这两天，宁德时代的压力应该很大。 截至2020年9月，与宁德时代NCM811技术有关的新能源汽车自燃事故，已经有3起。一时间，关于这种技术安全性的争议甚嚣尘上。9月7日，市场有传言称，宁德时代将“放弃NCM811技术路线”，转而“重仓”更保守的NCM523。 不过宁德时代否认了有关说法。 当天公司股价就跌了8.74%，接着连续两天都在低开。 9月10日，公司股价微涨0.35%，但此时市值已经蒸发了400多亿元。 宁德时代的NCM电池技术是可以说在全球范围内十分领先，而且应用广泛。虽然存在明显短板，但公司前期为该技术路线的研发投入了不少的资金。 之所以难言放弃，是因为如今的动力电池市场竞争激烈，各路诸侯各显神通。 一旦放弃在NCM811技术路线上的进展，内忧外患下，宁德时代无疑将陷入一种遭受三面夹击的尴尬局面。 来自国内“老三”的挑战 中国投资者应该还记得，宁德时代与比亚迪隔空“互怼”的事。 2020年5月，比亚迪高调公布了一段动力电池针刺测试视频，测试对象是比亚迪的刀片电池。 视频中，经过针刺的电池并没有出现明火。 这段测试视频被认为是在针对宁德时代。当时年内已经发生了多起与宁德时代NCM811电池有关的自燃事故。 NCM电池，即镍钴锰酸锂电池，是三元锂电池的一种。起名字中的三个英文字母“N”“C”“M”分别代表电芯所采用的的3种元素——镍、钴、锰。 镍含量越高，相应的电池能量密度就会越高。例如，NCM811的镍、钴、锰比例为8:1:1，电池能量密度可达300Wh/kg； 然而镍是金属活性相对较高的元素之一，其含量越高，电池的稳定性就越差——在热失控的情况下产生的热量更多，车辆自燃甚至爆炸的危险性也更大。 刀片电池采用的则是磷酸铁锂技术。 这种技术在中国市场已经应用多年，我们从2010年代就看到的大多数新能源汽车、包括一些续航里程较短的代步车“老头乐”，采用的就是这种技术。 磷酸铁锂电池成本低廉且安全性较高，但续航的提升进入瓶颈期，导致装车量一直在下滑。 这款刀片电池被用在了比亚迪中高端轿车“汉”EV系列上，续航里程却突破了磷酸铁锂电池的续航“瓶颈”，达到600km。 对于比亚迪公布的实验，宁德时代并没有马上回应。 然而“好事”的网友竟众筹把宁德时代的电池也推到“案板”上，针刺了一回。 但结果有些尴尬：受到针刺的NCM811电池出现了燃烧的情况。 视频来源：腾讯视频 宁德时代对此宣称，比亚迪的刀片电池并非“100%安全”，针刺测试并不能完全模拟车辆发生事故时的情况。 诚然，无论是电池厂商还是车企都会在热控制上格外用心。目前为止发生的自燃事故，也不能完全肯定是NCM技术本身的问题，还可能设计车辆线路设计等众多因素。 另一方面，比亚迪的刀片电池技术的商用才刚刚起步，保有量还没提上去，对于其安全性仍然没有有力的数据支撑。 从与比亚迪的隔空“挑衅”到“放弃811”的传言，一系列利空更像是宁德时代的公关失误。 在中国锂离子动力电池市场，宁德时代已是“老大”。 就连众多国内外专业投资机构，最近也对公司投出信任一票。（详见：《100亿重仓杀入宁德！谈谈高瓴未来的野心》） 但公司跳出来针对“老三”展开公关，让一些人觉得，宁德时代开始焦虑了。 “时代变了”：电池容量外的新方案 宁德时代的焦虑也并非空穴来风。 首先是市场的一些底层逻辑正在悄然转变。 新能源汽车有一个很尴尬的“硬伤”——里程焦虑。这也正是近年来，中国新能源汽车市场出现提升电池续航“军备竞赛”的根本原因之一。 高能量密度的NCM811电池，正好适应了这种趋势的需要。 但目前一台新能源汽车的成本构成中，电池的成本已经可以达到40%甚至更多。而尖端的电池技术也将不断接近密度提升的天花板，研发投入预计只会更高。 终有一天，成本会超出车企和消费者的的承受范围。 于是车企开始尝试采用其它方法绕过这场无休止的竞赛，例如特斯拉不断优化的超级充电桩方案，又例如蔚来和小鹏推出的换电站方案。 