近年来，受居民理财需求增加的驱动，我国基金行业发展稳健。2019年，国内公募基金数量已达6544支，同比增长16.33%；公募基金净值达147672.51亿元，同比增长13.29%。基金的各类销售渠道方均希望从市场中获取更高的利润，在面临来自互联网等新型代销渠道的竞争时，如何借助可解释的模型更好地为客户推荐基金成了传统基金代销机构亟待解决的问题。 记者获悉，「弘量研究AQUMON」近日发布了新产品「基汇」，为一款基于机器学习与金融行业大数据开发的基金排名SaaS产品。 36氪曾报道，成立于2015年的弘量研究定位“AI投资引擎”，主要面向金融机构等企业和个人用户输出从策略到交易环节的自动化金融资产配置方案。成立五年来，弘量研究的智能投顾业务发展迅速，积累了金融实战经验和业绩。在此基础上，公司推出新产品基汇，致力于解决银行等基金代销机构的销售痛点。 弘量研究的CEO雷春然认为，资产规模在2千亿以上的银行对智投的接受度更高，具备较强的客户基础，其在功能基金、算法配置、长期投资、分散投资方面的需求均比较旺盛，关心怎样选出优质基金及获取长期回报；体量较小的银行的主要需求则是卖出更多的基金。不论体量大小，银行的理财师在为客户推荐基金时都会遇到如何权衡哪支基金更好、如何给出基金推荐理由、如何做售后的答疑等方面的共性问题，而基汇可为理财师们提供销售支持。 基汇对接了10个数据平台，能够获取7000支基金的实时动态。不同于按照市盈率等单一纬度的指标进行排名的传统方式，基汇产品经过底层数据清洗、加工、分类、策略分析和训练等步骤，挖掘出各类有利因子、不利因子与基金表现之间的非线性关系，具备以下特性： 机器学习&多因子排名：利用机器学习算法从2000个影响因子中锁定十余个最有效的因子（包含收益率、交易量、资产负债比、市盈率、销售增长、原油价格敏感度、基金经理表现等），根据3000个公司的财报、20000个分析师数据以及20年间的交易数据分别评估各项指标、得出总分，并基于此建立数据库中所有基金的总排名。 数据持续更新：依据基金市场的变化，剔除外围因素，灵活调整核心影响因子；按月更新基金在各个纬度的表现，得出最新的基金排名。 可视化产品设计：通过可视化图表直观地呈现基金排名、基金因子分析结果及基金档案等其他相关信息，汇总了基金的历史表现、定投盈利能力、持有时长和盈利概率统计、持有时长和平均收益统计等指标，并在此基础上给出整体性的操作建议。 基汇产品基金分析界面 基汇以SaaS的形态呈现给银行客户，一般2周内即可完成PC端、移动端的交付。弘量研究向客户收取部署费用及使用月费，在当前阶段客户还会拥有半年的产品免费试用期。2020年5月，华南、华东的多家银行基金业务团队试用了基汇产品，理财师的平均基金销量较四月增长超161%。公司现已与数十家境内外金融机构进行了关于基汇的长期合作的洽谈。 从早期的资产配置方案到集纳了数千支基金排名的基汇，弘量研究沿着智能投顾的方向进行产品和服务的延伸。未来弘量研究还计划为数百家银行提供理财、信托、保险方面的SaaS支持，连接交易和订单。 ToC投顾市场虽然也被弘量研究看好，但考虑到现阶段C端投资者教育成本过高，而B端金融机构数字化转型的意愿强烈，主动寻求智投项目的引入，因此短期内弘量研究仍将以B端业务为主战场。 整体来看，国内投顾市场尚处于起步阶段，银行、券商、基金、互联网巨头纷纷表达了入场的意愿，竞争格局加速变动。就第三方智投赛道而言，除弘量研究外，国内还有理财魔方、弥财、比财等公司。
亿邦国际即将挂牌上市，嘉楠股价持续低迷，比特大陆内斗不断，资本市场忧心忡忡。今年成为矿机行业的多事之秋，内忧外患，未来路在何方？ 一、亿邦国际冲击IPO，持续亏损 根据此前亿邦国际更新的招股书，公司将于今日在纳斯达克挂牌上市。上市后，亿邦国际将成为继嘉楠科技（CAN.US）之后，第二家登陆纳斯达克的矿机生产商。 根据招股书，此次IPO将发行1932.36万A类普通股，每股发行价格为4.5美元至6.5美元之间，欲募集资金约8700万美元至1.26亿美元。 因为受到疫情影响，整个比特币矿机行业在上半年的行情并不是很好。第三次减半后，比特币矿机挖矿的难度大幅度提升，却没有出现行业所期待的“大牛市”，这对于矿机厂商而言，意味着更加困难的处境。 无论从亿邦国际的营收表现还是从矿机行业的整体低迷行情来看，亿邦国际选择在此时IPO都不是一个好的时机。 业内人士猜测，亿邦国际急于上市融资，或与其面临着资金困境有关。 而从4月下旬提交的到纳斯达克的招股书中披露的业绩来看，亿邦国际2019年的总收入为1.091亿美元，净亏损为4110万美元；2018年总收入为3.190亿美元，净亏损为1180万美元。对比来看，2019年的业绩与2018年相比，缩水了近三倍，而净亏损却扩大了4倍。 亿邦国际解释，净亏损扩大主要原因为地方政府退税大幅减少所致。此外，招股书称，亿邦国际收入主要集中在比特币采矿机上，比特币价格的大幅下跌将对公司比特币采矿机库存的价值产生负面影响。尤其是近期疫情爆发后，引起的市场恐慌对比特币价格产生了不利影响，并导致2020年3月比特币价格急剧下跌。亿邦国际称，预计短期内比特币价格将继续波动，且可能会严重影响该公司的业务运营和财务状况。 而亿邦国际持续亏损，则与其矿机研发滞后、销量锐减以及公司业务单一有很大关系。 根据招股说明书，2019年亿邦国际旗下四种型号的矿机，共卖出28.995万台，而2018年，虽然只有三种型号矿机但却售出41.59万台，意味着去年出货量锐减30%。 另外，其翼比特E9系列、翼比特E10系列、翼比特E12均为10nm矿机，而竞争对手均已推出7nm矿机。