在昨天的文章《全球股市2020上半年表现背后的知识点和行动点》里，我们提到近期香港金融机构比较一致的意见是恒生指数可能下半年回到年初28000点的水平，第一个原因就是港区国安法有助于香港稳定繁荣。我们从5月21日港区国安法的消息传出后就一直坚持这个观点，5月22日港股的确下跌了5.56%，但随后很快就收复失地，并持续上涨。 6月30日，港区国安法正式通过，到7月2日，恒生指数在两个交易日上涨了3.4%，相对于5月22日的低点，上涨了9.6%。如果不是7月1日香港纪念回归放假休市，这样的成绩原本可以早一天实现。 这里要告诉大家一个重要的知识点，就是当一个出乎大家意料的消息出来时，短期内市场更可能下跌，因为不确定性增加了，投资者都是不喜欢不确定性的。但市场可以在很短的时间内就辨别，这个消息对股市长期表现是好还是坏。那些可以比别人更快做出准确判断的投资者，就可以取得先机。 我们在过去一个月，做了四场讲座，写了四篇文章，以我们在香港12年生活和思考，告诉大家港区国安法有利于香港的稳定繁荣，感兴趣的朋友们可以在微诺亚的平台找到这些讲座和文章。 现在港区国安法正式出炉，我们来看看昨天香港股市的表现。很多人最开始注意到的是地产公司涨幅显著，香港五大地产商长实集团，新鸿基地产、恒基地产、信和置业，以及新世界，涨幅从最低到最高，分别是1.84%和7.6%。 除了港区国安法落地有利于地产商业发展，另外一个重要的原因就是香港房地产指数在2019年6月达到历史最高点之后，因为持续半年的社会事件不断下行，加上新冠疫情爆发，在今年5月初累积下跌了8.4%，但随后房地产的成交量和价格都持续反弹，指数回到了去年9月底的水平，完全抵消掉今年疫情的负面冲击。 在封关没有外部投资者取得这样的成绩，反映的是香港房地产供不应求，以及投资者在美联储将零利率至少持续到2022年下的理性选择。请大家留意，全球一线城市的房价近期都在反弹。 今年以来，香港房地产板块本来是跑输恒生指数，现在房地产回暖已成定局，并且在港区国安法出台带来社会稳定之后，会吸引更多的外部投资者买房，五大地产商的股价反弹也在情理之中。 港区国安法通过之后，美国众议院也迅速通过了修改版的《香港问责法案》，威胁将制裁香港的银行，但昨天银行板块也基本上普涨，大家可以先想一想是什么原因。我们在后面会揭晓答案。 香港金融机构看好恒生指数下半年表现的另外一个关键原因就是中概股在香港的二次上市。促进这一事件发展的重要事件是美国在5月20日推出的《外国公司问责法案》，主要针对中国在美国上市的公司加强监管，背后则是瑞信咖啡造假事件，以及中美紧张关系因为疫情再度升级。 如果大家记得今天提到的知识点就能想到，在遇到这样出乎意外的事件后，中概股指数因为不确定性上升而下跌，但几天后大家就看到了中概股在香港二次上市将显着利好香港股市的表现，中概股指数和恒生指数反而持续走高。 在美国，优质中概股在经历短期下跌后，很快迎来亮眼表现，就是因为美股和港股的投资者对这些公司的认可。同时，投资者也知道美国对中概股加强监管虽然不利于差的中概股，但却有利于优质的中概股。 在香港，由于港交所降低了公司上市门槛，接纳部分海外公司二次上市，允许同股不同权公司上市等，这些都为中概股回归敞开了大门。去年阿里巴巴成功回归后，网易和京东分别在6月11日和18日在香港挂牌，上市当天股价涨幅分别为5.7%和3.5%。 香港投资者特别欢迎优质中概股的回归，主要因为港股缺乏高估值的科技行业和非必须消费品行业的公司，而这些是在美上市中概股的主流。在香港，金融行业上市公司的市值占全部港股的比重超过30%，金融、地产、能源等低估值公司使得恒生指数估值长期都在全球处在低位，这与美股、A股形成鲜明对比。过去的港股市场里，科技股腾讯一枝独秀，随着更多集中在新经济领域的中概股回归，有望改变香港市场上市公司类型单一的现状。 港区国安法通过后，市场预期在美国上市的中概股来港二次上市的趋势会加快，未来携程、拼多多、好未来、新东方等大型中概股在香港陆续上市后，将大幅改变恒生指数的组成。 