“做优秀的投资者并不需要高智商”，只须拥有“不轻易从众的能力”。——巴菲特 他这样对投资者说，也在最近践行了上述“论断”。巴菲特近日“斥巨资”对其持仓组合第二大重仓股、第一大重仓银行股——美国银行，进行了“逆向增仓”。 美国银行“打七折” 巴菲特大手笔增仓 据SEC(美国证券交易委员会)最新文件显示，巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦在当地时间7月20日~22日之间，对美国银行[BAC.N]进行了3390万股，约8.13亿美金(约合人民币57亿)的增持。该笔增持后，巴菲特持股美国银行增至9.81亿股，持股比例由一季度末的略超10%提升至11.3%。至此，巴菲特对美国银行持股占比、持股数量均创新高。 按上周五(7月24日)收盘价测算，伯克希尔持有美国银行股票的市值约为239亿美元，这是一季末第二重仓银行股富国银行的2.5倍，同时也为伯克希尔投资组合中持股市值仅次于苹果公司的第二大持仓股。 银行股一直备受巴菲特的青睐，但观察今年以来巴菲特对银行的调仓行为，明显表现了对美国银行这一“最大重仓”银行股的“偏爱”。 进一步观察来看，巴菲特的银行股仓位有向美国银行集中的趋势。查阅资料显示，一季度末巴菲特共持有包括美国银行、富国银行、摩根大通、合众银行、纽约梅隆、高盛、PNC金融、美国制商银行8家银行股。其中，包括美国银行等前五大重仓银行股一季度持股市值均超过25亿美元，摩根大通今年一季度遭巴菲特减仓180.05万股股份，对其持仓缩减3.03%。无独有偶，一季度减持高盛超过1000万股股份，持仓比例大幅缩减超过80%。此外，巴菲特4月上旬减仓了纽约梅隆银行股票；5月中旬减持了美国合众银行股票。巴菲特对美国银行逆向增仓，可见股神对于美国银行既是钟爱又是“独爱”。 美国银行于7月16日公布二季度财报。财报显示，美国银行二季度实现营收223亿美元，超出市场预期的220亿美元；实现净利润35.3亿美元，同比下跌52%；实现每股收益37美分，上年同期74美分。第二季度平均股权回报率5.44%，上年同期为11.6%。平均资产回报率0.53%，上年同期为1.23%。此外，美国银行财报显示二季度计提坏账拨备40亿美元，其累计坏账拨备创出纪录(达到210亿美元)。美国银行二季度财报“不尽人意”，但市场对其逊色表现似已提前消化，季报公布以来，公司股价小幅上涨近2%。 今年以来，美国银行股价从年初35美元左右，下降至最近24美元附近，降幅超过30%，股价直接“打七折”。 图1 伯克希尔·哈撒韦持仓美国银行变动数据资料来源：官方文件【SEC】 多次精准“抄底”美国银行 浮盈百亿操作的价位与当前持平 巴菲特此时出手加持美国银行，很大可能性就是因为公司重新具备了较高“性价比”优势。在此次增持之前，巴菲特曾多次对美国银行增仓，且有多次均现精准“抄底”。 查阅巴菲特持仓美国银行历史数据显示，巴菲特曾在2018年3季度增仓美国银行1.98亿股，2018年4季度增仓1891.9万股，2019年2季度增仓3108.1万股。(见图2) 图2 伯克希尔对美国银行(BANK OF AMERICA) 的持股变化 结合二级市场表现来看，巴菲特对美国银行的多次增仓行为均迎来了后期股价的不俗表现。如2018年4季度巴菲特对美国银行增仓期间，美国银行股价在当季下跌近16%，随之迅速迎来反弹，自此以后，2019年1月初~2019年底美国银行强势反弹近50%。(见图2)2019年2季度对美国银行同样给予了大额增仓，下半年，公司股价同样出现超过20%的不俗涨幅。 重仓美国银行也为巴菲特带了“苦恼”。结合伯克希尔今年一季度持仓数据来看，作为其第二大重仓股，美国银行一季度跌幅40%左右，一季度出现账面亏损高达132亿美元。美国银行二季度以来股价最高(截至6月8日)上涨超过30%，这为股神最高“扳回”了超60亿美元浮盈。但今年以来，巴菲特在美国银行“身上”仍以亏损为主。 