继之前的股票回购计划推出之后，10月13日格力电器(行情000651,诊股)再度抛出60亿元的回购计划。假如这两次股票回购计划如期执行，那么将会刷新近年来A股市场的股票回购规模新高。 受回购消息刺激，格力电器最新一个交易日的股价上涨3.02%，单日成交额达到60.68亿元，总市值为3465亿元。即使如此，格力电器仍与美的集团(行情000333,诊股)有着1820亿元左右的市值差距，而从两大家电巨头的股票价格表现来看，目前美的集团已经较格力电器高出18元的空间。 今年以来，格力电器与美的集团的股价表现，显然形成了鲜明的对比。截至目前，格力电器年内下跌10.53%，而美的集团年内上涨32.83%，2020年成为格力与美的拉开价格与市值差距的重要年份。 在格力电器股价低迷的背后，格力电器也开始从引入大股东、加大现金分红以及加大股票回购频率等方面下功夫。 其中，今年以来，格力电器已计划采取两次的现金分红，第一次是今年的6月份，格力电器采取了10派12元的分红措施。至于第二次，则目前仍处于董事会预案之中，拟采取10派10的分配方案。假如格力电器如期完成现金分红，那么今年以来格力电器的股息率将会明显提升。 至于股票回购，格力电器年内的回购频率较高，且每一次的回购资金总额均在数十亿元以上。从股票回购以及现金分红方面下功夫，格力电器究竟在下一步什么样的棋呢？ 从直接影响分析，股票回购注重回购后的操作策略，如果是直接注销股票，那么将会从一定程度上提升上市公司的核心价值，投资者也会从中受益。但是，对格力电器来说，则采取了回购后用于员工持股计划或股权激励，这对投资者来说，可能未必会是真正意义上的利好了，因为未来的股权激励考核标准如何及未来执行的力度如何，这本身存在较大的未知数。与此同时，如果上市公司制定出偏向于高管的宽松激励政策，那么对公司的中长期发展并不有利，甚至会加速资本套现的步伐。 至于现金分红，虽然从一定程度上有利于投资者，且提升他们的股息分红水平。但是，如果第一大股东或实际控制人持股数量庞大，且起到了高度控股的状态，那么持续高额的现金分红，可能会沦为变相的利益输送。对高瓴资本来说，目前旗下的珠海明骏持股占格力电器总股本的15%，但因第一大股东以及第二股东的持股比例差距较小，尚不起到决定性的影响。 但是，自高瓴资本进驻格力电器以来，虽然曾经有过一轮加速上涨的行情，但好景不长，2020年格力电器却逆势下跌，高瓴资本的这一笔投资，看似略显失策。不过，对聪明的高瓴资本，显然并不看中眼前的股价涨跌，更可能看中了格力电器的现金奶牛优势。从接连的现金分红以及股票回购等举措来看，高瓴资本还是明显受益的。 除了看到格力电器现金奶牛的优势外，高瓴资本通过一系列股票回购、现金分红等举措，或孕育着一场布局。站在目前格力电器所处的环境分析，与美的集团的差距似乎有所拉大，而近年来格力电器在空调业务上的市场份额以及行业话语权似乎受到了或多或少的动摇。 今年以来，因疫情的冲击影响，从而加大了格力的去库存压力。由此一来，面对今年上半年相对逊色的经营业绩表现，更坚定了接下来格力电器的渠道改革信心。很显然，与接连的股票回购以及现金分红相比，市场更注重的还是未来格力电器的业绩表现以及渠道改革的效果，假如格力电器跨不过这一道坎，那么与美的集团的差距将会进一步拉大。 美的集团，同样属于家电行业的巨头企业，但与格力相比，美的集团不仅在全品类持续发力，尤其是小家电及海外业务成为美的集团抗风险的主要因素，而且美的集团近年来在机器人(行情300024,诊股)、数字化业务等方面也是显著发力，而在数字化深入推进的背后，实际上美的集团已经跨越了传统家电的属性，更有着加速向高科技企业靠拢的趋势。 与美的集团相比，现阶段的格力电器，既有单一品类过于依赖的现状，即使近年来格力电器有意压低空调营收的整体占比，但在其它业务发展上，尚未形成非常有力的突破；又有格力电器逐渐形成对于个人形象的依赖风险，而美的集团则采取职业经理人的形式，而实控人的高度放权，却让美的集团职业经理人可以放手去做，若这一模式得以延续，那么将有利于美的集团的长远发展，并不会因过度依赖个人而发生经营决策上的重大变化。 一场疫情的到来，让市场看到了多元化布局的优势，而美的集团凭借全品类排行名列前茅的优势，实现了抗风险能力的实质性提升。如果美的集团继续巩固阵地，并加大研发创新及产品质量的水平，那么美的集团的投资优势将会有望延续。至于格力电器，留给它的时间似乎不多了，在与美的集团比拼的过程中，格力电器确实存在不少的问题，但因为格力电器有着扎实的根基，所以未来可否改革转型成功，仍需要看高瓴资本的资源整合能力以及下一步更具实质性的改革动作。否则，格力与美的集团的市值差距，可能仍会存在较长的时间。
