中国经济网编者按:1月4日,广东百合医疗科技股份有限公司(以下简称“百合医疗”)首发上会,保荐机构为兴业证券。百合医疗拟于上交所科创板上市,计划公开发行股票数量不超过3000万股,拟募集资金8.42亿元,分别用于输液管理系列升级扩产及自动化项目、微创治疗等手术器械产业化项目、研发中心建设项目、全球服务及信息化升级项目、补充流动资金。 2017年至2020年1-6月,百合医疗实现营业收入分别为6.70亿元、7.96亿元、9.57亿元、4.33亿元,实现归属于母公司所有者的净利润分别为1.19亿元、1.44亿元、1.88亿元、7377.65万元。 报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额分别为2.02亿元、2.09亿元、2.03亿元、928.73万元。其中,销售商品、提供劳务收到的现金分别为7.72亿元、9.24亿元、10.65亿元、4.55亿元。 2017年至2020年6月30日,百合医疗总资产分别为7.55亿元、9.41亿元、11.51亿元、12.53亿元,总负债分别为1.94亿元、2.52亿元、3.32亿元、4.21亿元。 2017至2020年上半年,百合医疗先后进行过5次现金分红,分别为2078.08万元、2179.74万元、2702.43万元、3670.97万元、6690.78万元,合计1.73亿元。 报告期内,公司应收账款余额分别为3181.88万元、2788.03万元、2593.60万元、2298.50万元,占营业收入的比例分别为4.75%、3.50%、2.71%、5.31%。公司应收账款周转率分别为25.76、28.44、37.74和36.78,高于同行业可比公司平均应收账款周转率21.32、17.82、20.97、17.97。 报告期内,公司存货余额分别为8369.00万元、1.20亿元、1.95亿元和2.14亿元,存货账面价值分别为8232.03万元、1.18亿元、1.77亿元、2.11亿元,占流动资产比例分别为17.40%、18.65%、24.01%和26.71%。公司存货周转率分别为3.24、3.10、2.56、1.95,低于同行业可比公司平均存货周转率3.85、4.11、3.82、3.32。 2017年至2020年1-6月,百合医疗销售费用分别为1.75亿元、2.11亿元、2.21亿元、9586.56万元,占营业收入比重分别为26.08%、26.55%、23.08%和22.15%。公司销售费用率略高于同行业可比公司平均水平,同行业可比公司平均销售费用率分别为21.61%、21.75%、22.71%、18.31%。 百合医疗销售费用三倍于研发投入。报告期内,公司研发费用分别为3606.65万元、5317.49万元、6145.67万元、2721.80万元。 2017年至2020年1-6月,百合医疗毛利率分别为61.04%、61.18%、60.93%、56.37%,去年和2020年上半年毛利率下降。同行业可比公司平均毛利率分别为57.17%、56.82%、60.36%、58.24%。 报告期内百合医疗生产未注册医疗器械。2019年1月18日,佛山市食品药品监督管理局出具了《食品药品行政处罚决定书》(佛食药监械罚[2018]2号),因百合医疗生产并销售未经注册的一次性无菌输液延长管,根据《医疗器械监督管理条例》处以没收违法生产的8根一次性无菌输液延长管样品,没收违法所得6000元,并罚款70000元。 百合医疗子公司产品在报告期内还发生过被召回的情况。2018年8月,贵州省药品监督管理局对百合医疗子公司博新生物销售的血液灌流器产品进行监督抽验,结果显示公司血液灌流器的血室容量指标不符合企业制定的标准。公司血液灌流器召回事项共涉及三批次产品,三批次产品合计销售94.24万元,共计2989支,已办理退货352支,封存1838支,拟召回799支。 此外,2016年至今,百合医疗及子公司博新生物共接受五次国家飞行检查。检查结果显示产品存在缺陷,其中,2018年9月,百合医疗接受国家飞行检查的产品为一次性无菌中心静脉导管及附件,检查发现存在13项一般缺陷和1项严重缺陷。广东省食品药品监督管理局要求百合医疗停产整改,并组织评估产品安全风险,对可能导致安全隐患的,召回相关产品。 中国经济网向百合医疗证券事务部发去采访提纲,截至发稿未收到回复。 医疗器械生产企业拟于科创板上市 百合医疗是一家致力于创新医疗器械的研发和产业化应用的高新技术企业,主营业务为输液管理、血液净化和护创敷料等领域的一次性医疗器械的研发、生产和销售,主要产品涵盖了静脉留置针、中心静脉导管、无针输液接头、血液透析导管、血液灌流器及海藻酸盐敷料等70余种品类,可广泛应用于手术室、急诊科、ICU病房、肾科、血管外科、肝内科等科室,满足各级医疗机构的临床应用需求。 