两次延期后,今世缘终于在2月2日回复了上交所上月发布的问询函。 今世缘强调,公司未来五年战略目标规划,是公司未来五年的追求,能否实现受宏观经济环境、行业发展情况及竞争环境、企业资源禀赋和战略有效性等很多因素影响,并不一定能够实现,不代表业绩承诺,敬请广大投资者注意风险。 为“鼓舞士气”,今世缘定下了100亿元~150亿元的“十四五”目标,规划中高端产品V系列,营收需从2.6亿元提升至20亿元。 搜狐财经搜索发现,售价高达2219元、主打酱香的今世缘V9产品,甚至超过了飞天茅台1499元的零售建议价,在今世缘天猫旗舰店月销量仅为11。 提百亿业绩目标 今世缘称并不严谨 今世缘1月14日发布的2021-2025五年战略规划纲要表示:2021年公司营收目标59亿元左右,争取66亿元;2025年努力实现营收过百亿,争取150亿元。 因披露未来五年业绩规划未提供事实依据,今世缘于1月20日收到上交所问询函。 问询函提到,今世缘关于2025年营收超过100亿元,争取150亿元等预计经营业绩将对公司未来经营产生重大影响,但公司在披露上述预测性信息时,未提供充分、客观的事实依据与预测基础。 今世缘回复表示,公司“十三五”期间营收增长110%,考虑到目标既要切合实际又要起到鼓舞士气的作用,不宜比历史增速低很多,将一般目标确定在100亿元。 1月18日晚间,今世缘发布业绩预告:预计公司2020年度实现营业收入约51亿元,同比增加4.7%;归属于上市公司股东的净利润约15.5亿元,同比增加6.3%。 按照2025年100亿~150亿的业绩目标,“十四五”期间,今世缘需增长96%~194%。2021年收入目标为59亿元,同比增速需超过15.6%。 今世缘提到,因2020年的基数较低,公司希望乐观情况下可以接近2019年30%的增速,故制定66亿元的争取目标。 “公司在制定目标过程中虽然做了一些工作,但并不严谨。”今世缘强调,目标的实现更大程度上受宏观经济环境、行业发展环境等诸多因素的影响,这些都有可能导致公司营收目标实现不了。 V9售价超茅台 董事长表示将冲刺白酒行业第一方阵 回复问询函时,今世缘也披露了更多2020年的详细数据。 今世缘披露,2020年V系、K系、今世缘系列产品实现销售收入分别为2.6亿元、30亿元、11.7亿元,在百亿目标中规划20亿元、55亿元、17亿元。 其中,占比最高的K系产品为对开国缘、四开国缘、国缘K3、国缘K5等,售价分别约355元、522元、393元、578元。 今世缘提到,以对开国缘、四开国缘为主体的特A+类产品2020年三季度营收占比达61%,2016-2019年销售增速分别为:20.9%,38.31%,42.7%和47.2%,平均增速高达37.8%。 以平均增速37.8%估算,K系产品目前30亿元的收入,5年后达到55亿元,压力并不大。 相反,V系列主要布局省内高端市场,目前只有2.6亿元的营收,5年后需要达到20亿元。 由此可见,今世缘寄希望通过高端化产品的扩容,实现百亿营收。 据介绍,V系产品分为国缘V3、V6、V9产品,京东售价为838元、1218元、2219元。 今世缘提到,公司2020年成立V9事业部,以V9为战略形象产品,V3为战术上量产品,V6为战略储备产品。 规划以量取胜的V3售价838元,与洋河梦之蓝M6相差不大。 今世缘京东旗舰店售价高达2219元的V9则属于酱香型白酒,售价甚至超过了飞天茅台1499元的零售建议价,在2019年8月上市,其2020年实现销售1.28亿元,占到了V系列的半数左右。 搜狐财经搜索发现,V9在今世缘天猫旗舰店售价为2599元,月销量11,销量最高的为42度典藏整箱装,售价648元,单瓶108元,月销量500+。京东旗舰店累计评价100+,销量最高的为国缘42度整箱装,售价2088元,单瓶348元,累计评价3.15万条。 “V9主要是今世缘整个价格带中最高端的产品,主要是形象产品,市场上并没有多少销量。”经销商对搜狐财经表示,如果能做到1个多亿,可能价格有所回落。 从2.6亿元到20亿元,今世缘的“高端化”还有很长的路要走。 去年11月,周素明辞去今世缘总经理职位,顾祥悦接任,曾任涟水县政协主席、党组书记的顾祥悦并无白酒业相关经验。 2021年1月13日,在涟水县“两会”闭幕之际,涟水县相关领导提到,今世缘是涟水县冲刺“全国百强县”最重要的板块之一。 今世缘董事长周素明则在会上表示,“十四五”将是今世缘跻身白酒行业第一方阵的关键期。
