编者按: 2020年疫情让每个人的生活都发生了改变,对于那些靠网络借贷为生的年轻人来说,疫情更是让债务危机提前爆发,有关年轻人负债的话题一度冲上热搜。 本文作者曾经也是其中的一员:因为生意失败负债100多万元,为了躲债远离家乡沦为“三和大神”。但与其他欠债人不同的是,他通过努力重新“上岸”,并且因为在网上分享自己的流浪及还债经历,吸引了一大波粉丝;他开始给负债的年轻人做债务咨询,前后共接手了近8000个案例。 他通过经手案例总结出,赌博和超前消费是让年轻人债务缠身的两大原因,网络贷款的兴起在其中起了推波助澜的作用。借钱容易,还债太难,只有极少数人能靠自己还清贷款。 以下是他的自述,编者反复确认过其真实性: 这是一个听起来很魔幻,却又实实在在发生的故事,一个关于小镇青年梦碎千万富翁,欠了一屁股债,背井离乡远离家人,从身无分文、睡大街、吃剩菜剩饭到逐渐还清债务,再到成为为一大批债务缠身者指明道路的人的故事。 黄粱一梦:从“县城首富”到负债百万 大学毕业之后,我拿着大学期间在酒吧做兼职赚的钱,与人合伙在老家一所大学附近开了一家小型清吧。由于这是当地第一家清吧,没费多大劲我就赚到了人生的第一个30万。 在常来光顾的客人中,老K对我很是欣赏。一天晚上他告诉我,他手头上有一个政府的项目,稳赚不赔,问我要不要加入跟着赚一笔,趁着酒劲加年轻气盛,以及他呈现出来的靠谱与这个绝佳的机会,我立马点了头应下来。 后来发生的事情远远出乎我的预料,在短短半年内,我30万的资金滚到了60万,而且这个雪球还在越滚越大。 看着账户里越来越多的余额,我感觉自己就要飘起来了。我开始频繁地出入各种娱乐场所,由于我出手阔绰大方,经常拿酒吧的消费冠军,身边结交了一大批爱喝酒又有点闲钱的各类人士,很快在小县城里出了名。各种传言添油加醋,说我资产少说也有七个零,而此时我才二十出头。 渐渐的,前来打探、攀朋友的人越来越多,大家都很好奇我是怎么从一个穷小子变成有钱人的。对于兄弟,我还是毫无保留地“先富带动后富”,不少人都跟着在这个投资项目中赚到了钱。有钱赚的消息不胫而走,越来越多的人慕名而来想找到我投资。 到了2015年中旬的时候,我的三十万本金已经滚到了三百多万。我决定压上自己所有的资产,再借一些钱,一步到位赚他个一千万。不到二十五岁成为千万富翁这样的诱惑实在是太大了。 然而好运就止于此。突然有一天,那个项目的联系人手机关机,怎么也联系不上了。这个噩耗犹如晴天霹雳,把我整个人都打懵了。我三百多万的资金全部都投进去了,身上只剩下了两三万块钱。我怎么也不愿意相信,然而接踵而来的催款人让我不得不接受这个事实。 这一次的投资我不仅仅投入了自己的全部身家,也向当地的一些民间借贷机构借了一部分钱来把雪球滚大,总计100多万元。不仅仅如此,一些参与投资的朋友也翻了脸,来问我要钱。这些虽然不是我的债务,投资前也说清楚了我不担保,但是没了钱的人已经急红了眼,不管不顾地来家里堵我威胁我。催款人声势浩大,甚至用石头砸门、砸玻璃,家里人不堪其扰,只得搬到了亲戚家。 这期间,我也尝试过做点生意来把欠款还上,但不论我去和哪一家供货商洽谈进货事宜或者租店铺,都有人在背后指指点点,说我是不是又想吞别人的钱。这件事只能不了了之。 欠款之后,我99%的朋友都消失了。我很颓废,只能用酒精麻痹自己的身体和大脑,逃避着现实的压力。混乱的生活作息和巨大的精神压力终于压垮了我。我重病了一场,在医院一住就是七八天,曾经的朋友一个都没有出现。临到缴费的时候我发现自己的钱根本不够,最后还是父亲从单位请了假过来给我缴费。 看到父亲疲惫的身影,我终于忍不住哭了一场。这是事情发生之后我第一次落泪。 后来,我和我父母进行了一次彻夜长谈。父亲试探着问我说要不把家里住的房子卖了来偿还债务。这场事情之后,父母一下子也苍老了许多,我心里真不是滋味。自己赚到的钱没怎么给父母享受,现在却要他们把自己辛苦半辈子买下的房子卖了去还债,我实在是接受不了。 当晚我们做了两个决定:因为每天都有好多人上门讨债,我就让父亲暂时先搬到我的外婆家住,并传出话去说这套房子已经卖掉了以躲避不断找上门的催债人;我第二个决定是离开家乡,到北京去闯一闯,赚到钱后把债还上。 闯荡北京:睡过马路吃过剩饭,最终还完债务 带着奶奶给我的1000块钱,我只身前往北京。 火车票和吃饭花掉了我400块钱,到北京的那天晚上我兜里只剩下600元不到。北京最便宜的旅店也需要100元一晚,那天晚上我在动车站附近的一家饺子店门口熬了一晚上。 那天晚上我在手机上找了许久,找到了一个北京某肿瘤医院附近的一个房子,那里居住的几乎都是病人的家属,只要50块钱一天。那个地方非常阴暗潮湿,没有阳光,房间在地下室,洗手间与卫生间都是公用的。由于实在是太累了,找到房子的当晚,我倒头就睡,起来已经是第二天下午了。醒来之后我恍惚了很久,过去的一个月就像一场梦,现在梦醒了。 作者在朋友圈记录当时睡马路的经历 由于我有做酒吧的经验,北京酒吧行业发达,再加上酒吧对打工者往往采用现金结账,我就专门找酒吧营销的工作。没有费很大劲,我在北京某个娱乐场所里面找到了一份订台的工作,主要工作内容就是吸引顾客去酒吧喝酒,我按人头和消费拿提成。 但我工作的酒吧并不提供吃饭住宿。很快,奶奶给我的钱花光了,而酒吧还没给我结工资,吃饭就成了我最直接需要面对的问题。实在是太饿了,怎么办?那就只有讨饭一条路了。我的办法是等在小快餐店门口,等他们吃完了走的时候我去把剩下的饭菜吃了填饱肚子。有的时候一天只能吃上一顿剩饭。偶尔运气比较好,有些客户会喊着我一起过去喝酒吃饭,我就跟着去蹭点饭。 由于信用的缺失,再加上不想让父母担心,我咬着牙没有找家人要钱,更不敢去贷款。无奈之下,很多个夜晚我都是在一个银行的ATM取款机中过的夜。眼看天就要凉下来了,天无绝人之路,我幸运地在三里屯附近找到了一间车库。我去捡了一些纸板在车库里搭了一个小床,捡了一套防寒服,将就不冷,住的问题解决了。 渐渐地,我的工作稳定了下来,凭借着自己在酒吧行业的经验,我的收入也有了增加。但是我依然欠着钱,在北京这个偌大的城市,我时常感到孤单。为了能结交一些朋友,也为了能给酒吧招徕一些客户,我开始把自己的经历在网上分享出来。有的帖子意外爆红,吸引到了大量的欠债人群的关注。 这些人多是一些和我一样经历着债务危机的人。刚背上债务的人十分迷茫且孤独,而我正好是一个过来人,很多人都想要找我聊聊。有时候光一天就会有上百个人加我为好友要跟我聊天,还要工作的我完全回复不过来,无奈之下我想到了通过收费来筛选好友。我收的不多,就50块钱,不限时间不限次数的跟欠债人聊天。 因在知乎上持续分享自己的“上岸”经历,作者收获了15万名粉丝 出于同情或是其他的原因,有不少有一定经济条件的人来酒吧光顾我的生意,和我喝酒聊天问我这段时间是怎么过来的。说起来这段经历给我最大的收获就是:无论在多糟糕的境地下,一定要坚强,不能被自己打败。只要熬住挺住,未来一定会有转机的。 到了18年下半年,我逮住了一个机会,靠着以前的人脉和自己在打工过程当中积累的人脉,我做了一些投资,终于还完了债务。这也给更多的欠债人提供了希望。我就把更多的精力转向了债务咨询,退出了酒吧行业。 转型咨询:8000个案例,赌博和超前消费最多 从2019年的6月份到2020年的6月份这一年中,我接到的咨询量进入了一个高峰期。没有工作室,所有的咨询我都是一个人对接解决的。到目前我一共接手了近8000个案例咨询。有欠银行的,有欠私人的,有从网络贷款的,有的是民间借贷的…… 这其中因为网贷和信用卡欠债的是最多的,做生意创业失败的还只占少数。 