百合医疗控股股东、实际控制人为黄凯,李明和马立勋为黄凯的一致行动人。截至招股说明书签署日,黄凯直接控制百合医疗55.11%股份,通过其一致行动人李明和马立勋分别控制百合医疗14.13%和1.80%股份,合计控制百合医疗71.04%股份。 本次发行后,百合医疗控股股东、实际控制人黄凯仍合计控制公司53.28%股权,具有直接影响公司重大经营决策的能力。 百合医疗拟于上交所科创板上市,计划公开发行股票数量不超过3000万股,拟募集资金8.42亿元,其中3.92亿元用于输液管理系列升级扩产及自动化项目、1.05亿元用于微创治疗等手术器械产业化项目、1.54亿元用于研发中心建设项目、7162.28万元用于全球服务及信息化升级项目、1.20亿元用于补充流动资金。 业绩持续增长 2017年至2020年1-6月,百合医疗实现营业收入分别为6.70亿元、7.96亿元、9.57亿元、4.33亿元,实现归属于母公司所有者的净利润分别为1.19亿元、1.44亿元、1.88亿元、7377.65万元。 报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额分别为2.02亿元、2.09亿元、2.03亿元、928.73万元。 其中,销售商品、提供劳务收到的现金分别为7.72亿元、9.24亿元、10.65亿元、4.55亿元。 2020年上半年负债4.21亿元 2017年至2020年6月30日,百合医疗总资产分别为7.55亿元、9.41亿元、11.51亿元、12.53亿元,总负债分别为1.94亿元、2.52亿元、3.32亿元、4.21亿元。 报告期内,公司资产负债率(合并)分别为25.67%、26.76%、28.81%、33.57%。 公司报告期内没有短期借款。报告期各期末,货币资金余额分别为3.39亿元、4.14亿元、3.90亿元、4.54亿元。 报告期各期末,公司流动负债占负债总额的比例分别为94.02%、95.96%、96.03%和96.43%。 报告期各期末,公司预收款项和合同负债的金额分别为5703.67万元、7118.62万元、7892.72万元和5595.32万元,占流动负债比例分别为31.30%、29.46%、24.79%和13.80%,主要为预收经销商的货款,公司对境内经销商主要采取“先款后货”的结算方式。 3年半分红1.73亿元 本次百合医疗冲刺科创板募投项目之一“补充流动资金”计划使用募集资金1.20亿元。然而,报告期内,公司连年分红,2020年上半年分红金额创新高。 2017至2020年上半年,百合医疗先后进行过5次现金分红,分别为2078.08万元、2179.74万元、2702.43万元、3670.97万元、6690.78万元,合计1.73亿元。 2017年5月8日,百合医疗2016年年度股东大会作出决议,以2016年末总股本9000.00万股为基数,派发现金红利2078.08万元。 2018年6月19日,百合医疗2017年年度股东大会作出决议,以2017年末总股本9000.00万股为基数,派发现金红利2179.74万元。 2019年5月8日,百合医疗2018年年度股东大会作出决议,以2018年末总股本9000.00万股为基数,派发现金红利2702.43万元。 2019年12月31日,百合医疗2019年第四次临时股东大会作出决议,以2019年12月末总股本9000.00万股为基数,派发现金红利共计3670.97万元。 2020年6月25日,百合医疗2019年年度股东大会作出决议,以2019年12月末总股本9000.00万股为基数,派发现金红利共计6690.78万元。 2020年上半年应收账款2298.50万元 2017年至2020年6月30日,百合医疗应收账款余额分别为3181.88万元、2788.03万元、2593.60万元、2298.50万元,占营业收入的比例分别为4.75%、3.50%、2.71%、5.31%。 据招股书,公司大部分销售采取先款后货的结算模式,针对少部分赊销客户,公司加强应收账款管理,应收账款余额未随业务规模的扩大而增长。 除维力医疗外,公司1年以内的应收账款坏账计提比例低于其他同行业可比公司。 健帆生物、林华医疗、三鑫医疗1年以内应收账款坏账计提比例均为5%,维力医疗为0.5%,百合医疗1年以内应收账款坏账计提比例为1%。 报告期内,公司应收账款周转率分别为25.76、28.44、37.74和36.78,高于同行业可比公司平均应收账款周转率21.32、17.82、20.97、17.97。 存货余额增幅较快 2017年至2020年6月30日,百合医疗存货余额分别为8369.00万元、1.20亿元、1.95亿元和2.14亿元,存货账面价值分别为8232.03万元、1.18亿元、1.77亿元、2.11亿元,占流动资产比例分别为17.40%、18.65%、24.01%和26.71%。 