内容摘要 12月以来，湖南、浙江等多地出现多年不见的拉闸限电现象，市场担忧供需矛矛盾问题。拉闸限电现象背后，是否是普遍现象？为什么会拉闸限电？拉闸限电后续形势如何？供需矛盾会不会形成通胀压力？我们详细分析如下： 哪里在限电？——只是中东部少数省市，不是普遍现象。从限电地域范围看，主要是中东部少数省份。从限电领域看，江西、湖南虽全省限电，但主要是生活、景观、路灯等用电领域；浙江限电除了生活、景观、路灯用电领域，对企业用电也有一定限制。拉闸限电主要是中东部少数省市，限电也并不是普遍领域都限电。 为什么会限电？——多种因素叠加下的“紧平衡”。拉闸限电反映的是供需矛盾。（1）需求层面，工业、生活用电需求共振。下半年内外复苏叠加支撑工业持续偏强，年底赶工加速供需错配，工业用电需求增加；天气降温+空调普及，生活用电需求也大幅增加。（2）供给层面，煤炭生产、进口也有弱化因素扰动。产煤大省内蒙古“倒查20年”涉煤反腐影响下半年煤炭产量趋弱。澳煤进口虽下滑，但整体占比较低，有边际影响但不是主因。此外，煤电联动但电价未市场化情况下，煤价过高也会影响发电。（3）额外结构性因素也是影响，湖南、浙江电力自给率低，电力需求过快增长使得供求矛盾凸显；湖南水电占比高，冬季枯水期额外加剧电力供给紧张。 限电后续形势？——只是短期“紧平衡”，不是趋势性矛盾。（1）从供给侧改革以来煤、电供需格局看，去产能没有影响煤、电供给稳定，近年来我国发电量稳定增长，煤炭供给虽受压缩，但供需缺口整体为正，煤、电供需格局基本稳定，不存在趋势性煤、电供需矛盾。（2）拉闸限电仅是诸多因素叠加影响下，短期供需“劈叉”造成的“紧平衡”现象，后续供需“劈叉”或将缓解。需求端看，随着春节来临、赶工落幕，工业用电需求将下滑，生活用电整体占比不高，春节虽面临用电高峰，但不足以抵消工厂放假导致的工业用电下滑。供给端看，部分港口和电厂数据已经出现改善，或反映煤、电供给压力正在逐渐缓解。 慎用短期“紧平衡”线性外推经济、通胀压力。综合来看，当前国内和海外经济基本面支撑因素仍未弱化。海外方面美国第二轮财政刺激落地，疫苗普及仍需时间，供需错配将持续，继续拉动出口产业链超预期。国内经济仍处于赶工期，且今年春节较晚，赶工仍可能持续一段时间。后续即将进入宏观数据发布的空窗期，短期预期扰动可能快于经济基本面变化，但短期供需“紧平衡”的临时性因素居多，需慎用短期“紧平衡”线性外推中长期经济、通胀压力。 风险提示：经济数据见顶风险，海外疫情和疫苗落地风险 哪里在限电？——中东部少数省市，不是普遍现象 近日湖南、浙江等多地出现多年不见的拉闸限电情况。最早在10月底，内蒙古乌兰察布开始布控四季度铁合金行业有序用电。12月以来，湖南、江西、浙江多地陆续拉闸限电，其中湖南、江西限电范围覆盖全省，浙江主要是温州、义乌限电。 拉闸限电主要是中东部少数省市，限电也并不是普遍领域都限电。从限电地域看，主要是中东部少数省份。从限电领域看，湖南、江西虽在全省范围内启动有序用电，但限电领域主要是生活、景观、路灯等用电领域；浙江除了生活、景观、路灯用电领域限电，对企业用电也有一定限制。 为什么会限电？——多种因素叠加影响下的“紧平衡” 拉闸限电背后是供需矛盾。之所以会拉闸限电，简单说就是有的地方电不够用了，出现了供需矛盾。从供求结构看，电力供给主要包括火电、水电、风电、核电，2019年我国火电+水电供给占比高达88.4%，是主要的电力供给来源，其中火电占比高达72.3%，是电力供给最主要的来源。电力需求方面主要包括工业用电需求、生活用电需求，其中工业用电需求占比约70%。 需求层面看，近期工业偏强+天气降温，导致工业、生活用电需求共振。 内外需求叠加支撑工业偏强，工业用电需求增加。11月工业增加值仍偏强，一方面是国内投资需求仍偏强，另一方面出口继续超预期。