2021年车厘子光环不在，今年你自由了吗？ 金融界网1月9日消息 不知道为什么，2021年到来以后，幸福来得有点突然，往年热点话题车厘子自由好像突然实现。在社交平台也有网友怀疑，难道今年的是国产货。 查询公开消息才发现，不是车厘子国产了，而是今年智利车厘子丰收了，还是大丰收。 此前，智利驻华大使馆商务参赞娜塔表示，今年智利的天气状况良好，2020-2021产季车厘子实现了丰收，预计今年的智利车厘子出口量将增加30%，将有50万吨左右的车厘子进入中国市场。同时，据说且今年智利樱桃在品相、硬度、甜度等方面都要好于往年。 2020年底，智利车厘子开始上市。上市初期，因为疫情影响，包机数量下降，船运也比往年要晚来了近半个月。据媒体报道，2020年第一批海运车厘子抵达中国只有240柜，分发到全国来看，到北京新发地的就只有1柜，根本不够分，智利车厘子价格达到每公斤300元-400元。 “1件”是进口车厘子最基础的计量单位，最常见的规格是5kg纸箱装，“1件”通常指5kg的一箱。再往上的计量是“1板”，是一级批发商的进货方式，一层是8箱，通常“1板”就是184箱，所以“1板”有920kg。最大的计量单位就是“1条柜”，海运的进口水果以40尺柜为主，1条40尺海运柜可以装20板，也就是3680件，20吨左右。 在此之后，各大生鲜平台开始货源充足，在12月左右基本售价在60元-80元1斤，但是在2021年到来前盒马的一波预售中，2.5kg小箱装下探到199元，平均1斤不到40元。 随着供应量的逐渐增多，价格持续下降。到了2021年，车厘子在大型商超的价格基本触及到了往年从未触及到的低点。 截图来自盒马 截图来自每日优鲜 截图来自盒马 以北京为例，同样选取智利JJ级车厘子来作为横向对比，1斤单独售卖的价格基本在50元以下，而成箱购买的山姆货源，5kg售价299，平均1斤不到30元，触碰到了往年甚至到销售末期也触碰不到的价钱。 截图来自山姆5kg一箱 2021年车厘子光环不在，今年你自由了吗？
据称智利的车厘子产能近些年绝大部分贡献给了中国“吃货”，按说有“集采”效应，价格应该优惠才是。 魏敏 又快到水果当中最亮的那颗星——车厘子上市的季节，近日听闻一个朋友在天猫买车厘子，收到的却是一个空包裹，里面只有一张纸，上面用混乱的言语组织与连篇的错字，自称大学生创业（一看就很假，因为这是门槛较高的天猫店而非淘宝店铺），怕被投诉久不发货，所以先发空包，后面等海运车厘子到位后，再重新发货。这种商家单方面撕毁契约并自说自话的失信行为自然引发很多客户的气愤，包括我朋友在内的很多客户，没惯这臭毛病，坚决投诉后得到了天猫30%的赔付，处罚不良商家这一点上天猫倒是不含糊，其实商家如果不是玩这个小聪明，而是和很多电商平台一样，就是明说预售，也不会被罚，当然，价格肯定要比现货的价格便宜不少。 从京东自营等车厘子商家来看，被做成期货交易的车厘子预售一样很受欢迎，多款已显示售罄。车厘子（学名叫“智利大樱桃”）这一远道而来的舶来品，因其独特口感与维生素成分，早已风靡一二线城市的水果摊头。不过迄今为止，因其价格原因，车厘子仍然可称为水果当中的奢侈品，普通时节，一市斤JJJ级（一般以J至JJJ区分大小）新鲜度尚可的车厘子得在百元上下，区区一二十颗，普通民众想把它放到购物篮还是需要权衡再三。老一辈会对五六块钱才能买一颗的这玩意啧啧不已，直骂作孽，父母多是以买给孩子尝鲜而坚持走到结算柜台，而不是在中途把它放回去。这使得“车厘子自由”成为财务自由之路上的一道硬门槛，用它来检验富足成色，亦有道理。 但车厘子凭什么这么贵？我们离“车厘子自由”还有多远？从其主产国南美洲智利，漂洋过海来到中国，运输费用自然是大头，但同样漂洋过海过来的水果还有许多，为什么没贵到这么令人印象深刻？同时据称智利的车厘子产能近些年绝大部分贡献给了中国“吃货”，按说有“集采”效应，价格应该优惠才是，但实际上车厘子价格并没有让“等等党”满意，的确容易令人忿忿不平。这说明车厘子从枝头到家庭的整个采购与销售之间的流通链，一定还有不少改善与优化的空间。车厘子从智利产地到国内客户嘴里，会历经种植户、出口商、进口商、分销商等多个环节，而参考最近几年的相关公开数据与新闻报道，在进口商、分销商这几个源头环节，往往就已经失控，好品相，大一点，新鲜一点的车厘子动辄无货可拿，“一级市场”成为纯粹的卖方市场前提之下，散客在“二级市场”自然毫无价格的话语权。 