近日,小熊电器因业绩不达预期,股价遭遇六连跌,回落至上市以来的相对低位。 有分析称,小家电自2020年第四季度开始增长放缓,投资者担心小家电快速增长的时代有可能结束;小熊电器的薄利多销模式,与中国家电集体向中高端转型的方向悖逆,被认为不代表发展方向。 长期“重营销、烧渠道”的打法令小熊电器的销售成本居高不下,过去三年的销售费用占四项费用的七成以上;而“轻研发”的互联网思维又导致小熊产品的增长后劲不足。 一周市值缩水70亿 受业绩增速不达预期影响,近日小熊电器股价连日下挫,一周内跌幅超32%,市值缩水近70亿元。 去年7月,小熊电器股价曾一度站上165.90元的高位,以半年123%的涨幅位列家用电器板块之首。 时隔半年,小熊电器的股价已基本回落至去年5月的水平。截至发稿,小熊电器报收91.31元/股,最新市值142亿元。 在业内人士看来,小家电自2020年第四季度开始,增长放缓,小熊电器股价走低背后,是投资者对小家电快速增长的时代有可能结束的担忧。 1月26日晚,小熊电器更新2020年度业绩预告,次日开盘即获第二次跌停。更新后的公告较此前仅多了一句“与会计师事务所在业绩预告方面无无重大分歧”的说明。 小熊电器预计,公司2020年的归母净利润为4.02亿元-4.56亿元,较上年同比增长50%-70%;预计扣非净利润为3.87亿元-4.40亿元,较上年同比增长45%-65%。 数据显示,2020年前三季度小熊电器的归母净利润为3.22亿元,同比增长92.05%。据此计算,第四季度小熊电器的归母净利润仅为0.8亿元-1.34亿元,同比下降20%-增长34%。 同比下降20%至增长34%的净利润增速,较2020年前三个季度90%左右的增速出现大幅下滑。 对此小熊电器的解释是,2020年度受新型冠状肺炎病毒疫情的影响,同时结合实际发展战略需要,公司对费用投放节奏进行了战略调整,导致净利率在季度之间有一定的波动。 重营销轻研发,研发投入占比不足3% 成立于2006年的小熊电器,近几年乘上社交网络营销的东风,凭借直播卖货、薄利多销的互联网打法成功破圈。 据招股书披露,2015至2017年,小熊电器的线上渠道分别实现6.33亿元、9.56亿元、15.04亿元营收,占总营收的比例分别为 87.55%、91.24%、91.59%,线上集中度逐年增强。此后几年小熊电器未再披露线上线下的营收数据。 长期“重营销、烧渠道”、在线上高举高打的战略,使得小熊电器的销售成本居高不下。数据显示,2018年、2019年和2020年前三季度,小熊电器的销售费用分别为2.86亿元、3.96亿元和3.45亿元,均占当期四项费用的70%以上。 而小熊对于研发似乎并不太重视。2019年,小熊电的研发费用为7652万元,占总营收的2.85%,研发投入资本化的金额及占比均为0,研发人员数量占比为7.14%。 2020年前三季度,小熊电器的研发费用为7284万元,占总营收的比例仅为2.92%。这样的研发投入力度较竞争对手九阳股份、美的集团等仍有较大差距。 家电行业分析师刘步尘认为,小熊电器的薄利多销模式,与中国家电集体向中高端转型的方向悖逆,被认为不代表发展方向。 在家电市场需求疲软、增速放缓的态势下,国内各家电企业开始寻求智能化、高端化的转型升级,以谋求新的增长空间。 “近几年,依靠互联网思维发家的企业,如今越来越强调科技与工匠精神;那些一味固守互联网基因的企业,基本上都呈现出发展后劲不足的一面。” 刘步尘分析称,对于小熊来说,当务之急是去互联网泡沫,在产品创新与技术创新上多下功夫。互联网思维的本质是营销创新,不是产品创新,更不能技术创新,难以持续支撑一个企业持续发展。 新建厂房致固定资产大涨90% 为满足公司多品类、高速增长的销售规模需求,小熊电器从2019年开始投入智能小家电制造基地的建设。 截至2020年9月30日,小熊电器创意小家电生产建设(均安)项目一期基建项目已基本完成,壶类工厂已搬迁至厂房,投入生产,二期项目目前正在筹划中,该项目公司拟申请广东省企业投资项目备案证的竣工延期。 