中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心8月31日发布数据显示，8月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51%，比上月下降0.1个百分点，非制造业PMI和综合PMI产出指数为55.2%和54.5%，分别高于上月1.0和0.4个百分点，三大指数均连续6个月保持在临界点以上。 从分项指数来看，当月新订单指数、新出口订单指数、生产经营活动预期指数和出厂价格指数等均有所上升。其中，新订单指数回升0.3个百分点至52%，新出口订单指数回升0.7个百分点至49.1%。 “国内大循环的良性表现使我国在全球建立了供给能力优势，出口订单进一步改善，出口可能持续超预期。”浙商证券首席经济学家李超说。 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河认为，8月份，制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI产出指数均连续6个月保持在临界点以上，表明我国经济景气持续恢复向好。 交行首席研究员唐建伟表示，随着三季度扩内需积极政策加快落地，未来制造业PMI和非制造业PMI都有望保持在扩张区间。整体判断，下半年中国经济将持续改善，经济增速有望恢复到中高速。 服务业复苏亦有所加快。据统计局数据显示，8月份，服务业PMI为54.3%，比上月上升1.2个百分点。 中国物流信息中心分析师武威表示：“在疫情防控态势持续向好和政府扶持政策的共同促进下，服务业供需双侧协同改善，呈现加快复苏趋势。” 从行业情况看，交通运输、电信等行业商务活动指数连续4个月位于60%以上，业务总量持续快速恢复；随着国内疫情防控形势趋于稳定，居民消费需求加快释放，住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业有序恢复经营，市场活跃度有所提高，商务活动指数继续回升，均高于57%。 尽管经济平稳复苏仍在延续，但国家统计局也强调，8月份反映市场需求不足和资金紧张的小型企业占比分别超过五成和四成，生产经营依然面临不少困难。此外，重庆、四川等地部分企业反映受暴雨洪涝灾害影响，原材料采购周期拉长，市场订单减少，企业生产有所回落。 调查结果显示，8月份，小型企业PMI为47.7%，比上月下降0.9个百分点，仍位于临界点以下。而同期，大中型企业延续平稳较快增长势头，两者PMI均保持在扩张区间。 “小型企业经营和就业压力仍是当前经济的薄弱环节。”中信证券首席经济学家诸建芳预计，接下来将有更多针对性的政策呵护中小企业、民营企业，全面落实减轻企业负担、加强金融服务等稳岗扩就业举措。 近期工信部、国家发展改革委、商务部等多个部委负责人也密集发声，明确透露下一步将会跟进落实和出台更多帮扶中小企业发展的政策。
8月PMI从51.1下滑到51.0，乍一看，低于预期，但稍微看下分项，就能发现经济还是在复苏的轨道上。因为需求强才是真的强，无论是新订单还是新出口订单，无论是制造业PMI还是非制造业PMI，需求都在恢复。 先来看看需求端的数据。内需方面，制造业PMI新订单指数从51.7回升到52.0，非制造业PMI新订单指数从51.5回升到52.3．外需方面，制造业PMI新出口订单指数从48.4回升到49.1，非制造业PMI新出口订单指数从44.5回升到45.1。 问题来了，既然需求这么好，PMI数据为什么还会低于预期呢？ 主要是被生产拖累了。生产分项从54.0下降到53.5，拖累制造业PMI 走低0.13个点。 不仅如此，生产弱了还把采购需求给带下去了，毕竟没有了生产就没有了继续加大采购力度的理由。从数据来看，PMI采购量指数从52.4降低到51.7、原材料库存指数从47.9降低到47.3。 8月需求在继续恢复，但生产为什么会偏弱呢？ 我们认为，这主要受两个因素推动。 一是洪涝灾害对生产活动的压制。统计局有关领导解读8月官方PMI数据时称，重庆、四川等地部分企业反映受暴雨洪涝灾害影响，原材料采购周期拉长，市场订单减少，企业生产有所回落。 二是库存还维持在高位。