可转债市场今年新闻不断，不过多数投资者对可转债的兄弟产品可交债还很陌生。 近期，可交债和可转债一样迎来了一个牛市，不少可交债持有者利润丰厚，开始减持套现，导致可交债挂牌没多久，就摘牌了。 深科技（000021）7月29日公告显示，其控股股东发行的可交债19中电E2，7月28日摘牌。深科技7月28日收到控股股东中国电子通知，中国电子已完成提前赎回本次可交换公司债券的工作，赎回数量为2.5万张，赎回对象为7月27日（含）收市后在中国证券登记结算有限责任公司深圳分公司登记在册的“19中电E2”的全部持有人，赎回价格为100.5918元/张（含利息）。 2019年12月，中国电子发行了19中电E2，发行金额达到12亿元，转股价为11.79元。发行期为3年，年利率只有1%，也就是说，大股东可以很便宜地使用这12亿元3年时间，担保物是所持深科技股权，如果股票价格下跌，持有人可以持有可交债，如果股票价格上涨，这些持有人可以卖出可交债获利。 去年底，深科技股价开始一路猛涨，迄今已上涨116%。19中电E2这个产品5月21日收盘价还是102.8元，到了6月29日收盘价上涨到188.98元。 很多持有者就选择将所持股权转为股票，卖出套利，这样大股东就不用还债，但是所持股份会减少。 最近另一个摘牌的是19安图EB，同样是去年年底上市，同样是三年期，发行规模为15亿元，转股价为108.1元，现在安图生物的价格已经达到158元，持有者转债利润丰厚。 据Wind统计，7月份共有9只可交债退市，其中2019年发行的就有5只，2020年发行的也有1只。6月份退市的有10只，其中2019年发行的有4只。 可转债和可交债有两个主要不同点，一个是发行方不一样，可转债的发行方是上市公司，可交债是重要股东。另一个是认购方不同，可转债认购方是机构和散户，可交债的投资者要求比较高。其他从发行、利率、转股、赎回条款等诸多方面，都很类似。
什么情况！中一签亏23元？年内首现可转债上市即破发…个例还是信号？ 胡华雄 年内首次！有可转债上市首日盘中就破发，这便是本钢转债。 年内首只上市第一天盘中就破发的可转债出现 行情数据显示，本钢转债今天开盘报101.80元，随后很快就下行，短短几分钟的时间便跌破100元面值，盘中一度低至97.70元，如果选择此时卖出，中一签本钢转债不仅不能赚钱，还要亏23元。不过，其后本钢转债价格有所拉起，截至收盘，本钢转债勉强收在面值之上，报100.066元。本钢转债全天成交49.4亿元。 这是在股票市场仍旧相对火热的情况下，年内首只上市首日盘中就破发的可转债！ 尽管历史上也曾有上市首日即破发的可转债，但年内上市的可转债中，此前暂无此现象发生。此前，凌钢转债、天创转债、起步转债、纵横转债等不少可转债上市首日涨幅均不大，但首日始终均在100元的面值以上。 本钢转债之所以会盘中破发，源于该可转债较低的转换价值。持有该可转债的投资者，如以目前转股价进行转股，不仅赚不到钱，而且还会产生较大幅度亏损(注：可转债转换价值是指如果可债券转化为普通股票时，这些可转换债券所能够取得的价值。可转债转换价值=可转债面值/转股价*正股最新股价)。资料显示，本钢转债转股价为5.03元，其正股本钢板材仅有3.53元，按此计算的转换价值仅70.18元，这一转换价值在当前正常交易的可转债中属于较低的水平。 事实上，不仅是本钢转债，当前转换价值较低的可转债，在二级市场价格普遍较低，多只此种情形的可转债也处于破发状态，比如当前转换价值最低的亚药转债二级市场价格仅有79.588元，较面值破发幅度仍超过20%。 本钢转债首日破发或是个例 年内可转债市场总体火爆 从近几年可转债市场的情况来看，首日即破发的可转债并不多见，今年更是如此。 可转债兼具股票和债券双重属性，其二级市场价格与股票市场表现密切相关。今年以来，A股市场表现较好，特别是最近两个月，A股市场各主要指数更是涨势如虹，推动可转债二级市场价格大幅上涨，而且由于可转债交易机制较为灵活，受到不少投机资金追捧，不少可转债遭遇爆炒。 据Wind数据，截至8月4日收盘，总共280余只公募可转债中，仅有8只可转债破发。价格在120元的可转债就有163只，占比超过一半，价格超过200元的可转债也有16只，其中英科转债价格仍超过1000元，这得益于正股英科医疗股价的连续暴涨，英科转债在不到1年的时间二级市场价格翻了10倍以上。