经济赶工情况在12月可能持续，内需仍会支撑生产。出口方面，海外疫情反复可能加剧海外生产与需求的缺口，增加对中国出口的需求，预计中国出口偏强的情况可能持续到2021年一季度，12月工业生产或将继续偏强。2019年工业用电占全社会用电需求接近70%，工业偏强会增加用电需求。 天气降温加剧季节性需求+空调普及，生活用电需求增加。2019年居民生活用电占全社会用电量14.2%。从季节性规律来看，冬季南方电力取暖需求会明显上升，最近两年12月的生活用电环比均在10%左右，显著高于之前4年的平均水平6.5%。加之今年12月东部地区较往年降温明显，短期内加大了居民生活用电需求增长。同时，近几年空调普及率快速上升，2019年相对2015年，城镇每百户拥有量从114.6台增长到148.2台，增长了29.4%；农村从38.8台增长到71.3台，增长了83.8%；空调普及率上升可能也是导致12月气温下降之际，居民用电需求较往年明显增加的重要原因。 供给层面看，煤炭生产、进口也有弱化因素。 内蒙古“倒查20年”涉煤反腐行动影响下半年煤炭产量趋弱。前几年煤炭行业的供给侧改革，稳定了煤炭价格，同时内蒙古、山西、陕西成为煤炭生产最多的省份（2019年数据）。但是，今年内蒙古进行了“倒查20年”涉煤反腐行动，影响了内蒙古的煤炭产量，使得今年5月以来全国煤炭产量增速偏低。另外，年底还有煤矿由于安全因素停工的情况，也是扰动煤炭供给的额外因素。 澳煤进口下滑，但整体占比较低，有边际影响但不是重要因素。今年下半年动力煤进口有所下滑，其中澳大利亚动力煤进口下滑比较明显，其他国家（或地区）动力煤进口变化相对不大。但煤炭进口占国内煤炭消费量比例并不高，2019年，动力煤进口占国内消费量比例4.12%，澳大利亚动力煤占比仅为1.37%。由此来看，虽然澳大利亚动力煤进口下滑，但对国内动力煤供需的影响较小，不是影响煤炭供给的重要因素。 过高的煤价可能也影响了发电增长。我国电力供给主要来自火电和水电，2019年火电占比高达72.3%，水电占比16.1%。近年来，虽然煤电联动机制不断完善，但上网电价还没有完全市场化，因而煤价偏高，会给电厂带来盈利压力，影响火电供给。同时，冬季一般是河流枯水期，水电在往年冬季一般也会出现供给弱化。 结构性因素：湖南、浙江电力自给率低，且湖南水电占比高。 湖南、浙江出现用电紧张，与依赖外电也有关系。2019年数据显示，浙江、湖南本省发电量占本省电力消费量比例较低，浙江为71.2%，湖南为80.8%，较大比例的需求需要外电输入满足，对外电依赖程度较高，导致在电力需求过快增长时可能会面临供不应求。 湖南水电发电量占比较高，额外加剧了湖南电力供给紧张。2019年湖南水电占发电量比例为35.1%，而湖南水电发电量在11月快速下滑，这可能是湖南电力紧张的额外原因。 限电后续形势？——短期“紧平衡”，不是趋势性矛盾 供给侧改革去产能并未压降电煤供给，我国电力供求格局基本稳定 电力层面，近年来供给稳定增长，发电容量不断增加。从电力供给层面看，虽然2016-2017年供给侧改革大力度压缩过剩产能，但我国发电量整体保持上升趋势，6000千瓦以上电厂发电设备容量不断增加，电力供给并未受供给侧改革影响而下降。从电力供需缺口层面看，2016-2017年供给侧改革推进过程中，我国电力供需缺口虽然扩大，但一方面即使缺口最大时期缺口程度也未超过2%，另一方面2019年以来电力供求缺口逐渐修复。 煤炭层面，供给虽受压缩，但供需缺口整体为正缺口。2013-2015年，受经济下行影响，我国原煤产量连续下降。2016年供给侧改革重点发力煤炭产能去化，原煤产量下行趋势较前期加剧。但是从2017年开始，我国原煤产量开始恢复，此后逐年增长。从与发电更相关的动力煤供求缺口看，经历过2016-2017年供给侧改革后，动力煤整体维持供需正缺口，我国不存在趋势性的动力煤供不应求问题。 