7月工业企业产成品库存累计同比7.4%，如果用前7个月的PPI累计同比-2.0%来剔除物价的影响，当前工业企业产成品实际库存同比仍然高达9.4%。上半年融资宽松的时候，还可以通过借债来养着库存，不去库存也可以维持高生产，现在流动性环境肯定不如上半年了，对企业来说，还是趁着需求好，去化点库存会比较安全。所以，产成品库存也下降了0.5个百分点，掉到了47.1。 只要需求好，生产暂时的疲弱不是问题，因为库存去化后，企业还是要扩大生产规模来应对不断扩张的需求，生产恢复就是时间的问题。现在的问题是，需求还能不能维持扩张的趋势？ 我们认为，需求恢复的趋势还是可以延续的，虽然斜率会放缓，但这根本不是核心矛盾，只要绝对的需求是不断恢复的，对经济整体复苏的判断，资本市场风险偏好回升的趋势，就不会发生根本性变化。 首先，出口的复苏最具有确定性。海外疫情扩张给二季度出口“挖坑”了，但由于医疗物资和集成电路出口的扩张，中国的出口还是很有韧性的，持续超预期。 海外是在疫情扩散阶段复工的，这意味着：1）对防疫物资的需求短期下不来；2）虽然海外复工对中国的出口产品有替代效应，但生产端“从零到有”带来的需求效应肯定要大于替代效应；3）海外复工预计和国内一样，先生产端，后需求端，因此一开始通用设备、专用设备、机电产品出口复苏会先行，后面才会有消费品出口的复苏。 其次，基建投资继续上行的概率也非常高。基建投资因为6月和7月南方洪涝灾害的影响，连续掉了两个月。但现在洪峰已经消退了，专项债、特别国债已经在发力做逆周期调节，10月资金募集到位后会陆续投入到实体，基建投资继续高增长的趋势是非常确定的。 再次，房地产赶工周期还在持续。房企融资监管趋严，短期肯定会对房企拿地和开工产生冲击，毕竟谁都会在政策不确定性的趋势下观望一阵子。 但是，也要注意到，现在的金融环境还是很宽松的，无论是国内还是国际，实体承载不了的流动性向金融资产溢出的效应一时半会还终结不了，所以房地产销售的强势短期是可以持续的。 只要房地产销售的趋势可以延续，房企虽然借钱难一点，但还是可以通过加快推盘在销售环节实现快周转，回笼流动性并支撑拿地、新开工和存量项目的赶工。而且，在融资环节不确定的环境下，短期搞不好会驱使房企加快存量项目的周转，对房地产开发投资反而是支撑。 最后，消费最糟糕的时候已经过去。 各终端需求中，消费恢复最慢，二季度最终消费支出对当季GDP同比的拖累仍然达2.4个百分点。 但是，大家注意看非制造业商务活动指数，从54.2回升到55.2，这是2018年5月以来的新高。有意思的是，深挖一下非制造业商务活动指数的行业分项，就会发现铁路运输、航空运输、住宿等行业的商务活动指数都反弹到60以上了，这非常明显的说明，与老百姓在外活动关系相关度高的行业已经开始恢复了。 这与实际感受也是一致的，虽然大多数人还在戴口罩，但这已经不影响绝大多数人出差办公、聚餐、旅游和消费了，电影院也开张了，后续和居民出行消费相关的行业，像餐饮、购物和观影等，都会加快修复。 总的来看，8月官方制造业PMI小幅下滑，主要是生产的拖累，但是内外需、制造业和非制造业的需求都在好转，而且需求的复苏还有可持续性，尤其是出口、基建投资和消费，未来还会加快修复。 再次强调，只要需求强，生产弱就不是问题。只要需求强，未来将继续被动去库存；只要需求强，经济复苏的势头就还会延续。
国家统计局最新数据，8月份制造业PMI为51.0%，环比小幅下降0.1个百分点，高于上年同期1.5个百分点；非制造业商务活动指数为55.2%，较上月抬升1.0个百分点，高于上年同期1.4个百分点；综合PMI产出指数为54.5%，环比上升0.4个百分点，同比上升1.5个百分点。 主要观点： 8月制造业PMI环比微幅下降0.1个百分点至51.0%，维持扩张区间。当月生产指数为53.5%，生产端保持平稳修复态势；新订产品单指数为52.0%，边际小幅改善，不过新订单指数持续低于生产指数，供给与内需修复不均衡的现象仍比较显著，市场需求不足的矛盾仍然是制约当前经济回升的突出问题。 伴随美元走软以及新冠疫苗面世的预期，国际大宗商品价格自5月以来呈现快速上行趋势，当月原材料购进价格指数达到58.3%的高度扩张区间，出厂价格指数环比则出现1.0个百分点的改善，二者均达到2019年以来的高点。