地方“两会”陆续召开。透过各地政府工作报告，今年在资本市场发力的“小目标”也逐一明确。 《证券日报》记者梳理发现，各地在资本市场要进行的工作包括加快培育一批“硬科技”企业科创板上市、力争新增上市公司数量比上年翻番、推动新三板改革、开展新三板转板试点等。 对此，接受《证券日报》记者采访的业内人士表示，资本市场可以在支持科技创新、产业结构调整方面发挥重要作用，同时，未来我国资本市场将是企业融资的主要渠道。所以，从中央到地方都非常重视利用资本市场助力经济发展。 推动企业上市 从各地政府工作报告来看，推动企业上市是一个着力点。比如，上海市提出，加快培育一批“硬科技”企业科创板上市；湖北省提出，力争新增上市公司数量比上年翻番。 随着1月25日聚石化学上市，科创板上市公司数量达到了221家。从企业所属地区来看，上海市表现亮眼。根据上海市政府工作报告中的数据显示，2020年上海“三大任务、一大平台”取得新突破，科创板上市企业215家，上海上市企业融资额、总市值均居全国首位。 究其原因，一个重要因素是得益于“浦江之光”行动。2019年7月份，上海市人民政府办公厅印发《关于着力发挥资本市场作用 促进本市科创企业高质量发展的实施意见》，提出18项具体举措。其中的一项发展目标是，培育一批代表性科创企业。实施上海科创企业“万、千、百”工程，培育数万家高新科技企业，扶持上千家上市后备企业，打造上百家科创领军企业，为科创板源源不断输送优质上市资源。 在上海小郁资产总经理左剑明看来，科创板落地，上海“近水楼台先得月”率先享受到了制度红利。他进一步解释称，一方面上海培育扶持了一批符合标准的科技型企业；另一方面得益于优异的金融服务氛围。所以，无论是在政策响应速度上，还是项目具体落实上，上海作为改革开放前沿阵地，这一次也当仁不让处于领跑状态。 他同时表示，科技创新的表现形式不仅仅是鼓励科技企业上市，而是一个完整的系统工程。比如，建立国家级实验室，以此拉动科技基础设施加速建设；创办世界级科学家论坛，让更多前沿科技能够在上海发声；尊重知识，建设上海知识产权保护中心，让企业敢于在科技领域投资。 “科创板上市是一个最终成果，前面的点滴铺垫才是一座城市真正的‘硬实力’。”左剑明对《证券日报》记者说。 湖北省政府工作报告提出，力争新增上市公司数量比上年翻番。据记者查询，2020年，湖北新增9家境内上市公司，A股上市公司总数达到114家。 有分析认为，将上市目标任务细化到一年，这反映了当地对借助资本市场加速发展的巨大期望。 联储证券温州营业部总经理胡晓辉在接受《证券日报》记者采访时表示，扩大直接融资已经成为全社会的共识，未来我国资本市场将是企业融资的主要渠道，地方政府都会十分重视，“像湖北省将推动企业上市工作计划细化到每一年，不是唯一一个，也不会是最后一个。” 他进一步表示，目前我国资本市场的制度建设已经越来越完善，随着注册制改革稳步推进，今年上市公司数量和融资规模有望继续扩大。同时，在强监管背景下，各种忽悠式重组也将很难再吸引资金关注。 “因此，推动优质企业上市是必然，上市后企业更加聚焦经营是必然，上市企业给当地带来更多经济增长动力也是必然。”胡晓辉说。 推进新三板市场建设 在多层次资本市场中，新三板处于承上启下的枢纽环节。据全国股转公司统计，2013年以来有194家新三板挂牌公司通过IPO进入沪深市场并上市，500余家公司从各区域性股权市场转入新三板。 《证券日报》记者注意到，在多地政府工作报告中都有提及新三板改革问题。北京市提出，推动新三板改革；广东省表示，开展新三板转板试点。业界认为，“十四五”期间新三板市场有望实现更加成熟的运行和发展。 转板上市制度是新三板新一轮全面深化改革的重点之一。在新三板精选层挂牌满一年，符合科创板、创业板定位，达到交易所规定上市条件的企业，可直接向交易所申请转板上市。目前，沪深交易所关于转板上市的相关办法已正式对外征求意见，该项改革措施进入实操落地阶段。 