永泰能源债务解决现转机。8月7日晚间，永泰能源发布关于债权人申请公司重整的提示性公告，公司债权人河南省豫煤矿机有限公司（下称“豫煤矿机”）以永泰能源不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由，向山西省晋中市中级人民法院提出对公司进行重整的申请。 2018年7月，受内外部环境影响，永泰能源2017年度第四期短期融资券未能兑付构成实质性违约，触发了公司其他债券交叉违约条款，形成债务问题。 为积极稳妥化解公司债务风险，保护债权人和投资人合法权益，2018年8月23日，永泰金融机构债权人委员会（下称“债委会”）正式成立。同时，在监管机构及各级地方政府的指导与支持下，债委会协调债权人对永泰能源开展帮扶，力保公司正常生产经营。 根据公告，目前永泰能源债务重组方案的主要内容为：通过实施司法重整，以债转股和留债债权延期降低公司负债率，留债债权合理调整利率水平降低公司融资成本，结合出售公司非主业资产，将公司资产负债率及负债结构调至合理水平，提升公司业绩，从根本上保护全体债权人及中小股东权益。 据了解，司法重整是近年来上市公司实施债务重组的有效方式之一，此方式需得到法院、政府、证券监管机构等多方面的支持。自2017年以来，共有12家上市公司进行司法重整，除1家公司正在进行中外，其余11家公司均获得了法院批准，取得了重整成功，有效化解了债务问题。 永泰能源相关负责人介绍，在司法重整中，上市公司均采取了资本公积金转股方式，用于偿还公司债务。“通过资本公积金转股偿债的方式，能够从根本上解决上市公司的债务问题，有效降低企业负债，减少企业财务费用，减轻企业财务压力，并提升企业经营业绩。同时，转股部分上市流通后，使得债权人可以通过持股来分享上市公司后续发展的红利，也可以通过资本市场实现债务的兑现，使得原本存在偿还风险的债务得以盘活。”上述负责人说。 永泰能源表示，目前公司债务重组初步方案已取得债权人多数共识，此次债权人申请重整，也意味着债务重组进入程序阶段。 永泰能源是一家以电力、煤炭和石化为主业的综合能源企业，资产规模已达千亿元。其中，公司所属电力总装机容量1241万千瓦，达到国内中等电力企业规模。 煤炭业务方面，公司拥有优质煤炭资源储量总计38.52亿吨，现有在产的主焦煤及配焦煤煤矿总产能规模为975万吨/年，在山西省焦煤行业中排在前列。此外，所属华瀛石化大型燃料油调和配送中心项目位于国家规划的七大石化基地之一的大亚湾石化工业区，已于2019年10月17日开展试运营，拥有1座30万吨级和3座2万吨级油品码头，以及115万立方米油库（其中109万立方米为保税油库），项目全部投产后将成为国内最大的船用燃料油调配中心和全国最大规模的民营油品仓储及保税油库之一。 目前，公司一批优质产能项目正在加快建设，并将陆续投产。
7月10日，“细胞免疫治疗第一股”永泰生物（06978.HK）正式在香港联合交易所主板挂牌上市，当日开盘价为13.4港元/股，截至记者中午发稿，永泰生物报15.22港元/股，涨幅达38.36%。据悉，在此次发行中，永泰生物以招股价11港元/股共发行1亿股，其中9000万股（90%）为国际配售，1000万股（10%）为公开发售，集资规模11亿元，另有15%超额配股权。 永泰生物董事长谭铮表示，永泰生物作为港股中第一只专注于细胞免疫治疗的生物科技股，希望借助香港联交所上市融资的平台，把募集资金主要用于支持核心产品和研发管线的研发工作，并提高公司知名度吸引国际级人才，力争尽早走出国门，将研发管线和产品推向欧美国家。 当前，免疫系统在肿瘤治疗中的积极作用已愈发得到医学界的广泛认可，且在今年抗击疫情的过程中，免疫细胞治疗同样备受关注。 