农业农村部24日通报了2020年上半年国家产地水产品兽药残留监测情况。上半年，全国产地水产品兽药残留监测抽检合格率为99.2%（按2019年同口径计算为99.7%），同比下降0.1个百分点（同口径上升0.4个百分点），养殖水产品质量安全水平持续向好。 今年3月份，农业农村部启动了2020年国家产地水产品兽药残留监控计划。农业农村部组织30个省（区、市）农业农村主管部门和有关水产品质检机构，共随机抽检1138家水产养殖场的草鱼、对虾等23种水产品1866批次，检测了孔雀石绿、氯霉素等10项禁（停）用药物指标，共检出15个样品禁（停）用药物超标。 从全国抽检结果看，北京、天津等23个省（区、市）的产地水产品兽药残留监测合格率为100%，罗非鱼、大黄鱼等15个养殖品种的兽药残留监测合格率为100%。农业农村部已将上半年监控情况通报各地，要求各地继续组织实施好国家产地水产品兽药残留监控计划，做好产地水产品兽药残留专项整治，开展规范用药法律培训，严厉打击水产养殖违法用药行为，确保养殖水产品质量安全。
7月26日晚，唐人神公布2020年半年度报告，公司2020年上半年实现营业收入79亿元，同比增加8.54%；归属于上市公司股东的净利润43172万元，同比大增859%。记者了解到，在生猪业务快速扩张的同时，唐人神不忘将经济利益反馈社会，已连续两年捐资助学，帮助多个贫困家庭高考生圆大学梦想。 防控得力业绩飙涨 唐人神董秘孙双胜向记者表示：“目前，非洲猪瘟是生猪养殖企业的最大敌人。要提升养殖效率、降低养殖成本，首要是防范非洲猪瘟对猪场的影响。今年以来，我们继续加强对饲料厂、猪场的安全防控，提升生猪安全硬件基础设备改造，管控‘人流、物流、车流’。建立了精准到点的生物安全操作规范，实现了临床数据反馈和实验室诊断快速响应机制。我们还聘请行业专家，组成顾问团队，充分利用物理防御隔绝病毒传播。” 由于防疫措施完善，执行力强，唐人神生猪猪群健康程度高，出栏体重和销售价格处于行业第一纵队。报告期内，唐人神实现头均盈利1685.18元。依据唐人神年产130万头至150万头目标，预计下半年生猪出栏量达到100万头，由此推算，唐人神下半年利润及全年业绩值得期待。 华金证券行业分析师陈振志表示：“预计唐人神年度业绩同比2019年将实现大幅增长。在猪价反弹和高位运行的趋势下，伴随着下半年产能的释放，唐人神2020下半年业绩有望出现明显的环比上升趋势，甚至出现‘量价齐升’局面。唐人神年初以来基本面改善趋势明显，市场前期关注度较低，预期差和弹性较大。” 卡位优质能繁母猪占据市场先手 在促进企业复工复产、复商复市，扩大居民消费、增加公共消费等政策推动下，服务业多数行业业务活动稳步恢复，其中餐饮业回暖明显，生猪需求量持续走高。记者走访湖南长沙多个超市及生鲜门店，白条肉价格在50元至55元每公斤不等，品牌肉略有溢价至60元每公斤左右，新鲜肋排在100元至120元每公斤左右，其中白条肉每公斤较月初上涨约10元左右，新鲜肋排每公斤上涨约20元左右。多个门店负责人在接受记者采访时表示，近期猪肉价格上涨，除了餐饮消费复苏之外，也有水灾导致生猪调运不及时，散养户受灾后垮圈，物流不畅无粮喂猪等因素在起作用。 孙双胜表示：“以上因素对后续生猪价格走势构成有力支撑。对于自繁自养占比大的生猪企业而言，掌握能繁母猪资源就是掌握盈利源头，卡位优质能繁母猪就是占据市场先手。国内能繁母猪存栏量在2019年8月份跌破2000万头，并形成底部区域。根据我国生猪产业过往的运行规律，6月份往往逐渐开启年度猪价的反弹期。目前，很多中小企业的存栏母猪是繁育能力较低的三元母猪，而我们掌握了优质能繁母猪资源，提前做好市场卡位工作，多地扩产项目正在抓紧建设。” 2020年上半年，唐人神重点在云南禄丰、甘肃天水、四川雅安、湖南株洲等区域布局100万头生猪全产业链基地。唐人神加大马力建设猪场，在建工程金额达到7.36亿元，较年初增长55.91%。同时，唐人神积极总结摸索楼房养殖技术，在湖南茶陵试点建设楼房养殖基地。 