港股回A热情仍在持续。1月12日晚，联想集团公告称，董事会已批准可能发行中国存托凭证（CDR）、并向上海证券交易所科创板申请CDR上市及买卖的初步建议。 根据该建议，联想集团拟发行新普通股，占公司经扩大后的已发行普通股股份总数不多于10%。所募得资金将用于技术、产品及解决方案的研发，相关产业战略投资，及补充公司营运资金。按照联想集团截至1月13日1063亿港元的市值计算，联想集团此次融资金额或达近百亿港元。 受此消息影响，1月13日开盘，港股联想集团高开高走，盘中最高涨幅达16.77%，截至当日收盘，联想集团报8.83港元/股，当日涨幅9.69%。 联想集团称，上述发行CDR及科创板上市的整体建议均取决于市场情况、股东的批准以及相关证券交易所及监管机构的必要批准。 回归A股是大趋势 谈及选择在此时回归A股票的原因，联想集团方面对记者表示，“从内部看，尽管面对重重挑战，联想集团在2020/2021财年第二季度的营业额和利润依然双双创下历史新高。我们所有主营业务的营业额6个季度以来首次全部实现同比增长，推动集团整体营业额首次突破千亿元大关，达到了1005亿元的新高，同比提升超过7%。利润增长则更为强劲，税前利润达32.6亿元，净利润达21.5亿元，比去年同期都实现了超过50%的大幅提升”。 值得一提的是，近日，IDC发布全球个人电脑市场最新数据显示，2020年全年，全球个人电脑市场出货量同比增长13.1%，其中第四季度同比暴涨26.1%，达到9160万台。前三大厂商中，联想集团出货量同比增速高达29%，排名保持全球第一，第四季度全球市场份额上升至25.2%。 “近期，包括穆迪、标准普尔和惠誉在内的三大国际信用评级机构对联想授予投资级评级，此外我们还成功发行了全球票据，并成为新的恒生科技指数初始成员，这些进展都体现了资本市场对我们可持续增长前景和稳健财务基础的充分认可，也大大增强了我们以财务助增长的能力。”联想集团方面对记者表示，从外部看，刚刚结束的中央经济工作会议提出，我国2021年的工作重点之一就是要坚持扩大内需这个战略基点，加大新型基础设施投资力度，大力发展数字经济，而联想是新基建的核心科技提供商。 记者注意到，联想集团在2020年12月份开启上升通道，从2020年12月1日的5.44港元/股到2021年1月13日的8.83港元/股，联想集团股价已上涨62.3%。 联想集团方面对记者表示，一方面，联想集团回归A股科创板，将帮助公司更好的利用国内蓬勃发展的资本市场的力量，增进公司资本结构的多元优化，壮大公司可持续发展战略的资金实力；另一方面，在港股和A股同时上市，也将助力公司进一步践行“双循环”的大政方针，增强国际与国内两个市场的紧密连接，实现两个市场协同效应的最大化。 多位受访的券商分析师对记者表示，目前境外上市的企业回A股上市符合大的趋势，联想选择此时回来也并不稀奇。“科技公司回A股上市比较火爆，科创板便于融资，且融资规模较大，所以联想愿意回来。真正好的公司回国上市，从投资的角度来说是好事。目前市场整体的态势比较火，联想又是中国知名的大企业，如果到科创板上市，融资金额不会少，定价也不会低。”国联证券分析师钱建对记者说道，目前从核心技术来看，科技行业仍有很多技术没有掌握在自己手中，一些大的企业在科创板上市之后，通过融资提升技术水平，实现核心技术国产化，是值得期待的。 重视技术创新 谈及科创实力，联想集团方面表示，联想从创立之初就非常重视技术创新，坚持不懈投入，建立完善的创新体系，重视专利保护，重视产学研合作，持续取得丰硕的创新成果，创新实力不断增强。 据介绍，目前，联想在全球共设有17处研发基地，构建了联想创投（面向未来5年-10年）、研究院（2年-5年）、产品事业部（1年-2年）三级研发体制。聚焦于人工智能、5G、云计算、边缘计算、区块链等前沿科技，联想每年以超过100亿元的规模投入研发，在全球积累专利及专利申请近3万件，其中5G标准必要专利数超过1000件。 联想是全球少有的“端-边-云-网-智”所有要素都齐备的厂商，早在2013年就启动了以数据智能为核心的智能化转型，形成了覆盖“研产供销服”全价值链的智能化技术和管理体系，并在合肥、武汉和深圳三地智能制造的“铁三角”中充分应用。在2020年知名数据研究机构Gartner全球供应链25强排名中，中国仅有两家企业上榜，联想位居第15名，是唯一一家上榜的高科技制造企业。 “联想集团一直以来植根中国，布局全球。我们相信，公司宣布回归A股上市计划将有助于增强公司战略与国内蓬勃发展的资本市场的紧密连接，提升内地投资人投资联想的便利性，从而进一步释放联想的价值，让我们能够以更大力度投资于科技创新、服务转型和智能化变革，更好推动各行各业的数字化、智能化转型升级，”联想集团董事长兼CEO杨元庆表示：“凭借我们在卓越运营和全球资源、本地交付等方面的核心竞争优势，联想将牢牢把握数字化、智能化变革的发展机遇，为社会、为股东创造长期可持续的回报。”
