外汇局张新：取消QFII额度限制利于中国金融市场发展 外汇局：取消合格境外投资者投资额度限制 取消QFII/RQFII投资额度限制有助于中国金融市场健康发展 新华社北京9月16日电 题：取消QFII/RQFII投资额度限制有助于中国金融市场健康发展——专访国家外汇管理局副局长张新 国家外汇管理局已宣布，经国务院批准，决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。同时，RQFII试点国家和地区限制也一并取消。 这是中国扩大金融开放的又一实质性举措。近日，国家外汇管理局副局长张新接受新华社记者专访，就有关政策背景、内涵意义、风险防范及下一步政策动向等问题，回答了记者的提问。 合格境外投资者制度实施效果良好 合格境外投资者制度是指允许符合一定条件的境外机构投资者，在一定投资额度限制下，通过在我国境内开立资金和证券账户，从境外汇入外币或人民币，开展符合规定的证券投资的制度。我国于2002年实施合格境外机构投资者（QFII）制度，于2011年实施人民币合格境外机构投资者（RQFII）制度。两者之间除了涉及的汇出入币种不同外，在监管框架及流程、投资运作模式等方面基本相同。 该制度实施以来，人民银行、外汇局与证监会等密切配合，明确监管分工与协作，人民银行主要负责人民币合格境外机构投资者试点国家和地区的推广，证监会主要负责投资者资格准入和投资管理，外汇局主要负责投资额度和汇兑管理。 “总体看，合格境外投资者制度实施效果良好：一是跨境资金流动较为平稳。二是价值型长期投资者通过此渠道投资境内资本市场。”张新举例说，阿布达比投资局、泰国银行和科威特政府投资局等主权类机构，近三年基本从未汇出过本金和盈利；加拿大年金计划投资委员会和南山人寿保险公司等养老金或保险类机构，也一直长期保持稳定持仓，极少追随市场波动。 展示对外开放决心 有助于金融市场健康发展 合格境外投资者制度作为境外投资者投资境内金融市场的主要渠道之一，为我国金融市场稳步开放和深化发展发挥了积极作用，但也面临一些不适应我国金融市场整体开放进程的情况。一方面，由于存在投资额度管理等行政性限制，投资额度使用率偏低；另一方面，随着国际主流指数相继将我国股票和债券纳入其指数体系，并稳步提高纳入权重，进一步提高了境外投资者对我国金融市场的投资需求，客观上也对合格境外投资者制度的投资便利化程度提出了更高要求。 “人民银行、外汇局在对合格境外投资者制度实施情况分析研判的基础上，建议取消合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者投资额度限制。”张新认为，合格境外投资者制度是我国金融市场开放的一项重要制度安排。“当前外部环境下，取消投资额度限制，再次表明了我国坚定扩大开放的决心，有利于吸引更多长期资本，对促进人民币汇率稳定、维护国际收支平衡都有积极意义。” 张新透露，截至2019年8月末，合格境外投资者持有A股总市值6822亿元人民币，仅占A股流通市值的1.5%，难以充分发挥其在改善我国证券市场投资者结构、提高上市公司质量等方面的积极作用。当前，我国全部境外投资者持有的A股市值占市场流通总市值的3.8%，其中通过合格境外投资者持有的A股市值约占全部外资持有A股流通市值的41%，但合格境外投资者贡献的成交量仅占外资通过各渠道买卖A股成交量的23%。“这说明此渠道的境外投资者并不热衷于频繁买卖，投资风格更为稳健。取消投资额度限制将带来国内投资者结构与交易风格的趋势性改善，有助于我国金融市场长期健康发展。” “当前我国股票和债券市场外资占比均偏低，随着全球主流市场指数相继纳入A股和人民币债券并逐步提高纳入权重，取消投资额度限制后，预计合格境外投资者将稳步、有序增持境内资产。”张新说，考虑到合格境外投资者多为长期投资者，预计资金流入相对平稳，不会出现“大进大出”的风险。 “外汇局正在着手修订取消投资额度限制相关配套法规。”