那么，我们自己种行不行？车厘子界的袁隆平有没有？抱歉，真不行，真没有。车厘子是喜温且不耐寒的果树，抗寒能力弱，花芽容易受冻害，不宜在寒冷地区种植，而且不耐涝、不抗风。我国现有的车厘子种植技术中，存在土地单位面积内种植量少、土地利用率低、产量低的缺点，尚未掌握土地利用率高、产量高的车厘子矮化密植技术。所以这使得车厘子种植目前对我国大部分地区的很多农民来说，还是存在极高难度。大面积稳定量产，且能保持原产国的口感，在可以预见的时间段内不太现实。至于国内的大樱桃，不管是大连还是烟台等主产地，包括“美早”等主力品牌在内，哪怕近些年其外形大小形状均已经接近车厘子，但论及口感，总是“差了点事”。更为要紧的是，还算过得去的品相，其价格直追车厘子甚至更贵。这就更让消费者没有选择它而不选择车厘子的理由。看来近几年内，想吃到不那么贵的车厘子可能暂时还是奢望。
8月27日晚间，佳沃股份发布2020年半年度报告，上半年公司实现营业收入20.4亿元，较上年同期增长123.79%。同日，佳沃股份公告称，公司面向大股东佳沃集团的4.16亿元定向增发方案在深圳证券交易所顺利过会，预计定向增发方案完成后，公司财务状况、负债水平及控股比例均有明显改善。 公司董秘杨振刚向记者表示：“上半年度我们在源头环节的扩产计划稳步推进，大概率完成十万吨年产量目标。在中游和下游环节方面，国内加工产能协同效应明显，发力终端消费市场取得进展，整体释放出积极的基本面转变信号。我们预计，未来随着国际国内市场需求恢复，三文鱼价格将回归正常，对公司主要财务指标也将产生正面积极影响。我们持续发力中高端海洋蛋白质消费市场的努力和付出终将得到回报。” 挪威出口三文鱼出现触底反弹 新冠肺炎疫情暴发，导致全球三文鱼产业迎来“非常时刻”。在收购智利三文鱼公司Australis-seafood.SA时，佳沃股份曾公开表示，将努力发掘现有养殖牌照的潜力，不断扩大三文鱼养殖规模，近期目标为每年10万吨。 近日，杨振刚向记者介绍主产区扩产情况：“今年上半年，我们累计收获三文鱼约4.58万吨，同比去年同期增长25%。下半年是消费旺季，预计收获量还有一定增长，预计全年大概率实现10万吨收获计划。在智利资源禀赋优越的第十二区里，佳沃股份是三文鱼产量最大的企业。智利第十二区靠近南极圈，当地海水常年保持在3℃至10℃左右，海洋岸线资源丰富，适合养殖规格较大肉质鲜嫩的三文鱼，也是全球唯一暂时没有设置最大生物承载量的区域，有利于我们进一步扩大产能。” 在佳沃股份积极扩大产能的同时，以挪威为代表的三文鱼养殖区域也在扩大产能，但是扩产潜力已十分有限。8月12日，挪威渔业部发布2020年三文鱼养殖牌照，仅释放配额2.72万吨，却有30家挪威企业参与竞标，合计出资6.8亿美元。按单价计算，每吨三文鱼的配额价格约为人民币17.5万元。值得一提的是，佳沃股份所收购的每吨三文鱼配额价格仅为人民币6万元左右，与之相比已有相当大的增值幅度。 近日，挪威水产研究机构Fish-Pool-ASA发文表示：“全球主要消费市场陆续复苏，消费者及餐饮行业回归正常。挪威出口三文鱼已出现触底反弹，预计鱼价回归价格中枢为时不远。”纳斯达克三文鱼综合价格指数也出现明显触底反弹迹象，连续四周反弹累计7.4%，报收于每公斤4.65欧元。 纳斯达克三文鱼综合价格指数已经触底反弹（来源：Fish-Pool-ASA） 在积极扩大智利三文鱼产量同时，佳沃股份也在努力提升智利三文鱼的品质。2020年7月，佳沃股份在智利第十二区的Punta-Obstrucción渔场所收获的近1万吨三文鱼获得了智利水产监管当局颁发的全周期健康安全养殖证书。 杨振刚表示：“三文鱼被称为‘冰海鱼类中的皇冠’，获得该证书的三文鱼更是‘皇冠上的明珠’。智利仅有极少数三文鱼养殖公司获此认证，这一证书的取得体现我们在养殖方面的专业技术和优势地位，增强了产品竞争力，有利于向三文鱼高端客户及消费者提供更加优质的三文鱼产品，并获得较常规三文鱼更高的市场溢价，提高公司盈利能力。” 湖南农业大学水产科学副教授戴振炎向记者表示：“挪威三文鱼较智利三文鱼有更高售价，主要是科学管理、规模合理、节制使用抗生素，部分渔场拥有无抗生素三文鱼并形成了知名品牌。