可转债乘风破浪首次突破千元 熔断潮接踵而至 A股市场火热，转债市场也跟着一跃三丈高。 7月14日，泛微转债上市，开盘即上涨50%，随后被临时停牌，最后收盘泛微转债上涨48.32%。 泛微转债的情况并不特殊，由于近期A股市场走强，转债市场也跟着异常活跃，首日熔断的情况时常出现。 目前价格最高的英科可转债最高价达到1366元/张，年内累计涨幅超过900%。 转债上市首日集体现熔断潮 转债交易虽然不设涨跌幅限制，但目前沪深交易所均规定转债价格相比前收盘价的涨幅在首次达到一定幅度(20%、30%)时会被临时停牌。 近期因上市首日涨幅过大，被临停的转债数量有所增加。除了7月14日上市的泛微转债之外，7月13日上市的3只新债，也出现临停情况，首日全部收涨超过28%。 其中歌尔转2表现最为强势，开盘迅速上涨30%，被临时停牌，复牌后一度摸高72%，最终以59.3%结束了一日的行情。其实歌尔转2还未上市时，就因正股歌尔股份表现强势，而被市场看好。 “我留意到可转债的机会是在近期，此前打新中了一只可转债东财转2，因为中一签的资金量很少，只有10张，即1000元，因此对其走势不是太关心，甚至没有将其放入我的自选股中，前几天看到账户时才被它的表现惊呆了，目前东财转2的价格已经超过200元/张，我的浮盈达到100%，成为收益率最高的品种。”资深投资人王欣告诉21世纪经济报道记者。 可转债最近的表现，可以用乘风破浪来形容。中证转债指数7月以来涨幅达到9.01%，区间最高涨幅达到10.44%。有三只转债7月以来的涨幅超过5成，分别是振德转债(52.1%)、克来转债(52.05%)和全筑转债(50.7%)。 不过也有12只转债，在市场大好的背景下，逆势下跌，跌幅最大的是凯龙转债，下跌15.62%，其余11只转债的跌幅均在10%之内，整体来看转债市场的表现较为分化。 如果将时间拉长，今年有4只转债的收益实现翻倍，其中英科转债表现最为强劲，达到906%，振德转债363.6%，横河转债和尚荣转债分别上涨158.3%和113.8%。 私募排排网未来星基金经理夏风光对21世纪经济报道记者表示，由于可转债是T+0交易，个别涨幅巨大的可转债，不排除有游资频繁进出的情况。不过整体看，7月初以来，可转债市场走势相对温和，国证转债指数上涨9%左右，相较沪深300指数 15.4%的涨幅不大。当前可转债的平均转股溢价率在15%出头，基本反映了当前市场状况。同时由于债券市场近期走弱，部分债性可转债表现较为低迷。目前转股溢价率在5%以下的品种中，也有不少税前到期收益率为正值的，具备攻守相宜的特征，为部分担心市场涨幅偏大同时仓位比较低的投资者，提供了相应的配置机会。 史上最贵可转债问世 今年可转债市场出现了千元转债。 7月13日，英科转债再次大幅拉升，盘中最高上涨59.95%，最高价达1366元，较年初的120元左右，区间最高涨幅达到11倍，一举成为史上最贵的可转债，由于表现优异，英科转债也被誉为转债行业的“茅台”。 可转债大涨是由其正股英科医疗强劲上涨带动的，半年多以来股票上涨接近10倍。 7月14日，英科医疗再度涨停，英科转债则是下跌5%，转股溢价率有所回落，但也达到12.5%，有明显高估迹象。 除了英科转债之外，振德转债的最新收盘价也超过500元，达到553.26元/张；特发转债最新收盘价为305.01元/张，则排在第三。 正在交易的274只可转债中，有56只转债的价格超过150元/张，占比达20.43%。 中信证券明明债券研究团队的研报表示，当前转债市场的痛点在于，拉升之后转债效率的问题可能更为突出。市场当下平均价格已经高于传统的提前赎回线，如果正股不能持续表现，转债可能会在这一水平附近完成其生命周期。参与还是离开，未来正股空间几何是当前市场最大的考验，换言之这个位置的很多转债可能并不欢迎一个震荡的市场环境。 (作者：叶麦穗)