由于A股资金也希望通过港股通机制来配置其他优质资产，中概股回归港股有助于提高交易活跃度和港股的整体估值水平。特别受益于中概股回归港股的自然就是港交所了，昨天港交所涨幅超过6%，创下350元的历史新高，开年以来累计涨幅超过35%。 不仅在美国的中概股回归港股，中港股市互联互通也在加速，中芯国际与吉利汽车计划回归A股就为国内的科创板和深圳的创业板带来热潮。事实上，腾讯、小米和美团都有可能回归A股，在中港两地同时挂牌。 从更加宏观的意义上来看，中港两地股市持续为国内企业提供融资平台，有助减轻中央财政扶持企业的压力，实属一举多得，为两地投资者带来更多投资机会，同时提升国内市场对外资的吸引力，可以帮助中国突破欧美国家的围堵。 过去，一些人担心新加坡将取代香港的国际金融中心地位。实际上，资深的投资者就知道这样的担心被夸大了。实际上，新加坡交易所的挂牌企业数量，由2013年底的776家减少到今年5月的715家，同期，在香港上市的企业数量由1600家增加至接近2500家，即使日本东京交易所也由不足1800家增至超过2100家企业。 5月27日，MSCI宣布放弃新加坡交易所，未来十年授权在港交所推出一系列MSCI亚洲和新兴市场指数的期货及期权产品。加上香港原有的恒指系列期货和期权产品，将让香港一跃成为亚洲衍生产品中心和风险管理中心。香港将不再只是一个中国市场，而是投资亚洲的首选市场。 在香港今天的特殊时期，这次MSCI亚洲系列指数产品选择落户香港，不仅是对港交所投下了‘信心票’，更是对香港作为国际金融中心的实力和潜力投下了‘信心票’。 港区国安法通过后，香港的银行股大涨，以及港交所股价连创新高的背后，就是6月29日，中国人民银行，香港金管局和澳门金管局宣布在粤港澳大湾区开展‘跨境理财通’业务试点。双向跨境理财通是继股票通、债券通后，内地资本账户开放的另一重要里程碑，是推动香港离岸人民币业务发展的重大突破。 理财通为香港整个金融产业链以至其他专业服务范畴带来庞大商机，为三地金融业界开拓更广阔的市场，也为大湾区居民提供更多理财产品的选择，促进人民币跨境流通和使用，巩固香港作为全球离岸人民币业务枢纽的地位。未来我们还会看到“ETF通”，“保险通”等有利国内，香港和澳门家庭的金融业务陆续推出。 这些都充分展示中央对大湾区金融发展的高度重视和支持，突显国家作为香港的坚实后盾，香港继续在国家经济发展和金融市场对外开放中担当引领的角色。
继6月30日古巴在联合国人权理事会代表53国发言欢迎中国立法机关通过中国香港特区维护国家安全法后，20多国代表在人权理事会发言，支持中国香港特区国家安全立法。 俄罗斯表示，俄坚定支持中国在香港特区实施“一国两制”，香港事务完全是中国内政。 老挝欢迎中国通过建立健全香港特区维护国家安全的法律制度和执行机制来保护国家安全。缅甸、柬埔寨表示国家安全立法权力属于一国主权，中国制定香港特区维护国家安全法，有利于维护国家安全、维护“一国两制”，希望香港特区继续保持和平、稳定、和谐、繁荣，不受外国干涉。阿富汗强调，香港特区国家安全立法属于中国国家安全事务和内政，该法不会损害“一国两制”，不会影响香港居民的合法权利、自由和利益。佛得角表示，支持“一国两制”方针，中国香港特区国家安全立法旨在维护国家安全，属于中国主权，与人权问题无关。 布隆迪欢迎中国在促进和保护人权方面所作努力及对国际人权事业的贡献，表示布隆迪坚定支持“一国两制”，高度评价中国立法机构通过中国香港特区维护国家安全法，这将有力保障香港居民人权。香港和新疆都是中国不可分割的一部分，敦促有关国家立即停止违反《联合国宪章》、利用香港和新疆事务、借口人权问题干涉中国内政的行径。 朝鲜、委内瑞拉、喀麦隆表示坚决反对有关国家利用涉港、涉疆等问题干涉中国内政。塞尔维亚、亚美尼亚、乍得表示坚持一个中国原则，支持中国维护主权和领土完整，支持“一国两制”。 尼泊尔、吉尔吉斯斯坦强调香港事务是中国内政。坦桑尼亚强调，香港和台湾都是中国不可分割的一部分，反对将人权问题政治化。 马尔代夫表示，中国是马尔代夫重要合作伙伴，马中关系发展一直基于相互尊重主权和领土完整原则。在“一国两制”方针下，香港人民将长期享有稳定繁荣自由。 埃塞俄比亚、科特迪瓦、马达加斯加表示，香港事务是中国内政。人权理事会应遵循客观、公正、建设性、非政治化、非选择性原则，不应将人权问题政治化和采取双重标准。 印度尼西亚、越南、巴林、苏丹、阿尔及利亚、尼日利亚、摩洛哥等表示，各国应遵守不干涉内政等国际关系基本准则，反对借口人权问题干涉内政的做法。