智利当局也意识到这一点并在奋力追赶，全周期健康安全养殖证书的要求较无抗生素三文鱼认证又有明显提升，对下游消费者构成普惠性利好。” 协同中游备战终端 在上游提质扩产的同时，佳沃股份还通过收购等方式，发挥国星水产、美沿贸易、美沿食品的先进加工产能优势，产生中游的协同效应。 佳沃股份董事长汤捷向记者表示：“国星水产作为国内老牌海产加工企业拥有丰富经验和先进加工能力。对于数量庞大且加工精度高的鳕鱼、结构复杂的比目类均能游刃有余，相关的团队、设施、设备、经验在处理三文鱼方面可谓得心应手。” 今年6月，佳沃股份收购美沿贸易、美沿食品，获得西南地区首家具备生食加工许可证的冰鲜三文鱼加工厂。此后，佳沃股份迅速开展生食加工、即食海鲜食品加工、冻品分割包装等业务，打入盒马鲜生、大润发、家乐福等知名零售企业的销售渠道，加快国内市场尤其是西南地区的业务布局。 汤捷向记者表示：“今年新发地等批发市场的疫情事件揭示出国内海产品加工和流通模式亟待调整。传统的流通加工模式有开放式作业、人员流动大、接触面广、无法进行来源和去向的溯源等缺点。随着渠道短链结构再造、电商冷链设施建设、消费者教育普及海鲜类餐饮的蓬勃发展，食材领域将发生结构性改变，国内海产品行业新一轮重构，产业升级势在必行。落后的加工方式、多层级批发流转模式、无序竞争的产业现状将得到改变，具备国家认可的加工资质、安全卫生管控严格、封闭来源去向可追溯等特点的大型海鲜企业将面临发展机遇。我们在中游布局的先进加工能力就是顺应行业升级的趋势，抢抓行业升级的机遇。” 在做好上游扩产提质，中游产能协同的同时，佳沃股份开始面向终端消费市场发力。8月21日，佳沃股份推出“佳沃鲜生”品牌，智利三文鱼、狭鳕、北极甜虾等产品在京东、天猫等电商平台上线销售，为城市白领、母婴群体、中老年人等不同人群提供更加营养、健康、美味的海洋动物蛋白食品。 杨振刚表示：“目前国内食用三文鱼方式相对单一，主要以刺身生食为主，而欧美国家的烹饪方式更为成熟且多样化，如香煎、碳烤、烟熏、清蒸等。国内三文鱼的消费升级是必然趋势，也是国内消费者更加注重健康和生活品味之后的一种饮食方式。我们正在积极开发一系列基于三文鱼资源的产品供不同消费者使用，例如供母婴使用的鱼油、鱼肉松、儿童鱼肠等，供年轻白领使用的即食三文鱼便当等，供家庭和餐饮业使用的鱼丸、鱼肉饺子、香辣鱼扒等。未来公司还将推出标准生鲜半成品和预包装冷藏膳食，为餐饮企业提供更多可选的三文鱼烹饪方案。疫情虽是不可抗力，但是它终究只是短期影响，只是对好公司的一个压力测试。我们的理念是‘把好资源做成好产品，把好产品配上好服务，平价提供给千家万户，做市场认可的好公司’。”
8月16日，一则锂业巨头SQM可能关闭的消息在网上流传，这消息是真的吗？ 先了解下故事的主角。 SQM 是全球领先的特种植物肥料和钾肥、锂、碘和工业化学品的综合生产和销售商，是全球最大的碘、硝酸钾的生产商及领先的碳酸锂、氢氧化锂生产商。 SQM 位于智利 Salar de Atacama(阿塔卡玛)的盐湖资产是全球范围内含锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟的锂盐湖。 如此全球产业巨头，居然要被关掉？ 记者咨询了律师，投行人士，锂行业公司人员，还有接近SQM和天齐锂业（002466）的人士，得出的结论是：不靠谱。 境内媒体的消息来源是外媒，溯源发现原稿内容是：智利阿塔卡马的土著团体敦促关闭顶级锂矿商SQM。 文章称，智利富含锂的阿塔卡马盐滩的土著群体周五表示，他们在本周初获得了巨大的法律胜利，将敦促撤销顶级锂矿商SQM的环境许可证，并关闭其业务。 文章介绍了事件的背景和经过。 阿塔卡马土著理事会(CPA)于2019年提起诉讼，要求监管机构废除SQM制定的2500万美元补救计划，此前有官员指控该矿商从盐场中过度抽出富含锂的盐水。 在初级法院，土著团体赢得了胜利，但监管机构于今年早些时候向智利最高法院上诉，为SQM计划辩护。但是，周三，监管机构突然退出了法律诉讼，迫使SQM重新开始了一项可能更严格的新计划。 巨大的法律胜利是什么？