理想汽车（LI）登陆纳斯达克的第一天，股价暴涨50%，将在美股沉浮近2年的“老大哥”蔚来（NIO）甩在了身后。 8.02%的毛利率和理想汽车CEO李想的“实干家”形象，激发了资本市场对新造车深藏已久的热情，叠加全球汽车电动化不可逆的发展趋势，理想汽车开盘前市值达到100亿美元，成为了自2018年3月爱奇艺以24亿美元在纳斯达克上市以来，中国企业在美股最大的一次IPO。 这场狂欢的影响力之大，让美国财经名嘴吉姆·克莱默（Jim Cramer）在一档节目中明确警告投资人：不要对电动汽车市场过度投机，这个领域看似繁荣，然而更像泡沫，“并且已经开始破裂”。 来源：CNBC 8月7日，投资人的热情骤然冷却，理想汽车股价在前一天升至最高点19.9美元后，大跌8.7%并呈连续下坡态势。蔚来汽车在二季度财报中公布毛利率首次转正后，股价未涨反而跌去8.59%。 风险与机遇并存，一贯长期持有的价值投资者更喜欢看到股价下跌，这意味着“它会给我们以更便宜价格购买更多股票的机会”。 一边是理想汽车，以增程式路线破局、强成本费用管控能力加持的中概股新秀，另一边是蔚来汽车，初具规模、手握百亿现金流的“国内新造车Top 1”。趋于接近的股价及市值拉齐了二者的投资门槛。 7月30日-8月13日蔚来、理想股价走势对比，红框内为理想股价连续5天下挫制图：未来汽车日报 那么问题来了：蔚来和理想，究竟谁更值得长期持有？ 比路线：理想难有未来？ 李想称自己是一个“挺变态”的人，这体现在他要求任何涉及公司的事情，都必须得到数学模型的验证，无论是销售、服务、开店、展示还是投放。“当我们花了一块不该花的钱，之后就需要再花三块钱把可能产生的问题弥补回来。”他将此奉为公司经营的核心本质。 蔚来CEO李斌的理念则是一切以用户体验为主，做研发的几乎不用考虑BOM（物料清单）成本，做销售的可以选择租赁一线城市黄金地段的店面，做用户经营的更是能够不计回报地满足用户需求。 两种截然不同的领导风格使得“含着金汤匙出生”的蔚来和“穷孩子”理想汽车注定会选择不同的发展路线。 智能电动汽车的未来钥匙是自动驾驶技术，而当务之急需要解决的痛点则是里程焦虑。对此，蔚来选择投入大量成本，铺设充电网络及换电站，理想汽车则选择了更为经济、落地时间更短的增程式技术路线。 增程式运行模式 来源：汽车之家、未来汽车日报 在2019年8月的战略沟通会上，蔚来总裁秦力洪曾透露NIO Power总投入约十二三亿元，按照当时的数据，这些投入约等于100座换电站和500辆移动充电车的价格。 “我们正在研发新的换电站。”李斌明白换电最大的问题在于成本高昂，目前无法通过规模效应分摊成本，急需建立可持续发展的新商业模式，所以他打算新换电站研发完成后，再大体按照500名用户1个换电站的逻辑加快部署。“同样的钱，新的换电站能布两个（旧的只能布一个），所以还是要把子弹往后留一点。” 虽然前期换电站铺设成本高昂，但蔚来已经找到了另有潜在增长空间的商业模式——电池资产管理。 蔚来参股的电池资产管理公司预计将在8月份完成设立，第一辆BaaS（Battery as a Service，车电分离，电池租赁服务）量产车型已经完成了保险、贷款、上牌等所有流程。 “BaaS挺复杂的，比大家想象的复杂多了，我们已经准备了五年。”李斌告诉未来汽车日报（ID：auto-time），这里面有好多问题需要解决，比如车和电池如何分开卖？后续废旧电池如何处理？ 李斌认为，这将是全球电动汽车产业的商业模式创新。“电动车行业里电池资产管理是最大的生意。”中金公司预计，蔚来车电分离服务推出后，电池租赁带来的毛利率有望达20%以上。 就连李想都在感叹，大部分同行严重低估了特斯拉自建超级充电站、蔚来自建换电站和充电体系对于销量的促进作用。“没有充电条件买回来是爹，有充电条件买回来才是车。” 蔚来NIO Power换电站 来源：蔚来官网 不仅如此，动力电池回收市场仍是一片蓝海。