作者在知乎上的付费咨询数,更多的案例通过微信聊天进行 接触的人多了之后,我发现赌博和超前消费是让人债务缠身的两大原因,而网络贷款的兴起在其中起了推波助澜的作用。 比起传统的向亲戚朋友借钱,网络贷款方便快捷,审核宽松,而且不会被人知晓。这一点是非常重要的,在中国的人际关系中,谁向谁借钱,其实谁就欠了谁,有点低一等的感觉,很多人爱面子,不愿意让亲朋好友知道了自己的财务危机或者是消费行为,所以会倾向于选择简单快捷、隐私得到保护的网络贷款。 随着消费主义的普及,初入社会的年轻人们看到了外面花花世界的纸醉金迷,也不禁想要体验一把“中产阶级”的生活。背上同款的包包,用上同款口红,仿佛自己就拥有了梦想中的生活。包包很贵要上万,工资完全不够,怎么办?自制力不强的年轻人很容易就被网贷吸引了。一方面是紧紧巴巴的经济收入,另一方面是大手大脚的超前消费。收支不平衡的雪球越滚越大,终于,危机爆发了。 还有一些人不到南墙不回头,一个平台借不出钱后就去找其他的平台。从一个平台慢慢蔓延到十个二十个甚至三四十个平台,一直到最后滚不动了,信用卡也是一张又一张地刷爆。这些钱,用起来有多么潇洒,还起来就会有多么痛苦。 各式各样的互联网平台会推出不同的借贷广告和借款方式,什么低利息啊,免息期啊,先付后用啊,都是在引导一大批自制力缺失的人提前消费。很多自以为可以不被网贷困住的年轻人,还是在上车之后就无法停车了,一路前行,直到债务全面爆发。 在接触的这些人中,有两个人让我印象特别深刻。第一个是个河南郑州的小男孩,20多岁。家中条件很不错,为他购置了房车。这个孩子迷恋上赌博之后,不停的借钱。因为他本人条件信用都不错,一通操作下来通过网贷借到了100多万,但在18年世界杯的时候赌球输了个精光,出于无奈他卖掉了自己的房车来偿还债务。 当时我苦口婆心劝告他不要再碰赌博了,但是他依然不死心,还想着要通过赌博来翻身,把之前输掉的钱再赚回来。他又通过网贷平台借了几十万,并且又一次输得血本无归。最后还是他的家人站出来帮他还清了贷款,我每每想到这个小男孩都觉得可惜。 第二个让我记忆犹新的是一个单亲妈妈,丈夫是做生意的,网贷了70多万之后在生意场上都赔完了。丈夫因为害怕就跑路了,这个单亲妈妈自己带着女儿,每天没日没夜的工作,打好几份工,终于在2017年到2020年9月这段时间中还清了贷款。 还完最后一笔欠款的那天,她特地找到我说感谢我给了她鼓励,我也是真心为她感到高兴。即使是普通人家,夫妻二人一起工作的情况下,一个家庭一年要攒下20万何其困难,更何况是这样一个单身母亲,其中吃了多少苦大概也只有她自己知道。 还债太难:只有极少数人靠自己还了钱 大多数欠债的朋友找到我的时候,几乎都是要崩盘的节奏,很少有人及时止损,主动断掉贷款,因为他们普遍有一种心态,先把眼前的钱借来用,后面一定能逮住一个很好的机会赚一大笔钱把债务还清。可悲的是,他们低估了赚钱的难度。 我会为这些欠债者提供一些基本的法律知识和债务知识,他们将会面临怎样的处罚和前景,综合分析他们原生家庭的状态、赚钱能力和性格,结合实际为他们指出一条最合适的道路。 这里必须要说一句,我做债务咨询这么多年,也跟踪了大量欠债人的还款状况,不靠非法方式,不靠父母亲人出面,不靠占地拆迁横财等状况的,自己辛辛苦苦打工,做生意赚钱还清债务的,寥寥无几。为什么还债会这么难呢? 首先,是欠债人要面对催收这一关,会干扰他们的正常工作。对于征信出问题的欠债人来说,很多公司不会聘请他们,他们的就业渠道相对狭窄;其次,欠债人的名誉受到了巨大的影响,亲朋好友不再信任他们,他们很难获得创业的初始资金支持或者是其他方面的信任;再次,他们焦虑,惶恐不安,自卑,自责,害怕面对熟人,也不太爱跟陌生人交流,渐渐自闭。 这里面的欠债人心态比较差,他们看不上慢钱,眼中一般盯住了快钱。比如一个人欠债一百万,你给他一个月一万块钱的薪资,他不会很满意,因为觉得不吃不喝要还完钱,起码要十年。其实是他们思维固化了,现在拿一万,不代表以后一直拿一万,后面有机会拿更高的工资,但他们心态普遍在债务的压力下显得浮燥,沉不下心做事儿。 我给欠债人的建议是,他们必须忘记过去的一切,不要想着欠了多少钱,手上有事儿就干着,不要做梦,不要幻想,随便干点什么,总比什么也不干要好。可是在现实中,很多欠债人的心态崩了,终日无所事事,沉浸在后悔中,啥也不干的人相当多,他们似乎在等待上天掉馅饼。 机遇是留给那些有准备的、正在做事儿的人,而那些痴心妄想、不想辛勤努力的人,往往就此沉沦,背负着债务,越来越多。这时候,他们沉沦的概率是很大的。 我们可以想象一下,一个二十出头的小男孩小女孩,欠了五六十万,要在短时间之内把这个钱还完,不然就会影响自己的学业或是事业。他们别无选择,只能去赚快钱,去一些不光彩的不太合法的一些灰色行业。 就我知道的一些灰色产业里面有大量的人是有欠债背景的,比如我们熟悉的海外的博彩行业,国内的夜场行业,这是对于底层欠债人来说,是相对安全且快速的一条还款途径。 做债务咨询这些年来我接触了太多人,每个背上债务的人都是一样的迷茫。但是之后的道路却把人带向了不同的方向:有的人往父母背后一缩,让父母帮自己解决;有的人选择跑路,到一个没人认识的地方重新生活,甚至不惜抛妻弃子;更有的人把个人征信置之身外,出了任何一个平台,就去贷钱,平台上的钱也不还,就靠贷款生活;只有非常少数的人能靠自己努力把钱还上。无论他们一开始出于什么原因借了钱,这些浪子回头并决心自己承担的人都值得尊重。 我总结了一下,解决债务问题,有几个重要步骤: 第一,实事求是认识自己的问题,不要逃避,不要幻想,不要害怕承担责任,不要害怕被人知道,不要一直想着捂着,可以告诉家人一起想办法; 第二,一定要调整好自己的心态,不要一直后悔,不要责备自己,不要萎靡不振,要让自己保持乐观理性的心态,要对未来充满信心; 第三,对债务知识和法律法规要有一定的基础常识,结合实际制定好还款计划,努力去挣钱,节约开支,开源节流。 到中年,暮然回首,林林种种好比南柯一梦; 想当年,初出茅庐,意气风发更念前程似锦。 喜荣华正好,恨无常又到; 眼睁睁,把家业故乡全抛。 金银本是身外物,何必枉悲伤! 世间富贵来若匆匆,去必无踪。 劝看官,莫要蒙了心,珍惜眼前人眼前事,人生本就一场梦。
党的十九届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》(以下简称《建议》),明确提出了建立现代财税体制的目标要求、主要任务和实现路径。这是以习近平同志为核心的党中央深刻把握国内外形势发展变化以及党和国家事业发展需要,从战略和全局高度作出的重大部署。我们要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”,把建立现代财税体制的各项任务落到实处。 建立现代财税体制,是我国进入新发展阶段抓住新机遇、应对新挑战的必然要求 建立现代财税体制是全面建设社会主义现代化国家的重要保障。习近平总书记强调,从全面建成小康社会到基本实现现代化,再到全面建成社会主义现代化强国,是新时代中国特色社会主义发展的战略安排。《建议》科学分析了今后一个时期我国发展面临的国内外环境,提出了“十四五”经济社会发展主要目标和二〇三五年远景目标。建立现代财税体制,既是全面建设社会主义现代化国家的重要举措,也是重要保障。