7月8日，宁波建工发布公开发行可转换公司债券网上中签结果公告，公司本次拟募集资金5.4亿元，主要用于“江油市龙凤工业区基础设施PPP项目建设”项目及偿还银行贷款。 宁波建工副董事长、总经理徐文卫此前在网上路演时表示：“通过本次募投项目的实施，有利于增强公司中长期发展后劲，为公司实现业务目标提供保障，也有利于公司利用资本市场资源优势，进一步拓展公司发展空间，巩固和提高公司行业地位。” 选择可转债募资是双赢 公开资料显示，宁波建工在上市初期主要以承接房屋建筑工程和建筑装饰装潢工程为主，自2012年收购宁波市政工程建设集团后，公司积极开拓市政公用工程项目，现在已经形成涵盖房屋建筑工程和市政公用工程两大工程施工总承包业务的大型综合建设集团。2017年至2019年公司实现营业收入分别为147.47亿元、155.42亿元和185.55亿元。 对于为何会选择可转债作为融资工具，宁波建工财务总监张朝君解释道：“选择可转债作为融资工具，是在考虑市场和公司实际情况后做出的慎重决定。可以助力公司突破资本瓶颈，提升再融资效率。一方面，可转债是国家政策较为鼓励的融资品种；另一方面，可转债的存续期限为6年，从发行完成6个月后开始转股，不会带来即时摊薄，公司可通过合理运用募集资金扩大公司价值，可转债持有人亦会根据公司表现选择是否转股。” 至于可转债的优势，长江证券赵江宁表示：“可转债是混合型的投资工具，兼具债权和股权的特性。投资者参与认购本次可转债，至少可获得债券本金及利息；亦可根据交易价格走势，在二级市场择机公开转让其持有的可转债份额；同时，转债又赋予认购人转股权利，认购人可按约定的转股价格将所持债券择机转为公司股票。” 借募投项目开拓中西部地区业务 多年来，宁波建工的建筑主业形成了以“大市场、大业主、大项目”为主的目标市场经营策略及总承包业务和专业分包业务相互配合的横向营销体系。2019年公司承接业务量232.30亿元，其中房建业务承接134.75亿元，业务占比58.01%；市政园林工程业务承接63.58亿元，业务占比27.37%；安装工程承接8.75亿元，业务占比3.77%；建筑工业化业务承接9.62亿元，业务占比4.14%；幕墙、装饰装修工程业务承接6.55亿元，业务占比2.82%；钢结构业务承接4.26亿元，业务占比1.83%；勘察设计及其他承接4.79亿元，占比2.06%。 宁波建工通过成功实施一大批富有影响力的“高、大、精、尖”项目，巩固深耕宁波本地及周边市场。目前，公司业务主要集中于宁波市以及浙江省内，在浙江省外的收入占比较小。 而此次募投项目却是位于四川省江油市龙凤工业集中区，公司是出于哪方面的考虑呢？徐文卫就此对记者解释道：“目前，随着西部大开发‘十三五’规划的实施，中西部地区迎来新一轮的投资建设时期，具有巨大的市场潜力。而本次募集资金投资项目的实施，可以作为公司在四川以及整个中西部地区的标杆性项目，形成良好的口碑效应，为未来进一步开拓中西部地区的业务打下坚实的基础，促进公司未来收入的增长与市场竞争力的提升。” 中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林在接受记者采访时说到：“从基础设施建设方面来看，我觉得中西部地区还是有很大潜力的。