多家外资行近期陆续公布财报，业绩普遍好于预期，交易、投行业务成了主要驱动力，其中，中国的IPO活跃度是全球亮点。 日前，瑞银集团公布了二季度财报，净利润为12.32亿美元，同比下降11%，其中贷款损失拨备为2.72亿美元，上季度为2.68亿美元。但投行交易业务税前利润为6.12亿美元，同比增长43%。根据今年亚太区IPO的金额来看，2020年上半年，瑞银以14.87亿美元的总金额排名第一，占比7.9%，其后依次为中金、摩根士丹利、瑞信、华泰等。 近期，瑞银亚太区总裁许健洲（Edmund Koh）在接受记者独家专访时表示，亚太区上半年税前盈利为13亿美元，同比增长86%，对瑞银集团的贡献达30%，为所有地区中最高，其中，大中华区表现突出。 瑞银对中国内地的合资券商实现控股已逾一年，内地业务的重要性愈发突出。此前，瑞银证券成为首家为科创板IPO提供保荐业务的外资投行，突破了“跟投”的合规、资本金等限制，是科创板公司昊海生科IPO唯一的保荐机构。未来，不排除适时继续提升控股比例，并将加大尤其是TMT行业的中国IPO布局。 突破“跟投”限制，加码科创板 受到新冠疫情和全球经济衰退的影响，事实上今年全球并购和IPO活动不如以往景气，但亚太地区尤其是中国成了全球亮点。 “中国资本市场是少有的亮点，业务量逆势攀升，”许健洲表示。路孚特数据显示，科创板7月成交量创开板以来纪录。截至7月10日，通过包括二次上市在内的IPO共集资72亿美元，高于6月成交量5倍，较上年7月增长46%。2020年初至今的集资额排名，科创板已跃升至第二位，成为全球领先的IPO和二次上市场所，超过了港交所主板，排名第一的是纳斯达克。 当前，外资投行对科创板IPO的参与度仍然有限，“跟投”是主要的挑战。事实上，在IPO业务中，保荐是利润最丰厚的环节，但是上交所规定，券商保荐跟投的比例为发行人首次公开发行股票数量的2%-5%。但对于外资投行而言，一方面“跟投”并非国际惯例，或存在利益冲突的可能性；另一方面，外资投行在中国内地的业务规模和营收较小，资本金有限也成了“跟投”的阻碍。 “科创板要求投行‘跟投’可以理解，新政策伴随着不确定性和风险，因此监管要求投行跟投是强化投行主体作用，但‘跟投’需要大量资本金，外资很难在规模上与中资本土机构竞争，但我们希望挑选合适的项目进行跟投，例如此前的昊海生物。”许健洲称。 据记者了解，瑞银此前通过全球集团层面的协调，通过QFII以集团出资跟投的形式解决了内地合资券商资本金的问题。但是当前，其他多家合资券商仍在跟投问题上受阻，无法参与科创板IPO的保荐，而仅作为主承销商参与，也和利润最丰厚的保荐业务失之交臂。 Wind数据显示，以7月21日收盘价计算，41家参与科创板公司跟投的券商实现浮盈，合计金额达148.13亿元，平均单家券商浮盈3.61亿元。不过，牵涉到跟投的资本金亦不容小觑。 相关测算显示，早在1月科创板运行半年之时，当时科创板上市股票77只，保荐承销费合计约45.5亿元，平均保荐费率约为5.79%，涉及的30家保荐券商累计跟投金额32.9亿元，中金公司以5.6亿元的跟投金额位居榜首。加上已披露未上市项目（剔除终止审查），中金公司将合计跟投约10.3亿元，占跟投子公司注册资本金13%，占公司净资本（2018年）仅3%，资本金对外资构成重大挑战。 “但监管要求也会不断演进，例如，未来创业板注册制放松券商跟投要求，同时瑞银财富管理也在亚洲管理了4000亿-5000亿美元的私人客户资金，若有合适的跟投项目，我们也希望可以以这些资金进行跟投，和客户共享收益。”许健洲表示。 除了IPO业务，当前直接参与科创板二级市场交易的外资也屈指可数，这和科创板企业估值较高、流动性有待观察不无关系。