业内人士指出，随着免疫细胞治疗技术的不断进步，各项相关研究的逐步深入，临床试验也能提供更为强有力的证据来证明免疫细胞治疗的安全性、有效性，不但能为广大肿瘤患者提供最优化的过继细胞免疫疗法治疗方案以改善他们的生存现状，也会助力早日实现对抗病毒、战胜疫情的目标。 此前《“健康中国2030”规划纲要》中明确指出，要“加快生物医药和大健康产业基地建设，培育健康产业高新技术企业”。而数据显示，2019年我国生物医药行业市场规模超过3700亿元，预计2020年我国生物医药行业市场规模将近4000亿元。业内人士认为，随着生物医药产业技术不断突破，我国生物医药产业在政策大力支持下，将呈现出产业规模持续增长、研发创新投入不断加大、智能技术加速新药研发、产业集聚化发展的趋势。 “我国生物医药产业尚不发达。期待能对生物医药公司在生物医药产业基地建设，创新生物医药科研成果孵化、转化模式，以及海外人才、技术引进方面，加大对企业的扶植力度，通过加快生物医药产业发展，能够推动我国在世界生物医药领域弯道超车，实现跨越式发展，进一步助力‘健康中国’战略。”谭铮称，永泰生物将以此次成功上市为发展契机，严格执行上市公司的有关规定，接受社会监督，强化经营管理，深化产研结合，增强核心竞争力，加速做大做强。为广大肿瘤患者提供安全高质量的免疫治疗药物，造福人类健康。 据了解，永泰生物是专业从事免疫治疗药物研发的国家级高新技术企业，拥有国际先进的工艺技术和丰富的研发经验，也是中国最早将个体化免疫细胞制剂按照药品注册研究并向国家药监局申报新药临床研究批件的企业。与此同时，永泰生物亦是北京市44个服务业扩大开放综合试点单位中唯一的生物医药企业，其研发的EAL®（扩增活化的淋巴细胞）是目前国内唯一获准进入实体瘤治疗II期临床试验的免疫细胞产品，现已在协和、301等北京、天津、河南、河北的14家三甲医院开展了临床试验研究，该产品有望填补我国在实体瘤领域细胞治疗的空白，具有里程碑式的意义。 业内人士称，作为细胞治疗行业的先行者，永泰生物在研发、生产、行业影响力上都积累了丰富的经验，在行业监管逐步清晰的背景下，预计公司将更好的发挥其竞争优势，后续发展值得期待。
投资就像赛车，“好赛道、好赛车、好车手”，已经成为了众多投资者挑选股票的三要素，同理，这也适合如今火爆的港股打新热潮。 那么，究竟是什么样的赛道才能称得上“好赛道”？如何来评判这个“好”？标准是什么? 我们以即将招股的“细胞治疗第一股”永泰生物为例，来探讨在今年未盈利生物制药上市首日平均涨幅高达33.62%的这个“-B”赛道上，能否再创佳绩。 好赛道：细胞疗法，肿瘤治疗的下一代疗法 当癌细胞在人的体内循环的时候，T细胞可以找到其表面的异常信息，然后锁定并摧毁它们。但是癌细胞非常善于伪装，可以在一定时期内伪装成正常细胞，从而躲避T细胞的监视。 细胞疗法则可以帮助T细胞正确识别并摧毁癌细胞。为此，首先需要从患者的血液中提取T细胞，并进行特定的基因修饰，增强其攻击和杀死癌细胞的能力。然后将修饰后的T细胞大量培养，并注射回患者体内。一旦进入患者体内，这些经过重新设计的T细胞会继续繁殖并监视体内的癌细胞，并将其摧毁。这种疗法可以极大的增强患者免疫系统的抗癌能力。 根据弗若斯特沙利文报告，中国的细胞免疫治疗市场规模预计于2021年至2023年由人民币13亿元升至人民币102亿元，复合年增长率为181.5%，并预计于2030年达人民币584亿元，2023年至2030年的复合年增长率为28.3%。 从政策态度上来看，目前国内细胞免疫治疗已获得国家大力支持。2016 年，“魏则西事件”轰动全国，其中涉及的莆田系干细胞治疗饱受争议。全国的细胞免疫研究工作都处于停滞或缓慢状态。 2016 年 12 月中旬，国家食品药品监督管理总局药品审评中心对外发布了《细胞制品研究与评价技术指导原则》（征求意见稿），为国内细胞治疗行业制定了详细的一般性与通用性指导原则。