张新表示，“境外投资者在获得证券监督管理部门批准的相关资格后，委托境内托管银行按规定办理相关登记，凭外汇局出具的登记凭证即可在托管银行开立专用资金账户及办理后续资金汇兑等业务。” “两位一体”加强宏微观监管 防范跨境资本流动风险 “在开放中适应开放，切实防范跨境资本流动风险，维护国家经济金融安全。”对于各方关注的风险防范问题，张新表示，外汇局将进一步完善健全“宏观审慎+微观监管”两位一体的跨境资本流动管理框架，加强监测分析，逆周期市场化调节跨境资本流动和外汇市场顺周期波动，防范跨境资本流动冲击导致系统性金融风险。同时，依法依规维护外汇市场秩序，严厉打击跨境套利和违法违规行为，守住不发生系统性金融风险底线。 “根据国际成熟市场经验，逐步放开跨境证券投资管制的新兴市场经济体，均逐渐转而采用价格型管理手段进行风险防控。近年来，人民银行、外汇局在此方面已经进行了有益尝试，比如逆周期调节外汇风险准备金等。”张新说，取消投资额度限制后，人民银行、外汇局等金融管理部门将进一步完善相关宏观审慎管理，探索更多的价格型宏观审慎管理手段，逆周期调控相关跨境资金流动。 在微观监管上，外汇局将强化登记管理，加强穿透式监管和跨部门监管。“外汇局正会同相关部门，研究对合格境外投资者进行分类管理，如给予价值型长期投资者更广泛的投资范围，加大对冲基金类机构的核查检查频率，及时严厉惩处违法违规行为，奖优限劣。”张新说。 此外，外汇局还将不断完善相关统计监测和预警框架，实时监测外资买卖A股和人民币债券情况，有效预警证券投资项下潜在风险。
吸引外资投资中国市场迎来重大利好。 9月10日，国家外汇管理局（以下简称“外汇局”）发布公告称，为贯彻落实党中央、国务院关于推动形成全面开放新格局的重大决策部署，进一步扩大我国金融市场对外开放，经国务院批准，国家外汇管理局决定取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）（以下合称“合格境外投资者”）投资额度限制。 外汇局方面表示，此次全面取消合格境外投资者投资额度限制，是外汇局在合格境外投资者外汇管理领域的又一重大改革举措。今后，具备相应资格的境外机构投资者，只需进行登记，即可自主汇入资金开展符合规定的证券投资，境外投资者参与境内金融市场的便利性将再次大幅提升，中国债券市场和股票市场也将更好、更广泛地被国际市场接受。 此次取消合格境外投资者投资额度限制时，RQFII试点国家和地区限制也一并取消。外汇局方面表示，取消RQFII试点国家和地区限制，有助于进一步便利境外投资者投资境内证券市场，提升我国金融市场开放的深度和广度，欢迎符合条件的全球各地境外机构使用境外人民币开展境内证券投资。 合格境外机构投资者（QFII）制度是一国在货币没有实现完全可兑换、资本项目尚未完全开放情况下，有限度引入外资、开放资本市场的过渡性措施。我国于2002年开始实施合格境外机构投资者制度。 人民币合格境外机构投资者（RQFII）制度允许符合要求的境外机构投资者在一定额度内，以人民币投资境内资本市场的过渡性措施。我国自2011年实施人民币合格境外机构投资者制度试点。 多位市场分析人士认为，取消QFII额度管理，有利于提高提高境外投资者投资的便利程度，充分引导外资流入A股市场。 “中国资本市场对外开放的又一里程碑” 2019年以来，监管层多次释放信号，要不断提高对外开放程度，为更多长期资金持续入市创造良好条件。 1月14日，外汇局将QFII额度从1500亿美元调升至3000亿美元。在2019年陆家嘴论坛上，证监会主席易会满更明确表示，要推动修订QFII 、RQFII制度的规则，进一步便利境外机构投资者参与中国市场。 多位市场人士均指出，彻底取消投资额度限制，将对吸引外资投资中国金融市场产生重大利好。 “相比其他投资渠道，QFII/RQFII机制具有独到优势。QFII/RQFII有助于将中长期资金更为直接地引入在岸市场，有助于金融市场的健康稳定。”