时隔两年多，亲宝宝在2021年1月6日宣布了新一轮融资详情，金额2.5亿元。亲宝宝CEO冯培华告诉北京商报记者，从2020年开始，亲宝宝主营业务已经实现盈亏平衡。不过，并不是所有互联网母婴类企业都这么幸运。据不完全统计，目前美柚、妈妈网、妈妈帮等行业代表，从2019年起，有的甚至从2017年开始，就没再拿到过融资，而且各家的营收来源无外乎广告+电商两条路。尽管网易、好未来等头部企业都在母婴赛道布局，但是这一市场过于分散，很难产生聚合效应。 并非都是资本宠儿 1月6日，互联网育儿品牌亲宝宝宣布，已完成D轮2.5亿元融资。由达晨财智和深创投共同投资，融资将用于品牌建设、供应链升级等方面。 在冯培华看来，“融资意味着亲宝宝的业务有更多的资本支持，可以发展得更好。我们把上市看成是另一种融资的方式，基本上会基于下一个阶段业务对资金的需求去考虑这个计划，会随时做好准备”。 亲宝宝APP于2013年上线，早期以亲子相册功能为主，现在定位于深入育儿场景的DTC（直接面对消费者的营销模式）品牌，核心业务包含成长记录云空间、智能育儿助手、品牌商品等。截至目前，亲宝宝App累计注册用户超1亿，服务家庭数超5000万。 从入局时间看，亲宝宝不算前辈，老牌的互联网母婴类企业有成立于2003年的妈妈帮、2006年创立的妈妈网、2007年成立的宝宝树等，计划上市的美柚则与亲宝宝一样，都是2013年上线。 抛开已经上市的宝宝树，其他互联网母婴的融资消息已经是很早之前的事情。根据天眼查信息，妈妈帮成立至今完成了两轮融资，最近一次是发生在2017年7月的亿元级。妈妈网迄今拿到过5次融资，最近一次是2016年12月的2亿元定向增发。美柚拿到的融资次数较多，共8次，最近一次是2018年12月来自好未来的战略投资。 互联网母婴企业的早期投资方，不乏经纬中国、险峰、复星、创新工场等耳熟能详的机构投资人，也有腾讯、好未来等产业投资人。但是从2019年以后，整个互联网母婴行业被资本方提及的次数越来越少。 文渊智库创始人王超向北京商报记者表示，“整个互联网母婴市场还是存在的，不过太拥挤了，不像移动出行、生活服务那样，有资本愿意去做集中，可能是因为这个细分市场不大，做集中要冒很大的风险，去协调各方也需要很多时间”。 有人进入有人出逃 如王超所言，互联网母婴市场虽小，但不是伪需求。 艾瑞咨询数据显示，2019年，中国母婴市场规模2.99万亿元，预计2020年增长到3.25万亿元。按中国每年新生儿数量，按理说互联网母婴行业每年有机会瓜分1500万新用户。这个数据还只是新生儿，不包括新生儿的父母等直系亲属。 根据亲子育儿App渗透率的划分维度，艾瑞咨询将市场上的育儿App划分为三个梯队。第一梯队渗透率超过30%，头部玩家的地位稳定，包括亲宝宝、宝宝树孕育；第二梯队渗透率保持在5%-20%之间，与第一梯队差距明显，包括妈妈网孕育、妈妈帮、妈妈社区、柚宝宝；第三梯队包括长尾育儿App玩家，渗透率不足5%，包括宝宝知道、孕期提醒、好孕妈等，且仍有新的玩家不断入局。 从产品功能上来分，可细化为母婴类社区、孕育记录类、亲子相册等。以亲宝宝起家的亲子相册为例，就一直上演着“围城”。 北京商报记者不完全统计，目前主打亲子相册功能的App包括：亲宝宝、网易亲时光、多鹿、妈妈网的小记、宝宝拍拍、宝宝树小时光、时光小屋、宝宝时光等。 以上产品中网易亲时光和小记是“新人”代表。来自七麦的信息显示，网易亲时光在2020年3月上线，近一年版本更新47次，更新频率比亲宝宝还勤。小记是妈妈网重启的亲子相册产品，最早在2013年8月上线，但2018年仅升级一次，自2020年4月起升级次数明显增加，近一年版本更新7次。