但许健洲表示，MSCI花了多年时间才将A股的纳入因子提升到20%，当前北向资金持有A股的市值为2900亿美元，占流通总市值的9%（2017年初仅为1%），因此一切都要循序渐进。随着外资对科创板的了解加深，QFII等也会逐步参与进来。 二次上市强化香港国际金融中心地位 除了中国内地的IPO，今年也是香港市场IPO的大年，在美中概股（ADR）二次上市为港股注入活力。 6月上市的京东、网易均由瑞银保荐，许健洲表示，预计“回归”的趋势将持续。根据Wind统计，目前在美上市的中概股共251家，总市值达1.71万亿美元。根据港交所的最新原则，在美中概股回归的要求为市值大于400亿港元，或市值大于100亿港元且当期收入超过10亿港元。据瑞银统计，截至6月4日，42家在美首次上市的中资公司符合二次上市的要求。 他也提及，鉴于ADR和相应港股之间随时可互相转换，因此当前机构对持有ADR的担忧下降，受到港股市场欢迎的二次上市企业也提振了ADR的股价。 值得一提的是，众多外资机构一直以来都在亚太地区采取新加坡、香港“双总部”的模式，当前各界也关注机构未来的布局。 许健洲称，新加坡在财富管理方面维持一贯的优势，其法律制度完善、背靠东南亚并管理着约3.5万亿新币的资产，新加坡近几年不断巩固其作为亚洲“财资中心”的地位，众多信托、家族办公室聚集于此；与此同时，香港的资本市场更为活跃、流动性强，并将持续作为中国内地通往全球的“金融走廊”。“需要强调的一点是，我们近期并未看到香港出现资金外流，港元对美元挂钩的联系汇率制度维持强劲，香港的国际金融中心地位将得到巩固。” “新加坡和香港这两大亚太区金融中心对外资机构而言都非常重要，并非互为‘对冲策略’（hedging strategy），我们将维持‘双总部’的成长战略。”他称。
近期，北向资金的快速流入流出分外引人关注，这与此前北向资金较为稳健的“人设”形成了鲜明对比。瑞银证券董事总经理、研究部总监连沛堃日前接受记者采访时表示，北向资金最近的大进大出、换手率大增，成因比较复杂，主要是其构成正日趋多元化。而随着外资在境内市场的投资规模越来越大、投资行为越来越复杂，未来必将进一步倒逼卖方研究的差异化。 外资机构增加推升研究需求 “外资现在的研究需求和两年前相比已经很不一样了。”连沛堃表示，外资机构在境内市场的投资，过去主要是买了就拿住，且不断增配。在个股选择上，他们会找体量最大的ETF成分股。“但现在海外市场投资中国的产品增加了许多，这些机构间也会有竞争、有压力。投资者都要寻找阿尔法（超越市场平均），其视野所覆盖的A股数量在不断增加。” “以前，他们觉得持有即可，跌了就加仓。现在则是定期的、越来越频繁的调仓，这和整个市场的板块轮动越来越频繁有关。比如今年跑赢指数的板块就和去年不同，甚至这个季度的市场风格和上个季度也很不一样。有越来越多的资金进入境内市场，北向资金的构成越来越多元化了。” 连沛堃表示，外资机构对单纯跟踪指数已经“不满足”了，他们投资要看个股在未来3到5年的发展趋势，且需要在研究、投资领域加入更多互联网及科技场景的新元素。 连沛堃同时也长期研究航空、机场等传统行业，连续跟踪已有十多年。他注意到，近期有很多外资机构前来问询，且他们的背景较往年有了很大变化。过去来交流的多是传统经济板块的资深投资者，今年则多了不少原先投资于互联网领域的投资经理，他们关心的是，传统行业是否有了新的变化和更好的投资理由。 需求多元倒逼研究产品差异化 “有越来越多的外资机构需要了解境内市场，并且要更深入地了解。这对我们卖方研究会有极大的促进作用。”连沛堃说。 这几年，做卖方研究的信息获取变得容易多了。