高盛曾预计到2025年全球动力电池市场价值将达到400亿美元。全球能源互联网发展合作组织主席刘振亚也曾表示，到2050年，全球能源互联网累计投资将超过50万亿美元。 蔚来则早在2017年5月就与武汉东湖高新区签署包括“基于动力电池梯次储能的能源互联网业务”的合作项目。 反观李想为争取时间窗口选择的增程式技术路线，虽然有“少带电池，成本较低，发动机不参与驱动”的优点，但汽车工业咨询发展公司首席分析师贾新光告诉未来汽车日报（ID：auto-time），增程式只是过渡方案，最终还是纯电模式（的天下）。 “如果将来充电极其方便，那么就不需要增程式。”贾新光透露，中国人偏好插电式混合动力，正是因为可以不用电池而使用发动机驱动，“所以甚至有人会把电池卖掉”。 有投资人向未来汽车日报（ID：auto-time）表达了自己的看法，“理论上，把增程器拿走，它就是一个纯电动的车。不过一个180公里的电动车和800公里续航的电动车的设计肯定是需要调整的，在电池、配置、重量、位置和BMS都需要重新考虑。” 李斌认为电动汽车产品的终极形态会在未来3-5年内出现，而理想汽车计划在2022年推出的新款SUV产品仍为增程式电动汽车。或许正如李斌押注换电模式，李想也在赌一个增程式技术跻身主流动力模式的未来。 比管理：效率PK人性 李斌和李想就像一枚硬币的正反两面，南辕北辙又殊途同归。 少年时期，李斌不惜绝食明志，争取到参加高考的机会最终考入北京大学；李想拿着比父母多10倍的兼职收入，毅然选择辍学创业。 21世纪初的互联网浪潮以及汽车行业蕴含的新机遇，让这两个年轻人先后创办易车网和汽车之家，且均登陆美股市场同台竞争。2014年，特斯拉Model S开进中国，又让“二李”的目光同时瞄准了电动汽车。 2017年12月16日，已经创办车和家的李想以“娘家人”的身份参加了蔚来在北京五棵松体育馆举办的第一届NIO Day（蔚来日），作为蔚来创始投资人以及蔚来ES8的0082号车主，他与李斌共同为蔚来ES8站台，讲解其内部空间及“亲子模式”等功能。此外，李斌也是车和家的投资人。 2017年NIO Day现场，左边李斌，右边李想 来源：蔚来 作为互联网创业者，“二李”都懂得用户的重要性，但是性格与经历不同，让他们在执行过程中呈现截然相反的风格。 李想强调效率，李斌强调人性。在理想汽车内部有严格的OKR管理体制，但“蔚来没有KPI考核”，而是对员工的四个价值观（真诚、关爱、远见和行动）进行评价。 一位蔚来员工告诉未来汽车日报，“从来没有见过斌哥发火的样子”，另一位熟悉李想的知情人士则向36氪表示，“在理想汽车，谁做错了事，李想是可以直接开骂的”。 华兴资本集团董事长、基金创始合伙人包凡将二人的性格进行总结概括：李斌是自上而下的人，格局很大；李想习惯自内而外思考，从产品的角度出发，思考需要什么样的团队，再根据团队考虑需要搭建的体系。“两个人思维方式很不一样，所以最终走的路径也不一样。” 在业内人士看来，李想是善于内部经营的“超级产品经理”，李斌则是善于资本操盘的“战略投资者”。 理想汽车投资人、源码资本的王星石告诉未来汽车日报（ID：auto-time），增程路线就是李想近距离观察用户才发现的产品痛点。“李想给我们介绍过在汽车之家论坛有很多新能源车主，会自己DIY安装增程器。”增程是当前充电环境下，解决续航和里程焦虑的有效办法。 李斌曾参与创办或主导投资超40家企业，他担任管理合伙人的蔚来资本已投资出行平台嘀嗒出行、首汽约车，自动驾驶公司小马智行、Momenta、主线科技，换电技术和解决方案提供商奥动新能源，动力电池正极材料公司容百科技等。 两种风格各有优势，但显然前者的风格更受投资人欢迎。理想汽车投资人、明势资本创始合伙人黄明明认为，世界上最优秀的企业都具有最高效的组织管理能力，“大家就是疯狂的效率机器”。 