开源证券分析师陈雪丽在其研究报告中称：“唐人神综合经济、防疫、环保三大因素，按照‘技术领先，成本最优，营运方便’原则，继续加快建设先进的现代化猪场。作为我国全产业链经营的生猪养殖企业，唐人神凭借全产业链的精细化经营形成生猪养殖成本壁垒，有望凭借创新性的养殖及融资模式实现出栏量的高速扩张。我们看好公司生猪养殖业务未来成长性，首次给予买入评级。” 回馈社会助学圆梦 在获得经济效益的同时，唐人神不忘积极回馈社会，助力莘莘学子圆梦大学。今年以来，唐人神旗下的休闲餐饮品牌小风唐联合湖南省教育基金会共同推出金秋助学活动，受助学子每人可以获得5000元的助学金。 记者了解到，这已不是唐人神第一次捐资助学。2019年，唐人神集团创始人兼董事长陶一山和总裁陶业捐赠3000万元，龙华农牧创始人龙秋华和龙伟华捐赠2000万元，唐人神集团捐赠1000万元，共同发起成立“龙华上品教育扶贫基金会”，2019年共资助219名贫困学子上大学。目前，“龙华上品教育扶贫基金会”已改名为“小风唐教育扶贫基金会”，2020年将继续牵手贫困学子共圆大学梦。 唐人神品宣部负责人于红清向记者表示：“2019年，唐人神集团从全国20多个省市、1000多名学子中挑选出了200多名品学兼优的贫困学子，每名学子资助5000元。我们还安排学子们参观总部、车间、研发中心。学子们参观后很受感动，希望毕业后能为唐人神工作，成为‘TRS313追梦工程’的一员。我们董事长和总经理决定把捐资助学的事情持续推动下去，成为久久为功的事业之一。爱出者爱必返之，福往者福必来之，这会成为唐人神一直做下去的事情。” 于红清还表示：“未来，唐人神旗下的小风唐将和湖南各大高校就业中心对接，启动勤工俭学计划，帮助在校大学生平稳迈出社会第一步，顺利走好人生第一站。今年因为暑假期间较短，学子出游意愿强烈，我们会在充分考虑客观实际的情况下择机推动这一计划”。
1 2019年，猪肉股整整上涨了一年，亮瞎了沪深两市。 2020年，火热行情依旧。其中，牧原股份是最大黑马，股价累计上涨近90%，最新市值3635亿元，遥遥领先其他猪企，坐稳猪企霸主地位。 （来源：Wind） 另外，追随牧原模式的新希望，表现亦不凡，股价累计上涨60%，市值来到1300亿以上。而过往的“猪企一哥”——温氏股份一度深跌超过33%，期间累计仍然下跌10%，总市值仅为1550亿元。 看到这，你可能不由得感叹：老大温氏真的寞落了，牧原已经真正崛起了！猪企的护城河就这么低吗？牧原又是如何成为超级大黑马的呢？ 2 7月17日，牧原股份发布了今年年中“成绩单”。 上半年，牧原总营收为210.33亿元，同比增长193.76%，归母净利润为107.84亿元，同期亏损1.56亿元。 （来源：Wind） 拆分来看，Q2营收130亿元，同比暴增215%，归母净利润为66.5亿元，同比暴增16倍。不管是营收，还是利润，同比、环比均出现大幅增长。 业绩暴增，主要源于“量价齐升”。上半年，公司销售生猪678.1万头，比上年同期增长16.61%，其中商品猪396.7万头，仔猪273.1万头，种猪8.3万头。其中Q2生猪销量合计421.7万头，相较于去年Q4末差不多翻了一倍。 （来源：机构整理） 价格方面，上半年全国活猪均价为33.9元/公斤，与去年同期相比上涨136.95%。其中，前4月高位运行，“五一”之后出现回落，六月份又开始回升。 (全国活猪价格，元/公斤，来源：农业农村部) 资产负债表中，固定资产及在建工程的指标尤其值得注意。截止上半年末，两项总计为429.27亿元，相较于年初增加154.64亿元，增长178%。其中，在建工程为123.5亿元，同比增长186%。 牧原的在建工程主要是新增养殖项目。公司加快在南方省份布局，包括湖南、广东、广西、云南、贵州、浙江、海南等。截止6月30日，牧原建成的产能大致在3500万头，年底可能达到4000-5000万头。 （牧原在建工程部分养殖项目，来源：半年报） 这为未来几年出栏放量奠定了产能基础。 生猪销售往往是“钱货两清”，牧原没有应收票据和应收账款，而应付票据和应付账款超过100亿元。