一、原油基本面 咖米科技分析师吴佳栋先生注意到：美国能源信息署（EIA）最新数据显示，截至7月10日当周，美国原油库存减少749.30万桶至5.203亿桶，创1月3日当周以来新低，预期减少8.8万桶，前值增加565.4万桶；汽油库存减少314.70万桶，预期减少108万桶，前值减少483.9万桶；精炼油库存减少45.30万桶，预期增加138.4万桶，前值增加313.5万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存增加94.9万桶，连续两周增长，前值增加220.6万桶。此外，上周美国国内原油产量维持在1100万桶/日不变，连续三周持平。EIA数据公布后，美油和布油继续走高。 随着世界各国经济开放，原油需求出现了令人鼓舞的改善迹象，由沙特领导的OPEC和俄罗斯等非OPEC产油国代表在OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）会议上同意8月开始进入原油减产协议第二阶段，即OPEC+将日减产规模从目前的970万桶降至770万桶。而与伊拉克和尼日利亚等国加强协调保证其完全履行减产义务则是各国同意继续执行减产计划的基础之一。尼日利亚油长称，在7月底前将百分之百遵守OPEC+减产协议。同时，伊拉克同意补偿减产，之后三个月补偿规模分别为7月7万桶/日、8月31.4万桶/日、9月31.3万桶/日。 放松减产力度的决定符合该组织最初的计划。据原油资讯网站Oilprice.com称，“OPEC+原计划在5月和6月两个月内减产970万桶/日，随后延长一个月，自8月起将减产规模降至770万桶/日并维持到年底。然后，自2021年1月开始，将进一步减产至580万桶/日直至2022年4月底。” 沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹亲王表示，由于5月和6月未达到配额的国家将在8月和9月进行补偿性额外减产，实际减产规模将超过770万桶/日，总减产规模将达到约810万-830万桶/日。沙特8月的石油出口将与7月持平，因按计划额外增加的约50万桶/日的产量将被国内消费。 二、原油技术面 1、长线分析 咖米科技分析师吴佳栋认为；从技术图形上看，近日来价格上破重要32.20阻力位置，上方重要阻力在42.00附近，目前价格正处在32.00-42.00区间震荡，近期建议区间交易。 2、日内交易建议 咖米科技分析师吴佳栋建议； 建议以41.40为多空分水线，当价格在分水线下方时做空，目标看40.00美元附近，止损在41.40美元上方10美元处。当价格在分水线上方时做多，目标看42.80美元附近，止损41.40美元下方10美元处。交易建议，仅供参考！
一、黄金基本面 咖米科技分析师吴佳栋先生注意到：根据白银协会（Silver Institute）最近的一份报告，截至6月30日，全球白银交易所交易产品（ETPs）的白银持有量达到“9.25亿盎司的历史新高，大约相当于14个月的白银供应量。”报告称，ETP在2020年上半年的增长为1.96亿盎司，“轻松超越” 2009年创下的最高年增长1.49亿盎司。 工业需求方面，白银价格也受益于美国、中国和其他国家工厂重开。银在制造太阳能(行情000591,诊股)电池板、医疗设备和消费电子产品等方面有广泛的工业应用。因此，当经济增长加速时，价格通常会上涨，这是白银和黄金的关键区别。 美国银行（Bank of America）大宗商品策略师Michael Widmer表示：“商业需求和投资者需求是飞行的两个引擎。这将推高白银价格。” 荷兰银行（ABN Amro Bank）资深贵金属策略师Georgette Boele说，随着金价稳步走高，一些投资者转而买入白银。他预计银价今年年底将略高于目前水平，达到20美元/盎司，但预计未来几个月将出现波动。“它比黄金的波动更不稳定，”他说。“白银市场要小得多，所以当你采取行动时，它对市场的影响通常会更大。” 