12月11日，泡泡玛特（9992.HK）正式在香港联合交易所主板挂牌上市，开盘价77.1港元/股，涨幅超100%。截止发稿，泡泡玛特报80.5港元/股，市值达到1112.1亿港元（合人民币938.83亿元），创始人夫妇身家超460亿。 泡泡玛特创始人、CEO王宁于仪式现场表示：“上个月，泡泡玛特刚刚度过公司的十周岁生日。十年磨一剑，今天我们非常自豪和大家一起分享上市的喜悦，更加值得自豪的是，我们开创了一个品类、一个行业，打造了一个关于潮流玩具的生态体系，让一代年轻人了解到什么是潮玩，并在这个时代留下了关于潮流玩具的文化印迹。未来，泡泡玛特希望能够成为一个伟大的品牌，一家具有全球影响力的企业。” 诞生于2010年的泡泡玛特是一家潮流玩具公司，至今已成立十周年。此次赴港之前，早在2017年1月，泡泡玛特就曾挂牌新三板，后于2019年4月从新三板退市，彼时泡泡玛特的市值仅为20亿元。 日前配售公告显示，泡泡玛特创始人兼董事长王宁和妻子杨涛持股比例为49.8%，为最大股东；红杉资本持股4.39%，是最大的机构股东。 按照最新市值计算，泡泡玛特“85后”创始人王宁夫妇身家达到467.54亿元。 公开信息显示，泡泡玛特此前定价38.5港元，总股本13.815亿股，公开认购阶段超购近356倍，冻资2237亿港元，一手中签率仅15%。 12月10日，泡泡玛特暗盘股价大涨，虽没有此前流传150%的涨幅夸张，但截止暗盘收盘，泡泡玛特报收79.25港元/股，价格上涨超105%，暗盘收盘市值高达1094.9亿港元。其中富途的暗盘交易市场更是达到81港元，涨超110%。 招股书显示，泡泡玛特的核心业务是IP及IP运营。目前，泡泡玛特已运营85个IP，包括12个自有IP、22个独家IP及51个非独家IP。 2017年以来，泡泡玛特将潮玩手办和盲盒形式结合，收购大量IP的同时业绩猛增，成为国内潮玩的领军品牌。 招股书显示，2017-2019年，泡泡玛特营收分别为1.58亿元、5.15亿元和16.83亿元；同期净利润分别为156万元、9952万元和4.51亿元，三年内净利润暴涨近300倍，毛利率也从47.6%飙升至64.8%。 截止2019年12月末，泡泡玛特线下直营门店突破114家，拥有超825台机器人商店。
大唐·京典，图片来源：大唐地产官方网站 12月11日，大唐集团控股(02117.HK)挂牌上市。开盘报4.56港元/股，与发行价持平，总市值约60.80亿港元。 截止10时，大唐集团报4.22港元/股跌7.4%，总市值约56.27亿港元。 本段交易期间，大唐地产最低报3.61港元/股，较发行价跌20.83%。 昨日晚间，交易数据显示，大唐集团控股暗盘破发，收报4.53港元/股跌0.65%，总市值60.4亿港元。 今年5月31日,大唐集团二次递交招股书,此前于2019年12月初曾向港交所递交招股书。11月23日,大唐集团通过聆讯。 聆讯后资料显示，大唐集团是一家总部位于厦门的国内物业开发商，专注于在选定经济区域开发住宅及商业物业。、 目前大唐地产业务已扩展至中国主要六大经济区，包括海西经济区、北部湾经济区及周边城市、京津冀经济区、长江中游经济区、长三角经济区及成渝经济区。 2020年，按综合实力计，大唐地产获中国房地产产业协会及中国房地产测评中心评定为中国房地产开发企业500强第88名；2018年及2019年，按合约销售额计，分别获克而瑞评选为漳州市区排名首位及第三位的物业开发商；按合约销售额计，获克而瑞评选为南宁三大物业开发商之一。 从股权结构看，厦门女首富福信集团实际控制人黄曦通过直接或间接持股大唐集团占比为约77.79%。此外，以吴迪为代表的大唐集团管理层持股22.21%。 过去三年及2020年上半年，大唐地产自销售物业产生的收益分别34.0亿、52.3亿、77.7亿元以及15.8亿元，分别占总收益的84.7%、95.2%、95.9%以及88.7%。 此外，大唐地产通过提供建筑服务产生部分收益，其中包括为地方政府建造安置房所得收益，分别占总收益13.3%、3.7%、2.7%以及7.1%。 