在海外通胀预期降温等多因素的影响下，以黄金为代表的贵金属已连续震荡一个月有余。与金银截然相反的是，有一种贵金属却在近期创下了历史新高。 交易数据显示，截至9月17日，国内铑价格为3669.5元/克，本月以来累计涨幅已超过15%。本周，铑价最高触及3677.5元/克，为统计口径（2002年至今）以来的新高。 而退回到4年前的2016年9月19日，铑价仅有173元/克——该金属4年翻了至少21倍。 详情请扫二维码↓
不知不觉，随着昨日上海沿浦（605128）上市，A股已经迈入了4000时代，回顾A股股史，有助于熟悉市场！ 2000年的时候突破1000家，2010年突破2000家，2016年突破3000家，昨天突破4000家。从1990年至今，A股30年，前两个1000家，各用了10年，第3个1000家用了6年，第4个1000家用了4年，股票数量增加呈现加速之势。 今日，又有5只新股上市，创业板3只、科创板1只、沪市主板1只。今年以来，京沪高铁（601816），以及中芯国际、康希诺等一批芯片股、疫苗等医药股上市，为A股又增添了大量的符合国家战略的新兴经济股。 这里回望一下过去30年的牛股和重要股票的上市节点： 贵州茅台（600519）：2001年8月27日上市，上市以来暴涨366倍，如今A股市值第一，2.17万亿元。 贵州茅台2001年上市的时候，A股上市公司数量才1000家出头。茅台上市时，发行价为31.39元，上市首日收盘价为35.55元，首日涨幅为13.25%，上市时总股本为2.5亿股，市值为88.88亿元。 而后经过多次送转、分红，贵州茅台如今的总股本达到12.56亿股，上市以来每年都进行现金分红，2019年度的每股分红达到17.025元，并且除IPO上市募资后，没有再在A股进行股权融资。从2.5亿股到如今12.56亿股，都是送转而来，也就是当年1股变成了现在的5.02股。 如果上市当天35元买了1股，现在变为了5股，这5股仅2019年度的分红就达85元。复权统计上市以来涨幅高达366倍。 从上市的88亿市值，到如今A股市值一哥，股价1725元。贵州茅台是A股价值投资的典型代表，纯靠自身业绩内生增长。 从2001年上市之初净利润3.28亿元，到2019年净利润高达412.06亿元，茅台的净利润狂增了大约125倍。上市近20年，年年正增长。产品飞天茅台酒，更是一瓶难求。 茅台上市之前，A股已有一批消费、医药和制造的牛股先行登陆，茅台同行的白酒股，泸州老窖（000568）1994年上市，至今涨幅485.4倍，为目前上市以来涨幅第一大的牛股。 山西汾酒（600809）也是94年上市，五粮液（000858）98年上市，两只股票至今涨幅也分别有132倍、74倍。97年上市重庆啤酒（600132）如今涨幅也超过43倍。 此外，2000年及之前上市的，伊利股份（600887）、万科A、云南白药（000538）、格力电器（000651）、恒瑞医药（600276）、长春高新（000661）等，也都是大牛股。96年上市的伊利股份，上市以来涨幅360倍；91年上市的万科A，涨幅293倍；云南白药93年上市，格力电器96年上市，涨幅分别达到193倍、176倍。 上述2000年及之前上市的消费、医药、制造类、地产的大牛股，基本都是靠着实打实的长期业绩，上市至今涨幅惊人。 06、07年牛市巨无霸扎堆上市： 工行、平安、建行、中行、国寿、中石油 A股至今，以上证指数来看，2006年、2007年仍是迄今最大牛市，2007年上证指数冲高至6124点，也是迄今A股的最高点。在06、07年前所未有的大牛市中，A股目前的头部市值主体架构形成，工行、平安、建行、中行、国寿、中石油等大蓝筹密集上市。 先是2006年7月中国银行上市，拉开了这轮牛市金融股上市序幕，而后2006年10月份宇宙第一大行工商银行上市，07年1月中国人寿（601628）上市，2月兴业银行也上市了；07年3月，保险股一哥中国平安上市，而后中信银行、交通银行、宁波银行、南京银行、北京银行上市；07年9月，建设银行也上市；中国太保（601601）也赶在07年12月上市。 当然2007年牛市顶部还有个标志性时间，中国石油11月5日上市，上市首日的48元，就是历史最高价，长江之水向东流，股价跌势绵绵不绝，如今只剩4.25元。 