一位接近天齐锂业的律师介绍，最新的进展就是监管机构退出了法律诉讼，这被当地土著居民认为是“取得了巨大的胜利”。 该律师介绍，智利的监管机构SMA与SQM在2019年初签订了一个环境保护计划，以缓解阿塔卡玛土著居民对当地环保问题的担忧，但安托法加斯塔环保法院于2019年12月裁决称SQM的计划“不够充分”，否决了该计划。于是，SMA向智利最高法院提起诉讼，反对安托法加斯塔法院的决定并同时就该计划与SQM展开新的谈判。 上周，SMA撤回了该上诉，意味着什么？ 该律师说，没有必要对撤回上诉这一举动作过多的解读，也有可能是促使其加快推进新的环境保护计划谈判的信号。 该律师认为，此事仍将反复磋商，作为智利顶级的特种化学品生产企业，预计SQM在经营方面不会受到实质性影响。 SQM此前曾表态，在等待更高一级法院的裁决的时候，公司已经自愿同意继续执行现在被否决的计划中的一些保护措施。在回复媒体时，SQM还表示，它尊重监管机构的决定，并将重新提交其合规计划，以进行新的评估。 作为SQM的重要股东，截至记者发稿，天齐锂业尚未就此作出回应。 今年年初，曾有投资者就此事在互动易提问，天齐锂业当时进行了如下回复。 另据查询，外媒的消息于上周五发布，当天SQM的股价未受影响。今年一季度，SQM的股价一度大幅下跌，二季度以来一直在持续反弹。
7月13日，沪铜领涨国内期市。截至当日下午收盘，沪铜主力合约涨4.71%，收报52880元/吨，创2018年7月以来的新高。沪铜在3月23日触及年内最低点35590元/吨，目前已涨超48%。 外盘方面，截至北京时间7月13日6点18分，LmeS铜报6532.5美元/吨，COMEX铜报2.9515美元/磅，均创下近两年的新高。 受期货盘面提振，同日A股铜概念股大涨。截至收盘，云南铜业涨停，江西铜业涨6.43%，金田铜业涨4.45%。 业内专家表示，南美洲矿山供应缩减、前期赶工需求旺盛、库存持续下降、海外货币政策宽松等均对铜价构成强有力的支撑。但中长期来看，铜价仍面临较大不确定性，海外疫情反复、国内铜现货面临淡季及南美洲矿山产量变化等都可能大幅扰动铜价。 铜主产国智利、秘鲁等地区疫情出现反复，对供应面形成扰动，是国际铜价大涨的主要刺激因素。 据了解，智利矿业巨头Codelco已宣布，有近3000名工人感染新冠肺炎。与此同时，智利Zaldivar铜矿、Centinela铜矿等出现罢工活动。智利疫情也未见显著好转，智利卫生部7月7日发布的新冠疫情数据显示，智利累计确诊病例数已超过30万。 “智利矿山供应风险较大，中国铜精矿对外依存度约为80%，其中有50%来自南美洲，供应缩减预期推动铜行情继续走高。”生意社有色分社分析师刘美丽对上证报表示，国内铜库存量较今年以来高点下降70%，同比下降19%。矿端利好、收储预期加上基本面良好，使铜价不断走高。 近期宏观经济的显著改善也支撑铜价。国际统计局数据显示，6月份，PPI（工业生产者出厂价格指数）环比由降转涨，同比降幅收窄。从环比看，PPI由5月下降0.4%转为6月上涨0.4%。从同比看，6月PPI下降3.0%，降幅比5月收窄0.7个百分点。国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示，6月份国际大宗商品价格回暖，国内制造业稳步恢复，市场需求继续改善。 此外，收储预期也刺激国内铜价上行。某期货公司人士表示，类似的消息从年初传到现在，一旦消息成真，收储落实，会对铜价形成较强的拉升作用。 不过，铜材加工行业对铜价难以持续看涨。据刘美丽介绍，华东、华北地区有逾40家铜材加工企业，大多数企业反馈称订单情况不容乐观，对铜价不敢持续看涨。 “个别企业甚至表示，5月就没了订单，6月已经休息，仅有少数铜合金企业订单情况相对较好。”刘美丽表示，国内精炼铜产量不降反增，需求端订单也不见好转，虽然现货铜价跟随铜期货价格出现上涨，持货商也会大幅贴水出货，有价无市局面会延长。展望后市，铜价短期内维持偏强运行格局，但需要警惕国内需求淡季的风险。 从海外情况来看，金瑞期货分析师高维鸿表示，6月欧美宏观数据表明，其经济复苏程度远超预期，无论是制造业还是非制造业均迅速回暖，“但是，美国疫情的二次爆发也给超过美国半数州的进一步复苏带来了阻碍，因此我们对美国经济复苏可持续性存疑。此外，内外盘的铜价齐涨存在资金过热的成分。”
