编者按： 回首2020，堪称 魔幻，注定不凡。 年初，疫情肆虐，全球金融市场噩梦般的恐慌暴跌，奠定了2020的魔幻基调。而后，美股四度熔断、史上首次负油价、创业板注册制落地、瑞幸咖啡造假……疫情之年的冲击波接踵而至，令人惊叹。 2021年已经到来，基于对宏观经济及资本市场的总结，我们在此推出 “·2020年十大系列” ，希望帮您厘清过往、指引方向。本文是本系列第三篇 2020年对于打新投资者来说，是十分忙碌的一年。A股注册制落地，更多优秀公司在内地上市的节奏加快；港股市场在美股监管政策逐渐宽松的背景下，承接更多的优质公司回港上市；美股不断放水的刺激下屡创新高，以高估值吸引更多的IPO。 展望2021年，优质标的将持续袭来。在此辞旧迎新之际，我们盘点2020年的新股市场，以供诸君作为未来打新的一份参考。 我们根据涨幅、热度、稀缺性等三个维度挑选出十只新股（排名不分先后），囊括六只港股、两只A股、两只美股。 思摩尔：最大的惊喜 思摩尔（06969.HK）是2020年新股市场最大的惊喜。上市首日涨幅便超150%，一手可赚18600港元。至今累计涨幅超3倍，市值高达3507.80亿元港币。思摩尔成为港股最牛新股。 思摩尔国际控股有限公司成立于2009年，主要业务构成分为odm代工业务（电子烟和相关组件代工）和自营avp业务（零售电子雾化设备和组件）。 公司每年的研发投入都较高，这也造就了公司在2016年顺利研发出加热技术FEELM（将金属薄膜与陶瓷道题相结合），该技术可以提升电子烟在过滤烟油杂质和即时雾化上的功能性并且提高了吸食电子烟的安全性。这技术的升级也让电子烟吸食口感得到优化，并起到替代吸食传统香烟的功能；另外这也使得电子烟在传统香烟面前显得更加干净、便捷、不产生焦油，同时这也减少了吸食传统香烟所带来的危害性。 在全球电子烟市场逐年增长的市场环境下，思摩尔凭借领先的生产技术以16.5%市场份额成为全球电子烟制造商龙头。思摩尔的盈利能力增长较快，2016年到2019年，公司净利润分别为1.06亿元、1.89亿元、7.34亿元、21.74亿元，复合增速173.73%。 在电子烟受众越来越广的当下，思摩尔后市的表现值得期待。 欧康维视生物-B：眼科赛道明星 欧康维视生物-B（01477.HK）作为眼科稀缺标的，深入贯彻了今年“药不能停”的赚钱效应，虽然中签率较低，但是每位中签者无不大呼“真香”。 欧康维视生物上市首日暴涨152.39%，一手利润高达11060.45港元。其作为一家“-B”类公司，甚至带动了一波逢“-B”公司便无脑打的节奏。欧康维视的上市之路，也几乎是关注度拉满，市场预期罕见趋于一致，认为公司上市后必然是一大肉签，使得同期的思摩尔都被掩盖了部分光芒。 欧康维视生物上市后也没有出乎大家的预料，从暗盘开始就迅速大涨。唯一出乎意料的就是所有人没想到上涨幅度如此之大，一手利润如此可观，不少投资者都拍断大腿，只恨当时没有孖展拉满。 眼科赛道已经出了爱尔眼科、欧康维视生物这样的大牛股，2021年绝对是不能错过的重点关注对象。 海吉亚：后劲最足 海吉亚医疗（06078.HK）绝对是今年后劲最足的新股之一，上市首日40.54%的涨幅，在同期一众大肉签之中并不显眼。然而后续公司股价一路上涨，在年底累计涨幅达到了163.78%，让“时间的朋友”不禁笑出了声。 海吉亚医疗不同于其他未盈利生物医药公司，作为中国最大的肿瘤医疗机构，海吉亚医疗在港股市场本来就稀缺。同时，海吉亚医疗的体量在市场中独一无二，竞争壁垒极强，外延式收购和极高的可复制性使得海吉亚医疗能够快速扩大优势。正是投资者意识到了这一点，才会在2020年下半年持续加仓海吉亚医疗，一步步将股价推高。 2021年海吉亚医疗还有多少增长动力等待着释放，非常值得大家期待。 京东健康：刷新想象上限 12月8日，京东健康(06618.HK)正式登陆港交所，互联网医疗平台上市巨头终于形成了“三足鼎立”的局面。 上市首日，京东健康便上涨55.852% ，在同期上市的企业中一骑绝尘。正当大家以为京东健康上市之路上的表演完美落下帷幕之时，万万没想到这才仅仅是开始。后续近一个月的时间，京东健康股价一路上扬，不断刷新投资者的想象上限，最高冲上了198.5港元每股，较发行价上涨约281.24%。截至2020年最后一日，京东健康累计上涨112.53%，收于150港元每股，最新市值达到了约4777亿港元。 根据弗若斯特沙利文报告，京东健康零售药房业务2019年收入所占市场份额为29.8%，华创证券预测京东健康2020年总营收将达到163.28亿人民币，几乎以一己之力和上千家药店的总和战了个旗鼓相当。 