也有中途放弃或更新缓慢的App，比如口袋宝宝、宝宝树小时光、宝宝时光。 这些亲子相册App的背后，有的是早教企业、有的是母婴社区、有的是相册工具，但是呈现出的产品，功能差异化不大。 通用模式：广告+电商 说到差异性小、产品设置的表现还不够突出，互联网母婴行业更统一的是商业模式。 冯培华告诉北京商报记者，“亲宝宝的营收主要是两大部分，一是品牌商品，这是最主要的部分，另外一个是部分广告业务”。 根据宝宝树2020年上半年财报，电商、广告也是营收主要来源。数据显示，2020年上半年宝宝树营收9373.1万元，来自于广告、电商、其他，其中广告贡献了7759.4万元、电商贡献了1332.3万元，其他营收281.4万元。 北京商报记者登录亲宝宝发现，原本既有亲宝宝自有品牌，也有其他品牌的亲宝优品板块已经调整。 “亲宝宝App上所有的商品都属于亲宝宝自有品牌，约130个SPU。目前，亲宝宝品牌商品正在进行全新升级，接下去将采用‘QINBAOBAO’商标，统一整个亲宝宝品牌的认知”，亲宝宝相关人士告诉北京商报记者。 谈到未来的商业计划，冯培华提到：“亲宝宝内部是把早教作为未来可以持续发展的一个业务模块来看待的。亲宝宝也已经在尝试一部分早教业务，比如在家早教的视频。” 站在行业角度，王超认为，“互联网母婴做细分电商，优势不大，互联网教育企业很早就占领了早教市场，互联网母婴在商业化上的拓展并不容易”。
近两年，母婴消费线上线下整体稳中有增，线下渠道仍是主阵地且保持增长，截至2020年5月滚动一年数据显示，母婴实体店占据60.1%的销售份额，销售额增速为6%，而线上渠道增速更为显著。 尼尔森市场调研报告显示，居民生活水平的提升促进了母婴育儿行业稳速增长，新生代家长以孩子为消费中心，家庭母婴育儿整体花销月均达5200元；同时秉承健康及品质生活的消费理念，并依赖于以宝宝树为代表的母婴垂直平台学习知识、交流分享、工具育儿以及作出消费决策。 母婴平台面对的挑战也随之而来，如何能够抓住母婴线上消费迁移红利，提升平台的种草能力和变现能力是关键议题。宝宝树2007年创立，2018年在港交所上市，作为国内母婴类社区头部平台，已经接近“家喻户晓”的品牌知名度是否可以扛起这面大旗？ 01、更年轻、更个性，品牌如何应对“更懒更挑剔”的用户 根据比达咨询的《2020上半年中国互联网母婴市场研究报告》，2020年以来，90后已代替85后成为互联网母婴平台主要用户群体，并成为母婴消费主力军。其中宝宝树旗下宝宝树孕育APP上半年其用户覆盖率、用户口碑等多项指数全面领跑行业，其在25-35岁的用户渗透率亦领先，占比超比达到8成，95后用户占比高于行业，其用户年轻化趋势明显。 作为90后、95后的新生代爸妈，已经成为制霸母婴市场消费的主力军，其秉承健康及品质生活的消费理念，并依赖于以宝宝树为代表的母婴垂直平台学习知识、交流分享、工具育儿以及作出消费决策。 因此，宝宝树作为中国最大、最活跃的母婴社区平台，不断创新服务模式、升级内容和产品、优化用户体验、建立标准及服务模型，为用户、品牌与渠道提供解决方案。 2007年起，宝宝树基就于自身“内容+社交”的核心优势，为年轻家庭用户提供多元化的产品和服务。对于产品内容优化及创新，宝宝树孕育App在2020年上半年更新了近30个版本，在产品、功能、体验上做了大量的优化升级。例如上线直播功能、更新视频内容，让内容体系和形式更加丰富立体。目前宝宝树已上线多档直播栏目，包括《原来你是这样的妈》、《成长树乐园》、《喂什么呢》等。今年4月，宝宝树与天猫母婴、58到家等联合推出2020年首档母婴直播综艺IP《最强月嫂之金牌育儿经》。 