2017年，国家食品药物监督管理局通过《临床急需药品有条件批准上市》规定，允许市场紧缺药物在确证性临床试验前有条件批准上市，此后，国家也一直在完善免疫细胞治疗方面的政策，为行业未来重新起航保驾护航。 永泰生物则成为“魏则西”事件后，中国首家拿到CFDA临床试验IND的细胞免疫治疗企业，也是中国首家完成了完整临床前研究并完成申报的细胞免疫治疗企业。 细胞免疫治疗企业从2016年开始进入药物监管范围，而药物监管对临床的要求更高、企业的壁垒更强，一旦获批上市，领先企业的市场独占优势更为凸显。 图表一：中国细胞免疫治疗法规演变史 数据来源：招股说明书，格隆汇整理 好赛车：18A章程后“细胞治疗第一股” 好赛道之下必然孕育出不少大牛股。曾在ASH（美国血液学协会）上被称为“黑马”的金斯瑞生物科技（1548.HK），近期也将其子公司传奇生物（LEGN.US）分拆美国上市，上市首日便取得60.87%的涨幅。 而我们要讨论的永泰生物，则是将成为港交所允许未盈利生物科技类公司上市后，首家以细胞免疫治疗产品为核心研发的生物公司，将成为好赛道之下难得的稀缺标的。 从公司的研发产品管线来看，永泰生物共计拥有10项在研产品，包括EAL®产品，CAR-T细胞系列药物和TCR-T细胞系列药物。其中，进展最快的是用于治疗肝癌（预防肝癌术后复发）的EAL®进入临床II期试验。在研产品所覆盖的适应症，不仅有传统细胞治疗作用的血液瘤领域，还有其他同业难以攻克的以肝癌、胃癌等为代表的实体瘤领域。 图表二：在研产品管线 数据来源：招股说明书，格隆汇整理 EAL®：中国首款且唯一获准进入实体瘤治疗的临床II期试验 肝癌，指来源于肝脏的恶性细胞于肝脏生长及扩散，我国肝癌人数约占全球的55%。肝癌已经成为中国最常见以及死亡率最高的癌症之一。根据Frost&Sullivan数据显示，中国肝癌病例数目由 2014 年的 360,100宗上升至 2018 年的 400,200 宗，复合年增长率达 2.7%，预期于 2030 年时达 526,000 宗。 然而，目前市面仅存2种药物，肝癌药物极其稀缺，治疗效果差。最常推荐的药物（如索拉非尼和 乐伐替尼），临床适应症为晚期肝癌，从临床数据上来看，普遍存在治疗效果差，副作用大等明显弊端。 图表三：目前肝癌有效药物情况 数据来源：公开资料，格隆汇整理 根据Frost&Sullivan的数据显示，早期肝癌的 5 年生存率约为 60.0%，明显高于晚期肝癌(3%)。然而，60-70%的早期肝癌患者可能在 5 年内复发。复发可在肝切除后 2 个月内发生，而大多数复发发生在 1–2 年之间。因此，提高肝癌的早期诊断率并在肝切除术后接受治疗以防止复发相当重要。 永泰生物的核心产品EAL®主要适应症就是针对肝癌术后复发来进行治疗。 从药物机理上来看，EAL®产品为活化的自体淋巴细胞(AAL),旨在通过体外活化，扩增患者 CD8+杀伤性T细胞克服该等免疫抑制机制。相较于其他治疗方式，EAL®主要优势有：（1）T细胞活性及数量高；（2）副作用低；（3）多靶点杀灭肿瘤细胞；（4）作用范围广泛；（5）恢复正常免疫功能。 图表四：EAL®肿瘤杀伤机制 数据来源：招股说明书，格隆汇整理 从竞争情况上来看，永泰生物研发进程快，存在至少3年以上时间壁垒。截止2020年4月，中国尚未有上市的细胞免疫治疗产品，共计有15个细胞免疫治疗产品正在进行临床试验，其中13个产品用于治疗血液癌症，有且仅有两种用于治疗实体瘤的产品，即永泰生物的EAL®以及科济制药。与EAL®不同的是，因为其针对的患者群体（不符合肝切除条件的晚期HCC患者）有别于EAL®（已进行肝切除的早期HCC患者）。 换言之，从研发进程上来看，永泰生物领先于其他同业，并且在具备有条件上市资格的情况下，已经领先行业至少3年的研发周期。