现在东部沿海地区基础设施建设相对来说趋于饱和，国家的投资重点可能会放在中西部地区，中西部地区也会享受到较多的政策红利。这也意味着国家对中西部地区的民生短板或者工业短板会有一定力度的持续投入。宁波建工此次募投江油市龙凤工业区基础设施PPP项目，从战略上来说是正确的。” “PPP项目对于施工方还是有一定的收益保障的，能够把工程的回收款及时收回，另外承接地工程项目本身也是有利润的。但PPP项目的问题就在于经营周期比较长，需要企业具备相当的经营能力，另外就是还要看地方财政的承受能力。”盘和林补充说到。 但香颂资本执行董事沈萌对记者建议道：“从实际运行经验来看，PPP项目经常会出现回款不足等问题，导致企业资金链紧张甚至断裂，虽然中西部地区的开发可能又掀起一阵热潮，但是如果不能解决回款问题，特别是中西部地区政府财政预算的瓶颈，那么投资越多风险越大。” 募资偿还银行贷款降低资产负债率 近年来，随着公司业务规模的不断扩大、工程项目先期垫款较多而工程结算回款较为缓慢以及PPP模式下公司需要承担相关融资安排的情况下，宁波建工的资金需求不断增加。年报显示，截至2019年12月31日，公司合并报表口径的资产负债率为79.37%，处于较高水平，其中负债以短期借款为主，短期借款余额为33.31亿元，占总负债的26.61%。 宁波建工财务总监张朝君对记者坦言：“为降低资产负债率，公司于2020年3月发行了两期共计4.5亿元永续中票。今后公司将努力扩大业务规模，持续提升盈利能力，进一步拓宽融资渠道，改善资本结构，有效降低资产负债率。” 本次宁波建工通过募集资金偿还银行贷款，将有利于公司改善资本结构，降低财务费用负担，增强公司规模发展潜力。未来如果可转债转股后，公司净资产增加，资产负债率降低，长期偿债能力增加，有利于提高公司抵御风险的能力。 张朝君也表示：“公司通过在资本市场再融资，筹措企业做大做强所需资金。通过本次募投项目的实施可以促进公司未来业务的持续发展和盈利能力的持续增强，为全体股东带来更丰厚的回报。”
兴证全球基金固收部副总监翟秀华、基金经理虞淼7月2日做客今日头条财经频道和上，这两年体现在一些更小一些的领域，比如化妆品、小家电等等。此外，新能源、光伏等行业的成长性也在得到验证，它门在提升渗透率的同时，企业本身在全球范围内也具有竞争力，这些景气行业长期值得关注。而传统周期行业的一些个股，虽然短期基本面偏弱，但从估值的角度看，也值得关注。 问：可转债有什么特点?如何看待当前可转债市场的投资机会? 虞淼：可转债是一类兼具股性和债性的投资品种，可以说是攻守兼备。历史上的多数时候，可转债市场呈现出比较强的同向波动的属性，有相对过热的阶段，也出现显著具有性价比的阶段(往往一年里可能会出现1~2次)。因此如果出现显著性价比阶段，是固收增强和争取绝对收益极佳的资产。可转债市场这两年的变化，来自于市场的不断扩容，行业分布越来越广，可选的范围增加。我们会在性价比到来的时刻去阶段性地参与，争取获得相对风险收益率较高的收益。 问：请问两位基金经理，作为专业投资者，如何配置个人资产? 翟秀华：因为我将来必须要准备小朋友的教育资金，老人的养老资金，也要准备家庭必需的流动支出，所以目前来说我的流动资金，差不多配置固收资产和股票资产各占50%。 虞淼：就我个人而言，会留部分家庭必要的流动资金，另外有部分子女的教育资金，其它的闲钱多数配置了自己管理的产品。 基金有风险，投资需谨慎。以上为嘉宾访谈问答实录，仅代表被访者个人看法，不代表今日头条和新华财经观点。