不过原材料购进价格的扩张已连续数月明显快于出厂价格指数，下游企业利润改善情况仍弱于上游。 8月非制造业商务活动积极修复，相关指数运行于高位景气区间。当月服务业PMI为54.3%，连续6个月位于扩张区间，不过考虑到近期国内疫情零星反复，当前生活性服务业复苏仍慢于生产性服务业。建筑业PMI保持高位景气态势，房地产和基建投资修复速度明显快于制造业，建筑业相关增长正在发挥逆周期调节的关键作用。 当前全球新冠疫情仍存在反复，逆全球化情绪有借疫情上涨的态势，外部风险仍值得重点关注。国内方面，需求复苏弱于生产仍是宏观经济面临的重要挑战，随着前期出台的刺激政策将在下半年加速显现，基建投资将对经济起到明显拉动作用，受此带动的制造业、服务业等相关活动有望趋于好转，短期内制造业PMI有望继续处于扩张区间。 具体分析如下： 一、生产与新订单指数一降一升，供需两端差距边际有所收窄 2020年8月制造业PMI为51.0%，较上月微降0.1个百分点，连续6个月运行于荣枯线之上。 1、生产指数为53.5%，制造业生产端保持平稳恢复态势 8月PMI生产指数环比下降0.5个百分点至53.5%，高于上年同期1.6个百分点，延续疫情得到控制以来的平均扩张水平。从高频数据来看，当月高炉开工率与主要半钢胎开工率均位于年内高点，此外焦化、聚氯乙烯、尿素等中上游生产企业的开工率自5月以来处于持续上升空间，显示出制造业生产端尤其是上游生产企业得到良好修复，未来工业生产的上行幅度将主要受制于需求端的走势，生产端上下游的分化值得关注。 2、新订单指数边际小幅上行，总需仍弱于疫情前水平 8月新订单指数为52.0%，环比上升0.3个百分点，制造业需求保持边际小幅改善。3月以来，制造业新订单指数持续低于生产指数，8月二者一升一降，差值边际有所缩小，但从最新的7月制造业投资和社零数据（-10.2%、-1.1%）来看，需求持续不足的矛盾仍然是制约当前经济回升的突出问题。 此外，终端需求不足对产业链下游企业的负面影响大于中上游，尤其是更贴近终端需求的小型企业遭受较大冲击。从数据来看，疫情得到控制以来，大中型企业的PMI指数复苏情况明显优于小型企业，8月这一分化继续扩大，其中大中型企业PMI均修复至50%以上，而小型企业PMI则下探至47.7%的收缩区间。 3、国际油价维持疫情后较高水平，价格指数边际上升，出厂价格与原材料购进价格指数的差距拉大 伴随美联储宽松政策带动美元走软，以及新冠疫苗面世的预期近期有所增强，国际大宗商品价格自5月起V字反转，呈现快速上行趋势。8月WTI原油期货结算价格维持在43美元左右的近期高位，国内能源、矿产类大宗价格指数分别达到疫情爆发以来的高位。当月原材料购进价格指数环比上升0.2个百分点至58.3%的高度扩张区间，出厂价格指数环比则出现1.0个百分点的改善，二者均达2019年以来的高点。不过原材料购进价格的扩张已连续数月明显快于出厂价格指数，表明当前下游企业利润改善情况仍弱于上游。随着生产复苏带动工业产品价格走稳上涨，上游初级产品价格上升将逐步传导到生产领域，预计短期内国内PPI下行压力将进一步缓解，不排除四季度回到正增长的可能。 4、进出口相关指数维向上逼近临界值，未来外部市场仍然存在变数 8月新出口订单指数和进口指数分别为49.0%和49.1%，环比小幅上升，逼近荣枯线。受国际经济持续复苏的带动，外部需求继续改善，当月相关国家PMI边际回升，部分地区的制造业PMI已恢复至扩张区间，外部需求边际呈回暖态势。从1-7月的数据来看，防疫物资和“宅经济”产品对出口拉动较大，口罩、手机等产品出口额同比增长较快。此外，伴随我国稳外贸稳外资政策效持续释放，制造业出口进一步改善。 不过，当前外贸面临的形势仍然复杂严峻，一方面部分国家疫情出现反复，防控措施对经济和金融的深度波及仍在加剧；另一方面贸易保护主义、逆全球化浪潮有借疫情升温的趋势，且随着海外产能修复，出口继续大幅增长的难度也有所上升。我们判断，短期内我国出口增长可能面临一定反复，三季度国内经济反弹将更多倚重内需发力。 二、非制造业商务活动积极修复，相关指数运行于高位景气区间 8月非制造业商务活动指数为55.2%，环比和同比分别上升1.0和1.4个百分点，继续处于较高景气区间。 