特斯拉与造车新势力的“续航解决方案之争”，对宁德时代来说既可以是利好，同时也可能是利空——毕竟特斯拉与蔚来、小鹏都是宁德时代的客户。 对于“两头下注”的宁德时代来说，如果能够与上述公司持续开展合作，无论哪一方最终吞掉了绝大多数的市场份额，都稳赚不赔。 当然，前提是依旧是能够持续开展合作。 续航焦虑的解决方案千变万化，但其核心还是要突破电池能量密度的限制，让车主获得性价比更高的续航体验。 一旦里程焦虑得到解决，车企对高能量密度、高风险、高成本的NCM电池的需求将会减弱。 眼下已有消息显示，特斯拉会在近期推出磷酸铁锂电池版Model 3，预计售价比目前NCA（镍钴铝）的21700电芯版本更便宜。 其他车企会不会跟进，何时会跟进，不得而知。 于是有观点预测，中国动力电池市场将是三元锂电池和磷酸铁锂分庭抗礼的时代。 宁德时代更需要加强技术研发，找到自己的立足点，才能在这样一个时代站稳脚跟。 而眼下公司显然是选择了811电池。 公司此前曾对媒体强调，高镍化是目前各厂商争夺的制高点，而811是必经之路。如果未来LG化学做出了续航达1000km的电池，如果宁德时代只有500km续航，就无法和对方竞争。 全球市场的制高点 制高点，多少企业可望而不可及。 看看芯片产业就知道了。 在中国市场，三星经历了溃败之后，又通过上游芯片产业“逆袭”；台积电作为芯片生产的头部玩家，在3nm工艺研发完成之后，立即调转马头研制2nm芯片的工艺。 上游玩家往往能吃到最大的蛋糕。而技术和资本壁垒刷掉了一批不抗造的竞争者，另一批竞争者由于无法将技术变现，而无奈“割肉”走人。 在动力电池领域，如今宁德时代的亚洲对手空前强大。 韩国动力电池企业这几年加速崛起，已经成为继智慧终端、半导体之后，承载了这个国家“国运”的“硬核”产业。 2020H1韩国LG化学（LG Chem）的动力电池装车量超越了宁德时代。 LG Chem也是特斯拉的重要合作伙伴，也是雷诺、大众、保时捷、现代的合作伙伴。 仅2020Q1，LG Chem在欧洲的营收就增长了33%，在所有市场中增幅最大。当季公司营收仅增长了7.46%。 LG Chem在韩国、中国、美国和欧洲共拥有5座电池工厂，年产能共计70 GWh。最近公司在波兰的“欧洲最大动力电池厂”已开始量产NVM12电池。 相比之下，宁德时代号称拥有三大研发中心、五大生产基地；现有动力电池产能53GWh，在建产能22.2GWh，产能利用率89.2%。 另一家韩国企业SK Innovation，在LG Chem之前就已经实现了NCM811电池的量产，而更为激进的NCM9½½技术路线也已经开始研发。 日本的松下则在疫情爆发前一直稳居市场第一的位置。松下公司近日宣布，将在为“特斯拉”生产并供应的“2170”锂离子电池上使用全新的电池技术。 韩国三星也在动力电池市场分到了一杯羹。 疫情的影响，是宁德时代市占率下滑的主因。 据Marklines发布的数据，欧洲1~6月新能源汽车销量增速强劲，同比增长55.1%。欧洲新能源汽车销售在新冠疫情中逆势上扬，主要归功于各国政府的补贴和消费刺激政策。 LG Chem对欧洲的布局让它收获了一波政策红利。 而上半年中国新能源汽车在疫情冲击下，搭载动力电池装机量约为17.5GMh，同比下降41.7%。 营收88%来自国内的宁德时代，营收同比减少7.08%，归母净利润同比减少7.89%。 不过宁德时代对下半年的预期十分乐观。 接近宁德时代的业内人士表示，宁德时代的特斯拉订单将在下半年逐渐释放，此外，宁德时代下半年的国际订单也将逐渐放量。 虽然两家韩国对手在产能和研发进度方面优于宁德时代，但研发投入还是比宁德时代逊色一些。 LG Chem在今年上半年的研发投入仅为总营收的4%，而SK Innovation仅有0.7%。 日本松下的研发投入占比较高，在6.4%左右。 