2020年对于富途控股来说，无疑是高速增长的一年。截至三季度，这家互联网券商已连续三个季度实现总营收同比三位数的增幅，同时客户数突破100万，富途牛牛App注册用户数超1000万，单季交易额破万亿港元。 近日，富途控股CEO李华在接受采访时表示，富途的快速增长是长期以来一直坚持全闭环自主研发战略、坚持拥抱监管的结果。展望未来，香港市场仍是富途的重要增长点，明年将加大国际化步伐，在新加坡市场发力。 重互联网思维 抓历史机遇 富途今年的高增长部分得益于全球资本市场的高度活跃。从年初美股的“历史性行情”，到大批中概股赴港交所上市、新经济公司上市潮带来的打新热，加之疫情致使投资者交易习惯发生了本质改变——从线下逐步转向线上，都助推富途的业务在今年迎来爆发期。 但富途的高速增长不能简单地归结于市场，据李华介绍，富途新增客户中有超过50%源于自然流量，同时富途牛牛APP的留存率多季度以来维持在98%以上。 李华认为，增长的内因在于富途长期以来一直坚持全闭环的自主研发战略，注重用户体验，持续打磨产品，并且从一开始就坚持拥抱监管，坚持自主持牌。 在用户规模扩大之后，富途也不断加码企业服务业务及财富管理业务创新。在企业服务方面，富途面向B端推出了“富途安逸”品牌，目前已服务了上百家新经济公司。其中，包括农夫山泉、小鹏汽车、贝壳找房等10多家热门IPO，仅通过富途平台获得的认购金额均超过百亿元港币。 在财富管理方面，富途2019年上半年推出了货币基金产品“富途现金宝”，目前已经完成“富途大象财富”的品牌升级，形成了覆盖富途现金宝、短期理财、债券基金、股票基金、私募基金等各大品类的综合财富管理平台，包括贝莱德、摩根士丹利、PIMCO和富兰克林等知名资管机构均已入驻。 富途还首创企业号，以“朋友圈”的形式帮助企业精准触达投资者，让沟通形式更加多元、活泼，形成共赢的生态圈。据了解，企业号目前已经覆盖腾讯、特斯拉、美团、拼多多等超过300家美股和港股上市公司，为其提供便捷的IR（投资者关系）与PR（公共关系）工具。 李华表示，从一开始，富途团队就不仅着眼于打造一款交易工具，而是抱着形成生态圈的理念来打磨产品。 扣紧香港市场 红海中突围 对于富途来说，香港是其发展的大本营，也是其中长期非常重要的增长点。 今年以来，富途在香港的有资产客户数增长非常迅猛，截至三季度，同比增长超过200%，并且多个季度保持三位数增长。按照市场公开数据，在香港券商中，目前富途客户数及香港零售经纪业务的成交额都已攀至第一。 李华表示，尽管香港人口不多，但金融人口比例很高，证券业务还远没有达到天花板。在香港超过200万个人零售投资者中，富途还有很大机会占据较大的市场份额。 加大研发投入 开掘护城河 李华表示，在技术研发中，富途极度重视用户体验，始终致力于“安全、准确、稳定、快速、好用”的宗旨，通过自主研发升级传统的经纪业务。以港股为例，富途自主研发的港股交易系统下单时间只需0.0037秒，同时富途的暗盘系统交易速度达到每秒300笔，远胜于此前行业每秒8笔的平均水准。 据了解，在富途超千名员工中，目前产品与研发人员占比超过70%。今年三季度，富途的研发费用约1.5亿港元，同比增长111%，研发费用在总营运费用中占比达46.4%。在今年二季度，富途还对港股交易通道进行了扩容，使其港股订单处理能力翻倍。据介绍，未来富途还将在风控、清算、大数据、AI等方面持续投入。 今年三季度富途客户数突破百万，这对公司产品及服务水平提出了更高要求。李华表示，面对快速扩大的用户规模，富途将持续加大在研发上的投入。同时，加速国际化步伐是下一个战略重点。富途正在为美国业务的本地化积极准备，已获得美国证监会及金融业监管局FINRA颁发的清算牌照。同时，富途也已获得新加坡部分业务的牌照，预计于明年上线。