受政策专项支持下，EAL®的临床II/III期试验同步进行，预计2020年下半年完成全部患者入组，2021年上半年公司将会申请产品有条件批准上市。 图表五：中国已提交NDA或正处于临床试验的细胞免疫治疗产品 数据来源：Frost&Sullivan,格隆汇整理 成熟靶点+新治疗方法确保后续管线研发 公司的研发平台具备血液瘤和实体瘤全管线能力。除了EAL®外，公司的CAR-T-19预计2020年内开始临床试验，aT19作为公司另一核心产品在辅助CAR-T治疗上也有创新性的进步采用适当的免疫细胞和免疫途径, 可以在体内有效诱导肿瘤抗原特异性记忆T细胞的长期存活, 从而较大程地降低小鼠肿瘤复发率。 具体而言,永泰的NY-ESO-1TCR-T、CAR-T-19-DNA及aT19在研产品已经完成药效学研究,目标於2020年底前进入临床试验。 好车手：知名上市公司股东持续加码，跑马圈地商业化加速 技术研发、实现获批上市是18A生物制药企业的第一步，更为关键的第二步是从研发阶段到商业化阶段，这个过程是公司收入、利润爆发式增长的阶段，这个过程往往伴随着公司市值的大幅提升。 商业化的重点是股东能力、生产能力、线下渠道拓展等，形成一个整体的商业循环和产业链条，才能够在竞争对手获批之前，更快、更高效的占据市场。 由于中国医药服务的区域性、渠道的特殊性、核心资源集聚的特点，因此在医药行业的商业化阶段，产业投资者对公司业绩的贡献和协调程度，要远高于普通的财务投资者。 强大的股东背景助力公司的商业化推进。根据公司招股书显示，公司此次上已经拥有多家知名上市公司的支持，包括天士力（600535.SH）以及新开源（300109.SZ）。此外，公司也获得了大湾区产业基金的大力支持，未来公司有望借助知名股东的营销网络以及医疗资源开展产品商业化。 其中,天士力（600535.SH）主要以大健康产业为主线，以制药业为中心，涵盖科研、种植、生产、营销等领域，拥有完整的医药销售模式，这将为未来永泰生物商业化销售提供有效助力。 新开源（300109.SZ）主要业务包括精准医疗业务，以基因测序为主要技术平台的肿瘤早期筛查、妇女疾病的分子诊断、个体化医疗服务等。肿瘤早期筛查业务配合永泰生物的肿瘤细胞免疫治疗，将会形成协同，打造完整产业闭环。 大湾区产业基金作为永泰生物的重要股东，笔者了解到，大湾区产业基金中的LP包括华润集团。华润集团在大健康领域的主要业务布局有：华润医药（3320.HK）、华润健康、华润医疗（1515.HK）。一系列同业知名股东背书，看中的也是永泰生物硬核技术以及未来强大的商业化能力。 图表六：公司上市后企业架构 数据来源：招股说明书，格隆汇整理 从商业化客户拓展方面，公司正在全国顶级肿瘤医院跑马圈地，筑起行业壁垒，具有先发优势。 具体来看，核心产品EAL®的临床试验规格最高，规模最大。根据公司资料数据显示，截止2020年2月，公司已获得14家研究中心的伦理批件，均为国内顶级三甲医院。其中，公司已与协和医院、301医院、北大人民医院等11家全国顶级三甲医院开展EAL®的临床试验（全国可以做肝癌手术的医院不超过50家），未来将可以直接转化为临床销售医院。 值得关注的是，通常而言，针对同种产品一般医院只会与一家公司合作，这对于国内唯一进入临床II期的治疗实体瘤的永泰生物而言，意味着在与各大三甲医院建立合作之日起，就开始建立行业护城河，高筑壁垒。 根据招股书披露的上市公司融资用途，公司计划在北京、上海、广州等一线城市建立生产和研发中心，服务于中国核心三大城市群的患者，预计在2021年能够实现公司生产和服务能力的大幅提升。 图表七：公司获得国内三甲医院伦理批件名单 数据来源：公司资料，格隆汇整理 如果与海外已上市的公司相比，公司未来商业化后的销售情况或许更加直观明了。 