7月1日，刘晓明大使会见英国外交部常务次官麦克唐纳，坚决驳回英方就香港国安法对中方的无端指责，并就英方错误言行阐明中方严正立场。 刘大使指出，英方近来就香港国安法指手画脚、说三道四，粗暴干涉中国内政，严重违反联合国宪章和中英建交联合公报所确定的相互尊重主权和领土完整、互不干涉内政的重要原则，中方对此表示强烈不满和坚决反对。 刘大使表示，维护国家安全是各国中央事权，香港国安法及时必要、合情合理；国安法是香港恢复秩序、由乱及治的治本之策，彰显了“一国两制”的内在要求，有利于“一国两制”行稳致远；国安法规管的是严重危害国家安全的四种犯罪行为，惩治的是极少数，保护的是绝大多数，将使香港变得更安全、更美好、更繁荣，将使香港民众在安全环境里更好地依法行使权利和自由。 刘大使强调，《中英联合声明》的核心要义是确定中国收回香港。《联合声明》没有任何一个字、任何一个条款赋予英国在香港回归后对香港承担任何责任。英国对回归后的香港无主权、无治权、无监督权。香港是中国的特别行政区，香港事务纯属中国内政，不容任何外来干涉。中方维护国家主权安全发展利益的决心坚定不移，我们敦促英方立即停止插手香港事务、停止干涉中国内政。
香港特区政府政务司司长：就香港维护国家安全进行立法是最佳决定 新华社香港6月28日电(记者周文其)香港特区政府政务司司长张建宗28日表示，就香港维护国家安全进行立法是最佳决定，制定香港维护国家安全法是巩固“一国两制”有效运作、确保香港长期繁荣稳定的良方，将令香港重回正轨、重新出发。 张建宗当日发表网志回顾了香港回归以来的发展历程。他指出，香港基本法为香港特区贯彻“一国两制”、“港人治港”、高度自治的方针提供了明确的法理基础和宪制依据，为香港的长远发展和繁荣稳定奠定坚实的基础。香港特区一直享有高度便利及国际化的营商环境、法治和司法独立、简单低税制、资金流动及进出自由、开放灵活的市场。这些优势令香港成为国际金融、航运、贸易中心及全球离岸人民币业务枢纽。 张建宗表示，过去一年的连串暴力事件给香港带来了前所未有的创伤。激进分子以“港独”“自决”公然挑战中央和特区政府，严重触碰“一国”原则的底线。加上香港维护国家安全的法律制度和执行机制有不足之处，使得香港成为国家安全风险口。因此，制定香港维护国家安全法是巩固“一国两制”有效运作、确保香港长期繁荣稳定的良方，将令香港重回正轨，重新出发。 张建宗指出，香港维护国家安全法旨在防范、制止和惩治极少数危害国家安全的违法分子，保护广大奉公守法市民的生命财产及依法享有的权利和自由。香港作为国际城市及商业枢纽，社会安全和政治稳定是必要条件。香港维护国家安全法将加强香港作为国际金融、商业中心的实力和竞争力，令香港更稳定、更安全、更有保障。 张建宗强调，大家经常提醒年轻人不可走上歪路，否则将自毁前途，这一道理同样适用于香港这座城市。只要香港特区重新走上正确的路，发展空间将无限大。无论是过去、现在还是将来，祖国始终是香港的坚强后盾，大家要全力支持香港维护国家安全立法，善用香港“一国两制”的优势，确保香港长治久安，再创辉煌。
