摘要 【李大霄：消费+科技成长股行情有望延续】李大霄认为，A股市场风格有望从偏成长转向价值蓝筹，也有可能迎来价值和成长齐飞行情。“后疫情时代经济复苏将提振周期股业绩，预计低估蓝筹行情将持续一段时间。投资者可重点关注银行、非银金融、地产、基建等行业龙头。”他说，从中长周期看，消费+科技成长主线，受国家产业政策支持、符合未来发展方向，后市消费+科技成长股行情也可能延续。(深圳商报) 当前市场风格是否切换仍存在争议，后市投资者如何应对呢？ 李大霄认为，A股市场风格有望从偏成长转向价值蓝筹，也有可能迎来价值和成长齐飞行情。“后疫情时代经济复苏将提振周期股业绩，预计低估蓝筹行情将持续一段时间。投资者可重点关注银行、非银金融、地产、基建等行业龙头。”他说，从中长周期看，消费+科技成长主线，受国家产业政策支持、符合未来发展方向，后市消费+科技成长股行情也可能延续。 罗晓鸣表示，市场风格切换可能性很大，但各板块轮动可能性更大，风格上可以采取均衡配置。“对于白马长牛股和涨过大的科技股，投资者应以坚决回避为宜。”他认为，部分白马长牛股上涨了许多年，累计涨幅达到数倍甚至更大，这些白马股机构抱团已开始松动，一旦回调三五年内很难涨回来。对于近年涨幅不大行业个股，或者股价长期底部徘徊的股票，投资者可适当跟踪和参与。 资深业内人士指出，市场风格变化从7月份开始，当时增量资金出击的就是金融、地产，消费+科技成长股还在上涨途中。8月份以来，消费、科技、医药高位回落，而金融、地产等板块涨幅居前，他认为，市场经过7月份的第一次尝试风格切换，到现在金融、地产第二波异动，投资者后市挑选标的时可转变思路，重点关注低估值蓝筹的市场机会。 国泰君安首席策略分析师陈显顺分析认为，“震荡抱周期、逢跌加科技”。投资者应注意甄别和避免参与资金抱团比较严重的、市盈率被炒得比较高的、微观结构出现恶化的股票。微观结构恶化，股东数量逐步减少，这类股票后续大概率会出现下跌。从全年维度或者再往后看一年的维度，科技股盈利是逐级修复的，后续看好科技成长股。 国泰君安研究所所长黄燕铭认为，风格轮动一直是A股市场的特征和投资者的难题，他分享了6个关键指标。具体是：EPS、ROE、成长性、无风险利率、风险评价和风险偏好。这几个指标的变动往往会决定风格走向。后续投资机会主要是在低风险特征的周期和消费，科技股表现相对会比较弱。“关于大股票和小股票，我们推荐优质的小股票。”
2020年9月9日市场放量暴跌，万得全A下跌2.63%，成交额创8月20日以来新高，创业板成交额创历史新高，这些都是正常现象，我近一个多月反复说，风格已切换到价值股，第四季度是价值股的天下，风格切换通常以暴跌来完成，暴跌中抗跌的板块将成为下一轮行情的热点。 这几天暴跌中谁抗跌？大金融、煤炭、钢铁、航空等顺周期价值股，随着疫后经济复苏的深入，这些周期股资产质量改善、盈利好转、预期良好。2020年8月5日至2021年1月4日，就是要紧盯价值股。你说创业板跌了很多，套住了，怎么办？你说科技股暴跌，要不要持有？早就建议转到价值股，我现在不太关心成长股，要将重点放在顺风格的股票。夏天流行T恤，你就穿T恤，冬天流行棉袄，你就穿棉袄，别逆势穿。 价值股现在就是底部，汽车指数8月26日已见底，银行指数9月4日已见底，保险指数、煤炭指数9月7日已见底。尤其银行、保险、汽车指数是市场见顶见底的先行指标，先行指标已见底，市场也没什么好担心的。 看好价值股，买什么？弹性最大、中线空间最大的是**，握住不用动，周期风格行情中它是龙头。 价值股已见底，紧握住别放弃。