全球股市上扬的时候，铜也不甘寂寞。 从3月中旬起，铜价一路飙涨。 6月底，伦敦铜突破6000美元/吨。今日价格已上涨1.6%，达到6335.5美元/吨，较3月疫情恐慌时期的4608.5上涨了37.5%。 数据来源：英为财情 同时，沪铜主力也从3月低点的37200元/吨，迅速涨破50000元大关，今日上涨2.09%收报50700元/吨，累计上涨36.2%。 行情来源：同花顺IFind 近期铜价被炒得火热一方面在于3月海外疫情恐慌期导致铜价大跌，而近期在美股市场和原油价格的带动下启动修复性回补，另一方面在于以智利为首的几大铜资源出口国在疫情的冲击下大量减产，同时以中美为首的铜需求大国经济逐渐复苏，压力向供给端偏移。 据统计，2019年全球精炼铜产量为2372万吨，其中智利578.74万吨，占全球总量的24.4%，邻国秘鲁为240万吨，占比10.1%，二者是世界上铜产量和出口量排名前二的国家。 但智利和秘鲁的疫情严重程度也是排名前列。 截至7月9日，秘鲁累计确诊312911例，智利303083例，分别位列世界第5、第6。 疫情大流行导致两大产铜国的矿业运营受到极大的冲击。 智利方面，今年1月到5月，该国铜矿企业没有出现停产，全国铜产量同比增长3.9%。 但6月份开始智利的疫情恶化，铜矿工人中出现大量感染病例，目前已超过3500例，半数以上矿工被要求居家隔离。代表智利铜矿约80%铜矿工人和承包商的七个工会正在讨论是否向政府正式提出要求，让智利所有铜矿停产14天，以阻止新冠肺炎在工人中传播。全球最大的铜矿生产商——智利国营铜业公司日前已宣布临时关停其第二大矿区Chuquicamata的炼铜厂和铸造厂运作。 智利铜业委员会预计2020年铜产量下降20-24万吨，大约占到了智利2019年总产量的3.5％左右。 秘鲁方面，该国从3月中旬开始进行严格的隔离。5月铜产量减少42.2%，4月份减少34.7%，3月份减少26.6%，连续三个月下滑后，原本预计今年铜产量将增加2.4%的预期调整为了下降15%。 而近日秘鲁宣布延长国家紧急状态至7月31日，所以这一预期可能会继续向下调整。 此外，墨西哥、非洲等地也频频爆出减产的消息。到4月底，明确减产的矿山产能为260万吨，占比约为12.5%；暂无法明确影响量级的产能为430.9万吨，产能占比约20.7%。 摩根士丹利报告预计，今年全球矿山供应将损失56万吨，在采矿和废料供应中断的情况下，需求将超过产量。 在供应持续吃紧的同时，随着全球各国逐渐重启经济，铜需求得到了显著的改善。 尤其是占全球铜需求一半左右的中国，最早从疫情中恢复过来，在政策刺激、基建的拉动下，电线电缆、电动汽车、数字经济等一些对铜需求量较大的行业快速增长，3月份中国铜需求同比增长25%。 根据国家统计局公布的数据，3月份开始我国PMI指数已经回到正常水平，6月份为50.9%。 数据来源：英为财情 此外，美国在一轮经济重启后，制造业也在持续回复，6月制造业PMI为52.6，重新站上荣枯线。 数据来源：英为财情 在中美两大铜需求国制造业回暖的情况下，需求端逐渐复苏，因此近期全球的铜库存量持续下降。 截至7月8日，LME的铜库存量为192025吨，从5月份开始一直在减少，累计降幅32.1%。 行情来源：长江有色金属网 沪铜库存也在持续去化，从3月高点380085吨减少至114318吨，累计降幅70%，达到近18个月来的低位。 行情来源：长江有色金属网 数据显示，伦敦、纽约和上海交易所追踪的全球铜库存二季度下降超过35％，当前的库存总量低于一年前。 智利矿业部长指出，此前中美贸易争端以及原油价格暴跌使得铜供需面被扭曲，而现行的铜价能更为准确地反映出市场供需情况。 从疫情发展的现状来看，未来一段时间铜资源供应端可能继续承压，当然现在的价格可能已经提前定价了这种风险。 上周泛美卫生组织发布了有关拉丁美洲和加勒比海地区冠状病毒COVID-19在感染和死亡方面的最新数据。数据显示，如果目前的状况持续下去，整个美洲大陆的死亡人数到10月1日将增加近三倍，超过62.7万例。 根据泛美卫生组织使用的模型推测，智利和哥伦比亚将在7月上旬看到疫情高峰，而拉美其它国家，阿根廷、玻利维亚、巴西和秘鲁将在8月份看到感染高峰。 