此外,小熊电器创意小家电生产建设(大良五沙)项目一期之一基建项目已基本完成,居家工厂已搬迁至厂房,投入生产,设备购置仍在进行中;另有小熊电器智能小家电制造基地项目、小熊电器研发中心建设项目、小熊电器信息化建设项目均处于建设中。 截至2020年9月30日,小熊电器的固定资产为2.6亿元,同比大涨90.27%,主要系报告期内新建厂房部分转固所致。 小熊电器自建工厂的做法,在刘步尘看来是一种陈旧的工业思维,“中国是全球家电配套和代工能力最强的国家,一个企业在没有做大之前最经济有效的路径是找人代工”。 刘步尘认为,对于目前的小熊电器来说,想要获取更大的增长空间,第一,走爆品路线;第二,加大研发投入力度,突破技术瓶颈;第三,逐步朝中高端品牌转型。 小熊电器的主营产品包括厨房小家电和生活小家电两大品类,前述已搬迁至新厂房的壶类工厂,即为厨房小家电品类中的一员。而无论是壶类,还是其他小家电品类,在业内看来,其技术含量都不高,进入门槛低,容易被模仿,护城河不够深。 小熊电器所代表的创意小家电市场虽然市场空间巨大,但随着众多家电厂商的纷纷进入,市场竞争变得异常激烈。互联网时代小家电企业纷纷加强线上销售渠道建设,并通过价格战、广告战、专利战争夺更多市场份额。 小熊电器也在财报中提到,如果未来公司不能采取有效措施应对激烈市场竞争,如不能准确把握目标客户的消费升级需求,不能及时开发出适销对路的产品,将可能面临市场份额和盈利能力下滑的风险。
图片来自网络 2月3日,中国平安公告披露了截至2020年12月31日止全年业绩。 财报数据显示,2020年度中国平安实现了归属于母公司股东的营运利润1394.70亿元,同比增长4.9%;归属于母公司股东的净利润1430.99亿元,同比下降4.2%。 中国平安全年净利虽未能“转正”,但与其半年报时同比下降29.7%和三季报时同比下降20.5%相比,降幅已显著收窄。 平安年报披露,截至2020年12月末,其个人客户数超2.18亿,较年初增长9.0%;全年新增客户3702万,其中36%来自集团生态圈的互联网用户;客均合同数2.76个,较年初增长4.5%;互联网用户超5.98亿,较年初增长16.0%。 “集团超5.98亿互联网用户中,仍有4.04亿尚未转化为个人客户,由用户到客户的转化仍有较大的挖潜空间”,平安集团年报中表示。 此外,平安集团也在财报中披露了现金分红情况,继2020年度中期分配股息每股0.80元后,2020年末期,平安集团将再次向股东派发每股1.40元的股息。即2020年度,中国平安全年向股东派发股息每股人民币2.20元,同比增长7.3%。 分业务来看,2020年度,中国平安在寿险及健康险业务、财产保险业务、信托业务方面净利润同比下降;银行业务、证券业务、其他资产管理业务和科技业务上实现净利润同比提高,其中,科技业务涨幅最大,达127.6%,由34.87亿元升至79.36亿元。 平安保险方面,2020年,中国平安寿险及健康险业务内含价值为8245.74亿元,较年初增长8.9%;实现营运利润936.66亿元,同比增长5.3%;营运ROE为35.0%;实现净利润960.72亿元,同比下降7.4%。 值得注意的是,2020年,平安寿险及健康险新业务出现了短期波动。年报数据显示,其新业务价值为495.75亿元,同比下降34.7%;新业务价值率33.3%,同比下降14个百分点。 平安集团年报中对此解释称,主要是受新冠肺炎疫情影响,其传统代理人线下业务展业受阻;同时,宏观经济及个人收入面临的不确定性增加,导致客户对长期保障产品的消费支出暂时放缓;此外,线下大型活动举办依然受限,线下面对面拜访仍未恢复到疫情前水平,高价值的长期保障型业务受到一定冲击。 保费收入方面,2020年度,平安寿险及健康险业务全年规模保费5994.32亿元,同比下降2%。其中,个人业务保费收入占比达95.7%,为5736.07亿元。 按险种来看,平安集团2020年度分红险和传统寿险的规模保费最高,分别为1290.96亿元和1173.18亿元;年金险年度同比增幅最大,由2019年度的554.11亿元,增至822.11亿元,同比增48.37%。 在寿险及健康险业务的偿付能力方面,据年报数据,平安寿险、养老险和健康险的偿付能力充足率均满足监管要求,且均超200%。