京东健康的上市也带动了互联网医疗平台整个行业的蓬勃发展，预计2021年三巨头之间必然还会有一场厮杀，这将会是一场大戏。 泡泡玛特：最激动人心 12月11日，泡泡玛特(09992.HK)首日高开超100%，市值超1000亿港元，让无数投资者们大呼“看不懂”。 成立于2010年的泡泡玛特，文创店起家，如今已经成为国内的潮玩龙头，二十年间，收入翻十倍，净利润暴涨200多倍的泡泡玛特为何这么牛？ 一个个装着不同造型玩偶的盒子，在拆开前没人知道里面到底是什么，打开盒子后那一瞬间的“满足感”，让众多玩家追捧。从泡泡玛特产品收入结构来看，Molly、Pucky两个IP就贡献了一半营收。而2020年上半年Dimoo的营收超越了Molly，成为了泡泡玛特又一个摇钱树，也表明了泡泡玛特具备较强的IP运营能力。 农夫山泉：有点甜、很有钱 市场上股票千千万，但对于中国人来说，“股王”只有一位，那就是茅台。其他行业中最顶尖的公司也会被冠以“某茅”美称。农夫山泉（09633.HK）自然当得起“水茅”的称号。55%的毛利率、50亿元的净利润，堪称“印钞机”。 农夫山泉上市首日开盘大涨85%，助力实控人钟晱晱当日成为新中国首富。在2020年收官之际，农夫山泉股价收于54.90港元，市值达到6174亿港元，钟晱晱也由此登顶亚洲首富。 农夫山泉表现如此神勇，与其良好的基本面是分不开的。“大自然的搬运工”成为了农夫山泉的代名词，也让品牌深入人心，助力其成为市占率第一的瓶装水公司。在强大的品牌基础上，公司通过超4000家经销商铺陈的全国性营销网络，助力公司进一步打开下沉市场，并且快速打开茶饮、功能饮料及果汁饮料等其他品类市场。旗下茶Π、尖叫、水溶C等品牌的热销也证明了农夫山泉品类扩张能力较强。 农夫山泉能否进一步扩充饮品帝国版图，非常值得期待。 中金公司：贵族投行重回巅峰 在老一辈金融人眼里，中金公司（601995.SH）有着不一样的地位。在那个亟需打开国际资本市场的时代，中金公司承担了历史使命。虽然，后来错过了创业板改革浪潮，经历了重大人事更迭，一度被同行反超，但在新的历史节点，它又再次证明了自己。 中金公司回A上市，首日开盘迅速涨停，累计至今涨幅117.92%，总市值达到3633亿元人民币，与龙头大哥中信证券的3800亿元相差无几。 一直以来，中金公司以投行业务见长，曾参与过建设银行、中芯国际、阿里巴巴等重大IPO项目，在国内外市场都玩得开。如今，政策方面放开外资加大了券商业竞争，注册制落地弱化了券商投行业务原本的通道职能，对于本土券商的定价能力、风控能力提出了更高的要求。 另一方面，投行业务可以为公司提供优质的投资资源，还可以为财富管理业务提供高净值客户资源，实现业务间联动。在国家致力打造航母级券商的意愿下，中金公司作为行业龙头有望进一步提升市场份额。 金龙鱼：油中茅台 水中有茅台农夫山泉，油中亦有茅台金龙鱼（300999.SZ）。上市首日开盘即涨超90%，至今累计涨幅321.48%，市值攀升至5873亿元人民币。 作为一个国民品牌，金龙鱼深受广大“资深少女”和“家庭煮夫”的喜爱，其食用油近十年市占率稳定保持在4成左右，是当之无愧的行业老大，具有强大的品牌影响力。而在当前食用油市场产能过剩的前提下，行业整体利润微薄，金龙鱼凭借规模优势降低单位成本，从而能取得更强的竞争力。 另一方面，金龙鱼多年来形成了超4000家经销商，110万个终端网点，拥有极强的渠道网络。强大的渠道不仅助力金龙鱼多年来在食用油领域维持住霸主地位，更为其品类扩张提供了坚实基础。公司已经在米、面、调味品等多个领域有所布局，有望形成新的增长点。 但要承认的是，最受市场追捧的调味品赛道目前有海天味业、中炬高新这样的强大对手，金龙鱼在品牌和渠道上不占优势，想要实现品类扩张并不容易。 Snowflake：巴菲特的又一次“真香” 巴菲特曾表示不投科技股，结果重仓苹果；巴菲特也从不“打新”，但却在云计算独角兽Snowflake上市前下注了2.5亿美元。就算没有巴菲特的加持，Snowflake也会是今年最受关注的新股，它是有史以来规模最大的软件IPO，上市首日开盘即翻倍，其市值在2020年12月8日超越1200亿美元，但随后股价回调，如今市值约800亿美元。 Snowflake是一家云存储技术开发公司，提供基于云的数据仓库，客户可以通过云平台进行数据的存储与查询。另外，不同于传统的订阅式，该公司销售模式是按服务次数后端收费。 Snowflake表现出了较高的成长性，2020财年营收2.65亿美元，相较于2019财年增长174%。