瑞银中国证券业务主管房东明认为，此次取消合格境外投资者投资额度限制的重大决策，是众多外资机构翘首以盼的政策，扫除了此前存在的额度和准入方面的一些限制，将大大提升外资对中国市场的参与度，“可以说是中国资本市场对外开放的又一里程碑。” 中信建投证券首席策略分析师张玉龙指出，QFII和RQFII投资的范围比沪深港股通和债券通这类单一投资渠道更广，可以投资股票、债券、基金、衍生品等所有金融产品。2018年6月，外汇局已经取消了QFII和RQFII进入中国市场本金额度限制、锁定期限制、风险敞口对冲限制。本次取消额度限制之后，未来QFII和RQFII的对单一通道的替代性可能性会更高。 交通银行金融研究中心高级研究员武雯认为，这是我国金融扩大开放的又一有力举措，有助于便利全球多地投资者以人民币投资境内市场，拓宽境外人民币使用渠道，同时，加大境内市场对境外投资者的吸引力。 浙商全景消费基金经理贾腾认为，今年以来美联储及若干新兴市场纷纷降息，叠加此前汇率风险一次性释放，放眼全球，中国资产的隐含回报率（权益全球估值洼地，固收全球收益率高地）已经具备了相当大的吸引力，外资卷土重来已成趋势，QFII及RQFII额度的放开将进一步加速这一进程。 批复额度尚未用完，短期影响或有限 A股在近两年先后纳入MSCI新兴市场指数，富时罗素国际指数以及标普道琼斯指数，这标志着A股市场已经被越来越多的国际指数所接纳，也意味着外资对于A股的配置需求大幅增加。在A股纳入这些国际指数之后，外资对A股的配置也将相应提升。 “外资大量流入A股市场将改变A股市场的生态。现在市场对于价值投资的认识也越来越深入人心，外资主要着眼于中长期投资，并且重视基本面研究。外资大量流入之后，将会改变A股的定价模式。” 前海开源基金首席经济学家杨德龙认为。 不过，也有一些观点认为，由于QFII在外资中的占比较小，因此实际影响不大。 张玉龙分析，从实际额度使用上看，机构并没有完全足额使用QFII的额度。外汇局最新披露的QFII投资额度审批情况表显示，截至8月末，292家投资机构合计获得1113.76亿美元额度（QFII额度为3000亿美元），其中今年以来QFII新增的获批额度为103.2亿美元，是去年同期的3.13倍。RQFII方面，有260家投资机构合计获得6941.02亿元的额度。 央行公布的截至上半年“境外机构和个人持有境内人民币金融资产情况”数据显示，截至2019年6月30日，外资（即沪深股通+QFII）持有的A股股票总市值达到1.65万亿元，持股市值在A股所占比重达到2.82%，创历史新高。 而根据Wind数据统计，截至2019年二季度，QFII持仓A股数量为293只，持仓市值1604.56亿元。尽管Wind数据只统计了QFII在个股前十大股东席位上的持仓情况，但也很明显能看出QFII的持仓市值远远小于沪深港通。 因此，张玉龙认为，尽管对于引入境外合格投资者以改善投资者结构的导向非常明确，而外资也在不断流入，但是A股的外资主要以沪深股通为主，QFII的占比小，影响力不大。 “总体而言，我们认为取消合格境外投资者额度扩大外资进入上限，对于股市长期利好，有助于改善投资者结构，但短期内对于市场的影响有限。”张玉龙表示。 武雯也称，目前QFII/RQFII批复的额度尚未用完，投资便利性的提高只是吸引外资的第一步，更需要制度的不断完善，以及相应的基本面的支撑。 外资偏爱哪些股？ 随着外资在A股中地位日趋重要，其投资风格偏好也逐渐开始影响A股的走势。 中信证券分析认为，外资长期重仓股具有5个较为明显的特征。 首先，外资长期重仓股体现“双八效应”。 近七成的外资长期重仓股的净资产收益率跑赢了行业80%的个股；与此同时，近八成的外资长期重仓股市值为行业前80%高。 第二，外资长期重仓股业绩表现优异。 从利润额来看，外资长期重仓股2017年以来无一发生亏损。从净利润增速均值来看，外资长期重仓股2017年以来的表现较为平稳，3个报告期内业绩增速均保持为正，且大幅高于全市场其他个股。 