1、国内疫情防控形势趋于稳定，服务业复苏加快，但生活性服务业复苏仍慢于生产性服务业 8月服务业PMI为54.3%，环比上扬1.2个百分点，达到疫情以来最高水平，表明当月服务业复苏有所加快。近期，为加快服务业全面复苏带动消费复苏，各地密集出台了一系列支持服务业复苏的政策，以对冲疫情中后期的常态化防控措施对相关商务活动的冲击。 不过从数据来看，当前生活性服务业复苏仍慢于生产性服务业，当月交通运输、电信等行业商务活动指数连续4个月位于60.0%以上，业务总量持续快速恢复，住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数继续均高于57.0%，租赁及商务服务业商务活动指数自疫情以来首次升至临界点以上。另外从市场预期看，业务活动预期指数为61.3%，与上月基本持平，其中铁路运输、航空运输、住宿、互联网软件等行业高于65.0%，企业发展信心稳定。 2、建筑业生产活动高位上扬，相关行业保持高位景气 8月建筑业PMI为60.2%，边际小幅回调0.3个百分点，保持高位景气态势。疫情得到有效控制后，房地产建设加速赶工，基建项目加紧落地，从数据来看，疫情得到控制后房地产和基建投资修复速度明显快于制造业，建筑业相关增长正在发挥逆周期调节的关键作用。 细分行业来看，当月土木工程建筑业为57.7%，低于上月4.8个百分点；房屋建筑业和建筑安装装饰业为59.9%和66.8%，分别高于上月0.3和7.8个百分点。从市场需求和预期看，新订单指数为56.4%，高于上月1.8个百分点；业务活动预期指数为66.6%，连续4个月保持在66.0%以上，随着基础设施建设的稳步推进以及高温降雨天气的减少，近期建筑业有望继续保持较快发展。 三、制造业与非制造业一降一升，PMI综合指数创年内新高 主要受益于非制造业相关指数的上升，8月综合PMI产出指数为54.5%，环比上升0.4个百分点，达到年内新高，显示我国宏观经济边际修复进程持续推进。不过，当前全球新冠疫情仍存在反复，逆全球化情绪有借疫情上涨的态势，外部风险仍值得重点关注，后续新出口订单走势存在较大的不确定性。国内方面，需求复苏弱于生产仍是宏观经济面临的重要挑战，随着前期出台的刺激政策将在下半年加速显现，基建投资将对经济起到明显拉动作用，受此带动的制造业、服务业等相关活动有望趋于好转，短期内制造业PMI有望继续处于扩张区间，非制造业PMI在建筑业相关指数支撑下，将大概率处于高景气状态。
结构性货币政策定向宽松，提高对实体经济的精准直达，切实保障对涉农、小微、民企和受疫情影响严重行业的资金支持力度。 事件 中国8月制造业PMI为51.0%，预期51.5%，前值51.1%；非制造业PMI为55.2%，前值54.2%。 解读 1、经济持续恢复，“双循环”三大抓手：新基建、城市群与放开生育 当前经济形势，简单来讲就是：经济持续恢复，货币政策从总量超宽松转入结构性宽松和结构性收紧，跨周期调节兼顾稳增长与防风险。 “双循环”的关键是三大抓手：发力“新基建”、加快城市群建设和全面放开生育。 我们在2月率先倡导“新基建”，引发社会各界大讨论，最终从学术讨论走向国家战略。近年我国公共政策日趋成熟：供给侧结构性改革、双支柱调控、新基建、双循环、跨周期调节。 1、中国经济持续恢复，领先全球。国内疫情防控得力，复工复产复商复市加快，经济自3月以来持续恢复。8月制造业PMI为51.0%，连续六个月高于荣枯线；建筑业商务活动指数为60.2%，连续五个月高于59%；服务业商务活动指数为54.3%，连续六个月高于荣枯线。 2、内外需显著改善。基建和地产投资拉动内需，8月制造业PMI新订单指数为52.0%，较上月上升0.3个百分点，连续四个月稳步回升；欧美复工复产刺激外需回暖，8月新出口订单指数为49.1%，较上月上升0.7个百分点。需求改善还体现在价格上，8月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为58.3%和53.2%，较上月上升0.2和1.0个百分点，均创2018年10月以来新高。 3、小型企业供需两端承压。8月小型企业生产指数和新订单指数分别为48.1%和46.2%，反映市场需求不足和资金紧张的小型企业占比分别超过五成和四成，生产经营面临较大困难。助企纾困政策持续发力，财政政策直接惠企利民，货币政策加大对小微企业支持力度。 