04年中小板来临：诞生华兰生物、 东方雨虹、三花智控、新和成、达安基因大牛股 2004年之前，A股主要还是600和000开头为主的沪市主板和深市主板时代，深圳市场在2000年后主板新股发行基本停止。2004年，中小板腾空出世，002代码与投资者见面。 04、05年也是中国经济腾飞的时候，当时中小板上市的一批股票，如今都是涨幅巨大的大牛股。2004年6月25日上市的首批8只股票中，华兰生物（002007）涨幅76倍，为上市以来涨幅最大的中小板股票，代码002001的新和成（002001），上市以来涨幅也达35倍。 此外，苏泊尔（002032）、三花智控（002050）、达安基因（002030），重组的紫光国微（002049）、美年健康（002044），都是在04、05年上市的中小板股票。 09年创业板问世：康泰生物、 爱尔眼科、亿纬锂能、同花顺股价凶猛 2009年10月30日，面向经济转型、面向创新创业，创业板正式推出，至今10余个年头，创业板也涌现出一批大牛股。在创业板推出之后，2010年，A股股票数量达到2000只。 2009年10月底首批上市28只新股当中，爱尔眼科（300015）、亿纬锂能（300014）表现抢眼，上市以来涨幅26倍、19倍，2017年上市的疫苗股康泰生物（300601），同时受益于今年疫情，上市以来涨幅达56倍，为创业板第一大涨幅；泰格医药（300347）、先导智能（300450）、兴齐眼药（300573）、同花顺（300033）、东方财富（300059）上市后也涨幅很大。 19年科创板腾空出世： 科技股大时代 创业板10年之后，2019年科创板横空出世，面向国家战略、面向科技创新，注册制时代也随之来临，今年股票数量也达到4000只。中美关系紧张之际，芯片遭到卡脖子，芯片股为代表的一批科技股在科创板上市。 未来，蚂蚁集团、京东数科等越来越多的互联网科技股，将在A股上市。祝福A股越来越好！
下半年以来，环氧丙烷-聚醚产业链上下游“涨声一片”。据百川盈孚监测，9月16日，环氧丙烷国内报价为15933元/吨，自6月30日以来的涨幅已超60%，并创出2011年以来的新高。下游各类聚醚中，硬泡聚醚报价14300元/吨，自6月30日以来的涨幅达53%；软泡聚醚报价19025元/吨，涨幅达87%，创2008年以来的新高。 复盘2020年以来软泡聚醚市场，大致呈“V”型走势。“聚醚大涨主要是供需关系主导的。”隆众资讯聚醚多元醇分析师杨燕告诉记者，上半年疫情导致产业链各环节库存皆处低位，进入下半年以来，终端需求复苏步伐加快，内需及外贸订单大量提升，对聚醚的消耗增量明显，进而催动工厂持续补仓。聚醚主要下游行业软体家具、汽车、冰箱的月产量增速，自5月开始有明显的正向增加，尤其是汽车和冰箱行业的产量增幅较大。原料库存整体低位，现货流通持续紧张，供应商普遍控量惜售，下游企业买盘意愿提升，新单持续增量，聚醚价格因此直线上涨。 此外，聚醚上游原料环氧丙烷价格上涨也在成本面支撑强劲。据百川盈孚监测，目前山东等主产区工厂库存处于低位，生产排单紧凑。16日，山东鑫岳35万吨/年产能的环氧丙烷装置临时故障停车，国内现货更显紧缺。目前，下游聚醚工厂采购意愿较强，华东、华南等区域市场现货紧俏。 谈及未来聚醚的价格走势，杨燕认为，目前其价格已经超过2008年，处于13年以来的新高水平。面对如此高价，下游企业出现抵制情绪，部分大厂采买力度计划下降。但是，从今年四季度整体供需来看，国内外多套环氧丙烷以及聚醚装置皆有检修计划，市场供应仍不宽松，或将继续支撑聚醚价格高位运行。 环氧丙烷-聚醚产业链上下游产品价格大涨，有望让多家上市公司利润增厚。 环氧丙烷方面，主要上市公司及产能为：万华化学24万吨/年、滨化股份28万吨/年、航锦科技12.5万吨/年。据了解，目前各公司订单饱和。业内人士认为，环氧丙烷下半年步入量价齐升阶段，行业三季度盈利或超预期。 作为环氧丙烷龙头企业，滨化股份日前在投资者互动平台表示，环氧丙烷价格上涨有助于提升产品毛利率。公司会综合考虑产品市场价格、原材料价格、下游需求等因素，合理组织生产经营，争取利益最大化。 聚醚方面，万华化学拥有20万吨/年装置，其中软泡装置12万吨/年；红宝丽拥有硬泡组合聚醚15万吨/年、特种聚谜4万吨/年产能；滨化股份拥有软泡聚谜5万吨/年产能。据了解，目前各公司已经随市场行情上调出厂价，且订单饱和，控量接单。“有几家大型的聚醚生产企业近两日已经暂不报价，一单一谈。”有市场人士告诉记者。 9月2日，红宝丽发布公告称，拟通过非公开发行募资不超过5.09亿元，投资年产12万吨聚醚多元醇系列产品项目。经测算，该项目完全达产后，预计可实现年销售收入1.34亿元。