宝宝树坚定产品内容的优化及创新，良好的用户体验，使得新生代母婴用户群体在孕育阶段对工具有着更高的依赖，使用的工具种类及个数相比过去更加多样化，对自身健康的管理也有了更多的关注。宝宝树深耕产品优化创新是向下扎根，增量市场是向上生长，而结构优化则是向外伸展。显然，宝宝树的优化创新是大有可为。 为此，宝宝树也成为广告主青睐的投放平台。艾瑞咨询近日发布的《中国网络营销投放监测系列报告-母婴行业营销》显示，门户+视频+亲子网站是2020上半年纸尿裤行业主投组合，其中宝宝树在亲子网站类投放总额中占比达78.8%，同比增长24%。宝宝树移动端与腾讯、爱奇艺、优酷同处纸尿裤全屏广告投放的TOP5增量来源。 02、母婴红利持续，线上消费潜力进一步释放 艾瑞咨询《 2020年中国互联网母婴新生代研究报告》指出，随着新生儿人口数量增加，人均可支配收入的增加以及母婴童家庭消费能力提升，2019年我国母婴童消费市场规模达到 29919 亿元，预计2020年中国母婴童消费市场规模将达到3.2万亿。 消费升级、人均可支配收入的提升、年轻父母以孩子为重心，注重健康与品质将加大对母婴社区平台的需求。作为头部平台，宝宝树的品牌效应将进一步发挥作用。 随着新生代母婴用户群体使用习惯从PC端向移动端快速迁移，母婴APP成刚需。以及宝宝树优化用户增长结构、提升用户质量的策略实施，以及宝宝树上半年的整体用户流量趋势表现符合预期。 目前来看，宝宝树已构筑几大竞争优势，比如优质内容聚合母婴用户，流量优势构成竞争壁垒，泛母婴品类拓展强化抗风险能力；社群思维运营社区，用户粘性强、信任度好、忠诚度高；阿里、复星等战略合作伙伴在大健康、早教等方面多维协同助力，进一步帮助其拓展年轻家庭消费市场。 对于泛母婴拓展战略，宝宝树通过横向拓展泛母婴，纵向深化内容营销能力以及自助广告技术，进一步渗透至母婴家庭生活的各个场景，并在与各类品牌的营销合作中，逐步构建起了后疫情时代的行业竞争力。同时也凭借着与泛母婴品牌的合作探索，实现了从孕育到年轻家庭生活的进一步渗透。 此外，疫情除了带来冲击，也进一步激发线上母婴红利释放。在此次疫情当中，可以说中国是第一个有效将疫情带来的危害降到最低的国家，随之而来的是各行业尤其是线上企业进入上升发展期。 在线上方面，由疫情造成的出行限制和线下门店关闭，母婴人群转移向线上消费，线上渠道销售额增速高达24.2%；由于疫情后相应消费习惯得以保持，母婴线上渠道销售额增速于2020年4月和5月同比去年同期平均达26.5%，远超行业9.2%的整体增速。 母婴线上消费市场潜力被疫情进一步释放，也由此倒逼母婴行业的电商服务加速升级与调整，以承接新生代母婴用户消费需求。如宝宝树会员制电商战略的实施，并推出“母婴第一单电商服务”，深度与标品头部品牌建立战略关系，如A2、雅培、美赞臣等。 在线上的另一方面，新生代母婴用户群体乐于运用互联网获取孕育知识，各细分领域流量均呈现不同程度的增长：除了垂直行业女性亲子外，母婴人群还在视频服务、音乐音频等泛娱乐行业中表现出明显偏好，因此可以看出，母婴品牌从单一母婴垂直媒体向全域场景渗透是新常态。 鉴于母婴垂直媒体细分领域队伍日益壮大，据尼尔森报告相关数据显示，半数以上母婴消费人群通过母婴垂类App种草，该人群用户价值更高并具有以下特征：1.来自高线城市比例更高，学历、收入、花销、网络活跃度都显著更高；2.日常购物的品类和渠道都更丰富，且更倾向于选择母婴专属渠道；3.在母婴育儿App的互动及购物行为渗透率都更高。 种草成为宝宝树挖掘品牌合作深度、提升变现率的法宝。 2020年上半年，宝宝树推出了3大直播种草IP，满足新生代母婴用户的信息接收习惯与需求，全面延续用户的生命周期推动宝宝树孕育APP月活与时长的双增，不断加固自身的竞争壁垒。 