公司存货余额增幅较快,2019年末,公司存货余额较上年末增加7504.64万元,2020年6月末,公司存货余额较2019年末增加1948.76万元。 其中,原材料金额分别为3709.13万元、4629.64万元、5498.01万元、6594.44万元;产成品金额分别为2237.87万元、3212.00万元、7991.07万元、9204.96万元。 招股书称,报告期内,公司存货余额持续增长一方面系血液灌流器产品受召回事项影响,期末存货余额增加较多;另一方面系下游市场持续增长,公司产能较为紧张,为了防止库存缺货现象,公司主动增加安全库存量所致。 报告期内,公司存货周转率分别为3.24、3.10、2.56、1.95,低于同行业可比公司平均存货周转率3.85、4.11、3.82、3.32。 销售费用率高于可比公司平均水平 2017年至2020年1-6月,百合医疗销售费用分别为1.75亿元、2.11亿元、2.21亿元、9586.56万元,占营业收入比重分别为26.08%、26.55%、23.08%和22.15%。 公司销售费用率略高于同行业可比公司平均水平,同行业可比公司平均销售费用率分别为21.61%、21.75%、22.71%、18.31%。 报告期内,公司市场推广费分别为2225.85万元、3742.37万元、4176.17万元、1538.38万元,市场推广费包括业务推广费、会议费、广告费及展会费。 报告期内,公司销售费用中职工薪酬分别为8401.30万元、1.04亿元、1.08亿元和5051.85万元。 销售费用三倍于研发投入 2017年至2020年1-6月,百合医疗研发费用分别为3606.65万元、5317.49万元、6145.67万元、2721.80万元,销售费用三倍于研发投入。 报告期内,公司研发费用占营业收入比例分别为5.39%、6.68%、6.42%和6.29%,高于同行业可比公司平均研发费用率3.20%、3.38%、3.97%、3.51%。 报告期内,公司研发费用中职工薪酬金额分别为1189.83万元、1820.78万元、1893.81万元、1082.44万元。招股书称,主要系公司高度重视产品创新升级,研发项目不断增多,研发技术人员数量及职工薪酬相应增长。 此外,报告期内,研发费用中临床试验费金额分别为263.55万元、602.67万元、1389.49万元、222.22万元。 毛利率呈下降趋势 2017年至2020年1-6月,百合医疗毛利率分别为61.04%、61.18%、60.93%、56.37%,去年和2020年上半年毛利率下降。 报告期内,同行业可比公司平均毛利率分别为57.17%、56.82%、60.36%、58.24%。 招股书称,2020年1-6月,主营业务毛利率有所下降,主要系受输液管理系列及血液净化系列产品毛利率下降影响所致。 报告期内,公司输液管理系列产品毛利率分别为66.70%、66.93%、67.05%和63.30%;血液净化系列毛利率逐年下滑,分别为54.20%、53.97%、49.79%和45.13%。 生产未注册医疗器械 招股书披露了3起报告期内百合医疗及子公司的行政处罚事项。 第一起为:2019年1月18日,佛山市食品药品监督管理局出具了《食品药品行政处罚决定书》(佛食药监械罚[2018]2号),因百合医疗生产并销售未经注册的一次性无菌输液延长管,根据《医疗器械监督管理条例》处以没收违法生产的8根一次性无菌输液延长管样品,没收违法所得6000元,并罚款70000元。2019年10月,公司已足额缴纳前述罚款,并纠正相关违法行为。 对于该起处罚,公司表示,公司当时已取得一次性无菌输液延长管的医疗器械注册证(国械注准20153662172),上述事项系生产部生产了超过产品注册证备案的规格,违反了《医疗器械监督管理条例》第六十三条规定。该批号产品生产数量为12024根,其中自检用16根,留样8根,12000根销售给客户,货值6000元。该规格偏差不影响产品使用的安全性和有效性,对公司生产经营未造成不利影响。 第二起为:2018年7月3日,青岛市黄岛区安全生产监管执法局出具了《行政处罚决定书》(青黄安监罚[2018]335号),因百合医疗子公司青岛佳康未将事故隐患排查治理情况如实记录,依据《中华人民共和国安全生产法》处以30000元罚款。2018年7月,青岛佳康已足额缴纳相关罚款,并纠正了相关违法行为。 第三起为:2017年1月13日,国家税务总局佛山市南海区税务局狮山税务分局出具了《税务行政处罚决定书(简易)》(狮山国税简罚[2017]22),因百合医疗子公司优特医疗丢失增值税发票抵扣联,依据《中华人民共和国发票管理办法(2010修订)》处以罚款40元。2017年1月,优特医疗已足额缴纳罚款,并完善公司相关发票管理制度,以避免日后类似事件发生。 