疫情、国际贸易环境、金融冲击等因素影响下，波动和上行成为上半年全球股市的关键词。近日，随着全球股市转跌，A股也冲高回落，9月两市表现预期如何？ 海通证券认为，中长期上升空间已打开，为迎新一轮牛市行情奠定了市场基础。具体到9月，其认为，在成交萎缩接近前高的背景下，市场仍有可能反复。 最近10年中，两大股指9月份涨多跌少，表现较佳，2017年以来更是逐渐走好，涨幅较大，跌幅较小，这使得市场对接下来的9月充满了期待。 对此，海通证券指出，中小创短期压力较大，主板量能不足，中小创局部估值过高，预计9月仍将振荡消化，市场上涨的延续性存疑。 从8月以来的市场走势看，指数虽然维持横盘震荡，但市场活跃度却逐渐降温。目前两市成交金额万亿左右，延续前期缩量态势，并在8月28日创下7月以来新低。 海通证券认为，8月的调整不改9月行情趋势。冲击前高3587点需要权重搭台，而结构性牛市延续，部分指数已超越过去高点。 下一阶段哪些板块需要重点关注？ Wind数据显示，2020年上半年营收增速前三的行业分别为多元金融（13.6%）、食品、饮料与烟草（13.1%）和半导体与半导体生产设备（10.2%）；净利润增速前三的行业分别为半导体与半导体生产设备（46.6%）、技术硬件与设备（41.3%）和食品、饮料与烟草（34.9%）。 截止8月31日，沪深两市披露三季报业绩预告的500家公司，有175家预喜，占比35%。预喜数量前三的行业分别是化工（53家）、医药生物（48家）和机械设备（38家），电气设备、电子和医药生物的预喜率表现最优，分别为59.38%、57.58%和50.00%。 长期看来，国际贸易环境仍是焦点，国内经济复苏态势及美联储信号意义重大，企业改善状况、疫苗上市都将对市场产生影响。
自2004年第一批QFIII（合格境外机构投资者）布局A股以来，QFII的风格越发接地气，选股更加下沉。数据显示，今年二季度，QFII的重仓标的翻倍的不在少数。 截至上周五收盘，已有2500多家A股上市公司披露半年报。根据Choice数据，二季度共有近45家QFII机构出现在近200家上市公司的前十大流通股东名单里。QFII二季度新进的股票中出现了不少翻倍牛股，例如，挪威央行二季度新进的顺丰控股和北新建材，三季度以来分别上涨近50%。QFII自二季度以来有哪些“新欢”？下一阶段QFII的关注点又在哪里？ 对此，记者根据中报数据及近期对几家QFII机构的采访发现，医药、科技是QFII二季度的布局重点。就三季度而言，部分QFII开始对一些科技板块转为审慎乐观，更多布局分布在个护小家电、消费、新能源、零售免税、金融（保险为主）、地产龙头等。 （按QFII持股数变化由高到低排列。数据来源：Choice，整理） 二季度重点加仓科技、医药 记者梳理中报数据发现，二季度QFII持有4家公司市值变动超10亿元，4家公司市值变动在5亿～10亿元之间，持股市值变动前10名合计增加逾105亿元，这10家公司主要分布在医药和科技行业，按照持股市值变动依次是：药明康德、海康威视、爱尔眼科、顺丰控股、健帆生物、先导智能、启明星辰、传音控股、老百姓、山东药玻。 若以持股变动数来排名，排名前30的公司也主要以科技、医药、机械设备、建材等板块为主。 就二季度受到QFII追捧的医药类公司来看，药明康德、恒瑞医药、爱尔眼科的持股市值位列前三，分别为48.21亿元，62.32亿元和45.03亿元；科技方面，大族激光、海康威视、启明星辰分别被QFII机构持有22.16亿元、14.03亿元和12.55亿元。截至二季度，传音控股的前十大流通股名单中有多达4家QFII机构，三季度以来该股涨幅已超50%，年内涨幅近140%。 针对医疗行业，英国保诚集团旗下的瀚亚投资（上海）高级研究员徐翔此前对记者表示，“在疫情影响下，部分轻问诊转线上，远程医疗受益。疫情相关的检测、个人防护迎来红利期，关键要看之后是否能成为一种常规习惯，以及业内的龙头公司打算拿赚的钱做什么样的发展。