与此同时，于往绩记录期，大唐地产自租赁物业、提供酒店服务及其他服务产生小部分收益。 截至2020年8月31日，大唐地产已竣工项目达22个，开发中项目65个，待开发项目18个。 资产负债方面，2017-2019年，大唐集团净负债率为1087.9%、408.8%、119.2%，期末现金及现金等价物分别为14.69亿元、18.66亿元、22.14亿元。 截至2020年6月底，大唐地产剔除预收账款后的资产负债率达84.7%、净负债率为128.5%，这两项指标远超监管层划下的融资“红线”。 近三年，大唐集团的经营活动现金流净额分别为-12.41亿元、20.53亿元以及33.2亿元，投资活动所用现金净额为-5.46亿元、-7.62亿元以及-19.39亿元，融资活动现金流净额分别为26.33亿元、-8.94亿元以及10.33亿元。 大唐集团表示，以发售价中位数4.10港元计，经扣除公司就全球发售应付的包销佣金及其他估计开支，估计将自全球发售收取所得款项净额约12.794亿港元。 募集资金用途方面，约60%用于现有项目资金需求，包括物业开发项目建筑成本，30%用于偿还部分银行借贷，10%用于一般业务运营及运营资金。
图片来源：网络 接连披露出售上海更赢（即上海更赢信息技术有限公司）股权、世联小贷（即深圳市世联小额贷款有限公司）资产转让事项的公告之后，世联行（即深圳世联行集团股份有限公司，股票代码SZ:002285）于12月9日收到了深交所下发的关注函。 此前一天，世联行公告了两笔资产转让事宜。其一，拟以作价2.55亿元，将其所持有的上海更赢31.43%的股权转让给五八有限公司旗下的天津瑞庭（即天津瑞庭房地产经纪有限公司）。对此，深交所要求世联行说明本次出让的具体原因、定价依据等。 其二，世联小贷拟将账面净额为7.9亿元的信贷资产作价8.06亿元，转让给卓群创展（即乌鲁木齐卓群创展股权投资合伙企业）。对此，深交所要求世联行说明天津瑞庭的履约能力，以及公司拟采取的收款保障措施等。 作为国内最早一批从事房地产专业咨询的综合服务商，世联行2009年在深交所上市。此后，世联行开始推进房地产集成服务，并先后进军小贷与长租公寓等业务。 2018年，世联行出现上市以来的首次营收、归母净利润“双降”，2019年“双降”幅度进一步扩大。至2020年前三季度，归母净利润为-0.68亿元。 在此期间，世联行引入具备珠海市国资背景的大横琴（即珠海大横琴集团有限公司），公司的发展战略也转向聚焦“交易代理+资管服务”业务。 转让上海更赢31.4%股权，产生投资收益5100万元 在转让上海更赢股权的交易中，还出现了同策（即同策房产咨询股份有限公司）的身影。后者成立于1998年，是国内知名的房地产营销服务集团。 上海更赢总注册资本为6.49亿元，其中世联行、同策持股55%（合计3.57亿元），余下的45%股份由五八（即58集团）持有。本次交易，世联行与同策，拟向天津瑞庭转让其持有的上海更赢全部55%股权。 受让方天津瑞庭，由瑞庭网络技术（上海）有限公司持股100%。股权穿透后，该公司的最终受益人为58集团法人代表姚劲波。 天津瑞庭的账面情况，并不好看。截至2019年末，资产总额为17.59万元，净利润亏损23.34万元；今年前9个月，资产总额缩水至8.58万元，净利润亏损1182元。两个报告期内，天津瑞庭都没有实现营业收入。 天津瑞庭房地产经纪有限公司主要财务指标，图片来源：企业公告 换言之，世联行、同策本次股权转让之后，上海更赢的全部股权将由58集团持有。 上海更赢主要业务为58爱房，起初由58集团跟同策共同发起，58集团控股，同策董事长孙益功出任CEO。后于2019年8月，世联行通过增资的方式进入。 彼时，三方签署《增资扩股协议》，世联行以自有资金2.04亿元认缴上海更赢新增注册资本2.04亿元。增资完成后，世联行将持有40%股权，58集团与同策各持有上海更赢30%股权。 