因此，不难看出，即便是疫情影响和新生儿出生率有所下降，宝宝树的未来发展潜力十足。值得注意的是，宝宝树通过产品创新、内容升级、打造母婴电商新模式等多维度作战，从品牌认知度、使用度、喜爱度及推荐度均处行业第一水平。 03、市场更大增速更快，宝宝树如何押准时代韵脚？ 种草成功只是第一步，想要实现完整的商业化闭环，不止要求平台的内容和流量分发质量、效率，还需要后端供应链和消费场景的完美搭建。从宝宝树今年的动作来看，他们做了几件事，或许可以让我们管中窥豹。 第一，强化自营电商，加强供应链建设。 8月26日，抖音直播发布新规定：从10月9日起，直播间将不再支持第三方电商平台链接。快手方面对小店规则进行了一系列优化更新，快手方面也希望通过搭建联盟架构、细化商家入局细则等具体措施，尝试搭建电商闭环生态。这或许能够给到我们的一个启示是，人货场的生态里，货越来越重要了，各家都在抢滩布局电商闭环生态。 受疫情影响，母婴人群的线上囤货消费习惯被养成。消费向线上倾斜的同时，也对平台供应链提出了更高的考验。基于此，宝宝树强化供应链升级改造，针对母婴重点品类如奶粉、纸尿裤等类进行严格供应链把控，筛选优质品牌进行自营，为用户打造及时优质的送货服务，增强母婴用户的安全感与服务体验。 第二，推出“母婴第一单”电商消费服务，拓展直播电商、社群、小程序等全域消费场景。 孕育期间的第一单产品对用户影响深远，从奶粉、纸尿裤到洗护产品，当用户找到合适的产品后会产生极强的粘性与复购率。宝宝树推出“母婴第一单”电商消费服务，即是希望在用户选购伊始为其进行把关，省去繁复的对比筛选环节，提升用户的选购体验以及整个养育周期的复购率。更重要的是，从用户消费的关键节点与场景切入，不断在其心智中强化育儿第一单消费与宝宝树的关联，将有助于宝宝树在未来全面渗透至年轻家庭消费的各个环节中。 与此同时，宝宝树拓展直播电商、社群等全域消费场景，满足母婴人群在不同消费链路中的购买需求。据悉，直播IP基于不同定位，为不同人群提供不同的好物推荐，如《全能妈妈班》为0-1岁的产后人群推荐产后相关好物，《好孕必备指南》由专业育婴人士对进孕期人群进行内容指导，《妈咪·噢！买TA》由不同身份标签的妈妈带动购物氛围，主打导购式直播，覆盖年龄更广泛的用户。宝宝树打造的妈妈群、小程序等内容生态已经初见雏形，截至2020年6月30日，其社群粉丝覆盖人数超18万。小程序MAU超310万。 宝宝树作为一个以线上运营为主的平台，充分发挥自身信息价值和连接作用，为用户提供知识、工具、购物等服务。品牌价值是其长期以来，不断根据用户需求完善与优化产品与服务的必然结果，是能够为母婴人群及母婴行业增加产品与服务价值的品牌资产。 以对母婴人群的深刻洞察为基础，通过打造更符合年轻用户调性的促销玩法、完善供应链能力及自运营电商系统优化升级来进一步缩短用户下单决策与购买路径，宝宝树正在一如既往地迎合“新”用户的偏好，抓住行业红利、拓展泛母婴品类，打造更加完整的种草和变现闭环，为用户提供更好的购物消费体验。 04、结语 目前的经济结构的调整与发展，伴随着强劲的消费需求，母婴消费正是全民消费需求升级的标杆。与此同时宝宝树坚定以产品优化创新，把握机遇与行业红利，打造母婴电商新模式等。该一系列举措意味着宝宝树所在的赛道足够宽广，有充分的增长空间。 坚定产品内容的优化创新、打造母婴电商新模式、泛母婴品类的成功拓展以及市场经济消费的逐渐恢复，这将是宝宝树下一阶段的机遇，值得期待与关注。 华牛原创 作者 孙丽