12月18日，2020中泰证券X-Club XTP开发者大会在上海举行。本次会议邀请到沪深交易所、知名投资机构以及华为等科技公司的专家，就金融科技、量化投资等领域的前沿技术进行分享和探讨。 中泰证券总裁毕玉国在致辞中表示，公司注重FOF（基金中的基金）和TOF（基金中的信托）的发展，基于XTP极速交易平台，中泰证券建立了完整的FOF研究体系，搭建绩效分析闭环，涵盖策略配置、宏观、微观、尽调、收益、回撤、策略稳定性、成长性及衰退性评估等。 据毕玉国介绍，为更好满足客户投融资需求，中泰证券基于自身在量化私募交易和托管领域的行业优势，准备发行“万家共赢中泰量化30产品”，公司将筛选出30家机构，同时做好产品销售工作。2021年中泰证券力争为量化私募机构提供100亿元以上的资金。未来5年，公司将通过全体员工共同努力，为生态圈提供千亿规模的资金，为量化私募客户提供更加优质的服务。 据了解，2015年以来，中泰证券组建了近300人的软件研发团队，自主研发了XTP极速交易系统，定位做最懂量化交易的极速交易平台。自2016年10月上线以来，服务的主流量化私募达到90%以上，年交易额突破5万亿元，成为行业顶级的量化平台。 近年来，量化私募规模不断增长，有的管理规模已突破千亿大关。中泰证券科技研发部总经理何波表示，程序化交易（量化交易的一部分）在美国的交易占比高达八成，国内量化交易仍有广阔发展空间。一流的用户，才能产生一流的产品，如今XTP从头部的百亿做到了基本全覆盖。“交易规则明显变化，资本市场改革步伐越来越大，规则会让策略更复杂，也会更智慧化、程序化和人工智能化。”
“肉夹馍、凉皮、冰峰汽水”，这是众多陕西人所熟知的“三秦套餐”。 而这“三秦套餐”中的冰峰汽水将启动上市，进入资本市场。据陕西证监局网站消息，西安冰峰饮料股份有限公司（以下简称“冰峰饮料”）已与华创证券签署上市辅导协议，拟深交所中小板挂牌上市，预计于2021年5月31日前递交IPO申请材料。 “冰峰拟申请上市对于陕西资本市场来说，是一件具有重要意义的事情。”陕西社科院金融研究所副研究员郭普松在接受记者采访时表示，陕西的A股上市公司中，还缺少食品饮料等快速消费品行业的上市公司，“冰峰饮料吹响了陕西快消品企业进军资本市场的集结号”。 冰峰饮料的前世今生 吃凉皮就肉夹馍，再来一瓶冰峰汽水，这在西安本地，是绝配，也是特色。 据冰峰的辅导备案申请报告显示，冰峰饮料是陕西省大型骨干饮料制造企业，其生产的“冰峰”牌碳酸饮料，迄今已有六十余年历史，是陕西本土名饮的领军品牌，陕西餐饮文化的重要组成部分，独占西安市乃至全省玻璃瓶装、易拉罐装碳酸饮料市场的鳌头。 在最近的10年，冰峰饮料再次推出多款产品，以迎合新一代消费者的需求。2012年，冰峰橙味汽水罐装上市；2015年，冰峰酸梅汤植物饮品罐装上市；2016年，冰峰果果玻璃瓶装上市；2018年，冰峰汽水摩登罐装上市；2020年，冰峰茯茶、一气呵橙、低糖酸梅汤、摩登罐装相继上市。 冰峰汽水的历史事实上可以追溯到20世纪四十年代末。 据冰峰饮料官网介绍，1948年，一位李姓的老板从外国人所建的天津汽水厂购买了一套当时先进的汽车生产设备，本来准备到新疆开厂的，由于途径西安时，天降大雪，道路被封。既停之，则安之，就阴差阳错把汽水厂开在了西安。 1951年，李老板在东大街马厂子建成了第一家汽水厂，因为坐落在西安，起名为“西北汽水厂”。 1953年，西北汽水厂并入了西安食品厂，成为六大车间之一。到了50年代末期，又缘于一场大雪，厂里打水的井辘轳被冻得形似一座冰峰，于是汽水有了属于自己的名称，“冰峰汽水”。 到了1984年的夏天，冰峰销量突破千万。冰峰卖得异常火爆，每天厂门口，等着接货的个体商贩都能排出巷子口。全员加班加点倒班，维持四条生产线24小时连轴转，仍然是供不应求。 90年代随着可口可乐、健力宝等品牌的到来，冰峰这种老牌汽水品牌开始受到冲击。据曾任冰峰饮料常务副厂长的陈卫平曾表示，在可口可乐等品牌冲击下，冰峰当初遭遇了前所未有的挑战，市场份额最低的时候一度只有30%-40%。 不过，冰峰采取了相宜的措施，凭借怀旧路线重回市场的区域饮料品牌。而且冰峰饮料则以逼退碳酸饮料巨头可口可乐的战绩，随后一直保持稳定的本地市场份额。 2006年，西安市食品厂与西安市其他4家食品厂合并成为西安市糖酒食品工业总公司。 经过多年的发展，2016年，糖酒集团出资9500万元以及久悦酒业出资500万元共同设立成立西安冰峰饮料股份有限公司。 拟登陆资本市场冲出陕西 “冰峰饮料的市场长期以来主要在西安，作为西安本土饮料，冰峰汽水深受当地消费者喜爱。