但同时作为一个云计算公司，其仍然不落俗套地处于烧钱阶段，且亏损规模也在扩大，从2019财年的-1.78亿美元扩大到2020财年的-3.49亿美元。 云计算是大部分互联网巨头重点布局赛达，行业景气度极高。在全球数据云端化的历史潮流下，Snowflake有望凭借具有竞争力的产品实现高速增长。 理想汽车：成就汽车理想 全球汽车纯电动化的大趋势已不可逆转，市场出现了一批批造车新势力，经过上一轮激烈的竞争后，理想汽车杀出重围，存活了下来。 理想汽车（LI.US）7月30日以15.49美元开盘，在2020年最后一天，收于28.83美元，较发行价11.5美元，累计涨幅150.70%。理想汽车是中国新能源汽车的开拓与创新者，800km超高续航里程的理想ONE占据着中国智能电动SUV的首席。 理想汽车上市以来业绩惊人，第三季度毛利率高达19.8%，逼近特斯拉，力压蔚来汽车和小鹏汽车。公司的交付量自6月以来环比攀升，尽管在11月召回事件的负面影响下，11月交付量依然高达4646辆。为何理想汽车如此勇猛？ 独树一帜且不被众人看好的战略正是答案。在特斯拉、蔚来汽车、小鹏汽车纷纷聚焦纯电动的时候，理想汽车却选择以增程作为2030年前的主流方案，将纯电动作为未来的目标。特立独行的理想汽车引来众多质疑，但现实告诉人们，理想没有做错，因为纯电动汽车快充技术尚未成熟，高压平台、支持4C充放电的电池、高压充电协议等条件都还未达标，现在的充电桩无法盈利，实现不了产业化。但随着相关技术的逐渐成熟，超快充电技术效率的提高，理想汽车表示已提前了纯电动汽车的计划，并将稳步扩张，引领这波潮流。 理想汽车的理念与CEO李想的人生信条一致，就是掌控自己的命运，不随波逐流。在这越来越拥挤的赛道上，我们能够看到理想汽车那独特的亮光，但前路依旧荆棘密布，这只是战斗的开始。 结语 十只股票难以道尽2020新股市场的波澜，但也可以做到管中窥豹。医药、TMT、消费、医药这些或能保障民生，或能引领人类发展方向的产业，依然是大新的主旋律。我们在见证这些新股继续成长的同时，也可以继续期待未来更多优质公司登陆资本市场。
天眼查APP显示，近日，理想汽车的关联公司北京车励行信息技术有限公司发生注册资本的工商变更，从此前的1000万元变更为3.1亿人民币，增幅为3000% 。 北京车励行信息技术有限公司成立于2018年6月，法定代表人为李想，经营范围包含技术开发、技术咨询、技术服务、技术推广；基础软件服务等，由北京车和家信息技术有限公司100%持股。
海晨股份4日在互动平台回答投资者提问时表示，在新能源汽车领域公司与理想汽车开展了业务合作，公司会成为理想汽车重要的供应链解决方案服务商；理想汽车也将成为公司重要的业务伙伴。在城市生活配送领域，2018年公司与美团在部分城市已经开展了合作，业务规模稳步推进；2020年公司开始和京东、阿里等开展合作，目前的合作规模相对较小。公司结合自身的竞争优势，配合客户的需求，将进一步开拓这些领域的客户。
美股周三收高，受科技股上涨推动，纳指与标普500指数再创历史新高。当日在美上市中概股收盘多数下跌，共有130只中概股上涨，136只下跌。 热门中概股具体表现如下： 知名中概股多数上涨，其中阿里巴巴报291.96美元，涨幅为2.08%；百度报127.47美元，涨幅为1.41%；京东报80.38美元，涨幅为1.79%；网易报514.01美元，涨幅为0.26%；拼多多报89.25美元，涨幅为2.3%；蔚来报20.44美元，涨幅为14.57%；理想汽车报23.38美元，涨幅为28.25%。 在其他中概股中，如涵控股报3.21美元，涨幅为18.01%；世纪互联报24.70美元，涨幅为17.12%；云米科技报6.07美元，涨幅为10.36%。 焦点回顾 理想汽车大涨28%，创上市以来新高，市值逼近200亿美元 周三美股，$理想汽车(LI.US)$尾盘暴涨，股价最高涨至24.48美元，最终收涨28.25%，成交额6.67亿，换手率达33%，市值达195亿美元。 近四个交易日，理想汽车累计涨幅已达58%。 蔚来再涨14%，市值达242亿美元 继周二暴涨近20%后，周三$蔚来(NIO.US)$再涨14%，成交额达到72亿，换手率近50%，收盘市值达到242亿美元。近3日，蔚来累涨44%。 消息面上，主要有当天瑞银将蔚来从「卖出」上调至「中性」评级，并将目标价格从1美元上调至16.3美元，上调幅度高达1530%。由于瑞银一直以唱衰蔚来著称，所以其观点大反转或代表目前多数机构正逐步认可蔚来的长期潜力和价值。此外，近期大摩、中金等投行也纷纷上调蔚来目标价。 同为中国造车新势力的$小鹏汽车(XPEV.US)$预计将于北京时间本周四晚间正式登陆纽交所。 