第三，外资长期重仓股具备较强的盈利能力。 2017年以来，外资长期重仓股的平均ROE达到15%，大幅高于全市场其他个股。 第四，外资长期重仓股估值相对较低。 除应用软件、西药、酒店度假村与豪华游轮、机场服务、综合电信服务外，其他24个外资长期重仓股的平均市盈率均低于行业均值，占比为82%。 第五，机构抱团效应明显。 外资长期重仓股同样获得了其他机构投资者的青睐。2019年中报数据显示，外资长期重仓股的机构持仓水平（即基金、券商、保险、银行、外资等机构投资者的持仓数据占比）明显高于市场平均水平。 2017年至今外资长期重仓股一览（中信证券）
易会满重磅发声：阐明下一步六大工作思路 中国证监会资本市场“深改12条”政策出炉后，今日，证监会主席易会满再度重磅发声，阐明下一步工作重点。 9月11日，易会满在人民日报发表题为《努力建设规范透明开放有活力有韧性的资本市场》署名文章。围绕努力建设规范透明开放有活力有韧性的资本市场，易会满提出六方面工作思路，包括全面把握新时代资本市场的发展方向、扎实稳妥推进科创板建设并试点注册制、加快推进资本市场改革开放、牢牢坚持服务实体经济高质量发展的根本目标、坚决守住不发生系统性金融风险的底线、持续强化监管执法和投资者合法权益保护。 1、全面把握新时代资本市场的发展方向 重点：加快资本市场改革，大力发展直接融资，促进多层次资本市场健康发展。 解读：科创板平稳开市，资本市场扩容，多层次资本市场体系建设上演“加速度”。目前，包括主板、中小板、创业板、科创板、新三板、区域股权市场等在内的多层次资本市场大格局已经确立。 市场呼吁，应大力发展多层次资本市场。我国企业债务高企与金融模式一直以间接金融为主有着直接关联，大力发展直接融资是降低杠杆率关键一招。需从完善法制环境、市场定价体系、跨期风险管理为目标的大类资产配置工具、金融科技及人才队伍建设等方面，全面推进资本市场建设，为企业增加更多融资渠道。 2、扎实稳妥推进科创板建设并试点注册制 重点：形成可复制可推广经验，带动资本市场全面深化改革；增加资本市场司法供给，推动有关方面加快修法修规进度。 解读：作为资本市场改革的“试验田”，科创板并购重组注册制的相关规定于8月23日落地，同日，A股境内分拆上市的政策通道正式打开，填补了境内分拆上市的制度空白。 加强资本市场法治保障方面，6月21日，最高人民法院发布《关于为设立科创板并试点注册制改革提供司法保障的若干意见》，这是最高法历史上首次为资本市场基础性制度改革安排而专门制定的系统性、综合性司法文件。 6月28日，最高人民法院、最高人民检察院发布《关于办理操纵证券、期货市场刑事案件适用法律若干问题的解释》和《关于办理利用未公开信息交易刑事案件适用法律若干问题的解释》，对操纵证券、期货市场，利用未公开信息交易的定罪量刑标准和法律适用等问题做出进一步的规范。 此外，呼吁推动建立投资者集体诉讼制度由来已久。随着科创板顺利开市交易，集体诉讼新制度的推出愈加迫切。9月9日至10日，在全面深化资本市场改革工作座谈会上，证监会提出，要加强投资者保护，推动建立具有中国特色的证券集体诉讼制度。 3、加快推进资本市场改革开放 重点：打通各种基金、保险、企业年金等各类机构投资者入市瓶颈，积极引导中长期资金入市；对中介机构“放风者”“帮凶”打准、打狠、打到位。 解读：上市公司正以令人尊重的方式，成长为亿万企业主体中的“优等生”。截至8月31日，除*ST长生（维权）、松霖科技外，3695家上市公司披露了2019年半年报，共实现营业收入23.55万亿元、净利润2.14万亿元，同比分别上升9.35%、6.56%。 对于资本市场违法违规成本低，保荐人、会计师事务所等中介机构未严格履行职责等问题，证监会日前表示，将切实提高资本市场违法违规成本，推动修法，大幅提高刑期上限和罚款罚金标准。 分析人士认为，证监会近期对中介机构未严格履行职责等问题的回复反映了两方面信息。一方面，证监会强调法律制度应遵循整体设计原则。