然而，作为股神，巴菲特的“眼光”远非如此“短浅”。 伯克希尔公司最早曾于2011年8月斥资50亿美元买入5万份美国银行累积永续优先股，每年股息收益为6%，同时获得7亿份美国银行认股权证，能够以每股7.14美元的价格购入后者股票。翻看二级市场股价表现，美国银行自2011年8月至今股价涨幅超180%，而至2019年底公司股价高点，则累计实现3倍涨幅。 2017年8月，伯克希尔公司以美国银行当时23.58美元股价，以7.14美元“三折”优惠购入，行使了认购权。仅本次“行权”浮盈以及优先股股息收益，就让巴菲特美国银行的账面收益即超过百亿美元。“巧合”的是，巴菲特当年行权时的美国银行股价，与当前巴菲特对美国银行“重新”增仓的股价(24.35美元，截至上周五收盘)处于同一水平线上。 将时间周期拉长来看，股神巴菲特显然是美国银行的大赢家。 (文中提及个股仅为举例分析，非投资建议。)
在别人恐惧时贪婪的股神又出手了。 巴菲特旗下公司伯克希尔哈撒韦于当地时间7月20日至27日连续6个交易日增持美国银行股票，合计买入5000多万股，斥资近85亿元人民币。 年初至今，美国银行股价“打七折”，巴菲特却逆势大手笔加仓“捡便宜货”。这次股神是否会重蹈早些时候加仓航空股的覆辙，“抄底抄在半山腰”？ 巴菲特连续6天出手 斥资85亿增持银行股 美国证券交易委员会(SEC)于7月27日公布的文件，透露了巴菲特旗下公司伯克希尔的最新加仓动向。 具体来看，伯克希尔在当地时间7月23日、24日、27日分别以24.348美元、24.3664美元、24.073美元的价格增持“最大重仓”银行股——美国银行股票，期间合计买入数量1640万股，斥资约3.98亿美元。经过该笔增持后，伯克希尔在美国银行的持股达到约9.98亿股。 根据本周一(7月27日)收盘股价测算，伯克希尔目前持有美国银行股票市值为240.42亿美元(约合人民币1681.74亿元)。 事实上，这已经是最近巴菲特第二次出手增持美国银行。此前的7月20日至22日，伯克希尔以平均每股24美元的价格买入3390万股美国银行股票，花费了大约8.133亿美元。 也就是说，自7月20日至7月27日，巴菲特连续6个交易日内出手，大手笔加仓美国银行股票，共斥资约12.11亿美元(约合人民币84.71亿)，持股比例由一季度末的略超10%上升至11.5%。 银行股仓位向美国银行集中 值得一提的是，经过最新这笔增持，巴菲特对美国银行持股占比、持股数量均创新高记录，伯克希尔的银行股仓位也再一次向美国银行集中。 从过往伯克希尔披露的持仓数据来看，巴菲特似乎越来越偏爱美国银行。伯克希尔哈撒韦公布的一季报显示，截至一季度末美国银行是伯克希尔公司第二大持股最多的股票，持股市值仅次于苹果公司。 截至2019年末，伯克希尔持有的按市场价值排名的前十五大重仓股中有六家银行股，依次为：美国银行、富国银行、合众银行、摩根大通、纽约梅陇银行、高盛， 今年以来，巴菲特对多只银行股进行了减持。伯克希尔最新13F报告显示，公司一季度将其在高盛的持股比例从1200万股大幅削减了84%，至190万股，此外减持180万股摩根大通，减持比例为3%。 尽管半年报尚未公布，根据SEC披露的文件，今年4月、5月份，伯克希尔分别对纽约梅隆银行和美国合众银行进行了减仓。不难发现，巴菲特对美国银行很是青睐。 美银股价年内打七折 股神加大对银行股押注的真实意图或许不可得知，但从股价看，美银已经符合“便宜货”的标准。 从二级市场表现来看，截至7月27日收盘，美国银行股票价格今年内下跌了32.03%，从1月2日的35.44美元下滑至最新的24.09美元。 截至去年底，伯克希尔手中持有9.48万股美国银行股票，这意味着年初时伯克希尔对美国银行的持股市值曾高达350亿美元，目前其持股市值较1月初减少了100多亿美元。 疫情以来，美股震荡。