格力与美的不仅在空调市场激烈竞逐，在资本市场运作方面也在开打拉力赛。在二级市场回购方面，两家公司相继开启股份回购之后，先有美的上调最新一轮回购价格，后有格力半年时间便开启第二轮巨资回购。 10月13日晚间，继半年前开启公司历史上首次回购之后，格力电器再抛30亿到60亿元回购计划，倘若按照上限比例落地实施，公司回购斥资总金额有望突破百亿元，成为今年A股回购金额最大的公司。 回购金额或超百亿 10月13日晚间，格力电器发布公告，收到公司大股东珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）《关于提议珠海格力电器股份有限公司回购股份的函》。基于对格力电器未来发展前景的信心以及对公司价值的高度认可，为完善格力电器长效激励机制，充分调动公司管理层及骨干员工的积极性，进一步提高团队凝聚力和公司竞争力，有效推动公司的长期健康稳定发展，珠海明骏投资合伙企业（有限合伙）（“珠海明骏”）作为格力电器单一第一大股东（持股15%），提议公司使用自有资金以集中竞价方式回购公司股份，回购的股份用于公司员工持股计划或股权激励。 具体来看，第二轮回购资金总额不低于30亿元，不超过60亿元，回购价格不超过70元/股。 这是格力电器时隔半年筹划的第二次巨额回购。在今年4月，格力电器审议通过《关于回购部分社会公众股份方案的议案》，同意公司使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司股份，回购资金总额不低于30亿元不超过60亿元，回购股份价格不超过68.8元/股。据Wind数据，这是格力电器历史上首次回购。 此后格力的第一次回购便稳步推进。公司最新披露的回购进展是，截至2020年9月30日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价方式累计回购公司股份9418万股，支付的总金额为51.82亿元（不含交易费用）。 空调两巨头“回购赛” 就在格力电器在半年之内推出最高超百亿元回购计划的同时，“老对手”美的集团也在稳步推进自己的回购计划。 截至2020年9月30日，美的集团已经通过回购专用证券账户，以集中竞价方式累计回购了2954万股股份，最高成交价为73.50元/股，最低成交价为46.30元/股，支付的总金额为17.88亿元。 比较来看，美的集团决定开启最新一轮回购运作的时间要早于格力电器，且上市以来决定回购的次数远超格力，不过单次回购规模和斥资金额难敌后者。因此，美的集团的回购更有“持续小跑”的意味，而格力电器则更倾向于使用“单次大剂量”。 今年2月，美的集团决定启动最新一轮回购，拟以集中竞价的方式使用自有资金回购部分公司股份，回购数量不超过8000万股且不低于4000万股。今年9月，公司决定将股份回购价格上限不超过63.41元/股调整为不超过75元/股，显示了公司推进回购的决心。 从二级市场表现来看，美的“持续小跑”效果相对更强。10月13日，美的集团股价创出历史新高，收于75.89元。格力电器55.91元的当日股价相对于历史高点69.36元尚存一定差距。随着格力再抛巨资回购，14日的股价表现也成为投资者关注的焦点。
美的集团董事长方洪波日前通过减持套现逾13亿引发市场关注，所谓“因个人资产配置需要”具体是什么呢？14日晚间的一则关于下属公司的多元化员工持股计划公告，或许可以揭开一角。 下属公司员工持股计划 14日晚间，美的集团发布了一则《关于在广东美云智数科技有限公司实施多元化员工持股计划方案的公告》，记者注意到，方洪波就在该计划的对象范围之内。 根据公告，本次参与员工持股计划的对象范围，具体分为三类：第一，美的集团部分董事、监事及高级管理人员合计11名（分别为方洪波、殷必彤、张小懿、王建国、顾炎民、肖明光、王金亮、李国林、刘敏、钟铮、江鹏）；第二，对美的集团经营发展承担核心责任的美的集团全球合伙人与事业合伙人；第三，美云智数的核心经营管理及技术团队、骨干员工。 在参与方式方面，参与美云智数员工持股计划的方式均为通过设立合伙企业平台的方式参与，不直接持股，合伙企业平台通过增资方式入股美云智数，增资后美云智数注册资本计划调整为2亿元。 具体来看，上述参与对象拟设立3类合伙企业平台，首先是美云智数核心经营管理及技术团队、骨干员工平台；第二是美的集团董事、监事及高级管理人员平台，其中，方洪波的持有份额为556万元，持有份额占平台比例也居于首位，为32.4%；此外还包括美的集团全球合伙人和事业合伙人平台。 