从简单的供求关系判断，铜价上涨是必然的，至于涨到什么程度却受到很多因素的影响，难以量化。 主要经济体央行通过降低市场利率和量化宽松等手段持续为经济注入流动性，带来的通胀预期将推动铜价上行。同时，各国疫情防控带来的人力成本和运输成本会进一步压缩供给端的利润空间，这部分也会表现在铜价当中。 摩根士丹利认为，铜价第四季度有望在6000美元以上，理由是部分国家好于预期的需求和严重的矿山生产中断。 欧亚资源集团ERG首席执行官Benedikt Sobotka表示，预计铜领域将出现长期的结构性供不应求，到2021年价格可能突破7000美元/吨。 但另一边，花旗认为这种金属可能在第三季度被高估。该行分析师在报告中表示：“过去一个月，在股价和债券收益率持平或下跌的背景下，铜价从5700美元/吨上涨至6000美元/吨以上，基于这些历史关系，铜价似乎被高估了220至420美元/吨。总体而言，坚持5750美元/吨的近期目标价格”。
七月底的南方天气多变，四处充盈着丰沛的水汽与刺眼的光线，成群的蜻蜓贴人飞行。 在毗邻长江海运码头的张家港保税区内，一条连接码头和仓库的传送带正在匀速转动，上面堆满了从澳大利亚“不远万里”来到中国的高纯度锂辉石。 这些银白色粉末将在这间工厂进行矿石提锂，最终加工包装成碳酸锂产品，除了供应国内，还远输日韩。 “（碳酸锂）看起来就像面粉一样。”在成品仓库里，天齐锂业（江苏）有限公司总经理倪鸿德如此描述这种产品。 它们是锂电池制造所需的必备原料。新能源时代的到来、尤其是新能源电动车浪潮呼啸而至，让它们变得炙手可热，也让生产商天齐锂业股份有限公司（002466.SZ，下称天齐锂业）名声大噪。 近年来，天齐锂业接连以大手笔举债并购扩张，改变了全球锂供应格局。按营收计算，其已成为仅次于美国雅宝集团（下称雅宝）的全球第二大锂业供应商。 但买矿就像赌石，行情有起有落。 目前，锂产业下游遇冷、产品价格下跌，与此同时，连本带利的并购债务摆在天齐锂业面前，财务成本骤增。 首次扩张 七年前，张家港工厂在当时的东家澳大利亚银河资源有限公司（Galaxy Resources，下称银河资源）管理下，发生了一场事故，这导致刚跳槽至此的倪鸿德心中很是苦闷。 但事情很快迎来了转机。2015年，天齐锂业斥资7170万美元，成为了这家连年亏损工厂的新主人。 天齐锂业的前身是四川省一家县级国有小矿厂，成立于1992年，名为射洪锂业。2004年，跟射洪锂业有锂矿贸易往来的蒋卫平，将其接手，之后改名为天齐锂业。 张家港工厂被天齐锂业收购后，进行了自动化改造，目前全年可实现产量1.85万吨，超过1.7万吨的设计产能。 天齐锂业称，这是目前全球仅有的全自动电池级碳酸锂生产基地。 该生产基地只是天齐锂业全球版图的一部分。在买下银河资源这条碳酸锂生产线前，天齐锂业还并购了澳大利亚泰利森。 这才是天齐锂业从中国地方民企成为全球锂业大佬的最关键一役。 有不愿具名的业内人士对界面新闻称，此前，全球最大的五家锂企业分别为智利化工矿业公司（SQM）、雅宝、澳大利亚泰利森、美国FMC和澳大利亚Orocobre。这五家企业拥有的“四湖一矿”，提供了全球80%-90%锂资源，拥有绝对的议价能力。 泰利森是目前全球最大的固体锂矿拥有者及供应商，拥有全球储量最大、品质最好的锂辉石矿格林布什矿（Greenbushes）。 锂辉石矿及含锂盐湖卤水处于产业链的上游，是生产锂产品的最初原料。通过矿石提锂或盐湖提锂的方式，生产出工业级碳酸锂，并以此为原料生产氢氧化锂、电池级碳酸锂、氯化锂。之后，再延伸到锂基脂、锂电池正极材料、金属锂产品等下游领域。 据美国地质调查局（USGS）2018年的统计数据，中国的锂资源以盐湖型为主，锂储量约320万吨，约占全球总储量的22.9%，位列第二，但囿于开采技术和成本，中国目前盐湖提锂的比例很小。这造成中国对海外固体锂矿极度依赖，85%以上依靠进口，且几乎都从泰利森进口。 2012年8月底，因觊觎泰利森的锂辉石矿，雅宝下属全资子公司洛克伍德对泰利森发起收购，出价45.54亿元。 如果这项收购成功，外资对锂矿的上游垄断加强，意味着中国锂企业的议价权更受辖制。 在三个月内，天齐锂业发起了突袭收购。