文/新浪财经意见领袖专栏作家 李湛 上证指数“失真”的原因是什么？A股“十年不涨”是投资者赚不到钱的原因吗？如果要调整上证指数的编制规则，该怎么改？中山证券首席经济学家、研究所所长李湛表示，上证指数存在失真问题主要有三方面原因。 上证指数“失真”的原因是什么？A股“十年不涨”是投资者赚不到钱的原因吗？如果要调整上证指数的编制规则，该怎么改？中山证券首席经济学家、研究所所长李湛表示，作为我国股市编制的首个指数，上证综合指数在投资者群体特别是散户投资者群体中有着较大影响力，但上证指数十年不涨也经常被投资者诟病。截至2020年5月29日，上证指数收于2852点，而2010年5月末上证指数点位为2592点，十年时间仅有10%的涨幅。与2007年上证指数创下6124点的历史性高位，以及2015年触及5178点的次高位相比，上证指数更是“跌幅巨大”。 上证指数十年不涨，固然和疫情等因素影响下当前股指处于低位有关，但和A股其他主要指数相比，上证指数同期涨幅显著偏低，表明上证指数编制规则不太合理、指数存在失真问题。例如，主要表征A股大型公司的沪深300指数十年来累计涨幅为39%，主要表征A股成长型公司的中证500指数十年累计涨幅为46%，两者涨幅均显著大于上证指数涨幅。此外，上证50、创业板指等指数的同期涨幅也远大于上证指数的涨幅。 上证指数存在失真问题主要有三方面原因。 一是上证指数以总市值作为比较基准，未充分考虑股份限售以及控股或战略性持股等因素。相比之下，沪深300、中证500等指数均采用自由流通市值作为比较基准，就是考虑“由于股份限售以及控股或战略性持股等原因，上市公司对外发行的全部股份中有一部分股份在特定期限内几乎没有流动性，如果将此部分股份计入指数，将无法准确反映指数样本的真实投资机会。”特别是沪市相当一部分上市公司是国有色彩较浓的上市公司，如中石油，这些公司总股本、总市值较大，但实际上自由流通股本较少，自由流通市值远小于总市值，而受国企改革推进速度较慢影响这些公司股价持续低迷，上证指数以总市值为比较基准的编制方式放大了这些公司股价波动的影响，导致指数表现不佳。 二是指数纳入“高位接盘”。根据上证指数编制方式，新股于上市第十一个交易日开始计入指数。新股上市之后往往会有一个连续涨停、此后股价大幅回落的过程，上证指数于第十一个交易日纳入新股，一定程度上正是高位接盘，对指数走势形成不利影响。 三是上证指数作为全市场指数，未能享有股指编制的“幸存者偏差”。标普500、日经225指数、沪深300等指数均为择优编制且仅有有限的样本容量，即选取股市中交易量大、市值高、投资者认可度高的上市公司编制，并且对成分股票定期更新，将市场认可度不高的股票调出，换入市场认可度高的股票。由于表现不佳的股票被定期调出，标普500、日经225指数、沪深300等指数的表现将好于全市场的整体表现。相比之下，我国股市劣汰机制不完善，上市公司较少退市，如ST类股票仍停留于股市之中，导致上证指数的表现更加弱于择优编制类指数如沪深300、中证500。除上述三个主要原因外，上证指数还包括B股公司，而B股受流动性不足影响走势低迷也是上证指数表现欠佳的原因之一。 此次两会有委员提出建议“调整上证综指编制方法，提升指数表征作用”，引发市场热议。上证指数编制规则存在问题应该说是个老话题，机构投资者、专业投资者对此也都有清晰的认识。当前，资本市场改革正向深入推进，改革需要共识、需要信心。鉴于上证指数在个人投资者群体中有较大影响力，而个人投资者群体是我国股市投资者群体的重要组成，改进上证指数编制方式，提升上证指数表征能力有助于提升个人投资者对我国股市和资本市场改革的信心。基于这一点考虑，应该对上证指数编制规则加以调整，例如，将比较标准由总市值调整为自由流通市值、适当延后新股上市纳入时间等。 除对编制规则进行技术性调整外，上证指数编制规则优化还需要考虑一个重要问题，即上证指数表征对象问题。 上证指数覆盖了沪市所有的股票，包括ST类股票、B股，但ST股、B股的投资价值有限，将其纳入样本是否有必要？许多重要股指择优编制且仅有有限的样本容量，比如沪深300指数、标普500指数等。有限的样本容量使得股指覆盖对象“优胜劣汰”，可以提升股指表现。 近年来指数投资兴起，指数影响力很重要的一方面，就是为指数基金提供跟踪对象，为投资者提供便利的有价值的投资对象。上证指数实现了对沪市所有股票的覆盖，一方面使得股指无法享受“幸存者偏差”带来的投资超额收益，另一方面也推升股指跟踪成本，降低股指在指数基金领域的影响力。数据显示，市场上仅有两只基金在跟踪上证综指，而跟踪沪深300指数、中证500指数的基金则多达数百上千只。当然，如果上证综指覆盖对象由全市场变更为有限样本，将极大改变上证综指的编制方式，影响上证指数的连续性。 因此，上证综指编制方式是否需要、允许如此巨大的调整，还需要综合各方面因素考虑。