另一方面，惩治违法违规行为是一套系统性工程，针对违法违规行为的监管要形成合力，才能以儆效尤。 4、牢牢坚持服务实体经济高质量发展的根本目标 重点：大力发展直接融资特别是股权融资，围绕提升资本市场服务实体经济的质量和效率。 解读：优化融资结构，提高直接融资比重，是深化金融供给侧结构性改革重点任务之一。在不断深化金融改革的背景下，融资结构优化保持良好势头，直接融资比重缓慢攀升。数据显示，全口径直接融资规模占社会融资总额的比重，在2007年股权分置改革完成后由2002年的4.95%上升到11.09%，“十二五”期间提升到16%左右，目前是约18%的水平。 5、坚决守住不发生系统性金融风险的底线 重点：对股票质押、债券违约、私募基金及场外配资等重点领域的风险，坚决管住增量，有效化解存量。 解读：证监会多次提出，坚持把防范化解金融风险放到更加突出的位置，重点做好股票质押、债券违约、私募基金等重点领域风险防范处置，牢牢守住不发生系统性金融风险的底线。 6、持续强化监管执法和投资者合法权益保护 重点：进一步推进简政放权；坚持法律保护、监管保护、自律保护、市场保护、自我保护大投保理念。 解读：之前证监会明确，要加快职能转变，提高监管效能，值得关注的是，科创板并购重组注册制的相关规定，明确授权上交所制定科创公司并购重组具体审核标准和审核流程，进一步简政放权，为市场提供更大的空间，通过持续深化并购重组市场化改革，目前上市公司并购重组需证监会审核的数量逐年下降，约95%的上市公司并购重组项目已无需证监会审批。 近年来，证监会投资者保护工作不断取得新成就，建立实践了包括多元纠纷化解机制、持股行权机制、支持诉讼机制、先行赔付机制、推动法院试点示范判决机制在内的五项投资者行权维权机制。证监会今年设立5月15日为全国投资者保护宣传日。 监管部门始终将保护投资者特别是中小投资者的合法权益作为工作的重中之重，已形成一套运行有效的投保组织体系，初步形成了一套投保局牵头抓总，投保基金公司和中小投服中心等专门投保机构示范带动，交易所、行业协会、派出机构等系统各单位共同参与，市场经营主体履行主体责任的投资者保护组织体系，并形成了“一体两翼”、投资者保护联席会议等工作机制。 近期利好政策频传 最近半个月来，监管部门多次释放资本市场改革将全面深化的信号。 8月25日，证监会有关负责人召开会议，研讨细化资本市场改革总体方案。改革主要聚焦市场化、法治化、全方位对外开放、提高监管效能四方面重点。目前，资本市场深化改革方案已经基本成型，A股市场即将在基础制度改革、法治保障、上市公司质量、长期资金入市等方面迎来一系列重磅利好。 8月31日，国务院金融稳定发展委员会召开会议。会议表示，以科创板改革为突破口，加强资本市场顶层设计，完善基础制度，提高上市公司质量，扎实培育各类机构投资者，为更多长期资金持续入市创造良好条件。分析人士认为，随着一系列基础制度的不断完善，A股市场即将在提高上市公司质量、加强法治保障、引导长期资金入市等方面迎来一连串重磅利好。 9月10日，外汇局取消QFII、RQFII投资额度限制，长期资金加速入场。 证监会9日至10日召开的全面深化资本市场改革工作座谈会提出“深改12条”，提出充分发挥科创板的试验田作用、 狠抓中介机构能力建设、推动更多中长期资金入市、加强投资者保护等内容。
老恒和酿造（02226-HK）公布，于过去几个月，主席、执行董事、首席执行官兼控股股东陈卫忠一直透过一名财务顾问就可能合作物色有意投资者或战略合作伙伴，并已于五月将数名有意投资者列入候选名单，以就可能合作进行进一步商讨，及回应该等有意投资者在尽职审查过程中提出的查询。诚如陈先生所确认，于本公布日期，尽职审查并无预期完成日期，亦尚未向任何有意投资者授出排他性权利。陈先生仍与若干有意投资者就可能合作进行商讨及磋商，但并无重大进展。概无就可能合作订立最终或具有法律约束力之协议或谅解备忘录。 