*ST拉夏（603157）1月31日晚间公告，实际控制人邢加兴所持公司股份将被司法拍卖，股份数量1.42亿股，占公司总股本的25.85%，占邢加兴直接持有公司股份数量的99.81%。若本次被拍卖的股份全部或大部分成交，将可能导致公司控股股东、实际控制人发生变更。 实控人股份将被司法拍卖 据了解，本次邢加兴所持*ST拉夏25.85%股份将被司法拍卖的起因，是邢加兴及其一致行动人上海合夏未履行股票质押式回购交易产生的公证债权。为此，上海金融法院于2020年11月出具《执行裁定书》，拟拍卖或变卖邢加兴和上海合夏合计持有的1.87亿股*ST拉夏股份及孳息。 邢加兴持有的*ST拉夏1.42亿股股份将于2021年3月5日在司法执行平台公开进行股票司法处置，竞买人竞买出价时间为2021年3月5日9：30至11：30、13：00至15：30。 *ST拉夏公告称，公司与实际控制人在资产、业务、财务等方面均保持独立，本次拍卖不会影响公司的正常生产经营，不会对公司主营业务、持续经营能力等产生重大影响，也不会导致公司股权分布不具备上市条件。本次司法拍卖事项尚在拍卖公示阶段，后续可能涉及竞拍、缴款、法院执行法定程序、股权变更过户等环节，拍卖结果尚存在不确定性。 值得一提的是，就在1月20日，*ST拉夏披露，上交所对公司及有关责任人予以通报批评的决定，而相关责任人当中即包括邢加兴。 上交所在通报批评中表示，上市公司实施股份回购，对公司股东权益和公司股票交易都将产生较大影响。公司对外披露大额回购计划，使市场及投资者形成相应预期。*ST拉夏未按公开披露的股份回购方案实施回购，实际回购金额仅达整体回购计划金额下限的40%，实际执行情况与披露的回购计划存在较大差异，且经延期后仍未按计划完成回购，影响投资者及市场预期。*ST拉夏的上述行为违反了相关规定。 责任人方面，公司时任董事长邢加兴（职务任期为2017年9月25日至2020年2月3日）、段学锋（职务任期为2020年5月8日至2021年1月4日）作为公司经营决策及信息披露的第一责任人，负责股份回购方案制定、披露和实施，未能勤勉尽责，对公司的违规行为负有责任。上述责任人的行为违反了相关规定及其在《董事（监事、高级管理人员）声明及承诺书》中作出的承诺。为此，上交所对*ST拉夏及时任董事长邢加兴、段学锋予以通报批评。 需要指出的是，*ST拉夏董事会于2021年1月4日收到公司董事长段学锋的辞职报告。段学锋因个人原因申请辞去第四届董事会董事长、法定代表人及董事会专门委员会相应职务。辞职生效后，段学锋将不再担任*ST拉夏任何职务。 四因素致经营困难重重 在实际控制人邢加兴所持公司股份面临司法拍卖的同时，*ST拉夏自身的经营状况也难言乐观。 自2019年以来，*ST拉夏始终面临较大的现金流压力，并对产品设计、货品采购、供应链管理等环节产生不利影响，一定程度上迟缓了公司许多转型措施的落地执行。 *ST拉夏所面临的诉讼及资产冻结情况同样不容忽视。*ST拉夏2020年12月9日公告显示，公司累计诉讼涉案数量439起，涉案金额约15.23亿元；银行账户被冻结账户数共计85户，实际冻结金额合计约2.05亿元；公司被查封不动产账面价值合计12.97亿元。 彼时，*ST拉夏即表示，公司累计涉及诉讼及资产冻结情况的相关内容正在进一步核实中。 *ST拉夏1月26日晚公告，公司累计新增诉讼案件涉案金额约为2.31亿元，截至公告披露日，公司累计涉及的未结诉讼案件共计105起，未结诉讼案件的涉案金额合计约16亿元（包括已披露的重大诉讼案件）。 *ST拉夏1月30日发布的2020年业绩预告显示，预计公司2020年度实现净利润为-13亿元至-18亿元，扣非净利润为-15亿至-20亿元。 对于业绩预计大幅亏损的原因，*ST拉夏解释说主要是基于四个方面的原因。 首先，疫情蔓延期间，公司线下经营网点收入大幅下滑，但仍需承担商场租金及人员费用等固定支出，导致本期销售费用、管理费用下降幅度明显低于收入下滑幅度，该因素导致公司亏损约2亿元。 其次，公司在报告期内进一步关闭线下低效门店，境内线下经营网点数量已由年初的4878个降至年末的900余个。由于已关闭门店的经营亏损及一次性确认装修摊销等费用，导致亏损3.5亿至4亿元。 再次，报告期公司往季品销售占比明显提高，销售毛利率相应有所下降，该因素导致本报告期毛利额较上年同期减少近2亿元。同时，公司期末存货结构中往季品库龄增加，本报告期相应计提存货跌价损失导致的亏损约3亿至3.5亿元。 最后，报告期内，公司对严重拖累公司业绩和现金流的项目坚决进行处置，且公司原子公司杰克沃克（上海）服饰有限公司及NafNafSAS也因无法持续经营而进入司法清算程序；由于投资项目经营亏损以及公司处置亏损投资项目，导致报告期亏损增加2亿至2.5亿元。 *ST拉夏称，受前期战略失焦、扩张过快、成本结构失衡及外部行业环境变化等因素影响，公司现阶段面临经营亏损及现金流紧张的经营局面。针对公司现阶段面临的问题，公司将主要采取相关应对措施。接下来，*ST拉夏何时能够走出困境，