但2020年内,平安养老险的核心及综合偿付能力充足率均较上年末下降了10个百分点,为237%。 平安产险业务,2020年,整体维持了稳健发展态势。数据显示,平安产险2020年度全年实现原保险保费收入2,858.54亿元,同比增长5.5%。 但同时,平安产险的营运利润和净利润则同比降幅较大,分别为22.9%和29.2%;整体综合成本率较上年上升2.7个百分点至99.1%. 中国平安财报表示,这是因为当前正处在车险综合改革背景下,市场竞争激烈,因而成本有所增加。 分险种来看,2020年,在平安产险经营的所有保险产品中,原保险保费收入居前五位的险种是车险、保证保险、责任保险、意外伤害保险和企业财产保险,这五大类险种原保险保费收入合计占平安产险原保险保费收入的94.6%。 年报内容显示,2020年,受宏观经济压力和疫情影响,新车销售量下滑;同时产险行业秉持车险综合改革的让利消费者原则,件均保费有所下降。 同时,受2020年上半年疫情影响,平安产险保证保险业务质量短期承压,承保利润下滑至31.25亿元。 但平安方面称,未来,随着疫情影响的进一步减弱、宏观经济形势的回稳,保证保险综合成本率压力会逐渐缓解。从中长期来看,疫情不会对保证保险业务的未来发展造成实质性影响。 2020年度,平安集团在科技业务方面较为亮眼,截至2020年12月31日,四家上市科技公司——陆金所、平安好医生、金融一号通、汽车之家——市值总额达684亿美元。科技业务营运利润达82.21亿元,同比大幅提升76.4%。 其中陆金所控股于2020年10月30日正式上市纽交所。 中国平安财报披露,2020年陆金所控股实现营业收入520.46亿元,同比增长8.8%;净利润122.76亿元,同比下降7.8%,主要受陆金所控股C轮重组费用影响,扣除该影响后的净利润为136.02亿元,同比增长2.1%。 此外,截至2020年12月末,陆金所控股实现管理贷款余额较年初增长17.9%;30天以上逾期率为2.0%,较第二季度末大幅下降 ;线上理财实现稳定增长,客户资产规模较年初增长23.0%。 科技专利方面,截至2020年12月末,平安集团科技专利申请数累计达31412项,较年初增加10029项;位居金融科技、数字医疗专利申请榜单全球第一位,位居人工智能、区块链专利申请榜单全球第三位。 此外,中国平安在财报中还披露了新一期利润分配计划。年报披露,中国平安将向其股东派发每股现金人民币1.40元的股息。结合2020年中期已分派的0.8元/股现金红利,2020年度,中国平安已向其股东派发股息每股现金人民币2.20元,同比增长7.3%。 中国平安市场表现 图片截取自:Choice金融终端 中国平安2020年度的股价波动较大,2020年初以每股85.9元的价格开盘,3月时一度跌至66元,后经数度涨跌,2020年12月时曾升至94.62元。 2021年以来,中国平安股市表现平平,保险板块也普遍涨势不佳。2月2日,中国平安单日跌2.1%收76.54元/股,年初至今累跌12%。
2月2日晚间,深交所网站显示,其审核认为灿星文化不符合发行条件、上市条件和信息披露要求。根据深交所创业板审核规则,其决定终止对灿星文化创业板发行上市的审核。 昨日,创业板上市委员会共审议了4家公司的IPO申请。除灿星文化被否外,亚香股份、绿岛风、张小泉均顺利过会。 招股书显示,灿星文化是国内领先的综艺内容制作和运营商,成立以来制作了《中国好声音》、《中国新歌声》、《蒙面唱将猜猜猜》、《这!就是街舞》、《新舞林大会》等音乐、舞蹈类综艺节目。 2月3日,有媒体报道称,灿星文化表示将与上市券商、律师团队重新评估和调整方案,希望尽快启动重新上市申报。 存在实控人认定、商誉追溯减值等问题 深交所在决定文件中表示,其在对灿星文化的审核中重点关注了两个事项。 首先是对灿星文化实控人的认定。深交所称,其历史上存在红筹架构的搭建、拆除情形,现有股权架构为映射红筹架构拆除前的结构形成,设计较为复杂。其实控人包括华人文化天津、田明、金磊及徐向东,前述四方对其实施共同控制。 招股书显示,灿星文化核心管理层田明、金磊、徐向东分别持股57.81%、11.17%、0.56%,华人文化持股0.27%。