目前，与EAL®的技术相类似的有日本与韩国，我们以对标韩国的上市公司Green Cross Cell为例进行探讨。2007年，韩国食品药品管理局批准使用Green Cross Cell的Immuncell- LCTM产品，进行预防肝癌复发的临床III期试验随后获批上市。 从临床数据上来看，永泰生物的EAL®从无复发生存率和安全性的临床数据优于Immuncell- LCTM。其中，EAL®12个无复发生存率为84.16%，高于Immuncell- LCTM的79.9%。EAL®严重不良事件率为2.08%，远低于Immuncell- LCTM的7.8%。 从估值角度来看，韩国Immuncell- LCTM上市后每次注射5000美元，每个试剂包括16次注射，换言之，每位患者的试剂价格为8000美元。自Immuncell- LCTM获批上市后，公司股价也在随着公司业绩提升不断走高。仅2018年，公司净利润139.36亿韩元，同比增长1841.36%，截止2020年6月22日收盘，Green Cross Cell市值5207.8亿韩元（约30.35亿人民币）。 值得关注的是，韩国与中国的肝癌患者人数并非同等级别，我国患肝癌人数几乎是韩国的20倍左右。倘若永泰生物的EAL®获批上市，将在肝癌领域最起码5年以上难以出现同类的竞争对手，外加公司在研产品正在扩大适应症到肺癌、结直肠癌等领域，上市后的市场空间将远高于韩国。 图表八：韩国上市公司 Green Cross Cell股价走势 数据来源：英为财情，格隆汇整理 小结 何为好的赛道？就是拥有广阔的发展空间，并且保证领头企业拥有足够的优势。超500亿的中国细胞治疗市场空间，肝癌患病率高、存活率低背后的治疗药品现状亟待改善，国家政策大力扶持，特批将可以有条件上市，这些都将成为永泰生物好的成长环境。 赛车就是公司，好的公司拥有3年-5年的领先优势，地位不能轻易撼动。在这一点，永泰是优质的标的选择，相比起同类企业，研发进展快，且作用于范围更广的实体瘤领域。 车手就是管理层，稳固的管理层以及拥有长远的战略眼光，才能带领公司走的长远。从公司股东的配置来看，未来公司的商业化能力也将十分强劲，值得期待。
“债务违约后，永泰能源不会倒。”近日，在接受上证报采访时，永泰能源董事长王广西对化解债务危机充满信心：自2018年出现债务危机以来，公司不欠薪不欠税，与供货商也不存在债务纠纷，生产经营一切正常。 在交流中，永泰能源董事长王广西不仅亮出了自家企业优质电力、煤炭、石化资产的家底，还承诺将按照债委会及相关单位要求，力争年内完成债务重组。 “在化解债务危机后，公司从长远规划上还可能通过引入战投等方式提升公司竞争力，依托已有的煤电优势，深化能源领域转型。”王广西说。 表信心：债务重组步伐再加速 2018年7月份，永泰能源2017年度第四期短期融资券未能按期兑付，构成实质性违约。公开资料显示，公司2018年全年违约的非国企债券涉及余额超过1000亿元。 对于市场关注的债务危机化解，王广西也向外界表露信心。 “发生债务风险是因为融资性现金流出现了问题，公司生产经营一直正常。”王广西表示，2019年公司经营性净现金流约52亿元，公司不欠薪不欠税，与供应商也没有债务纠纷。 据介绍，自发生债务问题以来，永泰能源通过稳定生产经营、及时寻求政府救助、加快资产处置、全力推进债务重组、深入开展债权人沟通等多种措施，稳妥化解债务风险。同时，在债委会的指导和统一安排下，通过实施债转股、债权延期、降低企业财务成本等措施帮助企业降杠杆。 目前债务重组的初步方案已经债委会通过，正在履行相关的审批程序，按计划年内将完成债务重组。 “按照债委会及相关单位要求，我们有信心履行好承诺，力争年内完成债务重组。”