必须服从服务于党中央确定的战略目标,统筹中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局,持续深化改革,更好发挥现代财税体制在资源配置、财力保障和宏观调控等方面的基础作用,为深化供给侧结构性改革和加快形成新发展格局提供有效支撑,为2035年基本实现社会主义现代化奠定坚实基础。 建立现代财税体制是推进国家治理体系和治理能力现代化的应有之义。习近平总书记指出,随着我国迈入新发展阶段,改革也面临新的任务,必须拿出更大的勇气、更多的举措破除深层次体制机制障碍,坚持和完善中国特色社会主义制度,推进国家治理体系和治理能力现代化。《建议》提出今后5年经济社会发展的目标之一是国家治理效能得到新提升,到2035年基本实现国家治理体系和治理能力现代化。财政是国家治理的基础和重要支柱。必须建立现代财税体制,更加彰显统一完整、权责对等、高效公平、公开透明等特征,为科学规范政府与市场、政府与社会、中央与地方关系进一步夯实制度基础,推动国家治理体系和治理能力现代化不断取得新成效。 建立现代财税体制是深化财税体制改革成果的巩固拓展。习近平总书记强调,科学的财税体制是优化资源配置、维护市场统一、促进社会公平、实现国家长治久安的制度保障。党的十八届三中全会以来,按照党中央决策部署,财税体制改革全面发力、多点突破、纵深推进,预算管理制度更加完善,财政体制进一步健全,税收制度改革取得重大进展,现代财政制度框架基本确立。必须坚持一张蓝图绘到底,按照系统集成、协同高效的要求,既巩固已取得的制度建设成果,又在此基础上进一步深化和拓展,建立现代财税体制,提升预算配置财政资源的科学性、规范性和有效性,更好推进中央和地方各级政府分工协作、有序运转、有效履职,增强税制促进高质量发展、社会公平和市场统一的作用。 进一步深化预算管理制度改革,更好贯彻国家战略和体现政策导向 政府预算体现国家的战略和政策,反映政府的活动范围和方向。“十四五”时期,进一步完善预算管理制度,要在挖掘潜力、规范管理、提高效率、释放活力上下更大功夫。 强化对预算编制的宏观指导,加强财政资源统筹。将坚持和加强党的全面领导贯穿预算编制的全过程,服从服务于党和国家发展大局,按照经济社会发展目标和宏观调控总体要求,指导地方和部门在预算编制中落实好党中央、国务院决策部署,统筹各类资源,集中力量办大事。完善政府预算体系,加强政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算与一般公共预算统筹衔接。加强公共资源综合管理,将依托行政权力和国有资源(资产)获取的收入以及特许经营权拍卖收入等按规定全面纳入预算管理。加强部门和单位对各类资源的统一管理,依法依规将取得的各类收入纳入部门或单位预算。 推进财政支出标准化,更好发挥标准在预算管理中的基础性作用。注重加强普惠性、基础性、兜底性民生建设,健全基本公共服务保障标准,建立国家基础标准和地方标准相结合的基本公共服务保障标准体系。探索基本公共服务项目清单化管理,根据经济和财力状况逐步提高保障标准、扩大清单范围。加快建设项目支出标准体系,强化标准应用,建立标准动态调整机制。 强化预算约束和绩效管理,不断提升财政资源配置效率和资金使用效益。坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署,按照预算管理要求和程序编制预算和安排重点支出。严格执行人大批准的预算,强化预算对执行的控制。严格规范预算调剂行为。进一步加大预算公开力度,提高财政透明度,强化对权力运行的制约监督。深化绩效管理改革,将绩效理念和方法融入预算编制、执行和监督全过程,推进预算和绩效管理一体化。推进绩效指标体系建设,完善预算绩效管理考核,层层传导压实绩效责任。健全以绩效为导向的预算分配体系,加强事前绩效评估,严格绩效目标管理,提高绩效评价质量,健全预算安排与绩效结果挂钩的激励约束机制。 加强中期财政规划管理,增强国家重大战略任务财力保障。紧紧围绕党中央重大决策部署,加强对重大战略、重要任务、重点改革的财力保障研究,优化财政支出结构,推动国家重大战略、重点改革和重要政策落实落地。进一步完善跨年度预算平衡机制,增强中期财政规划对年度预算编制的指导性和约束性。聚焦应对重大挑战、抵御重大风险,加强政府债务和中长期支出责任管理。 进一步理顺中央和地方财政关系,充分发挥中央和地方两个积极性 中央和地方财政关系是政府间权责划分的基本组成部分,是现代国家治理的重要方面。“十四五”时期,要着力建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系,推动形成稳定的各级政府事权、支出责任和财力相适应的制度。 明确中央和地方政府事权与支出责任。适当上移并强化中央财政事权和支出责任,重点将涉及生产要素全国流动和市场统一的事务,以及跨区域外部性强的事务明确为中央财政事权,减少委托事务,加强中央直接履行的事权和支出责任;按照地方优先的原则,将涉及区域性公共产品和服务的事务明确为地方财政事权。合理确定中央和地方共同财政事权,由中央和地方按照规范的办法共同承担支出责任,进一步明晰中央和地方职责范围。 健全省以下财政体制。考虑税种属性,进一步理顺中央和地方收入划分,稳定地方预期。指导各地按照分税制原则科学确定地方各级政府收入划分。推进省以下财政事权和支出责任划分改革,适度加强省级在维护本地经济社会协调发展、防范化解债务风险等方面的责任。督促省级政府切实担负起保基本民生、保工资、保运转“三保”主体责任,加快完善省以下转移支付制度,推动财力向困难地区和基层倾斜,逐步建立基层“三保”长效保障机制。 增强基层公共服务保障能力。根据财政事权属性,厘清各类转移支付的功能定位,加大对财力薄弱地区的支持力度,健全转移支付定期评估机制。结合落实政策需要与财力可能,合理安排共同财政事权转移支付和专项转移支付规模,重点加强对基本民生、脱贫攻坚、污染防治、基层“三保”等重点领域的资金保障,支持地方落实中央重大决策部署。完善地区间支出成本差异体系,转移支付资金分配与政府提供公共服务的成本相衔接,加大常住人口因素的权重,增强资金分配的科学性、合理性。 进一步完善现代税收制度,切实发挥税收功能作用 税收是国家实施宏观调控、调节收入分配的重要工具。“十四五”时期,要建立健全有利于高质量发展、社会公平、市场统一的税收制度体系,优化税制结构,同时提高税收征管效能。 健全地方税体系,培育地方税源。完善地方税税制,培育地方主体税种,合理配置地方税权,理顺税费关系。按照中央与地方收入划分改革方案,后移消费税征收环节并稳步下划地方,结合消费税立法统筹研究推进改革。在中央统一立法和税种开征权的前提下,通过立法授权,适当扩大省级税收管理权限。统筹推进非税收入改革。 健全直接税体系,逐步提高直接税比重。健全以所得税和财产税为主体的直接税体系,逐步提高其占税收收入比重。进一步完善综合与分类相结合的个人所得税制度。适时推进个人所得税改革修法,合理扩大纳入综合征税的所得范围,完善专项附加扣除项目,完善吸引境外高端人才政策体系。按照“立法先行、充分授权、分步推进”的原则,积极稳妥推进房地产税立法和改革。建立健全个人收入和财产信息系统。 深化税收征管制度改革。坚持依法治税理念,提高政府税收和非税收入规范化、协调化、法治化水平。建立权责清晰、规范统一的征管制度。分步推进建成全国统一的新一代智能化电子税务局,建设标准统一、数据集中的全国税收征管信息库,持续推进涉税信息共享平台建设,促进各部门信息共享。 进一步健全政府债务管理制度,完善规范、安全、高效的政府举债融资机制 政府债务管理制度是现代财税体制的重要内容。