朋友，如果免费送你一张彩票，中了赚个几十上百的零花钱，没中也不会有什么损失，你会愿意尝试一下吗？有人肯定会问，世上哪有这种好事？事实上，在可转债打新领域，确实存在这样的一些机会。可转债：“进可攻，退可守”的投资产品所谓可转债，本质上是一种由上市公司发行的债券，除了像普通的企业债一样还本付息之外，可转债上还有一个转股权——即按照转股价格将债券转换成股票的权利。正是这个权利使得可转债兼具了股票和债券两种特性，成为“进可攻，退可守”的投资产品。在我国现行的交易制度里，每张可转债的面值为100元，但其实际的交易价格，和对应的上市公司股价与转股价格密切相关，如下图所示：当上市公司的股价大于转股价格时，理论上存在转股套利空间——即以较低的转股价格将债券转换成股票，然后以较高的股价卖出获利。当然，实际操作也不需要这么麻烦，因为此时可转债的交易价格已经高于面值（100元），而且随着股价的增长而不断提升，换句话说，可转债的表现更像一只股票，当价格涨到投资者的心理价位，就可以卖出获利了。当上市公司的股价小于转股价格时，可转债的交易价格是低于面值（100元）的，此时的可转债更像一只债券，这个时候投资者可以选择继续持有，等待机会。一方面，如果上市公司的股价持续增长，并超过转股价格，即可实现上一种情况的获利，另一方面，如果上市公司的股价始终保持低位，没有超过转股价格，也不必担心，作为一只债券，投资者可以享受到可转债的本息收益。如此，形成了可转债“进可攻，退可守”的产品特点，股市好的时候，可转债能够享受到和相应股票一样的涨幅，实现超额收益。股市不好时，可转债又表现出债性的一面，至少可以在约定的时间内收回本息。可转债打新的优势所谓可转债打新，是指通过对可转债的申购，实现低风险套利。那么它和股票打新有什么区别呢？请看下表：通过与股票打新对比，可以发现，可转债打新对散户更加“友好”。散户中签和获得打新收益的概率要大大高于股票打新。具体表现在以下三个方面：第一，可转债打新额度分配更加公平。在A股，打新额度与投资者在沪深两市持有股票的市值密切相关。如在沪市，需要参考投资人在前20个交易日持有上交所股票的平均市值，每一万元市值给予1000股沪市股票的申购额度。如此安排，股票打新对于有钱人更为有利，因为有钱人可以持有更多的股票市值，享有更高的打新额度和中签概率。从某种意义上说，股票打新属于有钱人的游戏，散户虽然可以参与，但受限于持股规模和打新额度，中签率较低。可转债打新则相对公平，一方面，可转债打新没有任何持股或持债的要求，另一方面，每个人最高可以申购10000张可转债。无论你是腰缠万贯的大户，还是没有什么资金的小散，至少在可转债打新领域你们是站在同一起跑线上的。第二，可转债打新中签概率更高。在可转债打新领域，每个投资者可以顶格申购10000张可转债（面值100元），因此，按规则，以10张可转债为一手，即一个配号，投资者可以拿到1000个配号。说得通俗点，就是1000张印有号码的奖票，参与抽奖。虽然每张彩票的中签概率非常低，仅万分之零点几，但是1000张彩票放在一起的概率就相当高了。以下是近期申购的五只可转债顶格申购中签概率：可以发现，每只可转债的中签概率，与它的发行规模和申请人数有关，发行规模越大，申请人数越少，可转债的中签率越高。第三，可转债打新占用资金更少。一方面，股票打新额度的取得，以持有大量股票为基础，需占用大量资金，而可转债打新则没有门槛。另一方面，一旦中签，股票打新需要缴纳更多的资金，而可转债中一签，只需要1000元。一般一次只能中一签，运气好的时候能中两到三签。综上可知，相比股票打新，可转债打新的成本更低，中签率更高，是适合散户参与的低风险套利机会。可转债打新的步骤那么，散户如何参与可转债打新呢？流程非常简单，主要是以下三步：第一步：在股票账户里发起可转债申购。任何一个券商软件里都会有“新债申购”的选项，点击进入后，会显示当天可供申购的可转债条目（如果为空白，代表当天没有可转债发行），输入10000张顶格申请。这个操作完全免费，没有任何门槛，很多投资者甚至养成了习惯，每次查看股票账户，都会顺带着打开“新债申购”的选项看一看，如果发现有可转债正在申购中，就可以进行顶格申请，免费的彩票不要白不要。