李斌也讲究效率，他曾在媒体采访中表示愿意用“资金买时间”，用大把的钱换取宝贵的时间窗口，但对于投资人来说评估一个项目的好坏，首先考虑的就是ROIC（投资资本回报率）。 在蔚来2020年二季度财报电话会议中，未来汽车日报能明显感觉到李斌的转变，“效率”二字成为贯穿整个介绍及问答环节的高频词。 经营现金流表现及成本费用管控能力将成为下一阶段投资人评估其长期价值的重要指标。毕竟对于投资人而言，市场最终要回归利润的创造能力，并不仅仅是市值创造能力。 比数据：回到同一起跑线 被誉为“价值投资之父的”本杰明·格雷厄姆曾在其著作中写道：“短期而言，市场是一台投票机；但长期而言，市场是一台称重机。”股神巴菲特则将这句话翻译为：企业成功被市场确认的速度并不重要，只要公司能以令人满意的速度提升内在价值。 从这个角度来看，理想和蔚来在今年的表现都没有让投资人失望。 理想汽车发布招股书时，蔚来尚未发布2020年二季度财报。相比蔚来2020年一季度毛利率为-12.2%，招股书中披露的动辄50亿元年亏损不同，理想汽车依靠“穷孩子的活法”，以严格的成本管控证明了造车也有更为经济的路线。 招股书显示，理想汽车在尚未大批量交付的2018和2019年，两年总亏损不到40亿元（39.6亿元）人民币。2020年第一季度，理想汽车总销售成本为1.12亿美元（约合人民币7.83亿元），毛利为964万美元（约合人民币6830万元），毛利率为8.02%，车辆销售毛利率为8.45%。 蔚来及理想汽车营收&净亏损情况对比来源：财报、招股书 制图：未来汽车日报 这意味着，蔚来用2年的时间，才扭转了卖一辆亏一辆的财务现状，而理想汽车则在交付之初就证明了其自我造血的能力。接近李想的知情人士向36氪透露，今年二季度理想汽车的毛利率已经超过2位数。相比毛利率在二季度首次转正至8.4%的蔚来，理想汽车的成本控制优势仍然存在。 理想汽车成立时间较其他造车新势力晚1年，这让李想觉得错过了融资的最佳时间，叠加2015年股灾的影响，理想汽车的融资“从来没有顺利过”。 开源受阻，李想只能保证每卖出一辆车都能获得健康的现金流，“资本市场不会给我们这个机会，像特斯拉和蔚来融资上百亿，所以我们只能选择有机会胜出的路线。” 与2019年蔚来、特斯拉的单车数据相比，理想汽车单车费用管控能力较强。在理想ONE开始量产之后，理想经营费用有所下降。2019年，理想的经营费用总额为18.6亿元人民币，其中研发费用为11.7亿元人民币；2020年Q1的的经营费用为3亿元人民币，经营费用率为35.5%，其中研发费率为22%。主要原因在于2019年理想ONE量产前产生了大笔的批准确认及测试费用。 东吴证券认为，理想汽车2020年研发费用中薪酬费用从1.09亿元增加到1.14亿元，折旧和摊销从650万增长到1040万元（研发设施增加），符合研发部门的扩张情况。此外，因经营风格的不同，理想的单车管理费用相比蔚来少近7倍。 来源：理想汽车招股书、Bloomberg、东吴证券研究所 不过，蔚来8月11日发布的2020年二季度财报，让角力双方再次回到同一起跑线。 经营现金流转正、优化供应链账期及结账方式、研发新型换电站以降本增效，这不仅体现了蔚来在现金流管理及经营效率方面的提升，在中金公司看来，这还是供应商信心明显回升的标志，蔚来已进入供应商信心回升→采购成本降低→利润率、费用率进一步改善→现金流增厚、经营持续向好的正向循环。 中金公司预计，蔚来在四季度将大概率实现双位数毛利率目标，而超百亿元的现金储备也有助于该公司走向盈亏平衡。 来源：理想汽车招股书、Bloomberg、东吴证券研究所 长期价值投资的代表人物巴菲特曾说：“如果一只股票我不想持有10年，那么我一分钟也不想持有。”但是再精妙的计算模型也无法精准预知未来，正如蔚来股价跌破2美元时，没人能想到李斌仅用一个季度的时间就完成破茧重生。 新造车的故事才讲到第二章，往下翻，高潮还在后面。 （本文不构成任何投资建议。） -------------------------- 我是36氪未来汽车日报作者程潇熠，关注智能网联、自动驾驶及共享出行动态，随时欢迎交流及爆料。请加微信tuanzi_C，添加请备注姓名、公司、职位。 未来汽车日报