整体来看，当前我国并不存在趋势性煤、电供需矛盾。供给侧改革去产能并未降低电煤供给，我国电力供求格局基本稳定，当前的拉闸限电仅仅是诸多短期影响因素叠加影响下，供求“劈叉”造成的短期“紧平衡”现象。 电力供求紧平衡只是短期现象，后续将会逐步缓解 从需求端看，春节将至、赶工落幕，工业用电需求将缓解。（1）工业用电方面，随着春节即将来临，经历赶工高峰期后，工厂赶工也即将落幕，后续生产将回归正轨，工业用电需求2月或将经历下滑，春节后恢复稳定。（2）生活用电方面，根据季节性规律，春节前后或面临生活用电高峰，但生活用电在全社会用电量中整体只占15%左右，春节期间生活用电需求增加或许不足以抵消工厂放假导致的工业用电下滑。 从供给端看，高频港口和电厂库存数据已经出现回升。（1）12月以来北方曹妃甸港口煤炭库存结束持续3个月下行趋势，开始出现上升。（2）12月以来，浙电也结束了持续4个月的煤炭库存去化，煤炭库也开始上升。港口库存、电厂库存同步掉头向上，或反映电力缓解煤炭供给压力正在逐渐缓解。 不宜以短期“紧平衡” 线性外推经济、通胀压力 当前全球大宗价格已“price in”2021年复苏预期。我们在2021年海外年报《雨歇青山近，远望道阻长》中指出，当前全球金融市场对2021年上半年经济复苏已有相当程度的反映，尤其是在拜登胜选以及疫苗出现进展之后，通胀预期开始快速上升。以大宗商品为例，如果综合考虑需求及流动性（以中美名义GDP增速代表需求端，美债收益率代表流动性预期），历史经验来看，铜价与之保持一定正相关。如果以2020年经济增速来看，当前铜价已较高。但如果综合考虑2020~2021年经济增速，并假设明年流动性环境不会发生较大变化，当前铜价仍在合理区间，即当前的大宗商品价格对2021年的经济恢复预期已经较高。 短期内，海外刺激、春节偏晚对需求仍有支撑。短期来看，海外和国内因素或都将对需求形成支撑。海外方面，美国第二轮财政刺激即将落地，但新冠疫苗的普及仍需时间，发达国家仍面临严重的供需错配，这可能将继续拉动中国出口产业链超预期。国内方面，经济仍处于赶工期，且2020年春节较早在1月24日，而2021年春节较晚在2月12日，2021年1月份工作日较2020年多出许多，经济活动或保持活跃。因此，从内外部因素来看，海外刺激、春节错位或对短期需求仍有支撑。 慎用短期“紧平衡”线性外推长期经济、通胀压力。受到供需两方面因素的共同作用，近期我国部分地区出现“限电”情况。随着2021年将至，后续即将进入宏观数据空窗期，短期预期扰动可能快于经济基本面变化。但短期供需“紧平衡”临时性因素较多。综合来看，当前国内和海外经济基本面支撑因素仍未弱化，不宜以短期“紧平衡”线性外推中长期经济、通胀压力。 风险提示：经济数据见顶风险，海外疫情和疫苗落地风险。
漳泽电力公告，经公司申请，并经深圳证券交易所核准，公司证券简称自2020年12月25日由“漳泽电力”变更为“晋控电力”，英文简称相应变更为“JINKONG POWER”。公司证券代码不变。
“年底是出货高峰期，没想到来了限电的通知，现在工厂开3天休1天。”义乌一家外贸企业称。 近日，浙江、湖南、江西、陕西等地发出“有序用电”的通知，一些地方还明确要“拉闸限电”，并对企业生产提出要求。有业内人士认为，此次部分地区电力供应偏紧的主要原因，是工业生产高速增长和低温寒流导致电力需求超预期。有专家建议，要从电力系统的整体角度出发，优化电力供应结构，并通过价格机制“削峰填谷”，在根源上解决电力缺口问题。 多地实施限电措施 近期，浙江不少企业收到紧急通知，要求截至年底加工厂全部停止生产。 同样的情况也发生在湖南。湖南中部一家工业园区的负责人表示，园区企业从上周末开始限电，用电量下降了20%至30%，对企业的设备运行、订单交付都产生了一定影响。 