图片来源：《深圳世联行集团股份有限公司、五八有限公司及同策房产咨询股份有限公司之增资扩股协议》 这时，三方还与金地集团、旭辉集团、中原地产、我爱我家集团联合启动“中国新房多方销售服务平台（PMLS）共建战略”，以打通新房交易各个环节，构建新房交易生态互联体系。 对于受困于传统代理模式的世联行而言，彼时与同策、58集团的合作，看上去是不错的选择。 据世联行在2019年11月发布的致投资者报告中披露的数据，在15万亿新房成交额中，渠道占1/3，按3%-4%佣金计算，市场容量1500亿元-2000亿元；而传统代理市场，佣金0.7%-0.8%，市场容量仅400亿元-500亿元。 当消费者房源获取的主流方式变为线上找房平台，渠道的重要性不言而喻。加之，彼时PMLS平台所依托的主要品牌“58爱房”的优势也十分明显。 截止2019年8月，58爱房已有新房销售代理项目超3500个，渠道分销服务项目超1800个，平台绑定二手合作店数量超4万家门店。58爱房还称，在未来三年，其将深度服务超3万亿规模的新房联卖市场。 世联行也曾在增资公告中承认，投资上海更赢旨在聚合自身与58集团、同策在新房销售领域的线上、线下优势，并与公司房联宝业务形成战略协同，提升公司渠道能力。 但据公开资料观察，这近一年半的时间里，58爱房这一平台的运作，始终是以房产经纪布局为主。 如今年3月，58同城与58爱房向重庆房产经纪企业“到家了”投资5亿元，打造房产经纪全链条服务生态。 而作为代理公司的世联行，身处其中受益几何则不得而知。 一位知情人士向搜狐财经透露，当初三方签署的合作协议，可能存在排它性，“世联行是一家聚焦B端市场的综合服务商，当然是希望能接触到更广泛的、更多元的合作平台和渠道”。 年内4次转让小贷资产，涉资11.6亿元 上海更赢的盈利状况也并不乐观，运营两年多，仍处于亏损状态 截止2020年前9月，上海更赢资产总额13.64亿元，负债总额10.05亿元，应收款项总额2.91亿元，净资产3.58亿元。同期，营业收入12.92亿元，净利润-1.71亿元，经营活动产生的现金流量净额-4.59亿元。 世联行在公告中称，出售参股的上海更赢股权预计产生投资收益5100万元，占其2019年度经审计净利润的62.24%。但本次出售也不会导致公司合并报表范围发生变化，对正常生产经营活动产生影响。 上海更赢信息技术有限公司主要财务指标，图片来源：企业公告 而在出售上海更赢股权的同时，世联行自身也在进行着调整。 同日，世联行公告称，旗下全资子公司世联小贷称拟将账面净额为7.9亿元的信贷资产作价8.06亿元，转让给卓群创展。 卓群创展成立于2007年，注册资本150万元，执行事务合伙人周晓华和普通合伙人梁兴安各出资50%。市场消息称，上述二人分别于1996年、1994年入职世联行，为世联行创业初期的员工。 截止今年前9月，卓群创展资产总额0.72亿元、净资产0.64亿元、净利润0.63亿元，均较2019年末不同程度增长。但两个报告期内，卓群创展均没有营业收入。 乌鲁木齐卓群创展股权投资合伙企业（有限合伙）基本情况，图片来源：企业公告 搜狐财经统计发现，年内世联小贷已有4次转让信贷资产的行为，分别是本次作价8.06亿元转让至卓群创展，11月13日1.45亿元转让至单一资金信托(云联16号)，8月20日1.05亿元转让至单一资金信托(云联15号)，4月9日1.05亿元转让至单一资金信托（云联13号）。 照此计算，仅上述4次转让信贷资产的行为，便合计涉资11.6亿元。 世联行也在12月8日的公告中表示，转让信贷资产可以为公司提供现金流入，有利于盘活存量资产，降低负债率，保持资产良好流动性和聚焦主营业务发展。 不过，世联行董秘办也对搜狐财经表示，相关信贷资产的出售并不是外界讨论的“世联行缺乏现金流”，“相关的出售和转让动作只是基于公司未来发展需求”。 前三季度净利润亏损0.68亿元，同比跌204% 世联行是境内首家登陆A股的房地产综合服务提供商，2009年至2017年间，世联行的营业收入由7.3亿元增至82.2亿元，归母净利润由1.5亿元至10亿元，复合年增长率35.35%、26.76%。 