从股权结构来看，美的集团全资子公司美的创新投资有限公司持有美云智数100%股权。从盈利水平来看，美云智数暂告亏损。其中，2019年，美云智数资产总额为1.58亿元，营业收入9504万元，净利润亏损5013万元。 方洪波减持与美的回购 美的集团近期最为市场关注的是，公司回购与方洪波减持在同步推进之中。其中，方洪波出现13亿元的巨额套现，尤其引发市场关注。 9月3日，深交所网站更新了一条重要股东变动信息显示，方洪波出现在董、监、高减持名单中，减持2000万股，这意味着方洪波通过大宗交易套现了逾13亿现金。对于这笔大额减持，美的集团曾公开回应，“因方总个人资产配置需要，且是首次减持。”美的集团同时表示，公司未来三季度基本面继续向好，预计单季收入将实现强势增长。 本次方洪波直接和间接参与下属公司多元化员工持股计划的公告，难免会让市场对此前减持变现的运作产生关联性联想。 同时，在回购方面，美的集团又最新上调了回购价格。根据公告，结合近期资本市场形势变化，同意调整股份回购价格上限，将回购价格上限不超过63.41元/股调整为不超过75.00元/股。
上半年，受到新冠肺炎疫情的影响，家电行业交出的成绩单颇为暗淡，然而在行业一片萧条之际，格力的下滑幅度之大尤为引人注目。反观美的，多元化经营的策略以及前瞻性的线上布局，使其在上半年营收净利甚至空调收入都远超此前的行业老大格力电器。格力电器廉颇老矣？空调行业天花板已来？ 美的“碾压” 格力电器2020年上半年财务数据显示，上半年实现营收695亿元，同比下滑28.57%；实现净利润63.62亿元，同比下滑53.73%。 相比之下，美的集团的数据要好得多，上半年营收1390.67亿元，同比下降9.56%，净利润为139.28亿元，同比下降8.29%。另外据统计，美的第二季度已经开始利润转正。 不仅如此，格力生活电器收入22.2亿元，同比下降13.36%，智能装备收入2亿元，同比减少49.6%；而美的消费电器收入530.35亿元，同比减少9.11%，机器人及自动化系统收入95.23亿元，同比减少20.79%。 仅看半年报，美的的任何一项数据都在“碾压”格力。 行业困境确实是上半年家电企业业绩下滑不容忽视的外因，但抛开行业因素来看，有两个关键点值得注意，第一，格力空调下滑的幅度超过了行业平均水平。根据奥维云网数据显示2020年上半年国内家用空调零售量2886万套，同比下降14.3%，零售额831亿元，同比下降26.9%。另根据《暖通空调资讯》数据，上半年国内中央空调市场同比下滑22%。而格力空调的销售额下降超47%。 第二，格力空调业务收入规模首次败给美的。相关数据显示，2020年上半年美的集团实现暖通空调销售640亿元，占总营收46.04%，营收首超格力，上年同期为714亿元，占总营收46.46%。 对比2019年的空调销售数据可以看出，格力的拳头产品空调已然卖不过美的。 半年报显示，2020上半年美的空调产品线销售额640亿，2019年全年是1196亿；格力上半年空调产品线销售额只有413亿，2019年全年是1387亿。 资本的反应则更为敏感，Wind数据显示，截至2020年上半年末，格力电器机构持股25.86亿股，对比2019年末35.60亿股持股数量，半年间减持27.37%，美的集团则迎机构持仓的仓位新高。 格力为何掉队 格力空调真的卖不动了吗？ 对于上半年业绩的下滑，格力给出的解释是，新冠肺炎疫情期间，空调行业终端市场销售、安装活动受限，终端消费需求减弱。 的确，受到疫情的影响，2020年上半年，实体经销商阶段性的停工停产确实对格力造成了冲击。而早早就布局线上的美的，业绩下滑幅度就远远小于过度依赖线下渠道的格力。 家电行业分析师刘步尘向记者表示，对比两家企业，格力给消费者形成的刻板印象就是一家空调企业，美的则是一家多元化经营的科技公司，而且特殊的经销商模式使格力成为所有家电企业中对线下依赖度最高，对线上依赖度很低的企业，疫情导致线下的停摆对格力业绩冲击非常大。 对比之下，上半年美的集团全品类发力线上市场，全网销售额达到430亿元，同比增长超过30%。 美的在半年报中特别指出，2020年上半年，美的主要家电品类在中国市场的份额占比均实现不同程度的提升，其中家用空调产品的全渠道份额提升明显，线上市场份额超过35%，全网排名第一，线下市场份额超过30%。反观格力，上半年线上份额仅25%，二者出现明显差距。 奥维云网数据显示，2020年上半年国内家用空调零售量同比下降14.3%、零售额同比下降26.9%；拆分来看，线上渠道销量同比增长9.6%，销售额同比下降9.1%，线下渠道销量同比下降31.8%、销售额同比下降37.1%。 