RFID标签生产厂商——永道射频技术股份有限公司（以下简称永道射频）正寻求A股上市。永道射频提交的招股书（申报稿）显示，公司欲募资约6.2亿元，用于新增年产30亿枚电子标签建设等项目。 公司客户相对集中，前五大客户在2019年贡献了公司逾半数的营收。其中前四大客户最终的产品都应用于国际知名品牌——优衣库和迪卡侬等。今年3~5月，优衣库母公司——迅销有限公司由盈转亏，单季亏损约98亿日元（当前折合人民币约6.3亿元）。 下游主要终端客户遭疫情冲击，是否会影响永道射频的销售？其实尽管去年没有疫情影响，永道射频的业绩也有所下滑。2019年公司营收下滑约12.46%，归母净利润下滑约17.33%。 疫情冲击下游终端大客户 永道射频主要从事物联网领域射频识别（RFID）相关产品的研发、生产和销售。射频识别（RFID）是RadioFrequencyIdentification的缩写。 永道射频生产的RFID产品，更多用于服饰零售领域。2019年永道射频前四大客户分别为Naxis、Checkpoint、TENTACCO。，LTD、上海小林商标制造有限公司。这前四大客户贡献了超过2亿元的营收，占公司总营收约47%。 “Naxis、Checkpoint、TENTACCO。，LTD、上海小林商标制造有限公司的产品最终应用于迪卡侬及优衣库等。”永道射频在招股书中坦言，公司对最终应用客户或品牌的销售收入占比较高，若不能及时开拓新客户和新领域，或面临业绩下滑风险。 近两年，永道射频最大的两大客户Naxis、Checkpoint对其采购额都为下降状态。其中，2018~2019年，Naxis由约1.15亿元下降至约8830万元；而Checkpoint由约1.21亿元下降至6259万元左右。去年永道射频整体营收不到4.3亿元，同比下滑约12.46%，归母净利润约9067万元，同比下滑约17.33%。 而在今年新冠疫情下，下游的终端服饰行业遭遇严重冲击，或更让永道射频进一步承压。 “今年上半年，疫情对服饰行业的冲击前所未有。”不久前，*ST拉夏在半年报中称，公司仍面临营收大幅下降、成本居高不下和盈利不强的困境。今年1~6月，*ST拉夏营收同比下滑逾63%，扣非后净利润为-10.2亿元，同比下滑逾78%。 *ST拉夏上半年的困境，只是当时疫情下国内服饰行业的一个缩影。国家统计局数据显示，今年上半年，社会消费品零售总额同比下降11.4%，其中服装鞋帽、针纺织品类商品零售额为5120亿元，同比下降19.6%。 而其他服饰类上市公司业绩也不佳。今年1~6月，森马服饰、美邦服饰、探路者营收分别下跌30.2%、40.6%、56.99%。 同类型公司业绩普遍欠佳 今年3~5月，永道射频终端客户优衣库母公司——迅销有限公司由盈转亏，单季亏损约98亿日元，净利润下滑逾121%。 对下游大客户颇为依赖的永道射频面临优衣库等终端大客户业绩暴跌，其销售以及产能消化是否会受到影响？对此，《每日经济新闻》记者在10月14日致电永道射频，但未获回应，公司相关人士表示“不清楚”。 永道射频主打RFID，看似踩上物联网这一高科技概念。不过，近年来，A股打着RFID概念的公司业绩普遍不佳。在永道射频招股书中，公司列举了多家同业公司，包括远望谷、厦门信达旗下厦门信达物联科技有限公司（以下简称信达物联）、思创医惠旗下上扬无线射频科技扬州有限公司（以下简称上扬射频）等。 远望谷号称国内首家RFID行业的上市公司。不过，远望谷前几年的业绩表现并不优异。2016~2018年，远望谷连续3年扣非后净利润为负数。另外，信达物联在2018年和2019年的净利润分别只有约165万元、321万元。不过，2018年和2019年，上扬射频净利润分别达到了4078万元、3541万元。