他们的控制表决权比例分别可达82.47%、61.68%、61.68%、61.68%。其中前述四方的61.68%以内的表决权比例,均属于共同控制。 这样的实控人情况,是由于灿星文化核心管理层、华人文化天津以及各实控人控制的企业,在2016年1月签署《共同控制协议》,约定自协议签署之日起至其股票挂牌日后36个月内,协议各方实施对其经营决策的共同控制。招股书称,各方签署协议是因为基于共同的利益基础和经营理念。 而深交所审核认为,灿星文化在拆除红筹架构后,股权架构设计复杂,认定实控人的理由不充分、披露不完整,不符合创业板注册管理办法、深交所创业板审核规则的规定。 其次,深交所还关注了灿星文化对全资子公司梦响强音商誉减值的会计处理。 2016年3月,灿星文化以20.8亿元的交易对价金额收购梦响强音,形成19.68亿元商誉。2017年、2018年、2019年及2020年上半年,梦响强音未发生商誉减值。 2020年4月,灿星文化聘请评估机构出具商誉追溯评估报告,并根据报告对梦响强音截至 2016年末的商誉计提减值3.47亿元。该项减值损失发生于2016年度,不在最近三年一期内。灿星文化称,追溯调整是从保护中小投资者利益角度出发并基于审慎原则作出。 但深交所审核认为,灿星文化在2020年4月基于截至2019年末的历史情况及对未来的预测,根据商誉追溯评估报告对收购梦响强音产生的商誉进行追溯调整,并在2016年计提减值损失3.47亿元,上述会计处理未能准确反映灿星文化当时的实际情况,不符合创业板注册管理办法、深交所创业板审核规则的规定。 与韩国合作方未决诉讼3起,累计被请求金额超2亿 除上述IPO被否原因外,创业板上市委在昨日的审议会议上还问询了灿星文化的诉讼、仲裁事项。 创业板上市委称,截至2020年10月底,灿星文化作为被告的未决诉讼及仲裁共计8件,累计被请求金额约2.3亿元。其要求灿星文化说明未对上述事项计提预计负债的原因及合理性,以及是否对其核心竞争力和持续经营能力构成重大不利影响。 招股书显示,灿星文化被MBC(韩国文化广播公司)提起的诉讼及反诉,共有3件尚未结案。这些诉讼及反诉涉及灿星旗下《蒙面唱将猜猜猜》、《我们的挑战》等综艺节目,累计被请求金额合计超过2.07亿元,是上述金额的主要构成。 其中,在涉及《蒙面唱将猜猜猜》的合同纠纷中,MBC的请求金额就达到了1.1亿元。 灿星文化称,根据诉讼律师出具的《备忘录》,MBC在与其的一系列诉讼中,恶意诉请金额畸高,却又缺乏事实依据,被法院支持的可能性极低。因此,根据管理层审慎评估未计提预计负债,具有合理性。 灿星文化还表示,在分别涉及《蒙面唱将猜猜猜》、《我们的挑战》的两起合同纠纷中,MBC的主张金额均占其货币资金比例较低。截至2020年6月末,灿星文化持有的货币资金为7.89亿元。 根据灿星文化股东上海星投、上海昼星以及实控人田明出具的承诺,若根据最终判决/裁决,灿星文化需要向MBC进行赔付。则赔付金额由上海星投、上海昼星、田明共同连带地向灿星文化进行补偿,各自承担比例为各方在灿星文化中所持股权比例。 此外,灿星文化的未决诉讼还与知名歌手邓紫棋有关。 2018年9月,蜂鸟音乐、邓诗颖(邓紫棋本名)起诉灿星文化、江苏省广播电视总台、乐视网,主张三被告在未经授权的情况下,公开传送其现场表演,并且未支付任何报酬,违背表演者意志行使表演者的权利等,并请求三被告共计赔偿1348.4万元。 招股书显示,该案目前仍在诉讼过程中,灿星文化已合理预估应付金额计入应付账款并结转成本。 搜狐财经进一步发现,灿星文化作为原告的已结案诉讼、仲裁,也牵扯到其曾签约的两名知名歌手、《中国好声音》第一季选手——张玮、金志文。 招股书显示,灿星文化曾起诉张某,主张被告未经允许擅自多次在外参加各类演艺活动,被告行为构成严重违约。身份证信息显示,张某的身份证前六位数字、出生年月与张玮的公开资料相同。 随后,张玮反诉了灿星文化。经法院2018年11月调解结案,灿星文化与张玮于当月解约,且张玮应支付灿星文化500万元。招股书称,灿星文化已收到全部执行款。 灿星文化还曾起诉金某某,主张被告未经允许擅自多次在外参加各类演艺活动、录唱新歌并发行等,被告行为构成严重违约。身份证信息显示,金某某的身份证前六位数字、出生年月与金志文的公开资料一致。 金志文同样也反诉了灿星文化。经法院2019年6月判决,灿星文化与金志文于当月解约,且金志文应支付灿星文化违约金及律师费共计743.9万元。招股书称,灿星文化已收到全部执行款。