“十四五”时期,要进一步健全政府债务管理制度,既有效发挥政府债务融资的积极作用,又坚决防范化解风险,增强财政可持续性。 完善政府债务管理体制机制。根据财政政策逆周期调节的需要以及财政可持续的要求,合理确定政府债务规模。依法构建管理规范、责任清晰、公开透明、风险可控的地方政府举债融资机制。完善地方政府债务限额确定机制,一般债务限额与税收等一般公共预算收入相匹配,专项债务限额与政府性基金预算收入及项目收益相匹配。完善以债务率为主的地方政府债务风险评估指标体系,健全地方政府偿债能力评估机制。加强风险评估预警结果应用,有效前移风险防控关口。 防范化解地方政府隐性债务风险。完善常态化监控机制,决不允许通过新增隐性债务上新项目、铺新摊子。硬化预算约束,全面加强项目财政承受能力论证和预算评审,涉及财政支出的全部依法纳入预算管理。强化国有企事业单位监管,依法健全地方政府及其部门向企事业单位拨款机制,严禁地方政府以企业债务形式增加隐性债务。开发性、政策性金融机构等必须审慎合规经营,严禁向地方政府违规提供融资或配合地方政府变相举债。清理规范地方融资平台公司,剥离其政府融资职能。健全市场化、法治化的债务违约处置机制,坚决防止风险累积形成系统性风险。加强督查审计问责,严格落实政府举债终身问责制和债务问题倒查机制。 完善政府债券发行管理机制。优化国债和地方政府债券品种结构和期限结构。持续推动国债市场健康发展和对外开放,健全及时反映市场供求关系的国债收益率曲线,更好发挥国债利率的市场定价基准作用。健全政府债务信息公开机制,促进形成市场化、法治化融资自律约束机制。
原标题 建立现代财税体制(深入学习贯彻党的十九届五中全会精神) 刘昆 《 人民日报 》( 2020年12月23日第 09 版) 党的十九届五中全会通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》(以下简称《建议》),明确提出了建立现代财税体制的目标要求、主要任务和实现路径。这是以习近平同志为核心的党中央深刻把握国内外形势发展变化以及党和国家事业发展需要,从战略和全局高度作出的重大部署。我们要坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,增强“四个意识”、坚定“四个自信”、做到“两个维护”,把建立现代财税体制的各项任务落到实处。 建立现代财税体制,是我国进入新发展阶段抓住新机遇、应对新挑战的必然要求 建立现代财税体制是全面建设社会主义现代化国家的重要保障。习近平总书记强调,从全面建成小康社会到基本实现现代化,再到全面建成社会主义现代化强国,是新时代中国特色社会主义发展的战略安排。《建议》科学分析了今后一个时期我国发展面临的国内外环境,提出了“十四五”经济社会发展主要目标和二〇三五年远景目标。建立现代财税体制,既是全面建设社会主义现代化国家的重要举措,也是重要保障。必须服从服务于党中央确定的战略目标,统筹中华民族伟大复兴战略全局和世界百年未有之大变局,持续深化改革,更好发挥现代财税体制在资源配置、财力保障和宏观调控等方面的基础作用,为深化供给侧结构性改革和加快形成新发展格局提供有效支撑,为2035年基本实现社会主义现代化奠定坚实基础。 建立现代财税体制是推进国家治理体系和治理能力现代化的应有之义。习近平总书记指出,随着我国迈入新发展阶段,改革也面临新的任务,必须拿出更大的勇气、更多的举措破除深层次体制机制障碍,坚持和完善中国特色社会主义制度,推进国家治理体系和治理能力现代化。《建议》提出今后5年经济社会发展的目标之一是国家治理效能得到新提升,到2035年基本实现国家治理体系和治理能力现代化。财政是国家治理的基础和重要支柱。必须建立现代财税体制,更加彰显统一完整、权责对等、高效公平、公开透明等特征,为科学规范政府与市场、政府与社会、中央与地方关系进一步夯实制度基础,推动国家治理体系和治理能力现代化不断取得新成效。 建立现代财税体制是深化财税体制改革成果的巩固拓展。习近平总书记强调,科学的财税体制是优化资源配置、维护市场统一、促进社会公平、实现国家长治久安的制度保障。党的十八届三中全会以来,按照党中央决策部署,财税体制改革全面发力、多点突破、纵深推进,预算管理制度更加完善,财政体制进一步健全,税收制度改革取得重大进展,现代财政制度框架基本确立。必须坚持一张蓝图绘到底,按照系统集成、协同高效的要求,既巩固已取得的制度建设成果,又在此基础上进一步深化和拓展,建立现代财税体制,提升预算配置财政资源的科学性、规范性和有效性,更好推进中央和地方各级政府分工协作、有序运转、有效履职,增强税制促进高质量发展、社会公平和市场统一的作用。 进一步深化预算管理制度改革,更好贯彻国家战略和体现政策导向 政府预算体现国家的战略和政策,反映政府的活动范围和方向。“十四五”时期,进一步完善预算管理制度,要在挖掘潜力、规范管理、提高效率、释放活力上下更大功夫。 强化对预算编制的宏观指导,加强财政资源统筹。将坚持和加强党的全面领导贯穿预算编制的全过程,服从服务于党和国家发展大局,按照经济社会发展目标和宏观调控总体要求,指导地方和部门在预算编制中落实好党中央、国务院决策部署,统筹各类资源,集中力量办大事。完善政府预算体系,加强政府性基金预算、国有资本经营预算、社会保险基金预算与一般公共预算统筹衔接。加强公共资源综合管理,将依托行政权力和国有资源(资产)获取的收入以及特许经营权拍卖收入等按规定全面纳入预算管理。加强部门和单位对各类资源的统一管理,依法依规将取得的各类收入纳入部门或单位预算。 推进财政支出标准化,更好发挥标准在预算管理中的基础性作用。注重加强普惠性、基础性、兜底性民生建设,健全基本公共服务保障标准,建立国家基础标准和地方标准相结合的基本公共服务保障标准体系。探索基本公共服务项目清单化管理,根据经济和财力状况逐步提高保障标准、扩大清单范围。加快建设项目支出标准体系,强化标准应用,建立标准动态调整机制。 强化预算约束和绩效管理,不断提升财政资源配置效率和资金使用效益。坚决贯彻落实党中央、国务院决策部署,按照预算管理要求和程序编制预算和安排重点支出。严格执行人大批准的预算,强化预算对执行的控制。严格规范预算调剂行为。进一步加大预算公开力度,提高财政透明度,强化对权力运行的制约监督。深化绩效管理改革,将绩效理念和方法融入预算编制、执行和监督全过程,推进预算和绩效管理一体化。推进绩效指标体系建设,完善预算绩效管理考核,层层传导压实绩效责任。健全以绩效为导向的预算分配体系,加强事前绩效评估,严格绩效目标管理,提高绩效评价质量,健全预算安排与绩效结果挂钩的激励约束机制。 加强中期财政规划管理,增强国家重大战略任务财力保障。紧紧围绕党中央重大决策部署,加强对重大战略、重要任务、重点改革的财力保障研究,优化财政支出结构,推动国家重大战略、重点改革和重要政策落实落地。进一步完善跨年度预算平衡机制,增强中期财政规划对年度预算编制的指导性和约束性。聚焦应对重大挑战、抵御重大风险,加强政府债务和中长期支出责任管理。 进一步理顺中央和地方财政关系,充分发挥中央和地方两个积极性 中央和地方财政关系是政府间权责划分的基本组成部分,是现代国家治理的重要方面。“十四五”时期,要着力建立权责清晰、财力协调、区域均衡的中央和地方财政关系,推动形成稳定的各级政府事权、支出责任和财力相适应的制度。 明确中央和地方政府事权与支出责任。