今年2月至3月，美股经过一轮暴跌，期间美国银行大幅下挫，股价由34美元左右一路下滑，并于3月23日到达18.14美元的低点，刷新上市以来的最低记录。作为第二大重仓股，美国银行一季度给巴菲特带来的亏损或高达132亿美元。 尽管之后股价的反弹减少了一部分账面亏损，巴菲特对美国银行的持股今年以来仍处于浮亏当中。 值得注意的是，伯克希尔在本月早些时候达成了一项近100亿美元的交易，收购了Dominion Energy的大部分天然气资产。 再加上增加对美国银行押注力度的行动，市场普遍认为，巴菲特又开始积极逢低买进，并愿意以合适的价格增持现有股票。 美国银行二季度净利腰斩 但营收超预期 财务数据显示，今年二季度，美国银行实现净利润35.3亿美元，同比下跌52%。 虽然净利润腰斩，美国银行的财报中还是有一些亮点。具体来看，美银二季度总营收为223亿美元，比预期的220亿美元要高一些；美银的每股收益为37美分，超出市场预期的25美分，上年同期74美分；其投行业务也表现亮眼，实现22亿美元营收，激增57%。 据了解，美国银行自身还有一些优点，比如银行的按揭危机已得到解决，贷款组合的质量和流动性也都大幅改善。在过去十年里，美国银行大刀阔斧不断关闭分行，减少非利息支出。今年二季度，美国银行的非利息支出下降了5%，创两年来最大降幅。 同时，美国银行将业务重心转向数字银行和手机应用程式，因此吸引年轻一代银行客户，在处理消费者交易时，整体成本也得以降低。 就在3月底美股暴跌之际，巴菲特发出“活了89年都没有见到这样情况的慨叹”。 接着他便呼吁抄底，自己率先抄底航空股和银行股。而在此前，巴菲特一度被批评错过此次美股涨势。截至一季度，他手中还持有多达1370亿美元的现金。 不过股神也“失手”了，抄底航空股未成，抄在“半山腰”，最终认赔离场。 曾多次精准“抄底”美国银行 伯克希尔哈撒韦公司在美国银行的股权可追溯至9年前，但巴菲特在过去两年中继续增加了这一初始投资。巴菲特过往对美国银行的增仓操作则显示，他曾多次实现了精准抄底。 财报披露的持仓数据显示，2018年3季度，伯克希尔增持美国银行1.98亿股，此外还增持纽约梅隆银行1300万股，同时增持高盛500万股。接下来的一个季度，伯克希尔再次加仓1891.9万股，2019年2季度则加仓3108.1万股。 2018年4季度期间，美国银行股价下跌近16%，但之后迅速迎来反弹，2019年期间美强势反弹近50%。 早在2011年8月，巴菲特执掌的伯克希尔公司斥资50亿美元买入5万份美国银行累积优先股，该优先股每年股息收益为6%，并可在任意时点以5%的溢价赎回。此外伯克希尔公司还获得7亿份美国银行认股权证，以每股7.14美元的价格购入后者股票。 自2011年8月到2019年底股价高点35.74美元/股，美国银行累计实现3倍涨幅，而截至目前，该股累计涨幅也已达到1.8倍以上。
据路透中文网报道，美元兑欧元27日重挫至近两年低点，因担心美国新增病例不断飙升，且美联储将于本周召开会议，预计联储将重申将利率保持在低位的承诺。 该报道称，“看起来美元正在失去桂冠”，OANDA高级市场分析师Edward Moya称，“人们对美联储将继续暗示准备在更长时间内采取更多行动寄予很高的希望，且美国经济的复苏将不会像欧洲那样一帆风顺。” 据该报统计，佛罗里达州周日(7月26日)成为累计确诊病例第二高的州，仅次于加利福尼亚州，佛州还成为总病例数超过纽约州的第二个州。纽约州在美国疫情爆发之初形势最为严峻。 该报道提到，美国财政部长努钦周日(7月26日)表示，共和党的援助计划提案将于周一公布，他认为共和党可以迅速与民主党人弥合分歧。 该报道预计，美联储将在周三结束为期两天的政策会议时重申，未来几年都将保持近零利率。投资者将关注美联储是否会暗示将增加购买较长期债券，以及未来是否会实施收益率曲线控制。 美元指数27日下跌，截至纽约汇市尾盘，衡量美元对六种主要货币的美元指数下跌0.82%至93.6738。值得注意的是，纽约商品交易所黄金期货市场交投最活跃的8月黄金期价27日比前一交易日上涨33.5美元，收于每盎司1931美元，涨幅为1.77%。 另据中国外汇交易中心数据，7月28日，人民币兑美元中间价调升134个基点，报6.9895。
