金融界网1月11日消息 瑞银中国策略主管刘鸣镝表示，乐观预期沪深300在2021年涨幅为13%，恒生指数为9%。她谈到，去年三季度经济增长见底，伴随着货币政策正常化，预计我国今年GDP增长达8.2%。居民家庭或提高对股票、基金、保险的配置，龙头股投资仍然非常重要，且具有可操作性。
瑞银证券中国A股研讨会9月2日在线上举行。瑞银证券董事长钱于军表示，预计智能新基建将成为中国经济的新主题。 “疫情加速了相关行业的转型，中国的智能新基建蕴藏着巨大的潜力。以5G为例，去年，中国正式进入5G商用元年。随着人工智能、AR和VR、大数据及云技术等持续发展，5G颠覆性应用将提速。”钱于军预计，2020年将有更多企业退出传统行业，而优质企业将会获得更多市场份额。此外，在中国发展智能基建的过程中，更多业态和民营部门创新将会应运而生。 资本市场方面，钱于军说，过去10年是中国资本市场改革开放的黄金10年，双向开放的广度和深度不断提升，中国股市正经历着深刻的国际化与机构化进程。随着中国改革开放步履不断推进，他相信未来A股在各类国际指数中的权重将进一步增加，外资在A股的规模和影响力预期逐渐增强，A股与全球市场的逐步融合亦将有助于优化公司治理及规章制度。
北京时间27日晚，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上阐述了其最新政策框架，宣布将容许平均通胀在一段时间内适度高于目标2%，以支持就业市场和经济复苏。 虽然，美联储计划采用的“灵活形式的平均通胀目标制”与市场预期一致。然而，当前欧洲央行实施容许通胀“低于但接近2%”的目标。瑞银认为，美联储跟欧央行出现了根本性差距。 欧元对美元汇率在消息公布后立刻上涨。瑞银财富管理投资总监办公室预期，欧元对美元汇率将在1.15至1.20之间震荡，美联储宣布的新政策框架料将助力欧元对美元汇率挑战1.20关口。 此外，瑞银认为，新的政策框架还加大了美元的贬值空间，同时降低了重塑美元独特性的概率。 主要原因在于，美联储至今未曾实施过负政策利率，在2015至2019年经济改善期间甚至加息，此塑造了美元独特的避险角色，在上个周期也是相对高收益的货币。然而，新政策框架显示美联储在重启加息周期前，将更耐心等待经济复苏，这不仅意味着，美元的贬值空间进一步打开，同时重塑美元独特性的概率也随之下降。
美联储主席鲍威尔宣布将允许通胀在一段时间内超过2%的目标。对此，瑞银财富管理投资总监办公室28日发表评论称，此举符合市场预期，美联储新政策框架在加大美元贬值空间的同时，重塑美元独特性的概率也有所下降。 美联储表示，未来将采取“灵活形式的平均通胀目标制”，尽量保持平均2%的通胀率，并随着时间推移，允许其上下浮动。瑞银称，市场过往预期通胀只能触及或低于2%，最新政策是要巩固市场对通胀在2%以上的预期。 就政策对美元的影响而言，瑞银表示，美联储至今未曾实施过负利率政策，在2015至2019年经济改善期间曾经加息，这塑造了美元独特的避险角色，在上个经济周期也是相对高收益的货币。然而，新政策框架显示美联储在重启加息周期前，将更耐心等待经济复苏，此举意味着美元的贬值空间加大，重塑美元独特性的概率也下降了。 在资产配置方面，瑞银建议，由于美联储将长期营造低利率环境，在可预见的未来，持有现金及最安全的债券可能带来负实际回报。为了保护购买力，投资者应持有最少量的现金，并努力寻找收益，譬如新兴市场主权债、亚洲高收益债、绿色债券以及派息股票等。