王广西表示，债务重组完成后，公司的债务总额、负债率将回到正常水平，经营和发展也将更稳健。 同时，在公司债务重组过程中，将平衡好债权人和股东特别是中小股东的利益，最大限度保护广大股东和债权人利益。 亮家底：煤、电、石化项目全面开花 据了解，永泰能源煤矿产能规模达到975万吨，均为优质焦煤，在国内民营焦煤生产企业中居于前列；其运营电厂装机容量909万千瓦，在建和前期工作的机组332万千瓦，主力机组均为国内最先进的单机100万千瓦和66万千瓦的超超临界机组，公司总体电力装机容量在民营企业中名列前茅。 在石化业务方面，公司位于粤港澳大湾区石化园区的华瀛石化项目，主要经营原油、燃料油、柴油的接卸、仓储、中转、调和及石油化工产品贸易，拥有华南地区最大公用石化产品仓储基地和最大燃料油调和装置。该项目已于去年10月进入生产试运行阶段，预计在今年下半年完成生产试运行和工程竣工验收，正式投运。 据介绍，受益于近期国际原油价格的大幅下跌，油品仓储需求上涨，今年4月以来，公司与国内外知名石油商开展合作，进行仓储、保税加油等业务，截至目前华瀛石化大部分库容已经出租，锁定未来的客户和收益，少量剩余库容也正在抓紧招商中。 年报显示，2019年，公司实现营业收入211.87亿元；实现归属于母公司所有者净利润1.4亿元，同比增长112.65%。 强主业：力争债务重组后一年内处置资产100亿元 为化解债务危机，永泰能源加大资产处置力度，进一步精干能源主业，实现企业“瘦身”。 今年3月份，永泰能源发布公告，公司所属全资公司郑州裕中能源有限责任公司以公开挂牌转让方式出售所持有的陕西亿华矿业开发有限公司70%股权，据初步评估，该部分股权价值约75亿元。 王广西介绍，早在2018年7月中旬，永泰能源就制定了238亿元的资产出售计划。截至2019年末，公司已经完成珠海东方金桥一期、二期基金份额等多项股权出售工作，出售资产回笼资金已全部用于偿还公司债务和补充经营所需资金。 “目前已处置资产约10亿元，在完成债务重组后力争一年内处置资产100亿元。”王广西说，后续资产处置主要包括股权投资、金融股权以及目前不能产生现金流的资产，进一步聚焦能源主业。 对于今年的规划，永泰能源表示，在稳定现有1000万吨/年焦煤产量的基础上，稳步推进在建项目建设，加快实现1000万千瓦以上运营电力装机容量，夯实主营业务发展基础。同时，公司通过华瀛石化项目，拓展石化及仓储业务，逐步实现2150万吨/年油品货运吞吐能力、1000万吨/年油品动态仓储能力和1000万吨/年燃料油调和加工能力，打造综合性、跨区域能源产业集团。 对于2020年具体的经营目标，永泰能源在年报中披露：全年计划发电量349亿千瓦时、煤炭产量900万吨，预计实现营业收入210亿元。
5月26日晚间，永泰能源公告称，增持公司股票的公司董监高及控股股东永泰集团管理人员共67人，自愿将个人所持有的全部公司股票锁定期延长至2021年5月26日。 2020年2月5日至2月20日，永泰能源董事（独立董事除外）、监事、高级管理人员及所属子公司核心管理人员和公司控股股东永泰集团管理层人员67人增持公司股票1391.15万股，占公司总股份的0.11%，成交总金额1861.28万元。目前，上述67人共持有公司股票2012.77万股，占公司总股份的0.16%。 根据公告，上述增持人增持股票锁定期为原增持完成之日起的6个月。此次上述67人自愿将其所持有的全部股票锁定期延长至自本次公告之日起的12个月，即锁定期为自2020年5月27日起至2021年5月26日止。锁定期内，公司股票增持人员承诺“不以任何形式和原因卖出所持有的全部公司股票”。 对于延长锁定期的原因，永泰能源表示，基于对公司债务重组和未来发展前景的信心以及对公司投资价值的认可，为了进一步促进公司持续、稳定、健康发展以及维护公司及全体股东利益，稳定公司市场预期、增强投资者信心。 此外，公告还提及，公司控股股东及公司管理层坚定看好资本市场及公司的发展前景，将加快推进债务重组的各项工作，按照债委会及相关单位要求，力争年内完成债务重组，努力树立良好的市场形象，全力维护资本市场及公司的健康、稳定发展。（编辑 张伟）