周四，美国公布初请失业金人数，远低于预期；目前美国刺激法案谈判最后期限临近，但国会仍未达成一致。当日美股低开高走全线收涨，纳指录得七连涨再创新高，并首次站上11000点关口。 当日在美上市中概股收盘多数下跌，共有120只中概股上涨，146只下跌。 行情来源：富途证券 > 热门中概股具体表现如下： 大型中概股涨跌不一，阿里巴巴报265.68美元，涨幅为0.29%；新浪报40.41美元，涨幅为0.5%；百度报125.58美元，跌幅为0.21%；网易报482.03美元，涨幅为0.25%；京东报64.91美元，跌幅为0.93%； 其他热门中概股方面，跟谁学、理想汽车均涨超10%，跟谁学涨15.58%，收报131.26美元；理想汽车涨10.45%，收盘报18.5美元；趣头条也有5.97%的涨幅；虎牙、华米科技均涨超3%。热门中概股中跌幅较大的有拼多多、哔哩哔哩、新氧、蓝城兄弟、传奇生物等。 焦点回顾 理想汽车涨超12%市值逼近蔚来，获大行看高至21美元 华尔街投行Bernstein评级报告首次覆盖理想汽车，给予「跑赢大盘」评级，目标价为21美元。2020年第二季度，理想汽车共交付6604辆理想ONE，较第一季度的2896辆环比增加128%。截至2020年6月30日，理想汽车在全国共有21家零售店、18家交付中心以及17家服务中心，并拥有超过700名销售和服务人员。 周四收盘，理想涨超10%，报18.5美元。 行情来源：富途证券 > 基金巨鳄Third Point新建阿里和京东仓位，看好中国电商前景 亿万富翁投资者丹尼尔-勒布（Daniel Loeb）旗下的对冲基金Third Point表示，该基金在二季度建立电商头寸，新建了阿里巴巴和京东仓位。此前该基金于3月开始建立亚马逊头寸。 勒布在周四给投资者的信中称：「我们对阿里巴巴和整个中国电子商务市场的展望是乐观的。」他表示，预计这两家电商公司将继续利用规模，通过有针对性的广告来增加收入，同时也对阿里巴巴其它一些业务的潜力感到兴奋，其中包括计划首次公开募股的蚂蚁集团，Third Point持有其30%的权益。 拼多多回应黄峥退出董事：仍拥有80.7%投票权，不会影响公司正常经营 公开信息显示，近日，拼多多经营主体上海寻梦信息技术有限公司发生多项人事变更，黄峥退出董事席位。拼多多周四跌近6%。对此，拼多多回应称：「此次变更为VIE架构的正常调整，黄峥虽然退出董事席位，但依然拥有80.7%的投票权，不会影响公司正常经营。」 跟谁学连续多日上涨，今日涨幅15.58% 2020年以来，跟谁学遭遇了史诗级的10轮做空，创下了中概股被做空的纪录。在昨天大涨7.76%的基础上，今天跟谁学继续大涨15.58%。 不过需要指出的是，目前跟谁学的体量和行业龙头还存在一定差距，行业竞争激烈。自在线教育成为资本热捧的风口以来，市场参与者不但包括新东方在线、学而思网校等老牌上市公司，也增加了非上市的猿辅导、作业帮等企业。此外，视频公司B站、快手、字节跳动自带巨大流量整合教育业务的动作也让市场竞争越来越激烈。 行情来源：富途证券 > 百济神州上半年归属股东净亏损同比扩大1.76倍至6.99亿美元 百济神州发布了2020年第二季度财务业绩。数据显示，百济神州二季度营收6564万美元，同比下降73%。季度收入减少的主要原因之一是2019年6月与新基公司终止了百泽安合作协议终止后缺少合作收入。二季度，百济神州净亏损为3.352亿美元，去年同期为亏损8557万美元，亏损同比大幅扩大。 风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠，亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。