高管换了、店面关了、名字改了……如今，说好的回购计划也要“黄了”。*ST拉夏9月29日晚间公告，基于现阶段业务发展需求和实际经营情况，公司决定终止回购公司A股股份。 公告称，由于公司上半年国内和海外业务均受到疫情的冲击，损失较大且在短期内尚未得到弥补，回购实施期限内资金压力较大；同时，由于营业收入大幅下降且经营亏损，公司经营活动现金支出和偿还到期债务压力增大；此外，公司需将有限资金优先用于支付员工工资、供应商货款等与维持日常经营稳定相关的事项。本次终止回购将有助于公司集中资金全力应对目前困难，提高公司应对特殊时期困难的能力，优先满足经营资金需求。 回溯公告可见，*ST拉夏的此次回购可谓一波三折。 回购预案最早于2019年1月在公司董事会上经审议通过，并于当年4月13日进行了披露。2019年8月，公司对回购方案进行了调整。调整后，公司回购的资金总额为不低于5000万元，且不超过1亿元；回购价格区间为不超过13.5元/股；回购期限为2019年3月22日至2020年3月21日。 今年3月，本该到期完成的回购事项“被延期”。据公告，公司董事会审议通过了《关于回购A股股份实施期限延期的议案》，同意将回购方案实施期限延至今年9月21日，延期后回购的A股股份拟用于“股权激励和员工持股计划”。 如今，延期后的时限到了，*ST拉夏却宣布终止该回购方案。截至目前，公司通过集中竞价交易方式已累计回购357.32万股，占公司总股本的0.65%；回购成交均价为5.60元/股，实际用于回购的总金额约为2000.99万元，未达到整体回购方案金额下限。公司直言，根据现阶段经营情况及资金状况，预计公司短期内不会再实施新的回购计划。 从“回购稳定股价”到“回购用于股权激励和员工持股计划”，再到“股份回购事宜已不再符合公司现阶段发展战略，不符合公司及股东的利益”，其背后映射出*ST拉夏经营情况的快速恶化。 9月24日，*ST拉夏公告，公司控股股东、实际控制人邢加兴所持有的1.42亿股公司股份被轮候冻结。 另据公司半年报，上半年*ST拉夏实现营收14.35亿元，同比下降63.69%；毛利为6.92亿元，同比下降71.21%；归母净利润亏损7.08亿元。截至6月30日，公司货币资金为2.37亿元，较2019年期末下降33.76%，其中仅包含0.46亿元的银行存款。 除了回购计划生变外，2020年，*ST拉夏的“变”还有很多。如总裁一职，公司半年内就换了三任，继4月接任总裁职务的尹新仔以个人原因辞职后，公司至今仍未物色到新的人选。 另外，公司今年以来还两度更名。7月8日，*ST拉夏公告，公司名称由“上海拉夏贝尔服饰股份有限公司”变更为“新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司”。仅2个月后，公司再度官宣新名——“依新集团股份有限公司”，同时将业务模式从“公司自营”调整为“品牌授权+运营服务”。 对于回购“黄了”的*ST拉夏而言，如何如其所言，“全力应对目前困难”，让经营重新“红”起来，无疑是摆在公司面前最大的挑战。
9月9日晚间，*ST拉夏发布公告称，公司拟将公司名称由“新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司”变更为“依新集团股份有限公司”，同时根据现阶段业务需求变更公司经营范围。 公告显示，公司拟新增经营范围：物联网技术服务、物联网技术开发、信息系统运行维护服务、软件开发、信息系统咨询服务、信息系统集成服务、互联网数据服务、数据处理和存储支持服务、物联网设备销售、软件销售、品牌设计、品牌管理、企业管理信息咨询、投资管理及咨询、电子商务技术支持及信息咨询、文化艺术交流活动策划、展览与展示服务；信息技术及纺织技术的开发、转让、咨询及服务；质量管理咨询及技术服务。 *ST拉夏方面表示，变更公司名称及经营范围，是为了准确地反映公司多品牌发展的战略规划，更加切实有效地实现品牌价值及品牌形象管理，结合公司依托新零售变革及开展品牌线上授权业务需求，支持公司旗下品牌线上授权业务的开展。
近来，拉夏贝尔（06116）债务压身，其中，欠款供应商达数百家，涉及金额约16亿元。《国际金融报》记者从知情人士处独家获悉，拉夏贝尔正在积极解决其供应商端的债务事宜，经过多天的友好协商，债务重组方案初步意向已达成。 1百名核心供应商奔赴拉夏贝尔 7月26日至27日，拉夏贝尔位于上海市闵行区莲花南路的会议中心三楼格外热闹。来自江苏、广东以及福建等多地的一百多名拉夏贝尔供应商聚集于此，他们试图通过集体讨论而后选派代表的方式，和拉夏贝尔管理层就债务问题沟通相应方案。 日前，《国际金融报》记者从知情人士处独家获悉，拉夏贝尔正在积极解决其供应商端的债务事宜。在此之前，其欠款供应商有数百家，涉及金额约16亿元。据称，这次的两方“当面”协商，是在前期友好沟通的基础上，拉夏贝尔主动发出的“邀请”。 当前，经营上连续两年亏损的拉夏贝尔债务压身。根据其此前公布的2019年年报，截至去年年底，其应付账款已经达到17.21亿元，同比增长53.54%，公司称增长主要是由于本期延长供应商信用期限所致。截至今年一季度末，其总资产为72.34亿元，总负债为64.29亿元。 有资本行业人士向记者直言，如果拉夏贝尔未来债务问题继续恶化，就有可能进入破产程序。但若供应商的前述欠款问题得以妥善解决，公司的债务压力将得到缓解，未来的融资条件也会改善。对于拉夏贝尔来说，这无疑是一盘“生死棋局”。 拉夏贝尔或还在酝酿更多的“变革”。记者注意到，就在不久前，公司名称由“上海拉夏贝尔服饰股份有限公司”低调变更为“新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司”，注册地也由上海迁至新疆。 “拉夏贝尔搬到新疆，政府应该会做一些协调。作为一家时尚品牌类的上市公司，拉夏贝尔对当地的经济会有一个带动，新疆制造型企业较多，拉夏贝尔迁过去后，可以促进当地由产品经营向品牌经营转型。”对此，上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄这样向记者表示。 7月27日一早，来自南通的供应商张鸣（化名）风尘仆仆赶到了拉夏贝尔的总部大楼。这是一座建成并不久的大楼，除了办公区外，毗邻的建筑中还配备有会议中心乃至酒店等。