近日，孩子王儿童用品股份有限公司（下称孩子王）创业板发行上市获受理。 凭借将奶粉、纸尿裤、洗护用品等母婴商品源源不断地销售给自己的会员，孩子王近两年的业绩快速增长，其营收、扣非归母净利润复合增速分别达到25.5%、101.5%。 但由于市场竞争激烈，尽管孩子王在行业内居于优势地位，也不免陷入价格战，其核心业务母婴商品的毛利率两年下滑了3.15个百分点。依靠高毛利率的母婴服务、供应商服务等增值服务帮助，其主营业务毛利率才得以稳住。 为了在“门槛较低”的母婴零售行业抢得先机，目前持有21.77亿元现金和理财的孩子王，仍计划通过IPO募资24.49亿元，并打算未来3年新建300家门店。在人口红利逐渐减退的当下，将自己的门店数量增加几乎一倍，它能抓住时间窗口吗？ 此外，孩子王还拥有高瓴资本、华平投资、腾讯等明星股东。不过，神州优车已无法享受这场资本盛宴。7月7日，孩子王第十大股东福建优车投资合伙企业更名为福建大钲一期投资合伙企业，神州优车从该公司的合伙人名单中退出。 去年销售40亿奶粉，贡献一半营收 孩子王称，其主要从事母婴童商品零售及增值服务，是一家数据驱动的，基于顾客关系经营的创新型新家庭全渠道服务提供商。 从业务构成上看，其收入主要来源于包括奶粉、纸尿裤、洗护用品、零食辅食在内的母婴商品。2017年、2018年及2019年，母婴商品分别实现收入49.51亿元、61.52亿元及74.11亿元，占营收之比在89%~95%之间。 近两年，母婴商品的收入复合增速为22.3%。在该业务的带动下，孩子王的营收由2017年的52.35亿元增长至2019年的82.43亿元，两年的营收复合增速达到25.5%。 （孩子王近年营收） 在母婴商品中，奶粉、纸尿裤、洗护用品、零食辅食是收入排名前四的品类。2017年、2018年及2019年，上述四类商品的合计收入占母婴商品收入的比重分别为77%、81.4%及83.6%，占母婴商品毛利的比重分别为65.1%、71.1%及74.6%。 不过，上述四类商品的发展态势并不相同。近两年，奶粉、零食辅食的收入复合增速分别为36.5%、23.5%，毛利复合增速分别为38.5%、19.5%，是拉动母婴商品业绩增长的主力。 到了2019年，奶粉品类甚至以40.01亿元贡献了48.5%的营收，以8.24亿元贡献了33%的毛利。 孩子王称，奶粉收入及毛利大幅增加，源于我国婴儿奶粉的零售价格上涨；加强与国内外主要品牌奶粉厂家的合作，促使其中高端奶粉销售规模扩大、价格提升；对供应商议价能力增强，单位成本增速低于销售单价增幅等。 （孩子王母婴商品收入） 而纸尿裤、洗护用品、规模较小但毛利率颇高（2019年为49.51%）的内衣家纺，在母婴商品各品类中处于贡献业绩的第二梯队。近两年，这三类商品的收入复合增速分别为13.6%、10.8%、15.3%，毛利复合增速分别为10.1%、-7.4%及11.7%。 至于其他几项品类，有的面临增长乏力乃至衰退的情况，例如玩具、外服童鞋、车床椅；也有营养保健、文教智能等品类保持了不错的增长势头。但它们贡献的收入与毛利均较少。 目前，A股以母婴商品及相关服务为主营业务的上市公司，仅有爱婴室一家。母婴商品同样为其主要收入来源，2019年母婴商品收入占爱婴室营收之比为93.6%。 按照爱婴室的业务划分标准，孩子王的纸尿裤与洗护用品品类、内衣家纺与外服童鞋品类、零食辅食与营养保健品类，分别对应的是爱婴室的用品类业务、棉纺类业务、食品类业务。 （孩子王、爱婴室主要母婴商品经营数据） 2019年，与门店主要集中在华东的爱婴室相比，全国布局的孩子王在这四类业务的收入规模上均处于领先地位。除棉纺类业务外，孩子王其他三类业务的收入增速也高于爱婴室，奶粉类业务的收入增速甚至高出11.7个百分点。 但除了棉纺类业务，孩子王其他三类业务的2019年毛利率均低于爱婴室。