尽管亿邦国际在招股书中指出，其最新的8nm和7nm芯片矿机均在2019年完成设计，但一直未对外发布。事实上，亿邦国际已经有将近一年未发布新的矿机产品，其最新的翼比特E12系列矿机还是发布于去年5月份。 相较于去年上市的矿机厂商嘉楠而言，亿邦国际的业务也略显单一。嘉楠在上市时主打的概念之一就是AI芯片，试图摆脱投资者对自己单一矿机业务的印象，塑造一家新科技公司的形象。而根据亿邦国际的招股书来看，其主要业务仍是矿机生产与销售，业务结构比较单一。 招股书数据显示，亿邦国际2018年和2019年两年公司前三大客户贡献均为34%，前十大客户则贡献了收入的57%和58%。收入来源的单一性，成为矿机业务共有的短板。 实际上，亿邦国际此前就曾因为矿机业务的特殊性，被港交所两次驳回上市申请。 2018年2月，亿邦国际曾公告称拟赴香港上市。作为新三板挂牌企业，亿邦国际在2018年3月23日从新三板除牌，于当年6月正式在港交所提交IPO招股书，于当年12月失效。同月，亿邦国际二次向港交所提交上市申请，2019年6月仍被港交所披露为失效。 亿邦国际此次美股上市并不乐观，可以从此次承销商名单看出。亿邦国际此次由尚乘国际等3家名不见经传承销商。相比嘉楠去年上市，由瑞信、花旗、华兴资本、招银国际、华泰证券(行情601688,诊股)和老虎证券等大牌投行承销，侧面说明大投行并不看好这次IPO。 二、嘉楠股价下跌85% 对于亿邦国际IPO后的股市前景，我们或许可以同样身为矿机厂商的“矿机第一股”嘉楠身上看到答案。 去年11月21日，嘉楠耘智登陆纳斯达克，发行价为9美元。开盘当天，嘉楠耘智最高涨到13美元，暴涨40%触发停牌。 作为“区块链第一股”，业内也期待嘉楠能够在资本市场交出一份不一样的答卷，给区块链行业带来惊喜。但现实却是无比残酷，嘉楠的股价此后开始一路狂跌，中间虽有短暂反弹，但是仍挡不住下跌的大趋势。 美东时间2019年12月16日美股收盘，嘉楠科技报4.65美元/股，跌幅11.26%，盘中最低跌至4.56美元/股。上市不到一个月，股价已下跌49.33%。今年2月11日，嘉楠科技股价较发行价已达腰斩，跌至4.31美元。 2月12日，嘉楠科技股价突然飙涨，盘中一度上涨97.5%，接近翻倍，最终以8.04美元/收盘，涨幅82.73%，全天成交量1200万，是上市首日时的3倍。但这轮涨势仅仅维持了一天。在接下来的几个月里，嘉楠科技股价一路下跌，截至发稿前，嘉楠股价已跌到1.94美元，较最高点已跌去85%。 除了股价持续下跌以外，嘉楠还被国外做空机构两度做空。 2月20日，外国一家做空机构Marcus Aurelius Value发布了一份针对嘉楠科技的报告，指控其存在未公开的关联方交易、涉及许多客户和分销商的违规行为。 报告发布次日，美国律师事务所Schall Law宣布将对嘉楠科技进行调查。紧接着，两家美国律所Rosen、Bragar EagelSquire先后加入队列，并在Yahoo张贴布告寻找嘉楠耘智的投资者，号召投资者联系律所以提起集体诉讼。 5月14日，嘉楠科技再次遭受做空。美股研究机构White Diamond Research发布针对嘉楠科技的做空报告称，嘉楠科技目前存在矿机利润率低、转型AI芯片业务失败、市值不合理等问题。 无论是股价持续下跌还是被机构做空，嘉楠的遭遇都表明了资本市场对矿机这一特殊业务的风险担忧。 如果亿邦国际不能够在产品和业务上有所创新和突破，那么在上市之后很可能也会像嘉楠科技一样股价低迷，甚至被做空。 三、比特大陆内斗不断 难道今年是矿机企业的“滑铁卢之年”吗？另一家矿机企业比特大陆，詹克团和吴忌寒就公司控制权正全面上演“全武行”。 作为比特大陆的两大创始人，詹克团和吴忌寒长期以来共同担任CEO一职。直到2019年3月26日，詹克团担任董事长，吴忌寒“退居二线”。 然而，2019年10月28日，事情发生了戏剧性的变化，吴忌寒强势回归。比特大陆的运营主体北京比特大陆科技有限公司（北京比特）法定代表人、执行董事均由詹克团变更为吴忌寒。 2018年9月比特大陆赴港上市的招股说明书显示，詹克团持有比特大陆股份36%，是第一大股东，吴忌寒持股20.25%。 大股东被小股东驱逐出公司，这在中国商业史上，恐怕是极少数的。 被驱逐后，詹克团在朋友圈发文，称自己在因公出差、毫不知情的情况下“被更换法定代表人”，被曾经最信任的“兄弟”背后狠狠捅刀，并表示将拿起法律武器，重回比特大陆。 果然，今年5月份，詹克团利用大股东身份成功将北京比特的法定代表人改回自己。但是冲突的高潮也发生了，在詹克团到北京海淀区政务服务中心领取公司新的营业执照、公章时，吴忌寒方带了多人前来抢夺。 “工商局内公然抢夺公章”，这还把职能部门放在眼里吗？后续则是，吴忌寒方多人被拘留。 此后，双方在舆论上你来我往，都声称对方所持的公章失效，自己才能代表比特大陆全体员工利益。 根据独家了解到的信息，比特大陆北京总部目前已经全封闭办公，园区也给他们多派驻了保安，有部分员工甚至因为创始人斗争而离职。为了争夺公司银行账户掌控权，双方各显神通，不惜一切代价。 眼看着矿机行业排名第二、第三的嘉楠科技、亿邦国际都纷纷上市了，比特大陆如果还这样内斗下去，行业老大的地位就要拱手让人了。 不过转机出现在这几天，网上传出詹克团和吴忌寒双方谈判的细节。根据媒体曝光，詹克团目前掌握北京比特，深圳世纪云芯；吴忌寒掌握资金、矿机芯片；目前需要双方配合才能生产出矿机。 詹克团提出拟以40亿美元估值收购吴忌寒等人的股份；而吴忌寒则提出双方配合生产，每个月给詹克团支付供应商的资金、员工工资等。 可以看出，双方虽然坐下来谈判了，但是都想掌握主动权让对方妥协。