（原标题：大宗商品“超级周期”来了？汇丰：未必） 在2008年金融危机后，随着各国经济刺激政策的相继出台，全球大宗商品市场迎来一波长达数年的涨势。今年，受新冠疫情冲击，各国为提振经济再度采取类似举措。在全球再度放水的背景下，大宗商品价格也再度水涨船高，近日多个品种接连刷新历史新高。以铁矿石为例，外盘的新加坡交易所铁矿石指数期货01合约以及内盘的铁矿石期货主力合约近日都接连刷新历史新高。尽管最近两日出现大幅回调，内盘铁矿石价格仍在1000元/吨上方，较年初的650元/吨涨逾50%。由于都是出现在全球经济刺激的背景下，这一波商品价格的大涨也被很多人视为十年前的一幕开始上演。比如，招商证券近期提到，从2020年开始，我们将迎来一个9年的商品牛市。那么，新一轮大宗商品“超级周期”真的来了么？汇丰在一片看涨声中发出了较为罕见的谨慎看法。上一轮“超级周期”长什么样？既然要类比上一轮商品“超级周期”，那么也就需要知道当时的情况是怎样的。汇丰在近日研报中总结称，上一轮“超级周期”实际上开始于金融危机发生之前，从2002年到2008年中，全球大宗商品价格在持续上涨。截至2008年6月，以实际价格看，IMF全球大宗商品价格指数较1990年代的均值高出168%；而如果以名义价格看，这个涨幅则高达300%。随后2008-2009年金融危机打断了这一过程，导致大宗商品价格大幅下挫，但是这种调整并未长时间延续，随着全球经济刺激措施的推出，原材料的需求显著增长，又重新推动商品价格上行。到了2011年中，以实际价格看，大宗商品价格指数较1990年代的平均水平高155%。汇丰称，在这个过程中，供需结构问题是主导因素，同时全球降息以及量化宽松等刺激措施带来的宽松金融环境，也起着很大作用。不过到了2012年，随着中国刺激政策的退出，以及在资源领域的投资转化为供给，全球金属价格开始走低。但这距离当时的商品“超级周期”结束仍有数年时间。2014年底开始，OPEC开始增产，希望将美国页岩油挤出市场，这标志着商品“超级周期”尾声的开始。到了2016年初，从实际价格来看，商品价格指数已经跌回1990年代的均值，全球大宗商品“超级周期”正式宣告结束。价格上行≠新的“超级周期”汇丰认为，自2016年来，全球大宗商品价格出现了一个较小的周期，与1990年代均值相比最大的涨幅出现在2018年底，为55%。汇丰称，这可以算作一个“周期”，但称不上“超级”。随后全球疫情出现，叠加OPEC在2020年3月的增产，导致全球大宗商品价格重新回到1990年代均值水平。不过在那之后又出现一波反弹，截至2020年11月，这个价格水平相较于1990年代均值又高了25%，因而引发关于新一轮商品“超级周期”的讨论。在汇丰看来，的确有一些因素在驱动商品价格的持续走高，比如中国经济在全球率先复苏，西方国家也在支持基建，尤其是电动汽车网络的建设，以及全球低利率水平。但这一次与2008-2009年金融危机很不相同。需求的边际增长减弱汇丰认为，首先从中国来看，2008年初中国债务水平仍然很低，拥有大量举债空间用于基建以及房地产市场，这也是当时急需的政策举措。但从目前来看，中国债务水平已经来到较高的位置，在继续举债上也更加谨慎。此外，汇丰认为，在上一轮商品“超级周期”出现时，恰逢中国经济增长对金属需求大幅增长的阶段，而现在随着中国经济向服务业转型，增长对金属需求的驱动也在降低。因此，汇丰认为，尽管中国经济增长仍在驱动全球金属需求的增量，但是与2000年代初期相比，这种增量在幅度上已经明显弱化。除了中国之外，其他国家队商品的需求情况如何呢？汇丰提到，尽管美国与欧洲的经济刺激措施中都包含扩大基建，尤其是在新能源领域的投资。但是从他们对金属的需求来看，很大一部分能够被回收的材料所满足。报告写道：随着旧设施、建筑以及机动车报废，其中的材料会在新的项目上再利用。通常只有完全新建的项目，类似新兴经济体的那些，才是原料商品消耗的主力。