2018年夏天，拉夏贝尔才“乔迁”至此。 按照原定计划，这一天，从四面八方聚集而来的供应商们要和拉夏贝尔基本敲定欠款的一个解决方案。因为经营上的持续亏损和多方债务压力，拉夏贝尔已经拖欠了供应商不少债款。 张鸣来的较晚，在他赶来的前一日，参与此次现场讨论的核心供应商基本已经到达。这包括来自华东区域的金世宏（化名）和西南区域的于冰（化名）。 “基本都通知到了，（这次来的）应该有一百多人。我们之前将在上海周边的供应商小范围地组织了一下，进行了商讨，（然后）分小组邀约供应商来一起讨论、解决这个问题。”7月27日，在拉夏贝尔总部大楼附近，金世宏接受了《国际金融报》记者的采访。 拉夏贝尔拖欠了金世宏的公司两千多万元，在供应商中不算最多。“（这次过来的）最多的大概七八千万，最少的几万，因为大家合作的层次、深度不一样。欠款金额七八千万的可能就一家，剩下的可能在一千多万，大概有三十多家”。 金世宏表示，他和拉夏贝尔合作已久，在2018年前，账款往来都很顺利，但从2019年开始，他的货款开始出现拖欠，也因此陷入三角债中。“拉夏贝尔是我的主力，占了全年营收80%以上。今年服装企业确实都很难，我们自身目前面临的资金周转等问题也非常（棘手），有些供应商已经起诉我们了”。 在服装行业，金世宏已经打拼20余年，他直言拉夏贝尔目前面临的现状供应商们都很清楚。“它是上市公司，我们希望它能活着。我们的共同愿望就是召集供应商们来商讨怎么样面对、解决问题。第一个就是钱有保障，能拿回来。第二个便是，拉夏贝尔也能够减轻负担，后期再继续一起往前走。在这件事情上，95%以上的供应商都有这样的共识，只有个别，做得小而散的供应商无所谓。” 于冰的情况也差不多。他告诉记者，来自拉夏贝尔的收入占据了其公司全年营收的七八成。近两年，拉夏贝尔才在资金周转上出现了问题，过往都很正常。因为这件事，他已经多次往返上海。“我们合作了七八年，是很有感情的。从我们的角度来看，没有任何一个人希望拉夏贝尔出问题。客户出问题，就等于我们有问题了。谁也不想撕破脸搞诉讼，拉夏贝尔倒闭对我们来说一点好处都没有”。 在7月26日和27日连续两天的采访中，记者注意到，这些和拉夏贝尔一起成长起来的供应商情绪仍旧较稳定，两天的内部讨论以及和拉夏贝尔管理层的会面，氛围都较为融洽。 “跟着拉夏贝尔做了十几年，都是有感情的。我们现在商讨的是用什么方式解决。用总部大楼债转股也好，还是（将总部大楼）二押也好，或者是我们在商讨中提到的以租抵债形式，我们都还在商量。”金世宏表示，在解决债务问题上，供应商和拉夏贝尔大致的方向已经很明确，“大家是在不断优化方案，我们是想解决自己的问题，也解决拉夏贝尔的问题”。 2债务重组方案初步意向达成 《国际金融报》记者经过多方采访后获悉，对于此次供应商债务问题，拉夏贝尔现任董事长段学锋一直在关注并亲自参与了一些环节，因此被认为态度诚恳。 7月26日晚间，段学锋已经和这些供应商们进行了初步沟通，也给出了大致方案，其中包括将供应商的债务转股拉夏贝尔的总部大楼。 “如果将债权转为总部大楼的股权，后期大楼可能会升值，会有收益。”有供应商这样理解。但仍有供应商存在质疑，比如，这是否意味着当前供应商还拿不到现金？未来在总部大楼的股权上，供应商又能不能占主导地位？ 于冰则认为，债转股的方案并不是不可以，“但我们还是希望公司能在合适的情况下，适当再还一些现金，剩下的分期付。也就是一部分（债务）转成大楼的股份，部分折成现金，这样的话我们也好操作。否则都转成股份，我下游的人还是一分钱都拿不到。上游欠钱，我们同样也是垫资”。 “部分供应商也面临生存困境，如果站在双方立场处理问题，也许有更好的方案。”金世宏也向记者透露，其曾在讨论中提出一个方案，即供应商的欠款可以进行债转股，但有一部分还是希望分期付给大家。“这个方案最起码能让有生存问题的企业先运转起来。另一部分债转股，也能减轻拉夏贝尔的负债率。这是我的一个想法，但当时大部分人没有认可”。 有供应商告诉记者，拉夏贝尔当前或许还应该适当解决一下供应商端的信任问题。据称，这家上市公司早前曾作出一些承诺，但在执行过程中由于种种原因没能及时兑现。“解决信任问题其实很简单。准时分期付款，或者近期马上能按比例拿钱分给大家，大家心里就有底，会感觉到拉夏贝尔还是有实力处理问题的。如果是正常运作的正增长情况下，拉夏贝尔还可以从外面吸引资金和授信额度。前期如果把这一步迈出去，后期就没问题。大家都不希望拉夏贝尔被退市，20年养一个上市品牌不容易”。 《国际金融报》从知情人士处获悉，因为欠款的问题，有小部分供应商此前已经向拉夏贝尔提起诉讼，为此，拉夏贝尔的部分流动资金也已遭冻结。对于当前迫切需要资金周转的拉夏贝尔来说，这是一个略显棘手的问题。 天眼查信息显示，当前拉夏贝尔的司法风险有500余条。在法律诉讼一栏，仅7月至今，其新增案件就有近30件，多为加工合同纠纷。不过，有些已经撤诉。 记者从前述知情人士处获悉，拉夏贝尔和供应商就债务进而债转股一事的商讨已经有了进展。不过，7月30日，记者再度询问了几名供应商，但并未得到回复。 就此，《国际金融报》记者于7月30日上午采访了拉夏贝尔相关负责人。对方表示，本次债转股涉及到大部分供应商。“双方是战略合作伙伴关系，与会气氛良好，经过多天的友好协商，债务重组方案初步意向达成，具体以上市公司未来公告为准。” 有证券律师告诉记者，供应商的债务原则上属于普通债务，公司一旦因未来债务问题继续恶化而进入破产程序，供应商债务清偿顺序排名靠后。“理论上不是一点拿不到，可能拿到的比例非常低”。相比而言，债转股可以让拉夏贝尔剥离部分债务，同时供应商的权益一定程度上也能得到保障，“如果当前确实偿债困难，这至少是次优方案”。 