供给方面，公共卫生事件还扰乱了世界主要产银地区拉丁美洲的矿山，这进一步推高了白银价格。这也使得向需求旺盛的地区运输白银变得困难。上周由于员工中爆发了公共卫生事件，总部位于伦敦的Hochschild Mining PLC停止了其位于秘鲁南部的Inmaculada金银矿的运营。但Boele表示，世界并不存在白银耗尽的危险。与只有少数几个国家大量生产的钯或铂不同，白银在拉丁美洲以及中国、澳大利亚和俄罗斯都有开采。 二、黄金技术面 1、长期分析 咖米科技分析师吴佳栋认为；日线图显示，近日来金价1670.65-1765.00区间波动，有再次试探1795.70的可能，建议近期保持区间交易为主。 2、日内操作建议 咖米科技分析师吴佳栋建议；建议以1793.70为多空分水线，当价格在分水线上方时做多，目标看1813.25美元附近，止损在1793.70美元下方10美元处。当价格在分水线下方时做空，目标看1775.25美元附近，止损1793.70美元上方10美元处。交易建议，仅供参考！ 三、原油基本面 咖米科技分析师吴佳栋先生注意到：由于国际能源署（IEA）上调2020年原油需求预测、公共卫生事件疫苗取得积极进展，以及美国原油活跃钻机数降至历史新低，国际油价上周五受此多重利好因素推高，美油和布油分别站上40和43美元关口。不过，公共卫生事件仍在蔓延，以及OPEC+减产规模可能下降的预期，令油价上行空间受抑。截止美国收盘，美国WTI原油8月期货收涨0.87美元，或2.2%，报40.49美元/桶，最高触及40.75美元/桶，最低跌至38.52美元/桶；布伦特原油9月期货收涨0.82美元，或1.94%，报43.12美元/桶，盘中最高触及43.39美元/桶，最低跌至41.29美元/桶。 国际能源机构（IEA）在周五发布的备受关注的月度石油市场报告中，上调了其对2020年石油需求的预测，但警告称，公共卫生事件的蔓延对前景构成了风险。IEA表示，2020年第二季度的需求下降没有预期的那么严重；2020年的石油日需求量预计为9210万桶，较上月增加40万桶；6月全球石油供应减少240万桶/天，至8690万桶/天的9年低点；原油浮动储存量从5月份的历史高点下降3490万桶，至1.764亿桶。 与此同时，亚洲经济活动仍在加速，加之美国可能出台进一步刺激措施的预期，令原油多头保持乐观。此外，备受推崇的药物瑞德西韦（Remdesivir）在临床试验中获得了进一步的积极结果，也为风险情绪提供了额外的支持。吉利德科学称，瑞德西韦将公共卫生事件死亡风险降低62%，这帮助减轻了市场对美国包括佛罗里达和德克萨斯州等地死亡人数创新高，以及亚洲出现第二波公共卫生事件的担忧。 此外，美国油服公司贝克休斯（Baker Hughes）最新数据显示，截至7月10日当周，石油钻井总数减少4座至181座，连续十七周减少，连续第十周创历史新低；天然气钻井总数减少1座，至75座；石油和天然气钻井平台总数减少5座至258座，比去年同期减少了700座。数据公布后，原油和布油延续盘中反弹走势。 四、原油技术面 1、长线分析 咖米科技分析师吴佳栋认为；从技术图形上看，近日来价格上破重要32.20阻力位置，上方重要阻力在42.00附近，目前价格正处在32.00-42.00区间震荡，近期建议区间交易。 2、日内交易建议 咖米科技分析师吴佳栋建议： 建议以39.85为多空分水线，当价格在分水线下方时做空，目标看38.70美元附近，止损在39.85美元上方10美元处。当价格在分水线上方时做多，目标看40.85美元附近，止损39.85美元下方10美元处。交易建议，仅供参考！