针对美方宣布对中方官员采取签证限制措施，外交部驻港公署发言人表示坚决反对，敦促美方立即纠正错误，停止干预香港事务和中国内政的霸凌行径。 发言人指出，美方诬蔑中国中央政府“破坏”香港特区高度自治，完全是颠倒黑白、自欺欺人。没有人比中国政府更有诚意和决心全面准确落实“一国两制”，没有人比中国政府更关心香港的繁荣稳定和香港居民的民生福祉。香港国安立法是坚持和完善“一国两制”方针的重大举措，是推动香港走出乱局困境、实现长治久安的根本之策。近300万港人联署“撑国安立法”签名行动，超过128万港人参与“反对美国等外部势力干预”网上联署。随着相关立法顺利推进，香港社会正在迎来驱散阴霾再出发的曙光。 发言人强调，中国政府推进香港国安立法的决心坚定不移，维护国家主权、安全、发展利益的决心坚定不移，贯彻“一国两制”方针的决心坚定不移，反对任何外部势力干涉香港事务的决心坚定不移。 发言人重申，中方坚决反对美方拿《中英联合声明》做幌子干预香港事务。《联合声明》的核心是中国对香港恢复行使主权，随着1997年7月1日香港回归中国，包括美、英在内的外国对中国香港无主权、无治权、无监督权。 发言人正告美方，香港是中国的香港，香港事务纯属中国内政，美方必须立即停止以任何方式干预香港事务和中国内政，否则必将遭到中方有力回击。
当地时间6月26日，中国驻美国使馆发言人就美方宣布因涉港问题对相关中方官员实施签证限制措施发表谈话。发言人谈话全文如下： 中方坚决反对美方的错误做法。香港是中国的香港，香港事务纯属中国内政，不容任何外部势力干预。国家安全立法是中央政府的权力和责任，也是国际通行实践。涉港国安立法针对的是极少数严重危害国家安全的行为和活动，只会使香港拥有更加完备的法律体系和更加稳定的社会秩序，有利于维护“一国两制”和香港长期繁荣稳定。 中国政府治理香港的法律依据是中国宪法和香港基本法，不是《中英联合声明》。随着1997年香港回归中国，《中英联合声明》中所规定的与英方有关的权利和义务都已全部履行完毕。美方没有任何法律依据、也没有任何资格援引《中英联合声明》对香港事务说三道四。我们奉劝美方立即纠正错误，撤销有关决定，停止干涉中国内政。中方将继续采取坚定有力的措施，坚决维护国家主权、安全和发展利益。
在昨天的《夏春：桂山岛填海将如何影响香港房地产市场格局？》文章里，我指出媒体报道的在珠海桂山岛填海，再将土地出租给香港政府建设公屋供50万人居住的计划存在现实的困难：地理位置距离市中心太远，反对者会认为居住在桂山岛相当于“发配边疆”（下图分别为俯瞰桂山岛和岛上建筑）。 有朋友告诉我高速喷气船加上通关的时间需要60分钟，而相应的单程票价可能高达150港元（参考香港上环到珠海九州港的船票225港元，到澳门的船票根据时间不同价格在171-211港元之间），使得这一计划的可实现性变得更小。毕竟香港政府不太可能只把已退休人士安排在桂山岛，从而不必每日从市区往返。 看维基百科列举的桂山岛之前的名称，就会立刻发现香港人不愿意移居的第三个理由。 但既然有至少两家建制派政党提出这样的主张，自然也不会是空穴来风。实际上，我的文章发出去后，就收到可靠消息：桂山岛填海并租借给香港的计划正在进行中，但具体如何发展桂山岛还没有眉目！ 经过一番研究后我意识到，可能是最初透露消息给香港媒体的人错误理解了桂山岛的发展计划，以为主要用来建设公屋。搜寻叶刘淑仪的建议，才明白原来她倡议填海得到的土地亦并非以建屋为主，反而是用作重置基建等。 比如将一些处于优越位置的设施，如赤柱监狱、葵涌货柜码头搬走，腾出市区土地建屋；也可将大学搬到填海区，解决宿位不足和发展问题；香港政府一直希望发展的智慧城市，也可以做到。 “香港的水域就像一个Box（盒子/框架），很多人一直都是Inside the box（在框架内思考），而我们要Think out of the box（跳出框框去思考）！兴建中部水域人工岛，仍然是Inside the box，而在大屿山以西的内地水域填海，正正是Think out of the box的做法。”——叶刘淑仪 香港政治人物中，我一直佩服叶刘淑仪的眼光与才华。在桂山岛重置赤柱监狱的建议的确是神来之笔（但估计赤柱，大潭一带的豪宅业主会有不同看法），我昨天文章提过的移植葵涌货柜码头可行性也颇高。但把大学搬到桂山岛恐怕不太可行，学生和教授估计会齐声反对，但如果要新建大学，这也是折中之选。 换了这个角度再看桂山岛方案，就会有豁然开朗，一举多得的感觉： 1、香港政府之所以坚持“明日大屿”填海计划，而民间则一直要求政府收回新界的“棕地”，原因在于民间认为棕地与周围的环境不匹配，政府纵容占地和地产霸权。