4、货币宽松仍未结束，但从总量超宽松转入结构性宽松和结构性收紧，跨周期调节兼顾稳增长与防风险。由于海外疫情形势仍严峻，全球经济深度衰退，特朗普选情告急，中美贸易摩擦升级，适度宽松的货币政策和积极的财政政策短期内都不具备退出条件。结构性货币政策定向宽松，提高对实体经济的精准直达，切实保障对涉农、小微、民企和受疫情影响严重行业的资金支持力度。 5、“双循环”的关键是发力“新基建”、加快都市圈城市群建设和全面放开并鼓励生育。中央多次强调，要“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”。我们建议，以三大抓手为突破口。一是大力推进“新基建”，短期有助于扩大有效需求、稳增长、稳就业，长期有助于增加有效供给，释放中国经济增长潜力，培育新经济、新技术、新产业，推动改革创新，改善民生福利。二是加快推进新型城镇化，推动城市群、都市圈一体化发展。尊重产业和人口向优势地区集聚的客观规律；建立健全宅基地自愿有偿退出机制，以常住人口增量为主要标准供给城镇用地，地随人走，人地挂钩；优化城镇用地在地区和城市之间的配置，推进市场化的跨省换地和利益分享机制。三是尽快全面放开并鼓励生育，积极构建生育支持体系和应对老龄化的制度和社会体系。人口因素变化缓慢但势大力沉，中国少子老龄化问题已日趋严峻，若不抓紧调整将严重影响民族复兴和大国崛起。 2、生产持续恢复，内外需显著改善 8月制造业PMI为51.0%，较上月略降0.1个百分点，连续六个月高于荣枯线。在调查的21个行业中，有15个行业PMI位于景气区间。 1）8月生产指数为53.5%，较上月回落0.5个百分点，连续六个月处于53%以上的高位。制造业生产持续恢复，预计8月工业增加值同比继续回升。 2）8月新订单指数为52.0%，较上月上升0.3个百分点，连续四个月稳步回升。新订单与生产指数的差距收窄至1.5个百分点，为3月以来的最小值。 3）8月新出口订单指数为49.1%，较上月上升0.7个百分点，主因欧美加快复工复产，以及一系列稳外贸政策落地生效。8月美国Markit制造业PMI为53.6%，欧元区制造业PMI为51.7%，德国制造业PMI为53.0%，均高于荣枯线。 4）8月高技术制造业和装备制造业PMI分别为52.8%和52.7%，较上月上升1.5和0.9个百分点，高于制造业整体1.8和1.7个百分点。新动能发展加快，转型升级持续推进，为制造业复苏注入活力。 3、大中型企业持续景气，小型企业供需承压 8月大中小型企业PMI分别为52.0%、51.6%和47.7%，较上月变化0.0、0.4和-0.9个百分点，小型企业PMI连续三个月低于荣枯线。受洪涝灾害影响，重庆、四川等地部分企业出现厂房、设备、存货浸水、物流运输不畅等问题，市场订单减少，企业生产回落。小型企业生产指数和新订单指数分别为48.1%和46.2%，供需两端承压。反映市场需求不足和资金紧张的小型企业占比分别超过五成和四成，生产经营面临较大困难。 制造业PMI新出口订单指数同比与出口同比出现背离，也在一定程度上反映了小型企业的经营困境。出口超预期回升主要受益于海外对防疫物资和居家办公相关商品的巨大需求，但疫情冲击下海外经济严重衰退，使得对一般商品尤其是服装、箱包、玩具等的需求较为低迷，从而导致按等权重计算的新出口订单指数大幅下滑。随着海外经济逐步恢复，新出口订单指数同比也触底回升。 助企纾困政策持续发力。8月17日国务院常务会议部署新增财政资金直接惠企利民，进一步落实金融支持实体经济发展。财政政策方面，截至8月上旬，今年新增2万亿元财政资金中，3000亿元已绝大部分用于减税降费；实行直达管理的1.7万亿元资金，除按规定比例预留的抗疫特别国债资金外，97.8%已分配下达市县。货币政策方面，通过降低利率、减少收费、贷款延期还本付息等措施，前7个月金融部门已为市场主体减负让利8700多亿元，对小微企业支持力度明显加大，预计全年可为市场主体减负约1.5万亿元。 4、基建和地产投资拉动，价格指数创新高 8月制造业PMI主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为58.3%和53.2%，较上月上升0.2和1.0个百分点，均创2018年10月以来新高。