5月22日，永泰能源召开2019年度网上业绩说明会，对投资者关注的问题进行了集中互动交流。 全力推动债务重组工作 毫无疑问，自2018年7月初因流动性困难出现债务问题以来，永泰能源的债务重组进展便成为投资者的关注焦点。 对此，永泰能源董事长王广西在说明会之初便进行了详细介绍：目前公司债务重组的方案已经债委会主席行一致通过，需要沟通的债权人，也已大多数同意方案，正在履行相关的审批程序。公司将加快债务重组的各项工作，按照债委会及相关单位要求，力争年内完成债务重组。债务重组完成后，公司的债务总额、负债率将回到正常水平，公司的经营和发展更稳健。 同时，永泰能源表示，自发生债务问题以来，在各界理解与支持下，公司积极采取各项措施，努力确保生产经营稳定，未出现非正常停顿、歇业情况。公司所属电力、煤炭等主业经营正常，下属电厂及在产煤矿继续保持安全稳定生产。2019年度公司实现营业收入211.87亿元，净利润1.40亿元，其中扣非净利润为0.92亿元，较上年同期增加7.12亿元，同比增长114.78%。2019年公司经营性净现金流约52亿元，公司不欠薪不欠税，与供应商也没有债务纠纷。 另外，对于当前公司股票表现，王广西董事长表示，永泰能源目前股价下跌是由多方面因素造成的，公司对此非常重视，公司采取的措施是：一、抓好生产经营，稳定和提升业绩；二、尽快将债务重组方案落地，使公司恢复正常生产经营和融资；其他方面在符合监管规则的前提下我们会维护好公司股价。 从民营上市煤企向优质综合能源供应商转型 资料显示，永泰能源此前通过整合收购华熙矿业、银源煤焦、康伟集团三家山西地方重量级煤企，迅速成长为山西省最大的民营焦煤企业和国内最大的民营上市煤企；而之后又先后在江苏及河南等地收购和建设大型发电机组项目，短短几年时间又迅速成长为国内民营火力发电龙头企业。 值得注意的是，永泰能源于2020年4月发布公告称，将公司所属行业由原来的煤炭开采和洗选变更为“电力、热力生产和供应业”，对此公司解释称，“公司调整行业分类是因电力板块收入连续两年超过公司总收入的50%以上，按照相关监管要求，公司调整了行业分类，下一步将继续按照煤电一体化的原则，推动公司两个板块的均衡发展。在保证生产经营和经营业绩稳定提升的同时，对冲行业波动的风险”。 除了煤炭、电力板块保持“齐头并进”之势外，永泰能源还强调公司目前已实现了由单一煤炭产业向电力、煤炭、石化综合能源企业的转型，永泰能源所属的华瀛石化大亚湾大型燃料油调和配送中心项目已于2019年10月正式开展试运营，这也将成为上市公司的新业务增长点。 《证券日报》记者在交流会上曾就华瀛石化项目目前的整体经营情况进行了提问，公司高管表示，预计在今年上半年完成第一阶段燃料油库区码头的全面验收，下半年将增加原油及柴油功能，近期由于国际市场的大幅下跌，对华瀛石化仓储企业是难得的机遇，客观上大大增加了对油品仓储能力的要求，截止目前华瀛石化大部分库容已经出租，锁定未来的客户和收益，少量剩余库容也正在抓紧招商中。 对于公司未来发展，永泰能源表示，公司将致力于实业发展，紧紧围绕优质综合能源供应商发展战略，在稳定现有煤炭产业1000万吨/年焦煤产量的基础上，巩固电力产业发展，稳步推进在建项目建设，加快实现1000万千瓦以上运营电力装机容量，夯实主营业务发展基础。同时，公司将通过广东惠州大亚湾项目，拓展石化及仓储业务，逐步实现2150万吨/年油品货运吞吐能力1000万吨/年油品动态仓储能力和1000万吨/年燃料油调和加工能力，形成综合性、跨区域能源产业集团。（编辑 孙倩）
