歌华有线5月27日晚间公告，根据《中共中央宣传部等关于印发〈全国有线电视网络整合发展实施方案〉的通知》，公司控股股东北广传媒投资发展中心拟以持有的公司股份出资共同发起组建中国广电网络股份有限公司（暂定名），该事项可能导致上市公司控制权发生变更。公司股票已于5月27日停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。 截至4月30日，控股股东北广传媒投资发展中心持有歌华有线5.21亿股，占总股本比例为37.42%，上市公司实际控制人为北京市人民政府。 一位券商传媒行业分析师对证券时报·e公司记者表示，“全国一网”及广电领域的5G商用是今年广电系统的重点工作。另一方面，随着广电“全国一网”整合和5G建设推进，广电上市公司的估值有望得到提升，广电产业链中的相关行业也有望受益。 整合加速 今年2月25日，中宣部等九部委联合印发《全国有线电视网络整合发展实施方案》。 3月2日，国家广播电视总局在京召开电视电话会议，启动全国有线电视网络整合和广电5G建设一体化发展工作。 今年初，歌华有线发布了一纸关于股权控制关系变更的公告。经北京市委、市政府批准，北京歌华传媒集团有限责任公司全部股权由北京市国有文化资产监督管理办公室划转到北京广播电视台，北京北广传媒集团有限公司全部股权由北京广播电视台划转到北京歌华传媒集团有限责任公司。公司实际控制人未发生变化，仍为北京广播电视台。 如今，歌华有线控股股东拟以持有的公司股份出资共同发起组建中国广电网络股份有限公司（暂定名）的动作可以视为“全国一网”整合的加速推进。 产业链有望受益 伴随着广电“全国一网”整合的加速推进，广电系统5G建设的步伐也在加快。 近日，中国移动、中国广电签署5G共建共享合作框架协议，双方按1∶1比例共同投资建设700MHz5G无线网络，共同所有并有权使用700MHz5G无线网络资产。双方将保持各自品牌和运营独立。中国移动将承担700MHz无线网络运行维护工作，有偿开放共享2.6GHz频段5G网络。 这被业内普遍视为广电领域“全国一网”整合和5G建设的加速推进，有望带动有线广播电视以及5G基站产业链环节的投资机会。 华泰证券认为，中国移动和中国广电的合作能实现资源互补，不仅有望大幅优化运营商网络建设和运维成本，更能快速实现5G网络性能最大化，同时进一步延续了电信运营商竞合的趋势。另外中国广电带来新投资，预期5G基站数有望提升。广电行业则能获得优质5G网络资产，开展个人和垂直业务，培育新增长点。通信行业建议关注运营商、主设备、光模块及光器件、无线设备以及传输设备等， 太平洋证券认为，中国移动和广电的此次合作属于双赢，双方基于自身优势在加强优质内容和生态方面进行合作。VR/AR应用、超高清视频应用、广电播控平台建设、网络建设主设备商等相关公司充分受益。
近几年来，全球经济本就面临着下行压力，今年的疫情无疑又是一记重击。为缓解市场流动性风险，刺激经济发展，各国央行也是非常努力地持续放水，但这也加重了低利率的隐患。目前，欧洲多国央行已开启负利率政策，美联储在此前临时降息之后，距离零利率也只是一步之遥。我国今年以来也通过MLF、TMLF、LPR等工具“降息”。投资者又该如何应对？ 事实上，低利率就如一把“双刃剑”，有利有弊。有利的一面是低利率有望推动宏观经济短期复苏，对国内实体企业来说，利率下降后融资成本会有大幅降低，对实体经济整体融资环境起到有效改善。同时，低利率对拉动内需也能起到一定作用。在利率较低的环境下，更多资金流向大宗耐用消费品及日用工业品上，从而助推中国制造业景气指数回升，带动经济发展，为稳增长奠定基础。这也是为什么全球多国下调利率以应对经济疲软的原因。 而不利的一面则在于，低利率将侵蚀资产。