受基建和房地产投资拉动，上游产品价格涨幅明显，钢铁、有色等行业两个价格指数均高于60.0%。国际原油和工业品价格持续上涨，8月布伦特原油均价环比上涨3.4%，南华工业品指数环比上涨2.1%，螺纹钢环比上涨2.6%。 5、建筑业景气度高，服务业复苏加快 8月非制造业商务活动指数为55.2%，较上月上升1.0个百分点，连续六个月高于荣枯线。 建筑业高位小幅回落，8月建筑业商务活动指数为60.2%，较上月回落0.3个百分点，连续五个月高于59%。其中，土木工程建筑业为57.7%，低于上月4.8个百分点，主因洪涝灾害影响基建投资推进；房屋建筑业和建筑安装装饰业为59.9%和66.8%，分别高于上月0.3和7.8个百分点，主因房地产销售投资持续回暖。随着基建项目加快推进，高温降雨天气减少，建筑业有望继续保持较快增长。截至8月16日，全国各地发行新增专项债券2.56万亿元，占目前已下达额度的72%，规模同比增加51%；剩余额度力争在10月底前发行完毕，将重点用于交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施等七大领域。 服务业复苏加快，8月服务业商务活动指数为54.3%，较上月上升1.2个百分点，连续六个月高于荣枯线。分行业看，交通运输、电信等行业业务总量持续快速恢复，商务活动指数连续四个月位于60%以上；国内疫情防控形势趋于稳定，居民消费需求加快释放，住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业有序恢复经营，商务活动指数均高于57.0%；受经济整体回暖带动，租赁及商务服务业商务活动指数自疫情以来首次回升至荣枯线以上。7月20日全国电影院开始有序恢复营业，截至8月30日当周电影票房收入17.2亿元，远高于去年同期的9.3亿元。
晓非 8月26日，以“浪奔”为主题的2020（第三届）年度论坛在上海举办。本届论坛由中国房地产业协会指导、主办，结合“后疫情时代地产行业新机遇”和“新基建下中国地产经济发展”等时下热点，200余位业界精英齐聚一堂，共论企业战略和布局，共谋行业健康发展。直播》》 中国首席经济学家论坛理事长连平在主题演讲时表示，1万亿抗疫特别国债已7月发放完毕，而主要用于基建投资的地方政府新增债券的发放则将集中在8至10月，三个月将发行 1.52万亿。 他谈到，基建和房地产投资将恢复快于制造业。以“旧改”为重要抓手的新型城镇化建设将会有效拉动房地产和基建投资，以5G为代表的新基建会有效拉动 基建投资和部分制造业投资，重大工程建设也能进一步推动基建建设。 制造业在国内外需求修复、政策扶持以及发力高新技术下制造业共同作用下，降幅将继续收窄，但企业盈利恢复偏慢和高库存对企业投资意愿形成制约，制造业大幅改善空间有限。 二季度GDP增速为3.2%，相较于一季度的-6.8%，不仅实现了由负转正，而且高于此前市场的平均预期，显示了中国经济复苏良好的态势。整体经济运行的“V 型”反弹之势已确立，下半年的表现会优于上半年，预计三 季度GDP为7.0%，四季度达到7.8%，全年GDP增长3.3%左右。
加快建设全球先进制造业基地 打造“重要窗口”标志性成果 25日上午，全省制造业高质量发展领导小组召开第一次会议。省长袁家军强调，制造业是浙江经济的基本盘，事关浙江高质量发展。各地各部门要全面落实车俊书记在全省制造业高质量发展大会上的部署要求，紧扣打造世界级先进制造业集群目标，围绕畅通国民经济循环为主构建新发展格局的路径探索，聚焦高质量、竞争力、现代化，以创新驱动提升产业基础能力和产业链水平，以开放发展更大力度吸引国际资本，以政策赋能金融赋能要素赋能推动制造业高质量发展，加快建设全球先进制造业基地，打造“重要窗口”标志性成果。高兴夫主持。 袁家军强调，当前，构建新发展格局、维护产业链供应链安全、科技创新催生新发展动能等重大命题的发力点都在制造业。要深化认识、提高站位,进一步完善领导小组常态化运行和制造业高质量发展评价、激励、保障、督查机制，按照“四个体系”狠抓落实，形成“滚雪球”效应，加快制造业高质量发展步伐。一要加快推进制造业数字化，加强5G、工业互联网、未来工厂、工业机器人等技术应用，加快数字赋能浙江制造。