汇丰提到，在欧美，基建上需要进行的工作很大一部分都是维修，比如维修桥梁和道路，而非进行全新的开发。其中一个例外就是在向电动汽车转型的过程中，相关基础设施需要新建。低利率也无法驱动商品价格上行汇丰认为，低利率有助于促进各国政府在基建上的支出，不过对于商品价格来说，关键问题在于金融市场的资金流入商品能否驱动“超级周期”，而汇丰的答案是否定的。尽管有一些证据表明ETF在2000年代初期的“超级周期”中起到了一定的作用，但这些作用非常微小。与很多其他金融现象一样，趋势是由基本面驱动，金融市场的资金流入只起到放大作用。对于2000年代初期的“超级周期”来说，它的结束并不是由加息导致的，而是由基本面的商品供需因素导致。供给上的问题能否引发“超级周期”？在2000年代初期的“超级周期”中，资源品产能投资上的不足所导致的供给紧缺，是其中的关键因素。那么这一次呢？ 汇丰提到，上一轮资源品投资热潮于2012年结束，在金属产能上较低的投资有可能对价格构成一定的支撑。但是对于能源商品来说，很难说存在产能投资不足的问题，尤其是在新的炼化以及LNG产能上。“对于原油来说，支撑价格的关键因素是OPEC+对产量的自愿性限制，”该报告称。总体来看，汇丰认为，“超级周期”并不是所有商品都会出现，比如在2000年代初期那一拨，铝、羊肉、猪肉、海鲜、茶叶、棉花、木材都没有出现“超级周期”。而对于铁矿石、铜、锌、铅等商品来说，它们的“超级周期”也从未真正结束。从当前来看，汇丰认为疫情后的状况有利于商品价格上行，但是至于这种驱动力量能否比得上2000年代初期，“我们是怀疑的。”
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视频加载中，请稍候... 自动播放 play 超级基金的魔咒 向前 向后 你买到超级基金了吗？很多人见面都会问对方。现在基金太难买了，千亿规模的超级基金一天就卖爆了。谁在买他们？小散户的激情能得到多少回报？激情之下，除了超级基金，横扫排名榜的冠军产品还能买吗？警惕基金的魔咒。 2398亿，这是易方达的单只产品记录，在易方达的基金经理里面，个人管理权益类产品规模超过1200亿。A股曾经有一个魔咒，那就是超级基金出现的时候，就是见顶信号。当基金频繁出现发行不成功的时候，就可以进场抄底了。 最明显的莫过于2015年，新基金可以说是高潮不断，除了当年的股灾，2016年指数更是下跌12%以上。从2008年金融危机以来，到2018年的10年间，有33只权益类基金规模超过100亿，这些基金发行之后几个月内，上证指数都出现了下跌。 规模跟投资方法匹配是制胜的关键，当基金的规模越来越大，那么跟方法的匹配就会出现偏差，收益率下滑成为趋势。当然，现在基金公司出现超级基金后，都会在排兵布阵方面进行调整。无论是中后台的支持，还是前台的操作，将管理团队调整的更为合理，以保持产品的收益率。 现在，抱团股大规模出现，超级基金直接抄作业，往往随着大规模资金的抱团进入，都会有不错的收益率。不过，FOF基金（专门投资其他基金的基金）对超级基金的配置都显得非常的谨慎，他们往往都不会太重点配置新基金。尤其是超级基金，他们往往更在意拥有历史表现的老基金，能够通过历史的操作，清晰复盘基金经理的风格，以及基金收益率的波动曲线。 超级基金们在抱团的时代魔咒越来越模糊，但是基金冠军的魔咒却从未停止过。2020年的公募基金冠军叫赵诣，管理了4只基金，2020年横扫所有基金经理，霸占前四名，最高收益超过166%，创下了权益类基金这几年的收益率新高。赵诣2020年重仓新能源，不过2021年一开门，赵诣的排名就由冠军跌到了3983名。 从2003年到2019年，产生了17名公募冠军，只有4人第二年业绩继续超过第一年，这4人中，只有2人在第二年跑赢沪深300。17位公募一哥中，只有王亚伟多次夺冠，其他人皆是昙花一现。更有76%的基金冠军再也回不到辉煌时期，更有冠军跑输沪深300幅度超过50%。 A股是个名利场，无论你业绩多么的优秀，唯有冠军才会被铭记。所以，各大基金公司都在忙着造神，造超级基金，捧基金冠军。核心就是做大规模，多收管理费，躺赢。而真正被投资者铭记的不是规模，不是冠军的头衔，而是收益率。只有能为投资者赚钱的基金，才是永远会被铭记的。莫为浮云遮望眼，小心魔咒毁一生。面对基金魔咒，也许，老百姓会说：莫要穷寡妇赶庙会，搞得又没钱又没人。