3注册地挪至新疆的猜想 拉夏贝尔是一家全渠道、多品牌运营的时尚集团，最高峰拥有近万家的门店。当前，其也是唯一一家在A+H双资本市场上市的服装类公司。 不过，在2017年登陆A股后，拉夏贝尔开始进入经营低迷期。2018年，拉夏贝尔净利润为-1.6亿元；2019年，在营业收入下降24.66%的同时，其净亏损高达21.66亿元。因为连续两年亏损，自7月1日开始，拉夏贝尔被实施退市风险警示。 除了业绩亏损，拉夏贝尔的债务问题近期的关注度也颇高。《国际金融报》记者注意到，此前在拉夏贝尔的年报中，安永华明曾指出，于2019年12月31日，拉夏贝尔的合并流动负债已经高于流动资产22.85亿元。 此前，上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄在接受媒体采访时表示，拉夏贝尔最核心的问题是债务危机，因为所有的解决方案都需要资金支持。 但近期拉夏贝尔的一些动态，引发了投资者对其未来发展的猜想。记者注意到，有投资者在社交媒体上发文表示，虽然现在拉夏贝尔的“壳”比前两年有所贬值，但其仍是A+H股上市企业，拥有一定价值。 今年7月8日，拉夏贝尔发布公告称，公司已完成变更注册地址、公司名称等事项的工商变更登记手续，并取得新疆维吾尔自治区市场监督管理局换发的《营业执照》。 对于上述变更，拉夏贝尔此前曾表示，鉴于新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市高新区（新市区）政府为注册在当地的公司积极协调当地政府及金融机构资源，可以为公司提供融资渠道及政策落地支持，以缓解公司流动性压力。 据《上海证券报》报道，7月14日，2020年新疆金融支持纺织服装产业发展银企对接会在乌鲁木齐召开。会上，拉夏贝尔、迈尔富时尚服饰股份有限公司、新疆恒鼎国际供应链科技有限公司与当地多家银行、新疆交易集团签约，共计获得50亿元综合授信。 这或也是拉夏贝尔当前和供应商近距离商谈债务解决方案的另一个原因。前述证券律师向记者表示，银行放贷是有很多前提条件的，包括企业的债务情况，如果整体财务状况好转，银行综合授信或可以得到一定的落实。 另外，颇为“巧合”的是，拉夏贝尔当前的新任董事长、法定代表人段学锋和迈尔富及新疆恒鼎均有关系。 根据拉夏贝尔此前发布的公告，段学锋具备投行背景，2013年8月至今任中科通融投资基金管理（北京）有限公司执行董事，2018年5月至今任北京北矿冶金工程技术有限公司董事、经理，2019年6月至今任迈尔富时尚服饰股份有限公司董事长兼总经理，2020年3月至今任新疆恒鼎棉纺织国际贸易有限公司董事。 天眼查信息显示，新疆恒鼎国际供应链科技有限公司的曾用名即为新疆恒鼎棉纺织国际贸易有限公司，该公司的股东为乌鲁木齐高新投资发展集团有限公司和迈尔富时尚服饰股份有限公司。其中，乌鲁木齐高新投资发展集团有限公司由乌鲁木齐高新技术产业开发区（乌鲁木齐市新市区）国有资产监督管理委员会全资控股。 对此，多名服装行业业内人士向记者表示，挪至新疆的拉夏贝尔会得到当地政府的更多支持。有公开报道指出，随着“一带一路”建设的不断推进，新疆独特的区位优势和向西开放的核心作用将更加凸显，纺织服装产业具有更广阔的空间。 4董事长聊未来 今年来，拉夏贝尔一直是市场关注的焦点，尤其是“空降”董事长之位的段学锋。为此，《国际金融报》记者早前就曾尝试多方联系段学锋，希望能近距离了解其带领后的拉夏贝尔要如何保壳并且发展。 7月26日晚间，《国际金融报》记者辗转在拉夏贝尔总部采访到了段学锋。交流时已经接近晚间9点，段学锋刚刚结束和供应商们的会面，并一一回复了供应商们的细节问题，此刻已经略显疲惫。 但他仍向记者表示，拉夏贝尔要与供应商共渡难关。“我们感谢供应商，未来会加强合作，争取更多的订单。因为疫情期间，纺织服装行业产业链都陷入危机，服装业都面临很大的问题。大家共渡难关，风雨同舟。” 段学锋还告诉记者，拉夏贝尔作为时尚百强企业落户新疆，未来会得到政府端的各项政策支持。“我们未来要在新疆乌鲁木齐打造几个中心，包括纺织面料研发中心、展览中心、展示中心、展销中心等等”。 段学锋说，拉夏贝尔还将依托中科院和公司现有的1300万会员，转型发展产品全周期跟踪的新零售模式，通过科技赋能、金融赋能，依托供应链金融，逐步做优新零售，实现由“人找货”转向“货找人”。 “希望大家未来能看到一个崭新的拉夏贝尔。”临近采访尾声，段学锋这样说道。
百名供应商奔赴拉夏贝尔上海总部，近16亿供应商债务将出解决方案 记者 王敏杰 近来，拉夏贝尔债务压身，其中，欠款供应商达数百家，涉及金额约16亿元。《国际金融报》记者从知情人士处独家获悉，拉夏贝尔正在积极解决其供应商端的债务事宜，经过多天的友好协商，债务重组方案初步意向已达成。 7月26日至27日，拉夏贝尔位于上海市闵行区莲花南路的会议中心三楼格外热闹。来自江苏、广东以及福建等多地的一百多名拉夏贝尔供应商聚集于此，他们试图通过集体讨论而后选派代表的方式，和拉夏贝尔管理层就债务问题沟通相应方案。 拉夏贝尔总部大楼 日前，《国际金融报》记者从知情人士处独家获悉，拉夏贝尔正在积极解决其供应商端的债务事宜。在此之前，其欠款供应商有数百家，涉及金额约16亿元。据称，这次的两方“当面”协商，是在前期友好沟通的基础上，拉夏贝尔主动发出的“邀请”。 拉夏贝尔会议中心 当前，经营上连续两年亏损的拉夏贝尔债务压身。根据其此前公布的2019年年报，截至去年底，其应付账款已经达到17.21亿元，同比增长53.54%，公司称增长主要是由于本期延长供应商信用期限所致。截至今年一季度末，其总资产为72.34亿元，总负债为64.29亿元。 有资本行业人士向记者直言，如果拉夏贝尔未来债务问题继续恶化，就有可能进入破产程序。