5月份制造业采购经理指数小幅回落但仍在荣枯线上 非制造业商务活动指数继续回升 综合PMI产出指数持平 ——国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2020年5月中国采购经理指数 2020年5月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 当前，我国上下统筹推进疫情防控和经济社会发展，经济运行恢复势头稳中向好。2020年5月份，制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数均保持在临界点以上，其中制造业采购经理指数为50.6%，比上月小幅回落0.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.6%，比上月上升0.4个百分点。综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平。 一、制造业采购经理指数小幅回落，但保持在临界点以上 5月份，制造业采购经理调查企业中，81.2%的企业已达正常生产水平的八成以上，制造业PMI虽比上月小幅回落，但继续保持在临界点以上。本月主要特点： 一是制造业生产持续恢复。生产指数为53.2%，比上月回落0.5个百分点，企业生产经营继续改善。在调查的21个行业中，食品及酒饮料精制茶、石油加工、专用设备、汽车等14个制造业生产指数高于临界点；纺织服装服饰、木材加工等7个制造业低于临界点。 二是新订单有所增长。新订单指数为50.9%，比上月上升0.7个百分点，与生产指数差值有所缩小。在调查的21个行业中，有12个行业新订单指数高于上月，其中造纸印刷、化学纤维及橡胶塑料、钢铁等制造业新订单指数升至临界点以上，显示国内相关市场需求有所改善。 三是价格指数出现回升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.6%和48.7%，比上月回升9.1和6.5个百分点，均为近4个月以来高点，其中主要原材料购进价格指数升至临界点以上，企业原材料采购价格有所上涨。从行业情况看，钢铁、有色等上游行业两个价格指数均回升明显，高于55.0%。 四是企业信心改善。制造业企业生产经营活动预期指数比上月上升3.9个百分点，达到57.9%。从行业情况看，食品及酒饮料精制茶、石油加工、专用设备、汽车等制造业生产经营活动预期指数高于60.0%，相关企业对未来三个月行业发展趋势总体看好。 五是进出口指数仍处于低位。当前全球疫情和世界经济形势依然严峻复杂，国外市场需求持续萎缩。本月制造业新出口订单指数和进口指数分别为35.3%和45.3%，虽比上月回升1.8和1.4个百分点，但均处于历史较低水平。 二、非制造业商务活动指数继续回升，建筑业升幅较大 5月份，非制造业商务活动指数为53.6%，高于上月0.4个百分点，其中建筑业回升幅度较大。 建筑业加快回暖。建筑业商务活动指数为60.8%，较上月上升1.1个百分点。从市场需求看，新订单指数比上月上升4.8个百分点，达58.0%，建筑企业新签订的工程合同量继续回升。从劳动力需求和市场预期看，建筑业从业人员指数和业务活动预期指数分别为58.8%和67.5%，比上月上升1.7和2.1个百分点。 服务业稳步恢复。服务业商务活动指数为52.3%，比上月小幅上升0.2个百分点。扩大居民消费政策措施加快落地，叠加“五一”假日消费效应，消费市场继续回暖。在调查的21个行业中，有15个行业商务活动指数高于50.0%。其中，交通运输、住宿餐饮、电信、互联网软件等行业商务活动指数位于55.0%以上，均高于上月，市场活跃度有所增强。但是，文化体育娱乐业商务活动指数仅为44.5%，继续处于低位。 三、综合PMI产出指数与上月持平 5月份，综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平，表明企业生产运营稳步改善。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为53.2%和53.6%，较上月一降一升。