● A股市场昨日上演2月“开门红”,上证指数上涨0.64%,深证成指上涨1.36%,创业板指上涨0.99%。Choice数据显示,继1月北向资金累计净流入399.57亿元后,2月首个交易日,北向资金再度净流入34.59亿元,其中沪股通资金净流入28.47亿元,深股通资金净流入6.12亿元。 2月市场开门红 2月1日,A股市场三大指数集体上涨,上证指数重返3500点台阶,两市成交有所缩量,沪市成交额为3714.73亿元,深市成交额为4852.62亿元;两市有2332只股票上涨,107只股票涨停,1715只股票下跌,98只股票跌停。 申万一级行业板块涨多跌少,化工、休闲服务、农林牧渔板块涨幅居前,全天分别上涨3.59%、3.06%、2.48%;国防军工、电气设备、交通运输板块跌幅相对较大,分别下跌0.86%、0.78%、0.50%。 此外,当天跌停股多数为业绩爆雷股。例如,上海机场2020年预亏12.1亿元-12.9亿元,东方日升预计2020年净利润同比下降75.35%-83.57%,搜于特2020年预亏7.8亿元-9.9亿元,巨轮智能2020年预亏1.25亿元-1.87亿元,柏堡龙预计2020年亏损7.3亿元-9.4亿元,浙江富润预计2020年亏损3.70亿元,动力源2020年预亏2100万元-2900万元。这些股票昨日悉数跌停。 从增量资金来源看,Choice数据显示,1月北向资金加仓399.57亿元,其中1月8日北向资金净流入206.15亿元,创历史单日净流入次高。2月首个交易日北向资金再度加仓34.59亿元。 Choice数据显示,1月北向资金共计加仓900只股票,其中京东方A被加仓2.31亿股,排位居首;中国石化、TCL科技、分众传媒分别被加仓2.23亿股、1.80亿股、1.60亿股。此外,北向资金对招商银行、东方财富的加仓股数均超1亿股,折射出北向资金对金融板块的偏爱。 三主线布局市场 2021年初以来,北向资金已累计净流入434.16亿元,太平洋证券研究院院长黄付生表示,外资已成为影响市场节奏的关键资金之一。中国在新冠肺炎疫情控制和经济复苏方面具有优势,人民币升值空间打开,叠加对外开放步伐不断扩大,人民币资产对外资具有较强吸引力,外资仍然会是2021年A股重要增量资金之一。 安信证券首席策略分析师陈果表示,由于流动性和风险偏好的季节效应,历史上A股在春节前往往较为弱势,节后则经常出现“开门红”行情。建议节前积极布局三大方向:一是年报业绩呈现高景气的行业;二是业绩优秀、逻辑清晰、估值合理、适合新基金建仓的白马龙头;三是有望受益于疫情好转迎来复苏的行业。建议重点关注食品饮料、医药、家电、军工、化工、银行等领域。 对于最近这轮市场调整,中金公司首席策略分析师王汉峰认为,虽然急跌之后行情往往会有反复,但情绪面可能会出现一定降温,估计转向谨慎的投资者比例会有所扩大,市场可能会进入暂时的平淡期。
● 在不否决之前项目的前提下,博云新材采用定增方式执行同一个项目的操作,让人疑惑。但更令人不解的是,麓谷基地产业化项目的核心数据在两个方案中却大不相同,在投资额增加的情况下出现了产能减少的情况。与此同时,公司在推出第一个方案拟以自有资金投资时,就存在方案不可能实施的情况。 前次方案或不可能实施 博云新材股东会在2020年8月通过《湖南博云新材料股份有限公司关于对控股子公司增资建设麓谷基地产业化项目的议案》后,时隔半年,一改前次议案将其变为募投项目,或是苦于前次方案不可能实施的无奈境况。 2020年7月25日,博云新材首次发布《对控股子公司增资暨博云东方投资建设麓谷基地产业化项目》的公告。根据公告,博云新材以自有资金出资4.25亿元。但彼时的博云新材的货币资金不足以覆盖此次投资。 博云新材2020年8月18日公布的2020年半年度报告显示,截至2020年上半年,博云新材账面货币资金仅为1.84亿元,与4.25亿元的投资款之间存在2.41亿元的差额。而截至2020年上半年,公司经营活动产生的现金流净额为-1486.36万元。 