在中国保险行业协会的险资举牌披露栏静默了一个多月后，6月开始，险资的举牌潮再起。 根据协会官网信息显示，6月初至今又有三次险资举牌发生，至此今年的险资举牌次数已达14次，成为近五年之最。而最新的三次举牌中有两次均为国寿集团对于H股上市的内资银行股的举牌。 事实上，纵观险资历来的举牌对象和重仓股，银行股绝对是险资的心头好。统计今年以来险资的14次举牌，有4次举牌对象为H股银行股。 “银行股历来是险资权益投资的重要标的，其低估值、高分红的特性与保险资金的特性非常匹配，尤其在低利率情况下，长线持有银行股更是被很多保险公司当做类债券投资。”一名保险资管公司人士对记者表示。 险资举牌潮又起 从中国保险行业协会披露的信息来看，6月以来，险资官宣了三次举牌动作。这三次分别是国寿集团举牌农业银行H股（01288.HK）、中信保诚人寿举牌中集集团（000039.SZ;02039.HK）以及国寿集团举牌工商银行H股（01398.HK）。 举牌之后，国寿系（国寿集团、上市公司中国人寿及其他一致行动人）在农业银行和工商银行的H股流通盘中分别占比10.002%及5.0001%，其中农业银行H股在今年已被国寿系举牌两次。同样，中信保诚人寿此次举牌中集集团也是年内第二次举牌，通过对中集集团H股及A股的增持，其在中集集团总股本中的持股比例达到了5.19%。 加上这三次举牌，今年至今险资举牌已达到14次。 其实，自从2016年对于万能险严格监管之后，险资举牌已明显变少，相对于2015年超过30家上市公司被险资举牌，2016～2019年险资在资本市场的扫货频率明显下降，每年基本都在10次上下。也就是说，今年还未过半，险资举牌次数就已经成了近五年的最高。 而本月的这三次举牌延续了今年险资举牌一贯的风格，均是在H股市场，且均是险企熟悉的题材。 来源：根据Wind资讯数据整理 保险业内人士对分析称，这一方面是因为港股市场达到H股流通股的5%就要进行权益申报，且险资基本选择的是两地上市的内资股，H股流通盘相对于总股本来说体量较小，大型险企的资金量比较容易触及举牌线；另一方面，今年大型险企在举牌H股时基本是通过二级市场连续增持而非参与定增一次性买入，选择一只股票连续增持，除了对这只股票的看好，可能也与在未来新会计准则下欲集中长期持有高分红、低估值股票从而进入长期股权投资科目有关。 银行股“唱主角” 从今年的14次险资举牌的对象来看，涉及到银行、房地产、酒店、能源、工业机械等各种行业，而银行股绝对是其中的主角，农业银行H股、工商银行H股在14次举牌中被反复举牌4次，其中3次是被国寿系举牌，另一次则来自于太平人寿对农业银行H股的举牌。 银行股向来一直是险资的重点持仓领域。不止中国人寿，中国平安尽管今年没有举牌，但其在工商银行等银行股中早在前几年已大举布局，位列大股东之列。 从2020年一季报来看，银行股也是险资重仓股中的绝对主力，其期末持仓市值达到3344亿元，在险资所有重仓股中占比高达55.7%，而排名第二的地产股这一比例仅有14.6%。这一险资重仓股行业分布也与之前没有太大变化，险资的口味在大方向上始终如一。 来源：根据Wind资讯数据整理 银行股能够被险资长期青睐，其原因无外乎是银行股经营稳健、能带来稳定高分红，且估值较低。 新华保险首席执行官、总裁李全也在3月26日召开的业绩发布会上表示，金融类的银行、保险股，虽然短期有投资风险，但长期有投资价值。从长期来看，特别是在利率大幅下降的情况下，银行等大型金融机构比较有抗风险能力：一方面可以作为债券替代品，另一方面，一些中资银行股息率不少在6%以上，估值方面，市净率PB仅在0.4倍、0.5倍，非常有投资价值。 从今年反复被举牌的“宠儿”——农业银行H股、工商银行H股来看，均存在A/H股溢价率。Wind资讯显示，6月12日这两者的溢价率分别为1.2及1.12，也就是说享受一样的分红，选择H股会比A股的成本低超过10%甚至20%，而其股息率分别均在5.5%以上，最新的市净率则仅为0.51倍及0.6倍，这也解释了为什么今年被举牌的始终是H股市场上的内资银行股。 业内人士分析称，除了财务投资之外，险资大举进入银行股成为其重要股东也有业务协同的因素，有利于加深两者在银保渠道的销售、客户服务等方面的协同作用。 业内人士普遍认为，受到市场因素、低利率环境、会计准则等因素，大型险企的举牌潮今年还将延续，而险资作为长期资金也一直被监管鼓励进一步入市。 银保监会数据显示，3月末，险资的股票和证券投资基金在资金运用余额的占比为12.82%，而这一比例到了4月末已经上升到13.6%，险资的入市规模已在提升。