国家统计局服务业调查中心 中国物流与采购联合会 一、中国制造业采购经理指数运行情况 5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，比上月回落0.2个百分点。 从企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.5个百分点；中、小型企业PMI分别为48.8%和50.8%，比上月回落1.4和0.2个百分点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。 生产指数为53.2%，虽比上月回落0.5个百分点，但高于临界点，表明制造业生产继续改善。 新订单指数为50.9%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业市场需求有所增加。 原材料库存指数为47.3%，比上月下降0.9个百分点，表明制造业主要原材料库存量减少。 从业人员指数为49.4%，比上月回落0.8个百分点，表明制造业企业用工景气度低于上月。 供应商配送时间指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所加快。 表1 中国制造业PMI及构成指数(经季节调整) 单位：% PMI 生产 新订单 原材料 库存 从业人员 供应商配送时间 2019年5月 49.4 51.7 49.8 47.4 47.0 50.9 2019年6月 49.4 51.3 49.6 48.2 46.9 50.2 2019年7月 49.7 52.1 49.8 48.0 47.1 50.1 2019年8月 49.5 51.9 49.7 47.5 46.9 50.3 2019年9月 49.8 52.3 50.5 47.6 47.0 50.5 2019年10月 49.3 50.8 49.6 47.4 47.3 50.1 2019年11月 50.2 52.6 51.3 47.8 47.3 50.5 2019年12月 50.2 53.2 51.2 47.2 47.3 51.1 2020年1月 50.0 51.3 51.4 47.1 47.5 49.9 2020年2月 35.7 27.8 29.3 33.9 31.8 32.1 2020年3月 52.0 54.1 52.0 49.0 50.9 48.2 2020年4月 50.8 53.7 50.2 48.2 50.2 50.1 2020年5月 50.6 53.2 50.9 47.3 49.4 50.5 表2 中国制造业PMI其他相关指标情况(经季节调整) 单位：% 新出口 订单 进口 采购量 主要原材料购进价格 出厂 价格 产成品 库存 在手 订单 生产经营活动预期 2019年5月 46.5 47.1 50.5 51.8 49.0 48.1 44.3 54.5 2019年6月 46.3 46.8 49.7 49.0 45.4 48.1 44.5 53.4 2019年7月 46.9 47.4 50.4 50.7 46.9 47.0 44.7 53.6 2019年8月 47.2 46.7 49.3 48.6 46.7 47.8 44.8 53.3 2019年9月 48.2 47.1 50.4 52.2 49.9 47.1 44.7 54.4 2019年10月 47.0 46.9 49.8 50.4 48.0 46.7 44.9 54.2 2019年11月 48.8 49.8 51.0 49.0 47.3 46.4 44.9 54.9 2019年12月 50.3 49.9 51.3 51.8 49.2 45.6 45.0 54.4 2020年1月 48.7 49.0 51.6 53.8 49.0 46.0 46.3 57.9 2020年2月 28.7 31.9 29.3 51.4 44.3 46.1 35.6 41.8 2020年3月 46.4 48.4 52.7 45.5 43.8 49.1 46.3 54.4 2020年4月 33.5 43.9 52.0 42.5 42.2 49.3 43.6 54.0 2020年5月 35.3 45.3 50.8 51.6 48.7 47.3 44.1 57.9 二、中国非制造业采购经理指数运行情况 5月份，非制造业商务活动指数为53.6%，比上月上升0.4个百分点。 分行业看，建筑业商务活动指数为60.8%，高于上月1.1个百分点。