来自上海超级工厂的Model 3，即将登陆欧洲。中国制造的高品质新能源汽车，正在走向全球。 上海证券报记者10月19日从特斯拉获悉，上海超级工厂已于2020年10月启动整车出口业务。出口的车辆为Model 3标准续航升级版，与供应中国市场的车型保持一致。出口国家包括德国、法国、意大利、西班牙、葡萄牙、瑞士等国家。 这意味着，特斯拉上海超级工厂不只能够满足中国国内的旺盛需求，还开始反哺全球市场。 已基本完成Model 3产能爬坡 特斯拉上海超级工厂制造及运营总监宋钢表示，Model 3在北美交付后受产能限制，一度使企业陷入危机，而自从在上海开始建设超级工厂后产能不再被担忧。 宋钢说，目前，特斯拉上海超级工厂已基本完成Model 3的产能爬坡，在产能达到一阶段目标后，我们已经有余力将优质产品提供给欧洲消费者。 “我们希望以全球工厂服务全球消费者，中国制造特斯拉的出口，是特斯拉全球布局的重要一步。” 数据显示，特斯拉上海超级工厂在2019年底投产初期的产能为每周2000辆左右。2020年，特斯拉上海超级工厂的目标是年产15万辆。 今年3月复工复产后，特斯拉每周产能提高到3000多辆。最新的消息是，特斯拉的上海超级工厂生产线已完成更新，周产能可以达到5000辆。 展现中国制造超强竞争力 在业内看来，此番特斯拉出口欧洲，展现了中国制造的超强竞争力，具有重大意义。 今年以来，特斯拉在各级政府部门的帮助下，克服疫情影响，生产与销售工作得到迅速恢复。 宋钢透露，特斯拉希望持续扩大在华投资，并在稳外资、稳外贸方面发挥积极作用。 目前，欧洲市场已经十分完善与成熟，素以要求严苛而著称。业内人士认为，此次特斯拉上海超级工厂出口Model 3到欧洲，代表着中国制造Model 3的产品品质，已经得到了欧洲市场的认可。这对中国新能源(行情600617,诊股)汽车产业具有标志性意义和积极的行业带动作用，再度展现了中国新能源汽车产业链和综合制造水平，已经具备超强的国际竞争力。 罗兰贝格执行总监吴钊对上海证券报记者表示，鉴于我国新能源产业发展的全球领先性和产业链体系的完善，我国车企的新能源汽车出口将在未来几年提速。 力争年内实现业务发展四个“翻番” 特斯拉上海超级工厂当年破土，当年竣工，当年实现交付，创造汽车制造行业奇迹。特斯拉上海超级工厂项目（一期）是中国首个外商独资整车制造项目，也是特斯拉在美国之外首个超级工厂。 接下来在华如何布局，特斯拉给出了最新解读。 “特斯拉将持续扩大在华投资，力争年内业务发展实现四个翻一番，即生产能力建设翻一番、销售与服务网络建设翻一番、充电基础建设翻一番、在华雇员规模翻一番，在稳外资、稳外贸方面发挥积极作用，也为中国用户提供更优质的产品与服务。”宋钢表示。 在生产方面，上海超级工厂采用“一次规划，分期建设、滚动发展”的方式进行建设。目前，项目一期一阶段已建成，项目一期二阶段正在建设。此外，特斯拉动力电池、驱动电机等关键零部件以及下车身一体成型新工艺正在加速落地。 在研发方面，随着特斯拉中国设计与研发团队的不断扩充，上海超级工厂将会承担更多产品原创性设计与研发工作，生产出更符合中国消费者需求的产品。 “未来，我们希望从中国出口的特斯拉产品，不仅是中国制造，更是中国设计、中国研发，在中国生产优质、先进的产品，惠及全球消费者。”宋钢说。