艰难始于2018年，这一年伴随着国内房地产行业调控趋严，楼市低迷。世联行作为下游服务商，也受到了冲击。 全年营收75.33亿元，同比下降8.26%；归母净利润4.16亿元，同比下降58.59%，出现上市以来的营收、利润首次“双降”。 2019年，世联行的业绩并未得到改善，全年营收66.5亿元，同比下降11.73%；归母净利润0.82亿元，同比下降80.29%。 最新财报显示，前三季度世联行营业收入44.49亿元，同比下降4.31%，净利润亏损6873.23万，同比下降204.48%。 前9月，世联行经营活动产生的现金流量净额4.38亿元，同比下降50.57%，主要原因是金融服务业务持续严控风险、稳健放贷，贷款回收和放贷产生现金流量净额同比减少3.51亿元。而世联行的金融业务，主要由世联小贷运营。 截至报告期末，世联行总资产103.88亿元，较2019年末减少10.96%；归母净资产51.64亿元，较2019年末减少2.84%。 在此背景下，今年7月初，世联行选择了拥抱珠大横琴。直到9月中旬，世联行原实际控制人陈劲松辞去公司董事长职务，大横琴董事长胡嘉成为世联行新一任董事长，世联行进入“大横琴”时代。 被大横琴控制后的世联行，开始不断强调构建“大交易+大资管”的业务体系，并围绕此与多方展开合作。 如10月份，世联行先后与江西赣州和江苏盐城签署合作协议，开展大资管业务、产业投资和招商管理等业务。11月，又与格力电器在制造产业基地和工业园区方面签署合作协议。 12月9日，世联行创始人、联席董事长陈劲松还曾发表名为《我们不是为2020划句号，我们是在重启未来》内部信。 陈劲松在信中表示：“2020年之于世联行，既是一个时代的结束，即面向未来全面探索期的结束；也是一个新时代的重启，即战略明确而坚定地走向聚焦‘交易代理+资管服务’的重启。” 陈劲松称，世联行要以“提升不动产交易效率和体验，赋能资产价值持续提升”为使命，成为中国不动产综合服务的领军企业。 陈劲松还在内部信中透露，未来世联行要“轻装上阵”清理以往的投资项目，“卸掉包袱”将重资产逐步剥离，并发扬国资背景坚持市场化运营，不断优化股东结构、优化商业模式、优化资产结构、优化组织结构，以迎接中国城市化更大的不动产综合服务市场。
图片来源：网络 12月11日，据媒体报道，山东高速集团有限公司（以下简称：山东高速集团）旗下子公司山东高速资源开发管理集团、山东高速投资及济南畅赢金程股权投资合伙企业，拟将合计持有的恒大地产4.7%的股权转让给深圳市人才安居集团(以下简称：人才安居)。 本次股权转让金额合计200亿元，占2019年末山东高速集团有限公司合并报表净资产的9.54%。 搜狐财经从恒大地产处，证实了这一消息。 公开资料显示，受让方人才安居成立于2016年6月，是深圳市专责负责公共住房投资建设和运营管理的市属国有独资公司。 据恒大地产此前公告，山东高速集团前后两次认购恒大地产股份，累计投资230亿元。 2017年1月，恒大引入了第一批的8家战略投资者，其中山东高速集团认购30亿元。占股1.32%。同年11月，恒大迎来了最后一批6家战略投资者，而山东高速集团在这一轮中认购200亿元，占股4.7%。 在恒大地产引入总计1300亿元的三轮战投之后，恒大地产的控股股东广东凯隆置业的股权摊薄至63.4551%。其中，山东高速集团共投入230亿元，持股比例为5.6652%。 11月8日，深深房A(000029.SZ)和中国恒大(3333.HK)宣布重大资产重组中止，历时长达4年的恒大地产借壳深深房“回A”的计划宣告失败。 作为恒大地产最大战投方的山东高速集团认购的230亿元，如何处置也引起了市场的关注。直至11月22日，中国恒大公布恒大地产与战略投资者的最新情况。 在恒大地产1300亿元的战略投资者中，1257亿元已签订补充协议转为普通股。其中，863亿元战略投资者此前已签订协议继续持有，394亿元已签订补充协议。 