比特币最近的走势非常乏味， 在9200-9600美元横盘近两个月，波澜不惊，被业内戏称“比特币再这么纹丝不动，就快变成稳定币了”。 突然在7月26日，比特币价格连过数关后突破10000美元，现已经来到11000美元，为6月1日以来首次，累计涨幅超过20%，引发各界关注。 比特币的“身份证”？ 很多人把这次比特币的价格突破，归因于日前美国联邦法院对比特币的判决，该判决将比特定义为“货币”（Money）， 认为比特币得到了官方认可的合法“身份证”，因此币价大涨。 这是个美丽的误会。 据彭博社消息，7月25日，华盛顿特区首席法官Beryl A.Howell，说虚拟货币比特币是华盛顿特区《货币传输者法》所涵盖的一种“货币”。 法官说出这番话，其背景是针对一个非法比特币平台交易商Larry Dean Harmon的无牌照经营汇款并洗钱的刑事指控。按照华盛顿特区的地区法律规定，任何汇款业务都需要申请汇款牌照。被告试图为自己辩护，提出“比特币并不是货币，经营的平台不是美国法典规定的汇款业务”。法官最后驳回被告的辩护，才有了上面认定比特币是货币的说法。 比特币被一个特区法官认定是货币，影响会大到足以推升横盘已久的比特币冲上1万美元吗？ 其实这个法官的判决没有任何实质性影响，因为比特币被州法认定为货币压根不是什么新鲜事。事实上，比特币在全美大部分州，都被州法认定为货币。 笔者曾经担任过某数字货币交易所美国公司负责人，在拓展美国业务的时候，就曾经一个州一个州申请业务牌照，就是上文提到的“货币传输执照”（Money Transimittting License ， MTL）。 不仅在各州如此，美国联邦级别的一个特殊机构，也把比特币认为是货币。美国财政部下属的防止金融犯罪和反洗钱办公室FinCen，它认为数字货币更接近于货币，因此规定在美国所有涉及数字货币的机构，都要在FinCen上注册登记为货币服务机构（Money Service Business，MSB），且需要在内部设置相应的合规部门。 华盛顿特区法官只不过是重申了比特币在州法内属于货币。这是一个在美国从事数字货币交易众所周知的事实而已，因此海外媒体报道波澜不惊，而国内业者却奔走相告弹冠相庆，让人啼笑皆非。 关键不是法官而是美联储！ 当然，美国对数字货币的监管体系非常复杂，也是造成这个美丽误会的重要原因。 州层面大多和上述华盛顿特区一样，把比特币当成是货币，经营该业务需要申请汇款牌照。而纽约还更进一步，设定专门针对数字货币的经营牌照叫BitLisence。有些州还禁止比特币交易。 联邦层面上，真正对数字货币定性最有话语权的是美联储，但她却极力甩锅，表态说数字货币不是真正的货币，美联储没有法律授权的责任和义务直接监管。而证监会SEC把除比特币外所有代币认定为证券，期货交易委员会CFTC把比特币认定为商品，税务局IRS则认为数字货币是需要报税的资产。还有OCC 货币管理办公室，CFPB消费者保护局加上上文所说的FinCen等等，根据职能不同，对数字货币有不同的界定。 美国对数字货币监管还没有形成统一体系，各个部门交叉重叠，具体梳理可以参考“与时俱进：数字货币的监管” 总之， 除非美联储宣布比特币为货币，谁说都没多大用。法官除了解释现有的法律外，是不可能超越自己司法权限，代替行政监管部门和立法部门改变对比特币的定性。 被拉起来的补涨 比特币突破一万美元不是因为法官一句话，那背后的原因究竟是什么？一张图胜过千言万语，这张图很好解释比特币大涨的原因。 最近两个月黄金一路飙涨，屡次突破历史新高，达到1948美元一盎司的高价，离2000美元大关只有一步之遥。