7月30日晚，理想汽车正式登陆纳斯达克，上市首日股价大涨43.13%，报16.46 美元，市值139.17 亿美元，逼近蔚来的市值。 据悉，理想汽车上市定价为11.5美元/股，超出招股区间上限，募资规模达11亿美元，成为2020年迄今为止最大中概美股IPO。此次理想汽车IPO，老虎证券与高盛等一起任其承销商，最终贡献零售和机构订单共计18.87亿美元，创下老虎证券承销订单新高。 “理想汽车受到全球投资者的大力追捧。”老虎证券投行有关负责人表示，“一方面是因为IPO市场很火，另外则源自公司本身，机构投资者普遍对公司目前的毛利润率十分认可，在未来发展和市场定位方面，投资者也很看好公司的管理团队能继续带领公司继续扩大市场份额，尤其是公司未来在自动驾驶等相关技术的的布局让不少投资者认为其或有潜力成为中国的特斯拉。” 事实上，电动车这个曾饱受争议的行业在前驱者特斯拉实现盈利后，其商业模式和价值逐步为外界了解和认可。截至7月29日收盘，特斯拉股价1499.11美元/股，相较今年年初已上涨逾240%。“特斯拉在美国被很多人定义为颠覆性科技公司，它一定程度上将原本以发动机为核心价值的汽车产业向电池、数据、软件等智能技术方面转移。对很多曾面临资金短缺、还未建立自我输血能力或实现规模量产的国内造车新势力而言，特斯拉的盈利进一步证明了这个商业模式的可行性，也让全球投资者能以更开放的心态去了解并投资这些中国新能源汽车。”老虎证券投行有关负责人表示。 数据显示，2020年上半年，老虎证券参与包括金山云、燃石医学、达达、声网等11家中概美股IPO，其中承销6家，是当期承销中概股最多的券商。
北京时间7月30日，理想汽车以“LI”为证券代码正式在纳斯达克挂牌上市，每股定价11.50美元，上市首日报收16.46美元/股，较发行价上涨43％。值得一提的是，雪球集团旗下港美股券商雪盈证券与高盛等一同出任承销商，在投资者引入、股票销售等方面做出贡献。 作为中国第一家将增程式电动汽车成功商业化的公司，同时也是继蔚来汽车后第二家赴美上市的中国造车新势力，理想赴美IPO备受行业瞩目。而依托于雪球独特的社区产品形态，理想上市期间激发雪球站内话题互动3640.1万次，让本次申购成为雪球旗下雪盈证券支持美股IPO承销以来最具话题性的一次标杆事件。 有意思的是，理想汽车创始人李想本人早在2011年就注册成为雪球用户，并以投资者的身份活跃在雪球社区。在社区中，李想多次分享公司发展现状，也发表过其对资本市场、汽车新势力之间的竞争、以及对包括宁德时代和特斯拉等业内公司的理解。 一直以来，雪盈证券都以专业的视角和谨慎的态度为用户、机构合作伙伴精选港美股市场优质投资标的，连接华人投资者与海外市场的优质资产，帮助投资者实现全球资产配置。自2017年试水港美股打新业务以来，雪盈证券已先后支持过美团、小米、海底捞等多家优秀企业赴海外上市。 本次理想汽车IPO项目中，雪盈证券的专业项目团队为理想汽车IPO的认购及最终上市的每一个关键环节提供了专业支持，并助力理想汽车IPO顺利发行，交上了不俗的承销业绩，得到了理想汽车方面的高度肯定。而雪盈证券人性化的分配机制、快速有效的响应速度，也获得了投资者们的一致好评。 雪球的社区优势，给予了投资者们更深的投资参与度，最大限度调动了投资者的积极性，完成从看客到参与者的转变。而本次雪球集团旗下港美股券商雪盈证券，以承销商身份深度参与此次理想汽车赴美IPO，也是雪球集团实现从营销到承销的IPO金融服务闭环的重要节点，亦是公司承销服务的再升级。
中国造车新势力理想汽车于7月30日在美国纳斯达克证券市场正式挂牌上市，股票代码为“LI”，发行价格为每股11.5美元。因新冠肺炎疫情原因，理想汽车的纳斯达克上市仪式在理想汽车北京交付中心举行，创始人李想和团队出席仪式。（俞立严）