它通过其香港子公司——天齐集团香港有限公司（下称天齐香港公司）在澳大利亚二级市场的操作，成为泰利森第二大股东，具有并购否决权。 在获得中投集团为主的财团注资支持后，天齐香港公司又通过在港债券融资，募齐了约38.76亿元的收购资金，成为这场收购最后的赢家，成功实现了对泰利森的控股。 天齐锂业也因此成为仅次于雅宝和SQM的第三大锂生产商，改变了其一直依赖进口锂矿石的局面。 二轮豪赌 拥有泰利森的优质上游资源后，天齐锂业的原材料成本低于同行。 前述匿名锂行业人士对界面新闻记者称，行业锂精矿的平均成本约600美元/吨，天齐锂业的成本约500美元左右/吨，仅原材料成本比同行低17%。 但是泰利森的剩余开采年限只有16年。 天齐锂业另有一处矿藏位于四川雅江措拉，但这是一个储备矿藏。此外，它还持有西藏矿业（000762.SZ）的扎布耶锂业20%股权，这属于盐湖型锂矿。 2014-2017年，是中国新能源车的“春天”，市场对电池的巨大需求，一路捧高锂产品的价格。 新能源汽车产业迅猛发展带来的锂价飙升 同行布局资源的势头也分外迅猛：赣锋锂业（002460.SZ）、融捷股份（002192）、藏格控股（维权）（000408.SZ）、华友钴业（603799.SH）等公司，分别围绕锂辉石矿山、锂盐湖、锂云母及其相关产业进行巨额投资和产能扩张。 在西澳大利亚，锂矿供应商也不只泰利森一家了。据国泰君安证券的调研，2017年，Mt Cattlin和Mt Marion相继投产，成熟锂矿增加至三座；2018年，Bald Hill、Pilbara、Altura锂精矿逐步投产，成熟锂精矿矿山增至六家；2019年，大型锂矿Wodgina有望逐步投产，西澳锂精矿行业将形成七大锂矿的供给格局。 处于中上游的天齐锂业，以锂矿及碳酸锂等锂化合物及衍生品为主业，在仅有泰利森这一处优质固体矿藏的局面下，开始考虑下一步的布局。 天齐锂业的目光注意到了远在南美的智利SQM盐湖型锂矿。 SQM、雅宝和FMC公司拥有全球约八成的卤水型锂盐湖。其中，SQM控制的阿塔卡玛（Atacama）盐湖含锂浓度最高、储量最大、开采条件最成熟。英澳矿业巨头力拓公司、加拿大Weh Minerals公司、中国金沙江资本以及特斯拉，都曾对其流露出收购意愿。 智利盐湖的开采条件远好于中国。图片来源：公开资料整理 SQM始建于上世纪60年代，起初是智利国有企业，后被智利前总统皮诺切特的女婿庞塞（Ponce）家族控制。 SQM的股权结构复杂，第一大股东是持股约30%的庞塞家族与持股约2.1%的小股东Kowa形成的一致行动人。其中，庞塞家族通过Pampa公司持有这部分股份。 其第二大股东是全球最大的钾盐生产商加拿大萨斯喀彻温钾肥公司（下称萨钾），持有约32%的股权。 2014年，智利新总统米歇尔·巴切莱特上台后，开始清查庞塞家族。庞塞家族宣布，出售Pampa公司持有的SQM23.02%股权。 2016年9月，天齐锂业提交了收购Pampa公司的无约束力报价文件。天齐锂业想通过“竞购股权+购买股票和期权”的计划，取得SQM的控制权。但庞塞家族后来反悔，终止了该交易。此时，天齐锂业已购买了SQM公司2.1%的B类股权。 2016年底，时机再次出现。萨钾和另一个钾肥巨头加拿大钾肥公司宣布合并。为通过印度和中国的反垄断审查，萨钾需要剥离其在SQM的32%股权。 2018年6月，天齐锂业发布了对SQM的收购方案，拟斥资40.66亿美元（约合259亿元人民币），收购了SQM23.77%股权。加上此前的B类股，天齐锂业合计持有SQM约25.86%的股权。 这场被业界认为“蛇吞象”的收购，还收到了深交所关于收购资金来源的问询函。 天齐锂业称，共计筹措资金42亿美元，包括自有资金约7亿美元、境外金融机构筹资10亿美元、银团贷款25亿美元。其中，自有资金占比仅为16.7%。 多位具有财务专业背景的人士对界面新闻记者分析，天齐锂业这一靠举债式并购，面临很大的还本付息压力。 市场遇冷 债务压力已体现在天齐锂业的2019年中期财报上。 今年上半年，该公司净利润仅1.93亿元，较去年同期剧减了85.23%。但同期财务费用骤增至10.1亿元，同比增幅超过6倍。 天齐锂业称，这是因为购买SQM股权而新增的35亿美元（约合人民币250亿元）并购贷款，产生相应借款利息费用8.6亿元。 