其中，奶粉类业务的毛利率比爱婴室低3.07个百分点。 另据天眼查显示，孩子王曾在4起涉及商品销售的案件中成为被告，案由分别为消费者权益纠纷（2起）、网络购物合同纠纷、产品销售者责任纠纷。这些案件分别因原告撤诉或未到庭而告终。 其中一起案件的裁判文书称，消费者范某曾在孩子王某门店购买某品牌进口婴儿鳕鱼肝油，后因所购鱼肝油属于违法的不安全食品为由起诉孩子王。其余3起案件的裁判文书均未披露具体内容。 母婴商品毛利率下滑，高毛利增值服务解围 虽然从收入及毛利构成上看，孩子王仍以销售母婴相关的实物商品为主，但其在经营模式上根据行业趋势进行了多项调整。 通过建立会员制，强化客户的黏性，进而提升客户的复购率与单客产值，这是目前国内母婴商品零售业的通常做法。 招股书称，截至2019年末，孩子王的会员人数超过3300万人，较2017年初的1154万人增长约186%；会员贡献收入占其母婴商品收入的98%以上，即超过72.62亿元。 另据爱婴室公告，截至2019年末，其会员人数为385万人，较2016年末的约250万人增长约54%；活跃会员实现销售占其总销售的87.5%。 在母婴商品的销售渠道上，孩子王亦有变化。 2017~2019年，其门店线下销售金额占母婴商品收入的比重由84.6%下降至55.8%，门店扫码购占母婴商品收入之比由10.6%上升至39%，电商平台占母婴商品收入之比由4.8%提高到5.2%。 孩子王称，扫码购及电商平台实现的收入占比持续提升，是由于互联网消费模式的快速革新以及公司全渠道战略融合所致。 （孩子王母婴商品销售渠道） 而孩子王的线下门店数量还在增加。2017年、2018年及2019年，其实体门店的净增加数量分别为39家、45家及94家。截至2019年末，其拥有352家直营的实体门店，门店面积平均超过2700平方米。 在此期间，爱婴室的实体门店净增加数量分别为10家、34家及56家。截至2019年末，其拥有297家直营实体门店，门店面积平均约为585平方米。 此外，虽然孩子王增值服务的收入较少，但凭借较高的毛利率，这类收入依然贡献了可观的毛利。 2019年，孩子王母婴服务、供应商服务的收入占营收之比分别为3.2%、5.1%。由于两者的毛利率分别为94.32%、97.33%，故两者实现的毛利占全部毛利之比分别可达9.9%、16.4%。 （孩子王主营业务毛利率） 2017~2019年，孩子王的母婴服务收入由1.27亿元增长至2.64亿元，两年的收入复合增速为43.8%。孩子王称，该业务的收入增加，主要来自于其推出付费会员制度，增加大型亲子互动活动，新开部分门店涉及“童乐园”儿童游乐服务。 供应商服务，是指孩子王利用自身的品牌及会员资源，为供应商提供会员开发、互动活动冠名、线上线下推广等服务。 同一时期，供应商服务的收入由1.05亿元提高到4.21亿元，两年的收入复合增长率为100.3%。孩子王称，该业务的收入增加，主要源自其规模扩大提升品牌影响力；门店较大且位于大型购物中心，有开展活动的优势；增加对供应商服务的项目等。 （孩子王母婴商品毛利率） 因此，尽管由于市场竞争激烈、公司打折促销等原因，孩子王除奶粉之外的主要母婴商品品类的毛利率，在近两年出现了一定下滑。其母婴商品毛利率也由2017年的26.93%下降至2019年的23.78%。 但因为高毛利率的母婴服务、供应商服务持续扩大业务规模，抵销了母婴商品毛利率下降的冲击，这使得孩子王的主营业务毛利率保持在29.9%左右。 持有现金理财22亿，拟募资24亿为哪般？ 截至2019年末，孩子王的资产负债率为60.9%，流动比率及速动比率分别为1.44倍及1.02倍。