长期看，公卫基础设施的重要性被充分认知，各国在疫情之后都会增加一些投资，中国可能是投在基层来解决问题。此外，个人卫生和健康观念也会有更新，预防和早筛的观念有提升，可能对类似肿瘤早筛、疫苗、保健品、健康险的渗透率有帮助。从学科角度看，感染学科的地位有所提升，最近主要传染病的新药研发新闻开始变多。” 部分科技股近期出现较大回调，另一家新加坡QFII投资经理则对记者表示，多数板块的基本面早前无法支撑股价，因此出现回调。需要关注的是，流动性弱于预期带来的估值收缩、外部不确定性升级等，需要加强抗回撤能力。 QFII“新欢”涨势居前 除了QFII长期持有的老面孔，中报数据显示，部分QFII机构也在买入“新欢”。 （QFII二季度新进的公司，涨幅截至8月28日。来源：Choice，整理） 根据Choice数据，二季度QFII增持较多的公司之一是药明康德，新加坡政府投资和瑞士联合银行合计加仓3100万股，均为二季度新进，最新持股市值合计约30亿元。三季度以来，药明康德上涨近17%，二季度以来涨幅达68%。 鼎鼎大名的挪威央行的新进公司则是顺丰控股和北新建材，三季度以来涨幅分别高达58.72%和46.55%。其中，顺丰控股二季度业绩大超预期，上半年扣非归母净利润为34.4亿元 (+47.8%)，其中二季度单季营收375.9 亿元(+44.3%)。鉴于疫情，并受益于电商消费升级以及成本费用管控，公司二季度扣非归母净利润达26.1 亿元(+74.9%)；北新建材上半年则实现营收69.22亿元，同比增14.63%，超出市场预期。公司二季度石膏板销量反弹，同比增3%，机构预计伴随着全面复产复工到来，公司销量下半年有望继续逐季抬升，部分产品一季度末已进行了提价。 此外，爱尔眼科也被高瓴资本和富敦投资进一步增持，该公司三季度以来涨幅近18%，二季度以来涨幅近70%。 另外，阿布达比投资新进了新华保险，不列颠哥伦比亚省投资公司新进了中炬高新。 接受记者采访的外资机构普遍表示，相比银行，大金融板块中更看好保险。同时，三季度以来，酱油、白酒行情再度爆发，例如海天味业、中炬高新等一线调味品龙头以及高端白酒线涨幅居前。 三季度更关注抗回撤能力 即将进入9月，目前市场估值、流动性环境都在发生变化，三季度外资投资逻辑将如何变化？ “目前沪深300估值已略高于其10年平均，且行业估值分化，未来市场持续上行仍需估值收敛。”野村东方国际首席A股策略师高挺对记者称，低估值且业绩稳定或对政策敏感度较高的行业值得关注。 老牌QFII机构毕盛资管（APS）基金经理徐涛则对记者表示，目前持仓行业分布主要在个护小家电、消费、新能源、零售免税、金融、地产等。在他看来，此前备受追捧的大金融板块出现分化。“就券商而言，牛市更可能是结构性的；银行利润回补实体经济是目前的主要任务，经济基本面的挑战和不良的压力是银行面临的不确定性；地产的低估值伴随着龙头公司不错的销量，仍存在一定机遇；保险则受益于资产端收益上升和渗透率提升，中长期看好。” 就消费而言，近期的酱油、白酒行情仍受到基本面的支撑。例如，被QFII增持的中炬高新，上半年归母净利润为4.55亿元，增幅24.31%。长期来看，机构认为，调味品赛道口味粘性大、溢价能力强，该公司是第二梯队中少数推进全国渠道布局战略的企业。 就白酒而言，外资机构普遍看好一线龙头。中国白酒行业整体已过高速增长期，行业产量增速持续放缓，白酒企业需要通过不断提价来对冲销量下滑。但也需要看到，提价对销量会构成冲击，因此在本轮白酒行情中，定价权成为核心因素，比如茅台的批价从2014年的800元持续上涨到2500元，销量还持续攀升。
“补水”动作接二连三，央行在公开市场上的操作风格正悄然变化？ 央行12日公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当日以利率招标方式开展了1400亿元逆回购操作，期限为7天，中标利率为2.2%。当日实现净投放1400亿元。 这是自7月17日以来，央行开展的最大规模的一笔逆回购操作，同时创下了8月以来单日最大净投放量。本周以来的连续三个交易日，央行共净投放2000亿元。 详情请扫二维码↓
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