从国家统计局的数据来看，今年4月我国CPI同比上涨3.3%，而目前一年期定存基准利率仅为1.50%，三年期也不过2.75%。这就意味着，把钱存进银行将面临跑不赢通胀的困境，资产在无形之中缩水，更无法奢求保值增值。 低利率的环境对资本市场也有明显影响，低利率带来的流动性宽松对于债市相对有利。虽然5月以来债市出现一定回调，但短期调整不改长期行情。经济方面，4月多项经济数据修复，但我国宏观经济下行压力也仍在。资金面上，流动性整体偏宽松的基调不会改变。在近期的中央政治局会议上，也明确指出稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段保持流动性合理充裕。因此，未来仍有降息降准的必要性和操作空间。 若站在投资角度上，低利率环境中，与市场利率高度挂钩的传统理财产品面临较大挑战，近几年也相继出现了收益下滑的局面。当前，债券资产或许是一个较理想的选项，尤其是久期较短、信用评级较高的个券品种。众多固收类产品中，建信中短债等“小而美”的中短债基金主要投资于久期在三年以下的债券品种，久期较短的债券受市场利率影响较小，所以投资的波动和回撤也相对较小。同时，中短债基金一般投向信用评级较高、流动性较好的个券，因此面临的信用风险也相对要低。投资回报上，中短债基金表现可圈可点。银河证券数据显示，截至5月15日，中短期纯债债券基金近1年平均收益率5.02%。此外，从投资的流动性来看，中短债基金买卖方便速度快，没有持有期限限制，便于投资者合理安排资金。
一、【早盘盘面回顾】 目前两市共49股涨停(不包括ST及未开板新股)，21股封板未遂，封板率70%。连板数17家，3连板及以上个股9家。昨日指数大涨，浮盈资金兑现欲望较强，早盘股指震荡走低，创业板跌近1%。市场风格轮换快速，在科技股和食品饮料来回切换，半导体内部亦出现轮动，昨日较弱的光刻胶今日走强，食品饮料主要是低位的啤酒、黄酒、乳业板块接力补涨，家居装修概念持续发酵。情绪龙头申通地铁继续一字板，省广集团创阶段新高，市场短线人气活跃。盘面上看，精装修、乳业、光刻胶等涨幅居前，生物疫苗、水泥、数字货币等跌幅居前。截至午间收盘，沪指跌0.05%，报收2845点；深成指跌0.50%，报收10761点；创业板指跌0.96%，报收2092点。沪股通净流入10.4亿，深股通净流出8.98亿。 昨天尾盘市场情绪涨近活跃区，情绪高潮。根据经验，普涨高潮日的次日，资金经常高低切换，所以昨天是大部分高位股的最后接力点，今天就谨慎追高。目前看，除了各板块核心股如申通地铁、创元科技等高位股继续涨停打空间外，不少个股冲高回落。 家居装修概念持续发酵，板块掀起涨停潮，其中叠加战略投资利好的惠达卫浴走出反包2连板，确定走出2波行情。消息上，5月25日，保利发展控股集团和碧桂园集团直属投资机构保利资本及碧桂园创投，共同设立“产业链赋能”基金，将持续赋能地产上下游优质企业，助力实体经济发展。精装渗透率提升的红利期，把握细分赛道的行业龙头。招商轻工团队看好未来2、3年的精装行业上升周期。 食品消费概念连续3天走强。之前讲过，在过去十年中，28个申万一级行业中仅有食品饮料在两会期间的胜率达到80%。在两会期间指数和情绪一般时，食品饮料等消费板块有防守属性，被资金抱团领涨；在指数和情绪走强时，该板块能蹭上氛围小涨，怎么看都不是吃亏的板块。 草甘膦概念股盘中持续拉升，板块整体普涨，但涨停个股只有利尔化学，资金追高欲望并不强。消息上，印度当地媒体26日称，成群的蝗虫已入侵印度中部、西部和北部几个邦，铺天盖地。多地的粮食作物和蔬菜受到威胁。当地农业部门人员开始对农作物和植被进行化学喷洒，以免其受到蝗虫的侵害。 在早盘食品饮料走强的同时，科技板板主动调整。资金在科技股和食品饮料来回切换，半导体内部亦出现轮动，其中光刻胶概念在南大感光2连板的带动下探底回升，拉升振幅一度超4%。