博云新材资金短缺的窘迫情况在2020年三季度也没有缓解。公司2020年三季报显示,截至2020年9月30日,公司货币资金仍为1.84亿元,经营活动产生的现金流净额为-2117.39万元。 这意味着,博云新材在第一次推出麓谷基地产业化项目方案时,就无法以自有资金完成项目投资,只能借助贷款或者再融资的方式完成项目投资。 投资更多产能却减少 或许是博云新材迫于资金紧张的无奈,转而选择了定增募资的方式投资麓谷基地产业化项目。但博云新材的新方案却出现了投资额增加产能却减少的情况。 博云新材1月26日股东会通过的定增预案显示,公司拟非公开发行募集资金预计不超过6.31亿元,扣除发行费用后将用于“高效精密硬质合金工模具与高强韧性特粗晶硬质合金掘进刀具麓谷基地产业化项目”(简称“麓谷基地产业化项目”)和公司及下属子公司补充流动资金。 其中,该募投项目拟通过向子公司博云东方增资的形式,由博云东方作为实施主体进行投资建设,投入金额为5.61亿元。其中,建设投资费用为5.35亿元,铺底流动资金为2540.1万元。 而半年前,该项目却仅仅是一个常规投资项目而非募投项目。2020年8月股东会通过的投资方案显示,公司拟使用自有资金与博云东方另一股东邦信资产对博云东方进行同比例增资,总增资额约为5亿元。其中,博云新材增资4.25亿元,邦信资产增资7499.32万元。 蹊跷的是,麓谷基地产业化项目在投资资金增加至少0.61亿元的情况下,产能却减少了。2020年8月股东会通过的投资方案显示,麓谷基地产业化项目将新增年产硬质合金产品约1615吨。其中,可转位刀片200万片、棒材和精磨棒500吨、盾构工程与矿用合金800吨、模具250吨、整体刀具30万支。但博云新材1月26日股东会通过的定增预案却显示,麓谷基地产业化项目将新增生产硬质合金产品约1210吨、可转位刀片约192万片和整体刀具约30万支。 精准躲过“披星戴帽” 资料显示,博云新材主要从事粉末冶金和炭/炭复合材料航空刹车副、航天及民用炭/炭复合材料产品、高性能模具材料、飞机机轮及刹车系统、稀有金属超细粉体材料、粉末冶金专业设备等产品的研究、开发、生产和销售。目前,公司控股股东为中南大学粉末冶金工程研究中心有限公司,实际控制人为湖南省人民政府国有资产监督管理委员会。 近年来,博云新材主营业务持续处于亏损状态,公司一直依靠政府补贴、处置资产等方式,踩着一年亏损一年盈利的精准节奏巧妙躲过“披星戴帽”。相关公告显示,2013年-2019年,公司的扣非净利润分别为-4985万元、-2325万元、-1.43亿元、-6020万元、-7073万元、-7215万元、-1.96亿元。 1月30日,公司披露2020年业绩预告,在2019年业绩亏损的情况下,博云新材2020年又凭借着政府补助躲过“披星戴帽”的风险。公司2020年预计实现净利润2000万元-3000万元,其中控股子公司湖南博云东方粉末冶金有限公司收到政府补助7120万元,对公司归母净利润影响金额约5000万元。
受新冠肺炎疫情冲击,2020年,国内6家上市航司预亏合计逾千亿元。2021年春运,受局部散发疫情影响,国内出行人数大幅下降,航空运输业复苏步伐放缓。此外,各大航空公司2020年三季度加大了短期借款力度以增厚现金流抵御行业寒冬。 机构表示,虽然国内部分地区疫情出现反复,对春运需求带来负面冲击,但随着疫苗接种稳步推进,旅客信心将逐渐恢复,航空业也将得到复苏。 ● 2020年预亏损逾千亿元 国内航空公司日前陆续发布2020年年度业绩预告,全行业受新冠肺炎疫情影响,业绩普遍亏损。中国国航、东方航空、南方航空、海南控股、吉祥航空及春秋航空6家上市航空公司预计亏损合计901亿至1049亿元。 公告显示,中国国航、东方航空、南方航空2020年合计预亏312.07亿元至388.61亿元。其中,中国国航预亏135亿元至155亿元,2019年盈利64.09亿元;东方航空预亏98亿元至125亿元,2019年盈利31.95亿元;南方航空预亏79.07亿元至108.61亿元,2019年盈利26.51亿元。 海航控股2020年亏损最大,预计亏损580亿至650亿元。