<p contenteditable="false" class="img-desc">图片来源：特斯拉官方“8.6万平米，工期200余天，严格的施工要求和质量保障，只用了同类活一半的时间，有些项目甚至提前到达工期节点”。负责承建特斯拉上海超级工厂二期工程部分项目的中建八局第一建设有限公司的项目经理感叹道。9月6日，特斯拉上海超级工厂二期工程已经进入了收尾工作。据上观新闻报道，目前主体结构和外围护结构均已全部完工，机电工程也已基本完成，机电调试工作也已同步，预计分别于10月和11月按期竣工。上海超级工厂二期主要负责特斯拉Model Y的生产。特斯拉全球副总裁陶琳曾对外表示称：“Model Y将于2021年第一季度在上海超级工厂二期下线。”陶林表示，上海超级工厂第二阶段建设进展非常顺利，预计将在2020年年底之前完成，2021年第一季度投产，距马斯克于2020年1月7日宣布在上海启动Model Y生产项目仅一年多，再次刷新了特斯拉速度。目前特斯拉正在上海超级工厂现有厂房旁建设Model Y生产线的新厂房，最终可能会将上海特斯拉超级工厂的规模扩大一倍。8月24日，国产Model Y两个版本车型已经在特斯拉官网开启预售。其中，长续航版预售价为48.8万元，可实现WLTP续航里程505公里，零百加速5.1秒；高性能版预售价为53.5万元，可实现WLTP续航里程480公里，零百加速3.7秒。特斯拉已经在为Model Y的生产制造积蓄“粮草”，根据近期特斯拉发布了新项目的招聘公告显示，新招聘职位分布在9个部门，其中包括压铸车间、冲压车间、汽车车间、总装车间、物流部门和超级充电站等部门。此外，还有11个部门将招聘一些经理和技术人员。其中，招聘人数较多的包括汽车车间（180人）、组装车间（370人）以及车身车间（140人）。
记者近日从安徽省干细胞学会获悉，中国超级供体干细胞库在合肥建设取得阶段性成果。该细胞库是我国首个超级供体干细胞库，现已成功制备储存12个超级供体的多能干细胞株，可覆盖约14%的全国人口，即2亿中国人群。 人体白细胞抗原（HLA）的特异性是异体器官移植或细胞治疗时产生免疫排斥反应的主要原因。人群中存在一些特殊的个体，他们的HLA基因5位点为高频单倍体的纯合子，来源于这些供体的细胞在细胞移植时能覆盖高数量的受体人群，因此也被称为“超级供体”。超级供体多能干细胞可以作为细胞药物研发的种子细胞，由其制备的普适性功能细胞药物在细胞治疗时能够最大程度地减少免疫排斥。 国际上，日本、美国、英国、韩国等国家已相继启动不同人群超级供体干细胞库的建设。日本诺奖得主山中伸弥领衔的京都大学iPS细胞研究所（CiRA）正在建设一个拥有75个HLA纯合子的日本人群超级供体干细胞库，预计覆盖85%的日本人口。目前该研究所的超级供体种子细胞已陆续提供给大阪大学医学院、京都大学医学院等机构来生产细胞药物，用于正在进行的临床试验。 安徽省干细胞学会自2018年起一直致力于中国人群超级供体干细胞库的建设，集合了多家高校、医院、科研院所和企业的力量共同参与此项工作，并获得国家科技部重点研发计划“干细胞及转化研究”和省发改委干细胞库项目支持。在近日举行的成果发布会上，省干细胞学会报告了中国超级供体干细胞库建设的最新进展和阶段性成果。同时，安徽省干细胞学会细胞资源库专家委员会也在会上宣布正式成立。合肥市卫健委主任秦继平表示，中国人群超级供体干细胞库是实现细胞药物普适化和产业化的新型医疗基础设施，将为开发老百姓用得起的细胞药物提供重要资源性支撑，并促进全国的干细胞科研转化和细胞药物产业发展。
思源电气12日在互动平台回答投资者提问时表示，上半年，在新业务方面，超级电容器在乘用车上的应用进展顺利。为乘用车客户开发的超级电容启停模组在上半年已完成相关验证工作，通过了客户的PPAP审核，正式进入量产阶段，累计出口发货量已超过2万套；用于乘用车的48V模组控制器及ADAS后备电源控制器已获客户定点，进入产品开发阶段。同时公司积极关注新能源车大规模使用后对电网的影响，同时公司加大前瞻性技术投入，如柔性直流输电、光电技术、新能源、储能、物联网、汽车电子等，为未来新业务的拓展奠定基础。
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