今年4月，老恒和酿造公布，陈卫忠表示，彼仍在透过一名财务顾问就可能合作物色有意投资者或战略合作伙伴，并无就可能合作订立最终或具有法律约束力之协议或谅解备忘录。可能合作未必一定落实进行。即使可能合作得以落实或最终完成，亦未必一定涉及该公司控制权变动以致须根据收购守则提出强制全面要约。 2014年上市的内地酱油百年品牌老恒和酿造传出主要股东有意售股，外电彭博社引述消息人士报道，公司主席陈卫忠正与一家顾问机构合作，寻求出售公司逾49%股权，该顾问机构已接触潜在买家，包括A股上市海天味业，以及本港老牌酱油厂李锦记。 老恒和昨晚发公告，指陈卫忠确委任一名财务顾问就公司长远发展及利益物色有意投资者或战略合作伙伴。但无就可能合作订立具法律约束力之协议或谅解备忘录 。李锦记及海天味业的代表均未有回应传闻。据老恒和酿造的财报资料显示，公司主席陈卫忠持有公司49%权益，但是早前已将大部分股权抵押予建设银行（00939-HK），而内地富豪解直锟则持有约13%权益。
深交所多措并举便利市场主体参与交易 近日，深交所以开展“不忘初心、牢记使命”主题教育为契机，领导班子成员结合分管工作，深入开展调研。针对调研中各方反映的问题及诉求，深交所立行立改，推出暂免收取上市基金相关费用、暂免流动性服务商交易单元流量费；优化固收产品一站式流程缩短上市时间、拟在网页交易终端开放回售等非交易功能；优化完善面向境外投资者的信息服务体系及制度环境、推动丰富境外追踪深市投资产品等一系列举措，便利各类市场主体，提高服务质量和效率。 深入调研 立行立改 深交所领导班子成员深入市场一线，采取召开座谈会、实地走访企业等方式，听取上市公司、市场机构、政府部门、所内干部员工对深化资本市场改革发展和完善交易所监管服务工作的意见建议。同时，聚焦资本市场服务实体经济、服务投资者、服务上市公司等开展专题调研，与5家拟上市企业，12家民营企业，2家地方政府部门，证券公司、基金公司、创投、私募和QFII等14家市场机构以及个人投资者代表进行座谈交流。 针对问题，深交所认真落实“一开始就改起来”要求，涉及到交易所层面，能够马上整改的，立查立改、即知即改。在基金业务方面，深交所就降低市场参与成本方面听取监管服务对象意见建议，针对减免基金流动性服务商交易单元流量费、降低上市基金相关费用等具体诉求，快速组织研究，立行立改，拟暂免收取ETF上市费及基金流动性服务商相关交易单元流量费。 优化固收业务服务 在固收业务方面，深交所在听取建议后就两项工作优化服务，一是优化一站式流程缩短上市时间，二是拟在网页交易终端开放回售等非交易功能，以便利商业银行完成相关操作。 固收业务负责人表示，在本次主题教育的市场机构座谈会中，有机构提出，深市债券发行完成后，上市耗时较长。随后，深交所组织人员商讨流程优化方案，仅历时6个交易日，便于2019年7月26日发布新修订的一站式流程。 改进后，债券主承销商完成上市、转让时限从7个交易日缩短到3个交易日；若主承销商能够在发行完成后立即提交登记、上市、转让申请，则可实现债券发行完成后3个交易日内完成上市、转让。 另外，深交所拟在网页交易终端开放回售等非交易功能，协助部分商业银行实现回售申报。上述固收业务负责人介绍，商业银行可以在一级市场买入并持有深市固收产品，对于附回售选择权等特殊条款的产品，商业银行享有回售选择权等权利。但是目前部分商业银行无法行使该权利，只能被动持有到期。 对此，深交所拟通过在网页交易终端开放回售等非交易功能的方式，协助部分商业银行实现回售申报。网页交易终端开放回售等非交易功能后，商业银行可通过网页交易终端进行回售申报，避免其为行权而花费较高成本购买系统，同时有利于吸引此类机构投资者积极参与深交所固收产品市场投资交易。目前此技术改造正在进行中。 助推丰富境外投资产品 在境外投资者业务方面，深交所主要从以下三方面提升服务水平：一是优化完善面向境外投资者的信息服务体系。境外投资者反映，上市公司英文化披露较少、渠道分散，境外投资者关系管理意愿有待加强，境外投资者难以获得全面的公司信息。