产品不符合企业制定的标准被召回 2018年8月,贵州省药品监督管理局对百合医疗子公司博新生物销售的血液灌流器产品进行监督抽验,结果显示公司血液灌流器的血室容量指标不符合企业制定的标准。 行业标准YY0464-2009《一次性使用血液灌流器》对血室容量作出如下规定:“4.2.1灌流器的血室容量宜小于200mL;5.2灌流器的血室容量应不大于制造商的标称值”。 博新生物的企业标准对各规格产品的血室容量规定了上、下限,如MG150的血室容量应为“80±5mL”,与行业标准规定的基本参数比较而言,范围较小且严格。本次监督抽验MG150的检测结果为102mL、108mL和MG130的抽检结果为86mL,虽然不符合企业制定的标称值,但符合行业标准中规定的小于200mL的基本参数。 依照《医疗器械召回管理办法》(国家食品药品监督管理总局令第29号)第十三条的规定,召回分级为三级(即使用该医疗器械引起危害的可能性小但仍需要召回)。依照上述规定,博新生物开展对监督抽验不合格的同批次产品的召回工作,本次召回三个批次共799支,已全部用于临床治疗。 招股书称,公司子公司博新生物上述事项中涉及的血液灌流器血室容量虽然超出企业制定的标准但符合行业标准规定的基本参数,对产品安全性、有效性不存在实质性影响,公司已进行了全面整改,并于2020年2月获取国家药品监督管理局关于变更血室容量的批复文件,相关事项未导致质量事故。 公司血液灌流器召回事项共涉及三批次产品,三批次产品合计销售94.24万元,共计2989支,已办理退货352支,封存1838支,拟召回799支。其中,退货和封存产品的销售价值为69.31万元,存货价值18.81万元,公司已冲减当期营业收入并全额计提跌价准备。 该产品召回事件影响了公司血液灌流器产品的销售。2019年度,公司血液灌流器产品销售收入较上年度下降3886.21万元,降幅为46.91%。2019年末,公司针对血液灌流器相关原料树脂、半成品树脂及血液灌流器成品计提了充分的跌价准备,共计1501.58万元。 2019年末,公司血液灌流器相关的原材料余额为949.69万元,库龄大部分在1年以内,均可正常投入生产使用,可变现净值大于账面价值,故无需计提跌价准备;2019年末,公司血液灌流器相关的半成品余额为982.10万元,其中临近有效期或过期的退换货拆解回收树脂963.24万元,公司对该批半成品树脂进行封存,预计不再投入使用,故全额计提跌价准备;2019年末,公司血液灌流器产成品余额为2274.46万元,公司通过终端市场反馈,受血液灌流器召回事项影响,于2019年5月之前生产的小规格型号的血液灌流器滞销,预计期后较难实现销售,对其全额计提跌价准备,共计538.34万元。 遭飞行检查责令停产整改 2016年至今,百合医疗及子公司博新生物共接受五次国家飞行检查。 2016年4月、2017年6月和2019年7月,百合医疗子公司博新生物接受国家飞行检查的产品均为一次性使用血液灌流器,检查发现存在的缺陷均为一般缺陷,主要系针对生产车间的操作规范要求进行限期整改,对相关产品质量安全没有实质影响。博新生物均已按照相关要求完成了整改并均通过广东省食品药品监督管理局的确认。 2016年9月,百合医疗接受国家飞行检查的产品为一次性无菌中心静脉导管及附件,检查发现存在15项一般缺陷,并被要求限期整改。 据招股书,上述发现的缺陷主要针对生产车间的操作规范要求进行限期整改,对百合医疗产品质量安全没有实质影响,也未对公司相关产品销售产生重大不利影响。 2018年9月,百合医疗接受国家飞行检查的产品为一次性无菌中心静脉导管及附件,检查发现存在13项一般缺陷和1项严重缺陷。 2018年10月12日,广东省食品药品监督管理局出具《关于责令广东百合医疗科技股份有限公司停产整改的通知》,要求百合医疗停产整改,并组织评估产品安全风险,对可能导致安全隐患的,召回相关产品。 2018年11月6日,广东省药品监督管理局出具了《关于同意广东百合医疗科技股份有限公司恢复生产的通知》,认定百合医疗已完成国家局飞行检查中发现的缺陷项目的整改工作,同意百合医疗恢复生产。
发行小微金融债逐渐成为商业银行常态化的融资渠道。《证券日报》记者根据Wind数据统计发现,截至12月30日,今年以来共有40家银行合计发行了51单小微金融债,发行规模共计3732.8亿元,而去年全年为2048亿元,同比增加82%。 具体来看,今年3月份的发行规模最多,共有3家商业银行集中发行了14单小微金融债,合计规模达1300亿元。 交通银行(行情601328,诊股)(港股03328)金融研究中心高级研究员邓宇在接受《证券日报》记者采访时表示,中小企业本身的抗风险能力薄弱,今年以来受疫情冲击面临较大的资金问题,监管层对于中小微企业的生存发展给予高度重视,针对中小银行定向降准、推动地方债支持中小银行补充资本。因此,商业银行小微金融债今年的发行呈现爆发式增长。 