二要深入实施制造业产业基础再造和产业链提升工程，细化落实推进体系，做优做强十大标志性产业链，打造高质量发展最佳实践。三要推进科技创新和产业创新双联动，建设高能级创新载体，培育世界级领军企业，打造世界级产业集群。四要抓好制造业重大项目引进建设，招大引强一批牵一发动全身的标志性引领性重大制造业项目，做好强链补链畅链护链的文章。五要实施“放水养鱼、涵养税源”行动计划，重点扶持一批有竞争优势、成长性好、具有关键核心技术的优质企业，打造未来经济增长点。六要深入实施稳企业拓市场行动，持续深化“三服务”，大力推进企业减负降本，深入实施浙江制造拓市场行动，打响浙江制造品牌。七要推进制造业高质量发展示范创建，培育制造业高质量发展示范园区，提升新产业平台能级，全面打造展示制造业高质量发展的县域样本。
8月24日，在经济社会领域专家座谈会上，习近平总书记在讲话中特别谈到了如何理解“双循环”这个最近炙手可热的话题。我之前就此话题写过《“内循环”下，房价会怎么走》的文章，我在文章中提到： 在高层提出“加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局”后，大多数人很担心“国内大循环”这个词被误读，我对这种担心一点都不担心：因为肯定会被误读。 从习总书记讲话的内容看，很显然，高层已经注意到“双循环”被各种误读的情况。习总书记有备而来地指出：“新发展格局决不是封闭的国内循环，而是开放的国内国际双循环。我国在世界经济中的地位将持续上升，同世界经济的联系会更加紧密，为其他国家提供的市场机会将更加广阔，成为吸引国际商品和要素资源的巨大引力场。” 当然，在这么一个重要的场合，谈及“双循环”，高层绝不是仅仅为了澄清一些误读，而是通过这样一个关注度极高的途径释放关于“双循环”更多的战略意图。可以说，总书记在讲话中，把“双循环”的战略意义进行了充分的阐述： 第一、“双循环战略”绝不是权宜之计，更不是为了应对美国等的打压的临时性举措，而是下一个周期中国经济构建新发展格局的“主轴”，是战略抉择而不是应急措施！ 总书记提出，“这个新发展格局是根据我国发展阶段、环境、条件变化提出来的，是重塑我国国际合作和竞争新优势的战略抉择。近年来，随着外部环境和我国发展所具有的要素禀赋的变化，市场和资源两头在外的国际大循环动能明显减弱，而我国内需潜力不断释放，国内大循环活力日益强劲，客观上有着此消彼长的态势。”这意味着，用了40多年的“两头在外”的国际大循环的旧发展格局将要被“国内循环为主体，国际国内循环相互促进”的“双循环”新格局替代。 在这个问题上，我特别不能理解的是，一些专家私下也把“国内大循环”解读为“闭关锁国”，如果说普通人有这种解读情有可原，但研究经济问题的专家如此解读确实不应该。一个基本常识是，世界上90%的国家，拉动经济的主要力量是内需，是国内市场。经济增长的贡献之中，内需占的比重正常应该在70%以上。 但在过去的赶超阶段，中国对于国际市场的依赖是必须经历的阶段，这为中国经济的高速增长带来了国际市场的巨大红利，中国因此很快成为全球第一货物贸易大国，第一出口大国。但长期依赖国际市场，对国际市场依赖度过高，已经成为阻碍中国经济继续发展的主要障碍之一。 这也是过去10多年，中国高层一直着力解决的问题。但因为战略高度不够，使得撬动国内市场，打通国内循环的问题一直无法得到解决。这次恰逢“十四五”规划制定之时，把“双循环”上升到新发展格局主轴的高度，有利于从战略高度破解内需潜力长期得不到释放的难题。 第二、“双循环”的关键是在关键核心技术领域取得重大突破。我在上一篇文章中，将“双循环”，特别是“国内大循环”理解为高层要打通中国经济的“任督二脉”，要解决阻碍中国经济高质量发展的一系列痛点。有些人认为“内循环”就是启动内需则是完全矮化和窄化了“国内大循环”的战略意义。撬动国内庞大的市场，的确是“内循环”的重要组成部分，但内循环作为和供给侧改革、新常态一样的战略性举措，其内涵和覆盖的范围远远超过内需。 在笔者看来，作为下一个周期中国经济的最大战略，“国内大循环”旨在打通影响中国经济竞争力的“任督二脉”，是在生产、消费、投资、技术等领域都要弥补中国经济的薄弱环节。比如在技术层面，如何在核心领域和关键环节取得突破，在技术环节实现内循环。