服务业商务活动指数为52.3%，比上月上升0.2个百分点。从行业大类看，零售业、餐饮业、铁路运输业、航空运输业、电信广播电视卫星传输服务、互联网软件信息服务等行业商务活动指数位于55.0%以上，文化体育娱乐业、资本市场服务等行业商务活动指数位于45.0%以下。 新订单指数为52.6%，比上月上升0.5个百分点，表明非制造业市场需求继续回暖。分行业看，建筑业新订单指数为58.0%，高于上月4.8个百分点；服务业新订单指数为51.7%，略低于上月0.2个百分点。 投入品价格指数为52.0%，比上月上升3.0个百分点，位于临界点之上，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平有所上涨。分行业看，建筑业投入品价格指数为60.0%，比上月上升10.7个百分点；服务业投入品价格指数为50.6%，高于上月1.7个百分点，升至临界点之上。 销售价格指数为48.6%，比上月回升3.2个百分点，表明非制造业销售价格总体降幅有所收窄。分行业看，建筑业销售价格指数为54.7%，高于上月4.5个百分点；服务业销售价格指数为47.6%，比上月回升3.0个百分点。 从业人员指数为48.5%，比上月小幅回落0.1个百分点。分行业看，建筑业从业人员指数为58.8%，比上月上升1.7个百分点；服务业从业人员指数为46.7%，比上月下降0.4个百分点。 业务活动预期指数为63.9%，比上月上升3.8个百分点，表明非制造业企业对近期市场发展信心继续改善。分行业看，建筑业业务活动预期指数为67.5%，高于上月2.1个百分点；服务业业务活动预期指数为63.2%，比上月上升4.0个百分点。 表3 中国非制造业主要分类指数(经季节调整) 单位：% 商务活动 新订单 投入品 价格 销售价格 从业人员 业务活动 预期 2019年5月 54.3 50.3 52.2 49.9 48.3 60.2 2019年6月 54.2 51.5 51.5 49.7 48.2 60.6 2019年7月 53.7 50.4 52.9 50.6 48.7 59.8 2019年8月 53.8 50.1 50.8 49.1 48.9 60.4 2019年9月 53.7 50.5 52.8 50.0 48.2 59.7 2019年10月 52.8 49.4 51.3 48.9 48.2 60.7 2019年11月 54.4 51.3 53.2 51.3 49.0 61.0 2019年12月 53.5 50.4 52.4 50.3 48.3 59.1 2020年1月 54.1 50.6 53.3 50.5 48.6 59.6 2020年2月 29.6 26.5 49.3 43.9 37.9 40.0 2020年3月 52.3 49.2 49.4 46.1 47.7 57.3 2020年4月 53.2 52.1 49.0 45.4 48.6 60.1 2020年5月 53.6 52.6 52.0 48.6 48.5 63.9 表4 中国非制造业其他分类指数(经季节调整) 单位：% 新出口订单 在手订单 存货 供应商配送时间 2019年5月 47.9 44.4 46.6 51.7 2019年6月 48.5 44.4 46.0 51.4 2019年7月 48.4 44.4 45.5 52.0 2019年8月 50.3 44.1 47.0 52.1 2019年9月 47.3 43.9 46.4 51.9 2019年10月 48.1 44.0 46.7 51.8 2019年11月 48.8 44.6 47.4 52.1 2019年12月 47.8 44.5 47.2 52.2 2020年1月 48.4 43.6 47.2 52.1 2020年2月 26.8 35.2 39.3 28.3 2020年3月 38.6 43.0 46.1 46.4 2020年4月 35.5 43.4 47.0 51.0 2020年5月 41.3 44.3 47.8 52.9 三、中国综合PMI产出指数运行情况 5月份，综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平，表明我国企业生产运营稳步改善。 附注 1.主要指标解释 采购经理指数(PMI)，是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数，它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。