银泰证券股转业务部总经理张可亮对《证券日报》记者表示，金融体系对国家经济发展的重要作用不言而喻。资本市场除了能够解决优质企业的融资问题之外，还可以在支持科技创新、产业结构调整方面发挥重要作用。所以，从中央到地方都非常重视利用资本市场。 他进一步表示，新三板诞生于北京中关村，对于中关村高新技术企业的发展起到了巨大的推进作用，未来继续推进新三板市场建设，依托新三板市场培育高新技术企业，对于北京市增进就业、扩大税收具有重要意义。广东省是深交所所在地，发挥利用好深交所这一优势，吸引创新企业、汇聚金融资源，接收新三板转板企业，也是其不二选择。 新三板作为资本市场服务创新型创业型成长型中小企业的重要平台，自2013年正式运营以来，持续推进改革创新，在规范企业经营、助力中小企业发展等方面发挥了重要作用。 根据全国股转公司发布的数据，截至2020年末，新三板存量挂牌公司8187家，服务了包括沪深在内资本市场中九成的中小企业，有效拓宽了资本市场服务实体经济的覆盖面；挂牌公司累计融资上万次，筹资金额约5300亿元，超1500家公司在亏损阶段获得融资，缓解了中小企业融资难问题；实施并购重组1633次，涉及交易金额2188.72亿元，有效促进了企业资源整合和转型升级。 那么，未来新三板还可以在哪些方面继续推动改革？张可亮认为，要继续完善各方面制度，既重视发挥企业股权融资功能，也要重视投资者保护，探索出服务不同阶段、不同层级中小企业的特色道路。 (责任编辑：朱赫)
已有194家原新三板公司在A股完成IPO。其中，104家公司市值超过50亿元，13家公司市值超过200亿元。“盲盒第一股”泡泡玛特日前在港交所上市，最新市值站上1000亿港元。泡泡玛特原是新三板公司，2019年摘牌时市值不足10亿元。此前在港上市的电子烟龙头思摩尔国际也曾在新三板挂牌，2019年摘牌时市值仅85亿元，最新市值达2919亿港元。东财Choice数据显示，目前已有近200家原新三板公司转至A股上市交易。其中，45家公司市值超过100亿元，4家公司超过500亿元。估值提升明显转板后，挂牌公司的估值均大幅提升。如转至创业板的原新三板企业安可创新最新市值为735亿元，其在新三板时的最高市值不到80亿元，提升近10倍。9月下旬在上交所主板上市的新洁能，2018年11月从新三板摘牌时总市值不足20亿元，而最新市值为220亿元，提升了逾10倍。东财Choice数据显示，截至12月15日，共有194家原新三板公司在A股完成IPO。其中，104家公司市值超过50亿元，占比超过五成。新产业、康泰医学、西部超导等13家公司的市值超过200亿元。业内人士指出，A股在流动性方面较新三板市场优势明显，这也是不少新三板公司选择转板的重要原因，提升流动性会给交易、估值、融资等方面带来改善。以思摩尔国际为例（新三板时叫麦克韦尔），转板前，在有交易的490个交易日累计成交额为10.46亿元；转板后，109个交易日（7月10日至12月15日）合计成交额达863亿港元。随着规模不断壮大，企业需要在更大的舞台施展身手。值得注意的是，除了摘牌IPO的方式，新三板企业有了另一条转板上市路径，即在精选层连续挂牌满一年，符合条件的企业便有机会转至科创板或创业板。11月，沪深交易所分别就转板上市办法公开征求意见。这标志着转板上市工作即将步入实际操作阶段。“这进一步打开了优质中小企业成长空间，对完善多层次资本市场互联互通机制具有重要意义，挂牌公司在新三板融资发展的路径更加清晰，投资者的长期投资策略更加多元，新三板服务中小企业由小到大全链条、一站式资本市场服务能力将进一步增强，市场预期也更加明确。”全国股转公司总经理徐明近日表示。探索解决路径在徐明看来，流动性问题是中小企业融资难题的具体体现，需要不断探索解决路径。资本市场根据服务对象不同呈现不同的特征。新三板定位于服务中小企业、民营企业，中小企业发展过程中面临的困难会通过各种形式反映到市场，流动性问题就是其中之一。