（原标题：险资首季新增股票投资近500亿元 大手笔买入贵州茅台格力电器等龙头股-证券日报网） 《证券日报》独家获悉的一组行业数据显示，今年一季度末，险资股票投资余额达1.5万亿元，占险资运用余额的比例为7.95%，较年初新增497.6亿元。从险资对具体板块和个股的调仓布局来看，保险公司除对金融地产股持续重仓之外，还重点加仓了疫情期间高增长确定性的白酒、家电、生物医药等行业的龙头股。比如，险资新进贵州茅台374.1万股，一季末持仓市值高达41亿元，位列险资新进个股持股市值第一位。“险资还是青睐‘红利低波股’（高分红、股价低波动的股票），这个大方向不会变。不过A股不同时期会产生不同走势风格，如果险资能够均衡地兼顾各类投资风格，就会取得稳定的收益。”就险资今年以来的投资策略，一位大型保险资管公司负责人对《证券日报》记者如是说。一季度险资密集买入白酒家电等行业龙头股从险资重仓股数据来看，截至今年一季度末，险资持有A股市值为1.23万亿元，合计持有A股363只。其中，险资一季度新进或增持个股数量达186只。整体来看，险资对金融、地产相关行业的A股持有数量达43只，合计持股市值1.06万亿元，占持仓比例高达86%。但引人注意的是，险资一季度对金融、地产股的增持或新进个股数量并不多。《证券日报》记者统计后发现，险资一季度新进或增持的186只个股中，仅12只为金融、地产股。今年一季度，险资虽然未对金融、地产股大幅加仓，却大幅加仓了白酒、家电、生物医药、科技等行业的龙头股。比如，今年一季度，险资新进贵州茅台374.1万股，一季末持仓市值高达41亿元，位列险资新进个股持股市值第一位。除贵州茅台外，险资一季度新进或增持金额靠前的个股还包括五粮液、格力电器、乐普医药、中国铝业等细分行业龙头股。尤其值得关注是，险资加大了对科技股的布局力度，在一季度，中国人寿新进帝尔激光12.21万股，成为第四大流通股东；新华人寿新进拉卡拉47.19万股，为第五大流通股东；太平人寿新入设研院60万股。险资称5月仍为“良好的加仓期”对投资者而言，虽然一季度险资持仓数据极具参考意义，但险资在5月份乃至二季度的投资策略才是投资者更关心的话题。平安资管认为，“疫情风险显著释放，市场风险偏好提升需要时间，全球风险资产市场仍将经历震荡寻底的过程。对于A股和港股，经历前期风险释放后，预期5月是良好的加仓期，建议克服市场震荡回调中的恐慌情绪，积极把握股市中期布局时机。”平安资管提到，全球经济刺激政策超过预期，很大程度上对冲了疫情对市场的负面冲击；中国货币政策宽松已带来社融等先导指标的改善，后续财政政策将继续发力，支撑实体经济的修复。因此，中国A股市场中期乐观的逻辑仍然存在。首先，经济和企业盈利持续增长，预期下半年经济将逐渐恢复正常增长，明年经济将强劲增长；其次，利率接近历史新低，股票相对债券的吸引力达到历史高位；最后，国内居民和境外机构对A股的配置将持续增加。当然，经济的反弹不会一蹴而就，预期市场将经历逐渐修复并反复的过程。近日，中国保险资产管理业协会会长、泰康保险集团执行副总裁兼首席投资官、泰康资产总经理兼CEO段国圣在接受《证券日报》记者采访时曾表示，我们判断，大概率全球不会陷入长时间的经济大萧条，在这样的前提下，我对A股市场并不悲观，但对债券市场并不乐观。《证券日报》记者还从保险资管协会获悉，在4月底中国保险资产管理业协会联合战略发展专委会、行业发展研究专委会召开的2020年一季度保险资金运用形势分析会上，与会人士普遍认为，A股波动会加大，但估值水平处于合理区间。国寿养老党委书记、总裁崔勇认为，疫情依然是影响权益投资的关键变量，面临较大不确定性。A股整体估值水平处于比较合理的区间，存在一定的安全边际。但如果疫情持续时间较长，可能会逐步影响整体估值体系，权益市场波动性将进一步加大。国寿资产党委书记、总裁王军辉也认为，股票市场的波动加大，未来走势存在较大不确定性。当前A股市场的整体估值处在历史均值水平，港股估值更是处在历史底部区域。如果从长期视角来看，权益资产的配置价值有所提升。太平洋资产总经理陈林也表示，权益市场短期会持续反复。从中长期股市、债市比较来看，包括股权的风险溢价和股息率等指标，股票市场长期估值下行的空间可能不是特别大，但市场的高波动性仍将持续。
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