10月12日晚间，国内射频芯片龙头卓胜微发布2020年前三季度业绩预告，预计1月份至9月份实现归属于上市公司股东的净利润6.9亿元至7.22亿元，较上年同期增长113.84%至123.76%。 卓胜微自上市以来，净利润增速均保持在一倍以上。对于前三季度公司业绩增长的原因，卓胜微方面表示：“一方面，受下游消费类电子产品的季节性波动的影响，公司第三季度销量保持快速增长态势。另一方面，公司抓住5G和国产替代发展机遇，积极拓展业务，业绩规模稳健提升。” 定增30亿元 射频产业规模提升 卓胜微专注于射频集成电路领域的研究、开发与销售，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器等射频前端分立器件及各类模组的应用解决方案，同时公司还对外提供低功耗蓝牙微控制器芯片。公司产品当前主要应用于智能手机等移动智能终端以及智能家居、可穿戴设备等电子产品。 通信业知名观察家项立刚告诉记者，“电子消费品市场有很大的增长空间，但是出现大量供不应求的可能性并不高，并不会出现需求的突然爆发。未来电子信息产业元器件高景气的时间会比较长，产品量会有巨大增长，终端数量也会有极大的增长空间。” 今年6月份，卓胜微发布2020年度非公开发行A股股票预案，继续加码射频产业。公司拟募资30亿元用于投资高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目，5G通信基站射频器件研发及产业化项目和补充流动资金。 盘古智库高级研究员江瀚告诉记者，“射频元器件的发展是越来越红火，市场需求量越来越大。在5G产业以及新基建建设中，除了5G产业推动外，实际上还有大量的移动智能终端在推动射频产业市场发展，甚至物联网建设都对射频产业有着非常重要的市场促进。” 财经作家、华为研究专家周锡冰在接受记者采访时谈道：“5G相关产业的深化，带动5G产业链的市场活力。目前来看，射频前端元器件受益于这样的产业需求，当然，当5G相关产业的相关需求饱和后，这样的供需平衡自然打破，也就是说，那时候，射频前端元器件的饱和点已过，供过于求的时代由此到来。” 换机潮仍需时日 相关企业将迎“慢牛行情” 信息通信研究院数据显示，前8个月全国5G手机累计出货9368万部，出货占比46%，8月单月出货1617万部，出货占比60%。市场分析公司Canalys预测今年全球5G手机出货量或超2.8亿部，其中中国市场占据62%份额，出货量或超1.7亿部。 周锡冰表示：“在世界手机厂商中，中国厂商华为、小米、OV以及魅族等，不仅在制造和销售方面，中国手机市场都举足轻重，直接贡献了超过六成的份额，国内5G手机产业链由此受益不小。” 卓胜微方面称，5G的建设引发了智能移动终端、通信基站、智能物联等应用场景的快速发展。公司产品主要应用领域智能手机领域为5G初期重要应用场景，随着5G通信支持频段数量的增多，单个移动终端射频前端的需求数量和价值量迎来显著增长，5G将带动新一轮的换机潮，射频前端市场增长空间广阔。 在江瀚看来，“从目前来看，4G到5G的换机潮和当年3G到4G的换机潮是不一样的。当年3G到4G的换机潮以运营商为驱动，很多人从3G换到4G，实际上是运营商在补贴。而5G时代运营商这种直接通过终端来推动产业发展的情况已经越来越少，运营商的重心更多是基站和服务水平、网络的建设，所以在这样的情况下，未来换机潮可能不会出现3G到4G那种大规模的疯狂换机现象。” 周锡冰认为，“相关产业链无疑受益于5G手机的规模化推出，既符合手机厂商的研发和正常的新产品推出，同时也拉动相关产业链的供应需求。至于换机潮，目前来看，成批量的换机潮还是仍需时日，那些刚需用户换机已经到来。” “相关产业链的公司将会碰到一个比较慢的‘慢牛行情’，在‘慢牛行情’之中会有一定的业绩增长，但一定不是爆发式增长。”江瀚补充道。