在这394亿元中，有200亿元权益由人才安居持有，100亿元权益由广州市城投投资有限公司持有。另外，94亿元权益由深业集团及其他原战略投资者继续持有。 剩余的43亿元战略投资者的本金，则已由中国恒大现金支付后回购。 广州市城市建设投资集团有限公司成立于2008年12月，是经广州市人民政府授权从事城市基础设施投融资、建设、运营和管理的大型国有企业。 换言之，1300亿元的战投中，广深两大国企承接了300亿元的权益，成为恒大地产股东。 同在11月22日，山东高速集团也发布公告称，旗下基金公司畅赢金程与人才安居、恒大地产签署协议。人才安居以50亿元受让畅赢金程持有的恒大地产1.1759%股权，将在12个月内分3次支付股权转让款，分别为15亿元、15亿元和20亿元。 这便意味着，经过12月11日这次股权转让之后，山东高速集团将不再持有恒大地产股份。
央行今日发布公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，2021年1月5日人民银行以利率招标方式开展了100亿元逆回购操作。
三季报发布后12家券商给予正面评级，39家机构“扎堆”前往调研，三天前得到龙头券商深度研报“唱多”，分众传媒此前颇受资本市场的青睐。 然而，这家市值超过千亿的传媒龙头，在今日突然跌停了。 12月11日，分众传媒高开0.29%，但随即呈断崖之势下跌，至10时左右跌停。10时18分，分众传媒一度打开跌停，但仅持续15分钟时间，之后又被封死在跌停板。截至收盘，分众传媒报9.43元，封单7453手。 搜狐财经致电分众传媒董秘名下的座机，一位接听电话的工作人员表示，“我们也不知道（跌停的）具体原因”，“当然我们公司内部确实一切都是正常的，也没有说有什么利空的消息。” 对于盘后是否会发公告回应跌停的问题，该工作人员则称，“不触及需要发公告的条件，市场上也没有什么谣言需要我们澄清的。” 《华尔街见闻》援引雪球用户言论称，分众传媒的跌停，可能与某电商巨头有关。该用户表示，草根调研数据，双十一期间苏宁11月在分众投放单月占比约8-10%。苏宁的现金流紧张，可能对回款造成一定压力。 搜狐财经发现，平安证券在今年9月发布的研报称，2017~2018年，苏宁易购均为电梯海报广告花费TOP10的品牌。但该研报未披露近年的数据。 另据分众传媒2020年半年报，电梯海报媒体属于楼宇媒体，是其主要产品；今年上半年其楼宇媒体业务实现营收44.44亿元，占主营业务比例为96.4%。 除了分众传媒，其他传媒股的表现同样不佳。截至午间收盘，东方财富文化传媒板块下跌2.4%，整个板块仅有10只个股上涨，下跌个股多达96只。其中，奥飞娱乐跌9.98%，欢瑞世纪跌9.6%，号百控股跌6.15%，元隆雅图跌6.06%，另有10只个股跌幅在4%~6%之间。 分众传媒是A股申万传媒行业总市值排名第二的股票，昨日总市值达1538.24亿元，仅次于中公教育。今日跌停后，分众传媒的总市值降至1384.12亿元，市值蒸发154.12亿元。 在国内疫情基本控制后，分众传媒的股价一直保持着上升势头。其4月10日的收盘价为3.97元，逼近年内最低点；而昨日的收盘价为10.48元。以此计算，分众传媒近8个月的股价涨幅超过160%。 今年前三季度，分众传媒业绩表现较好，其实现营收78.75亿元，同比下降11.6%；实现扣非归母净利润19.3亿元，同比大增119.6%。其中，三季度，分众传媒实现营收32.65亿元，同比增长2.4%；实现扣非归母净利润13.08亿元，同比大增163.2%。 从三季报来看，疫情导致的影院业务、楼宇媒体租赁成本大幅下降，是分众传媒利润大涨的主要原因。虽然其今年前三季度营收下降11.6%，但营业成本降幅更大，达到了35.2%。 该业绩发布后，多家券商“唱多”分众传媒。据东方财富数据，共有12家券商给予其“买入”或“增持”评级。此外，在三季报发布的第二天，还有39家机构的人员“扎堆”前往分众传媒调研。 12月8日，中信证券发布研报，继续“唱多”分众传媒。研报称，现阶段互联网流量红利逐步见顶，头部互联网广告成本全面抬升，疫情及新一轮经济周期背景下，各类客户流量获取与品牌建设需求旺盛，分众传媒作为优质品牌引爆媒体，有望优先享受投放溢出。 该研报还认为，明年经济恢复有望持续驱动其业绩进一步增长，互联网流量饱和后预算溢出对分众传媒的业绩提振效应有望超预期，持续看好梯媒行业中长期稳定增长潜力，看好其作为梯媒龙头的出色竞争力，维持“买入”评级。