昨天强势的无线耳机、智能音箱等消费电子概念如期高开低走，一直昨天涨停的大多是低位首板，没有核心个股带动；二是目前市场，对于非核心题材都是轮动切换。总之，科技板块主要围绕国产替代方向来做，主要包括光刻胶，半导体材料，半导体芯片，半导体设备，以及5G通信。 银河证券发文称，昨日A股单边上行，大消费中路推进，半导体、手机产业链两翼齐飞。短期的A股市场将随着新冠疫情风险的下降而呈震荡上行的态势。部分行业和指数将呈现高弹性。应持续关注全球新冠疫情防控进程及相关因应措施的力度，市场基本面预期差、资金面预期差对市场的扰动。 总结来看，指数临近午盘探底回升，昨天预期指数的反弹能持续到今天，下午看看科技股能否继续发力带动指数翻红最后收涨。考虑到昨天小指数强、大指数弱，今天切换到大指数强、小指数弱，这种来回切换是没有持续性的特征之一，再考虑到明天招商策略会议召开，下午可以找机会减下仓位。 午间涨停分析图 二、【午后题材前瞻】 无 三、【市场新闻聚焦】 1、5月26日讯，习近平出席十三届全国人大三次会议解放军和武警部队代表团全体会议时强调，要发挥我军医学科研优势，加快新冠肺炎药物和疫苗研发。 2、《科创板日报》26日讯，《科创板日报》记者获悉，腾讯云与智慧产业事业群总裁汤道生刚刚宣布，腾讯未来五年将投入5000亿，用于新基建的进一步布局。腾讯投资的方向包括，云计算、人工智能、区块链、服务器、大型数据中心、超算中心、物联网操作系统、5G网络、音视频通讯、网络安全、量子计算等都将是腾讯重点投入领域。其中，在数据中心方面，腾讯将陆续在全国新建多个百万级服务器规模的大型数据中心。同时，腾讯还将结合产业技术创新需要，重点投入云启产业基地、工业互联网基地、创新中心、产业园区等方面的建设。 3、5月27日讯，贵州省药品监督管理局药品化妆品注册管理处工作人员表示，已关注到贵州百灵企业集团制药股份有限公司官网发文称两款独家苗药对轻型和普通型新冠肺炎有效，将核查。此前，贵州百灵官网发文称，多项试验结果显示，咳速停糖浆、咳清胶囊两款药品治疗新冠肺炎(轻型和普通型)有利于疾病痊愈和新冠病毒转阴，可缩短咳嗽时间。
小贷行业将迎进一步规范发展。近日，广州市地方金融监管局印发《广州市创建全国小贷行业标杆城市三年行动计划（2020-2022年）》（以下简称《计划》），明确“制度化、科技化、普惠化、国际化”为发展方向，成为广州地方金融产业的重要增长极和地方金融规范监管的样板。 北京商报记者注意到，《计划》共37条具体工作举措，提出了完善小贷行业管理制度、提升小贷行业科技水平、增强小贷行业普惠能力、提升小贷行业国际化程度、培育头部机构等九大方向。据悉，该《计划》的目标是推动小贷行业成为广州地方金融产业的重要增长极和地方金融规范监管的样板。 广州市地方金融监督管理局介绍，《计划》有三大亮点。一是突出高质量发展。在全国率先试点行业分层分级管理，发现并识别优质小贷，实施差异化扶持政策，培育行业头部机构。《计划》中提到，将与广州互联网法院创新建设数字金融协同治理中心，首期以互联网小贷为样本，具体将通过“监管链”与“司法链”的对接，实现案件批量智审，提高执行效率，以科技手段提升民间借贷纠纷多元化解决途径及司法救济能力，保护合法债权。 同时，鼓励小贷公司集中股权，充分利用建设粤港澳大湾区国际金融枢纽的契机，积极引入港澳及国际股东，鼓励引入国际创投资本，提升公司竞争力及普惠能力。 其次，《计划》突出创新性、引领性。《计划》指导小贷公司丰富形态，逐步形成互联网小贷、传统小贷、公益小贷、特色化小贷、政策性小贷、再贷款公司等互为补充、有序发展的格局。