究其原因，乃是新冠疫情全球肆虐，导致全球经济受重创，引发全球货币扩展，同时国际政治局势越发紧张，每况愈下的中美关系令人担忧，这些重大且深远的政治、经济和社会影响让投资人深感不安，焦虑之下涌向有避险天堂之称的黄金，一步步推高黄金价格。 而作为数字黄金的比特币，也是避险资产的选择之一，照理说应该也和黄金一样有上涨的动力，集聚向上的势能，但却异常安静引而不发。直到近日，以太坊价格因为Defi行情火热而先行突破，比特币才跟着大幅上涨。 可以说比特币此次大涨，更多是在黄金和以太坊带动下的补涨行情， 跟美国法官对比特币的讲话没有丝毫关系。 比特币横盘太久了，持有者都很焦急可以理解，但也不要太激动。对后市，大家应该稍安勿躁，静观其变。
金价再创新高！持仓静待冲击2000美元，还是抛售？ 在连日上涨后，周二(28日)黄金期货再创纪录高位。28日亚盘早盘，COMEX黄金期货价格突破1960关口，截至第一财经记者发稿时，报1965.55美元/盎司；黄金现货小幅低开后迅速反弹，上破1970关口，截至发稿时，已报1973.63美元/盎司。两者均再双双创下历史新高。 历史新高背后是否暗藏风险？对于黄金后市走势，分析师们莫衷一是，不少分析师对黄金后市走势看到2000美元/盎司，但也有投资者减半黄金仓位。 瑞士私人银行隆奥(Lombard Odier Private Bank)的首席经济学家乔尔(Samy Chaar)提醒称，在当今世界中，在大量债务都是负收益的情况下，持有大量黄金很重要，但鉴于美国目前实际利率的负值程度是不可持续的，会给黄金创造一些“脆弱性”。 飙升至历史新高，大量资本继续流入 在分析师们看来，推动金价上涨的因素包括对于新冠肺炎病毒疫情打击全球经济的担忧、美元疲软、投资者对近期美股涨势能否持续的担忧情绪、实际利率维持在低位等。此外，大量资金流入黄金交易所交易基金(ETF)、地缘政治风险升温也进一步推动金价。 根据IHS Markit的数据，规模750亿美元的SPDR黄金ETF的空头头寸占已发行份额的百分比目前接近2009年7月以来最低水平，该ETF的看涨期权成交量上周也创下历史次高水平。 与此同时，根据彭博汇编的数据，上周，该ETF的黄金总持有量攀升至创纪录水平，并连续第18周录得资金流入。 日晷资本研究公司(Sundial Capital Research Inc。)分析师庞巴迪(Troy Bombardia)在近日的报告中称：“金价的上涨动能以及美元的暴跌使押注黄金的看涨头寸惊人蹿升。市场普遍认为，政府的货币支持将导致通货膨胀和货币贬值，因此购买黄金成为了规避风险的一个操作，不管这个理论是对是错，事实是交易员们对黄金毫无保留地看涨。” 贵金属分析师阿萨斯(John Authers)还指出，黄金多头如今有一个很强大的优势是，在现货黄金价格屡创纪录新高的同时，几乎没有明显迹象显示出当前黄金已出现1980年金价飙升时的投机过度状况。 美元指数的疲软是促进黄金飙升的重要因素。美元指数周一触及2018年6月以来最低位93.47。截至第一财经记者28日发稿时，美元指数报93.59，仅比两年低位稍为反弹。 据商品期货交易委员会(CFTC)的最新数据，对冲基金和其他大型投机者持有的美元净空头头寸升至2018年4月以来最高水平。 德国商业银行外汇策略师瑞切尔(Esther Reichelt)分析，这主要是因为美国的新冠肺炎新增确诊病例数上升，加上美联储的货币宽松措施削弱了美元作为避风港的吸引力。 除疲软的美元外，对疫情和美国经济的担忧也支撑金价。当地时间27日，白宫证实，美国国家安全顾问罗伯特·奥布莱恩已确诊新冠肺炎。此外，美国商务部本周将公布美国二季度国内生产总值(GDP)数据。市场人士普遍预计，美国二季度GDP萎缩程度在30%~38%之间。国际货币基金组织本月预计，美国经济二季度按年率计算将萎缩37%，全年萎缩6.6%，且美国经济前景依然存在巨大不确定性。 对于黄金后市，瑞银已经将下半年黄金目标价从1900美元/盎司上调至2000美元/盎司。