但若供应商的前述欠款问题得以妥善解决，公司的债务压力将得到缓解，未来的融资条件也会改善。对于拉夏贝尔来说，这无疑是一盘“生死棋局”。 拉夏贝尔或还在酝酿更多的“变革”。记者注意到，就在不久前，公司名称由“上海拉夏贝尔服饰股份有限公司”低调变更为“新疆拉夏贝尔服饰股份有限公司”，注册地也由上海迁至新疆。 “拉夏贝尔搬到新疆，政府应该会做一些协调。作为一家时尚品牌类的上市公司，拉夏贝尔对当地的经济会有一个带动，新疆制造型企业较多，拉夏贝尔迁过去后，可以促进当地由产品经营向品牌经营转型。”对此，上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄这样向记者表示。 百名核心供应商奔赴拉夏贝尔 7月27日一早，来自南通的供应商张鸣(化名)风尘仆仆赶到了拉夏贝尔的总部大楼。这是一座建成并不久的大楼，除了办公区外，毗邻的建筑中还配备有会议中心乃至酒店等。2018年夏天，拉夏贝尔才“乔迁”至此。 拉夏贝尔会议中心外景 按照原定计划，这一天，从四面八方聚集而来的供应商们要和拉夏贝尔基本敲定欠款的一个解决方案。因为经营上的持续亏损和多方债务压力，拉夏贝尔已经拖欠了供应商不少债款。 张鸣来的较晚，在他赶来的前一日，参与此次现场讨论的核心供应商基本已经到达。这包括来自华东区域的金世宏(化名)和西南地区的于冰(化名)。 “基本都通知到了，(这次来的)人数应该有一百多人。我们之前将在上海周边的供应商小范围地组织了一下，进行了商讨，(然后)分小组邀约供应商来一起讨论、解决这个问题。”7月27日，在拉夏贝尔总部大楼附近，金世宏在接受了《国际金融报》记者的采访。 供应商讨论中 拉夏贝尔拖欠了金世宏的公司两千多万元，在此次的供应商中，这样的数额不算最多。“(这次过来的)最多的大概七八千万，最少的几万，因为大家合作的层次、深度不一样。欠款金额七八千万的可能就一家，剩下的可能在一千多万，大概有三十多家”。 金世宏表示，他和拉夏贝尔的合作已久，在2018年前，账款往来都很顺利，但从2019年开始，他的货款开始出现拖欠，也因此陷入三角债中。“拉夏贝尔是我的主力，占了全年营收80%以上。今年服装企业确实都很难，我们自身目前面临的资金周转等问题也非常(棘手)，有些供应商已经起诉我们了”。 在服装行业，金世宏已经打拼20余年，他直言拉夏贝尔目前面临的现状供应商们都很清楚。“它是上市公司，我们希望它能活着。我们的共同愿望就是召集供应商们来商讨怎么样面对、解决问题。第一个就是钱有保障，能拿回来。第二个便是，拉夏贝尔也能够减轻负担，后期再继续一起往前走。在这件事情上，95%以上的供应商都有这样的共识，只有个别，做得小而散的供应商无所谓。” 于冰的情况也差不多。他告诉记者，来自拉夏贝尔的收入占据了其公司全年营收的七八成。近两年，拉夏贝尔才在资金周转上出现了问题，过往都很正常。因为这件事，他往返上海已经多次。“我们合作了七八年，是很有感情的。从我们的角度来看，没有任何一个人希望拉夏贝尔出问题。客户出问题，就等于我们有问题了。谁也不想撕破脸搞诉讼，拉夏贝尔倒闭对我们来说一点好处都没有”。 在7月26日和27日连续两天的采访中，记者注意到，这些和拉夏贝尔一起成长起来的供应商情绪仍旧较稳定，两天的内部讨论以及和拉夏贝尔管理层的会面，氛围都较为融洽。 “跟着拉夏贝尔做了十几年，都是有感情的。我们现在商讨的是用什么方式解决。用总部大楼债转股也好，还是(将总部大楼)二押也好，或者是我们在商讨中提到的以租抵债形式，我们都还在商量。”金世宏表示，在解决债务问题上，供应商和拉夏贝尔大致的方向已经很明确，“大家是在不断优化方案，我们是想解决自己的问题，也解决拉夏贝尔的问题。” 债务重组方案初步意向达成 《国际金融报》记者经过多方采访后获悉，对于此次供应商债务问题，拉夏贝尔现任董事长段学锋一直在关注并亲自参与了一些环节，因此被认为态度诚恳。 7月26日晚间，段学锋已经和这些供应商们进行了初步沟通，也给出了大致方案，其中包括将供应商的债务转股拉夏贝尔的总部大楼。 “如果将债权转为总部大楼的股权，后期大楼可能会升值，会有收益。”有供应商这样理解。但仍有供应商存在质疑，比如，这是否意味着当前供应商还拿不到现金？未来在总部大楼的股权上，供应商又能不能占主导地位？ 于冰则认为，债转股的方案并不是不可以，“但我们还是希望公司能在合适的情况下，适当再还一些现金，剩下的分期付。也就是一部分(债务)转成大楼的股份，部分折成现金，这样的话我们也好操作。否则都转成股份，我下游的人还是一分钱都拿不到。上游欠钱，我们同样也是垫资”。 “部分供应商也面临生存困境，如果站在双方立场处理问题，也许有更好的方案。”金世宏也向记者透露，其曾在讨论中提出一个方案，即供应商的欠款可以进行债转股，但有一部分还是希望分期付给大家。“这个方案最起码能让有生存问题的企业先运转起来。另一部分债转股，也能减轻拉夏的负债率。这是我的一个想法，但当时大部分人没有认可”。 有供应商告诉记者，拉夏贝尔当前或许还应该适当解决一下供应商端的信任问题。据称，上市公司在早前曾作出一些承诺，但在执行过程中由于种种原因没能及时兑现。“解决信任问题其实很简单。准时分期付款，或者近期马上能按比例拿钱分给大家，大家心里就有底，会感觉到拉夏贝尔还是有实力处理问题。如果是正常运作的正增长情况下，拉夏贝尔可以从外面吸引资金和授信额度。前期如果把这一步迈出去，后期就没问题。大家都不希望拉夏贝尔被退市，20年养一个上市品牌不容易。” 《国际金融报》从知情人士处获悉，因为欠款的问题，有小部分供应商此前已经向拉夏贝尔提起诉讼，为此，拉夏贝尔的部分流动资金也已遭冻结。