如果不能互相让一步，内斗恐怕没那么快结束，更不可能像其他两家那样上市了。 但是双方毕竟都撕破脸皮，想破镜重圆重新回到精诚合作的过去是不可能的。比特大陆把自己一步步推向内斗深渊不能自拔。 四、资本市场忧心忡忡 从行业内部看， 比特大陆、嘉楠耘智、亿邦国际，三大矿机企业正上演着“三连跪”，那么从外部看，资本市场看好这个行业吗？ 答案是否定的，因为有以下5点原因： 第一，矿机生产属于高风险行业。矿机生产商营收和利润来自于挖矿行业，而挖矿行业的利润直接受币价的影响。任何币价的波动，都通过挖矿链条传导到矿机生产商，因此矿机生产行业风险不可小觑。而资本最介意的就是风险， 在数字货币的价格波动巨大，加上监管态度不太明朗等综合因素下， 资本市场必将慎重考虑是否投资矿机生产商。 第二，矿机生产商天生就面临巨大的技术迭代压力。以主流币比特币为例，挖矿的产出在一段时间是固定的，产出根据参与挖矿的算力来分配。因此挖矿必须跟同行比算力，一方矿机算力的提升，就意味着这一方挖矿产量的增加，也意味着其他人产量的减小。所以各家矿机厂商竞争极其剧烈，矿机淘汰率极高。 第三，时间是矿机企业的敌人。雪上加霜的是，比特币等主流币，一般采用通缩机制，即产量定期减少。比如比特币挖矿的定期减半，如紧箍咒一样套在矿机厂商头上。减半必然带来挖矿行业整体收入下降。金主爸爸日子不好过，矿机生产商也同样会牵连。 第四，挖矿耗能无用不环保。挖矿本质是算力证明，需要消耗大量电力来证明强大的算力，进而作为分配产量的依据。挖矿本身却不产生什么直接经济效用， 在很多传统机构特别是环境保护组织人的眼里，挖矿纯粹是浪费电力。这个罪名也让挖矿成为绿色经济的反面教材。鉴于舆论压力，很多国家和机构的大基金，都不敢涉及矿机投资。 最后就是中概股目前承受巨大压力。瑞幸咖啡造假事件，让美国监管和民众都对中概股带上有色眼镜，中概股在美国资本市场普遍被低估，此时去美国上市，前景不乐观。 总的来说，亿邦国际上市短期内有利于提振行业士气，但是行业整体目前依然在黑暗中摸索，看不到光明的未来。
继东航的“周末随心飞”之后，7月1日，海航集团官网也上线了同类型的“随心飞”产品。购买该产品的消费者，可以在有效期内不限次数搭乘海航集团旗下12家航空公司海南进出港国内航线。对于具体的定价，海航集团还留下了一点小悬念，只显示了该产品售价“2？99元”，将于7月6日11点30开售，届时公布真正售价。 除了“无限次飞行”之外，海航推出的这款产品的权益还包括：价值2880元中免集团旗下海南免税店购物代金券、海航和大新华航空海南出港航班额外10kg免费行李额等。据悉，该产品具体销售价格及产品细则将于7月6日公布，同样采取限量发售制。 此前不久，华夏航空（002928）也上线了不限次飞行套餐，定价为2999元，消费者可在2020年10月24日前，享百余条航线、无限次飞行权益，可订购人群为医护人员和华夏航空新客。 有业内人士指出，疫情期间，市场需求不振，大规模退票等状况对航空公司的现金流产生压力，这助推了航空公司“无限次飞行”产品的推出。 值得注意的是，相比东航和华夏航空推出的“无限次飞行”产品，海航这一产品的独特之处在于，为旅客提供价值2880元中免集团旗下海南免税店代金券。 《关于海南离岛旅客免税购物政策的公告》自7月1日起实施。根据最新的政策，海南离岛旅客每年每人免税购物额度提高至10万元，免税商品品种增至45种，并取消了单件商品8000元免税限额规定…… 无限次飞行加上免税购物的进一步放开，意味着，海航这一产品将机票销售与离岛免税业务结合，不仅能吸引客流，也将进一步释放旅客的消费需求。 从东航已经兑换的机票情况来看，“无限次飞性”产品对消费者的出行刺激效果较为明显。以6月27日虹桥飞成都航班为例，当天东航MU5401、MU5405、MU5411、MU5477，四个航班“随心飞”旅客占比超过90%以上，客座率也都在90%以上。6月27日-28日，东航上航旗下，上海往返成都双向共有58个航班，随心飞旅客累计4049人次，占到航班总旅客人数的59%。
有人说智能投顾是“水果榨汁机”，金融数据放进去，过一会儿，投资决策自动流出来。当然，这还只是一个梦想。现阶段的智能投顾仍陷入企业管理水平不高、客户盈利比例低的窘境，它或许能摸清人们的风险偏好，但解决不了我们最个性化的情感需求。智能投顾的理念是用AI代替人类进行投资操作，它是“风口”还是“泡沫”？面对大型金融机构的“虎视眈眈”和互联网巨头的“信誓旦旦”，初创型智能投顾企业又该如何破局？为此，雷锋网采访了理财魔方CEO袁雨来，我们就这一行亟待解决的问题和智能投顾企业应该具备的思路和心态进行了一次访谈。蛋糕做大智能投顾虽然只经历了数年发展，但已有多方机构入局，他们认为智能投顾市场将成为一块大蛋糕。这依赖于投顾市场和整个财富管理行业的蓬勃发展。智能投顾，首先是投顾，无论是中国还是美国，投顾市场都正在迸发出勃勃生机。2019年12月，随着蚂蚁基金、腾安基金、盈米基金获得投顾试点资格，目前国内已有3家独立销售机构、3家银行、5家公募、7家券商拥有基金投顾试点资格，整个投顾市场正被大大拓展、生态愈益丰富。以美国投资顾问市场为参考，国金证券数据显示，截至2020年1月2日，经SEC注册的投顾机构合计已有1.35万家，投顾服务的总规模约84万亿美元。多位机构投顾业务负责人表示，基金投顾未来将占到国内理财市场的半壁江山，预计未来三年可达5000亿市场规模。而相比投顾，财富管理行业的规模更为可观，投顾更像财富管理行业中的一个职业。袁雨来对此有一个形象的比喻：“就像医生一样，医生不是一个行业，但医疗是。