其中，首创 “五链合一”的行业监管与服务体系，引入区块链、大数据等技术，建设小贷行业监管数据保存验真的“监管链”、风险监测预警的“风控链”、纠纷调处化解的“司法链”、信用数据验证的“征信链”、优化行业生态的“服务链”，实现五链有机衔接，为小贷行业监管与发展赋能。 值得关注的是，该《计划》突出风险防控，提出未来三年将升级打造智能数字化非现场监管系统，提升数据采集及校验能力，真实掌握行业运营情况，辅助监管决策。实施首席风险官制度，建立健全小贷公司退出机制。 此外，将以小贷公司为样本，在非现场监管系统进一步完善、信用数据互联互通的基础上，探索开展“沙盒”试验，对监管制度实施效果、创新产品合规风险等进行评估、预测，提升监管前瞻性及有效性，稳妥推进小贷业务创新。 “探索开展‘监管沙盒’试验，将有助于推动小贷机构探索创新，在合规前提下就提高普惠性、提升科技水平等方面进行创新试验。”麻袋研究院高级研究员苏筱芮指出，此次《计划》具有创新性和前瞻性，是扶持小贷行业的重要规范文件，从顶层设计到日常监管到提升水平等非常详尽。比起传统文件对机构的规范，此次文件将较大篇幅内容落在了监管的扶持层面，且制定了负责单位、支持单位、配合单位等详尽到具体落实措施的规划方案，体现出广州支持小贷行业发展的信心和决心，也体现出广州监管先进务实的管理理念。 苏筱芮进一步称，目前，我国实体经济急需小贷这样的金融毛细血管，通过灵活、适度创新氛围的政策，将有利于扶持小贷机构的健康发展，最终将这种正向积极的措施传导至民营小微企业。她认为，当前，各地小贷的监管政策有的已经过时，有的则过于空泛难以落实，预计各地也将在摸清行业现状的前提下，制定更加详细的、易于落实的监管措施。
27日，央行连续第二日开展逆回购操作，交易量从前一日的100亿元直接加到1200亿元。面对创纪录的地方债发行，此举实属必要，也符合预期。 本次操作利率仍定格在2.2%。尽管操作放量，但业界围绕货币政策的讨论愈演愈烈。 不妨跟随中证君来听听这场讨论的几方都怎么说的。 1200亿！投放大幅加码 在昨日试探性进行100亿元逆回购操作之后，5月27日，央行加大资金投放力度，逆回购操作大举放量。 央行27日公告，为对冲政府债券发行等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，5月27日人民银行以利率招标方式开展了1200亿元逆回购操作。 具体是，开展1200亿元7天期逆回购操作，较上一日增加1100亿元，中标利率2.2%，与前次操作相同。 中证君统计发现，这是央行连续第二日开展逆回购操作，也是2月11日以来单次开展的最大规模的逆回购操作。因今日无逆回购到期，全部实现净投放。 关于重启操作的原因，央行进行了说明——对冲政府债券发行等因素的影响。 本周是5月最后一周，为完成专项债提前下达额度基本发完的任务，地方上铆足了劲，地方债供给显著增加。 据统计，本周全国地方债计划发行量高达7701亿元，较上周的3028亿元翻了一番还多，创出历史新高。 大额债券集中发行可能对市场造成影响，还可能挤出其他主体的融资。从历史上看，在政府债券发行高峰时期，央行往往会从货币调控操作层面给予配合，通过降准、公开市场操作等适度增加流动性投放。 面对创纪录的地方债供给，昨日，央行试探性开展100亿元逆回购操作，结束了公开市场逆回购操作长达50多天的静默。今日加大操作力度也在预期之中。 从日程上看，这轮地方债的缴款期要持续到下月初，因此，预计今后几日央行仍将保持一定的流动性投放。 今年前5个月政府债券发行情况 逆回购放量 债市依然不振 值得注意的是，5月26日，央行开展100亿元逆回购操作，引发债券市场波动。 早间，市场传出央行重启开展100亿逆回购操作消息，因100亿元为象征性的量，且当日无逆回购到期，有人认为此次操作是为降息“量身定做”。因此，早间债券市场一度冲高。 然而，9:45操作结果出炉，利率2.2%，无变化。