对于当前迫切需要资金周转的拉夏贝尔来说，这是一个略显棘手的问题。 天眼查信息显示，当前拉夏贝尔的司法风险有500余条。在法律诉讼一栏，仅仅7月至今，其新增案件就有近30件，多为加工合同纠纷。不过，有些已经撤诉。 记者从前述知情人士处获悉，拉夏贝尔和供应商就债务进而债转股一事的商讨已经有了进展。不过，7月30日，记者再度询问了几名供应商，但并未得到回复。 就此，《国际金融报》记者于7月30日上午采访了拉夏贝尔相关负责人。对方表示，本次债转股涉及到大部分供应商。“双方是战略合作伙伴关系，与会气氛良好，经过多天的友好协商，债务重组方案初步意向达成，具体以上市公司未来公告为准。” 有证券律师告诉记者，供应商的债务原则上属于普通债务，公司一旦因未来债务问题继续恶化而进入破产程序，供应商债务清偿顺序排名靠后。“理论上不是一点拿不到，可能拿到的比例非常低。”相比而言，债转股可以让拉夏贝尔剥离部分债务，同时供应商的权益一定程度上也能得到保障，“如果当前确实偿债困难，这至少是次优方案”。 注册地挪至新疆背后的猜想 拉夏贝尔是一家全渠道、多品牌运营的时尚集团，最高峰拥有近万家的门店。当前，其也是唯一一家在A+H双资本市场上市的服装类公司。 不过，在2017年登陆A股后，拉夏贝尔开始进入经营低迷期。2018年，拉夏贝尔净利润为-1.6亿元；2019年，在营业收入下降24.66%的同时，其净亏损高达21.66亿元。因为连续两年亏损，自7月1日开始，拉夏贝尔被实施退市风险警示。 除了业绩亏损，拉夏贝尔的债务问题近期的关注度也颇高。《国际金融报》记者注意到，此前在拉夏贝尔的年报中，安永华明曾指出，于2019年12月31日，拉夏贝尔的合并流动负债已经高于流动资产22.85亿元。 此前，上海良栖品牌管理有限公司创始人程伟雄在接受媒体采访时表示，拉夏贝尔最核心的问题是债务危机，因为所有的解决方案都需要资金支持。 但近期拉夏贝尔的一些动态，引发了投资者对其未来发展的猜想。记者注意到，有投资者在社交媒体上发文表示，虽然现在拉夏贝尔的“壳”比前两年有所贬值，但其仍是A+H股上市企业，拥有一定价值。 今年7月8日，拉夏贝尔发布公告称，公司已完成变更注册地址、公司名称等事项的工商变更登记手续，并取得新疆维吾尔自治区市场监督管理局换发的《营业执照》。 对于上述变更，拉夏贝尔此前曾表示，鉴于新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市高新区(新市区)政府为注册在当地的公司积极协调当地政府及金融机构资源，可以为公司提供融资渠道及政策落地支持，以缓解公司流动性压力。 据《上海证券报》报道，7月14日，2020年新疆金融支持纺织服装产业发展银企对接会在乌鲁木齐召开。会上，拉夏贝尔、迈尔富时尚服饰股份有限公司、新疆恒鼎国际供应链科技有限公司与当地多家银行、新疆交易集团签约，共计获得50亿综合授信。 这或也是拉夏贝尔当前和供应商近距离商谈债务解决方案的另一个原因。前述证券律师向记者表示，银行放贷是有很多前提条件的，包括企业的债务情况，如果整体财务状况好转，银行综合授信或可以得到一定的落实。 另外，颇为“巧合”的是，拉夏贝尔当前的新任董事长、法定代表人段学锋和迈尔富及新疆恒鼎均有关系。 根据拉夏贝尔此前发布的公告，段学锋具备投行背景，2013年8月至今任中科通融投资基金管理(北京)有限公司执行董事，2018年5月至今任北京北矿冶金工程技术有限公司董事、经理，2019年6月至今任迈尔富时尚服饰股份有限公司董事长兼总经理，2020年3月至今任新疆恒鼎棉纺织国际贸易有限公司董事。 天眼查信息显示，新疆恒鼎国际供应链科技有限公司的曾用名即为新疆恒鼎棉纺织国际贸易有限公司，该公司的股东为乌鲁木齐高新投资发展集团有限公司和迈尔富时尚服饰股份有限公司。其中，乌鲁木齐高新投资发展集团有限公司由乌鲁木齐高新技术产业开发区(乌鲁木齐市新市区)国有资产监督管理委员会全资控股。 对此，多名服装行业业内人士向记者表示，挪至新疆的拉夏贝尔会得到当地政府的更多支持。有公开报道指出，随着“一带一路”建设的不断推进，新疆独特的区位优势和向西开放的核心作用将更加凸显，纺织服装产业具有更广阔的空间。 董事长聊未来 今年来，拉夏贝尔一直是市场关注的焦点，尤其是“空降”董事长之位的段学锋。为此，《国际金融报》记者早前就曾尝试多方联系段学锋，希望能近距离了解其带领后的拉夏贝尔要如何保壳并且发展。 7月26日晚间，《国际金融报》记者辗转在拉夏贝尔总部采访到了段学锋。交流时已经接近晚间9点，段学锋刚刚结束和供应商们的会面，并一一回复了供应商们的细节问题，此刻已经略显疲惫。 但他仍向记者表示，拉夏贝尔要与供应商共渡难关。“我们感谢供应商，未来会加强合作，争取更多的订单。因为疫情期间，纺织服装行业产业链都陷入危机，服装业都面临很大的问题。大家共渡难关，风雨同舟。” 段学锋还告诉记者，拉夏贝尔作为时尚百强企业落户新疆，未来会得到政府端的各项政策支持。“我们未来要在新疆乌鲁木齐打造几个中心，包括纺织面料研发中心、展览中心、展示中心、展销中心等等。” 段学锋说，拉夏贝尔还将依托中科院和公司现有的1300万会员，转型发展产品全周期跟踪的新零售模式，通过科技赋能、金融赋能，依托供应链金融，逐步做优新零售，实现由“人找货”转向“货找人”。 “希望大家未来能看到一个崭新的拉夏贝尔。”临近采访尾声，段学锋这样说道。