每日中概股最新资讯3分钟看完，本栏目系富途证券与36氪共同出品。 周四（7月30日），美股低开高走，收盘走势分化，纳指收涨，道指跌超200点。此前因美国二季度GDP暴跌逾30%，以及大型科技股纷纷下跌，道指一度跌超500点。 当日在美上市中概股收盘多数下跌，共有98只中概股上涨，166只下跌。 热门中概股具体表现如下： 大型中概股中，阿里涨0.11%；百度跌1.52%；京东跌0.48%；网易跌0.26%；拼多多涨1.08%；蔚来跌3.94%；哔哩哔哩跌1.13%。 其他中概股方面，淘屏，蘑菇街，理想汽车，CBAK能源科技，泰和诚医疗等10只个股涨幅居前，其中蘑菇街涨59.09%；理想汽车上市首日涨43.13%，报16.46美元；而淘屏大涨331.5%。 另一方面，跌幅较大的有：蓝城兄弟，微美全息，正康国际等10只个股跌幅居前，其中蓝城兄弟跌13.44%。 焦点回顾 理想汽车首挂涨逾43％！市值逼近蔚来；大股东王兴连发26条消息力挺 7月30日，$理想汽车(LI.US)$正式登陆纳斯达克。至此，美股迎来继蔚来之后第二家上市的中国造车新势力。理想汽车盘中股价一度较发行价（11.5美元/股）涨近50%，市值一度超过148亿美元。也超过同在美股上市的新造车公司蔚来汽车。 理想汽车集结了王兴和张一鸣二人的投资。迄今为止，王兴和其关联方美团合计持有理想股份从23.4%上升到24%，超过李想的21%，成为了理想的第一大股东。王兴已经连续多日在其个人饭否网站上表达对理想汽车的看好。从6月30日起，王兴一共发布了26条提及理想汽车的饭否，其中包括多条转发自其他博主对于理想汽车的正面测评。 好未来2021财年Q1扭亏为盈，营收同比增长35.2% 第一季度，$好未来(TAL.US)$营收同比大增约35%至9.107亿美元，超出此前公司预期的营收范围，并扭亏为盈，净利润录得8170万美元。从单季度来看，好未来创下了历史新高，单季度收入超过9亿美元，增速也逐渐回到30%以上的水平。 不过好未来Q2营收指引则不及市场预期，其预计第二季度营收在10.776亿美元至11.05亿美元之间，低于市场平均预期的12.4亿美元。 台积电3nm工艺计划明年风险试产，有望提前大规模量产 据国外媒体报道，在5nm芯片制程工艺二季度量产之后，$台积电(TSM.US)$下一步的工艺重点就将是更先进的3nm工艺，这一工艺有望先于他们的预期大规模量产。在二季度的财报分析师电话会议上，台积电CEO魏哲家再一次谈到了3nm工艺，重申进展顺利，计划在2021年风险试产，2022年下半年大规模量产。 拼多多上线首届「真香节」，将拿出1亿现金进行定向补贴 7月29日，$拼多多(PDD.US)$宣布启动首届「真香节」，平台将拿出1亿元现金，对被网友标注为「真香」的品牌商品进行定向补贴。「真香节」上线当天，网络段子「真香」的主人公王境泽也来到拼多多百亿补贴直播间，分享了自己在网购中的「真香」体验，并试吃网红食品，吸引了300余万网友同时在线观看并下单。 拼多多业务负责人表示，「拼多多将持续投入百亿补贴，针对不同群体设计不同的玩法和补贴规模，最终目标让每个群体都在这里找到实惠与乐趣，每天都过双11」。 6股合1股！“妖股”淘屏暴涨330% $淘屏(TAOP.US)$收盘暴涨330%，盘中几度触发熔断。据悉，淘屏6股合1股昨日生效，合股的目的是提高公司普通股的每股交易价格，以满足继续在纳斯达克股票市场上市所需的最低买入价1美元的要求。 风险提示：美股市场无涨跌幅限制，小市值个股暴涨暴跌现象较多，投资者需警惕波动风险。