2月26日,银保监会在通气会上表示,将会同央行研究增加支小再贷款和加大银行小微金融债发行力度,以引导银行增强对小微企业的金融支持。3月31日,国务院常务会议提出要支持金融机构发行3000亿元小微金融债券用于发放小微贷款。从目前的进度来看,今年全年小微金融债发行规模已经远超计划。 9月14日,银保监会有关负责人表示2020年1月份-8月份银行业新增人民币贷款投放14.4万亿元,同比多增2.4万亿元,贷款主要投向制造业、基础设施、科技创新、小微、三农等重点领域。 邓宇在接受《证券日报》记者采访时表示,发行小微金融债一方面拓宽了银行资金的补充渠道,能大力支持中小微企业和普惠金融发展,积极为小微企业纾困,共克时艰;另一方面发行小微金融债缓解了商业银行资金压力,降低存款揽储的资金成本,优化财务结构,解决商业银行存贷款不平衡的问题。 从发行期限来看,小微金融债发行期限以3年、5年为主。从发行利率来看,2019年,小微金融债发行票面利率在3%-4%之间,而今年以来票面利率大多维持在2%-3%之间。其中,农业银行(行情601288,诊股)(港股01288)于4月17日发行的小微金融债发行利率为今年最低,为1.99%。而稠州银行发行的小微金融债发行利率为今年最高,为4.1%。 《证券日报》记者梳理发现,目前发行小微金融债的银行多以股份行、城商行为主。年内发行小微金融债的国有大行仅有中国银行(行情601988,诊股)(港股03988)和农业银行两家,另外还有13家股份制银行、15家城商行和10家农商行。其中发行规模最大的为兴业银行(行情601166,诊股),共发行了5单合计规模800亿元的小微金融债。 兴业银行相关负责人在接受《证券日报》记者采访时表示,今年以来,我国小微企业面临生存和发展挑战,纾困小微企业,不仅是银行普惠金融的主战场,也是今年两会期间的重要议题。发行小微金融债逐渐成为银行拓展小微企业融资渠道、降低融资成本的重要手段。通过发行小微金融债这一市场化的方式,可打通债券市场直接融资和小微信贷间接融资渠道,进一步拓宽小微企业生产资金来源,有效降低小微企业融资成本。 邓宇认为,明年商业银行发行小微金融债的力度可能会更大,特别是中小银行面临更大的资本补充压力,由于普惠金融的考核加码,大型国有商业银行对于小微金融债的发行需求也会不断加大。
历时近23个月,中信建投再融资计划终于落地,实际募集资金38亿元,较原定的130亿元预期规模缩水70%。 12月29日晚,中信建投披露非公开发行A股股票发行情况报告书,报告书显示,中信建投计划非公开发行1.1亿股股票,每股35.21元,扣除发行费用后实际募资38.5亿元,增发股票已于2020年12月28日在中登公司上海分公司办理完毕登记托管手续。据其2020年3月发布的定增预案修订稿,中信建投原本拟发行不超过12.78亿股股票,募资130亿元。 中信建投表示,本次实际发行规模低于预期值有两个原因:一是公司A股股价较2019年1月有大幅上涨,预测基础发生变化;二是公司两年来通过利润滚存实现了一定的资本补充。 在再融资新规支持下,2020年证券行业频繁出手“补血”。同花顺数据显示,除中信建投外,年内还有中信证券、国信证券、海通证券等7家上市券商实施定向增发,8家券商合计募资金额达到694亿元;另有浙商证券、西部证券、天风证券3家机构即将实施,预计募资金额超过300亿元。 此外,2020年内不少券商定增获得同行跟投,中金公司、中信证券、中信建投等头部券商较为活跃。据记者不完全统计,中金公司参与了中原证券等4家券商的定增,获配总额达12亿元;中信建投参与了南京证券等4家券商的定增,获配总额7亿元;中信证券参与了第一创业等3家券商定增,获配总额9.8亿元。
截至12月30日,上交所融资余额报7687.14亿元,较前一交易日增加21.49亿元;深交所融资余额报7143.58亿元,较前一交易日增加13.96亿元;两市合计14830.72亿元,较前一交易日增加35.45亿元。
新能源汽车动力电池龙头宁德时代今日股价高开4%,涨幅在早盘一度扩大至11%以上,最高报341元每股,再创历史新高。今年以来,公司股价以上涨2倍多,市值提升了5400多亿元,最新市值已接近8000亿元。 相关概念股也应声上涨。宁德时代五大供应商之一,从事高端自动化成套锂电装备业务的先导智能,今晨高开5.8%,涨幅一度扩大至12%,截至早盘结束报82元每股;早盘时段,动力源、盾安环境、格林美也先后录得涨停。 截至上午交易时段结束,受乐观情绪推动,新能源汽车板块个股录得普涨。 官宣扩产,机构上调目标价 今日宁德时代的上涨主要受消息面影响。公司12月29日公告称,将斥资390亿元,继续扩张其电池产能,以满足日益增长的动力电池需求,进一步提高公司市占率。宁德时代及其相关概念股股价应声上涨。 公告显示,扩张的电池产能包括1个扩建项目和2个新建项目。 