其中，应付账款包括47亿元的贷款和31亿元的工程设备款。可见，牧原还占用了产业链不少资金资源。 （应付账款具体项目，来源：半年报） 再看现金流量表。截止6月底，销售商品、提供劳务收到的现金为213亿元，与营收匹配；经营活动产生的现金净额为111亿元，与净利润大致匹配，可见公司现金流状况还是不错的。 综上而言，牧原的上半年“成绩单”是可圈可点的。并且，我们也从中看到了牧原的扩张野心。 3 回到最先的那个问题：牧原为何会如此快速的逆袭？ 1、商业模式 A股上市猪企的商业模式大致分为两类，一类是以温氏股份为代表的轻资产模式，一类是以牧原为代表的重资产模式。 温氏采用的是“公司+农户”运作模式——公司提供种苗、饲料，委托农户或农场养殖，农户则提供基础设施、人力，并完成养殖的全过程，而育肥之后，温氏将以签订的价格进行收购。 而牧原采用的是自繁自养运作模式，拥有饲料加工、生猪育种、种猪扩繁、商品猪饲养、生猪屠宰等环节于一体的生猪产业链。 后者资产模式很重，但有利于规模化养殖，更容易上出栏量。并且防疫猪瘟上有明显优势，养殖的成本也可以控制得很低，优势相对更大一些。 2015年，牧原出栏量为192万头，而2020年公司预计出栏量为1750万——2000万头。 如果按照最低1750万头来计算，牧原5年时间出栏量增加9倍，年化复合增长率高达53%。 而温氏2015年出栏量为1535万头，2019年出栏量仅为1851万头，同比还下滑17%。针对2020年，2月份投资者关系活动中披露，预计今年出栏量比2019年有所减少，意味着温氏或将出现2年续降。 即便2020年按照1851万头来计算，温氏5年出栏量仅仅增长1.2倍。5年前，温氏出栏量是牧原的8倍，而5年后，两者平起平坐，并且牧原还可能会超越温氏。 温氏与牧原选择了不同的商业模式，导致的结果差异巨大。 2、养殖成本低 生猪养殖不是什么高科技，其核心竞争力往往在养殖成本上。谁拥有更低的养殖成本，谁的护城河就扎得越牢。 规模化自繁自养的商业模式，决定了牧原成本控制做的比其他猪企要好得多。 今年一季度，牧原每公斤养殖成本大致为14.2元，而同期温氏为23.4元，正邦科技为27.8元，天邦股份为30元。走牧原模式的新希望则在20元。 （来源：机构整理） 在成本控制方面，牧原养殖模式基本碾压温氏模式。Q2季度，牧原养殖成本进一步下降至13.22元，下降比较明显。并且，随着出栏放量以及生产效率的继续提升，预计这一趋势的演绎将更加强烈。 出栏猪价大致差不多，而成本越低，毛利率就越高。上半年，牧原毛利率为62.4%，相比去年末提升6.5个百分点。净利率为55.9%，相比去年末提升24.5个百分点。 （来源：Wind） 这是生猪养殖行业最优的盈利表现了！ 3、市占率集中趋势 2018年，中国生猪出栏量大致在7亿头左右。由于非洲猪瘟因素，2019年出栏量骤降至5亿多头。我们按照2018年的数据，大致可判断每年2人吃掉一头猪，人均消费大约40公斤猪肉。 （来源：机构） 40公斤，14亿人，再乘以猪价，可以推算猪肉行业的市场规模至少在万亿元以上。 然而，该行业以散养户为主，主要猪企市占率很低。不过在非洲猪瘟肆掠之下，散养户补栏意愿低，更是为大型猪企提供了扩大市占率的绝佳战略机会。 据数据表明，年出栏500头以上生猪饲养场数在2014年达到顶峰后，近五年正逐步下降。但是，年出栏5万头以上养殖场数量却持续快速提高，生猪行业年出栏量向头部规模企业集中的趋势明显。 （来源：温氏2019年年报） 牧原过去5年出栏量年复合增长率高达53%，如果未来5年按照30%、40%、50%来计算，最乐观2025年将达到1.3亿头。 如果按40%的复合增长，牧原2025年出栏量将接近达到1亿头，占全市场的13%。 牧原一路走来，虽然在生猪周期行业中，却明显走出了成长股的范。股价持续创新高，上市以来已经上涨超过5100%。妥妥的超级大牛股啊！ 4 今年上半年，牧原生产性生物资产达到53.59 亿元，同比增幅 203.12%，季度环比增幅为11.66%。快速增长的生猪产能是公司未来出栏能力的有利保障，下半年开始，公司将进入生猪出栏加速期。 按照华泰证券研报分析，牧原今年出栏量将达到1900万头，生猪价格为28.5元/公斤，大致测算净利润为300亿元左右，给到13-14倍PE，公司预估市值大致为4000亿元。 另据诊股宝显示，过去90天所有机构研报的目标均价为101.08元，较当前价格仅为4.23%。 （来源：诊股宝） 6月12日以来，短短1个多月，牧原累计上涨47%，最新市值已经高达3635亿的高位，离华泰预测的4000亿的空间其实不算大了。 当下，牧原的位置需谨慎，如果后期有较大回撤，伺机而动或许才是上上策。