投资者的心情随着市场起伏，哪怕是一天、一时、一刻的涨跌，都会影响很多人的心电图。牛市还有十几个月，大牛市日K线的阴线比阳线少不了之少，盯得越紧，享受越少。眼珠可以动，手、心不要轻易动。 诸葛亮说他看书，观其大略，不求甚解。巴菲特说他估值从不用计算器。段永平说，投资只需毛估估。笑哥说，投资只需三顺，不需穷经皓首钻牛角尖。大赚者不辛苦，辛苦者难赚钱。 目前，周期向上，风格价值，趋势良好。2020年8月24日成长股走强，价值股走弱，一天的行情并不代表未来四个多月的风格。600***在20日均线以上趋势良好，而688***在不断下跌创新低，这是观察价值风格和成长风格强弱的一个风向标。 投资就三顺，细节不必问。
过去二十年，全球股票市场已经历数轮风格轮动，动量、低波、规模、价值、成长、股息等风格在不同的市场环境中有着不同演绎。当下，随着价值和成长风格的分歧已经运行到了历史的极端，同时价值风格跑输的趋势持续的时间历史最长，价值和成长之间风格轮动的拐点隐约已经到来。 不同风格在不同的市场阶段表现不同。因此，为了达到投资组合收益的最大化，我们进行了量化测试去找出各个阶段可以带来最高回报的风格因子。我们发现，宏观与市场环境里的大多数变量对于风格轮动的前瞻作用有限。人民币汇率对各类风格因子未来收益的前瞻作用在宏观变量里最有效。然而，2015年八月到2016年初，中国进行了两轮汇率改革。因此，人民币汇率对于风格轮动的前瞻作用也开始变化。或者说，人民币汇率对于后市回报的预测相关性需要以更多的时间和数据检验。当时股票市场对于汇率改革出现的历史性暴跌很可能是市场模式转换的标志。 国债收益率曲线、PPI、 PMI等在许多量化分析师模型中非常流行的宏观变量短期对风格轮动几乎没有任何前瞻性。这个无效性很可能是因为这些变量已经被市场滥用了的缘故，因此在短期内缺乏前瞻价值。在我们短期模型的构建里，我们已经着意忽略了这些宏观变量。 风格轮动本身也有动能效应（momentum）。风格因子在六个月之内，往往呈现强者恒强的动能效应。然而，到了六个月以上之后，部分风格因子就会开始均值回归。这个结果与我们之前测试的市场价格动能往往短期持续的观察一致。比如，宏观因子在短期对风格回报的前瞻性并不明显。但当我们把预测时间拉长到一年以上之后，宏观因子的前瞻性便逐步显现。因此，为了达到投资收益的最大化，风格轮动必须是动态的，最佳的轮动频率大约是一年或以上。如此，可以避免六个月以上或会出现的、风格回报相互抵消的问题。 当前，市场里的周期板块（金融、地产、工业、能源、原材料、可选消费）显示出价值的特征。这些板块显示的另一个价值特征，是最近一些基金公司削减周期性行业研究的投入，同时市场对于成长股的持仓高度集中。一般来说，在经济进入放缓和衰退的时候，价值风格表现优异，如2000年到2008年初的美股。对于A股来说，价值跑输的程度已达到2010年的极端水平，直到最近才开始收敛。是价值投资王者归来的时候了。当然，价值、成长之间的风格轮动不是一蹴而就、一夜之间的，这个过程肯定会有反复。如前所述，风格轮动时长应该以年为单位来计算。 图表：A股市场中的风格因子轮动 资料来源： 彭博，万得，交银国际
登录
工商服务
危机公关
金融律师
app开发
财税服务
金融牌照
网站建设
知识产权
企业征信
审计评估