哔哩哔哩Q2调整后净亏损4.76亿，同比扩大86% 周三美股盘后，$哔哩哔哩(BILI.US)$公布2020年Q2业绩，营收26.2亿元，同比增长70%；调整后净亏损4.76亿元，而2019年同期为2.56亿元，同比扩大86%。 受业绩影响，哔哩哔哩盘后一度跌逾7%。 相关资讯：B站Q2营收26.2亿元，同比增长70% 贝壳盘中创新高后跳水，收跌2.79% 近期股价一路攀高的$贝壳(BEKE.US)$周三早盘再度冲高，股价最高涨至53.15元，创上市以来新高。但随后盘中股价跳水，一度跌超5%，最终收跌2.79%，市值为569亿美元。 电商股延续强势！阿里巴巴美股再创新高，京东绩后累涨近30% 阿里巴巴延续近期上涨趋势，周三美股再创历史新高，收涨2.08%，收盘市值达7896亿美元。京东美股也于周三创下新高，发布二季度业绩后累计涨幅已近30%。 风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠，亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。
美股周一盘初震荡后全线收涨，标普500和纳指齐创历史新高，道指涨近400点。 当日在美上市中概股收盘涨跌不一，共有121只中概股上涨，147只下跌。 热门中概股具体表现如下： 大型中概股多数上涨，其中阿里巴巴报276.02美元，涨幅为3.84%；京东报76.18美元，涨幅为1.6%，阿里、京东股价均再度创下收盘历史新高；蔚来报14.97美元，涨幅为6.02%；虎牙报26.44美元，涨幅为7.09%；理想汽车涨近14%，贝壳涨超10%；拼多多报83.16美元，跌幅为1%。 其他中概股中，华夏博雅，信也科技等个股涨幅居前。和信贷，蘑菇街，汉广厦房地产，云米科技，博琪医药等个股跌幅居前。 焦点回顾 阿里巴巴再创新高，Susquehanna上调目标价至350美元 $阿里巴巴(BABA.US)$收报276.02美元，涨幅为3.84%，再创历史新高。基于阿里巴巴公布2021财年第一季度业绩，投行Susquehanna将其目标价由275美元上调至350美元，维持「积极」评级。Susquehanna表示，阿里巴巴业绩「全线强劲」。该投行还指出卫生事件已将用户的购买习惯转变为在线，将进一步巩固阿里巴巴的市场地位。 理想汽车大涨13%，高盛首次给予「买入」评级 $理想汽车(LI.US)$周一收涨13.78%，报17.09美元，市值达142亿美元。相比之下，$蔚来(NIO.US)$周一收涨6%，市值达177亿美元。 高盛在研究报告中称，理想汽车构想和创造了引人注目的电动汽车消费体验，这使其有别于其他中国汽车制造企业。理想汽车是中国首家将增程式电动汽车商业化的厂商，该公司于2019年11月推出了首款车型理想ONE。高盛首予理想汽车「买入」评级及目标价20.60美元，并将该公司股票加入其「确信名单」。 贝壳大涨10%，13D文件显示腾讯购入其800万股ADS $贝壳(BEKE.US)$大涨10%，报46.06美元，已连涨两日。13D文件显示，腾讯通过Tencent Mobility和Sunshine Peak在贝壳找房IPO中以总计1.60亿美元购得800万股美国存托股票。8月21日，Tencent Mobility以7020万美元的总价从Knight Ray购得1050万股。腾讯控股在13D中报告持有贝壳找房16.5%的股份。 拼多多收跌1%，绩后连跌两日，遭大行下调评级 $拼多多(PDD.US)$周一收跌1%，已连跌两日。交行国际将拼多多从买入下调至中性。瑞银将拼多多下调至中性，目标价95美元。此前，拼多多2Q20 财报显示收入增67%，单季GMV 增速放缓，Non-GAAP 净亏损0.8 亿。 蘑菇街收跌2%，Q1营收同比降46.8% $蘑菇街(MOGU.US)$周一收跌2%，此前公司公布第一财季总营收同比降46.8%，其中，佣金收入同比下降34.1%至8530万元，营销服务收入同比下降73.1%至2400万元；总GMV同比下降25.2%至31.2亿元；其中直播业务相关的GMV同比增长72.4%至22.66亿元，占总GMV的72.6%。 公司管理层出席了随后举行的财报电话会议，表示将帮助KOL推动LVB业务，会继续推进微信小程序的发展。 风险提示：上文所示之作者或者嘉宾的观点，都有其特定立场，投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠，亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。