医院给每个人开个方子，我们也会给每一个客户提供个性化财富管理服务；医院的方子里有一个个药，而我们的方子里有一个个标准化资产。”投顾这个行业的兴起，一个非常重要的前提条件就是财富管理行业，尤其是标准化资产的快速崛起。2018年资产新规出台后，非标产品走到穷途末路，国内财富管理行业走到了“不向标准化产品转型不可”的地步。随着资金“非标转标”，投顾、公募基金等标准化资产相关的行业也就顺势崛起。“2019年以来，公募基金的整个盘子以每年百分之二十几的速度在增长，形成了一个十几万亿的市场，而随着整个大盘子在扩张，智能投顾的未来也十分可期。”袁雨来说。解决主要矛盾尽管袁雨来认为大环境在逐渐变好，但智能投顾仍存在诸多矛盾，这是一件不争的事实。二八法则被誉为金融行业颠扑不破的“真理”，在投资管理领域则体现为——20%的人吃掉了80%的的利润，而绝大部分的投资人都处在亏损中。这也恰恰是前几年「智能投顾」一直不温不火的症结所在：作为一种新的理财模式，本身获客成本就高，若还不能让大多数投资人实现基本的盈利，口碑崩坏，企业凉凉只是时间问题。让更多客户获利，留住更多客户，才是企业的生存之道。作为第一批进入智能投顾市场的企业，理财魔方的CEO袁雨来认为，现阶段行业主要矛盾是：公募基金投资业绩不错，但大部分用户都在亏钱，导致客户留存差，不敢追加投资。对此，袁雨来也提出了解决方法：“过去客户高比例亏损的主要原因是客户面对市场的大幅度震荡会追涨杀跌，导致超过80%的客户亏损。如果我们能够准确地知道客户的风险承受能力底线，我们能让投资组合在99%的概率下不击穿这个最大回撤，那么客户就能耐心地待在市场里面，赚取到长期投资的平均收益。如果我们现在让80%的客户赚钱，赚了钱就会留下来，大量客户的留存会使得我们企业的商业模型完全不一样。”客户留存率是袁雨来最为关注的三个量化指标之一，其他两个指标是客户盈利比例、客户人均AUM。而这三个指标，可以清晰的反映智能投顾公司在处理“主要矛盾”时操作是否得当。当然，除了主要矛盾之外，次要矛盾也值得重视。智能投顾的次要矛盾主要体现在四点：一，NLP技术未能突破；二，积累的数据量不够丰富；三，相比美国，智能投顾公司在中国的收费过于高昂；四，个性化问题难以解决。虞爱是一家金融科技公司——悦保科技的CEO，他平时常常会接触到做智能机器人的客户，也喜欢体验新的产品和技术，在被问及AI在哪些场景中落地并不理想时，他首先就提到了智能投顾。他认为NLP需要对语义有更精准的理解，现阶段NLP只能实现部分流程的替代，若不能实现进一步突破，智能投顾公司与客户之间始终会存在一条看不见的“天堑”，很难进行有效且顺畅的交流。“此外，实现AI能力的基本要素在于数据的积累，而目前的情况是智能投顾公司积累的数据量普遍较少，这也阻碍了行业的进一步发展。”虞爱说道。橘生淮南则为橘，橘生淮北则为枳。智能投顾还存在“水土不服”的毛病，在美国可以帮投资者省钱的智能投顾，到了中国却给投资人增加了额外的成本。美国的智能投顾公司，通过机器学习算法配置资产，并收取一部分业绩报酬作为投资顾问费来盈利。以美国的智能投顾公司Wealthfront为例，相比咨询服务费率为1%的传统投顾公司，Wealthfront公司则是10000美元以内免费，超过的部分每月收取0.25%、各种避税措施预计节约1.40%，用户的钱一进来，投10000元先省了430元。而中国的智能投顾公司，收取销售服务费盈利，顾问费不是主要的利润来源。但是国内部分投顾公司除了短期内频繁调仓（收取销售服务费）的动作外，甚至还要额外收取0.5%的管理费，这对于中国的投资者来说显然不是一个好消息。做智能投顾必须和用户利益一致，而不是股东，否则它就是为股东赚钱而不是用户。此外，智能投顾的主体毕竟是机器人，当触及人类情感领域的需求，也难免“力有不逮”。“根据客户在风险偏好、资金、投资时间等各方面因素的变化，结合市场的情况，我们为每个客户做出个性化的投资组合和动态调整，但是机器只能处理共性化中的个性化。智能投顾可以解决99%的问题，还有1%的是客户极其个性化的问题或者事关情感的问题，很难用机器解决。”袁雨来说道。理财魔方的“进化”矛盾的“浮现”，使解决矛盾的人更明智；环境的变化，也常常造成物种的“进化”。袁雨来认为，AI创业，不要做中间，一定要做两头。其中一头是底层研发，虽然基础设施架构的研发周期会更长，但它的“护城河”也更宽；另一头贴近应用，从业务需求或者难点出发，用AI真正地替代某一个人或某一块业务。而理财魔方选择了后者，通过理财魔方APP，投资者可以直接进行投资。“我是技术出身，从来不担心技术不能解决问题，我会花大量时间去找合适的钉子，也就是客户的刚性需求，然后再找到合适的技术砸一把。”袁雨来说道。而喜欢找“钉子”的袁雨来，已经找到了TO B和TO C这两个“大钉子”。在TO C市场，理财魔方选择了日益壮大的中产群体为目标客户。以前，私人银行一般只给高端客户服务，中产却很难享受到相似的服务，原因在于单个中产不够富有，服务成本不划算。而随着智能时代的到来，私人银行的工作内容99%都可以用机器替代。机器人可以解决成本不划算的问题，更何况按照目前国际通用标准5万美元～50万美元属于中产，中国已超过1亿人，中产群体将成为智能投顾的一片“蓝海”。袁雨来说：“一名私人银行的客户经理可以服务50名客户，但在人工智能的帮助下，我们每个人工投顾已经可以服务6000人，接下来完全可以优化到可以服务1万人，再随着智能的发展，我们预计，未来一个几百人的团队可以服务上千万人的理财需求，这将大大节省成本、提高整体效率。”目前，“理财魔方APP”已上线4年，管理了数万TO C用户和数十亿资金量，并取得了相应的成果，据袁雨来介绍，以2019年为例，客户平均年化收益率16%，客户盈利比例98.45%，显著超过行业平均水平。