据悉，因今年冬季电力供应紧张，湖南于12月8日启动全省有序用电，当地多家上市企业被要求合理安排用电。湖南省发改委日前发布的《关于启动2020年全省迎峰度冬有序用电的紧急通知》显示，全省用电最大负荷已达3093万千瓦，同比增长14.1%，超过冬季历史纪录，预计这种情况将持续至春节前后。 江西、陕西等地也出现类似情况，部分地区甚至要求区域内所有空调一律控制在20℃以下，不使用电炉、电烤炉等高耗能电器，高耗能企业实行错峰生产、停限产等措施。 用电需求高于预期 易煤研究院院长张飞龙表示，此次部分地区电力供应偏紧主要是因为工业生产增长较快，电力需求超预期。 “今年外贸增长迅速，订单增多，生产增加，用电量随之增加。”张飞龙说，叠加今年供暖用电需求大，造成全国用电量猛增。据商务部统计，我国11月出口额2680亿美元，同比增长21.1%，增幅创2018年3月以来新高。 12月17日，国家发展改革委回应部分地区电力供应偏紧问题时表示，工业生产高速增长和低温寒流叠加，导致电力需求超预期高速增长。 国家统计局数据显示，今年11月，我国全社会用电量达6467亿千瓦时，同比增长9.4%。此外，受冷空气影响，今年供暖用电需求较大。 张飞龙表示，除了需求猛增，煤电供应趋紧也是限电的一大原因。“近期环保检查频率增加，年底安全生产信号增强，煤炭开采量受到一定程度的影响。” 国网湖南电力数据显示，11月30日湖南电煤库存同比下降18.5%，后期北方地区供煤紧张、春运运力受限，湖南电煤储运形势不容乐观，或对火电企业发电造成一定影响。 “需求猛增、供给受限，使得部分地区出现用电紧张情况。不过，这只是局部性、阶段性的供给不足。”有市场人士表示，后期调运跟上后，供给紧张的情况很快能得到缓解。 上市公司影响几何 作为用电重点客户，河南一家电解铝龙头企业表示，公司拥有自备电厂，电解铝及其加工生产运行正常，产能并未受限。 浙能电力相关负责人也回应称，浙江限电是为完成减排指标，但限电不是大方向，对公司营收不会产生实质影响。 艾华集团在投资者互动平台上表示，公司通过合理规划，调整行政与后勤相关部门用电，全力保证生产线的正常运行，目前湖南限电对公司生产经营基本无影响。 煤电供给企业则开足马力促生产。平煤股份相关负责人介绍，当前正值煤炭行业的旺季，企业处于满产状态。“根据市场需求和价格，我们在确保安全生产的前提下，增加原煤开采，保证市场供应。” 作为湖南最大的发电企业，华银电力的火力发电机组已马力全开。12月9日和10日，华银电力单日发电量连续破亿，刷新今年以来日发电量纪录。目前，公司系统燃煤储备充足，旗下的耒阳发电公司正克服寒潮天气等不利因素影响，全力抢抓工期，力争12月底完工，并第一时间投入到电量增发队列，力保湖南供电稳定。 全力保障电力供应 针对煤电供应紧张的问题，相关部门已出手调控。 国家发展改革委于12月16日召开的例行新闻发布会上，相关负责人就接连上涨的煤炭价格表示，从监测情况看，目前80%以上的煤炭供应执行煤炭中长期合同，交易价格在540至550元/吨，剩余部分的市场煤涨价，不会影响民生用煤保障。后续将通过增加供给，调节需求，引导煤炭市场价格稳定在一个较为合理的水平。 国家能源局12月17日表示：将采取督促电网企业优化运行方式，加强输变电设备运维管理，挖掘跨省跨区联络线送电潜力，提高省份间资源调配能力；部署煤炭安全稳定供应工作，做好今冬明春煤炭稳定供应等措施，保障电力供应。 目前，国网湖南电力已成立迎峰度冬领导小组和工作机构，组织工业负荷和部分商业负荷采取错峰生产、避峰让电等措施；在确保当地机组满发情况下，积极协调上级调度和外省电力，争取祁韶直流和鄂湘联络线按600万千瓦稳定送入湖南；安排小水电低谷蓄水、高峰发电，增强顶峰能力，全力保证当地民生用电需求。 有专家表示，“有序用电”虽是应对短时用电高峰的常规之举，但也反映出我国整体电力过剩与尖峰电力短缺并存的电力结构性矛盾。解决这一问题，要从电力系统的整体角度出发，优化电力供应结构，并通过价格机制“削峰填谷”，在根源上解决电力缺口问题。