一位家电行业分析师告诉记者，疫情期间，足不出户的消费者选择在线上下单，这导致很多格力的潜在客户在线上选择了美的和其他品牌，加之疫情导致居民可支配收入的减少，消费受到抑制，消费者更多的会选择性价比高的产品，格力的空调长期价格偏高，综上这些不利因素对格力构成了多重打击。 另外，多位行业人士向记者表示，格力虽然专注做好空调，但是美的大、小家电兼有的多元化产品布局，使其在疫情之下的表现更具韧性。 来看两家公司的业务构成，半年报显示，格力的空调占了营业收入60%，生活电器占3.9%，智能装备占0.3%，其他主营占8.56%，其他业务占28.47%。 而美的的空调收入占总收入的46.04%，消费电器占38.14%，机器人及自动化系统占6.85%。 也就是说，格力目前的业绩增长只能依靠空调，而疫情之下走多元化经营发展的美的抗风险能力更高。 “削藩”阵痛 上半年除了行业低迷，格力传统的“区域厂商股份合作制”的经销商制度，也成为了拖累业绩的一大因素。 长期以来，格力的销售渠道主要是依赖经销商。经销商铁军与公司利益深度绑定，不仅让格力的空调更好卖，而且还提供了无息负债，这样的优势让格力二十多年来稳居行业第一。 但对比其他家电企业线上的汹涌布局，董明珠也要对线下经销商进行改革。 今年春节后，董明珠首次公开提出渠道变革的策略，核心即是转变各地区域销售公司职能，取消各级代理商，由经销商直接向总部打款提货。 回溯历史，20多年前，董明珠一手开创格力电器“区域厂商股份合作制”销售模式，这让格力经销商体系通过高毛利的产品让每一层经销商都能“吃肉”，避免了内部恶性竞争，从而进一步掌控全国销售渠道。 从2011年开始，全国范围内的“XX（地市名）格力电器销售公司”统一变成“XX（地市名）盛世欣兴格力贸易有限公司”，而这些盛世欣兴格力贸易有限公司的投资方均为北京盛世恒兴格力国际贸易有限公司。开启渠道变革，即从各个区域股份制销售公司，变为由一家全国性贸易公司操盘，控盘格力电器全国销售渠道的新格局。 2020年疫情以来，面对疫情的冲击和对手线上布局的来势汹汹，格力再次开启渠道变革，将存在20多年的区域销售公司职能调整、利益重新划分。 此举被外界看作是“动了经销商的奶酪”。7月初，格力第三大股东河北京海担保投资有限公司减持了约25亿的股份。天眼查资料显示，这家公司是格力电器最大的十个区域经销商合资组建，这支队伍曾和董明珠一起南征北战，奠定格力空调线下销售全国第一的成绩。 一位熟悉格力的行业人士向记者表示，“格力的区域经销商模式是厂家发货的那一刻，货款就已经打到格力账上，就能体现在格力的财报里，但是库存实际上是转移到了经销商手里，因此财报数据好不代表销量好。相反的，如果格力减少向经销商的供货量或者砍掉部分经销商，那么财报数据就会不好看，但这不代表格力的空调卖不出去，也许格力在主动进行渠道变革，试图重新梳理以前和经销商深度捆绑的线下销售体系。” 主动改革还是被动转型？“格力现在情况类似以前的柯达，都是绝对的龙头，柯达胶卷做到极致而拒绝生产数码相机，很快就退出历史舞台。所以格力目前的转型迫在眉睫。”一位小家电制造商告诉记者。 券商分析人士指出，在行业低迷期，进行渠道变革，发展线上渠道，简化线下渠道层级，渠道去库存，这些因素也直接导致了格力上半年业绩大幅落后于竞争对手。 能否反转 比起业绩下滑、竞争加剧，投资者更为关心的是行业回暖后格力的未来走向。 2020年上半年，格力电器推进渠道变革，发力线上，转型新零售。为了弥补线下销售的疲软，从4月开始，董明珠共进行7场直播带货活动，数据显示，董明珠直播带货销售额累计达到了330亿元。 此外，一直被诟病的线上布局落后也悄然发生变化。奥维云网数据显示，2020年上半年，格力空调线上销售额市占率为29.11%，市占率同比提升10.58%，与排名第一的美的正在拉近距离，美的市占率为36.52%，市占率同比提升7%。在线下空调市场，美的尝试挑战格力的地位，格力市占率为35.63%，市占率同比下降0.72%；美的为34.17%，同比上升5.97%。 对于下半年甚至明年的业绩，会有反转的可能吗？ 对此，刘步尘判断，从疫情冲击以及多元化布局落后的角度看，格力2020全年业绩最好的情况就是和上年持平。从半年报里的数据分析，格力空调的毛利率仍高出美的空调8个百分点，这可能成为下半年扳回一局的有利武器，意味着格力空调仍有充分的降价空间。他预言下半年空调会迎来更惨烈的价格战，如果格力有决心降价，那么全年业绩就有保证。 奥维云网数据显示，上半年，格力、美的空调销售均价分别下降722元、426元，销售均价分别为3931元、3286元。