第二步：如果中签，按照要求向账户中充入认购金额。一般在申购后的第二个交易日，交易所会公布中签结果，如果中签，你需要尽快在股票账户中充入认购资金，一般也就能中一两手，即1000元到2000元左右。关于中签结果，可以打开券商软件查看。不过，现实生活中，很多人一忙起来就忘记打新这个事了，但券商会在第一时间发短信通知你中签交款的。第三步：可转债上市，根据当时的行情，操作获利。一般交款几天后，可转债会陆续上市（具体的上市时间参考交易所的预告），建议根据当时的行情，操作获利。若上市当天股价高于可转债转股价格，则可转债的市场价格高于申购票面价格（100元），这个时候可以择机卖出获利。一手可转债（1000元）的盈利一般在几十元到一两百元，换算成收益率大概在几个点到十几个点，还是不错的。从打新套利的角度，笔者建议只要有盈利，上市当天务必卖出。因为我们的目的仅仅是打新套利，而并没有对公司的基本面进行研究，因此，长期持有该债券的风险无法控制，不排除出现亏损的可能性。若上市当天股价低于可转债的转股价格，则可转债的市场价格低于申购票面价格（100元），此时直接卖出是不划算的，可以考虑作为一只债券，继续持有该可转债，后续的处置包括两种情况：情况1：若后续股价出现增长，并高于可转债的转股价格，则参考前面介绍的情况卖出可转债获利。情况2：若后续公司股价一直没有起色，则相当于买了一个债券（一般为4-6年期），持有至到期，收回本息。通常情况下，情况2极少发生，因为在其债券存续期内，总能赶上一波小牛市，股价的上涨使得卖出获利成为可能。另一方面，根据可转债的规则，如果股价持续低迷，可转债的转股价格也可能下调（参考可转债向下修正条款），如此，使得股价增长穿透转股价格更加容易。可转债打新的风险控制需要指出的是，可转债打新属于低风险套利，而非无风险套利。具体来说，主要有三方面风险：一是信用风险，即公司经营困难，无法还本付息的风险，这是所有企业债所面临的风险。但是对于可转债打新来说，这样的风险相对较小，因为一方面能够发行可转债的上市公司，都会有专业的券商、评级机构、会计师事务所、律师事务所对公司经营情况进行评估和评级，最后报证监会批准；另一方面，在我们的打新策略中反复强调，获利后尽快卖出，也降低了风险发生的可能性，卖出后即使发生了信用风险，也跟我们没关系了。上图演示了信用风险发生的路径。可以发现，对于可转债打新，在大部分的情况下（概率超过80%），上市当日可以获利卖出。对于股价小于转股价格、持有待售的情况，大部分上市公司的经营都是正常的，如此也不会影响债券的还本付息。唯一值得担心的是，一些突发状况对于上市公司的经营造成影响。但即使这样，大部分的影响也不是致命的，如本次疫情对于所有上市公司的经营肯定都会有影响，但造成致命影响最终导致上市公司破产清算的可能性不大。当然，极端的事件还是有的，如长生生物的“疫苗”事件，瑞幸的“财务造假”事件等，如果真的遇到了，就要做好损失1000元本金的心理准备。二是流动性风险，即本金不能快速足额变现的风险。大部分情况下，在打新当日即可获利退出，不存在流动性风险。只有在少数情况下，由于股价持续低于转股价格，投资者需要持有债券一段时间，才能待机退出（股价上涨后卖出或持有至到期），因此可能存在流动性风险。三是市场风险，即股价波动引起可转债价格波动的风险。因为影响股价的因素较多，股价的波动又会引发可转债价格的波动，形成市场风险。因此，前面的打新策略中一再强调，一旦获利，尽快卖出，实现盈利落袋为安，也是为了进一步降低市场风险。另外，需要提醒的是，即使存在以上风险，可转债打新的风险也始终处于一个较低的范围内，因为，一方面风险发生的概率较低，另一方面，即使发生了小概率的极端情况，风险敞口也仅仅1000-2000元，这也是很多投资者所能承受得起的损失。