美东时间7月24日，理想汽车更新招股书，计划于北京时间7月31日晚间正式以“LI”为股票代码在纳斯达克挂牌上市。 更新后的招股书显示，理想汽车在本次IPO中总计预计发行9500万股美国存托股票（ADS），每股ADS相当于2股A类普通股；同时，IPO承销商有1425万股ADS的超额认购权，每股ADS的发行价拟定为8-10美元。 本次IPO的联席主承销商为高盛、摩根士丹利、瑞银和中金公司，副承销商为老虎证券和雪盈证券。若承销商行使超额认购权，此次理想汽车IPO的公开募集资金将达8.74亿-10.93亿美元。 此外，高瓴资本表示有兴趣以首次公开募股的价格购买理想汽车此次IPO发行中不超过3亿美元的ADS。假设首次公开发行的价格为9美元（即估计发行价区间的中点），高瓴资本将认购3333万股ADS，约占本次发行ADS的35.1%。 招股书还披露，在本次发行完成的同时，理想汽车已获得来自4位老股东共计3.8亿美元的投资。其中包括，美团点评投资3亿美元，字节跳动投资3000万美元，董事王兴投资3000万美元，Kevin Sunny投资2000万美元。 据此计算，理想汽车此次IPO融资总额将达12.54亿-14.73亿美元。 美团王兴间接持有理想汽车6%股份 据招股书披露的主要股东信息，此次公开募集后，假设承销商不行使其购买额外ADS的选择权，Amp Lee Ltd.持有理想汽车21%的股份，Inspired Elite Investments Limited持有16.1%股份，Zijin Global Inc.持有7.9%股份，Rainbow Six Limited持有5.1%股份。 理想汽车主要股东 其中，Amp Lee Ltd.由Cyric Point Enterprises Limited全资拥有，而Cyric Point Enterprises Limited的全部权益由李想（委托人）为李想及其家人设立的信托公司持有。即李想持有理想汽车21%股份。 Inspire Elite Investments Limited是美团点评的全资子公司，王兴作为美团点评的董事和控股股东，持有美团点评26.73%的股份。据此计算，王兴通过Inspire Elite Investments Limited简介持有理想汽车4.30%股份。 Zijin Global Inc.持有的5.1%股份中，包含了Zijin Global Inc.持有的2155.12万股A-2系列优先股和1.05亿股C系列优先股，以及Inspired Elite Investments Limited持有的2.06亿股D系列优先股。 其中，Zijin Global Inc.由Songtao Limited全资拥有的皇冠控股亚洲有限公司全资拥有，而Songtao Limited的全部权益由王兴（作为委托人）为王兴及其家人设立的信托公司持有。 Inspire Elite Investments Limited是美团点评的全资子公司，而王兴先生是美团点评的董事和控股股东，持有美团点评26.73%的股份。 招股书披露，Zijin Global Inc.持有的所有优先股和Inspire Elite Investments Limited持有的D系列优先股将在本次发行完成前立即自动重新指定为A类普通股。本次发行后立即受益拥有的普通股数量包括Inspired Elite Investments Limited购买的6666.67万股A类普通股和Zijin Global Inc.购买的666.67万股A类原始股。 据上述比例计算，王兴通过Inspired Elite Investments Limited间接持有理想汽车1.24%的股份，通过Zijin Global Inc.间接持有理想汽车0.46%的股份。 加之此前计算得出的4.30%股份，此次公开募集后王兴共持有理想汽车约6%的股份。 Rainbow Six Limited由Star Features Developments Limited全资持有，Star Features Developments Limited的全部权益由郑凡（作为委托人）为郑凡及其家人设立的信托公司持有。 