降息预期落空，债券多头铩羽而归，国债期货最多时跌了0.55%。 今早，国债期货依然不振。 市场大幅波动背后，反映出市场投资者对货币政策操作的分歧和焦虑。今日逆回购操作放量似乎也未能打消投资者的顾虑。 业界热议货币政策 4月以来，央行逆回购操作持续停摆，打破了货币政策螺旋式宽松预期，逐渐引起了对货币政策的讨论。最近，随着央行重启逆回购操作，这一讨论的热度不仅没有减弱，反而有继续上升的迹象。 正方：宽松未完 降息降准继续 中金公司固定收益团队：6月降准降息的概率仍在 观点：政府工作报告中明确提到，“稳健的货币政策要更加灵活适度。综合运用降准降息、再贷款等手段，引导广义货币供应量和社会融资规模增速明显高于去年”。因此后续货币政策层面的放松仍会到位，6月降准降息的概率仍在。 天风证券孙彬彬团队：至少还有两次降息两次降准 观点：100亿公开市场操作，并不是货币政策转向的信号。预计6月公开市场利率可能调降20基点，如果需要引导贷款利率继续明显下行30-50基点，则后续至少还有两次降息。同时，负债端预计配合降低存款基准利率25基点(以往调整幅度)，而且大概率还会有降准(年内还有两次)。 华创证券周冠南团队：不意味着货币政策全面转向 观点：就本次而言，央行重启逆回购但未降息，似乎表达维持流动性宽松的政策态度，但没有降息，体现了央行对于货币政策节奏的把控，这并不意味着货币政策的全面转向。 反方：货币最宽松时点已过 华泰证券张继强团队：资金面最宽松时点已过 观点：未来货币政策可能会回归正常化操作，维持流动性的合理充裕，但预计资金面最宽松的时点(4月中)已经过去，政策需要留有空间。货币政策将继续营造宽松的融资环境引导信贷利率下行，后续关注直达实体经济货币政策新工具。 中信证券明明团队：货币最宽松时点已过 观点：央行重启逆回购但操作量仅100亿元且维持操作利率不变，在释放稳资金面信号的同时也暗示了货币政策难回到前期超宽松状态，央行无意继续将资金利率控制在极低的水平。 钟正生、张璐：当前降息幅度基本够了 观点：当前央行的降息幅度已经基本充足，至少可以说没有那么强的迫切性需要再“降降不息”。根据后续疫情和经济的演化发展，尤其是财政货币政策的配合状况，适时调整货币政策的节奏和力度，“看一步走一步”不失为一种动态调整之策。
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银保监会相关负责人27日从养老险、健康险、重疾险、商业车险改革及新能源车险专属条款制定、保险资金运用、保险理赔、农业险、巨灾险八大方面回应了业界及公众对保险市场的关切。中证君一一梳理了上述回应。 推动税延保险试点扩容 2020年一季度，商业养老年金保险保费收入325亿元，有效保单6883万件。目前，个人税收递延型商业养老保险试点进展平稳。截至今年4月底，共有23家保险公司参与试点，19家公司出单，累计实现保费收入3亿元，参保人数4.76万人。 尽管试点进展较为平稳，但业务总体规模不大，市场普遍反映政策吸引力不足。下一步，银保监会将积极协调财政部、税务总局等相关部门，完善税延保险试点政策，扩大试点地区范围。 推动健康保险发展 健康保险产品包括疾病保险、医疗保险、医疗意外保险、护理保险和失能收入损失保险五大类。 2019年，健康保险保费收入7066亿元，同比增长29.7%，赔付支出2351亿元，同比增长34.8％；今年一季度,健康保险保费收入2641亿元，同比增长21.6%，赔付支出541亿元，同比增长7.3％。 下一步，银保监会将加强政策引导，推动健康保险创新保障内容、扩大覆盖范围、提高保障水平、提升服务能力；完善相关制度，如完善重大疾病定义、修订重疾发生率表，用足用好税优健康保险政策，研究制定保险业健康管理服务指引，鼓励保险业参与国家长期护理保险试点等；加大监管力度，规范健康保险市场秩序，保护消费者合法权益，促进健康保险持续稳健发展。 