适当上移并强化中央财政事权和支出责任,重点将涉及生产要素全国流动和市场统一的事务,以及跨区域外部性强的事务明确为中央财政事权,减少委托事务,加强中央直接履行的事权和支出责任;按照地方优先的原则,将涉及区域性公共产品和服务的事务明确为地方财政事权。合理确定中央和地方共同财政事权,由中央和地方按照规范的办法共同承担支出责任,进一步明晰中央和地方职责范围。 健全省以下财政体制。考虑税种属性,进一步理顺中央和地方收入划分,稳定地方预期。指导各地按照分税制原则科学确定地方各级政府收入划分。推进省以下财政事权和支出责任划分改革,适度加强省级在维护本地经济社会协调发展、防范化解债务风险等方面的责任。督促省级政府切实担负起保基本民生、保工资、保运转“三保”主体责任,加快完善省以下转移支付制度,推动财力向困难地区和基层倾斜,逐步建立基层“三保”长效保障机制。 增强基层公共服务保障能力。根据财政事权属性,厘清各类转移支付的功能定位,加大对财力薄弱地区的支持力度,健全转移支付定期评估机制。结合落实政策需要与财力可能,合理安排共同财政事权转移支付和专项转移支付规模,重点加强对基本民生、脱贫攻坚、污染防治、基层“三保”等重点领域的资金保障,支持地方落实中央重大决策部署。完善地区间支出成本差异体系,转移支付资金分配与政府提供公共服务的成本相衔接,加大常住人口因素的权重,增强资金分配的科学性、合理性。 进一步完善现代税收制度,切实发挥税收功能作用 税收是国家实施宏观调控、调节收入分配的重要工具。“十四五”时期,要建立健全有利于高质量发展、社会公平、市场统一的税收制度体系,优化税制结构,同时提高税收征管效能。 健全地方税体系,培育地方税源。完善地方税税制,培育地方主体税种,合理配置地方税权,理顺税费关系。按照中央与地方收入划分改革方案,后移消费税征收环节并稳步下划地方,结合消费税立法统筹研究推进改革。在中央统一立法和税种开征权的前提下,通过立法授权,适当扩大省级税收管理权限。统筹推进非税收入改革。 健全直接税体系,逐步提高直接税比重。健全以所得税和财产税为主体的直接税体系,逐步提高其占税收收入比重。进一步完善综合与分类相结合的个人所得税制度。适时推进个人所得税改革修法,合理扩大纳入综合征税的所得范围,完善专项附加扣除项目,完善吸引境外高端人才政策体系。按照“立法先行、充分授权、分步推进”的原则,积极稳妥推进房地产税立法和改革。建立健全个人收入和财产信息系统。 深化税收征管制度改革。坚持依法治税理念,提高政府税收和非税收入规范化、协调化、法治化水平。建立权责清晰、规范统一的征管制度。分步推进建成全国统一的新一代智能化电子税务局,建设标准统一、数据集中的全国税收征管信息库,持续推进涉税信息共享平台建设,促进各部门信息共享。 进一步健全政府债务管理制度,完善规范、安全、高效的政府举债融资机制 政府债务管理制度是现代财税体制的重要内容。“十四五”时期,要进一步健全政府债务管理制度,既有效发挥政府债务融资的积极作用,又坚决防范化解风险,增强财政可持续性。 完善政府债务管理体制机制。根据财政政策逆周期调节的需要以及财政可持续的要求,合理确定政府债务规模。依法构建管理规范、责任清晰、公开透明、风险可控的地方政府举债融资机制。完善地方政府债务限额确定机制,一般债务限额与税收等一般公共预算收入相匹配,专项债务限额与政府性基金预算收入及项目收益相匹配。完善以债务率为主的地方政府债务风险评估指标体系,健全地方政府偿债能力评估机制。加强风险评估预警结果应用,有效前移风险防控关口。 防范化解地方政府隐性债务风险。完善常态化监控机制,决不允许通过新增隐性债务上新项目、铺新摊子。硬化预算约束,全面加强项目财政承受能力论证和预算评审,涉及财政支出的全部依法纳入预算管理。强化国有企事业单位监管,依法健全地方政府及其部门向企事业单位拨款机制,严禁地方政府以企业债务形式增加隐性债务。开发性、政策性金融机构等必须审慎合规经营,严禁向地方政府违规提供融资或配合地方政府变相举债。清理规范地方融资平台公司,剥离其政府融资职能。健全市场化、法治化的债务违约处置机制,坚决防止风险累积形成系统性风险。加强督查审计问责,严格落实政府举债终身问责制和债务问题倒查机制。 完善政府债券发行管理机制。优化国债和地方政府债券品种结构和期限结构。持续推动国债市场健康发展和对外开放,健全及时反映市场供求关系的国债收益率曲线,更好发挥国债利率的市场定价基准作用。健全政府债务信息公开机制,促进形成市场化、法治化融资自律约束机制。
“债务为什么能暂时解决需求不足问题,因为债务有一个功能是跨时间跨代际的资源配置,也就是当下可以拿未来的资源用。但一旦陷入债务依赖症,就会造成资源配置的扭曲。要付出代价。” “所以,未来一年的时间,是解决或者缓解地方债问题的宝贵时间窗口。” ——赵建 一、债务既是一种现代文明,又是一种文明病 对债务的本质要有正确的认识。债务是现代文明的象征,在生产力低下、社会缺乏信任、法律和交易系统等金融基础设施薄弱的环境里,是没有债务的。可以说现代经济就是债务经济。本次疫情大危机没有造成巨大的灾难,而且在快速恢复,与各国有效利用债务工具有很大的关系。 债务解决的一个巨大缺陷是市场经济的需求不足问题,这是市场经济的顽疾。市场经济有两大需要克服的问题,一是周期性波动或内生不稳定,经常发生危机,这是因为无论是库存还是资本支出,都是有迂回生产的性质。二是结构性极化,就是市场经济天生带有贫富和收入两极分化的力量。当危机出现,当贫富严重分化的时候,就会带来严重的需求不足,这个时候怎么办,就需要债务来平滑或透支未来的需求。 债务为什么能暂时解决需求不足问题,因为债务有一个功能是跨时间跨代际的资源配置,也就是当下可以拿未来的资源用,这体现的是一个经济体的资源配置和运用能力。所以你看看现在债务率、杠杆率高,利率低的国家或经济体,基本上都是发达经济体。拉美一些问题国家,你想借钱,但是没人借给你的,你自身的通胀和风险溢价,你不把利率提高,也不会借到钱的。所以这也是一个问题,就是信用的可得性与贫富分化:越是富人越能借到钱,然后就越富,穷人正好相反。这样就形成了债务杠杆的另一个加速器:贫富分化的加速器。 所以,债务不仅是现代文明,也是一种文明病,无论企业、政府还是个人,一旦陷入债务依赖症,就会造成资源配置的扭曲。要付出代价。因此,债务必须要有约束,当前来看最有效的约束还是市场,说的朴素一点就是“欠债还钱理所当然”,而且是谁借债谁换,不能你借的债让别人还,让国家还,让子孙后代还。如果这个基本的约束没有的话,债务就摇身一变成了魔鬼。 发达国家现在已经患上了债务的文明病,它是把无穷无尽的债务留给了子孙后代,寄托给了未来效率更高的生产力。带来的问题是经济增长停滞,金融资产泡沫(即未来的消费越来越贵)和严重的两极分化问题。 二、中国当前处于二十年长债务周期与十年短债务周期的叠加期 从时间的维度看,次贷危机后出现了债务大爆炸,可以说当前全球是十年一个中型周期的第二轮债务周期的开始。触发点就是疫情。 上一轮债务周期的触发点是美国次贷大危机,美联储开始三轮量化宽松,利率也打到接近零。中国跟上,就是著名的“四万亿”,但中国是长债务周期的中继。到了2015年,美联储觉得危机差不多过去了,要回归正常化,开始加息缩表,整个公共债务在边际上开始收缩,直到2020大疫情爆发,新的一轮加杠杆的开始。美国这一轮债务中周期的主体是政府,是公共部门。 对于中国的债务周期来说,当前是二十年长债务叠加十年中债务周期的末端,这次清算的将是低等级的国家信用,比如城投和平台。