格力空调的价格明显高于美的。 7月以来，新的空调能效标准颁布，随着新产品的迭代，旧能效产品面临清库存的压力。对于企业来说，最行之有效的应对措施就是打价格战。 格力电器在财报中表示，2020年“格力董明珠店”在全国范围内推广新零售模式，公司稳步推进销售渠道和内部管理变革，继续实施积极的促销政策。 面对业绩的下降，在2019年年度股东大会上，董明珠也表示，在这次疫情中，格力虽然受到影响，但依然是健康的。 如果说这样的说辞太抽象，那么财报中的一个指标可见端倪。半年报中，格力的空调业务，生活电器业务以及智能装备业务均大幅下滑，然而其他业务营收却上涨41%，财报中对于“其他业务”的解释是，格力借助自身在产业链上的整合能力和强势地位，帮助上游供应商去购买他们的原材料，然后原价或者少量加价卖给他们。 “帮助上游供应商，向更上游采购，是因为格力在整个产业链对更上游的供应商有很强的话语权。如果后市日子很难、要持续负增长，或者不增长，格力的供应商，为什么要买格力采购的材料？”前述分析师表示。 开源证券研究报告指出，格力空调7月、8月排产量增长显著，主要系库存压力相对较轻，对未来市场预期良好所致，也验证了市场趋势改善，下半年销量有望提升。在经销政策相近的年份，三季度预收账款往往对公司全年的业绩具备一定指导意义。 目前来看，格力乃至整个空调行业下半年仍将面临挑战。疫情导致全民家电消费支出变谨慎，并且城镇居民收入和消费影响远大于农村居民受影响程度。今年下半年家电最核心风险，仍是消费者有效需求不足与消费信心不足的问题，以及全行业”以价换量“的背景下，如何对价格和产品质量做出较好的平衡。 天花板已至？ 空调不同于普通快销品，一般空调的寿命能达到5到10年。随着各地房地产调控趋严，市场上关于空调行业见顶的论调不绝于耳。 大多数投资者觉得格力只有空调，产品单一，容易有天花板。市场态度反映在估值上，目前格力市值较美的低了1276亿元。 刘步尘向记者表示，对空调行业未来走势做出预判只需抓住两个指标即可，那就是：一是家电行业已经进入存量市场时代；二是严控政策下房地产市场已经无大的发展空间。 从需求端来看，国内白电产品的百户保有量已经非常高，新增需求明显不足，叠加疫情对更新换代需求的明显抑制作用，今年上半年市场需求萎缩严重。 资深产业经济观察家梁振鹏向记者表示，“往远说，全球变暖，城镇化速度，居民住房面积等因素都会影响空调行业的发展，往近说，疫情影响，维修频率，存量替换等因素也会影响空调的销量，因此不能以一段时间市场的冷热，或者几家企业财报的好坏就来判断整个行业是不是到达天花板。”另外，他认为，虽然房地产受政策严控，但中国人的购房需求一直都在，这部分需求就能支持空调行业的发展。 格力在半年报中指出，长期来看，受新冠肺炎疫情引发的临时状况并不能完全代表和反映暖通空调行业的发展趋势。对比日本等成熟市场，国内空调每百户保有量增长空间犹存，随着三四线城市及农村市场逐步放量，加之置换需求释放，公司主业所处的暖通空调市场仍存在较大增长空间，疫情影响消散之后，行业发展必将回归正轨。 董明珠也曾公开表示，“空调永远有需求，只是短期出现异常，长跑健将偶尔也需要找个驿站休息一下。” 民生证券深圳福华路营业部总经理王炳乾向记者表示，中国住房的销量难以持续创新高，但还会在高位维持一段时间，且庞大的存量会产生一定的替换需求，弥补新增需求的放缓。加之疫情平稳后海外需求的复苏，说空调行业天花板还为时尚早。
9月7日收盘，美的集团股价报收66.70元/股，跌幅3.04%，总市值4684亿元。9月2日以来，美的集团股价已连续四个交易日下跌，市值蒸发近300亿元。 在股价下跌前，美的集团高管曾于高位减持公司股票。深交所官网信息显示，9月2日美的集团董事长方洪波通过大宗交易减持2000万股，成交均价68.12元，减持参考市值达13.62亿元。 来源：深交所官网 更早的7月29日，美的集团董秘江鹏也通过大宗交易减持10万股，成交均价为70.56元，减持参考市值为705.60万元。 9月6日，针对董事长巨额减持一事，美的方面对外作出解释称，系方洪波个人资产配置需要，且是方洪波首次减持。交易受让方以海外投资机构为主，会继续长期持有，且根据法规要求交易后六个月内受让方也不得减持。 截至今年6月末，方洪波持有美的集团1.37亿股，占公司总股本的1.95%，是公司第四大股东。减持后，方洪波还持有美的集团1.17亿股股份。 按照美的集团的最新收盘价66.70元/股计算，方洪波所持股票的市值达78亿元。 方洪波的巨额减持令二级市场投资者感到不满。为维护股价稳定，美的集团强调公司未来三季度基本面继续向好，预计单季收入将实现强势增长。 