7月16日晚，2020年中央广播电视总台3·15晚会正式播出。山东即墨公司养殖海参使用敌敌畏。 节目中，公司负责人表示，海参抗药性较强，敌敌畏药不死海参。但据《兽药管理条例》显示，兽药禁止使用于水产等原料。 启信宝信息显示，即墨海参的所属公司是即墨市渔业协会，注册资本3万元，法定代表人付玉甲，成立于2012年5月19日。
7月14日晚间，龙大肉食披露2020年上半年业绩预告，龙大肉食预计上半年可实现净利润3亿元至3.1亿元，同比增长213.91%至224.37%。 龙大肉食的主营业务为生猪养殖、生猪屠宰和肉制品加工。龙大肉食表示，2020年上半年业绩变动的主要原因在于，国内生猪价格高位运行，且受新冠疫情等影响，公司养殖、冷冻肉和熟食等业务盈利能力增加。 同日，公司还披露了6月份生猪销售情况简报。公告显示，6月份，公司全资子公司烟台龙大养殖有限公司（简称“龙大养殖”）销售生猪2.31万头，环比减少16.61%，同比增加3.59%；实现销售收入0.78亿元，同比增加105.26%；生猪销售均价36.01元/公斤，比2020年5月份上涨8.43%。上半年，龙大养殖累计销售生猪10.93万头，实现生猪销售收入4.21亿元。 “6月份公司生猪销售数量环比减少，主要受近来国内猪价持续上涨影响，公司主动调整生猪养殖生产和出栏计划。”龙大肉食表示，生猪销售价格同比增长126.34%（含仔猪），致使6月份生猪销售收入同比增加。
就海关总署在部分进口厄瓜多尔白虾外包装检出新冠病毒一事，综合水产食品公司国联水产7月12日公告称，公司采购到货的2019年12月以后生产的冻虾商品中，无涉事三家厄瓜多尔企业生产的商品。同时表示，公司目前的商品全部经过食品安全检测，合格以后才可以出厂销售。 据披露，国联水产2019年在国内销售的对虾产品中，自厄瓜多尔采购的比重为7.42%。考虑到全球新冠病毒蔓延的不确定性影响，公司今年以来进一步加大了国内的采购比重，以确保供应链的安全可控。 国联水产表示，下一步将对供应商的疫情防控执行情况开展监督。在下游层面，公司已会同大型商超、电商新零售平台以及食品餐饮客户增加了新冠病毒检测环节，着力杜绝任何可能的外界因素对食品安全造成影响。 资料显示，公司拥有“中国合格评定国家认可委员会（CNAS）”认可的检测实验室，具备制度完善和设施齐备的检测能力，在国内水产行业最早通过ISO9001、HACCP、BAP、BRC、EU等全球最严苛的体系认证。 国联水产公告指出，基于海外疫情常态化可能的考虑，公司加大了国内采购的比重。事实上除了国内直采，公司更有工厂化养殖和深水网箱两大战略举措可以确保供应链的安全可控。 所谓工厂化养殖是相较于传统水产养殖而言，工厂化养殖具有隔离病原、产能提高、节约人力、减少污染等优点，是行业发展的趋势和方向。 除对虾工厂化养殖外，今年3月底国联水产在深水网箱养鱼方面也全力发力。公开信息显示，公司计划五年内分期投资约20亿元，主要包括建设2000余个深水网箱、育种育苗基地、饲料厂水产品加工厂和科研中心等产业链项目，以推动海鲡、红鱼、金鲳鱼等品种的科学养殖。 分析人士认为，此次厄瓜多尔白虾污染事件对公司没有关联。目前，公司正在向着食品多元化赛道进军，致力于搭建完善的全渠道销售体系。同时，随着国联水产工厂化养殖和深水网箱的进展，国产替代速度将大大加快，这一切都会对公司的业绩和估值上升会形成巨大的正向推动力。