综合PMI产出指数是PMI指标体系中反映当期全行业(制造业和非制造业)产出变化情况的综合指数。PMI高于50%时，反映经济总体较上月扩张；低于50%，则反映经济总体较上月收缩。 2.调查范围 涉及《国民经济行业分类》(GB/T4754-2017)中制造业的31个行业大类，3000家调查样本；非制造业的37个行业大类，4000家调查样本。 3.调查方法 采购经理调查采用PPS(Probability Proportional to Size)抽样方法，以制造业或非制造业行业大类为层，行业样本量按其增加值占全部制造业或非制造业增加值的比重分配，层内样本使用与企业主营业务收入成比例的概率抽取。 本调查由国家统计局直属调查队具体组织实施，利用国家统计联网直报系统对企业采购经理进行月度问卷调查。 4.计算方法 (1)分类指数的计算方法。制造业采购经理调查指标体系包括生产、新订单、新出口订单、在手订单、产成品库存、采购量、进口、主要原材料购进价格、出厂价格、原材料库存、从业人员、供应商配送时间、生产经营活动预期等13个分类指数。非制造业采购经理调查指标体系包括商务活动、新订单、新出口订单、在手订单、存货、投入品价格、销售价格、从业人员、供应商配送时间、业务活动预期等10个分类指数。分类指数采用扩散指数计算方法，即正向回答的企业个数百分比加上回答不变的百分比的一半。由于非制造业没有合成指数，国际上通常用商务活动指数反映非制造业经济发展的总体变化情况。 (2)制造业PMI指数的计算方法。制造业PMI是由5个扩散指数(分类指数)加权计算而成。5个分类指数及其权数是依据其对经济的先行影响程度确定的。具体包括：新订单指数，权数为30%；生产指数，权数为25%；从业人员指数，权数为20%；供应商配送时间指数，权数为15%；原材料库存指数，权数为10%。其中，供应商配送时间指数为逆指数，在合成制造业PMI指数时进行反向运算。 (3)综合PMI产出指数的计算方法。综合PMI产出指数由制造业生产指数与非制造业商务活动指数加权求和而成，权数分别为制造业和非制造业占GDP的比重。 5.季节调整 采购经理调查是一项月度调查，受季节因素影响，数据波动较大。现发布的指数均为季节调整后的数据。
5月份制造业采购经理指数小幅回落但仍在荣枯线上 非制造业商务活动指数继续回升 综合PMI产出指数持平 ——国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2020年5月中国采购经理指数 2020年5月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 当前，我国上下统筹推进疫情防控和经济社会发展，经济运行恢复势头稳中向好。2020年5月份，制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数均保持在临界点以上，其中制造业采购经理指数为50.6%，比上月小幅回落0.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.6%，比上月上升0.4个百分点。综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平。 一、制造业采购经理指数小幅回落，但保持在临界点以上 5月份，制造业采购经理调查企业中，81.2%的企业已达正常生产水平的八成以上，制造业PMI虽比上月小幅回落，但继续保持在临界点以上。本月主要特点： 一是制造业生产持续恢复。生产指数为53.2%，比上月回落0.5个百分点，企业生产经营继续改善。在调查的21个行业中，食品及酒饮料精制茶、石油加工、专用设备、汽车等14个制造业生产指数高于临界点；纺织服装服饰、木材加工等7个制造业低于临界点。 二是新订单有所增长。新订单指数为50.9%，比上月上升0.7个百分点，与生产指数差值有所缩小。在调查的21个行业中，有12个行业新订单指数高于上月，其中造纸印刷、化学纤维及橡胶塑料、钢铁等制造业新订单指数升至临界点以上，显示国内相关市场需求有所改善。 三是价格指数出现回升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.6%和48.7%，比上月回升9.1和6.5个百分点，均为近4个月以来高点，其中主要原材料购进价格指数升至临界点以上，企业原材料采购价格有所上涨。