在TO B市场，理财魔方分别为浦发银行总行、平安科技、中关村银行提供相关服务，并为部分中小金融机构提供相应的智能投顾系统。袁雨来说：“TO C做不好，TO B肯定也好不了，因为TO B机构也是要去TO C的，这也是我们为什么一开始不做而现在又做TO B的原因。”理财魔方的TO B业务模式主要是：技术输出+联合运营。它可以为金融机构提供客户AI财富管理技术解决方案+客户联合运营方案，提升AUM与中收；为互联网合作机构提供用户增值服务、提升用户活跃度（流量变现）。比如浦发银行手机银行APP—“极客智投”，便采购了理财魔方系统，已成功上线运行一年有余，正向监管机构申请基金投顾试点资格。而这些理财魔方的企业用户可以通过初装费+分润的模式对系统进行采购，最大程度避免系统实际使用效果不佳的情况发生。“在TO B业务上，我们希望把系统给到客户后，客户就可以直接服务他们的客户。”袁雨来说。除了TO B业务的拓展，理财魔方的品牌定位也从「智能投顾」进化到「财富管理」，将触角从公募基金逐渐延伸到保险、银行存款等业务中，并拿到基金销售牌照和全国保险代理牌照（带网销），继续拓展自身版图。袁雨来告诉雷锋网：“品牌的改变并不是一件小事，企业将因此在诸多业务层面有所调整。”除了战略上的品牌升级，理财魔方在收费模式、产品服务等各个战术上的“打法”也进行了配套优化。袁雨来说：“从收费模式上，我们现在是0管理费模式，不向用户收费，只收取销售服务费盈利；在产品服务上，我们为客户提供一站式服务，对全球各类资产进行动态调仓。和业内其他公司做「半人工半智能的投顾模型」不同，我们是业内唯一一家做「纯人工智能投顾系统」的企业，从17年年初到现在，还没有第二家公司推出「纯人工智能投顾模型」，这一点我们是领先的。”面对体量和实力远超自己的银行、券商、互联网公司，理财魔方等初创公司想短时间内打败这些“巨无霸”并不现实，日拱一卒、在更长的赛道上一决雌雄才是王道。袁雨来认为：“机器为主、人工为辅”的系统模型，会随着时间的推移，使得企业的运营成本、人力成本越来越低，虽然在短期内看不到明显效果，但对于公司的长期发展一定是有利的。”行业还需小火慢炖财富管理这一行似乎天生就有“飙车”的基因，也出现了太多“爆雷事故”。也许沉下心来，耐心的服务客户，才能走出一条阳光大道。而语速颇快的袁雨来，在公司战略上就往往选择“慢”的那一条路。“遇到不太懂AI的客户，我们不会急于求成，会手把手地教，把我们的运营数据比如用户的人均规模、用户的盈利比例、用户的LTV、用户的CAC，逐个展示出来，AI不是虚的，说产品数据不能量化的，都是骗子。“袁雨来说。相比做定制化的产品赚快钱，袁雨来也更倾向于选择需要较长研发周期的标准化的产品研发。标准化的产品虽然是“慢功夫”，但是可以规模化、大量快速地复制，随着不断的积累，能形成超越对手几十倍的AI能力。这也是袁雨来想对涌入这一行业的创业者和优秀技术人才说的话，“相比互联网，金融是一个慢行业，技术和行业的门槛的都很高，坚守寂寞的早期研发阶段，未来才有希望。”（参考链接：http://www.woshipm.com/it/1401895.html）雷锋网
上市近2年之际，拼多多确认组织升级。公司创始人、董事长黄峥通过致全员信的方式宣布，经董事会批准公司原首席技术官陈磊将出任首席执行官。黄峥则继续担任董事长。 同时，拼多多还任命高级副总裁朱健翀为公司首席法务官，任命马靖为公司财务副总裁。 此次调整后，黄峥将花更多时间和董事会制定公司中长期战略，研究完善包括合伙人机制在内的公司治理结构，努力从制度层面推进拼多多再上台阶，逐步成为有国际竞争力的公众机构。 黄峥表示，这几年里，拼多多经历了飞速的发展。“团队的快速扩张，业务的高速增长和外部环境的剧烈变化，都在催促我们进一步迭代升级我们的管理团队和公司治理结构。” “我希望通过这次调整，管理层可以逐步把更多的管理工作和责任交给更年轻的同事，让团队加速成长，让拼多多成为一个更好更强的持续充满创业活力的公司。”黄峥说。 接替黄峥担任首席执行官的陈磊生于1980年。据拼多多方面介绍，陈磊拥有清华大学计算机科学学士学位和美国威斯康星大学麦迪逊分校计算机科学博士学位。2007年起，陈磊回国就职于欧酷网担任研发架构工程师。2010年起，担任新游地公司高级研发架构工程师、首席技术官。2016年起，担任拼多多公司首席技术官。
近日，微众银行区块链首席架构师、FISCO BCOS开源区块链平台首席架构师张开翔做客HKSAIR《AI金融》系列线上讲座，以“区块链上隐私保护的挑战和应对”为主题，探讨区块链如何为数据隐私和信息开放构建一座天平。以下为张开翔演讲全文，雷锋网《AI金融评论》做了不改变原意的整理：我是微众银行的张开翔，我们团队从2015年开始研究区块链。在讲区块链和隐私保护之前，先简单过一下区块链的概念和分类。首先，真正的区块链必须是在分布式网络上的。区块是有序号、有高度，一个区块接一个区块地互相依赖生成，这样可以做到数据的严格校验，不丢、不错、不乱。再用密码学来校验数据的稳定性、可靠性、完整性。下面两层加起来，更像一个分布式数据库或分布式网络。行业里有个玩笑，说它是最慢的分布式数据库。像比特币的TPS就是7（笔/秒），以太坊大概是10+。我们联盟链其实还是快很多，单链TPS目前是两万左右。这里就涉及到性能优化的课题了。分布式这么慢，它还有什么价值？它的价值就在于多方协作。区块链的灵魂与核心是什么？共识。没有多方智能合约与共识算法来达成透明、高效、可信的合作，那它就只是个分布式数据库。那多方合作是为了什么？肯定是为了资产交易，数据分享。