金油比修复进行时 机构推演回归路径 本报记者 马爽 张利静 金油比是国际金价和油价的比值，一般被视为风险结构变化的前瞻指标。今年以来，大宗商品市场两个龙头品种分道扬镳，一边是不断创新高的黄金，一边是跌入负值后持续反弹的原油。金油比大幅攀升至180上方后又大幅回落至目前的45附近，仍处历史高位区间。多位接受采访的分析人士认为，金油比修复至历史均值区间是较为确定的，但对其修复路径的看法却存在较大分歧。 金油比大幅波动 历史上多数时间都稳定徘徊在10-30区间之内的金油比，在今年坐上了“过山车”。 “由于受2020年新冠肺炎疫情影响，原油价格一度跌至负值，由于油价非常低，因此金油比在2020年表现非常极端，不仅出现过比值为负的情况，也出现过比值184的高位。”格林大华金融期货首席研究员赵晓霞对中国证券报记者表示。 在美国实行了无上限QE之后，全球大多数经济体也都释放流动性对冲经济下行的风险，金油比从4月下旬才逐步回落，但依然大幅高于历史正常水平。如果以纽约期金和纽约油价计算，目前金油比价位于45左右。 方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森表示，从近期变动情况看，金油比在经历3月和4月大幅上升之后，出现冲高回落，目前回落至3月初水平附近，属于阶段性低位。在2020年之前，金油比价大部分时间处于30以下，因此如果拉长时间来看，该比值仍为历史上的较高水平。 “从1990年至今的大部分时间段内，黄金和原油的价格走势趋同，两者的相关性高达80%，但当全球经济发生重大危机时，两者价格走势出现背离，推动金油比升至高位，例如1994年美债危机、1998年亚洲金融危机、2008-2009年全球金融危机。2020年全球新冠疫情爆发，原油需求坍塌，让金油比在4月份达到历史最高水平。”美尔雅期货化工研究员黎磊表示。 对经济担忧未退 金油比一般被视为风险结构变化的前瞻指标。赵晓霞告诉记者，今年原油与黄金比值出现极端情况的背后，与两品种背后独立的运行逻辑有关。一方面，黄金代表着避险资产，与市场对宏观风险的看法有关；另一方面，原油与宏观经济相关，是大宗商品的风向标，可以看成投资者对宏观经济的态度。 她认为，2020年由于新冠疫情对全球的宏观经济形成重挫，市场有强烈的避险需求，因此黄金与原油的比值出现极端情况。今年4月24日一度达到184，但随后不断回落。这是由于全球性流动性宽松，市场对风险担忧有所缓和，而对经济的悲观情绪也有所好转。目前比值还处于历史上较高位置，说明市场对风险还有担忧，还没有回到正常状态。 李彦森进一步分析表示，从本质上来说，金油比是宏观经济政策和实际经济状况的比较，经济越差、政策越松，比价越高；反之，经济越好、政策越紧，比价越低。 黎磊表示，当标准普尔500波动率指数(VIX)从底部开始抬升时，说明全球市场恐慌情绪增加，投资者通过买黄金抛原油来避险，金油比上升。黎磊分析，目前金油比仍处于历史高位，说明全球经济恢复速度缓慢，机构对经济危机的担忧并没有退去。 比值修复路径存分歧 尚在历史高位的金油比，若继续修复至均值波动区间，则意味着巨大的投资机会。那么，金油比会否修复？若能修复，其路径及逻辑如何？分析人士存在较明显分歧。 黎磊分析，根据均值回归理论，金油比从42回归至正常波动区间是大概率事件。在美联储控制名义利率曲线的情况下，市场对通胀预期转为正值，推动实际利率进一步下行，让金价保持强势。而原油需求正在恢复，市场对原油需求预期开始好转，原油市场正处于再平衡的过程当中。油价目前的主要矛盾集中在库存端，后期供需两端发力，消化掉前期累计的原油浮仓及陆上库存，油价就能突破震荡区间，重回上涨之势。综上所述，在金价保持强势的状态下，未来金油比从高位向下回归，更多的需要通过油价上涨来推动。 赵晓霞表示，随着市场情绪好转，后市金油比将会逐步回落。由于之前释放了过多的流动性，预计之后会从边际上收紧，同时对风险的担忧也有所下降，因此预计原油、黄金价格均将承受一定压力。 李彦森表示，在美联储政策持续宽松的背景下，金价仍有走高的可能性，后市金油比大概率持稳或小幅上行。