其中,拟在四川省宜宾市临港经济技术开发区内,投资扩建动力电池宜宾制造基地项目,项目总投资不超过100亿元。 此外,公司拟在福建省宁德市福鼎市投资建设动力电池生产基地,项目总投资不超过170亿元;拟在江苏省溧阳市中关村高新区内,投资建设江苏时代动力及储能锂电池研发与生产项目(四期),项目总投资不超过120亿元。 这三个项目每个项目工期在24~26个月之间,全部完工最快将在两年之后。 中金公司根据上述消息测算,称宁德时代未来2~4年内将合计新增产能约120~150GWh。考虑到短期行业景气度提速,中长期预期全面提升,中金公司上调宁德时代目标价50%至450元。 需求井喷,动力电池竞争激烈 宁德时代电池产能的扩张,来源于激烈的市场竞争和对电池需求量提升的预期。 2020年的动力电池市场竞争十分激烈。宁德时代和韩国生产商LG化学、日本生产商松下打得难舍难分,三者截至目前占全球市场份额达到67%。 今年3~8月,LG化学曾一度产国宁德时代,夺得全球市占率冠军。但11月28日的最新数据显示,1~9月,宁德时代以19.2 GWh的装机量再次夺魁,市占率23.1%。而LG化学则以18.9 GWh的装机量屈居第二,市占率22.9%;松下以17.6 GWh的装机量位居第三,市占率21.2%。 宁德时代重夺冠军宝座的原因在于中国新能源汽车销量的快速提升和LG化学部分订单被SK Innovation抢走。 LG化学、松下也都在加紧扩产,以满足需求、占领市场和扩大规模效应。 根据LG化学的计划,其产能将从今年的100 GWh扩至2023年的260 GWh。松下则计划在2021年将其与特斯拉的合资工厂Giga factory 1扩产10%至39 GWh,并考虑与挪威国家石油公司(Equinor)、挪威海德鲁电解铝厂(Hydro)在挪威新建一家大型合资电池工厂。 对电池需求提升的预期,来源于新能源汽车如今迎来了市场井喷期。 专业机构预测2025年动力锂电池的全球出货量会达到850 GWh,可满足1300万辆电动车使用;韩国SNE Research则预估,届时锂电池出货量料达1160 GWh,形成从GWh到TWh单位的跨越。 宁德时代的客户需求正在快速爬坡阶段。 特斯拉、大众、宝马和中国众多新能源汽车品牌是公司的合作伙伴。特斯拉今年1~10月全球累计销量接近26.1万辆,其中中国市场销量累计接近7.8万辆,中国市场营收占公司总营收的1/3。而宁德时代是特斯拉国产版Model 3车型的电池供应商,该车型部分出口到欧洲。大众则在今年10月夺得欧洲纯电动车型销量冠军。 宁德时代董事长曾毓群曾向媒体证实,未来两年公司将继续扩张产能,以满足客户的需要。接近宁德时代的消息人士透露称,目前宁德时代已马力全开,甚至员工开始加班加点以加快生产进度。 利润稳定,估值是市值上涨主因 公司今年业绩表现略微下滑,总体保持稳定。 在疫情冲击下,公司前三季度营收同比仅下滑4.06%至315.22亿元,尽管归母净利润达到了33.57亿元,同比仅减少3.1%,但扣费净利率下滑了近4个百分点至25.67%。 公司同期现金流增加了162.64%至605.92亿元,主要依靠融资活动筹集的款项。而在投资活动中产生的现金流为-85.8亿元,同比下降近2倍。不过公司经营现金流总体保持稳定,经营活动现金流仅减少0.18%。 但会看公司目前的股价水平,总体而言,公司本年度的利润或难以从业绩面上支持目前的股价。 在利好消息的不断刺激和资金的追捧之下,宁德时代目前的PE估值已经处在历史较高水平,目前接近177倍,其竞争对手LG化学的PE估值为79.05,松下仅为16.06。 尽管宁德时代大幅高于对手的估值有其合理性,毕竟宁德时代到了今年10月份不仅是国内的龙头厂商,在全球市场份额也排在第一,另外公司在储能业务上的提前布局和中国“碳中和”工作的利好也对估值提供了不少的贡献。 但一方面LG化学并非毫无胜算,欧洲不少主流车企如大众和奥迪等都会采购宁德时代的电池。从产业经济上看,LG化学对于电池产品研发的先天优势在于其长期对化学科学的铺垫。 如果保守地以LG化学和宁德时代的平均PE估值计算,那么宁德时代要达到这一相对保守的估值范围,其净利润要达到大约60亿元的水平,几乎是目前的近2倍。 即便年末中国市场对汽车产品的需求将会短线拉升,进而为宁德时代电池装机量提升带来利好,但短期内要将净利润提升2倍,对任何公司都是为难。