从行业情况看，钢铁、有色等上游行业两个价格指数均回升明显，高于55.0%。 四是企业信心改善。制造业企业生产经营活动预期指数比上月上升3.9个百分点，达到57.9%。从行业情况看，食品及酒饮料精制茶、石油加工、专用设备、汽车等制造业生产经营活动预期指数高于60.0%，相关企业对未来三个月行业发展趋势总体看好。 五是进出口指数仍处于低位。当前全球疫情和世界经济形势依然严峻复杂，国外市场需求持续萎缩。本月制造业新出口订单指数和进口指数分别为35.3%和45.3%，虽比上月回升1.8和1.4个百分点，但均处于历史较低水平。 二、非制造业商务活动指数继续回升，建筑业升幅较大 5月份，非制造业商务活动指数为53.6%，高于上月0.4个百分点，其中建筑业回升幅度较大。 建筑业加快回暖。建筑业商务活动指数为60.8%，较上月上升1.1个百分点。从市场需求看，新订单指数比上月上升4.8个百分点，达58.0%，建筑企业新签订的工程合同量继续回升。从劳动力需求和市场预期看，建筑业从业人员指数和业务活动预期指数分别为58.8%和67.5%，比上月上升1.7和2.1个百分点。 服务业稳步恢复。服务业商务活动指数为52.3%，比上月小幅上升0.2个百分点。扩大居民消费政策措施加快落地，叠加“五一”假日消费效应，消费市场继续回暖。在调查的21个行业中，有15个行业商务活动指数高于50.0%。其中，交通运输、住宿餐饮、电信、互联网软件等行业商务活动指数位于55.0%以上，均高于上月，市场活跃度有所增强。但是，文化体育娱乐业商务活动指数仅为44.5%，继续处于低位。 三、综合PMI产出指数与上月持平 5月份，综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平，表明企业生产运营稳步改善。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为53.2%和53.6%，较上月一降一升。 5月中国制造业采购经理指数为50.6% 回落0.2个百分点 一、中国制造业采购经理指数运行情况 5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，比上月回落0.2个百分点。 从企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.5个百分点；中、小型企业PMI分别为48.8%和50.8%，比上月回落1.4和0.2个百分点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。 生产指数为53.2%，虽比上月回落0.5个百分点，但高于临界点，表明制造业生产继续改善。 新订单指数为50.9%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业市场需求有所增加。 原材料库存指数为47.3%，比上月下降0.9个百分点，表明制造业主要原材料库存量减少。 从业人员指数为49.4%，比上月回落0.8个百分点，表明制造业企业用工景气度低于上月。 供应商配送时间指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所加快。 二、中国非制造业采购经理指数运行情况 5月份，非制造业商务活动指数为53.6%，比上月上升0.4个百分点。 分行业看，建筑业商务活动指数为60.8%，高于上月1.1个百分点。服务业商务活动指数为52.3%，比上月上升0.2个百分点。从行业大类看，零售业、餐饮业、铁路运输业、航空运输业、电信广播电视卫星传输服务、互联网软件信息服务等行业商务活动指数位于55.0%以上，文化体育娱乐业、资本市场服务等行业商务活动指数位于45.0%以下。 新订单指数为52.6%，比上月上升0.5个百分点，表明非制造业市场需求继续回暖。分行业看，建筑业新订单指数为58.0%，高于上月4.8个百分点；服务业新订单指数为51.7%，略低于上月0.2个百分点。 投入品价格指数为52.0%，比上月上升3.0个百分点，位于临界点之上，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平有所上涨。分行业看，建筑业投入品价格指数为60.0%，比上月上升10.7个百分点；服务业投入品价格指数为50.6%，高于上月1.7个百分点，升至临界点之上。 销售价格指数为48.6%，比上月回升3.2个百分点，表明非制造业销售价格总体降幅有所收窄。