高盛此前也曾表示，金价在未来12个月内“非常有可能”达到2000美元/盎司。 FXTM的首席市场策略师赛义德(Hussein Sayed)也认为金价有可能升至2000美元/盎司。在他看来，通胀将继续成为决定金价涨势的主导因素。 他表示，虽然金价创下历史新高，但经通胀调整后的价格仍远未接近历史高位。“随着通胀预期回到疫情暴发前的水平，问题变成了美联储能够维持通胀在目标上方运行多久，以支持他们的就业任务。”他称，“美联储将利率维持在低位的时间越长，通胀预期越高，我们就越有可能看到黄金受益，我认为这种关系不会很快破裂。” 后市不乏风险，有投资者黄金持仓已减半 但也有分析师警示称，黄金近日的大涨可能是个危险的信号，后市不乏风险。 财经网站Forexlive的分析师罗(Justin Low)分析称，毫无疑问，金价在未来几年将持续攀升。但在此过程中，预计将出现大幅回调，这也已成为投资者之间的共识，毕竟市场上没有什么东西是直线运动的。 “目前，在各国基准利率走低、美元走软和波动性下降的背景下，金价突破2011年高点创下历史新高。尽管如此，我认为黄金试图突破并保持在2000美元上方波动可能很难实现，除非上述背景中其中一个因素出现重大变化。”他称。 此外，也有迹象表明，期货市场可能会出现投机过剩。因此，更多的投资者可能选择在合约结束时进行实物交割。 财经网站Fxstreet的分析师梅塔(Dhwani Mehta)也表示，从日线图来看，相对强弱指标RSI处于超卖区域，预示着现货黄金或将出现回调。若现货黄金扭转涨势，则首个下行目标位为1921美元/盎司左右的前历史高位，跌破该水平则可能进一步回落至1906.68美元/盎司，即上周五的高位。 乔尔则称：“我们继续认为负实际利率是金价的主要驱动因素。目前，通胀调整后的10年期美债的实际利率基本上是-1%，这是我们在2011年和2012年后从未见到过的水平。” “如此严重的负实际利率通常表示经济复苏不会很快来临，美国经济将继续收缩，但美国经济的收缩不会永远持续下去。也许是未来几个月或几个季度，美国经济终将开始复苏，实际利率也将随之变动。”他说，基于此，他的团队近期出售了所持有的半数黄金头寸。
黄金又创新高了！ 你并不稀奇。 黄金跳水了！ 你一个仰卧起坐，精神来了。 7月28日，伦敦金现盘中快速拉升，最高触及1981.20美元，再次创下历史新高。 但反转就在下一秒！ 没过多久，现货金银均出现跳水，跌势明显。其中，伦敦金现从高位跌落，目前勉强站上1920美元关口，伦敦银现也不断下跌，跌幅一度超过7%。 数据来源：Wind 数据来源：Wind 而前一秒受到国际金价的涨势刺激而走嗨的黄金股，下一秒便高调回落，大幅走弱。 数据来源：Wind 这是金价连续大涨后的首次回落，其走势如同人生所经历的高潮低谷一般，不到下一秒，你永远不知道接下来会发生什么。 显然，近期黄金白银在乘风破浪之中不断创新高，彰显了其背后避险情绪的继续升温。 但随之而来的跳水也或意味着高处不胜寒。 避险情绪占上风 新冠疫情带来的风暴还在肆虐。 根据约翰斯·霍普金斯大学的最新数据，全球累计确诊新冠肺炎病例超过1662万例，累计死亡病例超过65万例。其中，美国累计确诊新冠肺炎病例超过443万例，累计死亡病例超过15万例，依旧是这次大流行的“震中”；且美国总统国家安全事务助理奥布莱恩确诊新冠肺炎。 “美国的新冠病毒大流行可能会“在好转之前变得更糟”...这是我不喜欢谈论的事情，但事实就是如此。”——特朗普 疫情还在反复爆发，多国重启经济计划不断搁浅，经济回温短期无望，这给本就受重创的全球经济带来了雪上加霜的一击。其中，美国经济、债务压力及盈利数据恶化的预期强烈，预计美国经济二季度按年率计算萎缩37%，全年萎缩6.6%。 “截至今年上半年，已有超过3600家美国企业申请破产保护，同比增长26％。其中，仅在6月份，美国企业破产申请就比上年同期激增了43％。”