然而从股价表现来看，美的集团股价自9月2日开始持续下跌。9月2日，美的集团股价报收70.93元/股，跌幅1.07%。9月4日，美的集团股价跌至68.79元/股。9月7日上午，美的集团盘中一度下挫3.34%至66.49元/股。 家电行业分析师刘步尘称，方洪波此次巨额减持的目的只有一个：高位套现，“市值冲上5000亿元大关，对美的集团来说是一个标志性事件”。 此前何享健对美的集团提的目标，“实现两个5000亿”，其中之一就是市值5000亿元。今年8月3日，美的集团股价冲上74.74元/股，创近年来新高，总市值达5088亿元。 “站上市值5000亿元之后，美的集团股价预计将在较长一段时间内徘徊，因此，在这个节点减持可以实现利益最大化。”刘步尘分析称。 自2012年从何享健手中接棒美的集团董事长一职后，方洪波不断增持美的集团股票。2013年底时，方洪波持有美的集团3600万股股票。2014年底，方洪波所持股份增至9132.70万股。2016年增至1.37亿股后，在此次减持前，方洪波的持股数量一直维持未变。 公开资料显示，方洪波于1992年加盟美的集团，先后担任美的集团多个高级管理职位，负责制冷家电事业部之销售及整体管理。 方洪波现任美的集团股份有限公司董事长兼总裁，年薪963万元；同时任广东美的电器股份有限公司CEO，年薪480万元；此外，方洪波还任无锡小天鹅股份有限公司董事长。 在去年发布的各大富豪排行榜中，方洪波以80亿元的财富值在《2019年胡润百富榜》中排名第502位。在《2019福布斯中国400富豪榜》中以79.2亿元的财富值排名第347位。 2020年2月26日，方洪波以100亿元财富名列《2020世茂深港国际中心·胡润全球富豪榜》第2000位。 在方洪波减持之前，美的集团刚刚公布上半年成绩单。上半年受疫情影响，美的集团实现营收1390.67亿元，同比下滑9.56%；实现归母净利润139.28亿元，同比下滑8.29%。 业绩虽有小幅下滑，但美的集团的营收和净利润下滑幅度均小于同行竞争对手格力电器和海尔智家。 年初至今，美的集团股价涨幅14.64%，而格力电器则下跌17.37%，市值相差近1375亿元。差距逐渐拉大背后是两者经营业绩的分化。 刘步尘表示，方洪波一直有一个梦想：实现美的对格力空调的超越。“目前看，方洪波这个梦想初步实现了。现在的问题是：打天下易，守天下难。能不能将超越持续下去，颇为考验方洪波的智慧”。 同时他还预测，格力不会对美的空调销量对它的超越听之任之，为了扳回上半年失去的半局，新冷年开始后格力必定不断发起价格大战，以便夺回失去的份额。
9月6日，美的集团（000333）公开回应董事长兼总裁方洪波近日的减持行为称，“因方总个人资产配置需要，且是首次减持。”美的集团同时表示，公司未来三季度基本面继续向好，预计单季收入将实现强势增长。 方洪波减持的一大背景是，今年以来，公司股价不断攀升，并在8月3日触及历史新高达74.74元每股，总市值也突破5000亿元，不过近期股价有所回调。 家电行业分析师梁振鹏对 方洪波套现逾13亿 回溯来看，9月2日，深交所大宗交易信息显示：美的集团当天大宗交易合计为2041.82万股，成交金额为13.9亿元，均价为68.12元/股。较美的集团当天收盘价70.93元，相当于折价4%。 值得一提的是，上述交易中包含出现了两笔巨额大宗交易，合计成交了2000万股，占总成交的98%。 从交易对象看，交易的卖出方为中国中金财富证券平潭西航路营业部，买入方分别为机构和国泰君安上海江苏路营业部，其中机构买入1300万股，成交额为8.86亿元；国泰君安上海江苏路营业部买入700万股，成交额为4.77亿元，两笔交易累计金额13.62亿元。 9月3日，深交所网站更新了一条重要股东变动信息显示，方洪波出现在董、监、高减持名单中，减持2000万股，这意味着方洪波9月2日通过大宗交易套现了逾13亿现金。 对于方洪波的大额套现，美的集团回应称方洪波因个人资产配置需要，且系首次减持。公司表示，方洪波之前都是增持美的集团股票。交易受让方以海外投资机构为主，会继续长期持有，且根据法规要求交易后六个月内受让方也不得减持。 值得一提的是，就在方洪波减持的前两天，美的集团公告披露回购股份进展。公告称，截至今年8月31日，美的集团通过回购专用证券账户，以集中竞价方式累计回购了1426.5万股，占公司截至8月31日总股本的0.2031%，最高成交价为54.18元/股，最低成交价为46.30元/股，总支付金额超7亿元。 