冰峰在西安瓶装饮料市场当中始终占据80%以上的份额，营收利润都比较稳定。”上海济懋资产管理有限公司总经理、西安交通大学金融学博士丁炳中在接受记者采访时表示，冰峰作为陕西本土区域化的饮料品牌，在其他地区却没有多少市场。“进入资本市场，通过资本的助力扩大规模和打开知名度，是一个重要的途径”。 据冰峰的辅导备案申请报告显示，西安冰峰2017年-2019年的营业收入分别为2.51亿元、2.84亿元、3.02亿元，2018年、2019年营收同比增速分别为13.15%、6.34%；2017-2019年的净利润分别为0.57亿元、0.68亿元、0.81亿元，2018年、2019年净利润同比增速分别为19.30%、19.12%。 目前，西安市糖酒集团有限公司持有西安冰峰99%的股权，为公司的控股股东，此次公司拟募集资金不低于4.6亿元，现阶段具体募投项目及资金使用仍在筹划。 “冰峰饮料主要在西安地区销售，在内蒙古以及甘肃等西北地区也有身影。目前冰峰可以说是西北饮料的龙头企业，但即使上市成功，想要真正走出去，推向全国，走向世界，还需要不断努力才行。”丁炳中表示，冰峰饮料要想走出舒适圈，面临比较大的压力。 在郭普松看来，冰峰饮料作为陕西地方饮料名牌已有近70年的历史，深受本地消费者喜爱，企业盈利能力稳步提升，上市融资具有一定的基础。但同时也要清醒地认识到，一是饮料行业竞争异常激烈，既有可口可乐、百事等国际巨头，又有国内众多的类似饮料企业竞争对手；二是西安冰峰深耕陕西本地市场多年，要想冲出陕西，走向全国还需要做很多功课。 “主要是优化完善产业链，在研发设计环节要紧跟消费者绿色健康等新型需求变化的趋势，调整饮料品味，尽最大努力获得省外广大消费者的认可；在生产环节严格把控质量，推进标准化、智能化；在销售环节利用各类媒体加大广告宣传力度，利用大数据管控营销网络体系，利用电商和物流配送网络便利消费者购买。”郭普松建议。 而在冰峰饮料之前，还有老北京汽水北冰洋拟借壳大豪科技上市以及“0糖0脂0卡”的元气森林冲刺A股。“这两年A股食品饮料行业深受资金青睐，板块指数节节攀升，市值不断增长。”丁炳中表示，体量小的冰峰饮料业绩稳定增长，资产负债率又低，在大消费依然是投资主线的情形下是很容易受到资本的青睐的。
一、经济预测是哲学问题：未来唯一不变的是人性和周期 从事宏观形势分析20多年，看世事变迁，潮起潮落，唯一不变的就是人性和周期。在五年熊市后的2014年预测“5000点不是梦”，在2015年股灾前预警“海拔已高风大慢走”，并预测“一线房价翻一倍”。 未来是否可以预测？这个迷一样的问题长期充满争议，有时就好像我们在谈论占星术。但当我们开始探索经济周期和人性本质的世界时，显然有助于我们理解甚至掌握事物发展规律。 2018年中国经济十分困难，被称为过去十年最差，资本市场十分低迷。在社会上充满“离场论”“洗洗睡”之际，在市场最为悲观的时刻，我们在2018年底发出了对中长期中国经济改革前景坚定乐观的声音，提出“最好的投资机会就在中国，新一轮改革开放将开启新周期”“很多股票都很便宜”，2019年初提出“否极泰来”。 最黑暗的时候往往孕育着黎明，最光明的时候往往孕育着黑暗。物极必反，否极泰来，这就是周期，背后是人性的轮回。 二、周期的轮回：我们可能正站在流动性的周期性拐点上 2021年1季度前后，随着经济复苏的顶部区间正在到来，通胀预期抬头，货币政策回归正常化，信用政策结构性收紧，我们正在迎来广义流动性的周期性拐点。 经济周期是有自身运行规律的。2020年3月-2020年底，是典型的经济复苏黄金阶段，经济持续恢复，通胀在低位，货币金融环境整体宽松，股市好于债市好于商品。 2020年底以来，由于供需缺口、全球复苏共振、全球低利率等，原油、铜、铁矿石等价格上涨，通胀预期开始抬头。2021年1季度之后经济正在告别经济复苏、通胀偏低、货币宽松的舒适区间，迎来经济边际放缓（可能韧性较强）、通胀预期抬头（可能幅度不高）、货币政策正常化、信用政策结构性收紧的周期阶段，属于经济周期的复苏到过热和滞涨的过渡期，广义流动性拐点正在到来。 事实上，2020年11月以来，社融增速开始回落。12月存量社融增速13.3%，环比超预期下降0.3个百分点，12月M2同比增速10.1%，环比大幅回落0.6个百分点。信用扩张进一步放缓，广义流动性的拐点进一步确认。 从货币政策的逆周期操作看，2019年底-2020年5月，货币政策宽松，降息，通过降准、公开市场操作等投放基础货币。