多年以前，研究员要看航空运输数据，需要研究助理打电话到各个旅行社去了解，谁找的旅行社多谁就有信息优势。而现在大家都可以用爬虫软件搜集数据，这同时也造成了研究报告的趋同。所以，瑞银力图打造差异化的竞争优势。 据连沛堃介绍，瑞银证券研究由三个团队组成：一是传统的投资研究，从宏观到策略、行业、公司，目标是更深入地覆盖A股。目前瑞银证券研究部覆盖的A股公司数量是外资机构中最多的，未来还将继续增加。 二是2014年成立的瑞银实证所（UBS Evidence Lab），这是一个有数百人的全球团队，在中国约50人。瑞银实证所通过每月收集、清理和连接的海量数据，并运用多种工具及技巧，将数据转化为实证。从开始时最基础的问卷调查；到后来开发项目与卫星公司合作，如通过热成像统计迪士尼乐园的人流；再到拆解特斯拉新车型、拆解三星新款手机……其数据积累和研究方法在市场中可谓独树一帜。目前已有不少买方订阅瑞银实证所的数据。 连沛堃举例道，2018年，瑞银实证所将一辆当年生产、售价4.9万美元的高配版Model 3拆解，引起了行业内外的关注。报告深入分析了该车型的动力系统、电子元件，并列出其在装配、焊接、噪音等方面的指标。 “当你看见整台车的每一个零部件都展现在眼前，就像走进了一家博物馆。”连沛堃回忆道，“我们在行业里绝对是首创，迄今也没看到其他人去做同样的事。” 第三则是今年初开始搭建的中国主题研究平台——瑞银“中国360”。连沛堃表示，建立这个团队是希望能作更接地气的分析。目前，不少机构投资者尤其是海外机构投资者并不满足于现有的中国市场的研究分析产品。他们不仅要了解企业，更想要了解行业。 瑞银“中国360”团队目前虽只有10人，但基本都是行业专家，分别负责新经济、消费电子、医疗、宏观和大工业等四大范畴。如在医药领域，“我们会聘请有创新药物研究经验的资深专家，请他们来帮助我们理解医药行业数据和产品数据。” “财务分析并不是他们的研究重点，但他们有行业经验，还可利用瑞银实证所的数据，相辅相成，可以为客户提供比财报点评更深入的分析内容。这些研究报告里未必有具体的上市公司标的，但研究的视野、观点将很有前瞻性。” 后续，瑞银还将通过AI对数据进行处理，帮助客户深度开发数据。瑞银希望，能将自己打造成一家研报产品差异化、数据系统性、跟踪行业有持续性的卖方研究机构。 对于A股的后市走向，瑞银研究部总体上认为，高质量且股价表现落后的价值股存在投资机会。 而由于经济复苏情况好于预期，投资者非常关注市场风格是否会从成长转向价值。对此，瑞银研究部认为：由于A股市场的机构化水平将不断提高，依然可看好高质量的成长股（行业龙头）。 同时，随着经济复苏的深化，建议逐步增配具有周期性上行空间的行业龙头，如工程机械、家具、汽车等。
据路透中文网报道，瑞银财富管理投资总监办公室表示，该行最近调高未来一年的金价预测，下半年目标从原来的1900美元/盎司升至2000美元，但对金价在六个月内见顶的看法不变。 金价周一飙升至纪录高位，因美元走弱等因素促使投资者转向黄金，以对冲全球经济所面临的风险。现货金盘中一度触及每盎司1943.93美元的纪录高位。 该报道称，瑞银财富管理表示，自去年5月已看好黄金，价格自不足1300美元节节上涨，因新冠肺炎疫苗研发有进展，但疫情不确定性持续。此外，油价上涨及石油需求较预期强，引发投资者对通胀重燃的忧虑，美元同时加速走弱。 该报道指出，黄金是该行的全球战术资产配置中最看好的资产，并一直发挥抵御风险的作用。黄金为今年以来表现最佳的资产之一，金价涨幅比2009年环球金融危机时还要高。 该报道最后指出，瑞银财富管理表示，尽管明年上半年金价目标被上调100美元，但其对金价在六个月内见顶的看法不变。由于全球经济明年加快复苏，加上疫苗面世及各国央行终究要收紧极宽松举措，这些都可能引黄金发交易所买卖基金(ETF)资金流出，导致金价见顶回落。