昨晚，中国车神蔚来汽车大涨19%；连续3日累计涨幅已超30%，相当于3个涨停。而从3月下旬止跌（2.37美元）之后，到今天股价已经翻了7倍多。 图片来源：Wind 半个月前，8月11日，蔚来汽车交出一份“史上最好”的财报。数据显示，二季度蔚来汽车营收37亿元，同比增长146%，环比增长171%，创历史新高。且蔚来在该季度首次实现了单季度销量破万，以及毛利润首次“转正”。 戏剧化的是，这距离那份被称为“史上最惨”的财报（5月），仅仅割了三个月。创业企业，真是没什么不可以。 更有意思的是，曾经叫出1美元目标价的瑞银，在见到了这份财报之后，一夜之间，将目标价提高到16.5美元，翻了16.5倍。 说实话，几个月前看到1美元目标价的时候，我还以为瑞银改行做了沽空机构。 然而这次一夜之间翻多，目标价提升了16倍，不得不承认，这套追涨杀跌、无利不起早、嘴上不要身体诚实的作风，真的很投行。 当然，更魔幻的是蔚来的股价，三个月前还在3刀左右晃悠，现在已经接近18刀了，三个月翻6倍。而瑞银前几天叫出的那个16.5的目标价也轻松突破了。想问问瑞银，下一个目标价，是多少吖？ 话说回来，分析师坐在电脑屏幕前对着一堆数据，给出的结论是相当飘的。有的时候一家创业企业能否成功，关键还是在核心管理层人物的性格禀赋；而这些，正是最无法反映在数据上的。 特别是创业企业，它的边界每时每刻都在发生变化，而数据有相当强的滞后性；你不可能通过财报数据知道这家企业未来会发生什么。说白了，创始人他自己都不知道明天会发生什么。 古人云：夏虫不语冰，井蛙不知天。 这句话翻译成金融语言就是，不要在一家企业最倒霉的时候看空他的未来，也不要在一家企业最风光的时候对未来有太多期待。未来蔚来，蔚来未来。。 ——这一波，蔚来从去年6月开始“水逆”。 2020年6月，蔚来持续爆发自燃事件，为了消除安全隐患，不得不宣布召回4803辆ES8，而这影响了蔚来正常车辆的交付，导致去年第二季度蔚来汽车的整车交付数量扑街。 去年8月22日，李斌发布内部邮件，称将进一步控制支出，提升运营效率，把资源聚集在核心业务上，全球范围内将减少1200个工作岗位，9月底前裁员至7500人左右。 一时间，李斌被称作是“2019年最惨的人”。 成功的企业都差不多，但处在灭亡边缘的企业各有各的不幸。每个创业企业都有这样一个否极泰来的转折点，所不同的是能不能挺过去。 当年QQ刚起步的时候，恰逢美国.com泡沫破裂，风投圈子中“吝贷”、“惜贷”的情绪浓厚，对QQ（当时的OICQ）这个很有前途的项目视而不见；多亏了Nasper，否则腾讯可能就是众多被市场“误杀”供后人惋惜的创业项目之一。 站在项目的角度，遭遇资本寒冬，能否活下去，有运气的成分；而站在资金的角度，能否找到这样的项目，在最低点出手，则要靠真功夫。 今年4月20日，蔚来与安徽合肥城建投资公司牵头的投资财团签署合资协议。根据协议，战略投资方将向合资公司——蔚来安徽注入70亿元现金。蔚来终于在极度干渴之中迎来了一场甘霖。 此事一出，外界哗然。 人们说，只有蔚来才会去合肥落户，也只有合肥才能接受这个时候如此落魄的蔚来。也有人说，合肥市政府才是今年最牛X的投行。 据说合肥城建投资的项目调研员，去看一次基本就能给出八九不离十的估价；这本是也是练出来的。毕竟沿海一线城市凭着名气和区位因素，企业都抢着来落户，溢价高；而合肥这样深居内陆的城市，没人来落户，叫不上价钱。开太低企业不愿意来，开高了又怕被A。 这就像股市。A股，常年享受估值溢价，捡着高估的票，闭着眼买买买就行了；而港股，估值常年discount，偶尔还来一堆做空机构，于是分析师和交易员就都特别理性现实，高估的一分钱都不肯出。 不管怎么说，合肥至于蔚来，是否极泰来；而蔚来至于合肥，这一波股价暴涨，也赚得盆满钵满了。而那位瑞银的分析师，只能偷偷地在“1”后面加个“6.5”，默默地调高了目标价。 至于合肥市为什么敢在蔚来上下这个狂赌的赌注，我想肯定是对李斌其人有一定的了解；说实话，投初创企业都是投人。 再就是对中国经济的未来的直觉了。新能源汽车这个赛道，中国不可能跑不出特斯拉这样的公司。有人说比亚迪，但比亚迪更多的是硬件，就像华为虽然也有手机，但跟苹果始终不是同一个路子。 