曾树佳 发自广州 在广州越秀区繁华的北京路片区，景豪坊项目的四周，仍立着围墙，工地上裸露的钢筋水泥，似乎在表明自身工程的停滞状态。 它置身于商业聚集地，显得有些另类。密集的人潮往来穿梭，路过此地者都会驻足回望，投来诧异的目光。 这个项目对应的开发公司为广东亿华房地产开发有限公司（简称“亿华公司”），粤系老牌房企珠江实业（600684.SH），正是其股东之一。2018年1月，遵循“股权+债权”的投资信条，珠江实业宣布以11.6亿入股亿华公司，并提供债务投资。 拿下项目之初，外界一片赞誉之声，本以为企业与项目能够相互成就，没想到如今却事与愿违。因为亿华公司未能如期偿还借款，珠江实业甚至准备与它对簿公堂。 景豪坊项目的现状，只是珠江实业眼下多个项目进展的缩影，在大量的拆借资金被占用、无法收回的情况下，企业周转受限，陷入了进退维谷的境地。 一纸诉状与项目困局 12月中旬，珠江实业的一份公告，挑明了它与亿华公司，从合作到产生纠纷的来龙去脉。 该诉讼案件目前已获得立案受理，涉及借款本金共19.44亿元及利息、逾期利息、罚息、违约金及相关维权费用。 案件中，珠江实业为原告，而涉及的被告方较多，包括亿华公司、广州市景兴房地产开发有限公司（简称“景兴”）、广州市熊光投资策划有限公司（简称“熊光”）、广州市景点商业城经营管理有限公司（简称“景点”）、景治君、李巧珍、景艺杰、苏洁贞、景艺晖。 股权穿透可知，景兴、熊光公司是亿华公司的另外两位股东，分别持股39%、20%。再往上追溯，景治君、景艺晖则为景兴公司的股东，景艺杰为公司高管。另外，李巧珍、苏洁贞为景点公司的最终受益人与高管。 时间回溯至2018年初，珠江实业与亿华、景兴、熊光、景点等公司签订合作协议，受让安信信托持有的亿华公司41%股权，并向亿华提供11.13亿元的债权投资，九位被告提供抵押物、承担连带担保责任。 截至当年3月27日，珠江实业已向亿华公司发放4笔借款，金额合计11.13亿元。 此后，为了满足亿华公司资金需求，珠江实业进一步向亿华公司追加投资8.4亿元。至2018年9月20日，它前后向亿华公司发放5笔借。 眼下，由于亿华公司未按期偿还利息，以及其余各被告未履行担保等责任，珠江实业向法院提起诉讼，请求偿还借款本金8.31亿元、11.13亿元及利息、逾期利息及罚息等。 针对此次诉讼，珠江实业表示，上述案件尚处于立案受理阶段，暂无法判断对公司本期利润或期后利润的具体影响。 查阅获悉，亿华公司目前涉及冻结的股权总数高达1.96亿，而两位股东景艺晖、景治君均有多次被限制高消费的记录，可见其资金的周转不力。 这或许与景豪坊进展的曲折有关。该项目早在2007年就已通过用地审批，总建筑面积为13.11万平米，包含商业、写字楼等多种业态。但由于紧邻历史建筑，其规划历经多次修改。 因为景豪坊项目建设，有可能会导致“大小马站”建筑被埋没在高楼中，而且项目正好紧邻书院群保护区，并邻近南越国水闸、大佛寺等历史建筑，所以必须出台保护措施。 按《广州历史文化名城保护规划》要求，历史城区新建建(构)筑物建筑高度不得超过30米。不过，最终保护规划通过时，景豪坊项目限高定格在100米左右，由此放松了对容积率的限制。 但即便如此，拆迁仍是它的另外一道关卡。 经统计，景豪坊项目需解决的拆迁户共166户，面积为13576平方米。其中直管房、私房及桥房、单位房共163户，拟回迁至西区进行安置；余下3户（面积4662.27平方米）拟永迁进行异地安置。 截至2020年中，项目仍然存在拆迁安置、规划调整等问题。