(原标题:深度| 狂热与风险交织:豪掷2100亿扩产的光伏产业需要挤“泡沫”吗?) 12月29日,老牌光伏企业阿特斯阳光电力集团(下称阿特斯)在江苏省宿迁市经济技术开发区举行了一场投产仪式——该公司总投资36亿元的宿迁年产10GW“210”高效组件一期项目投产,并计划于明年9月全面达产。这只是阿特斯在宿迁进行产能扩张的一隅。今年9月份,该公司与宿迁经济技术开发区宣布签订10GW光伏组件及10GW光伏电池投资协议,总投资102亿元。这样大手笔的投资,对于业内公认作风保守的阿特斯而言,实属难得。然而,这样的大手笔投资,放之于今年的光伏产业而言,却并不稀奇。2020年堪称国内光伏产业的狂热一年。一方面,光伏概念在A股市场备受热捧;另一方面,国内光伏企业掀起了史上最热闹的扩产潮。根据21世纪经济报道记者的不完全统计,隆基股份、通威股份、晶澳科技、天合光能等龙头光伏企业今年公布的扩产项目多达40个,累计公布的计划投资总额高达2147.76亿元。“虽然疫情带来一定的影响,但今年市场行情比较好,企业融资能力增强,叠加未来光伏行业需求有望进入一个持续增长期,龙头企业主动扩产抢占市场份额。”一位不愿具名的新能源行业分析师在肯定眼下的“光伏热”时,也向21世纪经济报道记者表达了一些担忧,“当行业整体预期特别高的时候,就意味着实际情况带来的落差风险增大,明年光伏行业能否维持高增长,还需要多个条件支撑。”千亿扩产潮“汹涌”来袭今年光伏产业的大热,从地方政府竞逐重大光伏项目中便可看出。宿迁便是一例。阿特斯百亿扩产项目所落户的宿迁,在2018年前,其光伏产业几乎是空白。2018年5月,天合光能携带着2GW组件项目来宿迁,为其打开了发展光伏产业的大门。随后,该市在2019年出台了《宿迁市千百亿级产业培育三年行动计划》,以打造全国晶硅光伏产业新高地为目标,做大产业链核心板块切片、电池、组件规模,加快宿迁经开区、泗洪县等重点地区重大项目建设。宿迁市预计,到2023年光伏产值达到850亿元,2025年突破1000亿元。值得一提的是,就在不久前的12月25日,天合光能宣布在宿迁投建8GW大硅片高效光伏电池项目,总投资43.5亿元。而天合光能(宿迁)产业园的目标,是成为全球最大的单体光伏生产基地。宿迁拥有天合光能、阿特斯等百亿扩产项目,安徽省肥东县也不甘落后。12月12日,该县引入的协鑫集成60GW高效光伏组件生产基地一期15GW项目正式开工建设。协鑫集成董事长罗鑫表示,这一生产基地将贯通高效光伏组件智能制造及上下游产业链配套,成为全球光伏产业的智能制造高地和科技研发高地的产业集群。据该公司今年3月份发布的公告,肥东高效光伏组件生产基地项目总投资180亿元,在2020年至2023年分四年四期投资建设,每期15GW。其中,一期15GW,总投资约40亿元。但规模最甚的,当属浙江义乌。这座世界小商品之都似乎要被贴上新的标签——多家龙头企业今年在此相继宣布动辄上百亿的光伏扩产项目。今年从晶澳科技最早在2月份宣布投资102亿元建设年产10GW高效电池和10GW高效组件及配套项目,到东方日升宣布投资206亿元建设年产15GW高效电池、15GW高效组件项目,再到爱旭股份宣布投资200亿元建设年产36GW高效太阳能电池及配套项目,短短半年时间,三家龙头公司在义乌宣布的投资规模已经超过500亿元。这还不包括,晶科能源、天合光能去年也分别将年产16GW、8GW的高效电池组件项目签约于此。事实上,尽管扩产年年有,但今年特别多——从硅料、硅片、电池片、组件,再到逆变器、玻璃、胶膜等辅材,一场史无前例的扩产浪潮在2020年掀起。根据21世纪经济报道记者的统计,13家龙头企业今年宣布了40个扩产项目,总投资超过2100亿元。这其中,9个项目投资规模超过100亿元。3个项目计划投资额更是达到200亿元,分别是通威股份年产30GW高效太阳能电池及配套项目(200亿元)、爱旭股份义乌年产36GW高效太阳能电池及配套项目(200亿元)和东方日升义乌年产15GW高效电池、15GW高效组件项目(206亿元)。扩产背后的“泡沫”隐忧当碳中和目标让新能源成为未来能源发展的主角时,光伏、风电板块在A股市场受到热捧。实际上,无论是产业凶猛的扩产潮,还是资本市场对光伏概念的热情追逐,都离不开既定的预期——未来光伏行业将保持高速增长。作为“十四五”开局之年,2021年光伏产业需求空间有多大已经成为眼下行业最关心的问题。IHS Markit近日预测认为,明年全球光伏新增装机量达,高出2020年装机数据的34%。而在国内,据媒体报道,国家能源局提出明年光伏、风电合计新增装机120GW。进而,有分析师对此测算,国内光伏产业2021年新增装机或达66GW,同比增长67.3%。“虽然说光伏行业对明年需求的预期充满信心,但眼下各种预测数据却是比之前的预期还要好。”前述分析师对21世纪经济报道记者表示,目前行业发展短期还是面临一些问题,并阻碍着高预期的实现。在该分析师看来,电网的消纳能力将决定光伏行业明年的发展目标能否顺利完成。消纳空间是影响新能源增量市场发展的重要因素。今年5月20日,国家电网发布《关于发布2020年风电、光伏发电新增消纳能力的公告》。按剔除一季度限发电量情形测算,国家电网经营区内,2020年风电、光伏发电合计新增消纳能力68.50GW,其中光伏39.05GW。