徐明指出，从流动性的基础条件看，中小企业的股本规模、股权分散度以及市场知名度等，对流动性的支持都不如大中型企业。从市场设计看，引导资金支持中小企业发展、实现“投融两活”是一个世界性难题，各国资本市场都有探索，但还没有一个可通行的非常成熟的路径。徐明介绍，新三板正处于“成长+蜕变”的关口，市场的诸多现象是这一阶段的特殊产物。所谓“蜕变”，就是在新证券法框架下实施的本次改革，夯实了新三板“场内、公开、集中”的市场性质，补齐了公开发行、连续竞价、公募基金投资等制度空白，完备了股票市场的共性功能，为持续深化改革，进一步改善市场流动性、促进投融两端平衡、完善市场服务体系，打造市场品牌和特色奠定了坚实基础。据了解，全国股转公司将持续强化市场融资交易功能，提高中小企业直接融资比重。如完善交易机制，推出混合交易，发挥做市商提高交易效率的重要作用，推进融资融券制度落地，丰富市场指数。推动和引导各类资金入市，优化投资者结构和市场流动性管理工具。（吴科任）
又一例A股公司拟分拆旗下新三板公司至境内上市引关注。近日，新三板公司宏裕包材发布公告称，公司第二届董事会第八次会议审议通过了《关于公司控股股东拟筹划分拆本公司至境内交易所上市的议案》，控股股东安琪酵母股份有限公司拟筹划分拆公司至境内交易所上市。 宏裕包材于2016年5月份挂牌新三板基础层，控股股东为上市公司安琪酵母，目前持有其65%的股份。2020年上半年，宏裕包材实现营业总收入2.5亿元，同比增长17%；实现净利润3384万元，同比增长66%。 “上市公司分拆是资本市场优化资源配置的重要手段，有利于公司进一步实现业务聚焦、提升专业化经营水平，也有利于公司理顺业务架构，拓宽融资渠道，获得合理估值，完善激励机制，对于深化金融供给侧结构性改革，进一步完善并购重组功能，更好地服务科技创新和经济高质量发展都有积极意义。”北京利物投资管理有限公司创始合伙人常春林对记者表示。 华财新三板研究院副院长、首席行业分析师谢彩对记者表示，分拆上市对于安琪酵母而言，能够使得母公司的绝对价值和相对价值都相应提升，母公司的资本实力也因此得到提高，并可借分拆上市腾出资金和精力用于培育新的成长项目，从而促使联合体中的各公司准确定位，更有效的实施公司集团的内部管理战略和外部竞争战略。 在谢彩看来，对分拆出来的宏裕包材而言，在境内交易所直接上市，将使其从新三板进入到更大的平台，借助资本市场灵活融资政策，获得发展所需要的资金，并能够更灵活的应对市场变化，获得更大发展空间，从而提升公司盈利能力和综合竞争能力。 目前，宏裕包材拟IPO计划尚处于前期筹划阶段，项目实施过程中仍会存在各种不确定因素。根据2019年12月13日，证监会正式发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》（简称《若干规定》），为A股公司所属子公司到境内上市提供了依据和政策支持。但是《若干规定》对上市公司上市时间、盈利情况、合规情况以及持股情况等均有具体要求，整体来看分拆上市的要求较严，符合要求的公司并不多。 “上市公司积极分拆所属子公司境内上市，子公司分拆上市后，各业务非常清晰，有利于公司整体估值水平提升，也有利于整体提升公司盈利能力和综合竞争力。”常春林认为。 常春林进一步表示，目前有不少企业已先将子公司在精选层挂牌，获得接近沪深交易所二级市场的估值水平与流动性，以较高估值水平融资来促进各项业务稳定发展。如在精选层挂牌满一年、且符合相关规定后亦可向交易所申请转板登陆科创板和创业板。 谢彩告诉记者，预计未来国内A股分拆新三板企业境内上市成功案例将会增加，但数量较为有限。主要原因在于：新三板精选层的推出，符合条件的优质企业能够进行公开发行和连续竞价交易，获得融资的渠道打开的更大；同时，在精选层挂牌一年以后符合条件可转板至科创板或创业板上市，因此企业不必一定要走分拆上市这条道路。