从芯片被“卡脖子”到120天的倒计时，外界的压力让华为一步步走向“至暗时刻”。但是老话讲“置之死地而后生”，重压让华为在绝境中突破自己，也让国内的芯片企业，在重压中找到新的生机，谋求更好的发展。 卓胜微就是这些企业之中的一个。作为华为供应链之中的一员，已经是国内5G龙头企业，甚至在华为遭遇“卡脖子”之后，不少人表示如果谁能找到下一个卓胜微就牛了。虽然有玩笑的成分在其中，但卓胜微的实力也可见一斑。 近日，卓胜微也在重压之下，做出了一项重大的决定。 由轻向重的转型 新的决定，让卓胜微正式从轻资产转型为重资产模式。 作为一家芯片设计公司，不需要自建工厂以及生产流水线的卓胜微，一直是一家典型的轻资产企业。在2019年的年报中，卓胜微表示公司专注于集成电路设计，采用Fabless(无晶圆制造)经营模式，主要参与的企业类型有芯片设计厂商、晶圆制造商、外包封测企业。 卓胜微只从事集成电路的研发、设计和销售，其余环节分别委托给晶圆制造商和封装测试厂完成。这种Fabless模式有效降低了大规模固定资产投资所带来的财务风险，并且可以获得较高的投资回报率。 而在5月31日，卓胜微发布公告，拟定增30亿元用于投入高端射频滤波器芯片生产线等项目。根据公告，在定增的30亿资金中，有14.1亿投向高端射频滤波器芯片及模组研发和产业化项目，主要面向手机市场；另外8.3亿投向5G通信基站射频器件研发及产业化项目，主要面向基站市场。 而在两方面的投资中，硬件设备都是重头戏。合计硬件设备投资共有22.4亿元，这和此前卓胜微仅6636万元的固定资产相比，明显不是一个量级。同样这也预示着卓胜微从单纯的芯片设计轻资产模式转型为集设计、制作、封测一体的重资产模式。 但是，卓胜微的“增重”之旅，却充满了不得已而为之的味道。 滤波器才是重点 卓胜微在滤波器方面的高投入，看中的自然是这片充满机会的市场。 卓胜微目前的主营业务是用于手机的射频开关和射频低噪声放大器，在2019年这两种产品的收入分别为12.08亿元和2.55亿元。但是在整个射频前端市场中，射频开关和射频低噪声放大器仅仅占据了市场的很小一部分，而更大的市场在滤波器。 根据QYR数据，2018年全球射频滤波器市场规模83.61亿美元，预计至2023年市场规模将达219.1亿美元。而如今全球滤波器厂商大多采用IDM的模式，以拥有设计、制造和封测的全产业链能力，高端滤波器基本上被Skyworks等少数几家国外的厂商垄断。 而卓胜微这种Fabless的模式，在射频滤波器方面并没有足够的生存空间。这是因为滤波器的设计和制造工艺精密结合，不仅需要单纯的设计理论知识，更需要有充足的制造经验来防止工艺参数等细微变化对滤波器的性能影响。 研发设计和制造工艺必须整体联动、紧密配合才能保证生产的滤波器产品在市场中能够和龙头企业的产品相抗衡。这就需要卓胜微必须需要硬件设备和生产线来完善自己的理论知识，并且只能通过自建生产线来将自己的触手伸向市场更加巨大的滤波器领域。 也就是说，卓胜微想要在射频前端领域获得更好的发展，就要涉足市场更大的滤波器领域。而滤波器产品对设计和制作的双向高要求，也让卓胜微不得不投入大笔资金来置办相关的硬件设备以及生产线，从轻资产模式转而成为一家重资产企业。 而卓胜微在5G基站领域的布局，也同样充满了不得已的意味。 5G很紧迫 新基建带动的5G蓬勃发展，也让卓胜微充满了紧迫感，不得不进行大力投资。 中国是5G基站建设覆盖面最大的国家，2020年2月，国家强调推动5G网络、工业互联网等加快发展，多地政府也立即响应将加快5G建设推进。5G技术将为智能手机等移动终端设备赋予新的能量，同时全球集成电路行业发展也正经历向中国转移的过程。 这将为卓胜微提供很多的发展机会。一方面5G频段的逐步实现，MIMO和载波聚合的支持，Wi-Fi、蓝牙、GPS 等无线技术的普及等，都将导致高端射频滤波器的需求激增。 并且在移动通讯技术的持续发展之下，高端应用对滤波器的需求逐渐趋向复杂化、高端化、小型化，而以TC-SAW和BAW为代表的高频率、高功率、高性能滤波器将成为移动智能终端领域的滤波器主导技术。 另一方面，随着5G新频谱的出现和大规模天线技术(Massive MIMO)的应用，通信基站需要集成更多频段、扩展更大带宽、增加输出功率，这也为通讯基站和射频前端行业带来巨大的发展机遇。 