7月1日，中国互联网金融协会再次公示移动金融客户端应用软件拟备案名单，48款APP在列。 7月1日，中国互联网金融协会再次公示移动金融客户端应用软件拟备案名单，48款APP在列。其中，深圳瑞银信信息技术有限公司旗下瑞通宝、瑞刷、瑞和宝、联付天下、瑞银信、瑞钱包6款app在列，宜信博诚保险销售服务（北京）股份有限公司旗下保险合伙人、小智保险也在其列。 官网介绍称，瑞银信初创团队诞生于2003年，为银行提供非核心业务外包服务。据央行官网，深圳瑞银信信息技术有限公司2014年7月首次获得支付牌照，业务类型包括移动电话支付、银行卡收单（除安徽省、内蒙古自治区、宁夏回族自治区以外地区）。 此次通过中基协综合审核及相关机构测评的6款瑞银信旗下APP均为其支付业务关联APP。 据公开信息及官网等相关介绍，联付天下和瑞银信为两款服务于小微商户的收款平台。联付天下致力于解决小微商户收付款服务的基础上，还提供信用卡还款、话费充值、水电煤缴费等业务支持，主打产品包括蓝牙刷卡器、音频刷卡器、mpos收单终端等。瑞银信全新商户APP是服务于小微商户的收款工具，商户可在线申请和激活终端。 瑞刷、瑞和宝均关联河南信易付科技有限公司，为两款收款APP，通过与使用特定应用程序的移动设备外接银联卡采集信息，并由移动设备传输及提实操作完成相关交易。据官网，2015年5月，河南信易付正式与深圳瑞银信合作，成为瑞银信一级代理商，在全国范围开展支瑞刷瑞和宝支付收单业务。 瑞通宝、瑞钱包均关联上海钱拓网络技术有限公司，官网称该公司专注于互联网支付技术服务，专注于O2O的新支付平台模式，为移动支付、微商等提供专业的整体解决方案及平台合作服务，主要产品即瑞钱包、瑞通宝。 此外，宜信旗下两款保险APP也在此次公示名单之列，所属公司为宜信博诚保险销售服务（北京）股份有限公司。工商信息显示，宜信博诚保险销售服务（北京）股份有限公司大股东为宜信创始人唐宁，持股比例46.32%，此外宜信财富孔繁顺持股44.5%。 据宜信博诚(OC870032)公告，其2016年12月在新三板挂牌，今年5月9日公告拟申请终止挂牌。其主营业务为在中国境内（港、澳、台除外）开展保险代理销售，控股股东唐宁，实际控制人及其一致行动人唐宁、孔繁顺。2019年营收3.66亿元，同比增长27.06%；净利润730.79万元，同比下降1.75%；扣非净利润455.53万元，同比增长39.94%。 保险合伙人为其最重要的业务板块之一，2019年总保费8.2亿左右，同比增长82%。保险合伙人APP系宜信博诚为专属代理人打造的智能展业平台。年报中未提及此次名单公示的小智保险。据APPStore相关介绍，小智保险是宜信旗下保险业务部门研发的手机应用，依据保险代理人及保险从业人员的需求而设计，汇聚众多热销的种量级保险产品等。 值得一提的是，对比此前公示的名单发现，此次为宜信旗下APP首次通过中基协综合审核及相关机构测评进入拟备案名单，且均为保险业务相关APP，理财借款APP并未上榜。 此外，此次公示的48款APP还包括度小满旗下度小满理财及有钱花、分期乐、融360、中原消费金融、陕国投信托、江苏开金互联网金融资产交易中心旗下开金中心等，天津银行、农业银行、光大银行、厦门银行、民生银行等多家银行旗下APP也在公示名单之列。（蓝鲸新金融 杨梦雪yangmengxue@lanjinger.com)
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估