分行业看，建筑业销售价格指数为54.7%，高于上月4.5个百分点；服务业销售价格指数为47.6%，比上月回升3.0个百分点。 从业人员指数为48.5%，比上月小幅回落0.1个百分点。分行业看，建筑业从业人员指数为58.8%，比上月上升1.7个百分点；服务业从业人员指数为46.7%，比上月下降0.4个百分点。 业务活动预期指数为63.9%，比上月上升3.8个百分点，表明非制造业企业对近期市场发展信心继续改善。分行业看，建筑业业务活动预期指数为67.5%，高于上月2.1个百分点；服务业业务活动预期指数为63.2%，比上月上升4.0个百分点。 三、中国综合PMI产出指数运行情况 5月份，综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平，表明我国企业生产运营稳步改善。
据国家统计局5月31日消息,2020年5月31日国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布了中国采购经理指数。对此，国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河进行了解读。 赵庆河称，当前，我国上下统筹推进疫情防控和经济社会发展，经济运行恢复势头稳中向好。2020年5月份，制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数均保持在临界点以上，其中制造业采购经理指数为50.6%，比上月小幅回落0.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.6%，比上月上升0.4个百分点。综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平。 一、制造业采购经理指数小幅回落，但保持在临界点以上 5月份，制造业采购经理调查企业中，81.2%的企业已达正常生产水平的八成以上，制造业PMI虽比上月小幅回落，但继续保持在临界点以上。本月主要特点： 一是制造业生产持续恢复。生产指数为53.2%，比上月回落0.5个百分点，企业生产经营继续改善。在调查的21个行业中，食品及酒饮料精制茶、石油加工、专用设备、汽车等14个制造业生产指数高于临界点；纺织服装服饰、木材加工等7个制造业低于临界点。 二是新订单有所增长。新订单指数为50.9%，比上月上升0.7个百分点，与生产指数差值有所缩小。在调查的21个行业中，有12个行业新订单指数高于上月，其中造纸印刷、化学纤维及橡胶塑料、钢铁等制造业新订单指数升至临界点以上，显示国内相关市场需求有所改善。 三是价格指数出现回升。主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为51.6%和48.7%，比上月回升9.1和6.5个百分点，均为近4个月以来高点，其中主要原材料购进价格指数升至临界点以上，企业原材料采购价格有所上涨。从行业情况看，钢铁、有色等上游行业两个价格指数均回升明显，高于55.0%。 四是企业信心改善。制造业企业生产经营活动预期指数比上月上升3.9个百分点，达到57.9%。从行业情况看，食品及酒饮料精制茶、石油加工、专用设备、汽车等制造业生产经营活动预期指数高于60.0%，相关企业对未来三个月行业发展趋势总体看好。 五是进出口指数仍处于低位。当前全球疫情和世界经济形势依然严峻复杂，国外市场需求持续萎缩。本月制造业新出口订单指数和进口指数分别为35.3%和45.3%，虽比上月回升1.8和1.4个百分点，但均处于历史较低水平。 二、非制造业商务活动指数继续回升，建筑业升幅较大 5月份，非制造业商务活动指数为53.6%，高于上月0.4个百分点，其中建筑业回升幅度较大。 建筑业加快回暖。建筑业商务活动指数为60.8%，较上月上升1.1个百分点。从市场需求看，新订单指数比上月上升4.8个百分点，达58.0%，建筑企业新签订的工程合同量继续回升。从劳动力需求和市场预期看，建筑业从业人员指数和业务活动预期指数分别为58.8%和67.5%，比上月上升1.7和2.1个百分点。 服务业稳步恢复。服务业商务活动指数为52.3%，比上月小幅上升0.2个百分点。扩大居民消费政策措施加快落地，叠加“五一”假日消费效应，消费市场继续回暖。在调查的21个行业中，有15个行业商务活动指数高于50.0%。其中，交通运输、住宿餐饮、电信、互联网软件等行业商务活动指数位于55.0%以上，均高于上月，市场活跃度有所增强。但是，文化体育娱乐业商务活动指数仅为44.5%，继续处于低位。 三、综合PMI产出指数与上月持平 5月份，综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平，表明企业生产运营稳步改善。构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为53.2%和53.6%，较上月一降一升。