李想和理想汽车SUV车型理想ONE抠门低调，抠门。即使理想汽车刚IPO融了100亿元，市值最高将近150亿美元。IPO当晚的庆祝聚会，原本只是计划搞一次撸串，这是理想汽车一贯的节约风格。但考虑到可能有投资人参加，才破格批准了一笔3万元预算，这才有了公司成立5年来规格最高、在西餐厅的一次聚餐。“抠厂”是理想汽车员工对公司的自嘲。在理想汽车内部有一则笑谈，2018年中秋节，员工去食堂就餐，意外发现有五仁月饼，有员工吐槽“公司好不容易发回月饼，也不发个好的”。食堂承包方的阿姨听了后不高兴，“你们以为是理想汽车买的？是餐饮公司看你们没月饼，自掏腰包给你们买的。”一位理想汽车离职员工告诉36氪，由于出差住宿上限只有300元，一些常驻常州为工厂提供支持的员工，甚至会自己加钱住好一点的酒店。创始人李想也“抠”自己和高管。他自己在外出差一直都是经济酒店、经济舱。2018年美国CES期间，理想汽车副总裁刘杰带着3个高管去出差，一行人甚至没有住酒店，就挤在蔚来北美的员工公寓里，解决了住宿问题。当时就有蔚来员工感叹，“这在李斌肯定做不到。”“抠”让理想汽车做到了和同行几乎同样的产出，却只花费少很多的钱。李想曾公开说过，理想“一场发布会用了200多万元，拿到上万订单。”相比之下，同行的一场发布会往往费用超过千万元，蔚来2018年第一次NIO DAY发布会的费用更是超过8000万元。成本控制也是理想汽车的“铁律”。座舱团队想在改款车型中增加一个NPU（协处理器），“几百块的硬件成本，车机团队和李想整整沟通了大半年，一定要把功能定义、用户价值全部向李想理清楚，才能把他说服。”一位接近理想汽车高层的知情人士对36氪透露。长期高强度的成本、费用控制，让理想汽车只用50亿元，就维持了公司5年的运营支出，同时开发了SEV和SUV两款车型。理想汽车交付过万辆，就拿到了13%的毛利率，经营现金流为正——而投入超过300亿元的蔚来，刚刚在今年第二季度实现8.4%的综合毛利率。这正是理想汽车今年IPO时被超额认购、市值一度追平蔚来汽车的重要原因。但仍然有部分员工对李想的策略不理解。多位理想汽车员工透露，公司在卖车之前只发放固定13薪，不涨薪不涨级，已经近3年没有加薪，逢年过节也几乎没有福利。直到今年6月，最新的职级和薪酬奖励制度才推出。理想汽车P7职级以上员工可以拿到股票，但其全公司3000多人中仅有200多人在P7级以上。“大家会怀疑，理想汽车的理想，可能只是李想的理想。”多位理想汽车离职员工向36氪说。非主流跟一路融资开挂的蔚来汽车不一样，理想汽车抠门的另一面，是融资艰难。当理想汽车进入冲刺量产交付的关键阶段，C轮融资却迟迟没有进展。“见了上百个机构，都说你挺不错，但是却没人投钱。”李想在一个视频栏目中谈起他在C轮融资时的状态，“我当时免疫系统就崩了，病了三个月。”从投人视角上看，李想、李斌此前都是汽车网站的创始人，但从事情本身看，两人在造车上选择了两条很不一样的路线。李斌沿着特斯拉的纯电动路线，讲了一个“中国特斯拉”的故事。但理想汽车要做的是油电混合动力车，这既很难对标特斯拉，也匹配不上中国新能源车重镇—北京市的电动车补贴政策。理想汽车的投资人、明势资本创始合伙人黄明明早期拉着李想见了大量头部VC和PE等投资机构，“大家都很认可李想，觉得他是非常优秀的企业家，但是听到李想说不做纯电，就都犹豫了。”有股东向李想提议过，“要不咱就做纯电吧，融资好融，也好做。”相比纯电动的单一系统，增程方案的复杂度会明显提高，要考虑电动和内燃机两套系统的平衡，以及噪音共振和能量的损耗转换等问题。“李想当时的一句话就是，我这个车不是给VC做的，不是给投资人做的，我要做的是一个中国广大群体愿意用，而且买得起的车。”黄明明向36氪回忆。为什么两个看似经历相似的创业者，会选两条不一样的造车路线？李想跟李斌其实很不一样。李斌大开大合，长于自上而下做布局。在易车网时代，李斌2015年大比例稀释自身在易车的股份，引入百度、腾讯、京东等互联网巨头，这既为后来的易车私有化打开通道，也让自己站在了巨头阵营里——蔚来、易鑫集团以及摩拜单车等李斌的项目中，都有这些巨头资本来往穿梭的身影。多位投资人向36氪感叹过李斌对资本节奏的敏锐度，“尤其是卖出摩拜的那一次出牌”。但做汽车之家时的李想，除了早期引入过薛蛮子等人的天使投资，第二次融资就是IPO，在资本圈中的摸爬滚打并不算多。“李斌出身北大，精英光环，有一种往那一站，就能让机构投钱的能力，”一位参与过理想汽车项目的投资人士向36氪评价，“李想是个典型的产品经理，缺乏一种面向投资机构的sales（销售）经验。”