对此，深交所推进市场规则体系英文化，完成新版上市规则英文化工作并对外公布，同时，筹划新一期“境外投资者走进上市公司”活动。 二是不断优化境外投资者参与深市制度环境。境外投资者反映，A股市场建立了适合自身情况的监管制度和披露标准，并取得积极效果，希望推动开展A股与国际实践交流借鉴。为此，深交所将举办一线监管人员与国际投资者监管交流会，组织A股投资研讨会，持续优化“深港通”海外路演，与境外市场主体和交易所在政策环境、市场状况、运行实践等方面加强沟通。 三是推动丰富境外追踪深市投资产品。境外投资者反映，海外追踪深圳市场产品还需要进一步丰富，以满足多元化资产配置需求。对此，深交所已面向海外三年免费授权展示核心指数（深证成指、深证100、创业板指）实时行情，便利境外投资机构及时掌握指数表现和配置价值。此外，深交所计划9月赴日韩开展指数路演，引导更多境外基金管理人掌握深市信息，开发相关产品。 有关业务负责人表示，深交所将继续发挥贴近市场的优势，将整改落实贯穿始终，通过提升服务、丰富产品、加强推广等，不断完善境外投资者的服务体系，便利境外长期资金进入中国资本市场，推动资本市场高水平对外开放。
近期中融基金的赵菲先生做客新华社旗下金牛基金网，对“最近的市场估值已经低到可以入场了吗？”的问题与投资者进行了互动交流。 中国的股市为全球的投资者带来了新的选择 对于“外资是什么时候开始大规模进入A股”的问题，赵菲先生认为主要是17年和18年，今年以来更有加速迹象。 究其原因，一方面随着陆港通的开通和入场渠道的拓宽，外资开始加速流入此前在全球市场中被大幅低配A股，而A股逐步纳入MSCI、富时等国际指数，以及资本市场对外开放不断提速更是加速了此过程； 另一方面，过去两年市场的连续调整，与全球市场横向比较，A股估值水平具备相对优势，也成为推动外资流入的重要因素，正所谓 “水往低处流”。我们有理由相信，随着资本市场的进一步开放，外资流入未来仍有巨大的增量空间。 机构化的市场 阿尔法收益或成为历史 当然外资进入A股这件事情利好的因素固然显而易见，长线配置型资金流入的趋势向好，但短线交易型资金大进大出的风险也不得不防。但是这里面有一件事情是非常确定的，随着外资在A股的比重的持续增加，险资、养老资金以及银行理财资金的长期增量入市，使得近年来已经在逐步机构化的中国股市，将以更快的速度完成转型。 在年初的赵菲先生的直播中已经阐明，在机构投资者为主的市场中，由于机构之间的信息获取能力和投资能力相当，市场有效性更强，所以机构希望通过捕捉市场非有效信息赚其他机构的钱实际上非常困难。在过去的十几年中，机构常常有超额收益，实际上大都可以归结为散户因信息获取能力和投资能力弱而损失的学费。 赵菲先生认为，由于主动型基金的管理费和交易成本较高，在失去了获取阿尔法的能力后，主动型基金大概率跑不赢指数基金的情况或将成为新常态。当然在以机构投资者为主的市场上，这种常态已经维持了数十年。 ETF指数基金仍存在投资机会 1月23日赵菲先生首次参加金牛直播时所推荐的央视50指数在上半年表现亮眼，该指数曾经在4月19日达到阶段高点，涨幅超过30%。 此后，尽管发生了调整，截止7月18日较1月23日收盘价仍上涨16.2%。对于市场指数未来的走势，赵菲先生表示目前以沪深300为代表的大盘指数的估值已经回归到历史中位数附近，而中证500为代表的小盘股指数估值仍在历史低位区间。同时，A股的整体估值，在世界范围内仍然属于价值洼地。 所以指数基金，仍然具有投资价值，虽然没有年初的时点更好。 在谈到具体的投资方法时，赵菲先生强调由于股市存在很强的不确定性，指数基金投资仍然以定投的方式为宜，长期来看可摊低成本、平滑风险。而ETF基金由于费率上相对于其他指数基金优势更明显，所以建议投资者在选择指数基金时优选ETF基金进行投资。
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