但是由于5G基站射频半导体材料和工艺的特殊性，技术含量也相对较高，目前国内厂商依旧处于起步阶段，这方面的材料以及设备主要以进口为主。并且在移动智能终端和通信基站方面因为应用领域存在较大差异，因此对射频器件的设计、性能、功能等方面均有不同要求。 5G浪潮为射频前端行业带来新增长机遇的同时，也为射频器件设计和制作提出了新的要求，也就是向相关企业提出了新的挑战。卓胜微想在这个领域占据一席之地，就不得不对制作工艺和研发设计进行大力的投资，用以完善技术储备，确保技术创新的成果化。 技术积累很重要，而确保技术的落地同样很重要。也就是说，在5G通讯基站射频器件方面的投资，同样需要设计和制作两手抓，还要保证两手都够硬，这样才可以保证卓胜微的核心竞争力，推动其战略目标快速实现。 而放在更加宏观的领域，卓胜微的“增重”，也充满了不得已。 不得不进行的国产替代 来自外部的压力巨大，让卓胜微扛起了国产替代的重任。 当前射频前端芯片市场广阔，总规模超百亿美元，但高、中端市场却基本被国外厂商占据。而且在华为惨遭美国“卡脖子”事件之后，中国的科技公司除了要为自身的市场奋斗，更加重要的还有，如何让中国自己的器件替代国外器件。 卓胜微作为国内少数具备射频芯片供应能力的厂商，其部分产品性能已经可以与国际一流厂商相比肩。卓胜微是行业内率先基于RF CMOS工艺实现了射频低噪声放大器产品化的企业之一，也是国际上先行推出集成射频低噪声放大器和开关的单芯片产品的企业之一。 但是这样的成就对于卓胜微而言，或者说对于中国科技企业而言，仍旧有需要进步的空间。尤其在中国科技企业面临外部环境压力日益加大的特殊时期，国产替代已经到了刻不容缓的地步。 国产替代的热潮会带来红利，卓胜微就是明显的受益者。去年上市的卓胜微，在不到一年的时间里，成功打入华为供应链，成为A股市场中的芯片热门股，还被众多投资者称为“科技茅台”。 但是责任总是伴随着能力而来。卓胜微的能力有目共睹，这也让卓胜微扛起了国产替代的重任。而卓胜微这次定增30亿主要布局的两个方面，无一例外都面临着国外企业也的层层压力。 不论是滤波器还是5G基站领域，都需要卓胜微担起重任，在并不友好的市场中拼杀出属于自己的立足之地。而想要实现自己这样的愿景，成功打破国外企业对市场的垄断困局，卓胜微的“增重”就成为了必要之举。 但是卓胜微的增重，除了不得已，还有一丝急于求成在其中。 一口吃不成胖子 卓胜微的“增重”虽好，但是一口也不能吃成胖子。 除去这次公告披露的两项投资项目之外，卓胜微在2019年6月IPO时提出的三项投资项目现在仍旧处于建设当中。 根据最新公告，卓胜微IPO募投的项目分别为射频滤波器芯片及模组研发及产业化项目、射频功率放大器芯片及模组研发及产业化项目、射频开关和LNA技术升级及产业化项目，但是这三个项目达到预定可使用状态日期皆为2021年11月16日。 老项目还没有完工，新项目接踵而至，并且需要的资金更是远超IPO时募资的三倍。这样烧钱的“增重”举动，不免让投资者怀疑，是否卓胜微拥有足够的能力带动这样宏大的计划。并且在公告中，卓胜微并未给出募投项目的投资回收期和投资收益率。 而卓胜微表示当前国内厂商的高端滤波器和通信基站射频器件的生产供应，较之国际厂商仍然有着较大的差距，而贸易摩擦则大大提前了芯片国产化替代进程。并表示这次的融资项目是为了打破国外厂商的垄断，并抢占国产替代的先机。 尽管主打的是目前市场热炒的国产替代旗号，但是卓胜微如果成功募资，就要面临五个项目的同时建设，这对卓胜微来说不算是小挑战。并且如此着急地扩张，对卓胜微而言似乎有急功近利的意味。 不论是不得已而为之，还是急功近利，卓胜微的愿景总归是好的。但是一口吃不成胖子，卓胜微想要打破行业内国外企业的垄断局面，一步一个脚印仍旧是必要的。急于求成的“增重”，或许难以让卓胜微达到预期，甚至有可能在这一程“增重”之旅上栽跟头。 刘旷L
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估