而宁德时代上半年研发投入为13亿元，虽受疫情冲击，但仍维持约7%的占比。同时，宁德时代还在筹建更为先进的实验室，寻求通过自研进一步拓宽、挖深技术池子。 不仅如此，公司还在积极布局海外市场。 9月8日，宁德时代首席财务官郑舒在与美元债投资者举行的电话会议上称，公司已获批20亿美元（约合136.71亿元）外债额度。公司已启动海外生产基地建设，同时通过布局产业链上游资源并扩大全球销售网络，为开拓全球业务夯实基础。 小结 宁德时代无论在国内还是国外都承受着压力——国内“小弟”们的挑战、海外“大佬”的相互攻伐、以及市场对于高能量密度电池需求下滑的可能性。 现阶段多个竞争者彼此势均力敌、各有优势的情况下，某个技术节点上的成功或失误，都可能造成市场的洗牌。 但重磅投资机构选择用资金投票，就是对宁德时代最大的认可。 既然宁德时代对自己下半年的表现这么有信心，那我们也不妨观察看看，接下来宁德时代的电池技术，能否为这家公司带来商业格局上的突破。
国内最大的动力电池巨头、创业板最受资本追捧的宁德时代于近日迎来了史上至暗时刻，9月7日，宁德时代股价大跌8.74%。影响宁德时代股价掉头向下的既非产品、也不是市场，而是一则流言。 此前有传言称，宁德时代将放弃研发多年的NCM811电池。同时部分使用宁德时代NCM811电池的车企已经放弃NCM811转投NCM523型号电池，而之前使用NCM811电池的车企已也重新向工信部申报数据。受此影响，截止9月8日收盘，公司股价两天市值合计损失超过400亿元。 对此，有宁德时代相关人士接受记者采访时表示，公司不会放弃NCM811电池的研发，NCM811电池是占领高端市场的必由之路，且NCM811还远没有达到技术天花板。“将来电池续航里程将达到800公里，甚至1000公里。目前国外企业已经在发力高续航电池了，NCM811电池就是中国电池企业对抗国外企业的护城河。” NCM523获车企青睐 成本低热稳定性占优 今年以来，宁德时代与多家车企合作，通过高电压、大电芯、大模组等创新方案，使得NCM523电池材料达到了接近NCM811电池的能量密度，颇具成本优势，得到了国内部分车企的青睐。 据记者了解，NCM811指的是正极材料中镍钴锰按8：1：1的比例进行搭配的三元锂电。其中N代表镍，C代表钴，M代表锰，而数字代表各自化学元素在正极材料中的配比。目前主流的三元正极材料包括NCM523、NCM622、NCM811等。由于NCM811按这种比例搭配的三元锂电池能够有效提高电池能量密度，以此增加搭载新能源汽车的续航里程。 宁德时代上述人士坦言，高镍电池由于其本身化学性质，稳定性并不如磷酸铁锂或者低镍电池，但宁德时代对NCM811的电池已经做好了充分的测试验证，且有系统保障安全，本质上是没有问题的。在其看来，NCM523的走俏并不意味着NCM811电池的安全性或市场前景因此下探。 上汽集团副总工程师、上汽技术中心副主任、捷能公司总经理朱军曾表示，NCM811电池的前期制造成本、工艺成本较高且难以下降。此外，NCM523的热稳定性好于NCM811，并以此为搭载宁德时代NCM523电池的荣威RER6擂鼓助威。 从事电池研究多年的中汽瑞华副总经理陈其安在接受采访时记者也表示：“目前大家很多一味的追求能量密度，相信以后还是会回归到理性，选择更为安全的体系。” 电池供应呈现多元化 NCM811电池仍具竞争力 宁德时代相关人士告诉记者，现阶段动力电池已经发展为多元化和分层次的供货局面。500km以下的续航里程，一般是用磷酸铁锂电池，因为其他成本低廉，且可以满足这个程度的续航要求。而在500km-700km左右续航的，一般会采用NCM523或NCM523加高压体系的电池；但如果有更高的里程需求，目前只有NCM811这一条路线。 与此同时，钴作为稀有金属，相较其他金属而言价格较高，增加了动力电池成本，因此在市场价格逻辑和里程需求的共同作用下，高镍体系的NCM811成为豪华车品牌以及高续航车型搭载的不二选择。 