2000年左右是这一次长债务周期的开始,靠的是不良资产的剥离,大量国企的破产、分拆与工人下岗。这一次中债务周期开始于2009年美国次贷危机发生后,中间又根据加杠杆的主体镶嵌着更短的周期。第一次短债务周期清算的是民营企业,还有体制外的金融机构,比如p2p等,类似环保治理中不符合安全标准的小煤矿。所以从2012年上一轮短债务周期的高峰开始,民企的杠杆率是不断下降的。从2016年去杠杆,2017年严监管开始,银行资产负债表发生重大调整,表外的非标的业务受到清算,加速了债务周期的衰退。所以这一次开始清算地方债务,一些不规范的不合规的债务藩镇要被“削藩”。 这就是当前复杂严峻的地方,是多重周期性力量的叠加冲击。今年将是债务集中偿付期,有很多地方政府的本息偿付额要超过财政收入的50%,如果不能借新还旧,不能把利息降下来,发生偿付危机是时间问题。城投债的信仰正在被打破,信托刚兑也在被打破。一旦蔓延下去,局部地区很可能会发生债务危机。 三、中国地方债问题的根源是次贷危机后“债务藩镇”所造成的“信用割据” 有很多研究认为,中国的地方债问题与欧债危机的根源有点像,都是货币集权、财政分权,所以我们说现在的中国地方债,有点欧洲化,房地产泡沫会不会日本化,股市会不会美国化?这些都是需要思考的一系列重要问题。 货币集权和财政分权的矛盾在哪呢?我觉得主要是财政分权方面,地方政府经济锦标赛,变成了发债锦标赛。按照地方政府官员的目标函数,在任期内不发债搞发展谋升迁,本身就是不理性的,不是帕累托有效的。所以任期内发足债,甚至超额发债,都是理性的官员肯定做的。 但地方债大爆发的原因是什么?为什么在次贷危机前没有?主要是因为,次贷危机引发中国经济的外循环崩溃(当年净出口大降,大批出口外贸企业倒闭),只能依靠内需和内循环。那么怎么打起内需来,消费很难,只能靠立即见效的投资。这时,中央需要地方帮着解决这个问题,稳定经济增长的问题,那么付出的对价是什么,就是给了地方债发债的权力。地方债在次贷危机以前是几乎没有的,因为中央知道,地方债猛如虎,一旦给了地方这个权力,这些诸侯们绝对会刹不住车,最终的结果就是地方债乱相。但是次贷危机造成了外循环崩溃,必须依靠地方诸侯来帮着中央解决难题,这就是地方债问题的一个历史根源。 所以地方债问题的背后是困扰了中国几千年的中央和地方关系问题。过去是军事藩镇,现在是债务藩镇。发债借的钱自己花了,偿还的时候等着中央发货币去救。地方政府造成信用割据,“拥债自重”,与中央博弈和叫板,不是大而不能倒,而是“政”而不能倒,政府能破产吗?这就是公共的悲剧,是地方诸侯对国家信用资源的透支。 四、如果处理不当今年很可能发生局部的地方债危机 我为什么说今年的问题可能要严重一些呢?主要是因为今年进入了一个短债务周期的末端,就是债务集中偿付期。什么是债务周期,就是“借钱—还钱”的轮回。借钱的时候当然一片大好和繁荣,还钱的时候呢?如果债务没有形成好的资产,没有相应的收益率来偿还本息,那么偿付起来就会出现困难。这是今年地方政府面临的大问题。 然而这个问题又是结构性的。现在有些地区债务非常严重,再加上当前的信用环境,新债又发不出来,看上去违约在所难免。而有些地区,财政状况健康的地区,可能情况反而更好了,因为他们的信用资源更稀缺了,银行挤破头给他们授信,利率也压的很低。导致现在信用市场也出现了“头部化”的倾向,机构都抱团去买。 同时,不应该用简单的杠杆率来判断地方债的压力。我们看到,江浙一带,长三角珠三角一带,很多地方杠杆率非常高,但没有问题。相反,一些债务率不那么高的地区,反而会面临极大的风险。 总体来说,整个风险还是可控的。但是由于永煤债事件的发生,现在整个信用分化非常严重。信念和信仰其实就是一念之间。但的确是没有办法,刚兑不可能一直兑下去,要不什么时候是个头,问题积累起来会更严重。现在中央似乎是下了决心要治理,希望为时不晚。 其实最让人担心的是隐性的债务。现在显性的地方债30万亿左右,隐性的大家估算的基准数据是55万亿,加起来85万亿。隐性的债务大部分也是不合规的,非标准化的,是一些二三线城市的区级县级平台。这个一旦爆发起来,会造成整个县级信用生态的荒漠化,整个财政很可能就会因此崩溃掉。 五、抓住短暂珍贵的复苏时间窗口治理债务的“藩镇之乱” 现在的时间窗口比较宝贵,因为去年的出口非常好,中国率先控制住了舆情,重新组织了生产,但是别的地区只有消费。这样,外循环支撑了经济的“六稳六保”,帮着货币政策和财政政策解决了很大的问题。另外,外资也在增持包括国债在内的人民币资产,这些都为解决地方债问题提供了一个前所未有的时间窗口。 但是这个时间窗口可能不会太长,随着全球同步复苏的出现,中国的出口会很快回归均值。这时中国经济重新依赖内循环,也就意味着重新依赖地方诸侯。这时候再去解决地方债问题,顾虑的东西就太多了。 所以,未来一年的时间,是解决或者缓解地方债问题的宝贵时间窗口。缓解的思路其实这些年中央都非常清楚,但是问题就是在没有执行。现在问题已经很严重了,过去一直喊的事情,一定要严格落实。概括起来有以下几个方面: 1,货币化。对于可能引发系统性危机的债务违约,中央还得依靠央行兜住底。但是只能缓解它的流动性,不能完全帮着赔付了,算是地方借中央的钱,或置换,或重组,或拿地方的资产抵押,反正就是不能白白的花纳税人的钱。这救急救命的钱,身体好了还得还。 2,透明化。50多万亿的隐性债务,都没算清楚账,糊里糊涂的,随便个县级政府就成立个什么投资公司,什么产业基金等等,一片乱相。解决问题的前提是算清楚账,把这些看不见的隐性债务阳光化。 3,标准化。债务置换,把非标置换成标准化的可以二级市场交易和定价的债券。这个工作最近几年一直在做,现在应该加快加量。 4,上收财权。对于一些乱发债的基层政府,把发债权力上收,统一分配财政,防止出现乱相。上收地方权力,是治理藩镇之乱的一般做法。 5,规范化。地方债背后的机制要理顺,科学评级。严抓第一责任人,金融反腐要跟上,把发债环境清理干净。 6,开辟新税种。治理过程中肯定会出现财政缺口,只能靠给地方政府开辟新税种。我的意思并不是在总量上加税,这个在当前经济依然较弱的情况下行不通。我的意思是结构性加税,要征直接税,向富人征税,给穷人减税。这才是长久之计。有历史学家认为,中国很多朝代的衰落,就是因为始终征收不了直接税。所以,从长期来看,从根本来看,中国地方债问题的解决,还是要靠现代财政体系的建立。
12月15日,记者从工行山西省分行获悉,由该行牵头、多家银行共同实施的全国首单铁路行业债务优化融资——大西铁路项目营运期银团贷款成功落地,首笔投放金额190亿元。这是金融机构深入贯彻中央关于防范金融风险、为实体经济减费让利等要求,认真落实“六稳”“六保”的具体举措。 大西铁路是国铁集团子公司太原铁路局控股铁路,因部分线路尚未建成投运,整体路网效应暂未充分发挥。建设运营单位大西铁路公司面临着债务结构不合理、短期偿债能力不足问题。在此情况下,工行山西省分行积极响应国家政策,牵头组建总额370.9亿元的银团贷款,通过延长期限、新增部分融资等方式重组债务,帮助大西铁路公司实现现金流和债务平衡。目前,工行与建行、农行、邮储银行已签署银团贷款合同金额240亿元,首笔投放190亿元。 工行山西省分行相关负责人介绍,在银团贷款项目推进过程中,该行采取总行接受理模式,仅用时4个月便获得审批通过。同时,金融机构克服项目融资金额大、期限长等困难,尽可能降低利率水平,有效降低了实体经济融资成本,对化解铁路行业融资风险起到了良好的示范作用。