计算和数据共享基于智能合约透明的规则，大家共同执行，这就是区块链。区块链的基本特性是什么？介绍隐私保护之前，我们先来了解区块链怎么组织这些数据和规则。首先，在每个节点里，都有相同的区块的数据结构。简单来说，就是每个block里都包含一批交易。每个交易可能体现的是一次资产转移，比如a给b转了100块钱。这个交易必须是事务性的，交易执行结果在所有节点上一致，怎么做到这一点？即通过共识和数据同步，意味着所有数据都会存到链上所有节点。如果这个链接入了10个节点，数据存了10份一模一样的；如果是1万个节点，那数据存了1万份，它也是一模一样的，一个字节不错、不丢，说明所有人都可以看到这个数据，也能验证数据。（如果）有少量的人篡改数据，其他人可以通过共识和验证来拒绝修改，并且在发现修改之后惩戒篡改者。所以，区块链可以达成这样几个效果：第一，数据难以篡改。要改，则必须算力达到50%以上，或者与链上所有或大部分共识记账节点串谋，还是可以做到篡改，但这非常难，几乎不可能实现。第二，规则透明。因为智能合约在所有列的节点上是同样的虚拟机和代码，对同样的输入运行结果肯定是一样的，是可验证的。第三，可追溯。既然大家都有所有数据，而且数据是含括了block 0到block最近高度，这就意味着可以追溯。因为以上几点，从而达成了区块链最重要的特点——信任。但是，任何事情都具有两面性。说到区块链上的隐私挑战，首先定义一下隐私是什么？你的个人数据和信息是隐私：除了你有多少资产、银行存款、不动产等，还包括你跟谁交易，也就是银行流水。我之前递交出国签证申请，需要附上最近半年银行流水和交税记录。当时我很诧异，也很难接受，我觉得这些交易关系是我的隐私数据。从流水中的交易信息，可以分析出交易时间、地点、交易对象、常用的交易类型是零售还是转账，这些都是你的行为模式。现在所谓的大数据营销，更多的就是基于你的身份、拥有资产、交易关系、交易频率、行为模式等信息，来对你进行用户画像，分析出你的习惯喜好。还有一种是大容量数据文件，在商业场景较为常见。比如刷脸会留下视频，签合同会留下PDF文件，大量用户行为产生一堆大数据集，这其实都是隐私的、个人的、商业的数据。所以，隐私是立体化的，它包含很多维度，各种场景、时间、行为都会产生隐私数据。区块链上隐私保护的实现那区块链上的隐私是怎么表达的呢？以前，大家都说比特币和以太坊本来就是隐私的，但它隐私基础的重点是匿名。在比特币、以太坊上转账，用的是一个私钥和私钥生成的地址，并不包含用户联系电话、真实姓名、邮箱等个人信息，大家看到的就是一串密码串。比特币网络的创建者中本聪，到现在也没有人知道他是谁。听起来这是一个很成功的隐私保护方案。但是，如果你不注意私钥保管，或者自己把地址公布到某个论坛上，让别人去给你转账，那就意味着这个地址在论坛上跟你的账号绑定了。如果你参与了某种交易所，登陆交易所需要个人手机号注册、上传身份证，这时你的地址就跟身份绑定；又或者是通过反洗钱、反恐融资策略——总之可以利用一些方法，将账户跟你的个人身份联系上。从技术手段来看，IP映射是指无论你在哪台计算机，发出哪个通信包，只要能被抓包下来，就可以分析包里的很多信息，映射到你这台电脑，获取你的账号、地址等。社工分析也可以基于你论坛上的行为、个人朋友关系、动账的交易关系进行跟踪。如上图所示，只要转账，就有关系网，这都是公开可追踪的。区块链的特征是透明、共享、可追溯、广泛参与：透明就意味着拓展了信息暴露的维度；共享就意味着增加了数据存储的位置，所有节点都存储数据；可追溯就意味着你的隐私数据存储可能是永久的，并不是存储一段时间后就删掉丢弃，延长了隐私存储时间，就很难被遗忘；广泛参与，是说区块链作为分布式网络，一定是有各方共识的，这时，参与的网络里就可能有短板，而公开的网络环境更容易掺入非信任角色，联盟链在这一点上相对会好些。所以，区块链其实带来了更大的隐私挑战。有种说法是区块链大量使用了密码学，所以它是可信可验证的，但其实这里的因果关系要调换一下——是因为区块链本身追求公开透明，为了在公开透明的基础上达成信任和验证，才要引入更多密码学算法。在工作中，我们会遇到很多灵魂拷问：作为一个金融机构，每天的交易信息都是透明的吗？怎么做到上链的数据可验证，但又不被看到，更不会被窃取？数据上链后，能不能删掉？加密数据会不会被暴力破解？现在都用椭圆曲线、RSA算法、对称非对称加密，用很长的密钥来保护数据。从数学理论上来说这些都可确保数据安全，但量子计算出来之后该怎么办？……个人认为，量子计算技术成熟到应用可能还没这么快，目前来看，量子计算的形态可以交换密钥，但想要处理和破解大量数据还是比较难。可是，对金融业来说，如果数据保留二、三十年，甚至永久保留，即使使用长密钥加密，链上数据也可能被破解。父亲的数据被破解，影响了儿子，影响几代人，（这种现象）理论上是存在的。当然，密码学保护和攻击的两个阵营，是呈交叉螺旋上升式：你有矛，我就有盾，只是看矛和盾哪个硬，要用多少成本去保护数据。隐私保护在实际场景中的应用金融典型场景一：风控假设一个借贷服务，涉及多机构共同参与，这些机构联合为借贷人提供资质证明和资金，这就意味着这些机构要投票判断用户信用、决定贷款利率等。但金融有风控独立的要求，就是a机构与b机构的规则应该是互相独立、各自运作的，如果只有一套规则且全部透明就有可能被人猜到。这还涉及到用户隐私问题，比如用户在a机构发生的交易数据，不应该直接交给b机构，a机构和b机构都应该用自己的数据和数据来对用户进行判断。这些都是隐私保护。征信和风控有相似之处，但其中的不同是征信要用大量的、多维度的有效数据，涉及到社保、银行、税务各机构的多方参与。