海航控股表示,公司本次业绩预亏主要是由于本年度受新冠肺炎疫情影响导致公司经营大幅亏损;同时,因海航集团等公司重要关联方被债权人申请重整,导致公司所持关联方的股权投资、应收关联方款项、金融资产及飞机资产等预计可能出现损失。基于审慎原则,公司对所持关联方的股权投资、应收关联方款项、金融资产、飞机资产等计提大额减值及对关联方担保计提担保合同损失。 吉祥航空和春秋航空亏损金额则相对较小。公告显示,春秋航空预计亏损5.38亿元至6.29亿元,2019年盈利18.41亿元;吉祥航空预计亏损4.2亿元至4.9亿元,2019年盈利9.94亿元。 民航专家林智杰表示,民营航空公司船小好调头,疫情下的转向和应对相对比较灵活。其优势在于体量小、飞机不多,每天损失的绝对量相对较小。 疫情影响持续 新冠肺炎疫情冲击全球,民航客运量一度断崖式下跌。民航局数据显示,2020年上半年,全行业共完成运输总周转量319.1亿吨公里,为去年同期的50.8%;完成旅客运输量1.5亿人次,为去年同期的45.8%;完成货邮运输量299.7万吨,为去年同期的85.2%。 国际航线方面,从2020年3月下旬起,民航局发布“五个一”政策,即国内任一航司至任一国家的航线只能保留一条,且一周只能安排一个航班;任一外国航司至我国的航线同样只能保留一条,且一周只能安排一个航班。 随着国内疫情稳定,航空业逐步复苏。2020年6月4日,民航局发布《民航局关于调整国际客运航班的通知》,对此前执行的国际航班“五个一”限制政策进行调整,允许更多外国航空公司在“五个一”大原则下入境。 中国国航相关工作人员告诉中国证券报记者:“尽管国际客运政策有所调整,但较疫情前,国际客运业务仍处在大规模停滞状态。国际航班入境需要落地城市的‘接收函’。此外,民航局增设了航班熔断措施,同一航班上新冠肺炎感染人数超标的,航线将被限时停飞。” 民航客运运输仍未恢复至疫情前水平。民航局数据显示,截至2020年11月,中国民航旅客运输量同比下降38.2%,国内航线和国际航线旅客运输量分别同比下降32.1%和86.1%。 近日,国内区域性零星偶发病例时有发生,同时国际疫情仍在持续,疫情防控工作不容放松。2021年春节,全国倡导就地过年、减少人员流动,民航客运复苏步伐再度放缓。 负债率普遍提升 2020年中报显示,截至2020年6月30日,中国国航资产负债率为69.64%,较上年末上升了4.09个百分点;东方航空的资产负债率为78.84%,较2019年末上升3.72个百分点;春秋航空的资产负债率为54.66%,较2019年末上升5.88个百分点。 2020年三季报显示,各大航空公司短期借款金额大幅提升。截至2020年三季度末,中国国航短期借款为239.04亿元,较2019年12月31日增长76.2%;东方航空短期借款为118.17亿元,较2019年12月31日增长437.14%;春秋航空短期借款为52.2亿元,较2019年12月31日增长51.08%;吉祥航空短期借款为65.6亿元,较2019年12月31日增长92.49%。 除了增加短期借款缓解公司现金流压力外,航空公司也在积极通过产品创新、发展副业增加公司经营收入。2020年6月,东方航空率先在国内推出了“周末随心飞”产品,并引来行业争相追随。南航“快乐飞”、春秋航空“想飞就飞”、海航“嗨购自贸港”等产品相继推出,刺激了国内出行。 疫情期间,不少国内航空公司,如春秋航空,开启了网络直播带货新模式,产品不仅局限于主业机票,更涵盖食品、生活用品、文创产品等。 业内人士告诉中国证券报记者,国内大部分“现金奶牛”航线被大型航空公司占据,部分规模较小的航空公司只能通过低价抢占市场,航空主业利润空间较薄,在疫情冲击下,利润受损严重。直播带货等副业不失为一种创收方式,其中的利润空间未必比主业小。 方正证券在研报中提示,危机仍是一个随机游走的变量,阶段性冲击、风险再度发生的概率并不比疫情之前小。需注意现金流断裂导致破产风险、低价巨额增发导致股份被动大幅稀释风险。 光大证券表示,虽然国内部分地区出现疫情反复,对春运需求带来负面冲击,但随着疫苗接种的稳步推进,旅客信心将逐渐恢复,进而推动国内航空需求的恢复。展望海外市场,疫苗全球范围接种、海外疫情逐步得到控制、不同国家地区放开旅行限制、海外旅游需求恢复,航空公司海外航线收入将快速增长,盈利能力也将随之恢复。