掌握全球最大的硬岩锂矿、参股全球最大的盐湖矿,锂业巨头天齐锂业(行情002466,诊股)(002466,SZ)原本希望成为新能源时代的沙特阿美。 但站在杠杆上起舞的这位锂巨头,却因为缺失支点,从高处跌落。让它失去支点的,则是超过18亿美元的贷款债务。 原本,11月29日便是天齐锂业最后的债务偿还日。在关键时刻,银团允许天齐锂业贷款展期。但要解决债务危机则需拿出真金白银,天齐锂业要么放弃锂矿,要么放弃盐湖。一番博弈拉锯,最终达成一个折衷方案——一家澳洲矿企入股天齐锂业旗下澳洲锂矿公司泰利森的间接母公司TLEA(但天齐锂业仍保持对后者的控股)。 经过这番入股与展期,天齐锂业实际控制人、董事长蒋卫平似乎迈过了一个坎。但这一结果,毕竟与天齐锂业此前两次“蛇吞象”并购的成功结局,截然不同。因此,这无疑也给出了一个深刻教训:周期低点的豪赌和周期高点的豪赌全然不同。行业景气度高,可带来巨大的现金流,债务风险被迅速对冲。而一旦周期反转,现金流枯竭叠加债务就是两座大山,令公司不堪重负。 如今,天齐锂业看似危局缓解,但公司毕竟也因陷入债务泥沼而错失了两年宝贵的时间。未来,天齐锂业又当何去何从? 迎来曙光 11月14日,仅剩半个月时间,天齐锂业的18.84亿美元债务就要到期。18.84亿美元占其净资产比例达179.35%,昔日十倍大牛股,如今却倍感债务之压。 但债务压力并非起始于11月,天齐锂业的危机是“冰冻三尺非一日之寒”。 当天齐锂业举债完成收购SQM时,那波起始于2015年的新能源红利已消失殆尽,整个锂行业进入下降周期。产品价格下滑带来的影响是,2019年天齐锂业实现营收48.41亿元,同比减少22.48%,净亏损高达59.83亿元,同比减少371.96%。 天齐锂业2019年业绩爆雷 “大白马”业绩爆雷,市场哗然,而公司亏损的另一主要原因,正是对SQM的减值计提。 内忧外患之下,天齐锂业终在今年11月再迎“大考”——逾18亿美元的债务即将到期。 摆在它面前只有两条路,一是如当年国内“钾肥之王”盐湖股份一样破产重整,资产清算,另一条就是债务展期,给一个筹措资金的缓冲期。 但选择的主动权不在天齐锂业,而是以中信银行(行情601998,诊股)为主的贷款银团。如果债权人执意天齐锂业恪守两年前的借贷契约,或将酿造今年最轰动的全球矿业巨头破产案。 靴子落地前的静籁时分,天齐锂业濒临极限的压力从各方面溢出。公司和外界打交道的人谨言慎行,每说一个字似乎都斟酌万分。天齐锂业子公司高管亦保持静默,对一切讳莫如深。 最实诚的还是股价,11月16日~19日,天齐锂业眼巴巴地望着对手赣锋锂业(行情002460,诊股),撞线千亿市值,而它的股价却下跌超13%,大有跌破前期平台之势。一个趋势向上,一个破位向下,锂电双雄的境遇已是云泥之别。 天齐锂业与赣锋锂业2020年股价走势对比 天齐锂业的融资手段已非常有限,增发、H股上市、债转股、配股……要么已经用过,要么已经夭折。最现实的莫过于天降“白马骑士”,可它在哪里? 6000亿元市值的宁德时代(行情300750,诊股),斥资百亿砸向产业链,但“朋友圈”里没有天齐锂业。背靠四川省能投集团的川能动力(行情000155,诊股),已把重心放在亚洲最大锂辉石矿李家沟,也没有和天齐锂业传出“绯闻”。 国资和民企不愿成为“白马骑士”,并非天齐锂业没有吸引力。 “窟窿太大,战投有疑虑。”真锂研究首席分析师墨柯说。另有知情人士还透露,当中存在估值分歧,毕竟,能以最小代价拿到全球最优质锂辉石矿、阿塔卡玛盐湖的股权,才是攫取利益的最优良机。 “只要想还钱还是有办法的,就看老蒋(天齐锂业实际控制人)舍不舍得了。”资深的行业分析师这样点评道,他所说的舍得,意指开发阿塔卡玛盐湖的SQM和泰利森。阿塔卡玛盐湖,有冠绝全球的碳酸锂储量;泰利森,拥有世界上正在开采的储量最大、品质最好的锂辉石矿藏——格林布什锂矿。 这全球两大稀缺资产,是天齐锂业手里人人皆知的底牌。在天齐锂业的自救局中,蒋卫平打的是“明牌”,要么保锂矿,要么保盐湖。 选择保锂矿,则意味“锂矿+盐湖”的双头战略破产,举债收购SQM成了白折腾。选择保盐湖,那就是整个上市公司核心估值逻辑的崩塌,毕竟那无法控股的盐湖,怎么能支撑起公司300亿元市值? 两难之间,12月8日晚,利好消息终于到来。天齐锂业那晚宣布,其子公司引入澳大利亚战投IGO。其自救路径选择了一种折衷方案,允许外部投资者染指泰利森的间接母公司TLEA,但天齐锂业仍手握控制权。 天齐锂业债务危机的阴霾渐渐散开,子公司一名高管于9日发了一条朋友圈:“迎来曙光。” 喘息时间 战投IGO,是一家在澳大利亚证券交易所上市的采矿和勘探公司。2018年财年~2020财年,IGO分别完成营业收入37.96亿元、38.23亿元和43.42亿元,实现归母净利润则为2.56亿元、3.66亿元和7.55亿元。 根据拟签署的《投资协议》及相关协议的约定,天齐锂业全资子公司TLEA拟以增资扩股的方式引入IGO,后者以现金方式出资14亿美元认缴TLEA新增注册资本3.04亿美元。 引入IGO前后的TLEA股权结构 由此,天齐锂业将持有TLEA注册资本的51%,IGO持有TLEA注册资本的49%。 战投增资的14亿美元一解燃眉之急,并紧扣下一环——银团展期。 银团方面表示,将本该今年12月底还清的18.84亿美元贷款展期至2021年11月底,同时在TLEA完成增资扩股引入战略投资者,且通过该交易偿还贷款本金不低于12亿美元等情形下,该期限可自动延长至2022年11月底。与此同时,将另外一笔12亿美元的到期日,在满足一定条件的前提下,由此前的2023年11月底展期一年至2024年11月底。 在墨柯看来,天齐锂业还谈不上走出困境,但换得了宝贵的时间。在天齐锂业“打明牌”且招数有限的情况下,“白马骑士”IGO的到来超出预期。一是保住泰利森控股权,未让另一巨头雅宝行使优先购买权,二是IGO没有强求锂精矿的货权,天齐锂业锂矿供应路径犹在。 但一位资深行业分析师对《每日经济新闻》记者表示,整个投资协议顺利完成,债务问题才算是解决。IGO和天齐锂业的投资协议涉及诸多的先决条件,且均为充分必要条件。 较为核心的先决条件包括: 天齐锂业的一家孙公司将其持有的TLA之100%股权转让给天齐锂业全资子公司TLEA; 天齐锂业与并购贷款银团就展期签署与《条款清单》基本相符的具有约束力的协议,且不晚于今年12月28日达成该等协议约定的先决条件; 内部重组取得澳大利亚外商投资审查委员会审批及澳大利亚相关税务部门的审批。 上述第一条,通过股权转让的方式,让IGO也得以通过TLEA间接持股TLA。但TLA还不是目标,其持有100%股权的TLK,或更像是IGO看中的资产。 TLK系天齐锂业为实施澳大利亚氢氧化锂项目建设而设立的公司。它的投资项目包括澳大利亚两期“年产2.4万吨电池级单水氢氧化锂项目”。氢氧化锂是更高阶的锂盐,较碳酸锂生产工艺、锂精矿纯度有更高要求。据Roskill推算,NCM811(三元锂电池开发路线之一)的占比将从2019年的2.1%提升至2025年的27.4%。2020年氢氧化锂需求增幅高达71%,是氢氧化锂的需求爆发元年。目前,TLK正在建设的奎纳纳氢氧化锂项目处于暂缓建设状态。天齐锂业将把IGO一部分的增资款用于偿还并购贷款,另一部分则作为氢氧化锂工厂的运营和调试补充资金。 这样看来,IGO不仅看重了天齐锂业的泰利森,还看重氢氧化锂。 无论如何,65岁的蒋卫平迈过了一道坎,这一把牌玩得谈不上赢,但起码比至暗时刻的处境要好。 三把赌局 牌桌上说,难的不是赢一把,而是把把赢。蒋卫平不能免于此论。 