怎么把不同维度、不同机构的数据连接在一起，整理出风控模型，这就自然而然联想到联邦学习。金融典型场景二：资产流转下图左侧展示的场景类似二级市场：有发行、代理销售，代理机构a不希望代理机构b知道自己的代理情况，用户不希望别人知道自己买入卖出，这都是个人账务资产变化，属于隐私信息。隐私保护策略，哪个更好？现在确实有很多隐私保护的策略，像是零知识证明、安全多方计算、可信硬件环境、全同态密文计算等，还有相关规范标准，那是不是就能完整保护隐私了？我的观点是，每种隐私保护策略各有所长，各有所短，它的长短可能都体现在性能、功能、复杂度和中心化程度上。零知识证明和安全多方计算，就是隐私保护的核武器，非常有潜力。但其也有局限，比如零知识证明重点在于证明一个事物的有效性，而不在于运算，但用户的账目、风控模型都涉及计算。安全多方计算是可以用于联合计算，但现在它处在从两方向多方发展的阶段，多方安全解决起来比较困难，牵涉成本、计算量、复杂度。我们都知道，手机有个安全区，把密钥保护在安全区可以降低安全风险——但一个大企业把成千上万的数据保护在安全区，就相当于完全依赖安全区。安全软硬件依旧会有漏洞，还是要及时升级，总的来看，依赖硬件体系的反应速度会比较慢。同态非常有趣，两个密文相加得到一个密文，密文解密之后是这两个密文对应的明文相加的结果。它可以用于多种情况的账目计算，但只能计算，很难验证，也就是计算结果如果是错的，在密文情况下无法得知。而且，现在同态一般是用于加法计算，乘法计算的速度比较慢。另外，同态的数据量如果是比较大，那么其数据膨胀和运算速度降低就会非常明显。群/环签名，它很轻也有不错的性能，但主要面向身份，不面向数据。规范和标准，依赖很多链外管理手段，比如惩罚、司法追责。我们要把这些手段全部综合起来，在性能、功能、复杂度和中心化中取平衡，在不同的场景下扬长去短，来达到成本和效果的最优。那就要求从多维度考虑隐私保护，它是个立体的场景化问题。身份、资产、交易，这是我们要保护的基本信息。首先，这些信息是否可见？如果连数据都碰不到，那没办法利用这些数据做任何事情。其次，能看到之后，我们能不能使用？如果看到的是一串密文，那无法使用，还可以运用混淆、脱敏的方式来保证这些信息不完整性。例如，有账户信息，但没有身份信息，这样就无法被利用。比如，密码学有个密码信封，只有信封密钥的人才能打开。又或者是使用很多方式，比如一次一密的假名，来防止关联，这样就无法对用户进行画像，外人可以看到的只是孤立的数据，没有办法对用户做什么。最后，就是你看到的数据能不能被控制。控制数据就是说，你们把我的账转给别人，改变我的属性，我就要做权限控制，做安全加密的安全策略和多方制衡。正如前文所述，区块链有个特点：如果你改数据，别人不同意，共识算法不通过，我有拜占庭容错，这就是一种多方制衡。我们要达到几个效果：看不见数据，不知道数据，不能改，但它在区块链上依旧是可验证、可监管。这就是联盟链的特点——要可监管、合法合规，这些要求要覆盖链上整个生命周期，包括收集、传输、存储、使用、屏蔽、销毁。生命周期的每个阶段都有不同的特点，环境还牵涉网络、存储、内存计算和云，要用不同的技术手段去应对。所以我们的整个版图还是很庞杂，图上的底层就是各种各样的隐私技术，并不是一两个算法、密码承诺或者简单的不经意传输就能够涵盖的。从可见、可用、可控思维看区块链联盟链治理联盟链跟公有链最大的区别在于，联盟链有准入机制。所有接入联盟链的人、机构、节点、身份都是可知的，接入前需向运营委员会申请。委员会是多中心化的，并非单点。如果大家同意你加入这个链，给你分配了证书、公私钥，就可以接入这个链。方式是发起连接。如果这个人或节点在链上有恶意行为，委员会还可以把他踢掉。隔离机构参与业务时，有可能和不同的人发生交易，作为机构，会希望这些人里没有交集，这样同业的倾轧、数据泄露等情况都不会发生。我们研发的底层平台有一个群组架构，就是在区块链上拉出一个局部共识的独立账本。群组里信息互相隔离，群可以扩容，也就是你可以建立无数个群，覆盖无数业务，这样从性能、功能上来说都有极大好处。在不同的群、不同的链上的不同信息需要互相验证、打通，就走跨链的路径，这项技术安全上是可控的。角色隔离，首先要定义清楚，不同的人做不同的事情。有个术语叫DO分离，就是开发和运营分离，开发不能做运营的事情，运营也不用去写代码。扩展一下，就是建设、管理和使用是分离的，避免一个角色又当裁判又当运动员，以免他触达太多数据，可能会侵害隐私，这就是整个联盟链的角色分层理念。刚才说到了节点、人、权限的隔离，再看数据隔离。我经常被问到一个问题：要传输一个文件，能不能上链共享，但同时上链后不让所有人都看到这个文件？这时，可以将文件加密再放上链。还有一种文件不需要上链的方法，链上存储的是一些标识或URL，是一些哈希，它们相当于文件的指纹。通过链上链下结合：链上建立哈希指纹，链下传输文件，用户可以在链上得到指纹，去验证文件。如果文件密级不高，可以用IFPS，但它是把文件分片，依旧可以串谋几个计算机把文件分片聚集再拼出文件。如果是密级较高，还是建议用自有存储的方式。交易隔离，链下有些私有交易，是高频、小额、点对点的，可以放到链下，像闪电网络就是类似风格。这样操作一方面可以提高性能和响应速度，更重要的是解决交易关系的问题。区块链上的两个人通过点对点网络沟通，完全可以不经过服务器。所以点对点的过程是完全隐私的，只是最终产生了账目，总账里不包含这种点对点交易的隐私信息。分布式标识协议（DID协议）这个协议是由DIF（全球分布式身份基金会）与W3C（万维网联盟）国际标准化组织共同推进，目标是形成开放网络，大家统一身份、互联互通，做到数据无缝共享和流转。