据了解，目前NCM811电池仍受到主流长续航电动汽车的青睐，如将于9月13日正式亮相的全新宝马iX3仍然选择搭载由华晨宝马动力电池中心二期生产的NCM811型号电池。 事实上，除了宁德时代以外，韩国LG以及日本松下均在推进NCM811电池的研发。曾经一度遥遥领先的日韩电池企业，受制于电池白名单加之国内电池企业的奋起直追，使得在过去十年间，国内锂电池成本下降高达80%，纯电动汽车的续航里程平均增加高达三倍。上述企业人士表示；“现在的技术的迭代十分迅速，如果还原地踏步，一旦被竞争对手赶超，那么就可能步步落后。”
9月7日，创业板第一权重股宁德时代成交量骤然放大，盘中一度跌超11%，尾盘收跌8.74%，报186.4元/股。主力资金净流出个股中，宁德时代主力资金净流出22.16亿元，净流出资金最多。市场传闻称，NCM811高镍三元电池技术路线被宁德时代放弃。 对此，宁德时代回复 此外，数据显示，LG化学前七个月的动力电池的装机量反超宁德时代，成全球装机量第一。对此，接近宁德时代的业内人士对 宁德时代辟谣： 不会放弃811路线 宁德时代相关人士表示，811是所有动力电池企业发展的必经之路，如果想要争取主导权和话语权，一定要争取811。 上述宁德时代人士进一步解释，目前，动力电池已经发展为多元化和分层次的供货局面。400km以下的续航里程，一般是用磷酸铁锂电池，因为便宜，且可以满足这个程度的续航要求；在400~500km左右续航的，一般用的是NCM523；但是，如果在更高的里程要求下，只有811这一条路线。如果放弃了811，那就是放弃了高端市场。 NCM811即镍钴锰酸锂，811是指镍锰钴比例为8：1：1，是动力电池高镍化方向的产品。高镍化最早由松下应用，宁德时代在2019年起加速了产业化进程，目前在续航里程500km以上的车型中，高镍电池是主流方案，月均出货量依旧抬升，仅有部分车型下降。 同样为动力电池巨头的LG化学，高镍化一直是其重点发力的方向。在今年3月，LG化学签署了一份购买合同，将于2020~2022年收到合计12.5万吨高镍正极材料，合同金额价值16亿美元（约合人民币112.5亿元）。 宁德时代告诉 高镍三元电池技术 远未触及天花板 关于宁德时代放弃811的传言，业内人士告诉记者，这也许和宁德时代今年对5系材料的创新有关。 今年宁德时代与多家车企合作，推出了高电压/大电芯/大模组/CTP等创新方案，使得5系材料达到了接近8系的能量密度，且有成本优势，使得5系方案也得到了国内部分车企的青睐。 其中，广汽传祺大面积改用中航锂电523高压电池，原因是当前811安全稳定性相对较差，且当前523高压电池具有高性价比。兴业证券分析师预计，523高压电池比811售价便宜接近1毛钱/wh，而且高电压523的电芯能量密度接近811，达到240wh/kg。 该分析师同时表示，目前大部分车企仍旧用811电池，比如小鹏（1-7月份累计装车0.5GWh，7千辆车）、国内大众MEB（10月份开始批量生产）。从长远角度看，8系电池成熟后，成本必然低于5系，所以技术路径方向是确定的。 此外，比亚迪推出的刀片电池使得比亚迪汉的续航达到600km以上，打破了人们对于磷酸铁锂续航低的认知。比亚迪相关人士近日对 9月7日，比亚迪公布了比亚迪汉的销量数据。8月，比亚迪汉（含EV和DM版本）批量交付4000辆，至此，已累计交付5205辆。 在某种程度上，刀片电池的出现，也加速了市场对于厂商放弃三元高镍电池传闻的传播。一位资深动力电池专家表示：“磷酸铁锂的化学性能，注定了其600km续航基本到了极限，续航继续提升的技术要求会非常高，基本上很难再快速发展。但是高镍的811提高续航能力的技术并不难，不久的将来完全可以达到800km、1000km续航。