2020年5月以来，货币政策开始回归正常化，宽货币基本结束，上半年的宽货币传导至宽信用。 2020年底以来，由于经济持续复苏，通胀预期抬头，局部热点城市房价上涨，地方债务风险暴露，央行和金融监管部门从房地产融资、地方债、影子银行等三大方向开始结构性收紧金融信用政策：1）加强房地产宏观审慎管理，落实三条红线、房地产贷款集中度管理制度。2）规范地方政府债务管理，防范化解地方政府融资平台隐性债务风险。3）治理金融乱象，2021年资管新规过渡期正式结束，推动影子银行健康规范发展。预计未来房地产融资、地方债融资、影子银行融资面临放缓，信用收紧带来流动性拐点的强化。 三、“不急转弯”：这轮流动性拐点的顶部不会太尖，斜率较缓 中国货币当局表态“不急转弯”，事实上经济复苏的基础也不支撑货币金融政策的明显收紧，更多是货币政策正常化和结构性信用政策调整，即在收紧房地产融资、地方债融资和影子银行融资的同时，引导金融机构加大对新基建、“三农”、科技创新、小微和民营企业等国民经济重点领域和薄弱环节的支持力。 2021年，经济环比韧性较强，但面临全球疫情严重、小微企业困难、就业压力大等挑战。全球复苏共振，库存回补，出口、消费、制造业投资和补库存可能会部分对冲基建投资和房地产链条的下滑。 通胀整体温和。当前是猪周期下行叠加经济周期上行，猪周期下行抑制CPI上涨，经济周期上行推动PPI环比正增长。PPI恢复好于核心CPI，表明疫后中国经济恢复的供给侧好于需求侧。预计2021年物价温和上涨，经济基本面和货币环境不足以支撑通胀大幅上涨。 这是中国流动性的周期性拐点而不是全球的，中国经济复苏领先于全球，美欧日由于深陷疫情，货币政策仍将保持宽松格局，导致中国和美欧日货币政策的分岔以及人民币升值压力。拜登上台的财政刺激计划和重回全球化，可能会推动美国经济复苏以及美元扭转颓势。 2020年中国货币政策表现值得肯定，精准把握了力度、节奏和结构，我国成为全球率先实现正增长的主要经济体，也是少数实施正常货币政策的主要经济体之一。2020年，相对于美联储快速降息至零利率、开启无限量QE、向各部门直接注入流动性，无底线ALL IN，中国央行采取克制式、结构性宽松，根据疫情发展阶段把握政策的重点、力度、节奏，适时向常态模式回归，珍惜有限的常规货币政策空间，值得肯定。 四、如果要给这轮牛市起一个名字，我觉得是“改革牛” 如果要给这轮牛市起一个名字，我觉得是“改革牛”，准确的说是由于注册制改革、鼓励创新、加大对外开放、供给侧结构性改革等落地攻坚带来的改革红利牛市，而2014-2015年的“改革牛”是改革预期带来的。 从更长期的视角来看，中国在抗疫、供给侧结构性改革、三大攻坚战、应对中美贸易摩擦等展现的强大体制优势和经济韧性，尤其在面对前几年内忧外患的情况下，坚持更大力度更大勇气推动新一轮改革开放，坚持了市场化的正确方向，把握住了历史的航道，成功化危为机。 我们维持“中国经济正站在新周期的起点上，未来最好的投资机会就在中国”的长期判断，这一判断在近年引发了史诗级论战。 在中国经济最低谷、市场流行“洗洗睡”“离场论”的悲观言论之际，我们旗帜鲜明地发出最强音。现在，终于越来越多的人转向对中国经济改革转型前景的长期乐观，尤其是前几年观点悲观的学者和投资人开始转向。 所谓的机构抱团龙头，不过是我们在2017年就提出的“新周期”：随着市场自发出清和供给侧结构性改革叠加，行业集中度提升、剩者为王、强者恒强的时代正在到来。 五、全球货币超发：主要是资产通胀，而不是实体通胀 与货币金融学和宏观经济学的传统教条不同，过去几十年，全球性货币超发、低利率，却没有引发普遍的严重通胀，主要导致了股市、房市等资产价格大涨，进而导致社会财富差距、收入分配差距拉大，进而导致民粹主义、逆全球化等思潮泛滥。 过去几十年全球范围的“低利率、低通胀、高泡沫、高债务”不仅是经济金融问题，更是深刻的社会治理和收入分配问题，“消费降级与消费升级并存” “穷人通缩，富人通胀”。因此，调节收入分配、精准扶贫、加大教育投入、促进社会阶层流动、征收房产税遗产税等将变得越来越重要。以后分析通胀问题，除了经济基本面和货币金融角度，必须增加结构性和收入分配视角。 近几十年货币超发，并未引发严重的实体通胀，主要是资产通胀，但本质都是货币现象，这一度导致了货币政策的误判。近年开始强调金融稳定、双支柱、宏观审慎等等，就是把资产通胀纳入货币金融政策的目标范围。 