——法律服务公司Epiq Global 美国季调后失业率 数据来源：美尔雅期货 而为力挽狂澜，以美国为首的多国主动加码宽松性政策，以调动市场流动性，但这也同时释放了一个消极信号，即疫情形势着实严峻。 基于此，受挫的市场投资信心自然转向了黄金这类避险资产，而随着配置价值频受青睐，此前金价的攀升自然也在意料之中。 美元持续走低支撑金价 而随着此前黄金的闪耀走高，美元的弱势也是尽收眼底。 目前，美元指数已连续第五周下跌，盘中一度跌至93.47，为2018年6月以来最低，现因黄金走弱而有所反弹。 数据来源：Wind 毕竟黄金走势和美元指数呈现负相关，在金价不断“C位出道”抢尽市场眼球的同时，美元作为全球主要储备货币的地位正在不断受到冲击。 美国疫情防控不力已然让市场倍感失望，其经济复苏的进度一拖再拖，不确定性增大，再加上美债实际收益率下跌，政府债务规模不断冲击上限压迫美元信用体系，进一步开启美元弱势周期，加剧看空情绪。 “美元的实际收益率吸引力比以往任何时候都要低。”——法国兴业银行基特•朱克斯 美国十年期国债收益率 数据来源：美尔雅期货 更为关键的是，在美联储“大水漫灌”式的宽松性刺激之下，新一轮规模达一万亿美元（人民币约合7万亿元）的刺激计划或将继续对美元施压，使其贬值，进而加重市场投资者对股市产生担忧，投入以美元定价的商品的怀抱。 供求关系变化有所助力 除此之外，供求关系也在一定程度上影响黄金、白银等贵金属价格的走势。 在疫情严峻时期，为实现有效防控，矿业开采受到限制，相关交通运输监管也受阻，贵金属的供应承压，较为消极。 “预计未来四年全球高级黄金生产商的黄金产量将下降约5%。”——美国银行 尤其是白银，虽然此前其基本价格走势的上涨受到了金价的驱动，但最终还是基于其工业属性（电子、光伏等产业应用）给予了市场想象空间。 而如今，南美洲疫情爆发不断，秘鲁、智利和墨西哥作为全世界前三大白银生产国颇受重创，或无法及时供应相关资源，进而引发了人们对这一贵金属供不应求的预期。 “预计2020年全球银矿产量将下降7%，较2019年的减少1.3%进一步下降。”——世界白银协会 此外，基于近期中美关系摩擦加剧，局势具有一定的严峻性，或将继续引发股市产生一定的巨震，进而带动避险情绪的进一步升温，给予避险资产一定的上行空间。 “中美之间的摩擦可能会演变成 “资本摩擦”（Capital War），并最终伤及美元。”——桥水基金创始人、亿万富翁投资者达里奥 回调压力不容忽视 基于上述，可以看出，置身于全球宽松性泛滥的环境之下，国债收益率下降，美元走弱，叠加地缘紧张局势不断升级，市场抱着的“打不过就跑”的避险心态尽显，黄金ETF创纪录的资金流入足以证明此前黄金看涨情绪较为旺盛。 “7月中旬以来，“黄金ETF”新闻头条指标从每日200条水平激增至1000条以上。”——百度指数 根据世界黄金协会数据显示，2020年上半年全球黄金ETF（以吨数计）总规模达到3621吨，同比增长25%，刷新历史新高；且截至6月，全球黄金ETF已连续7个月出现净流入，创下历史纪录。其中，今年5月，资金流入黄金ETF的总额为337亿美元，刷新2016年创下的历史最高纪录（240亿美元）。 黄金ETF持仓情况（吨） 数据来源：美尔雅期货 因此，作为对冲价格上涨和货币贬值的工具，金价创出新高的机会有迹可循，在一定时期内具备一定的配置投资价值。 尤其是这一走势预期或将在美元或开启长期走弱周期之后得到巩固，毕竟美联储的“大放水”会进一步对美元汇率施压，一定时期内美元资产吸引力不再。而市场资金为避免贬值而开始全球布局，除了回流新兴市场国家之外，也利于黄金等大宗商品的表现。 “预计美元对其他货币的汇率降幅或达35%。”——耶鲁大学高级研究员斯蒂芬·罗奇 然而，纵然美元长期走弱的预期支撑金价，但由于后者已突破历史高位，其基本面、技术面、资金面带有高危属性，而作为具有周期性波动的大宗资产，大概率存在技术性回调风险。 