欧佩克与非欧佩克联合部长级监督委员会（JMMC）将于当地时间7月14和15日召开会议评估减产策略。业界人士预计，此次会议可能对此前欧佩克国家的减产规模进行调整，减产规模或将缩小。 有意调整减产规模 据媒体13日报道，由于目前国际原油市场趋于稳定，沙特阿拉伯正在寻求在15日的欧佩克会议上推动产油国降低减产规模，而与伊拉克和尼日利亚等国加强协调保证其完全履行减产义务则是各国同意继续执行减产计划的基础之一。 据《华尔街日报》援引欧佩克代表的话称，沙特阿拉伯和大多数欧佩克成员国赞成放宽4月份达成的减产协议。由于看到需求改善的迹象，欧佩克+可能从下月开始将减产规模从目前的每日970万桶降至每日770万桶。 今年3月的原油减产协议谈判破裂后，沙特曾宣布大幅降低原油出口价格并提高产量，造成油价暴跌。4月12日，欧佩克和俄罗斯等非欧佩克产油国经过协商，达成历史性减产协议，决定今年5月至6月日均减产970万桶，7月至年底减产规模降至每日770万桶。6月6日，欧佩克与非欧佩克产油国同意将日均970万桶的原油减产规模延长至7月底。 欧佩克秘书长穆罕默德·巴金多13日表示，随着各国放宽限制措施，石油需求逐步上升，加上欧佩克+创纪录的减产，正使油市接近供需平衡。 据外媒透露，数名代表称，随着需求复苏态势的稳定，JMMC成员国们更倾向于第二个选项。一名知情人士称，由于各国已经制定了8月原油装运计划，因此减产路线多少已经被锁定。两名业内人士称，如果俄罗斯能源部没有发布其他指引，俄罗斯主要石油公司准备在下个月增产。 业界人士分析说，在原油市场前景依旧脆弱的背景下，欧佩克需要避免“缩债恐慌”（美联储2013年收紧货币政策引发市场恐慌）。 多数市场人士预计，如果不出意外，从8月1日起，欧佩克的减产幅度将从每日970万桶降至每日770万桶。 努力化解产油国分歧 欧佩克和欧佩克产油国达成4月协议后，每日970万桶的历史性减产规模对支持油价产生了相对积极的影响，国际油价从4月底到现在已连续上涨了2个多月。 不过，产油国的减产进程并非一帆风顺，让所有成员国都遵守减产协议是一件棘手的事情。据报道，包括伊拉克、尼日利亚和安哥拉等在内的多个国家由于自身原因未能完全履行减产份额。个别产油国未实现承诺，直接影响到减产措施的效果。为此，沙特6月末曾在一次会议上“威胁”作弊的产油国们称，如果各国不能严格遵守减产协议，沙特不排除再次发动石油价格战的可能性。 沙特能源部当地时间13日晚发布的消息显示，沙特能源大臣当天早些时候分别与伊拉克石油部长和尼日利亚石油资源国务部长通电话，在通话中强调有关各方均应严格遵守此前达成的原油减产协议。伊拉克和尼日利亚两位部长则在通话中分别承诺将100%履行减产份额，并将在7月至9月进一步减产以弥补5月和6月未能削减的产量。 伊拉克在6月完成了其石油减产配额的近90%，并表示在8月初将完全执行规定的减产配额，同时承诺近期额外减产，以弥补之前未完成的减产目标。 沙特和伊拉克及尼日利亚都表示，欧佩克与非欧佩克产油国为实现减产所做的努力将促进全球石油市场稳定，加速恢复供需平衡。 油价波动面临不确定性 近来国际原油市场上，石油价格变动不大。自6月下旬以来，作为美国油市基准的西德州中质油期货价格一直在每桶40美元左右徘徊。市场同时面对有利和不利消息。 有利消息来自于对原油需求回升的预期。国际能源署7月10日公布的6月份原油市场报告，将今年全球石油需求预告上调每日40万桶。随着封锁解除，经济逐渐正常化，中国和印度5月需求强劲反弹，日均需求分别较上月增加70万桶和110万桶。国际能源署称，预计2020年全球石油需求平均为每日9210万桶，高于此前预期。 最新公布的美国能源企业活跃钻机数量连续第十周削减，截至7月10日当周，美国活跃石油和天然气钻机数减少5座至258座的历史新低，较去年同期减少73%。供应的减少也有利原油价格的稳定。 从不利方面看，因新冠肺炎感染病例的重新激增促使美国几个州实施更严格的旅行限制，可能会抑制美国作为全球最大石油消费国的石油需求复苏。不过，从影响程度上看，预计第二波疫情对原油需求的影响相较于3月至4月会更加温和。 从此前数据看，第一波疫情对原油需求的冲击最大值发生于4月，全球原油需求量下滑达到每日2600万桶，能源调查公司Rystad Energy预计二次疫情导致需求下滑的规模将在9月份达到最大，接近每日1800万桶。通过对二次疫情的影响进行建模分析，Rystad Energy预计2020年全球原油需求或将下降至每日8650万桶。 从油价走势来看，瑞士信贷经济学家预计，油价将延续短期盘整趋势。对于油价长期趋势，业界仍无定论。投资者不确定这场疫情是会永久地改变原油运输和消费模式，还是会加速转向使用清洁能源的进程。