全国股转公司总经理徐明昨日在“2020中国国际金融年度论坛”上表示，新三板改革只有起点没有终点，本轮全面深化改革是新三板践行服务中小企业初心和使命的又一次实践。全国股转公司将从持续完善市场基础制度、持续优化市场生态、持续加强多层次市场有机联系等三方面持续改革创新，推动出台一系列相关政策，提高中小企业和市场各方的获得感，增强市场活力。 徐明在论坛上表示，深化改革首先要持续完善市场基础制度。如在融资并购方面，新三板推出精选层再融资和并购重组制度；推动可转债、优先股等制度的落地与完善；创新挂牌公司并购支付手段，引导企业利用优先股、可转债开展并购。在股票交易方面，加快启动实施混合交易、融资融券制度，丰富交易与双边风险管理工具。在公司监管方面，坚持提高挂牌公司质量，细化监管要求，健全多元化退出机制，促进形成良好的市场生态。 其次，持续优化市场生态。在企业端，全国股转公司加大培训和市场宣介力度，对标的企业储备一批、培育一批、挂牌一批，弘扬创新创业的企业家精神。扩充精选层企业资源，研究缩短优质企业晋层时长，为全面实施注册制打下基础。在投资端，推动便利公募基金等专业投资者入市的政策落地，建立社保、保险、QFII、RQFII入市配套制度。在中介端，将证券公司服务中小企业参与新三板纳入常态化专项评价，引导证券公司积极服务中小企业融资发展。 最后，持续加强多层次市场有机联系。徐明表示，将加快推进转板上市业务规则实施进程，稳定市场预期。积极推动建立区域性股权市场挂牌公司到新三板的“转板”机制，构建“转板通、信（息）披（露）通、监管通、账户通、技术通”模式。同时，研究支持特殊股权结构企业和红筹企业在新三板发行股票或存托凭证。 “通过不断改革创新，新三板对补齐金融服务创新型民营中小企业的短板、补齐多层次资本市场建设的短板、补齐北京金融要素市场的短板发挥了重要作用。”徐明表示，目前新三板市场投融资生态修复的积极效应逐步显现，企业发展预期更加明确，市场功能进一步增强，引领效应逐渐发挥。 徐明表示，新三板将始终坚持市场化、法治化、国际化方向，按照“建制度、不干预、零容忍”的总要求，秉持“四个敬畏、一个合力”，持续改革创新，推动出台资本市场扶持中小企业发展的相关政策，增强市场吸引力、辐射力和覆盖面，服务京津冀经济腾飞，助力北京“四个中心”建设，为实体经济高质量发展贡献力量。
记者从广东证监局获悉，广东证监局日前联合广东新三板公司协会、新三板广州服务基地，在广州举办了“广东新三板公司创新发展交流会”，广东证监局副局长聂旺标出席会议并讲话，辖区92家新三板公司董事长、总经理等负责人130余人参加会议。 聂旺标介绍了以设立精选层为核心的新三板全面深化改革主要举措、实施成效，广东证监局推进改革在辖区落地情况，以及新证券法涉及新三板公司的主要条文内容，分析了新三板市场发展和监管形势，并对辖区新三板公司提出了要求。 会上，广东证监局有关业务负责人具体讲解了新证券法有关规定、非上市公众公司监管机制和新三板公司规范运作知识，全国股转公司专家讲授了精选层挂牌政策及审核要点，辖区首家精选层挂牌公司永顺生物负责人分享交流了精选层挂牌经验。 自2019年10月证监会全面启动新三板深化改革以来，广东证监局认真贯彻落实证监会和广东省委省政府有关工作部署，多措并举，采取有力措施推进改革在辖区落地实施。 一方面，切实加强改革政策宣传，积极主动向地方党委政府建言献策，配合广东省政府制定2020年广东资本市场重点工作计划，明确提出支持新三板精选层改革的相关举措，指导广州、东莞、佛山等多地政府制定出台了企业挂牌精选层扶持政策。 另一方面，加大精选层挂牌资源培育力度。协同地方政府、广东新三板公司协会和新三板广州服务基地组织多期线上、线下新三板公司专题培训交流活动，积极引导推动符合条件的新三板公司到创新层、精选层挂牌发行，累计参训企业189家次、300多人次。 广东辖区新三板精选层挂牌资源培育取得阶段性成效。今年7月，辖区永顺生物成功公开发行股票，成为首批32家精选层挂牌公司之一。目前，广东辖区还有创新层公司107家，较改革启动前增加了1倍，占全国比重达8.9%。其中，2家创新层公司正在申报精选层公开发行挂牌，14家创新层公司正在接受精选层挂牌辅导。