屋漏偏逢连夜雨，近期接连传出不好消息的拉夏贝尔在经历了披星戴帽、资产售卖、调出港股通名单、实控人股份冻结之后，又因2019年财报部分编制合理性存疑，引起监管层关注。 7月20日晚间，*ST拉夏发布关于收到上交所针对2019年年度报告信息披露监管问询函。上交所主要提出两方面质疑：关于持续经营假设相关的保留意见事项，公司原子公司NafNafSAS相关财务处理合理性；以及上市公司财务经营相关情况。 针对第一个问题，上交所指出，*ST拉夏在年报中披露，NafNafSAS管理层基于持续经营假设编制截至2019年末的财务报表可能并不恰当。公司管理层无法确定NafNafSAS截至2019年12月3日的财务报表的合理编制基础。并且目前，因无力清偿供应商及当地政府欠款，NafNafSAS已被当地法院裁定进入司法清算程序。 交易所要求*ST拉夏补充披露自收购以来，NafNafSAS的财务经营数据；上市公司对其累计资金投入情况，以及是否为其提供担保或对上市公司有影响的负债义务等情况；同时说明收购NafNafSAS后经营业绩大幅亏损合理性。 据悉，*ST拉夏于2018年6月出资2080万欧元（约合人民币1.66亿元）完成收购法国NafNafSAS40%的股权，于2018年11月拟以3534万欧元（约合人民币2.83亿元）间接收购NafNafSAS60%股权以持有其100%股权，并于2019年6月4日完成。期间NafNafSAS经营大幅亏损，并在收购完成一年不到的时间内被裁定司法清算。 其实在彼时收购NafNafSAS股权后*ST拉夏就引起了监管层注意，公司在2019年5月回复监管层2018年年报审核问询函时称，公司收购NafNafSAS股权后，经营趋势有所好转，因此不存在资产减值迹象。 然而真实情况并非如此，公开资料显示，NafNafSAS业绩自2017年便开始亏损，2017年亏损650万欧元，2018年仅上半年就亏损342.2万欧元。到了2019年与*st拉夏并表后亏损幅度进一步扩大，达到3.44亿元人民币。 除上述问题外，*ST拉夏多项财务指标的巨变亦引起了上交所的关注。 根据年报，*ST拉夏2019年营收76.66亿元，同比降低24.66%；归母净利润-21.66亿元，较2017年的4.99亿元以及2018年的-1.60亿元均有明显降低。此外，公司2019年销售商品、提供劳务收到的现金85.25亿元，高于当年营业收入。经营活动产生的现金流量净额15.98亿元，明显高于2017年的5.57亿元以及2018年1.58亿元。 而财务费用方面，公司报告期内发生财务费用2.42亿元，较上年同期0.52亿元，同比增长360.71%。报告期期末公司总负债68.85亿元，同比增长34.28%。此外，公司筹资活动产生的现金流量净额为-12.50亿元，较上期7.87亿元有大幅下降。 针对上述问题，交易所要求*ST拉夏说明在经营活动现金流量净额显著高于以往年度的情况下，公司2019年净利润明显低于以往年度的合理性；及结合2018及2019年公司有息负债规模以及利率变动情况，补充披露公司财务费用发生大幅增加，且增速超过负债规模增速的合理性。 截至公告披露日，*ST拉夏方面表示，“公司正在就上述事项进行逐项落实，并将尽快回复上述问题及公告。”
接近全新好的知情人士对中国证券报记者表示，重仓拉夏贝尔或有隐情，疑似全新好实控人之一的陆尔东兄弟陆尔穗在背后主导。陆尔穗与全新好数位前十大股东及公司董事会成员有着密切交集，其一度买进拉夏贝尔前十大股东之列，今年2月还被推荐为拉夏贝尔董事长人选。北京一位律所合伙人表示，“这种现象比较反常，值得怀疑。投资一家明显业绩不好且有问题的公司，说明全新好的内控存在问题。” 由于最近两年连续出现亏损，拉夏贝尔A股股票被实施退市风险警示。7月1日起，公司证券简称变更为“*ST拉夏”。值得注意的是，全新好的子公司深圳德福联合金融控股有限公司（简称“联合金控”）赫然出现在拉夏贝尔前十大股东，全新好“踩雷”拉夏贝尔，管理层这份炒股答卷不知如何向全体股东交代。 全新好新班子自去年四季度执掌上市公司以来，延续炒股传统，但对持仓做了大幅调整，在清仓多只往届班子投资的股票的同时，开始大量买进拉夏贝尔。然而，这种调整未能带来收益，反而蚕食了全新好的一季度利润。 关于上述知情人士的质疑，全新好董秘陈伟彬告诉中国证券报记者，“这个我不清楚”。至于买入拉夏贝尔的逻辑以及由谁批准，他表示决策是按照公司证券投资内控制度进行的，“我没有参与具体决策过程，所以不太清楚做决策的相关部门如何做的这个决定”。他说，单票持仓限制以内控制度和公告为准。“上市公司一季度的亏损不完全是证券投资导致的。” 上位期间炒股大亏 颇为诡异的是，在全新好上演控制权之争的2019年第四季度，上市公司对证券投资的持仓做了大调整，大量买入拉夏贝尔，并在今年一季度继续增持，然而投资浮亏惨重，导致上市公司一季度亏损两千多万元。对比三份财报，仓位调整一目了然。 2019年三季报显示，全新好持仓较为分散，期末持有10只A股公司股票，以及其他证券投资（128.78万元），最初投资成本合计为8319.89万元，其中单笔最高最初投资成本为4193万元；报告期损益合计为659.39万元。 2019年年报显示，全新好持有的股票数量下降至3只，即拉夏贝尔、博通股份和百隆东方，最初投资成本分别为2114.04万元、2156.95万元、216.78万元，合计4487.77万元，其中拉夏贝尔和百隆东方系2019年第四季度新买进的；报告期损益合计为819.05万元，其中博通股份贡献的损益为721万元，拉夏贝尔为94万元。期间内，全新好买入拉夏贝尔的金额达6820.8万元，卖出金额达4850.19万元。 今年一季报显示，全新好在一季度清仓了博通股份，减持百隆东方到期末账面价值余额为23.56万元，买进中国平安金额不到7万元，重仓拉夏贝尔。具体来看，报告期内，全新好买入拉夏贝尔的金额达1.49亿元，出售金额为8405.58万元，期间损益为-2202.68万元，期末账面价值余额为6324.53万元。