拟研究重疾定义长效机制 2019年重疾险保费收入4107亿元，占健康险保费收入的58%。重疾险是以疾病的发生为赔付条件的保险产品，因此如何界定“重疾”十分重要。 在银保监会指导下，保险业协会已完成重疾定义修订初稿。修订内容集中在三大方面：一是优化重疾分类，引入轻症定义，建立重大疾病分级体系。二是增加病种数量，适度扩展保障范围。三是适应医学进展，扩展疾病定义范围。该初稿将于近期向社会公开征求意见。 同时，银保监会拟研究在保险业协会下建立重疾定义长效工作机制，按照“小步快跑”的方式及时修订重疾定义，研究制定重疾理赔指南。 推进车险综合改革 2019年我国车险保费收入8189亿元(其中交强险2188亿元，商业车险6001亿元)，占财险业总保费收入的63%。 车险市场经过多年改革发展，取得了积极成效，但高定价、高手续费、经营粗放、竞争失序、数据失真等问题仍比较突出。下一步，银保监会将推进车险综合改革，为保险消费者提供更好的车险保障服务。 新能源车险专属条款的制定也已提上日程。保险业协会已成立新能源车险专属条款工作组。目前，新能源车险专属条款已初步征求过行业和有关专家意见，下一步将继续修改完善，力争早日推出相关示范产品。 推进险资运用市场化改革 截至2020年一季度末，保险业资产总规模为21.72万亿元，保险资金运用余额为19.43万亿元，同比分别增长13.66%、13.9%。保险行业通过投资债券、股票、债权、股权等方式累计为实体经济融资16.6万亿元。 下一步，银保监会将加强政策引导，支持保险资金发挥期限长和来源稳定等优势，服务经济高质量发展：为重大工程项目和企业提供长期融资支持，建立保险资管产品注册服务绿色通道，支持企业复工复产；通过政策引导、改革投资管理能力备案机制、取消保险资管产品发行许可等，推进保险资金运用市场化改革；加大对民营和小微企业服务力度；支持保险资金投资健康、养老等社会服务领域。 推动解决“理赔难” 银保监会一直将治理保险理赔难问题作为监管重点，通过现场检查、非现场监管、窗口指导、服务评价等多种监管手段，督促保险公司不断提升理赔服务效率，简化理赔手续，推动解决“理赔难”问题，切实维护消费者合法权益。 抗击疫情期间，保险业通过开辟理赔绿色通道等，确保应赔尽赔快赔。截至4月末，60家人身险公司开展疫情相关理赔7000多人次，赔付金额2.6亿元，部分属于扩展责任和赠送保险项下的赔款也及时赔付到位。 亚洲第一农业保险大国保“三农” 截至2020年4月，全国农业保险保费收入265.81亿元，为5419.79万户次农户提供风险保障1.31万亿元，已向960.86万户次受灾农户支付赔款147.82亿元。我国已成为亚洲第一、世界第二的农业保险大国。 下一步，银保监会将会同有关部门，按照政府引导、市场运作、自主自愿、协同推进的原则，提高农业保险服务能力，优化农业保险运行机制，加强农业保险基础设施建设，切实加快农业保险高质量发展，更好地满足“三农”领域日益增长的保险保障需求。 完善巨灾保险制度 2016年的《建立城乡居民住宅地震保险制度实施方案》引入了城乡居民住宅地震巨灾保险制度，成立了由40多家保险公司组成的中国城乡居民住宅地震巨灾保险共同体。截至2020年一季度末，上述共同体累计为1079.07万户次居民提供4422.28亿元的地震巨灾风险保障，保费收入3.49亿元。 下一步，银保监会将推动地震巨灾保险相关立法工作，不断优化巨灾保险发展环境。以地震保险共同体为基础，不断扩大巨灾保险的灾因种类、提高保障水平，推进完善巨灾保险制度。
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