他这一生已有三次豪赌,第一次是49岁。 1992年,一家名不见经传的锂盐厂在射洪县诞生。当时尚未大红大紫的章子怡为当地沱牌酒厂拍广告时,这家锂盐厂还在年年亏损。到2004年改制前,射洪锂盐厂累计亏损超6000万元,濒临破产。天齐锂业是射洪锂盐厂的供货商,代理进口锂辉矿供应给对方。客户破产,供应商将焉附?蒋卫平决意接盘射洪锂盐厂,并承诺接过全部债务。 从锂化工的代理商到生产商,蒋卫平的天齐锂业有了基本盘。但这个基本盘要面临原矿的卡脖子领域。智利矿业化工SQM、美国的富美实(FMC)和洛克伍德,以及澳大利亚的泰利森,四家巨头囊括了全球超过90%的优质锂资源。当年国内矿石提锂厂商使用的锂精矿,有90%从泰利森进口。同泰利森的价格谈判就像小媳妇进婆家,两头受气。2011年泰利森将锂矿价格提高10%,2012年1月再次涨价15%,十足的有矿“任性”。 诺贝尔化学奖的“锂电池之父”古迪纳夫曾向全世界发出警告,锂资源的重要性不亚于石油等战略性资源,一旦锂资源开采出现瓶颈,可能会跟石油一样成为战争的导火索。 正如丘吉尔在一战前夕的一句名言:“我们得不到石油,我们也就得不到谷物,得不到棉花,得不到许许多多保持大不列颠经济活力的商品……” 在锂的“白色石油”时代,各国的巨头都在找矿,泰利森更是被垂涎已久。 2012年8月23日,洛克伍德公司突然宣布全面收购泰利森,若收购成功,洛克伍德将控制全球锂辉石矿产能的54%。全球锂矿格局将成为铁矿三巨头的翻版,下游企业为垄断定价者打工。 2012年正处于中国新能源(行情600617,诊股)革命前夕,王传福刚刚推出第一台量产纯电汽车——e6,中科院物理研究所博士曾毓群方才火急火燎地创立宁德时代。一旦锂矿上游联手涨价,缺乏替代弹性的中下游将是一片哀嚎。 此时,57岁的蒋卫平决定出手,第二次赌上全部身家。 当时,洛克伍德资产接近400亿元,年收入150亿元左右;标的泰利森,资产总额21亿元,营收9.3亿元。而天齐锂业2012年净利润不过4000万出头,总资产15亿元出头。 要阻止洛克伍德收购只有一个办法——3个月内凑足30亿元的并购款。 15亿元的体量要拿下8倍于己的大块头,蒋卫平后来回忆道:“那是一场惊心动魄的战役,我把公司的有效资产和自己的家产全部押了上去。” 背水一战,没有退路,现代版的“大卫和歌利亚”为天齐锂业套上悲壮色彩。更有人把它上升到国家层面,称为中国新能源产业真正意义上的“中原之战”。 最后的结局众所周知,2014年,天齐锂业通过精心设计的收购方案吃下泰利森,成为能够左右全球锂业格局的巨头。洛克伍德则被雅宝收购,全球锂势力完成新旧替代。 天齐锂业收购泰利森后,负债率从20%出头增长到45.82%。但对于有色矿企来说,这一负债比率中规中矩,符合业内惯性。 消化泰利森的四年后,蒋卫平开始了第三次豪赌,这一次的目标是SQM。 SQM拥有的阿塔卡玛盐湖,是号称90年不下雨的全球最大盐湖。通过卤水提锂,较矿石有更高边际效率和更低的边际成本。一吨碳酸锂的成本在7000美元之上,盐湖提锂成本则不到它的一半。 阿塔卡玛盐湖是智利的稀缺战略资源,内部纷繁复杂的体系超越了单一的经济因素。全球最大的化肥公司加拿大钾肥公司(以下简称加钾公司)一直野心勃勃,但方法用尽也没拿到控股权。2017年10月18日,加钾公司突然对外公布,将在未来18个月内剥离其所持有的SQM的32%股份。加钾公司的放弃,是一次机会成本选择,要么放弃SQM,要么放弃和另一家钾肥巨头合并。 但对于SQM的外部投资者,特别是新能源产业链的企业来讲,这是一个千载难逢的机会。经过竞购、当地法庭反垄断审查等波折,2018年5月28日,天齐锂业发布公告称,将以40.66亿美元的价格收购SQM23.77%股权。 众所周知,这40.66亿美元是天齐锂业向银团借的,且按SQM历史高位溢价接盘。 2017年,天齐锂业的总资产只有178.40亿元,但为了这个交易机会,蒋卫平管不了那么多…… 至此,作为全球最大硬岩锂矿控制者,全球最大盐湖的第二大股东,天齐锂业晋升全球锂业三巨头之一。 但代价同样巨大,截至2019年期末,天齐锂业的资产负债率高达80.9%。 周期规律 两次蛇吞象,第一次吞下去,第二次却差点吐出来。仔细观察蒋卫平两次加杠杆所处的行业环境,这印证了一句话,个人的奋斗要结合历史的进程。可以说,锂电行业前后完全不同的市场处境决定了蒋卫平两次不同的命运。 2011年,比亚迪(行情002594,诊股)e6续航达到300公里,磷酸铁锂动力电池实现技术突破。同年,曾毓群解决电池隔膜问题,另一技术路线三元锂电池实现突破。太平洋(行情601099,诊股)的另一端,马斯克剧透了Model S,特斯拉的时代即将来临。 之后,蔚来汽车、理想汽车、威马汽车等造车新势力纷纷登场,锂的需求迎来大爆发。 2014年8月,工业级碳酸锂价格在4万元/吨出头。一年后,碳酸锂价格暴涨到18万元/吨。 2016年,天齐锂业净利润顺着周期利好,同比增长510.03%。 人生有多少个十年,而蒋卫平的这个十年,充分“享受”了一场新能源革命。 天齐锂业子公司一名总经理曾向记者描述当时的盛况:很多客户提前打预付款进来,就是为抢货。 并购带来巨额的现金流贴现,蒋卫平被打上成功的标签,光芒万丈。 在周期高点起的楼,多在低点楼塌。当周期逆转,天齐锂业顿显黯淡。2017年,碳酸锂价格高位来临,之后,便从17万元的高点跌向4万元。一波杀跌击穿锂矿运营商成本线,西澳高成本矿山停产新闻层出不穷。 收入不再能覆盖财务利息费用,高杠杆的天齐锂业面临现金流枯竭的绝境。再加上锂价处于高位区间时,天齐锂业的产能扩建等四面出击行为,更使之雪上加霜。 天齐锂业的案例,着实让人见识到了并购这把“双刃剑”的威力。行业“戴维斯双击”把它送上天,转眼又狡黠一笑,最后因“戴维斯双杀”回到人间。 蒋卫平的理想远大,但须知,任何理想都离不开可调配资源的支撑。经济学家米塞斯说,行动人通过投入和产出比确定行动效果,经济计算是对未来行动预期结果的估计。全球锂资源稀缺,这意味着可获得的代价昂贵。 任何商业行为要有经济核算的约束,无视这一法则将会受到因果律的惩罚。 目前,天齐锂业的债务危机看似得以缓解,蒋卫平对未来也带着乐观。 在12月9日接受调研时,他说道:“通过这次交易,公司的资产负债率将从81%下降至约63%,这对公司来说是一个巨大的进步,对于公司资产负债率重新回到正常水平,将起到非常重大的作用。我们还将继续积极推进降杠杆工作,进一步降低公司的资产负债率,从而摆脱因高负债而影响公司后续发展的困境。” 所幸,现在锂价回暖,有色产业整体拐头向上。 墨柯表示,锂价今后可能进入上行通道,现在要的就是时间。有了时间,资产的生产过程不会被中断,钱可以一点一点还。 但如果不牢记教训,这一次过了关,下一次呢? 记者手记|逆势而为不如伺机而动 写这篇稿子很容易让人想起2015年9月,那时天齐锂业市值不过百亿出头。产品碳酸锂价格暴涨,天齐锂业股价天天爆量拉涨。财报出来后,业绩得到证实——70%的毛利率还带高成长,是货真价实的大白马。 然而天齐锂业走到现在的境地,着实令人唏嘘。“白马失蹄”,是因为实际控制人蒋卫平在周期高位的赌局——产品价格下跌叠加债务的加强版“戴维斯双杀”。 如果蒋卫平能再等一等,或者再等待新时机,结局可能不会这么糟糕。诚然他有很宏大的“锂想”,但谁没有梦想呢? 若理想丰满,现实骨感,逆势而为将承受巨大代价,而它也可能成为压垮上市公司的一根稻草。天齐锂业的案例再次说明刚性财务纪律和经济核算的重要性,经济法则不可违背。