7月27日是新三板精选层32只新股正式挂牌交易的首日，当天股转公司也开出了精选层第一张罚单。作为精选层挂牌公司同享科技股东的宝源胜知，在挂牌首日卖出8万股同享科技股票，因而遭到全国股转公司的自律监管。 宝源胜知是同享科技持股5%以上股东，根据《全国中小企业股份转让系统挂牌公司信息披露规则》的规定，宝源胜知在上述减持首次卖出前15个交易日需要预先披露减持计划。但宝源胜知却未按照要求预先披露减持计划，因此，宝源胜知的减持行为构成信息披露违规。为此，股转公司在7月27日当天即开出精选层的首张罚单，这也足见股转公司的监管效率之高，这一点显然是值得肯定的。 但股转公司开出的首张罚单具有多大的震慑力却令市场存疑。股转公司给出的处罚是，对宝源胜知采取出具警示函及限制证券账户交易3个月的自律监管措施。至少从字面上来看，股转公司并未对宝源胜知进行罚款处罚，宝源胜知在资金方面没有因此受到一分一毫的损失。因此，这首张罚单有多大的震慑力确实很难认定，或许在市场看来就当是一次提醒而已，但这也暴露出精选层监管的乏力。 作出上述自律监管措施的决定，作为股转公司来说当然是无可厚非的，毕竟股转公司严格执行的也是《全国中小企业股份转让系统自律监管措施和纪律处分实施细则》等相关规定，因此也是依规办事。但基于精选层在新三板的特殊地位，对精选层的监管不能停留在新三板市场的层面上，而是应该尽可能地向A股市场看齐。 精选层的定位是在新三板与A股市场之间架起的一座桥梁，或者说是新三板公司通向A股市场的跳板。新三板公司要直接转板到A股市场，就必须经过精选层这个跳板。所以，从表面上看，精选层承载着将新三板优秀公司向A股市场输送的使命。但与此同时，精选层更承载着打造新三板公司的使命，将新三板那些不太规范的公司打造成规范的、适应A股市场监管要求的公司。如此一来，精选层向A股市场输送的公司，不仅在上市条件方面符合A股市场的要求，而且在企业规范发展方面同样也符合A股市场的要求。 正是基于精选层所扮演的角色定位，所以，对精选层的监管要求显然不能只是停留在新三板的层面。如果只是停留在新三板层面，这些公司在规范发展方面显然短期内难以适应A股市场的要求。因此，对精选层的监管需要引入A股市场的监管要求，要尽可能地向A股市场靠拢，这样精选层也就可以更好地完成自己的历史使命。 比如股转公司开出的精选层首张罚单，明显有监管乏力之感觉。如果按照A股市场的要求，其处罚力度显然就会大得多。就宝源胜知的违规减持来说，违反了《证券法》第三十六条的规定，其减持行为构成信息披露违规。既然如此，那就应该执行《证券法》第一百八十六条的规定：在限制转让期内转让证券，或者转让股票不符合法律、行政法规和国务院证券监督管理机构规定的，责令改正，给予警告，没收违法所得，并处以买卖证券等值以下的罚款。根据该条款，不仅要没收宝源胜知减持股票的违法所得，同时还要处以买卖证券等值以下的罚款，这样的处罚较之于股转公司作出的“出具警示函及限制证券账户交易3个月的自律监管措施”要严厉得多，对市场的震慑力也要大得多。 资本市场充满了各种各样的利益关系，而为了利益，各种违法违规行为也是接连不断地发生，所以资本市场需要“严监管”。尤其是精选层，这是新三板与A股市场的连接处，承载着将新三板合规合格公司向A股市场输送的功能。而要打造合规合格的精选层公司，“严监管”是必不可少的。这就要求监管的制度也必须严厉严格，因此，精选层有必要在监管制度等方面靠拢A股市场，甚至可以有选择性地将A股市场的法制建设引入到精选层中来。
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