最后，对于“谨小慎微”的投资者们，应该如何降低可转债打新的出险概率呢？可以根据市场、行业、公司的情况，有选择性的打新！在市场层面，当股票市场好的时候，股价也处于高位，可转债在上市当天大概率出现溢价的情况，则放心大胆的打新。相反，若股市转熊，则可以考虑暂停打新操作。在行业层面，对于一些自己不看好的行业，或者盈利能力较低的行业所发行的可转债，可以考虑放弃申购。在公司层面，可以对比公司的股价和可转债的转换价格孰高，公司股价超过转换价格越多，代表着风险越小，越可以放心申购。若公司股价超过转换价格不多，甚至低于转换价格，则可能要考虑风险，放弃申购。可转债打新的一些小细节以上对可转债打新策略进行了一个全面的介绍，但是关于打新操作细节，还有不少朋友提出疑问，在此收集了一些问得较多的问题，统一回答如下：问题1：我在多个券商都开有股票账户，是否可以同时申请，以提升中签概率？不可以，一个人只能申请一次，即使利用多个券商账户同时申请，最终有效申请也只能算一次。不过，很多朋友会借用身边不经常炒股的亲朋好友账户来参与申购，以提升中签率，这个是没问题的。问题2：如果中签了，我是否可以弃购？可以，只要交款那天，股票账户里现金金额不足，就自动弃购了。但是，建议不要轻易弃购，因为，如果连续12个月内累计出现3次中签但未足额缴款，会被罚在未来的6个月（180个自然日）内不得参与新股、可转债、可交换债的申购。问题3：可转债打新策略为什么可以实现低风险套利？这算是一个刨根问底的问题，可转债打新获利的基础是优质资源稀缺性和我们每个人的配售权。在稀缺性方面，能够通过证监会审批，发得了可转债的上市公司无论是在盈利能力、运营状况以及口碑方面都处于一个不错的状态，其所发的可转债属于市场上相对稀缺的优质资源。目前A股3871家上市公司，在交易的可转债仅有291只，而且大部分可转债的交易价格都高于发行价（100元），低于发行价交易的仅12只。在配售权方面，根据前面介绍，可转债在配售方面的门槛更低，对于散户更友好，中签率更高。所以，上市伊始，可转债会均匀地分布在各个打新投资者手中。对于大部分散户投资者，并没有能力对相应的上市公司进行价值分析，因此会溢价卖给有专业分析能力、准备长期持有的机构投资者。这是一个双赢结局，打新的散户实现了套利，落袋为安，而机构也获得了大量的可转债投资标的。
今年以来可转债市场异常火爆，也有越来越多的上市公司走上了发债之路。 Wind数据显示，以可转债发行事项最新公告日处于2020年作为筛选标准，截至6月18日，已有171家A股上市公司发布了相关的公告，募资金额超过了2570亿元。 从方案进度来看，105家公司的方案进度处于股东大会通过阶段，31家公司的方案进度处于证监会核准阶段，18家公司的方案进度处于董事会预案阶段，17家公司的方案进度处于发审委通过阶段。 从发行方式来看，采用优先配售，网上定价和网下配售方式的公司有155家，占比超过90%；此外，采用私募方式的有15家，采用优先配售和上网定价方式的则仅有1家。 发行期限方面，159家公司的发行期限为6年，5家公司的期限为5年，2家公司的期限为2年，发行期限为1年和3年的各自有1家公司。 而从发行规模来看，超过100亿元的有3家，包括大秦铁路、中国交建、南方航空，规模分别为320亿元、200亿元、160亿元；7家公司的发行规模处于50亿元至100亿元区间，包括国投资本、紫金矿业、世纪华通、隆基股份等；111家公司的发行规模处于5亿元至50亿元区间，包括立讯精密、冀东水泥、卫宁健康等；其余公司的发行规模较小。 （数据来源：Wind） 值得一提的是，除了可转债发行市场外，可转债交易市场也是火爆异常，吸引了各路资金入场短炒，非常疯狂，这一点也可以从以下一些指标看出。 