傲农生物区域一体化整合再下一“棋”。7月6日晚间，傲农生物宣布，拟投资2.75亿元，与厦门夏商设立合资公司合建生猪养殖、饲料项目等。根据傲农生物公告，双方将共同保障厦门市生猪供给，同时提高公司区域生猪产业链业务协同水平。 对此，业内人士对记者分析认为，合资公司的设立将进一步完善傲农生物一体化产业布局，而傲农生物以生猪消费重点区域厦门为样本率先进行布局，将给傲农生物未来生猪一体化产业链发展奠定较高的基础。 “近年来，公司主要是围绕在全国重点的猪肉消费区域、贴近猪肉消费市场周边布局养殖业务，一方面可通过上下游协同布局有效降低中间环节的成本，另一方面贴近猪肉消费市场可最大化获取养殖资源价值。”傲农生物董秘侯浩峰对记者表示。 “养猪”一体化的厦门样本 最新公告显示，傲农生物将出资2.75亿元与厦门夏商设立合资公司，占注册资本55%，开展生猪养殖、饲料项目等。 据悉，厦门夏商是由厦门市政府实际控制的国有民生服务企业，厦门是福建省内生猪主销区之一，傲农生物与厦门夏商拟按年出栏50万头生猪目标进行生猪产业链合作。 记者获悉，今年以来傲农生物围绕厦门市场，持续进行纵向整合。在5月初，傲农生物与厦门国贸设立合资公司，开展饲料原料供应链等业务；6月初宣布以2.46亿元收购厦门银祥肉业70%股权，将公司产业链从饲料和生猪养殖进一步延伸至屠宰加工。 业内人士认为，傲农生物选择的合作伙伴都是在厦门当地有实力的优质的国有企业，能够实现强强联手，借助当地国企的资源优势，傲农建立起“饲料供应+生猪养殖+屠宰加工”一体化产业链。 “能够贴近消费市场进行全产业布局有利于公司利润最大化，提高公司竞争力和抗风险能力。”侯浩峰表示，傲农生物的“厦门样本”也是公司未来布局的方向，目前公司产能主要位于江西、福建、湖北、贵州、四川、河北山东等地，均围绕全国重点的猪肉消费区域、贴近猪肉消费市场周边展开布局。 国泰君安农业首席分析师钟凯锋对记者分析认为，傲农生物贴近消费区域的布局符合公司的资源特点，而从行业趋势而言，受到疫情催化作用影响，未来肉类供应链也将发生改变，从“调猪”转向“调肉”，慢慢需要直接在产地进行屠宰，产业链延申、贴近消费区域布局符合行业变化趋势，能够更高效的提供猪肉产品。 养殖集团化“跑马圈地”加速落地 本轮猪周期被市场称为“最强猪周期”，受到非洲猪瘟等影响，在市场供应缺口下，国内养猪企业纷纷加速跑马圈地，重金布局，甚至互联网企业、房地产龙头都纷纷跨界布局。 而在业内人士看来，本轮猪周期扩产的一个特点是集团化养殖产能占比进一步提升。 据国泰君安分析认为，目前国内集团化养殖产能占比仅为10%左右，而非洲猪瘟疫情加速行业重整，头部企业具有资金优势，顺势扩张，规模化比例不断提升，非洲猪瘟疫情提高行业防疫门槛，集团养殖企业将受益散户产能退出带来的市占率提升。 相对于传统的养殖企业及头部企业，傲农生物则显得颇为“年轻”，公司从2011年以猪饲料起步创业，2014年开始涉足养猪业务。 在本轮猪周期下，傲农生物养猪业务发展迅速，2017年公司养殖业务的控股子公司仅14个，迅速增长至目前的65家。2019年，傲农生物“饲料+养猪”双主业营收占比96.42%。 另据傲农生物最新发布的养殖业务数据显示，2020年上半年公司累计销售生猪47.35万头，销售量同比增长40.30%。2020年6月末，公司生猪存栏50.95万头，环比增长20.17%，较2019年6月末增长87.04%，较2019年12月末增长70.55%。 业内人士认为，傲农生物通过并购重组方式，快速进入屠宰领域，未来协同原料贸易、猪场信息化管理等业务，可进一步形成更深入的一体化产业链，助力公司实现“中国农牧行业领先者”目标。 钟凯锋对记者表示，生猪养殖产业是民生产业，市场规模超过万亿，另一方面，受到非洲猪瘟疫情影响，养殖行业母猪存栏量下滑近40%（最低点），生猪价格维持高位。以傲农生物等大型现代养殖企业为代表的未来方向的产能，即全产业链、工业化养殖，能够进一步降低养殖成本的，保障疫情防控实现供应的稳定性。
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