在技术环节，由于过去我们选择了一条在全球产业链上选择成本优势最明显的领域发展，导致卡脖子的不仅仅在芯片领域。 根据工信部对全国30多家大型企业130多种关键基础材料的调研显示：32%的关键材料领域仍为空白，52%依赖进口；计算机和服务器通用处理器95%的高端专用芯片、70%以上的智能终端处理器及绝大多数存储芯片依赖进口；高端数控机床、高档装备仪器、运载火箭、大飞机、航空发动机、汽车发动机及关键零部件超过95%的制造及检测设备依赖进口。 在技术创新层面，“内循环”的关键就是彻底告别过去引进技术、模仿发展的模式，而是在高端技术和关键环节必须取得重大突破。在生产环节，中国的工业门类是全球最全的，但低端化、缺品牌以及主要设备依靠国外的情况也必须通过“内循环”来突破，内循环就是疏通中国经济的血脉，在关键设备和关键环节上实现自主创新。 总书记在讲话中特别强调：“实现高质量发展，必须实现依靠创新驱动的内涵型增长。我们更要大力提升自主创新能力，尽快突破关键核心技术。这是关系我国发展全局的重大问题，也是形成以国内大循环为主体的关键。”和笔者之前对内循环解决中国经济发展痛点的理解是一致的。 第三、“双循环”是中国经济更高水平的动态平衡。总书记在讲话中指出： “未来一个时期，国内市场主导国民经济循环特征会更加明显，经济增长的内需潜力会不断释放。我们要坚持供给侧结构性改革这个战略方向，扭住扩大内需这个战略基点，使生产、分配、流通、消费更多依托国内市场，提升供给体系对国内需求的适配性，形成需求牵引供给、供给创造需求的更高水平动态平衡。”同“更高水平动态平衡”，这是“双循环”新发展格局的最终目的。 这不是一个收缩战略，不是一个“守”的战略，这是一个主动和积极有为的战略。这个战略的实施，不是以放弃国际市场来推动国内市场，而是要以更高水平的开放打通国内大循环。总书记在讲话中指出：“我们认为，国际经济联通和交往仍是世界经济发展的客观要求。” 第四、“双循环”为“十四五”定调。笔者之前曾特别提醒大家注意7月30日政治局会议首次提到了“持久战”这个概念。会议指出：“我们遇到的很多问题是中长期的，必须从持久战的角度加以认识，加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，建立疫情防控和经济社会发展工作中长期协调机制，坚持结构调整的战略方向，更多依靠科技创新，完善宏观调控跨周期设计和调节，实现稳增长和防风险长期均衡。” 这段话特别重要，这段话本质上是为“十四五”规划定调。而且从“持久战”的角度对“双循环”予以界定。这意味着“双循环”绝非很多人理解的应对美国打压的权宜之计，而是解决中国经济长期发展问题的“持久战”，是战略性的举措。相信“双循环”发展格局会成为“十四五”规划的基调。“十四五”规划将围绕“双循环”制定中国新周期下的最有看点的一个“五年计划”。 第五、“双循环”的 “一个中心，两个基本点”。一个中心就是以制造业的“创新”为中心，“两个基本点”一是国内消费市场的启动，二是新型城镇化。 我在这里特别强调制造业的创新，是我想告诉大家，美国打压中国的实质在于打垮中国的制造业，从全球大国兴衰的历史看，得制造业者得天下。一般情况下，一个国家在成为全球制造业第一大国之后，差不多半个世纪，就会成为全球第一大国。2009年，中国取代美国成为全球第一大国，美国人发现，在制造业转移到中国之后，美国创新的基础荡然无存，没有制造，创新力枯竭。这是美国为什么一定要打压中国制造业的主要原因。 美国这个国家，是有重视制造业的基因和传统的。从美国开国元勋汉密尔顿的“关于制造业报告”开始，美国人一直把制造业牢牢把握在自己手里，制造业是美国霸权的根基，也是美国创新的源泉。 中国未来的创新，一定要围绕制造业的创新展开，通过技术创新提高中国制造业的复杂性。一个国家制造业的竞争力取决于制造业的复杂性而不仅仅是规模。“两个基本点”，消费和城镇化是未来“内循环”的两个轮子，也是“内循环”的最大动力。 基于此，我认为，国家不会通过打压房地产来推动“双循环”，而是以房地产更健康的发展作为双循环的基础。在新型城镇化的建设中，房地产行业依然有巨大的发展空间。
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