资产通胀比实体通胀的收入分配效应更强，这是更大的课题。美国1980-2014年，前1%的人口拥有的总收入从10.7%大幅上升到20.2%，拥有的总财富从22.5%大幅上升到38.6%。中国2000-2015年，个人财富排名前10%的人群占社会财富的比重从47.75%迅速攀升至67.41%。 六、百年未有之大变局、大疫情，幸运的是，我们做好了准备 通过供给侧结构性改革和金融去杠杆，精准拆弹，力挽狂澜，提前树起了篱笆，保障了我国金融安全。这都展示了其专业素质和丰富经验，以及在重压下坚持信仰的意志。天下安注意相，天下乱注意将。中美贸易摩擦一战打的也漂亮，顺势推动了久拖不决的改革开放，国有将相。 七、如果你干正确的事，运气就会在你这边，以七大改革为突破口 本来中美贸易摩擦，美国开始遏制中国，新冷战。但现在，美国一开始对疫情麻痹大意，现在大面积爆发，自顾不暇，懂王下野。美联储大放水，中国搞新基建，高下立判。 中国这次应对疫情是加分的，在抗击疫情和恢复生产方面走在全球前面，中国的成功经验为全球点亮了希望。而且2018-2019年中美贸易摩擦期间，面对美国大搞贸易保护主义，中国借机推动了改革开放，维护全球化，在国际上也是加分的。 应对百年未有之大变局，以七大改革为突破口，开启新周期、新格局： 1、大力推进“新基建”，打造中国经济新引擎，包括5G基建、大数据中心、人工智能、新能源汽车、充电桩等科技领域的基础设施，教育、医疗等民生领域的基础设施，以及营商环境、服务业开放、多层次资本市场等制度领域的基础设施。 2、加快推进以城市群都市圈为主导的新型城市化，人地挂钩，要素流动。 3、尽快全面放开生育，中国少子化老龄化问题已日趋严峻，实在不行先放开三胎。 4、打通资本市场与科技创新的“双循环”，加强科技自立自强，用资本市场的钱支持科技创新的大国重器和“卡脖子”技术攻坚。 5、大规模减税降费，从碎片化、特惠式减税转向一揽子、普惠式减税，全面降低企业所得税、制造业增值税、个人所得税税率，提高企业和居民的获得感。 6、以中美贸易摩擦为契机，大力推进对内对外开放。 7、确立新的长期立国战略——新战略，中国当前亟需解决的关键问题是新的立国战略（“新战略”），即在看清未来几十年世界政治经济形势趋势的基础上，争取一种对我长远有利的策略，类似1978年后中国的韬光养晦，二战前英国的大陆均势，美国成为世界霸主前的孤立主义。
2020年，海通证券成立32周年，也是公司2018-2020三年发展规划的收官之年。近年来，海通证券有序推进规划中提出的各项战略举措，核心指标稳步提升，行业排名稳中有进；专业服务能级不断提升，“投、融、保”联动意识不断提高；以服务业务为核心，各项管理服务职能不断优化。 抓住注册制机遇 深耕科创板 在开市仅一年多的科创板上，海通证券是一个不可忽视的名字。中芯国际、中微公司，这些科创板龙头企业背后，都有海通证券的影子。截至2020年12月，海通证券共参与保荐承销科创板企业40家，申报、在审的科创板项目数量均位列行业前茅，在已上市科创板企业市值前10名中，有3家为海通证券保荐，分别是中芯国际、中微公司、沪硅产业，排名第1、第5、第6名，市值均超过1000亿元，在集成电路领域树立了突出的品牌优势，其中中芯国际项目更是创下了近十年A股融资规模之最，刷新了科创板最快IPO速度。 在上交所设立科创板并试点注册制是深化中国资本市场改革的一项重大举措。科创板是资本市场供给侧改革的重要“试验田”，也是海通投行全能化、专业化转型的重要契机，倒逼投行强化行业研究能力、加大销售端投入建设、深化估值定价研究、提高内部协同能力，是海通“做深服务价值链、构建客户生态圈”的重要抓手。 围绕科创板，海通证券在新一代信息技术、高端装备制造和新材料、新能源及节能环保、生物医药、技术服务等领域深耕细作。以集成电路产业为例，海通证券以最早服务的中微公司、中芯国际为“突破点”，迅速将业务触角延伸至整个产业链，覆盖了材料、设备、设计、代工、封测全链条，目前已进场服务超过20家企业，具有较高市场影响力。随后，海通证券又将业务触角由产业链上的企业延伸至它们的主要投资机构与大股东，构建“客户生态圈”取得初步成效。 坚持创新 创造多个首单 2019年以来，面对复杂多变的国际国内环境，海通证券保持定力，坚持创新引导，积极推动公司高质量发展。为服务实体经济，海通证券创造了多个首单。如完成138亿元“浦西第一高楼”上海白玉兰广场资产支持专项计划发行，既是首单上海地标性建筑CMBS，也创下境内CMBS最大发行规模。