华兴包凡对李想的评价是“big boy”。“这个行业有些人城府比较深，有些人会考虑很复杂，但李想是个特别纯粹的人。”包凡说，“李想一谈到他在车上要做的一个新功能，就眉飞色舞。”李想的逻辑更自内而外。他“典型产品经理”的地方在于，是以用户需求作为一切决策的原点和底盘：特斯拉引领的纯电动路线，动力电池的成本和能量密度、充电效率、补能设施的普及率等等因素，都满足不了李想的产品原则。他的同事告诉36氪，李想最大的爱好就是车。因为晕车，李想必须自己开车。作为司机，李想喜欢宝马甚于特斯拉，从宝马325到X6、X7，李想买过7、8辆宝马，但只买过3辆特斯拉，两辆Model S，一辆Model X。这让他对燃油车的行驶自由和电动车的续航焦虑都有更切身感受。“要做电动化的时候你要解决里程焦虑的问题，你不能做出来是一辆小众玩具，我希望做出来销量很大的产品。”李想在与同事张辉的访谈中说，从他自己的感受而言，他开特斯拉其实感觉非常好，但是每次想去更远地方玩的时候，还是要开他的奔驰S或者宝马X5。“真相是美国90%的家庭都有安装充电桩的条件，所以有了特斯拉优秀的表现；中国80%的家庭连固定停车位都没有，更不要说固定充电桩了。”在和同事张辉的访谈中，李想说，自己并没有故意在意是否和别人不一样，“而是更关注到底什么是事实的真相。”但实际上，李想的人生一直都“非主流”，并在“非主流”之路中不断获益：高中辍学，24岁已经身家上亿。高一给电脑报写文章拿稿费，他跟所有同学不一样；高二办网站，月入2万是自己父母的十倍，跟所有人不一样；辍学不参加高考，震惊了身边所有人；在汽车之家时期挑战行业灰色规则、拒绝给厂家回扣等……他在一次次与众不同的选择上，基本都得到了正向反馈，收获了成功。对于公众来说，高中辍学创业、24岁就身价上亿是一个精彩的励志故事，但是对于当事人李想来说，他需要厘清，在商业世界里，自己的价值阵地在哪里。“我没有任何背景，所以一定要把事情做出来，才有可能去拿投资。”李想曾在2006年央视的《对话》节目中说。人类之所以往往倾向于从众，是因为非主流并不意味着一定成功，反而往往意味着高风险。要走“非主流”之路并成功，也并不仅仅是“关注事实真相”、“用户产品思维”那么简单。比如，一旦非主流，融资这关大部分人可能就过不去。C轮融资的艰难时刻，是经纬创投的张颖给李想出了主意：“你去把所有有钱的朋友都找一遍，看有没有人投你。”这才有王兴和张一鸣在理想汽车C融资中下注，联合老股东共投资5.3亿美元。李想并不讳言，回头看辍学创办“泡泡网”时的自己，是个“自以为是的白痴”。而造车“这么难的行业，必须训练一个从18层地狱为起点往上爬的创业企业，熬出地面才能有更强的竞争力。”从创办泡泡网、汽车之家，到操盘百亿美元市值的新造车业务，一个高中辍学的少年，是怎么跨过了这条看来巨大的鸿沟？第三次进化：造车，也是造一台效率机器2015年，在望京一个咖啡厅里，李想花3个多小时跟黄明明复盘了过去创业的得失，并说要辞去汽车之家职务、创业造车。当时黄明明还是有些不解，汽车之家刚上市两年，每个季度几乎都是20-30%的增长，“闭着眼睛什么事都不做，你就能成为一个百亿美金的公司。”但李想的想法很坚定，“我看到了在有生之年，可能再打造一个丰田的机会。”李想认为，以“精益制造”为杀手锏的丰田是传统汽车制造业的巅峰。对2000年泡泡网的创业史，李想总结当时的问题是还不懂管理和团队协作，也不懂建立什么样的管理结构，而且因为是行业第三，常年被头部公司的灰色规则绑架。所以2005年创立汽车之家时，李想的原则是“一定做到行业第一”，考虑到自己在管理上的短板，就引入海归背景的秦致作为CEO，帮助搭建管理结构、梳理企业文化，最终把汽车之家的规模和流量快速做到头部，一家网站吃掉了行业几乎全部利润。而李想对汽车之家的遗憾是，没有很清晰的总结成“为什么好”的系统和方法论。而在理想汽车这家公司上，“要有系统和方法论去支撑我们做得更好。”理想汽车成立以来，李想先后推行了四步法、八步法、OKR、LBP（来自丰田的工作方法，主要用于问题纠偏）等多种工作方法，以及为员工付费学习《高效能人士的7个习惯》这本书——《高效能》培训效果在理想内部参差不齐——帮助建立企业共同语言，以此来打造组织体系。李想曾经在公司论坛上现身说法，分享他用自己总结的“四步法”装修自家别墅的经过：“四步”分为用户群体、用户需求、业务需求和目标四方面，用户群体是自己、家人和保姆；用户需求方面，他要求使用中高质量且批量易维护的装修材料，同时外部沟通事宜全权授权，交给项目主管和设计负责人等。