数据显示，截至今日收盘，英科转债的价格超过600元，特发转债、振德转债、凯龙转债的价格也都超过了300元，另有9只可转债的价格处于200元至300元区间。 （图片来源：Wind） 从今日的换手率来看，换手率超过10倍的有特发转债、溢利转债，分别为4577.9%、1098.26%；处于5倍至10倍区间的可转债有6只，包括盛路转债、天康转债、英科转债等；处于100%至500%区间的有16只，包括富祥转债、横河转债、中宠转债等。 （图片来源：Wind） 另外，由于可转债市场的交易制度是T+0，频繁换手的结果就是成交金额异常大。从今日的成交金额来看，特发转债、溢利转债、振德转债、天康转债、英科转债的成交金额都超过了10亿元，远超其债券余额，其中特发转债今日的成交金额是其债券余额的46倍。 （图片来源：Wind） 在这里需要重点提一下英科转债，该转债在今年年初至6月16日期间飙涨了518%，更是在16日当天达到了近789元/张的价格，这也是A股可转债市场目前的最高价，英科转债也因此被称为“债中茅台”。 （图片来源：Wind） 在英科转债之前，A股可转债市场历史上的最高价在2015年5月22日由通鼎互联发行的通鼎转债创出，价格接近666元/张。不过，该转债在当年即摘牌退市。 而英科转债之所以会被疯狂炒作，主要是因为其发行公司英科医疗在疫情冲击下备受青睐。 资料显示，该公司是综合型医疗护理产品供应商，主营业务涵盖医疗防护、康复护理、保健理疗、检查耗材四大板块，主要产品包括一次性手套、轮椅、冷热敷、电极片等多种类型的护理产品。 从产品来看，该公司以一次性手套为主的医疗防护类产品实现的营收占2019年总营收的比例达到了84.94%。另外，该公司主要产品以出口为主，2019年出口占比高达94.55%。 （图片来源：同花顺） 在疫情的刺激下，英科医疗一季度的营收同比增长56.46%至7.73亿元，同期的归母净利润更是暴增281.72%至1.29亿元。 （图片来源：Wind） 英科医疗此前也在互动平台表示，春节期间公司内销日接单量超过去年同期的10倍以上，线上电商平台订单更是激增60倍以上。 在英科转债暴涨的同时，其正股英科医疗也在今年已经飙涨了536%。 前几日，受北京疫情出现反复的影响，其股价曾连续涨停，不过今日该股大跌9.83%，现为104.6元/股，全天成交10.58亿元，最新总市值为230.16亿元。 （图片来源：Wind） 值得注意的是，被大肆炒高的股票存在较大风险，被炒上天的可转债同样面临非常大的风险。 除了价格下跌的风险外，价格过高的转债还面临着强制赎回的风险。 例如，此前被爆炒的泰晶转债的价格曾一度达到420元的高位。 2020年5月6日晚间，泰晶科技突然宣布将强制赎回发行的泰晶转债。 据披露，公司股票在3月30日至5月6日期间，连续三十个交易日中至少有十五个交易日收盘价格不低于“泰晶转债”当期转股价格的130%（即23.27元/股），已触发“泰晶转债”的赎回条款。 在赎回登记日收市前，“泰晶转债”持有人可选择在债券市场继续交易，或者以转股价格17.90元/股转为公司股份。赎回登记日收市后，未实施转股的“泰晶转债”将全部冻结，停止交易和转股，被强制赎回。此次赎回完成后，“泰晶转债”将在上海证券交易所摘牌。 在公告发布后的次日，该转债的价格直接暴跌47.68%。此后，更是进一步连续暴跌，没来得及卖出的投资者损失惨重。 实际上，包括股票和可转债在内的各种投资都具有非常强的专业性，投资者最好深入了解各项规则之后再进行投资。 而从目前的情况来看，通过可转债途径融资的上市公司已经越来越多，而且现在的可转债交易市场也受到了更多资金的青睐，只是对于普通投资者来说，在参与投资的过程中还是需要多关注正股的基本面，切忌盲目跟风炒作。
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