厦门象屿控股子公司获原油非国营贸易进口资格 厦门象屿公告，公司的控股子公司厦门象屿物流集团有限责任公司收到商务部通知：同意赋予厦门象屿物流集团有限责任公司原油非国营贸易进口资格；厦门象屿物流集团有限责任公司开展经营活动需严格遵守国家原油非国营贸易进口政策。
近日，有消息人士表示，随着欧佩克产油国减产提价以及太平洋地区运费下降，目前已有亚洲原油加工商开始考虑购买美国石油。 此前有消息人士透露，世界最大的石油出口商沙特阿美公司已经减少了向至少五名亚洲买家供应的7月原油量，此次减产主要针对中型和重型品级。上个月，沙特阿美减少了对12个亚洲买家的石油合约条款的供应量。此外，伊拉克国家石油营销组织SOMO也削减了对亚洲买家的7月巴士拉原油配额。 金联创认为，在供应量下降的同时，沙特等国还进一步上调了原油售价。沙特阿美对亚洲客户的7月阿拉伯轻质原油官方售价较阿曼/迪拜原油每桶上涨0.20美元，伊拉克也上调面向所有买家的7月原油官方售价。 当前，欧佩克产油国石油产量的下降和定价的不确定性，开始促使亚洲买家考虑西非原油和美国原油。特别是在过去几个月里，太平洋地区运费有所下降。相对稳定的供应与低廉的运输成本为美国原油提供了新的商机。 石油分析公司Vortexa数据显示，美国流向亚洲的石油总量在逐渐上升，预计约有4900万桶原油将于下月从美国运抵亚洲，而5月和6月各有2700万桶。该公司高级分析师Serena Huang表示，美国原油相对于布伦特等其他基准原油折扣幅度更大，引起了亚洲买家的兴趣。
22日，上海期货交易所总经理王凤海介绍，今年以来，随着实体避险需求增强，上海原油期货市场规模跨越式增长，交易量、持仓量屡创新高，最大单日成交量近50万手、最高持仓量超过18万手。 当天，上海期货交易所、上海国际能源交易中心、中国石油和化学工业联合会联合主办了“2020上衍能源论坛”。王凤海在论坛上介绍，上海原油期货6月日均交易量达到30万手，日均持仓量超过15万手，较年初分别增长了3倍和4倍；日盘成交量占比从25%提高到50%，部分交易日的亚洲交易时段流动性已超过Brent原油期货，上海原油期货在亚洲时段的影响力逐步显现。 根据上期所数据，今年1-5月，上海原油期货主力合约日均波幅在3.7%左右，远低于国际其他主流市场波动水平。截至5月底，上海原油期货一般法人开户数较去年增长36%，日均持仓占比上升至50%左右。其中，套保日均持仓量占比38.5%，为去年同期的3倍。1-6月，上海原油期货共完成交割近2700万桶，占上市以来总交割量约57%，较去年同期增长约1.5倍，涉及阿曼、巴士拉、上扎库姆和卡塔尔海洋原油多个油种，帮助炼厂调剂油种余缺，实现与现货市场的有效衔接。境内外知名涉油企业积极参与交割，套保交割量占比超过40%，期货市场服务实体经济能力显著提升。同时，上海原油期货国际化程度不断提升，今年以来，原油期货境外投资者日均交易量占比约16%，日均持仓量占比约28%。 王凤海指出，上期所将持续优化规则体系，完善交易机制，推动境内外原油现货贸易采用我国原油期货价格作为基准价。统筹规划、有序推进天然气、汽柴油等品种上市，加快推动原油期货期权、原油期货ETF等上市工作，不断完善能源产品序列，丰富风险管理工具。进一步加快期货市场国际化步伐，大力推动国际铜期货、航运指数期货等品种上市，探索合格境外机构投资者（QFII）、人民币合格境外机构投资者（RQFII）等多种期货市场对外开放的路径，深化与国际机构的合作交流，吸引更多境内外交易者参与能源期货市场，提升我国能源期货价格影响力。
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