“我用了5个小时和项目方沟通，完成了四步法流程，后续可以帮我节省大概200-300个小时。”李想最后总结。李想还会训练员工拆解问题的思维方式。比如李想不会蛮横地去卡成本，而是让大家把事情拆开，看到底用户需不需要。“比如一些功能设置，如果有多个选项，那每个选项都要付钱，为什么不思考下用户最习惯用哪个，直接提供默认设置。”李想的同事说。理想汽车的早期投资方蓝驰创投管理合伙人朱天宇告诉36氪，造车最难的一点，是怎样让各种不同背景的人在一起共事——这其中有来自互联网的产品人才、有来自传统主机厂制造业的人才、还有运维体系人才，未来还需要深谙海外市场的人才帮助公司出海。“要用什么样的组织体系，把这些形形色色的人的战斗力都调动出来，形成合力往前走，这是李想第一次和我们聊的时候就想清楚的。”朱天宇说。如果组织是为了凝聚团队，系统工具则是用来驱动组织效率。在理想汽车的一级部门中，除了智能驾驶、智能座舱等实际业务部门，还有两个职能部门：组织部和企业系统部门，这两个部门的负责人都直接向李想汇报。组织部的主要工作就是在理想汽车内部推动OKR等商业语言的贯彻和执行，由张辉负责；企业系统部门则负责在线系统开发，负责人是王阳，他也曾在汽车之家负责搭建数据系统，他现在的团队有40余人，包括工程师和数据人员，规模甚至与智能驾驶部门相当。新造车入场者一般认为，机会在于靠电动化、智能化，对传统车企弯道超车。但李想的想法是，如果传统车企想成为丰田这样的公司，要经过几代企业家的发展。但是以现在这种集中化的研发和集中化的管理，加上电动汽车被简化的技术门槛等，可能在更短的时间内达到丰田的体量。“汽车之家时代，尤其是IPO之后，需要精细化运营，李想就开始高度重视数据化系统的建立。”一位结识李想十多年的人士告诉36氪。不过作为媒体网站的汽车之家的数据相对单一，主要就是文章的阅读、流量效益以及广告投放等数据，而在汽车公司内，数据要更加复杂和多元，“理想几乎把所有的数据都在线化和可视化了，让数据在最大范围内可以去共享，这样不管是制造、销售还是市场公关，都能在同一个维度进行沟通对话。”以销售业务为例，理想汽车的数据系统叫“中央作战看板”，可以看到实时的订单数据、单店客流、试驾量、新用户量、新的线索量以及线索来自哪里（线上、线上、小程序还是第三方）等等。“甚至你还能看到上下游的数据，如果你销量不好，那是市场、销售还是产品的问题，这些在公司内部都是透明的，大家彼此可以看到最近更新了什么， 合作了什么，在做什么。”接近理想汽车高层的知情人士告诉36氪。车辆交付以后，理想汽车还针对性地做了一个用于预警的在线系统。只要车辆有任何报警和异常，会第一时间通过该系统传输到理想总部，有潜在问题的情况就会在钉钉里面自动生成工单，发送给工程师。“公司要求我们几分钟内做出响应，系统那边接的都是待机时长超过24小时的诺基亚功能机。”一位理想汽车的员工告诉36氪。近期，理想汽车又开发了一系列自动回复机器人，用在销售、产品、车辆管理上。在线化和数据化的双重驱动下，石家庄的一位店长甚至会通过物理看板来记录每个店员的心理情况、身体情况等，以了解他们的工作状态。华兴资本集团董事长包凡向36氪转述，“李想有一个理念，他说一切企业竞争的本质都是效率竞争。你今天做的任何创新，都是因为比以前做这件事的人效率更高。”“李想从来不是个劳模型创业者。”理想汽车的一位投资人说，组织和数据化系统正在将李想自己的精力解放出来。李想对该投资人说，现在不管他人是在常州的办公室还是北京的研发中心，管理效率、整个公司的运营都不会受影响。据汽车媒体人余建约所知，李想每天主要用于工作的时间只有3.5小时，主要干三件事情：战略教练、产品教练和组织教练。剩下的时间就是用于学习、思考战略。迭代：完美不存在快速迭代是李想身上公认的最大特点。李想好友、雪球创始人方三文向36氪总结了李想的主要特征：保持进取心、好奇心，深入思考，不断总结规律；持续行动，在实践中不停纠偏。与李想有密切交流的媒体人余建约评价李想和王兴是同一类人，“都是认知迭代机器”。李想会随身携带纸笔，在与人交流时随时记录要点。泰合资本郭如意曾和李想一起上培训课，课上完后，他发现李想做的笔记最认真，记录得满满当当，而且李想能够举一反三，快速把信息领悟。李想也告诉过同事，“我一个月前和一个月以后必须是不同的，必须不断成长，挑战自己和团队成长的极限。这是我最重要的动力。”很多加入理想汽车的员工，都是对李想慕名而来，但一段时间后他们发现，心中的偶像在工作中也会表现出暴躁的一面。“你这个想法太蠢了”、“做的都是什么玩意”——员工跟不上李想的思考节奏或者看法不一致，或者是李想收到了关于产品的负面评价，他就会在内部会议上骂人，VP级高管都未能幸免。