财务专业人士赵晴对界面新闻记者分析称，“天齐锂业的还款利率超过6%，属于高利率，公司利润仅够还息，还未计算本金。” 另一位财务专业人士陈菲菲对界面新闻记者称，天齐锂业最突出的债务压力是短期借款。 半年报显示，天齐锂业目前的短期借款达25亿元。其拥有的现金（货币资金）和应收票据分别是17.7亿元和3.1亿元，这对一年内要偿还的短期借款来说，捉襟见肘。 7月19日，在张家港碳酸锂生产基地，天齐锂业高级副总裁葛伟向界面新闻记者称，公司短期流动性问题和债务问题确实需要处理，但他认为，“这在收购之前已规划好，目前看，都是按照当时的规划和计划按部就班地进行。” 对于两次大并购，葛伟认为：“格林布什是锂辉石矿石上的一颗明珠，阿塔卡玛是盐湖界的一颗明珠，这两颗明珠，我们当时思考了很久，并不是一时冲动为了拿而拿。一切都是着眼于长远的想法。” 葛伟称，天齐锂业用近40亿元并购泰利森时，公司市值只有十几亿元，负债情况比现在更极端。天齐锂业目前的市值约264亿元。 但前述业内人士指出，收购泰利森时，锂价处于上涨态势，企业能够保证利润。现在，受到矿供应过剩及中国新能源汽车市场补贴退坡的影响，锂价处于跌势。 2016年初以来，锂产品价格曾上涨一倍，且在过去十年中翻了近两番。但2018年进入下跌通道。 以中国电池级碳酸锂为例，8月28日，其均价为6.25万元/吨，距离2018年的7.5万-8.3万元/吨下跌16%-24%，距离2017年高峰时的15.8万-16万元/吨深跌超一半。 紫色图像为碳酸锂价格指数。图片来源：英国电池金属咨询公司Benchmark Mineral Intelligence 前述匿名业内人士称，锂价走低，对所有上游锂企业利润都将产生影响，包括天齐锂业。 除了锂价红利的消散，赵晴和陈菲菲认为，天齐锂业的另一个风险，来自收购公司的后续业绩。 目前，SQM处于无控股东、无实际控制人的状态。因为2018年4月，Pampa公司和Kowa集团终止了《一致行动协议》。根据SQM现在的公司治理结构，SQM任一股东无法单独对其具有控制权。 根据外媒矿业网Mining.com的报道，为了防止天齐锂业取得公司商业机密，SQM对天齐锂业提名董事事宜进行了诸多限制，并要求天齐锂业上报与其他智利锂生产商进行锂矿交易的情况。 这也是智利政府的“留一手”政策。2017年，智利丢失了锂供应商的皇冠——澳大利亚超过了智利，成为全球最大的锂供应国。智利政府希望，锂能成为该国仅次于铜的第二大出口矿产。目前，锂是智利第四大出口矿产。 天齐锂业最终提名了三名外国人作为公司代表，进入了SQM董事会。葛伟对界面新闻记者称，天齐锂业提名的三名董事，从董事会层面参与SQM的经营决策。 SQM曾计划，2021年下半年将完成年产能12万吨碳酸锂、2.95万吨氢氧化锂的扩产项目。 但它需要通过向智利政府租赁Atacama盐湖来进行锂盐生产，其后期的扩产计划，也需得到智利核能委员会（CCHEN）和生产促进委员会（Corfo）等多个机构的许可。 近年，SQM与监管机构之间多次发生法律纠纷和意见分歧，后期扩产具有一定不确定性。 前述匿名业内人士称，对于天齐锂业，SQM能带来多大收益，这要打个问号。 天齐锂业收购时，SQM股价为65美元/股，如今已腰斩至不到23美元/股，跌幅超过一半。 天齐锂业在8月23日的投资者交流会上称，SQM近期股价下跌主要受锂行业短期调整、锂价下行导致，以及其短期内业绩表现不符合二级市场投资者的原有预期。 上半年，SQM净利润为7000万美元，同比下跌47.5%，主要原因是锂产品价格走低。 天齐锂业认为，从中长期看，SQM的基本面及内在价值并未发生实质性的重大不利变化。因天齐锂业所持的SQM股票大多为A类股，流动性较低，股价的参考意义有限，无法真实、有效反映SQM的企业价值。 在陈菲菲看来，目前并不确定，天齐锂业的巨额债务是否构成投资者所担心的债务违约风险，不排除它通过银行借新款还旧账。此外，该公司也一直在做赴港上市融资的准备。 但能确定的是，锂价下跌、收购公司业绩不及预期、财务费用高涨侵蚀利润，天齐锂业步子迈得太大，眼下的日子并不好过。
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