而爱婴室的这三项指标分别为35%、2.39倍及1.41倍，均优于孩子王。 孩子王称，其资产负债率升高，主要系经营规模扩大，导致应付账款上升。同时，为完成一处物流仓库基地建设，采用抵押担保借款，增加了长期借款。 截至2019年末，孩子王的应付账款为12.26亿元，占总负债之比为46.4%，是总负债中占比最大的科目。孩子王还表示，为满足多个节日活动的需要，其一般会在四季度加大商品的采购量，由此导致应付账款逐年上升；其信用水平良好，与供应商不存在纠纷。 剔除经营性负债后，孩子王的有息负债较低。截至2019年末，其即期与长期的有息负债合计为2.95亿元，两者合计占总负债之比为11.2%。 资产方面，截至2019年末，孩子王的货币资金和交易性金融资产合计为21.77亿元，两者合计占总资产之比为50.1%。其中，交易性金融资产由结构性存款、银行理财及债券投资组成。 除了资金储备外，孩子王另一项值得关注的资产是存货。 截至2019年末，其存货为9.94亿元，占总资产之比为22.9%。孩子王称，这是由于其门店、配送中心及中心仓均需要保持必要的安全库存；经营规模扩大，库存相应增加；为年末年初各项节日增加备货，以满足促销活动及消费需要等。 截至2019年末，孩子王计提存货跌价准备1082.07万元，计提比例为1.1%；计提应收账款坏账准备293.06万元，计提比例为6%。 （孩子王流动资产） 从资产负债表上看，孩子王似乎并不缺钱。它上市的目的是什么？ 招股书显示，孩子王本次IPO计划募资24.49亿元。其中，15.32亿元的募资拟用于全渠道零售终端建设，即未来3年在22省市建设300家数字化门店，以及升级改造C端平台。计划建设的门店数量，几乎比孩子王现存的门店数量多一倍。 2.06亿元及2.11亿元的募资，则分别拟用于全渠道数字化平台建设及全渠道物流中心建设。前者主要是升级改造业务中台、数据中台、AI中台、基础平台等，后者主要为在一二线城市新建、扩建仓储基地。剩余的5亿元募资，将用于补充流动资金。 （孩子王募资运用概况） 孩子王对募投项目的核心——全渠道零售终端建设寄予厚望。招股书称，该项目完成后将新增收入112.19亿元、净利润5.02亿元，还会带来完善零售终端网络布局、增强获客能力和客户粘度等好处。 但招股书也表示，其新开门店的扩张，会因为市场培育期的长短差异、前期资金投入、未来市场的不确定性等因素，而面临一定风险。 更为关键的是，招股书还提到，我国新生儿出生率从2017年开始连续下滑，到2019年降至10.48‰，人口红利逐渐减退。如果未来我国人口出生率仍维持下滑趋势，将对母婴零售行业产生一定的影响。 神州优车从第十大股东撤资 孩子王背后的明星股东，也颇受市场关注。 截至今年7月3日，孩子王创始人、董事长汪建国通过其全资持有的江苏博思达以及其一致行动人南京千秒诺、南京子泉间接控制孩子王46.25%的股份，为孩子王实际控制人。 高瓴资本通过HCM KW持有孩子王12.49%的股份，为第三大股东。身兼江小白、良品铺子、公牛集团、猿辅导、蓝月亮等多家明星公司董事的高瓴资本合伙人曹伟，还出任了孩子王的董事。 华平投资通过Coral Root持有孩子王6.89的股份，为第五大股东。腾讯通过Tencent Mobility持有孩子王3%的股份，为第九大股东。 值得注意的是，福建优车投资合伙企业（有限合伙）持股孩子王2.4%股份，跻身前十大股东行列。2019年7月，福建优车以4.8亿元的价格受让了孩子王2349.3万股股份，每股受让价格为20.43元。 （孩子王前十大股东 截至今年7月3日） 福建优车为私募基金。截至今年7月3日，其GP及执业事务合伙人为日照大钲股权投资管理中心（有限合伙），委派代表为黎辉。