此外，磷酸铁锂的低温性能远远不如三元电池，还需要市场继续验证。” 此外，韩国能源市场分析公司SNEResearch发布的数据显示，截至7月，LG化学动力电池的装机量累计13.4GWH，同比大增97.4%，占据25.1%的市场份额，超越宁德时代，成全球装机量第一。 对此，接近宁德时代的业内人士对 此外，另一位接近宁德时代的业内人士称：“随着疫情得到控制，国内汽车市场下半年也在复苏，宁德时代占据了国内厂商半壁江山，所以可以预计下半年宁德时代国内订单也在放量。” 根据2020年上半年工信部公布的新能源车型有效目录，共3900余款车型，其中由宁德时代配套动力电池的有2000余款车型，占比约51%，是配套车型最多的动力电池厂商。 根据造车新势力披露的8月数据，国内电动车市场复苏明显，蔚来交付3965辆再创月度交付新高，预计9月可达5000辆；理想ONE交付2711辆，创单月新高，威马交付2057辆，创年内销量新高。
宁德时代相关人士9月7日对上海证券报记者表示，公司不会放弃NCM811技术路线，高镍三元电池发展尚未触及技术天花板。此外，公司还在研发不含镍钴锰的无贵金属电池。 近日，新能源汽车行业流传的多张微信聊天截图显示，疑似业内人士称，龙头企业宁德时代已放弃NCM811（镍钴锰酸锂，811是指镍锰钴比例为8:1:1，其他型号成分比例可类推）高镍三元电池技术路线。以NCM811为代表的高镍三元电池近年来被业界视为动力电池主流发展方向，因此该传言立即引发业内广泛关注。 宁德时代相关人士表示，近期关于公司会放弃NCM811电池的传言并不属实。NCM811一直是宁德时代的主攻战略之一，而且高镍三元电池的技术发展尚未触及天花板。随着高端品牌车企对于续航里程的要求不断提升，公司将通过持续创新，不断突破电池的能量密度，降低电池成本。 该人士坦言，今年电池行业确实存在百花齐放的现象。磷酸铁锂、NCM523及NCM811均受到不同客户的欢迎。部分原先能量密度偏低的电池通过工艺创新，提高了综合性价比，一度更受市场青睐。不过，不同技术路线和型号的电池基本形成明确对应的续航里程区间，相应的客户和市场相对确定。 长江证券研报认为，目前在续航里程500公里以上的车型中，高镍电池仍为主流方案，月均出货量仍在抬升。同时，在海外车企的技术规划中，高镍化仍是重要方向，未来数年海外及合资车型将成为高镍电池需求的下一个增长点。 “NCM811电池是‘兵家必争之地’，谁先掌握谁就能赢得战略控制点。”一位电池专家介绍，宁德时代最强劲的对手——LG化学也计划力推NCM811电池。 除了宁德时代的表态，还有更多证据表明，产业链加码NCM811三元材料和电池的势头不减。 容百科技半年报显示，虽然三元材料总量同比下降，但高镍NCM811材料继续保持增长，其湖北子公司上半年销量同比增长87%，出货量国内占比居领先地位；当升科技半年报显示，今年上半年公司成功为第二代高镍NCM811产品配套特殊结构前驱体，令其性能更加优异，第三代高镍NCM811产品也取得技术突破；将于9月13日正式亮相的全新宝马iX3会搭载由华晨宝马动力电池中心二期生产的NCM811型号电池。 此外，国内企业最新研发的高镍三元电池近期在能量密度指标方面有望取得重大突破。 值得注意的是，宁德时代相关人士还提到，公司已将不含镍钴锰的无贵金属电池列入下一代电池研发中，其技术含量将超越今年市场最受关注的无钴电池。
据锂宝新材料微信公众号近日消息，8月29日，公司正式向宁德时代新能源科技股份有限公司（CATL）供货。此次，锂宝公司向CATL公司发出90吨M515产品，后续将继续供货。此次正式供货标志着宜宾锂宝与CATL的合作进入实质性阶段。