创设首单以扶贫债券为标的的信用保护合约业务及首单信用保护凭证业务，为安徽省利辛县发行5.85亿元非公开扶贫专项公司债券，探索了金融扶贫新模式。海通证券率先发起成立“证券行业支持民企发展资产管理计划”，支持民营企业发展，是目前国内该业务规模最大的券商之一。此外，还有国内首单多只标的股票统一申报的储架可交债、首单以疫情防控ABN（资产支持票据）为标的的信用风险缓释凭证等。 为推进科技与业务的深度融合，海通证券加快金融科技平台建设，为公司创新转型提供全面支撑。一是紧扣金融科技发展趋势，金融云、大数据、人工智能等基础性战略性工作初见成效，已建成初具规模的混合金融云，完成了人工智能平台部署，大数据平台架构持续优化，全面支持各项业务发展。二是海通方舟专业版、新一代集中交易系统的研发工作取得成果，核心交易系统的单链路时延大幅缩短，交易并发数大幅提升，为各类客户提供全方位、差异化的服务。三是智慧运营、报表分析的应用场景不断丰富，风险管理及财务数据实现T+1同步，业务管理更加高效，公司对境内外分子公司管控力度进一步提升。四是经纪业务“分散受理、集中处理”的运营模式再度升级，营业部全面投入运营智能设备，通过业务办理区智能化、投教信息展示电子化、网点形象标准化，建设符合现代投行要求的智慧网点。 扎根上海 参与融资逾7700亿元 作为诞生于上海的券商，海通证券牢牢把握总部位于上海的优势，以落实推进上海“三大任务、一大平台”四大战略为己任，累计参与的上海企业（含地方政府债）融资项目总额超过8400亿元。 海通证券积极着眼于长三角一体化发展的实际需求，在上海、浙江、江苏、安徽四地设立营业部超过110家，与地方合作，为企业构建丰富的金融服务体系，建立高效便捷的投融资渠道，成为长三角区域多层次、全方位、渐进式金融一体化发展的强纽带。在科创板项目开拓过程中，海通证券深入培育和挖掘上海本地科创企业，在上海地区作了资源倾斜，这一点在海通科创板保荐项目区域分布上可以看得很明显，目前，上海项目17家，其中浦东12家，苏浙皖项目11家。 海通证券于2014年设立上海自贸试验区分公司，积极参与自贸区金融创新业务，是上海自贸试验区内证券行业领先者。临港新片区方案发布后，海通证券又积极研究学习，把握临港新片区政策优势，提升自己的国际化水平和综合金融服务能力，为新片区建设作出贡献。目前海通不仅出资参与“中国国有企业混合所有制改革基金”并担任基金公司监事，还积极争取在自贸区设立海通银行的境内分行。 不忘初心 直接扶贫公益投入超7300万元 作为国有大型金融企业，海通证券的企业文化始终筑牢政治根本，把坚持党的领导、加强党的建设作为公司发展的“根”和“魂”，以党建引领“爱在海通”公益品牌，树立公司社会形象。 近年来，海通证券共结对联系18个贫困县（经济薄弱区）、7个贫困村（经济薄弱村），直接投入扶贫公益资金7300多万元，为贫困地区引入资金近70亿元，派驻和投入一线扶贫工作和项目业务人员近百人，为决战决胜脱贫攻坚战、全面建成小康社会做出了积极贡献。其中“海通•爱飞翔”乡村教师培训项目、“海通•爱朗读”推普脱贫项目、“海通•爱健康”净水暖心项目和“爱在海通、美丽西藏及美丽新疆”助学项目惠及3万余名教师学生和学龄前儿童。在2020年“新冠”抗疫战中，海通证券带领子公司和全体员工捐赠2400万元购置抗疫物资，彰显了国企的担当，获得第十一届“中华慈善奖”上海市提名奖。 海通证券坚守企业的初心使命，秉承“行稳致远”的发展观，以“稳健乃至保守”的风控理念走稳了过去的32年，使“合规、诚信、专业、稳健”成为公司的行为自律和从业人员的行动自觉。站在新时代的新起点，海通人已经吹响了前进的号角。未来，海通证券将继续强基固本、守正创新、把握机遇、稳中求进，不断深化改革全面激发活力，以创新促转型，积极推动公司高质量发展，朝着“打造中国标杆投行”的目标不断迈进。（cis）