一些新潮的车主已经不喜欢传统车企那副老气横秋的模样。它们虽然推出了电动车，但思维还停留在传统车。 我的看法是，再过十年，中国可以仍然没有一只像样的足球队，但不会没有一家对标特斯拉的车厂。实际上，到目前，随着蔚来的否极泰来，中国资本市场对新能车这个赛道已经开始越来越看好了。 最后再看一眼股价。从2018年9月登陆美股，两天后冲击11.6的高点，然后一路扑街，到2019年10月股价跌到低点1.19；一年的时间里实现反转，到今天涨到17.8。这个过程，使我想起了那些年罗胖当年还比较火、我还在每周一集地追他的时候说一句话： 创业就是从悬崖上扔下去，在不停地坠落的过程中学会飞，然后扑腾翅膀，停止下坠，飞过崖顶，冲上天空。 这话虽然是鸡汤，但仔细琢磨琢磨，好像还有那么点意思。。。 图片来源：Wind
早在14年前，瑞银集团参与重组原北京证券，瑞银证券正式成立并成为境内首家由外商投资且由外商享有管理权的全牌照证券公司。在1年多前，瑞银集团又增持瑞银证券股权至51%，瑞银证券成了首家外资控股证券公司。 作为首家合资证券公司和首家外资控股证券公司，瑞银证券依靠什么样的文化力量，实现了10余年的稳健发展？近期，记者专访了瑞银证券董事长钱于军。他说，瑞银集团150余年发展历程所积淀的企业文化，以及所积累的风险管理意识，是瑞银证券的先天优势。以风险管理为支柱，以客户为中心为原则，以诚信为准则的“三把钥匙”，解锁了瑞银的文化核心，打开了瑞银证券不断发展的空间。 “三把钥匙”是瑞银企业文化之根 “证券公司在发展之初比资本，在上升阶段拼人才，但在行业整合期，要想真正成为业内的一面金字招牌，就必须依靠各项‘软实力’。”钱于军认为，企业文化建设之于公司发展，作用十分重要。 瑞银证券延续了瑞银集团的企业文化理念，即“成功的三把钥匙：支柱、原则和行为”。 支柱，指资本实力、效率和有效性、风险管理；原则，即以客户为中心、追求卓越、实现可持续业绩；行为，即诚信、协作、挑战。 “中国本土投行之前流行大包干、小包干的做法，我认为都会造成内部协调问题。而这类问题在瑞银从来没有出现过，未来也不会出现。”钱于军说，瑞银证券强调一个文化、一个团队，客户不仅是在与某一业务链条打交道，更可享受到整个公司团队的服务。据悉，瑞银每年都会专门评奖，旨在表彰那些为打造“一体化银行”而付出额外努力的员工。 对外资机构而言，本土化的过程中或许难免要经历阵痛，但钱于军并不这么认为。“我不觉得这种文化在中国贯彻时需以独特的本土化方式来解释。”在他看来，职业道德和专业水准，是放之四海而皆准的原则，金融从业者的言行一致、诚信处事，应该是全球通用的法则。 坚持精品业务的因地制宜 瑞银集团有超过150年的发展底蕴，在全球范围内管理着3.4万亿美元的可投资资产，业务范围涵盖所有资产类别，主要包括财富管理、资产管理和投资银行。 钱于军表示，作为国际大投行，瑞银的主要业务是针对大型企业和金融机构客户的。随着中国资本市场对中小企业、初创企业的重视度的提升，瑞银证券也开始关注此类企业，但同时会高度重视其人力资源成本和风险的管控。 在项目选择方面，瑞银证券有自己始终坚守的原则。钱于军举例道：“对低承销费率的业务，瑞银证券会避开不做。公司会把实力、团队和人力资源用于能带来更大增值效果的业务。” 2019年，瑞银证券保荐昊海生科登陆科创板，成为首家成功保荐科创板IPO项目的外资证券公司。另外，凭借与邮储银行的长期紧密合作，瑞银证券成为助力其A股IPO项目的财务顾问、联席主承销商。 可以看出，瑞银对客户的选择并非标签化的舍小取大。钱于军表示，对于长期客户，会考虑适当放宽对规模的要求。如果客户涉及多个业务维度，瑞银证券则会从整个集团的角度评判。此外，在进行项目筛选时，瑞银证券还会考量两个方面：是否为新经济企业、科技创新企业；是否有在全球居于强势地位的项目和产品。