截至一季度末，全新好已买成拉夏贝尔第四大股东，其全资子公司联合金控持有拉夏贝尔1427.66万股，占总股本的比例为2.61%。盘面显示，4月1日-7月2日，拉夏贝尔累计下跌37.07%，如果二季度以来全新好未对拉夏贝尔的持仓进行调整，浮亏力度将更大。 令中小投资者大惑不解的是，全新好买入拉夏贝尔期间，拉夏贝尔暴露的问题较多，买入逻辑引发关注。仅从业绩层面看，拉夏贝尔2018年亏损1.6亿元。拉夏贝尔1月22日就曾披露股票可能被实施退市风险警示的提示性公告，当时公司预计2019年亏损16亿元至21亿元。今年一季度亏损3.42亿元。拉夏贝尔直到6月30日才披露2019年年报，公司去年亏损达21.66亿元。根据相关规定，拉夏贝尔A股股票将在2019年年度报告披露后被实施“退市风险警示”的处理，股票简称前冠以“*ST”字样。 被指重仓另有隐情 中国证券报记者从接近全新好的知情人士处获悉，其重仓拉夏贝尔或有隐情，涉嫌损害其他股东利益。 2019年三季度，陆尔穗新进成为拉夏贝尔前十大股东，后续被拉夏贝尔实控人邢加兴推荐作为上市公司董事长人选，且其旗下江苏业勤与拉夏贝尔均系服装行业，外界认为陆尔穗或成为接盘方。 据拉夏贝尔2月4日披露的公告，拉夏贝尔2月3日收到公司控股股东、实际控制人、董事长邢加兴的辞职报告，辞职后将不再担任公司任何职务。值得注意是，邢加兴辞职时提名陆尔穗、蔡国新为公司董事会非独立董事候选人，并建议由陆尔穗作为公司第三届董事会董事长人选。不过，陆尔穗和蔡国新的董事提名未获拉夏贝尔股东大会审议通过。 陆尔穗与全新好的部分实控人、股东及董事会成员有着密切交集。首先，陆尔穗与全新好第五大股东、实控人之一的陆尔东为兄弟关系。其次，2012年至2017年，陆尔穗任江苏三友董事长；全新好第六大股东、实控人之一的李强曾担任江苏三友副总经理；全新好现任独董田进在2010年12月-2014年8月担任江苏三友独董；2015年，江苏三友被美年健康“借壳”，全新好现任独董陈毅龙2015年10月开始分别担任美年健康董秘、副总裁。 此外，全新好现任副总经理顾毅履历集中在南通当地券商营业部，现任财务总监陈建梅亦在多家南通企业担任财务总监职务。巧合的是，陆尔穗兄弟事业版图主要在南通。 东财Choice数据显示，陆尔穗与一位名叫“李强”的自然人在2019年第三季度同时新进拉夏贝尔前十大股东之列；同年第四季度，当联合金控买成拉夏贝尔第六大股东时，陆尔穗退出拉夏贝尔前十大股东之列，“李强”减持38.92万股；今年一季度，联合金控和“李强”同时增持拉夏贝尔。而“李强”与全新好实控人之一的李强同名。 上述提名人选蔡国新不止与陆尔穗关系紧密。蔡国新于1990年8月至2015年11月任职于江苏三友，历任生产贸易部经理、党委副书记、工会主席、监事会主席等职；2015年11月至今担任江苏业勤党委书记、副总经理、监事，陆尔穗为这家公司的董事长。 一季度末，南通三明时装有限公司（简称“南通三明”）持有全新好337.27万股，系公司第八大股东。天眼查显示，蔡国新为南通三明监事；刘建军为南通三明董事长兼总经理，而刘建军又系江苏业勤的股东之一。 巧合的是，南通三明有位董事叫张松，他是江苏业勤的股东之一，而拉夏贝尔的第七大股东（一季度末）也叫“张松”。东财Choice数据显示，“张松”与联合金控同时在去年第四季度新进拉夏贝尔前十大股东之列，“张松”于今年一季度减持了2.46万股。 内控是否严格执行 诚然，证券投资本身存在诸多潜在风险，如宏观经济风险、政策风险、所投资上市公司经营风险、技术风险、不可抗力因素导致的风险、投资策略风险等，但这是建立在从事证券投资合法合规且内控制度健全并严格执行的前提条件下。 根据全新好1月3日发布的《证券投资内控制度（2020年1月）》，在风险控制方面，公司采取的具体措施包括：为防范风险，投资股票二级市场以价值低估、未来有良好成长性的绩优股为主要投资对象；采取适当的分散投资策略，控制投资规模，以及对被投资证券的定期投资分析等手段来回避和控制投资风险等。 对照内控规定与公司的实际操作，难不成在全新好看来，拉夏贝尔成了被低估的“绩优股”？接近全新好的一位知情人士抛出疑问，“到底是谁批准买入拉夏贝尔，公司的风控体现在何处，单票持仓的限制又在哪里？” 全新好去年年底发布的《关于公司及控股子公司以闲置自有资金参与证券投资的议案》（后经公司股东大会审议通过）显示，拟在2020年继续以不超过2亿元的闲置自有资金进行证券市场投资，投资期限为2020年1月1日至2020年12月31日；投资的方向包括新股配售、申购、证券回购、股票等二级市场投资、债券投资、委托理财（含银行理财产品、信托产品）进行证券投资以及深圳证券交易所认定的其他投资行为。 财报显示，在不考虑同期出售的情况下，全新好一季度购买拉夏贝尔的金额为1.49亿元，占投资额度上限2亿元的74.5%，同期其余股票的购买金额为40.17万元。截至一季度末，全新好持有拉夏贝尔的账面价值余额6324.53万元，占投资额度上限2亿元的比例为31.62%，其余股票账面价值余额合计30.48万元。 值得注意的是，上述全新好证券投资内控制度规定，董事会应当定期了解证券投资的执行进展和投资效益情况，如出现未按计划投资、未能实现投资预期收益、或发生较大损失等情况，公司董事会应当查明原因，及时采取有效措施，对发生违规现象的应追究有关人员的责任。另外，凡违反本制度，致使公司及控股子公司遭受损失的，将视具体情况，给予相关责任人员以处分，并且有权视情形追究相关责任人的法律责任。
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