“2020年公司主要抓好两项工作，一是稳定和提升公司生产经营的各项指标；二是确保债务重组方案落地，彻底解除公司债务风险。”在日前举行的2019年业绩说明会上，永泰能源董事长王广西对投资者表示。 此外，5月13日，MSCI公布半年度指数调整结果，永泰能源被首度纳入MSCI中国A股在岸指数，5月29日收市开始生效。 “永泰能源虽然此前因为流动性问题导致债务违约，但是其生产经营并未受到太大影响。”香颂资本执行董事沈萌告诉《证券日报》记者，此次入选MSCI说明其仍然具有板块代表性，在二级市场会得到指数基金的被动买入，对其股价具有支撑作用，也有利于其进行债务重组。 目前，永泰能源债务重组加快，并首度被纳入MSCI指数，A股最大民营煤企将迎来浴火重生。 加快债务重组步伐 2018年7月份，永泰能源2017年度第四期短期融资券未能按期兑付，构成实质性违约。公开资料显示，2018年全年违约的非国企债券涉及余额超过1000亿元。 山东驼铃资产投委会主席赵忠华对《证券日报》记者表示，流动资金紧张是引发民企违约的共性之一。而导致企业流动资金紧张的原因，既有企业对流动资金管理不善的原因，也有宏观融资环境变化带来的影响。 “发生债务风险是因为融资性现金流出现了问题，公司生产经营一直正常。”永泰能源董事长王广西表示，2019年公司经营性净现金流约52亿元，公司不欠薪不欠税，与供应商也没有债务纠纷。 发生债务问题以来，在各级政府、监管机构和永泰金融机构债权人委员会指导下，公司通过稳定生产经营、及时寻求政府救助、加快资产处置、全力推进债务重组、深入开展债权人沟通等多种措施，积极认真应对，稳妥化解债务风险。 “目前债务重组的方案已经债委会主席行一致通过，需要沟通的债权人，大多数也已同意方案，正在履行相关的审批程序，有关进展公司根据上市公司信息披露的要求已经进行了信息披露。”王广西介绍，公司将加快债务重组的各项工作，按照债委会及相关单位要求，力争年内完成债务重组。 永泰能源表示，债务重组完成后，公司的债务总额、负债率将回到正常水平，公司的经营和发展更稳健。在公司债务重组过程中，公司将平衡好债权人和股东特别是中小股东的利益，最大限度保护广大股东和债权人利益。 “瘦身健体”精干主业 债务化解过程中，很多债权人都会要求公司业务做减法，精干主业，剥离非主业，实现企业“瘦身”。沈萌告诉《证券日报》记者，“企业收缩业务，突出竞争优势，保持较好收益率，可以降低银行等债权人收回贷款的风险。” 永泰能源亦是如此。在全力推进债务重组的同时，公司也在加大资产处置力度，进一步精干能源主业。 2020年3月份，永泰能源公告，公司所属全资公司郑州裕中能源有限责任公司以公开挂牌转让方式出售所持有的陕西亿华矿业开发有限公司70%股权，据初步评估，该部分股权价值约75亿元。在此之前，永泰能源已完成旗下多项金融资产、部分公司股权等多项资产的出售。后续资产整合完成后，公司经营资产将主要集中在煤炭和电力。 下一步，永泰能源将继续按照煤电一体化的原则，推动公司煤炭和电力两个板块的均衡发展，在保证生产经营和经营业绩稳定提升的同时，对冲行业波动的风险。 对于未来3年至5年规划，永泰能源表示，在稳定现有1000万吨/年焦煤产量的基础上，稳步推进在建项目建设，加快实现1000万千瓦以上运营电力装机容量，夯实主营业务发展基础。 同时，通过广东惠州大亚湾项目，拓展石化及仓储业务，逐步实现2150万吨/年油品货运吞吐能力、1000万吨/年油品动态仓储能力和1000万吨/年燃料油调和加工能力，打造综合性、跨区域能源产业集团。
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