瑞银证券希望寻求更多业务创新，积极应对新产品的研发，但也将始终保持谨慎的态度。 瑞银的主要财富是人才 “瑞银证券在中国展业这么多年来，我们时刻清醒地认识到，我们主要的财富，不是金融资产，而是人才。”在钱于军看来，文化建设和公司发展的落脚点，都是人才。 钱于军自2015年6月担任瑞银集团中国区的负责人。“2015年，中国区的员工在500人左右。截至目前，整个瑞银中国的员工数已经翻了一番多，接近1300人。” 虽然团队规模在扩张，但瑞银证券始终秉持着严格的招聘标准。公司通过背景调查程序，把好“入门关”，确保所招聘的员工不仅具有专业素质，而且要有合规意识和诚信理念。进入公司后，瑞银证券的员工每年需参加一次强制培训，主要内容是强调集团“三把钥匙”的价值观。从2015年到2019年底，瑞银证券员工平均学习时长增加了近一倍。 瑞银的文化价值多元，关注的方面涉及性别、心理健康、文化背景等。“我们注重招聘、提拔、留住更多女性员工，尤其是管理层的女性员工。”钱于军介绍，目前瑞银证券女性员工的比例接近60%，而这一比例在全球金融机构中都是领先的。 瑞银还十分注重员工福利，记者了解到，瑞银中国员工委员会定期安排各类活动，包括：健康、品鉴、亲子、关爱女性、家庭日，以及各类社会公益活动。2019年瑞银中国区员工参与公益活动的人次较前一年翻一番，志愿服务时长超过了3000小时。 展现人文关怀 践行ESG理念 作为ESG（环境、社会和公司治理）理念的拥趸，瑞银证券是最早在国内践行绿色金融、绿色经济理念的外资券商之一。 数据显示，瑞银的核心可持续投资到2019年底已增至4880亿美元，占已投资资产的13.5%；资产负债表中和碳相关资产减少超过40%至19亿美元。此外，瑞银还承诺，不再为北极离岸石油开采、油砂等新特定计划进行融资。 此外，瑞银还持续在慈善和公益事业上投入精力。 今年初新冠疫情暴发，瑞银集团捐款100万美元，用于采购抗疫前线最紧缺的防护物资。此后，瑞银证券和瑞银期货又共追加捐款105万元。另外，在员工捐款的基础上，瑞银证券还捐出同样数额的资金，用于为青少年提供免费的疫情后心理健康课程。 同时，瑞银还计划在2025年前改善600万名儿童和年轻人的生活，包括健康、教育等方面。由于对慈善事业的坚持付出和出色成果，自2011年到2020年，瑞银连续荣膺《欧洲货币》杂志授予的“慈善服务全球最佳私人银行”奖项。 坚持原则，也兼容并包；防范风险，也锐意创新。瑞银证券正以“三把钥匙”为核心，扬文化建设之帆乘风破浪。“我们一直将文化建设作为公司发展战略的一部分，且乐于把我们的经验与同行分享。”钱于军说，瑞银证券将紧跟中国资本市场对外开放政策，专注于优势领域，保持在华外资投行中的领先地位，做外资投资中国及中资走向世界的支持者和领路人，为愈加国际化的中国资本市场贡献力量。
8月3日，黄金期货及现货价格盘中一度涨破2009美元及1988美元，双双刷新历史高位。 对此，瑞银财富管理投资总监办公室表示，不排除白银出现超涨的情况，并认为白银下半年潜在回报比黄金要高。 瑞银预计，白银在9月末前能够再次挑战26美元，且在明年3月前保持于高位，原因在于：一方面，在美国经济活动重返合理水平及失业率显著回落之前，美联储会维持政策宽松，而弱美元的格局，将驱动交易所买卖基金持有更多白银；同时，随着经济活动陆续恢复，白银未来6至9月的工业应用需求会有所改善；此外，位于秘鲁等拉美地区的银矿供应此前受疫情影响，相关国家占全球白银供应接近50%。 “当银矿供应全面复苏，加之价格高踞不下影响工业等需求，以及货币政策宽松力度明年中或见顶，贵金属将难逃回落的命运。”瑞银表示，届时银价预计会走软至24美元，而金价预计从下半年高位的约2000美元，下滑至明年中的1900美元。
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