但在政府看来，除了棕地业权分散，收购耗时耗力之外，棕地也是整体经济运作所必需，现时的土地规划中并没有足够合适的土地可以用作替代棕地。如果可以通过填海新增土地替换棕地，那么就可以把新界释放出来的土地发展成新的核心商业区。 棕地泛指新界一些因农业活动衰落而改作其他用途的前农地。棕地并非闲置地，常见土地用途包括露天贮物、港口后勤用途（包括货柜车场及货柜场）、物流运作、停车场、车辆维修场、回收场、乡郊工场、建造业机械及物料贮存等。 棕地分布零散，大小不一，形状不规则，多数夹杂村落、寮屋、常耕或休耕农地、鱼塘，亦缺乏支持高密度发展的基建配套如交通、排污等。据估算，新界约有1，300公顷土地可视为棕地。 2、但“明日大屿”的填海计划又受到有产阶层和环保主义者的反对，有产阶层反对可以理解，的确有一部分极端环保主义者对海洋动物的生存环境的关心超过对人的关心，但其余的会找出新的理由，比如香港政府过去在公共工程上费用超标，工时超标的记录，民间的担心也有合理性（尽管政府一直强调填海造地的经济收益远远高于成本）。 3、客观来看，“明日大屿”填海其实有着技术上的难题。按计划，在交椅洲填海需要兴建连接人工岛与香港岛、人工岛与大屿山及新界西的公路和铁路交通接驳系统，一是交通系统的坡度不能太高，二是必须跨越两个水深超过20米的主要航道。第一道是港岛与交椅洲之间的东博寮海峡，第二是大屿山与屯门之间的龙鼓水道。 4、桂山岛以东的大屿海峡被用作珠三角船运，未被发展的以西海域属于浅水区适合用作填海。初步估算，浅水区可以为桂山岛提供额外至少二千公顷土地，相当于两个香港青衣岛的面积，能提供足够空间重置葵涌和青衣货柜码头和青衣油库并改良为更现代化航运港口。新增土地也绝对足够安置所有现存于新界棕地的货柜后勤和物流作业，以及各类潜在危险品存库。兴建相关交通设施连接大屿山和港珠澳大桥的成本也相对便宜。 5、桂花岛填海租借计划可以部分替代“明日大屿”计划，市区重置释放出来的土地可用于大面积修建房屋，这也是昨天的文章《夏春：桂山岛填海将如何影响香港房地产市场格局？》的主要关注点。 6、将大部分棕地的经济活动迁移至桂山岛可以大大优化新界的面貌。政府可以在新界北部建立一个新的核心商业区，除了发展传统的服务业、饮食业、娱乐、住宿、商场之外，还可以兴建会展中心，吸引大湾区跨境厂商来港展出他们的创新产品；兴建其他地标设施用作举办大型经济和文化活动，比如为电竞业提供比赛和训练场地，或用作举办大型国际考试等等。 7、由于政府正在把一些部门搬迁至不同区（例如税务大楼会搬迁至将军澳日出康城），可以考虑把一些政府部门，甚至总部，搬迁到新区，这在国内是非常普遍的做法。由于公务员的平均薪酬是各行各业之最（当然也高出金融业平均值），其他相关服务提供者亦会因为潜在顾客群大幅增加而相继将办公室迁移到北区，与核心商业区的建设计划形成良性循环。 8、成功做到上述两点，不仅可以起到促进新界北部发展，大大缓解目前市中心核心商业区土地供不应求的现象，还可以解决另外一个重大难题，就是目前新界北部居住成本低，但高收入工作机会较少，这样一方面吸引了大量在市中心工作的人前来居住，另一方面他们每天必须花费大量的时间在交通上。事实上，香港有41%的人口居住在（除葵涌，青衣和荃湾之外的）新界。 9、采取上述方式解决新界的问题之后，自然就可以极大程度化解核心市区的交通拥挤堵塞，和工作生活成本高昂的难题。 10、桂山岛对珠海的旅游和海洋产业也有重大效益，填海借给香港发展，不仅要考虑合理的租借费用，也可以考虑多种形式的合作开发，互利共赢的方式。珠海与香港的紧密合作也会带旺港珠澳大桥。 Think out of the box，就会看到一片广阔的发展天地和无限商机。珠海和香港的明天都会更加美好！ 参考资料： 1、新民党倡填大屿西内地水域 叶刘：免受港立法程序约束效率更高；经济通，2018年8月29日； 2、关文珊、伍伟全、曾顺杰：桂山岛填海仍然值得考虑，大公报，2019年3月30日
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