这种模型可以连接人、物联网、数据，服务各种各样场景，包括金融、政务、医疗。它是非常开放且通用的标准，参与其中的用户可以自行控制并拥有数据，这跟之前很多互联网模型不太一样。在互联网模型里，互联网巨头保存所有数据，我们说的在“云”上，（其实）都在别人机房里。用户只有一个登陆密码，没有管理和拥有数据的权限。这是非常重要的一点：用户保存、控制自己的数据，这个数据是一种凭据，从权威机构，或是用户业务行为而来，它们不仅仅是数据，而是证明，是可信、可验证的证明。怎么理解分布式DID协议？首先，用户要做KYC，比如刷脸，叫KYC生成标识。全局唯一标识，标识的样子就是密码串。中间这条竖线左边所有东西都是用户自己持有和控制的，右边是你要交出去的，中间就起到防火墙作用。这里有个隔离，谁找你要什么数据，必须表明访问策略，就像你的安卓手机安装APP时，询问你开启摄像头权限，也就是用户同意访问策略，才会给出一个表述或披露。这个披露可验证，但它是选择性的最小化披露。这就是隐私保护非常重要的模式：你保存管理自己的数据，明示同意，经过批准、审核之后，挑选一些数据，把它生成一个密文证明，给到对方去认证。因为区块链连接了权威机构、用户、商家，所以在链上进行可信的验证，就是区块链和隐私保护的一个有机结合。企业数据则涉及人、行为、业务的大量数据，如果要联合做业务，就会考虑采用联邦学习，在多家机构做到数据不出自己机构，还能够训练出一个有效模型。这个模型就可以导入区块链上，链上的行为，风控、交易汇率、信用评级、定价等等，都可以采用联邦学习训练出的模型，非常有意义。不同目标要采用不同的算法，比如收集大量的数据，要做差分隐私；为了防止画像而做假名化；数据脱敏再做同态加密，汇总到云上，这都是大批量的群体数据算法，适用于大数据挖掘以及联邦学习等。再来看看身份隐秘，其适用在匿名支付、匿名投票、匿名竞拍场景。如果可以匿名，又可监管的话，用户就不用担心自己的投票行为会招致别人非议。数据隐秘，资产里的数字、交易行为，都是数据。支付、投票、竞拍，这都是场景。其中可能用到包括同态加密，零知识证明、安全多方计算、TEE等技术。这一系列的技术怎么为业务所用？前面提到这么多隐私保护策略、数据维度和算法，一个场景不太会每个技术都用到，所以我们把这套技术整合成开发包方案，覆盖从业务层、服务层、区块链到智能合约的整体架构，不同的客户端用不同的密钥，使用SDK和模板工具生成场景所需的隐私保护工程和策略。值得一提的是，每个人的隐私偏好有所不同，但我们是以最严厉的隐私保护标准来做的，这样对整个生态的未来才是健康的。我们的技术也是开放的，包括区块链，绝大部分都是开源易用的，可以适配很多场景。总结一下：隐私保护，机会和挑战并存。隐私保护是立体化策略，去设计一个通用的隐私保护策略其实很难，我们现在做的是针对大量场景做有效实现，也欢迎大家一起研究实践，一起达成技术、业务以及整个生态价值的突破。即将启幕CCF-GAIR 全球人工智能与机器人峰会———AI金融专场历届 CCF-GAIR 已汇聚多位诺奖、图灵奖得主，28位海内外院士，21位世界A类顶会主席，103位Fellow，400多位知名企业家以及100余位VC创始人出席。8月7日-9日，《AI金融评论》将在第五届CCF-GAIR中举办「AI金融专场」，目前统计学“诺贝尔”— COPSS总统奖得主，摩根大通执行董事，世界顶级学会主席，金融巨头首席科学家、首席风控官，已确认出席。会议详情与合作，可联系专场负责人周蕾，微信：LorraineSummer
7月1日下午，东吴证券和顶点软件共同举办发布会，宣布由双方联合研发的新一代核心交易系统A5成功上线运行。普通客户可以享受到极速交易体验，也标志着我国券商IT核心技术迈入全面自主可控的新阶段。 据介绍，证券行业交易系统要直面风云变幻的股票交易市场，满足多样化的业务需求的同时还要支撑超大规模用户，维护交易信息安全。当前形势下，实现证券金融信息系统，特别是证券行业最核心的交易系统的完全自主可控显得尤为急迫。为解决这一痛点，2015年起，东吴证券就联合顶点软件，立项研发新一代核心交易系统A5。到如今实现经纪、期权等全业务的顺畅迁移，系统正式上线，历时5年。A5是国内证券行业首个全内存、全业务的交易系统，打破了20余年来核心交易系统完全依赖国外商业中间件与数据库产品的局面，对维护国家金融安全具有重要意义。 除了在技术上自主可控，A5系统还通过内存数据库、高速可靠队列服务等新兴技术，使实际生产交易性能相比上一代交易系统有数量级的提升。业务处理的平均延迟从原有10毫秒提升至1毫秒以内，并发处理能力提升10倍，安全性能也大幅提升。截至6月29日，东吴证券已完成所有经纪客户的迁移，这使得东吴证券的普通客户也能享受到原本机构客户才能享受到的极速交易服务。同时这一系统将之前分布在不同系统的不同业务能集中起来，实现一站式服务，更提高了客户资金账户的使用效率，并能根据客户的不同交易需求提供更为个性化的方案。除传统零售客户之外，A5还可满足公募、私募、一般机构、境外机构等专业投资者的投资交易需求。截至目前，东吴证券所有机构、经纪客户已成功整体迁移至A5系统。 东吴证券表示，放眼未来，打造满足业务多态性需求、兼具成熟度与先进性的核心系统，是证券公司核心竞争力的综合体现，也是持续发展的必然要求。今后，公司将不断优化A5系统，创造更多业务应用场景，提高专业交易服务能力，不断提升用户体验。并通过这一系统的开放共享，促进金融机构之间合作交流，为提升行业综合交易服务与核心竞争力作出贡献。（林沂）
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