上半年累计净亏损超1.52亿元 天眼查信息显示，理想汽车是一家智能新能源汽车研发商，专注于提供智能交通工具研发和服务，是北京车和家信息技术有限责任公司旗下产品。 2015年至今，理想汽车已经历10轮融资，总计募得资金（公开披露）超146亿元。自2015年获得明势资本的Pre-A轮融资后，先后获得来自利欧股份、源码资本、蓝驰创投、梅花创投、中金甲子、经纬中国、山行资本、美团点评等多家机构的融资。 招股书披露，理想汽车是中国新能源汽车市场的创新者，主营设计、开发、制造和销售高档智能电动SUV，价格在15万元到50万元之间。公司于2019年11月开始批量生产Li One，截至2020年6月30日已交付10400多辆。 在招股书中，理想汽车还披露了截至6月30日的第二季度财报。截至2020年6月30日的三个月中，理想汽车实现收入19亿元(合2.75亿美元)，其中包括汽车销售19亿元(合2.71亿美元)，环比增长128.6%。 截至2020年6月30日的三个月，理想汽车的车辆交付量增长128.0%，从截至2020年3月31日的3个月的2896辆增加至6604辆，在这两个时期内的汽车平均售价保持一致。 毛利率方面也有所提升，从截至2020年3月31日的三个月的8.0%增加到截至2020年6月30日的三个月的13.3%，主要由于生产量增长带来的规模经济增长。 到2020年6月30日为止的三个月，理想汽车的总营运费用增长44.1%至4.36亿元，主要是零售、配送和服务中心网络的扩大以及营销和促销活动的增加所致。 截至2020年6月30日理想汽车在全国21个零售店、18个配送中心和17个服务中心共部署700多名销售和服务人员。 截至2020年6月30日的三个月，理想汽车录得净亏损7520万元（合1060万美元），而截至2020年3月31日的三个月净亏损为7710万元。2020年上半年，理想汽车累计净亏损超1.52亿元。 现金流方面，在截至2020年6月30日的三个月中，理想汽车实现经营性现金流4.52亿元。 截至2020年6月30日，理想汽车拥有现金和现金等价物、限制性现金、定期存款和短期投资共计37亿元。 理想汽车财报数据 自成立以来，理想汽车始终未实现盈利。2018年、2019年以及截至2020年3月31日的三个月，理想汽车分别净亏损15.32亿元、24.39亿元和7711.30万元。 此外，2018年、2019年以及截至2020年3月31日的三个月内，理想汽车经营活动产生的现金净流量分别为13亿元、18亿元和6300万元。 2018年、2019年以及截至2020年3月31日的三个月，理想汽车的资本支出分别为9.71亿元、9.53亿元和1.22亿元。 理想汽车表示，合同义务中的资本承诺、经营租赁承诺、融资租赁、借款和债务，可能进一步加剧公司产生正现金流的压力。预计未来对Li One的生产升级、工厂扩建，以及扩大业务研发等投资，可能不会及时带来收入的增加或净现金流量的增加，甚至根本不会产生正的现金流量。 理想汽车在招股书中称，按销售量计算，中国是世界上最大的乘用车市场和最大的新能源汽车市场。根据CIC的报告，中国的新能源汽车市场目前倾向于纯电动车，因为2019年在中国销售的新能源汽车中有81.3%是纯电动车。 然而，目前中国新能源汽车的发展面临着两个根本性的挑战：收费基础设施不足、成本比传统燃油车辆高得多。 为应对上述挑战，理想汽车开发了专有的EREV技术，并将其应用于第一款车型Li One。EREV电动骑车纯粹由电动马达驱动，但它的能源和动力来自它的电池组和射程扩展系统。 理想汽车在招股书中表示，与传统燃油车相比，Li One客户享有较低的总运营成本，包括较低的售后服务成本和能源消耗成本。EREV技术将有助于加快电动汽车在中国的使用。
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