从美的集团2020年上半年披露的十大股东名单来看，方洪波持有公司股票1.37亿股，占比为1.95%，为公司第四大股东，如今减持2000万股后，还剩下1.17亿股，方洪波或将退至公司第五大股东。 二季度业绩强劲复苏 美的集团董事长大额减持的一大背景是，今年以来，公司股价不断攀升，并在8月3日触及历史新高达74.74元，总市值也突破5000亿元。截至9月4日，美的集团股价有所回调，收盘价为68.79元，今年累计涨幅超21.5%。 美的集团股价不断走高与公司的基本面息息相关。8月30日晚间，美的集团公布2020年上半年财报。财报显示，美的集团实现营收1390.67亿元，同比下滑9.56%；净利润约为139.28亿元，同比下滑8.29%。 虽然业绩有所下滑，但受到今年上半年新冠肺炎疫情影响，家电行业整体表现并不佳，而美的集团经营情况明显好于行业平均水平。根据中国轻工业信息中心数据显示，2020年1~6月，全国家用电器行业营业收入6265.1亿元，同比下降15.3%；利润总额441.5亿元，同比下降17.8%。 2020年上半年，美的主要家电品类在中国市场的份额占比均实现不同程度提升，其中家用空调产品全渠道份额提升明显，线上市场份额超过35%，全网排名第一，线下市场份额超过30%。 分渠道看，美的的线上渠道增长较快。2020年上半年，美的全网销售规模超过430亿元，同比增幅达到30%以上，占内销比例49%，全网排名第一，在天猫、京东和苏宁易购等平台保持家电全品类领先。 从单季看，美的集团二季度已经呈现快速复苏态势。二季度公司营业总收入是814亿元，逆势同比增长3.2%；归母净利润为91亿元，同比增长0.7%，二季度扣非后净利润也逆势增长了2%。 二季度的强势复苏，不少券商发布研报表示对其看好。国盛证券表示，展望下半年，地产竣工支撑、前期需求补偿释放等因素带动销量企稳回暖，预计美的集团下半年增长良好。 招商证券认为，中长期视角看，公司持续深耕主业，深化零售转型，提升效率，未来三年实现两位数增长概率较高；公司具有完善的股权激励方案和稳定的分红预期，质地优秀。 对于未来业绩恢复情况，美的集团在回应董事长减持时同时强调，公司未来三季度基本面继续向好，预计单季收入将实现强势增长。
在中国家电市场上有两家企业可谓是无人不知无人不晓，这就是美的与格力，这两家都是起家于广东的中国家电产业巨头可谓是天生冤家，都是家电领域的顶级巨头，但由于相似的业务布局，几乎成为了不死不休的局面，最近这两家巨头几乎同时发布了自己的财报，无一例外都是利润下滑，但是就是在这利润下滑的背后，美的和格力大战却似乎正在显露出胜负的端倪，那么这两大巨头的未来到底该怎么看？美的和格力究竟谁能笑到最后？ 1 一、营利都在下滑的美的与格力 8月30日，美的集团(行情000333,诊股)发布2020年半年度报告。半年报显示，2020年上半年美的集团年实现营业收入1390.67亿元，同比下降9.56%；净利润139.28亿元，同比下降8.29%。今年上半年，受疫情冲击影响，家电行业整体下滑较大，据中国家用电器研究院和全国家用电器工业信息中心发布的数据显示，2020 年上半年家电行业国内市场零售规模为3,365.2亿元，同比下降18.4%。美的也没能幸免，其营收净利双双下滑。 在我们看到美的似乎日子不好过的时候，我们看到就在同一天格力也发出了自己的财报，8月30日，格力电器(行情000651,诊股)发布2020年上半年业绩报告。数据面上，格力受疫情影响较为严重，营收利润双双下滑。2020年上半年，格力电器营业总收入706.02亿元，同比下降28.21%；利润总额76.96亿元，较上年同比下滑53.11%；归属于上市公司股东的净利润63.62亿元，同比下滑53.73%。 财报解释称，营收下滑的主要原因是新型冠状病毒肺炎疫情期间，空调行业终端市场销售、安装活动受限，终端消费需求减弱。今年以来，“格力董明珠店”在全国范围内推广新零售模式，实施一系列促销政策，旨在拉动市场需求。分产品来看，空调贡献了80%以上的营收。上半年，格力空调销售收入413.3亿元，占营收比重达83.53%，营收同比下滑47.89%。 相信熟悉财报数据的朋友这一对比似乎就能看出一些端倪，简单的说无论是营业收入还是净利润的绝对数还是相对数，美的都比格力还是胜出不少，也正是如此，美的虽然一方面在承认自己营收的下滑，但是另一方面却不忘了反复表明自己可是真的赢了，其在财报之中明确表示，美的主要家电品类在中国市场的份额占比均实现不同程度的提升。其中家用空调产品的全渠道份额提升明显，线上市场份额超过35%，全网排名第一，线下市场份额超过30%。线上层面，上半年美的涨势更为明显，其全网销售规模超过430亿元，同比增幅达到30%以上，占内销比例49%，全网排名第一。 