近期，有消费者林女士对记者表示，她于1月9日下午两点左右于某生鲜电商平台下单生鲜产品，但平台信息显示当日预约配送时段已满。最终，林女士于当日晚间11点左右预约了能够次日送达的订单。 无独有偶，另一消费者申女士亦对记者谈道，她于1月9日晚间在另一生鲜电商平台预订菜品，却发现最早可配送时间只能选择次日中午。 “生鲜电商都在融资，都说在加强供应链，但是消费者却感受不到。”申女士对记者坦言。 2020年，线上买菜的人越来越多，生鲜电商发展迅速，传统生鲜电商龙头企业不断扩张，也有互联网巨头开始进入这一领域，市场竞争也愈发激烈，行业混战格局之下，谁能最终站稳脚跟还是个未知数。 在中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬看来，极寒天气和各地鼓励就地过年促进了网购订单量的增长。 “对于生鲜电商等即时配送平台而言，这也正考验着各个平台的供应能力。”朱丹蓬谈道，2020年以来，各个平台都先后表示加强供应链，供应链将成为这些平台竞争的重点。当行业发展进入同质化阶段的情况下，能否提高用户黏性就取决于当下各个平台的配送、供货能力。 叮咚买菜有关人士也向记者表示：“卖菜不是流量生意，要把用户的复购率做上来。我们就坚定卖菜，坚定地往上游和供应链走。卖菜这个事情本质上是产业互联网，背后是一个庞大的农业产业以及供应链体系，它要复杂和重要得多，应该在这上面下功夫，而不只是运营技巧、流量获取等。” 超出配送能力接订单？ 进入寒冬以来，不少生鲜电商平台的配送出现延迟等问题。 1月12日，申女士12点左右通过盒马鲜生下单水果和蔬菜，结果显示配送时间最早为14点30，她颇为诧异。“之前盒马配送最晚一小时，一般半个小时左右就能送到了。这已经是近期第三次使用盒马，但配送延迟都非常严重。还有一次晚上五六点钟想点个火锅，结果显示配送小哥已约满，第二天才能送达。”小申向记者表示。 记者在新浪黑猫也看到，有不少关于盒马配送延迟的投诉。 有消费者表示：“盒马鲜生北京林奥店订单多次严重超时，最近一周共下单7个订单，其中5单超时，最严重的超时一小时以上，并且没有任何天气影响或不可抗力因素，纯粹因为门店想多赚钱，超出配送能力多接订单。联系客服时客服表示超时没办法，如果不能等就退单，态度敷衍恶劣。” 从记者采访情况来看，多个生鲜电商平台出现配送延迟、蔬菜水果常常处于售罄等状态。 “一方面是需求提升，一方面运力效率降低，一增一减之间，导致了即时配送临时出现了无法满足的现象。”科技视讯特约观察员严正告诉记者。 众所周知的是，生鲜电商是重资产行业，目前多数企业仍处于亏损状态，如何完善供应链，不断降低成本并最终实现盈利和自我造血才能“活下去”。而从目前来看，不少企业的供应链有待考验。 网经社电子商务研究中心莫岱青还向记者表示，众多生鲜电商平台在产品种类、服务体验以及配送方面的特点并不突出，并且始终处于烧钱培养市场、消费习性的阶段，这种没有形成核心竞争力的模式，无法持久延续。 严正也认为，长期看来，即时生鲜等企业的发展是大势所趋，只是改革的过程不能损伤基层从业者的就业。从长期看来，如何盘活、利用好存量，合规合理地平衡好各方利益，会是补贴之外，最后能杀出重围者的重要决胜因素。 即时配送市场竞争激烈 对于生鲜电商企业整个供应链来说，即时配送的速度颇为重要。 据达达集团方面相关负责人告诉记者，“达达快送平台的运力和京东到家平台的商品供应均稳定良好，未出现运力不足或产品紧缺的情况。” 受极端寒冷天气影响，叮咚买菜的订单量上涨明显，根据叮咚买菜大数据，日常刚需的蔬菜、猪肉商品销量较平日增长幅度大约为30%。 在运力方面，叮咚买菜针对订单激增情况，前置仓已取消轮休，全员上岗，要求各岗位工作人员提前15分钟到岗，并在每个站点加配2辆至3辆预备车辆。 值得一提的是，为了保障春节前以及春节期间的运力和商品供应，大数据以及信息技术得到了充分的应用。据达达集团方面介绍，达达快送在做好防疫保障工作的基础上，根据历史和今年预测数据，精准分析订单峰值变化情况，在春节前持续储备配送运力、提前以门店维度匹配好众包和驻店运力，同时升级平台技术系统，实现配送运力的动态平衡。 “我国即时配送行业的发展仍处于上升期，2021年及未来几年仍是即时配送高速发展的黄金期。”达达集团方面相关负责人对记者谈道，即时配送已成为即时零售、即时消费的核心基础设施。在这个基础设施之上，会延伸出非常多的生意的可能性，今天的即时零售全都建筑在即时配送的基础上。基础设施的效率越高，上面能够建筑的东西就越扎实和越广泛。 在达达集团方面看来，目前头部即时配送平台占据主要市场份额的行业格局基本形成，同时有多家巨头也开始布局即时配送市场，面对激烈竞争，即时配送已经进入差异化、精品化竞争阶段，品牌和用户经过长期的市场教育，对配送时长、履约时效、配送的安全要求也随之更高。
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