由于该项目开发进度缓慢，导致亿华公司的资金紧张，这才出现了逾期未向珠江实业支付资金占用费的局面。 “拆借”隐忧 珠江实业与景豪坊的复杂纠葛，并非个例。回首以往，就会觉得眼下的情形，似曾相识。例如，它与广东金海投资有限公司（以下简称“金海公司”）之间，也曾有债务纠纷。 2016年10月，珠江实业向金海公司投资3.5亿元，取得其55%的股权，成为其控股股东。隔年5月，珠江实业为金海公司一笔6亿元的借款提供担保。 随后，因金海公司无法偿还欠款，珠江实业为其代付，并于2019年5月对金海公司提起追偿诉讼，申请财产保全，要求其偿还6811万元及相应的资金占用费。 债务问题的根源，除了珠江实业在收购前，对项目的了解不够充分之外，还在于它搭建的 “股权+债权”投资框架下，产生了大量的资金输出，部分本金利息却难以收回。 近年来，珠江实业不断延伸着自身的投资触角。除了亿华公司、金海公司之外，它还陆续收购了海南锦绣实业有限公司、广州东湛房地产开发有限公司、广州市穗芳鸿华科技发展有限公司等股权，但它们对应项目的开发进度，却因为各种原因而进展不顺。 这些项目沉淀了珠江实业大量的资金，被套牢的真金白银，体量也有增多的趋势。 截至2019年底，珠江实业应收未收回资金占用费达3.91亿元。但截至今年三季度末，它应收未收回资金占用费已涨至6.81亿元，未收的资金比例超过了一半。 其中，东湛公司应收未收回资金占用费8,445.61万元、亿华公司5.83亿元、穗芳鸿华公司1,383.62万元。几家公司的债务到期时间均在2020年至2021年。 尽管，珠江实业常在字里行间提及“将及时跟进，继续加强对资金拆借方的监督和催促力度”，但2017年至2019年，它收回投资得到的现金分别为99.95亿、3.88亿、54.47亿，呈现出飘忽不定的资金回流节奏。 因此，巨额拆借资金及资金占用费能否及时收回，仍是一个隐患。 今年前三季度，珠江实业经营活动产生的现金流为-8.35亿，仍为负数；同期在手现金18.18亿，比去年同期下降13%；资产负债率则上升至86.48%，为近年来的高点。 卖子回血 作为广州首家上市房企，珠江实业也曾因操盘许多地标式建筑，与越秀地产一时瑜亮，名声在外。但直至2019年，珠江实业的营收规模却仍只为30亿元左右，不及越秀地产的1/10。 先是寄予厚望地投资项目，然后略显失意地面对烂尾局面，这一幕幕剧情的不断上演，让珠江实业决定调整战略：将经营模式从以“股+债”收购为主，转向以自主开发为主，以此校准航向。 那些难以推进的项目，自然成为了珠江实业抛售的对象，并借此为业绩增色。 2019年末，珠江实业出售海南锦绣实业有限公司51%的股权，由此录得2.92亿元投资收益。原本它年度扣除非经常性损益后，净亏损1.73亿元，但经此一举，利润得以转正，达到了2.19亿元。 转入今年上半年，该公司虽实现营业收入14.59亿元，同比增长14.89%；但期内归母净利润却转亏为-2562.44万元，同比下降149.98%。 下半年，珠江实业继续着卖子盘活资产的举措。9月23日，它宣布拟向控股股东珠实集团（持有珠江实业31.1%股权），转让颐德大厦所有权，转让价16.22亿元。 与此同时，它还公开挂牌转让广州天晨房地产开发有限公司（简称“天晨公司”）49%股权，挂牌底价不低于2.13亿元，对应项目为广州海珠区的珠江天晨。受让方须同意向天晨公司提供金额为9亿元的借款。 据资产评估报告显示，截至今年5月底，天晨公司的资产总额为21.03亿元，负债总额为21.01亿元，资产负债率接近100%；而经营也一直处于亏损状态。 为了充实运营资金，珠江实业年内还向珠实集团借款不超过25亿元，借款利率不超过6.5%；又完成发行了8亿元超短期融资券、15亿元中期票据等。 眼下，在“自主开发”的基调下，珠江实业还须稳定管理层，并通过多种方式获取土地储备、并加快项目周转，扭转经营困境。
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