每经记者 张怀水 12月21日，国新办就《新时代的中国能源发展》白皮书有关情况举行发布会。 《每日经济新闻》记者注意到，近期湖南、江西等多个地区采取限制用电措施，引发外界关注。对此，国家发改委秘书长赵辰昕表示，针对电力缺口，湖南、江西的相关部门提前作了预判，在预判的基础上及时采取有序用电措施，按照制定的预案，有计划地压减了一部分工商业企业用电，确保电力供需平衡、确保居民用电需要。 截至目前，电力供应总体保持平稳有序，包括湖南、江西、浙江等几个省在内，居民生活用电没有受到影响。 资料来源：中电联、中信证券、中商产业研究院 视觉中国图 杨靖制图 湖南和江西用电量创新高 针对近期多个地区采取限制用电措施，赵辰昕表示，12月份以来，湖南、江西用电需求增速非常高，在全国都位居前列。根据电力生产快报，湖南12月上旬，发用电量同比增长了19.8%。前几天，最大用电负荷达3144万千瓦，比此前的最高峰负荷高出了100多万千瓦，接近200万千瓦，这个增量是非常大的。 此外，江西12月上旬，发用电量同比增长18.4%，比湖南略少一点，但是也超过18%，这个数也很大。截至目前，江西最大的用电负荷在前几天达到了2631万千瓦，一般夏季用电高峰往往会出现负荷最大的情况，江西这个情况比夏季的历史最高负荷还高出了50万~60万千瓦。湖南和江西都创出了高点。 赵辰昕指出，面对入冬以来用电需求的快速增长，国家发改委、国家能源局会同有关部门和电力企业积极采取措施，切实保障电力需求，确保电力供应总体平稳有序。湖南和江西等地，因为煤炭运输距离较远，外受电能力一直受到限制，历年都是冬季保障的重点地区。近期，针对这几个省出现的电力缺口，湖南、江西的相关部门也提前作了预判，在预判的基础上及时采取有序用电措施，按照制定的预案，有计划地压减了一部分工商业企业用电，确保电力供需平衡、确保居民用电需要，保障整个用电秩序和电力整体平稳运行。 新能源基本不需国家补贴 在能源安全环境日益复杂的背景下，中国如何平衡能源安全保障与清洁低碳转型的问题引发关注。 对此，国家能源局局长章建华指出，首先，要加大煤炭的清洁化开发利用，大力提升油气勘探开发力度。加快天然气产供储销体系建设，确保能兜底保障。“其次，要加快风能、太阳能、生物质能等非化石能源开发利用，推动低碳能源来替代高碳能源，可再生能源替代化石能源。” “第三，要以新一代信息基础设施建设为契机，推动能源数字化和智能化发展，加快提升能源全产业链智能化水平，促进多种能源协同互进，能源供需双向互动和新模式新业态发展，提升能源系统整体效率。”章建华说。 值得注意的是，章建华表示，前几年风能、太阳能等新能源的发展很大程度上成本比较高，所以为了鼓励发展，国家给予一定补贴，近几年经过多方努力，新能源技术发展很快、成本不断降低，到今年为止这个问题已经可以解决。今后，新能源的发展基本上不需要国家补贴，主要由市场决定。现在最大的问题就是消纳，就是把新能源电力消纳好。这方面压力很大，因为到2030年风能、太阳能要达到12亿千瓦以上，预计2020年底能够达到4.6亿千瓦，以后每年的增量还是很大。 建设全国用能权交易市场 2013年以来，国家提出打好污染防治攻坚战，打赢蓝天保卫战，我国在节能减排方面取得了哪些成效？未来，我国在提高能源利用效率、转变能源消费方式方面有哪些规划？ 赵辰昕表示，近年来，国家发改委、能源局以及相关部门共同坚持节约优先的能源发展战略，围绕节能、提高能效、减少污染物的排放开展了一系列相关工作，取得了非常好的成效。 赵辰昕指出，下一步，将围绕实现碳达峰、碳中和目标采取有力措施，持续提升能源利用效率，加快能源消费方式转变。 “首先，坚持和完善能源消费双控制度，建立健全用能预算等管理制度，推动能源高效配置合理使用。其次，加快调整优化产业结构、能源结构，大力发展光伏发电、风电等可再生能源发电，推动煤炭消费尽早达峰。”赵辰昕说。 第三，将加强重点用能单位管理，加快实施综合能效提升等节能工程，深入推进工业、建筑、交通等重点领域节能降耗，持续提升新基建能效水平。“此外，还将加快建设全国用能权交易市场，广泛开展全民节能行动，营造有利于节能的整体社会氛围。”
国投电力再获举牌。12月15日晚间，国投电力公告称，12月15日接到长江电力通知，长江电力及其一致行动人完成对国投电力的第三轮举牌。 具体来看，长江电力于11月16日至12月15日通过集中竞价方式，累计增持国投电力无限售条件流通股1333.8260万股，约占公司总股本的0.19%；长江电力的香港全资子公司中国长电国际（香港）有限公司（下称“长电国际”）于10月22日至11月19日作为基石投资者，认购国投电力GDR份数814.9959万份，代表基础证券8149.9590万股A股股票，约占公司总股本的1.17%。 上述增持合计约占国投电力总股本的1.36%。 披露显示，长江电力本次集中竞价的增持均价为9.24元/股，国投电力最新股价为8.69元/股。 本次，长电国际作为基石投资者以国投电力GDR发行的最终价格（即每份GDR为12.27美元）认购814.9959万份GDR，认购总价款约1亿美元。该部分GDR（基础发行和超额配售）分别于10月22日、11月19日完成交割。 本次权益变动后，长江电力及其一致行动人长电资本控股有限责任公司、长电国际共持有国投电力10.45亿股左右（含GDR所对应的A股股份），约占公司总股本的15%。据公告，未来1年内，长江电力可能还将继续增持不低于100万股国投电力股份。 三季报显示，国家开发投资集团有限公司持有国投电力49.18%股份，为控股股东，最终隶属于国务院国资委。长江电力则为国投电力第二大股东。
原标题：王东峰与国家电网有限公司领导举行工作座谈时强调 持续深化电力领域合作 携手推进高质量发展 12月8日至9日，国家电网有限公司总经理、党组副书记辛保安率队到河北省调研。9日上午，省委书记、省人大常委会主任王东峰在石家庄与辛保安举行工作座谈。省委副书记、省长许勤参加座谈，省委副书记，雄安新区党工委书记、管委会主任陈刚参加雄安新区有关活动。 王东峰代表河北省委、省政府，向辛保安一行表示热烈欢迎。王东峰说，长期以来，国家电网有限公司十分关心河北经济社会发展，在电力安全供给、雄安新区电力保障规划建设、冬季煤改电清洁取暖、河北南北电网融合等方面给予了大力支持，为经济强省、美丽河北建设提供了有力保障。希望国家电网有限公司与河北省持续深化务实合作，紧紧围绕雄安新区电力设施建设、智能化电网建设、张家口可再生能源示范区和大数据基地建设、农村分布式光伏、农网改造提升、产业结构调整优化等重点领域，加强密切协作，促进互利共赢，携手推进创新发展、绿色发展、高质量发展，确保习近平总书记重要指示和党中央决策部署落地落实。 辛保安感谢河北省委、省政府长期以来对国家电网有限公司的关心支持。他表示，国家电网有限公司将积极履行政治责任、经济责任、社会责任，主动服务河北经济社会发展，进一步加大对重大国家战略的支持力度，全力保障电力安全可靠供应，为落实新发展理念、构建新发展格局、推进高质量发展贡献力量。 在河北省期间，辛保安一行先后到雄安新区、石家庄市正定县，就电力设施建设和农村地区冬季清洁取暖工作进行实地调研。 国家电网有限公司领导韩君；省领导袁桐利、高志立，省政府秘书长朱浩文参加座谈。
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