那么，份额提升如此显著，这个份额从哪里来的呢？由于各家第三方机构的数据都不相同，我们很难准确拿到答案，不过从美的和格力的降幅来看，似乎格力丢了一些城池而美的则多了一些优势，不过精准的数据尚未完全拿到，那么美的格力这“家电双雄”的持久战到底怎么看呢？ 2 二、美的格力的持久战到底该怎么看？ 一直以来，美的和格力都是被并称为“家电双雄”的两大巨头，由于都是地处广东地区，两家一家位于佛山顺德，一家位于珠海，本身都是相距不远，再加上又都同属于家电产业的第一梯队，似乎自始至终，美的和格力都在市场上处于非常重要的位置，两者也一直你来我往可谓是互怼不断，而这次似乎美的与格力的差距开始拉大了，前面我们比较了营收和利润，我们再从市值的角度来看，从总市值来看，截至最新收盘，美的总市值接近5000亿元，位居A股家电板块榜首，而格力以3311亿元排在第二位。可以说，今年上半年无论营收、利润，还是市值比较，美的均略胜一筹。那么，这一场似乎美的略胜半场，但是未来到底该怎么看呢？ 首先，从今年的大环境来看，得互联网者得天下。今年以来，席卷世界的黑天鹅实际上深刻改变着中国的整个消费市场，无论是家电还是其他产业或多或少都受到了冲击，根据奥维云网（AVC）的数据，2020年上半年国内家用空调零售量同比下降14.3%，零售额同比下降26.9%。在这样的大背景下，哪家企业的互联网化做的更好，哪家企业的优势也就越明显，所以在大数据上我们就能看到，在所有空调市场上，线上渠道销量同比增长9.6%、销售额同比下降9.1%；线下渠道销量同比下降31.8%，销售额同比下降37.1%。所以，从这样的角度出发，美的下降的更少至少实现了跑赢大盘的胜利，也可以显示出来美的在互联网渠道上的优势所在。 仔细分析这两家的互联网策略我们可以看到，格力采用的是“董明珠式新零售”，利用董明珠的个人影响力直接直播带货让原本在互联网上并不是特别擅长的格力短时间内被强迫互联网化，通过“格力董明珠店”小程序强行互联网化，效果自然是显著的，可谓是短时间内构建了属于董明珠的互联网销售体系，董明珠毕竟是销冠出身，做销售的确是一把好手，但是这种强行快速互联网化的做法就非常类似于“崆峒派的七伤拳“，属于伤敌一千自损八百的做法，强行快速互联网化的后遗症就是整个格力之前引以为傲的经销商体系被打击地面目全非，让原先的代理商们承担了过多的压力，有些损失的惨不忍睹。 相反来看，美的在这方面就柔和的多，同样是互联网化，美的并没有采用“大跃进”的模式，而是更加润物细无声，由于线上布局比格力更早，美的在面对必须互联网化的时候，没有匆忙上阵，而是不慌不忙地推进自己原先的互联网战略，2020年上半年美的线上销售占比高达49%，线上线下市场进一步融合。美的集团推动业务模式变革，实现商品在线下零售环节不经门店、直接送达用户，提升了经营效率。 当然，从这一场来看，美的似乎技高一筹，但是美的自己也承认，在线下空调市场，美的依然处于市场第二位，而第一位依然是格力，这样如果线下市场强劲复苏的话，美的从互联网上半场拿到的优势还能全面享受多久还是一个未知数了。 其次，美的格力的持久战到底鹿死谁手？在我们在探讨美的和格力持久战的时候，大家似乎都习惯于就站在家电市场说家电了，如果我们单纯就站在传统家电市场的角度出发，的确格力和美的的大战，美的现在优势更加明显，但是对于美的来说，整个市场却不是打败了格力就是胜利，而这另外的因素则是全面家电智能化的发展，我们看到当前的家电市场其实正在出现两股无法忽视的力量： 一股力量是老牌家电第二梯队的突然赋能，海尔、海信、奥克斯等等传统的行业第二梯队似乎在这两大巨头的争端中显得有些不显山不露水，但是这些可没有作壁上观，他们都在积极推动互联网化布局，从目前来看，互联网智能领域其实各家都没有绝对优势，所以市场上的不确定性因素还在增加。 另一股力量则是来自于互联网公司的突然跨界，在这里面最显著的就是董明珠的老对手小米的雷军了，小米在背地之中已经投资了几百家家电企业的公司，并且通过小米的产业链和小米有品对这些公司进行整合，虽然在空调产业中小米系尚未形成对抗美的、格力的实力，但是在电视产业中小米已经有了一席之地，谁也没办法想象万一小米突然发力空调的话，以小米价格屠夫的优势和智能家居物联网的加持会出现一个什么样的情况。 在这个互联网时代，一切皆有可能，所以美的和格力的持久战希望这两家别只盯着对方，还是要转过身来看看外面是不是有跨界的巨头正在虎视眈眈看着他们呢？
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