上半年新能源车市受累疫情下行，行业表现集体失常时，宁德时代还是交出了一份相对令人满意的答卷。 根据公司昨晚披露的半年报告，宁德时代实现营收188亿元，同比下滑7.08%；归母净利润19.37亿元，同比下滑7.86%；扣非净利润13.77亿元，同比下滑24.30%。 初看上去宁德时代半年营收及净利润均出现较大幅度下滑。但分拆成两个季度来看，第二季度公司营收同比跌幅明显收窄，归母净利润及扣非归母净利润同比甚至分别增加13.27%及5.05%；毛利率为29.1%，环比增长4个百分点。 （图源：Wind） 市场表现方面，宁德股价从三月底开始便在年内底部一路上行。当时的新能源汽车行业才刚解封不久，市场显然对宁德时代业绩反弹有较大信心。 果然，第二季宁德时代亦终于不负重托。公司股价亦大幅反弹至今日的204.95元，对应市值4774亿元，年内股价累计涨幅高达93%。 （图源：富途证券） 1 动力电池销售受累行业疲软，海外市场需求放量 上半年新能源汽车行业受疫情影响产销两端均出现了大幅下滑。根据中汽研合格证数据，国内新能源汽车产销分别完成35万辆和33.6万辆，同比分别下降42%和44%。 按月来看，新能源汽车行业二月份汽车销量接近为零，三月份开始逐步回暖，但至六月份仍未如去年同期行业补贴退坡前销售水平。 （图源：同花顺iFinD） 在此行业大环境下，公司三大主要业务中，上半年动力电池系统收入134.7亿元，同比下滑20.2%，毛利率26.50%，同比下滑2.38个百分点；锂电材料收入12.34亿元，同比下滑46.5%；储能系统销售收入为5.67亿元，较上年同期增长136%。 （图源：海通证券研报） 相比起来国内行业产销数据的降幅，其实宁德时代动力电池系统的营收下滑还不算太差。上半年公司动力电池产量为15.08Gwh。截至年中，库存较去年年末减少23亿元。券商估计，期内确认公司销量为16Gwh，高于当期产量。 （图源：Wind） 同时，该销量亦高于同期国内动力电池8.7Gwh的装机量，除了车企备库存的需求外，还有很重要的一部分便是海外市场的出口。据券商测算，宁德时代上半年的出口收入约为22.4亿元，同比增长189%，对应约2.5Gwh的销量。 即是说，上半年宁德时代的动力电池销量仍略高于其产量，海外市场需求增长放量。而所谓动力电池销售同比下滑，主要是由于国内行业需求下滑所致。随着行业回暖，宁德时代的动力电池大概率会延续之前热销局面。 值得留意的是，上半年公司动力电池系统业务毛利率仍同比继续下降2.38个百分点，主要是同类电池价格下降、模组出货占比提升及折旧（23亿元）影响。未来，该业务毛利率若进一步下滑，将会对公司整体盈利能力造成一定负面影响。 （图源：公司财报） 2 “隐藏”的赚钱能力 从资金面上看，宁德时代截至年中有账面现金376亿元。同期短期借款只有29亿元，长期借款及债券113亿元。 从流动比率和速动比率指标来看，进入今年之后，虽然宁德时代盈利能力下滑，但流动比率和速动比率反而上升，截至年中分别为1.92和1.66，主要原因其经营活动持续产生正现金流。 第一季及第二季，宁德时代分别净流入31.47亿元和26.8亿元，远高于同期公司录得的净利润7.42亿元及11.95亿元。 （图源：Wind） 其原因之二是宁德时代计提大量折旧金额和高比例地计提了售后销售费用。 今年第二季度，公司固定资产累计折旧计提23亿元，其中机器设备折旧计提20亿元。该部分折旧计入费用后，大幅影响公司的最终利润。 因此反映到现金流，经营活动现金流会远好于净利润。 除此之外，宁德时代还通过高比例计提售后综合费用，压缩其利润空间。上半年公司按销售额3.1%计提可能产生的售后综合费用至销售费用，计提金额为4.16亿元。但实际上，期内已产生的售后综合服务费仅为0.36亿元，占比不足10%。目前公司累计计提31.76亿元，但产品8年保质期结束后，该部分费用将冲回，提升公司利润。 （图源：公司财报） 从上述大额计提售后综合费用及公司资金面状况来推断，宁德时代实际的赚钱能力会高于“净利润”项目所体现者。 至于宁德时代为什么要这样大比例计提售后费用，压低自己的利润呢？