据国家统计局31日消息，当前，我国上下统筹推进疫情防控和经济社会发展，经济运行恢复势头稳中向好。2020年5月份，制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数均保持在临界点以上，其中制造业采购经理指数为50.6%，比上月小幅回落0.2个百分点；非制造业商务活动指数为53.6%，比上月上升0.4个百分点。综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平。 中国制造业采购经理指数运行情况 5月份，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.6%，比上月回落0.2个百分点。 从企业规模看，大型企业PMI为51.6%，比上月上升0.5个百分点；中、小型企业PMI分别为48.8%和50.8%，比上月回落1.4和0.2个百分点。 从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数均高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数均低于临界点。 生产指数为53.2%，虽比上月回落0.5个百分点，但高于临界点，表明制造业生产继续改善。 新订单指数为50.9%，比上月上升0.7个百分点，表明制造业市场需求有所增加。 原材料库存指数为47.3%，比上月下降0.9个百分点，表明制造业主要原材料库存量减少。 从业人员指数为49.4%，比上月回落0.8个百分点，表明制造业企业用工景气度低于上月。 供应商配送时间指数为50.5%，比上月上升0.4个百分点，表明制造业原材料供应商交货时间有所加快。 中国非制造业采购经理指数运行情况 5月份，非制造业商务活动指数为53.6%，比上月上升0.4个百分点。 分行业看，建筑业商务活动指数为60.8%，高于上月1.1个百分点。服务业商务活动指数为52.3%，比上月上升0.2个百分点。从行业大类看，零售业、餐饮业、铁路运输业、航空运输业、电信广播电视卫星传输服务、互联网软件信息服务等行业商务活动指数位于55.0%以上，文化体育娱乐业、资本市场服务等行业商务活动指数位于45.0%以下。 新订单指数为52.6%，比上月上升0.5个百分点，表明非制造业市场需求继续回暖。分行业看，建筑业新订单指数为58.0%，高于上月4.8个百分点；服务业新订单指数为51.7%，略低于上月0.2个百分点。 投入品价格指数为52.0%，比上月上升3.0个百分点，位于临界点之上，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平有所上涨。分行业看，建筑业投入品价格指数为60.0%，比上月上升10.7个百分点；服务业投入品价格指数为50.6%，高于上月1.7个百分点，升至临界点之上。 销售价格指数为48.6%，比上月回升3.2个百分点，表明非制造业销售价格总体降幅有所收窄。分行业看，建筑业销售价格指数为54.7%，高于上月4.5个百分点；服务业销售价格指数为47.6%，比上月回升3.0个百分点。 从业人员指数为48.5%，比上月小幅回落0.1个百分点。分行业看，建筑业从业人员指数为58.8%，比上月上升1.7个百分点；服务业从业人员指数为46.7%，比上月下降0.4个百分点。 业务活动预期指数为63.9%，比上月上升3.8个百分点，表明非制造业企业对近期市场发展信心继续改善。分行业看，建筑业业务活动预期指数为67.5%，高于上月2.1个百分点；服务业业务活动预期指数为63.2%，比上月上升4.0个百分点。 中国综合PMI产出指数运行情况 5月份，综合PMI产出指数为53.4%，与上月持平，表明我国企业生产运营稳步改善。
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