LP包括工银瑞信、神州优车股份有限公司、中关村并购母基金、日照优智股权投资管理合伙企业（有限合伙）。 其中，日照大钲、神州优车、日照优智对福建优车的认缴出资额分别为200万元、10亿元2.5亿元，持股比例分别为0.06%、30.75%、7.69%。 天眼查显示，日照大钲、日照优智的执业事务合伙人均为霍尔果斯大钲商务服务有限公司。由黎辉担任执行董事及总经理的北京大钲管理咨询有限公司，全资控股霍尔果斯大钲。 在黎辉的操盘下，大钲资本领投了瑞幸咖啡的两轮融资，并在瑞幸上市后通过多次减持收回投资。目前，大钲资本仍有瑞幸7.15%的股份和43.5%的投票权，但黎辉已经从瑞幸董事会出局。 神州优车的董事长、总经理为陆正耀。因创办的瑞幸咖啡虚增收入21.2亿元并引发退市，陆正耀陷入了财务危机。目前，陆正耀持有的神州优车10.05%股份，已全部被司法冻结。 （福建优车工商信息变更记录） 随着瑞幸财务造假事件发酵，福建优车也开始了“去优车化”。天眼查显示，今年7月7日福建优车发生了合伙人变更，神州优车退出合伙人名单，南京柏语成企业管理合伙企业（有限合伙）进入。 在同一天，福建优车投资合伙企业（有限合伙）更名为福建大钲一期投资合伙企业（有限合伙）。
近年来，在全渠道建设上衔枚疾进的爱婴室，除了在各地直营门店销售商品外，还朝着“品牌+渠道”的战略发展方向，积极打造“新媒体互动模式+线上传统销售模式+线下服务”体验模式，由此不断提升自身竞争力。 如近期斥资逾2000万元战略入股垂直母婴类MCN平台湖南蛙酷文化传媒有限公司（以下简称“蛙酷文化”），爱婴室以20%的持股比例成为蛙酷文化第二大股东，可看作是其加码线上渠道建设的又一典型案例。 亲自主导此次投资事项的爱婴室副总裁兼董秘高岷表示，爱婴室与蛙酷文化“牵手”，将是一次双赢的合作。“一方面有利于爱婴室加强新媒体渠道布局，加速公司自有品牌的建设，通过互联网新媒体的传播方式给消费者一个全新的品牌形象；另一方面结合爱婴室较强的供应链优势，丰富蛙酷文化在新零售供应链的服务经验，共建母婴产品销售新渠道，从而更进一步提升客户满意度。” 据悉，蛙酷文化成立于2017年8月，自《爸爸去哪儿5》开播之后，该公司签下以“小山竹”为代表的数位萌娃达人。经过1年多萌娃商业模式的探索，蛙酷文化在2018年确定了在母婴“赛道”上跑马圈地，签下200余位网络萌娃，成立MCN公司。此后，公司以抖音为主战场，成为最大的母婴MCN机构。截至今年6月30日，蛙酷文化共有独家签约账号259个，其中抖音账号210个。 “蛙酷文化深度垂直母婴行业，粉丝多为0岁至6岁宝宝的父母以及孕妇，这与爱婴室的主要用户画像十分吻合；并且萌娃达人所有的广告植入和直播带货商品，都与爱婴室目前的商品有极高的契合度。”高岷认为，对蛙酷文化而言，爱婴室可以在品牌资源方面提供帮助。而由于双方高度相近的行业细分和用户群体，蛙酷公司旗下的达人kol（关键意见领袖）会比其他领域的达人带给爱婴室更多有价值的流量，甚至更高的销售转化率。 据了解，目前爱婴室已构建并完善了APP、微商城小程序、门店到家小程序等电商入口平台，形成了线下和线上的多渠道营销体系。 “自今年3月以来，爱婴室积极探索新媒体营销方式，多次在微信平台上开展品牌单场直播。在蛙酷文化的协助下，爱婴室可以完成对品牌的多渠道宣传，以及对消费者的多渠道营销。”高岷称，未来，蛙酷文化将以“老师”和“合作伙伴”的双重角色，协助爱婴室发展自有新媒体平台的运营，并在一定程度上借助蛙酷文化较为完善的达人矩阵来为爱婴室引流。
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