原因可能是为了方便上游供应商和下游客户议价，让它们不再大幅压缩自己的利润空间。 但现金账骗不了人，“净利润”只是账上数字，公司经营活动到手的现金才是实在。宁德时代手头充裕的现金将有利于公司扩大自身的研发优势，进而扩大自己在行业的市占率。 过往七个季度，公司研发投入均高于6亿元。 （图源：Wind） 3 “电池界特斯拉“”上限在哪？ 上个月17日，宁德时代非公开发行股票发行结果。公司发行1.22亿股票，发行价格为每股161元，共募集资金196. 2亿元。 在配股结果名单上，赫然出现高瓴资本的名字，机构认购了宁德时代6211万股股份，配售金额为100亿元。本田则认购了37亿元。 （图源：公司公告） 除了高瓴资本之外，青睐宁德时代还有北上资金。从7月底开始，北向资金便开始不断增持宁德时代，最新持股占公司流通股比例已达8%，创年内新高。 （图源：Wind） 为什么高瓴资本、北上资金这些公认的“聪明资金”最近都在建仓/增持宁德时代呢？ 个人认为，除了公司本身产品持续畅销、资金充裕能满足未来发展等因素外，更重要的原因在于宁德时代与新能源汽车行业赛道的确定性的高度绑定。 在中国市场，宁德时代是动力电池领域当之无愧的带头大哥。根据《动力电池月度数据库》统计数据，今年二月份宁德时代装机量在行业的市占率是43.18%，远高于排第二的松下（20.94%）。松下和 LG 化学今年均是凭借特斯拉 Model 3的装机，从去年的榜上无名升到第二及第四。 （图源：安信证券研报） 而特斯拉年初亦已确定和宁德时代建立合作关系，之后松下和LG装机量暴增的故事亦有可能发生在宁德时代身上。 届时，宁德时代的装机量占行业总装机量的比例可能会超过50%。基本可确认，若中国新能源汽车发展向好，宁德时代在国内市场亦大概率不会差。 此前外界担心的正式新能源汽车的主力市场会从中国转移到欧洲，宁德时代可能会因此失宠。但现在来看，这个担忧显然是多虑了。 因为宁德时代的故事线已经延伸到海外。今年上半年，公司境外营收为22.40亿，同比增长189.38%，占总营收比重上升8.08个百分点至11.89%。其原因主要包括公司是在欧洲市场的大众、宝马等客户新能源汽车销量大增及期内加深与梅赛德斯奔驰、本田等主流车企等合作。 在海外市场营收放量增长之后，宁德时代的故事线就从国内新能源龙头变成国内+海外市场的双线并进，下注宁德时代很大程度上就等于下注新能源汽车的全行业。 因为新能源汽车行业无论在欧洲，还是在中国都具有高度的确定性，所以与行业高度绑定的宁德时代虽然第一季度股价下滑，但从三月份开始就迎来大幅反弹。 虽然从估值上看，现在的宁德时代滚动市盈率正处于近三年的历史最高位，但和特斯拉一样，“电池界特斯拉”宁德时代投资，更多是基于未来预期。 （图源：Wind） 在今年之内，特斯拉的市值冲上了四千亿美元，成为全球最贵的车企。同样与行业深度绑定的宁德时代，上限会在哪里呢？
上市公司：辟谣！宁德时代入股与我无关。 市场：闭嘴！你说的不算，说你有，你就有，先来几个涨停再说！ 随着“宁德时代豪掷190亿加强全球产业链”的消息一出，上述这一幕就真实地在A股上演，主角之一是沧州明珠。 此前的8月11日晚，宁德时代发布公告，拟拿出自由资金超过190亿元，对产业链上下游优质上市公司进行投资，以此应对产业链上存在的配套设施不完善、关键资源供应不足等短板，进一步加强产业链合作及协同，提升公司市场竞争力。 消息一出，产业链上的小伙伴们兴奋了。8月12日一开盘，粘上“宁德时代供应商概念”的个股纷纷走强，其中沧州明珠率先涨停，闽东电力、科恒股份、天原集团、璞泰来、天华超净等涨幅靠前。 8月13日，沧州明珠开盘便一字涨停直至收盘，收报4.58元。 详情请扫二维码↓
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