李想还曾因为看不上产品团队的设计方案，而自己动手画了空调屏的草图。这种情况下，也会有员工感觉李想“专权”。认知迭代快，决策也下得快。李想的同事告诉36氪，他经常兴奋地走进会议室，说发现了某个业务的效率公式或者运营策略，然后就开始快速推广，但一旦发现不适用，就会叫停。这也会让他的员工感到困惑。2018年初，李想在内部开过高管会，推动汽车定价和区块链技术结合，但几个月后，随着区块链行业崩盘，计划也不了了之。李想也曾让产品团队去借鉴抖音和王者荣耀的用户体系，应用到理想汽车的产品上来，但不到两周，他考虑到可行性不高，就不再推行。也有理想人士认为说，李想的暴躁，也可能是源于有的员工跟李想差距太大——理想汽车因为工资不高，有时候只能招“60分的人”。一个薪酬不高的例子是，朗咸朋带领的智能驾驶部门长期只有30多人，也因为一次招聘和HR动了怒。“当时朗咸朋需要一个数据收集人员，以P4的初级岗，好不容易找到一个不错人选，但是HR以第一学历不是本科为由，拒发offer。”接近理想汽车高层的人士向36氪透露，“又要求工资低，又要求学历高，朗咸朋当时就在高管群里发了火。”长期高强度的成本控制的确给理想汽车带来了很多正向激励，但在开始卖车之后，这种路径却让李想差一点错失战略窗口期。今年以来，蔚来获得合肥市牵头的70亿元投资后，渠道扩张提速，如今已经开设超过140家线下店，单月销量也随之节节走高，稳定在3500台左右。但直到今年5月，理想汽车的渠道规划还是全年新开20家店。他的同事透露，在此之前，李想还在制定规划，要在理想汽车APP线上卖车，“他算了一笔账，每个用户到店的成本是2000多元，包括销售人员、试驾车等，所以想做纯线上购车。”线下渠道是汽车销售的核心环节之一，尤其是汽车是个重服务和体验的大宗消费品。2019年初，特斯拉CEO马斯克曾放言，要关闭线下店，全部转为线上卖车，但很快沦为一场“闹剧”。和王兴、王慧文的交流让李想调整了策略。与李想有多次交流的媒体人余建约告诉36氪，5月初王兴李想的会面，不仅敲定了理想汽车D轮5.5亿美金的融资方案，也确定了理想在渠道和自动驾驶的扩张策略，包括全年新开店面60家，并提前一年投入L4级自动驾驶研发。美团元老讲述了早期与饿了么的一次交锋：饿了么团队精良、服务优质，但在经营12个城市之后停下步伐，而美团则趁势占领了100多个城市。理想汽车的经营状态几乎与饿了么一样，而他早期创业的泡泡网也因为没有及时扩张，被头部企业的灰色规则绑架。继续扩张还是守成盈利，李想很快有了答案。理想汽车投资人黄明明向36氪总结了李想能够快速迭代的内在动力：诚实和坦诚。“能做到自我的高速迭代，第一要求就是对自己和市场足够诚实。”理想汽车曾在低速电动小车SEV上折戟。有知情人士向36氪透露，这款小车的研发投入超过了5亿人民币，这在理想汽车早年是一笔不小的资金。李想希望通过轻便灵活的特性，快速打入汽车共享市场。但由于分时租赁的商业模式未能跑通，国家对低速电动车的政策也在日益收紧，理想的SEV小车项目发展艰难。<p contenteditable="false" class="img-desc">理想汽车首款低速小车SEV，图源：官方微博2018年初，李想果断叫停了SEV项目。当时也有股东建议不要对外说“停掉”了SEV项目，而是采用“暂时先搁置”的说法，但李想拒绝了。相反，他迅速安排与员工沟通，当时公司没有大的会议室，就分部门挨个开会通知。有员工向36氪回忆，“当时李想一整天都在沟通砍掉SEV项目的事，开了7-8场会，每场1个多小时，李想每一场都详细说明为什么他决定要停掉SEV项目，之后公司会怎么发展。”直面事实，是李想的一个核心原则。他的同事告诉36氪，李想厌恶的行为之一就是“不说人话”，“他喜欢把事情一步步拆解开，挖掘本质”。理想汽车员工必读书籍之一是桥水基金创始人瑞·达利欧的《原则》，作者在开篇提到自己的原则之一：独立思考并决定，1、你想要什么；2、事实是什么；3、面对事实，你如何实现自己的愿望。李想把自己独立认知世界的方式，归功于家庭：小时候怎么花钱是他自己说了算，很多人生的判断决策也是自己来做，而自己做决策就要自己负责。李想说，一切要感谢他的父母，“掌握主动权是我一个最大特质。”
横店东磁20日在互动平台回答投资者提问时表示，为了新项目能顺利打开市场，上半年公司就采取了超负荷接单的策略，从现阶段来看前期产能释放较理想。若市场开发顺利，将会逐步实现满产运转。
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