在业内人士看来,这份消纳额度已经创下历史新高。“国家电网公布今年的消纳额度是超出行业预期的。”一位光伏龙头企业人士告诉21世纪经济报道记者,“当时没想到电网会这样慷慨。”事实上,电网消纳,是光伏行业发展不可忽视的因素。在2020年中国光伏行业年度大会,国家能源局新能源司副司长任育之表示,如何进一步融入电力系统,是光伏行业需要解决的三大问题之一。截至2020年底,光伏规模超越风电,成为我国第三大电源。但随着光伏高比例接入电网,消纳却愈发困难。对此,任育之指出,“在青海、山东等省份,负荷曲线已经变成了鸭子曲线,对电力调控带来了巨大压力,这需要电网与整个行业共同来商讨解决这一问题。”于是,当行业翘首期盼明年光伏需求进一步增长之时,国家电网的“表态”便至关重要。12月28日,国家电网召开专题会议,研究“碳达峰、碳中和”行动方案。在这场会议上,国家电网有限公司总经理、党组副书记辛保安强调,“要推动电源结构和布局优化,构建多元化清洁能源供应体系。最大限度开发利用新能源,积极支持水电、核电等清洁能源发展,持续提升系统调节能力。另一个压力,将来自于供应链各环节是否稳定。 千亿扩产计划公布后,明年将会有大量光伏产品量产上市。但在光伏产业链不同环节,供需情况不同。“明年硅片、电池、组件环节,因产能扩张快速,都将会遇到供应宽松,甚至轻微过剩的情况。而多晶硅料和光伏玻璃的供应或将偏紧。”前述分析师认为,多晶硅料紧缺程度相对更加显著,而光伏玻璃因工信部拟放开扩产限制,有望迎来产能增量。“高预期会反映到光伏公司的股价上,增加公司市值水平和提升融资能力。但反过来,预期如果出现泡沫,产生落差,那么也将快速传导至资本市场。”该分析师表示。21世纪经济报道记者注意到,连涨数日后,12月29日,A股光伏板块正在回调。
12月30日,古井贡酒发布公告表示,全体董事一致同意公司以自有资金2.002亿元收购安徽明光酒业有限公司(简称“明光酒业”) 60%的股权,并授权公司管理层开展与本次收购有关的协议签署、股权交割、支付收购款项等相关工作。 古井贡酒同时提示风险根据国有资产管理的相关规定,本议案需经安徽省亳州市国有资产管理部门批复后方可实施,本次收购存在不确定性,敬请广大投资者注意投资风险。 值得注意的是,本次交易由北京华亚正信资产评估有限公司(简称“华亚正信”) 出具《资产评估报告》。 华亚正信曾在去年执行的延安必康制药股份有限公司商誉减值测试评估中吃警示函,存在资产评估委托合同签订不规范、商誉对应资产组认定核验工作不到位等五项违规。 而并购明光酒业,是古井贡酒加大省内布局的又一资本运作。 11月16日,古井贡酒首次发布公告提示,根据发展战略需要,近期与明光酒业进行了接洽,就收购明光酒业股权事项达成初步意向,公司拟于近期对明光酒业开展尽职调查和审计评估等工作。 根据明光酒业官网介绍,明光酒业前身为安徽省明光酒厂,是中国白酒百强企业,年产白酒约3万吨。老明光旗下有主导产品老明光系列、明光系列、明绿御酒系列产品。 国融证券11月19日发表的研报指出,明光酒业营收体量 5 亿元左右。 根据这一营收估算,60%的股权价值相当于3亿元,古井贡酒2.002亿元的收购价并不算高。 而明光酒业主要市场同样在安徽,产品定位次高端,老明光系列定位百元以下价格带。 安徽市场是古井贡酒的大本营。 古井贡酒目前产能为14万吨左右,按照三季度报告,古井贡酒1-9月营收80.69亿元,位于19家白酒上市公司第六位。 2019年古井贡酒华中地区93.26亿元,占到总收入的九成左右。 对于2019年营收已过百亿的古井贡酒来说,年收入5亿元的明光酒业仍属于小型区域酒企。 东吴证券11月份在研报中称,据测算古井省内市占率超25%,100-300元中高端价格带市占率超40%,古井收购明光酒业完成后公司将加速整合局部市场,进一步提高其在省内中高端市场份额。 这不是古井贡酒第一次收购中小酒企。 2016年4月,古井贡酒以8.16亿元收购黄鹤楼酒业51%的股权,同时约定黄鹤楼酒业2017年-2021年营收需分别达到8.05亿元、10.06亿元、13.08亿元、17.01亿元、20.41亿元。 根据对赌协议,黄鹤楼酒若一年没有完成营收及利润率的要求,古井贡酒需按现金补足,连续两年没有完成,则转让方及黄鹤楼酒的原股东,有权按原价收回当初出售的股权。 公开资料显示,2017-2019年,黄鹤楼酒分别实现营业收入8.06亿元、10.07亿元、13.1亿元,均为“压线”完成目标。 受到疫情冲击,身处湖北的黄鹤楼酒上半年营业收入仅为1.81亿元,距离17.01亿元的目标相差甚远。 “本年疫情影响下湖北市场需求不振,对黄鹤楼业绩承诺的完成构成较大 压力。”国融证券认为,黄鹤楼短期业绩受挫对古井贡酒本次省内并购起到一定指引作用,预计省内品牌的并购整合效率将优于省外品牌。 截至今日收盘,古井贡酒下跌0.22%,报收273元/股。