根据美国商品期货交易委员会最新数据显示，截至7月21日当周，对冲基金与资管类产品持有的COMEX黄金期货期权套利头寸较前一周激增173.01万盎司与164.92万盎司。 “对于近期黄金表现，我有点看跌...由于我们最近触及这些高点，市场应该进行一次调整。这是获利了结的好机会。而涨势如此强劲和迅速，黄金的底部可能低至1800美元或更低。我们还没有时间进行整合。”——Gainesville Coins贵金属专家Everett Millman 结语 今年，黄金白银这类典型的贵金属硬通货在疫情这场全球大流行中赚足了存在感。 正常来说，疫情不受控，宽松性就有继续释放的可能，叠加美元走低以及地缘政治风险等因素，那么市场避险情绪便难以消散，顺其自然为黄金继续走高铺好了路。 但是，由于此前金价的新高已然超出历史峰值，我们无法忽视增长天花板，毕竟在市场避险情绪以及对冲需求的过度宣泄之下，资本投机的驱动性明显，追涨追高的市场投资者需要谨慎对待短期内的下行修正所带来的波动性风险，今日的大幅跳水便是个例子。
(宋亚芬 实习生龙昱茜)7月25日，美国联邦法院表示，虚拟货币比特币是华盛顿特区《货币传输者法》所涵盖的一种“货币”。受此消息影响，比特币价格周一突破10000美元，周二一度又突破12000美元。 针对美国联邦法院将比特币定义为“货币”的行为，有分析认为美国的金融体系可以利用比特币的法定地位大玩货币游戏，进一步割全球的“韭菜”。那么，是否有这种可能性？这一行为又会有何影响呢？ 技术上，美国可能具备能力利用比特币聚集全球资本 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受中新经纬客户端采访时表示：“从所拥有的资源来看，美国有条件利用比特币来进行全球资产的配置。” 据盘和林介绍，比特币最早的交易市场在美国，再加上其发明人“中本聪”的身份一直非常神秘，有观点认为比特币是由美国发明并且普及的。据美国媒体的报道，美国相关职能部门可能已经囤积了十亿美元的比特币。而根据目前比特币最终数量进行估算，可能全球所有的比特币仅有2100万个，可见美国所拥有的比特币资源从全球来看都是举足轻重的。 中央财经大学中国互联网金融创新研究院院长黄震也认为，利用比特币吸纳全球资本，在技术上美国是可以实现的。 黄震还指出，美国宣布比特币的“货币”地位，可能代表美国拥有掌控比特币的条件了。“美国可能已经掌控了一定量的比特币算力，基于此才宣布它可以作为‘货币’使用。如果是这样，那么美国政府就可能通过比特币完成对全球资本的聚集。” 现实上，美国收割全球的“韭菜”可能性不大 不过，从现实上角度来说，盘和林认为，美国割全球的“韭菜”可能性不大。 盘和林分析称，如果美国想达到最后的“目的”，这个链条还需要一个关键环节，那就是美国必须出面强制要求其他国家承认比特币的结算，尤其是与关键资源(如石油等)相挂钩。在那个时候，美国才可以在比特币建立的货币体系里占据绝对的主动权。客观来看，虽然存在这种可能，而且美国也是最具有这个条件的国家，但是可能性并不是特别大。其原因在于目前许多国家都在努力摆脱美元的束缚，包括伊朗等国家都在探索属于自己的数字货币或者是和资源挂钩的资源货币，不一定会被迫认可比特币的价值。而没有了流通价值，比特币又能具有多大的价值呢？ 黄震则强调，因为比特币具有匿名性，是一个封闭式的系统，所以全球的算力也是可以逐步转移到一些区域和国家的，不一定一直集中于美国手中。我们应关注之前已被挖出的比特币究竟在哪些地方分布，是否在市面上流通。 此外，黄震还表示，将比特币定义为“货币”可能是出于美国对自身情况的考量。现在比特币在美国的应用已越来越广泛，对比特币持有人的法律保护也是全球性问题，因此美国将比特币宣布为“货币”，在一定程度上是有全球性的示范意义的。
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