作者 | 佟亚云5月29日，中国银保监会官网发布《重庆银保监局关于重庆小米消费金融有限公司开业的批复》，重庆小米消费金融有限公司（小米消费金融）获批开业，注册资本为15亿元。此前，今年1月，小米消费金融筹建获批，中国银保监会要求6个月内完成筹建工作。图片源自中国银保监会官网公告显示，小米消费金融的经营业务范围包括：发放个人消费贷款；接受股东境内子公司及境内股东的存款；向境内金融机构借款；经批准发行金融债券；境内同业拆借；与消费金融相关的咨询、代理业务；代理销售与消费贷款相关的保险产品；固定收益类证券投资业务；以及经银保监会批准的其他业务。从股东结构看，小米消费金融共5位股东，第一大股东小米通讯技术有限公司（小米通讯）出资人民币7.5亿元，占小米消费金融注册资本的50%。此外，重庆农村商业银行股份有限公司（重庆农商行）、重庆金山控股（集团）有限公司、重庆大顺电器（集团）有限公司和重庆金冠捷莱五金机电市场有限公司持股比例分别为30%、10%、9.8%和0.2%。从人员配置看，洪锋为小米消费金融董事长，王川、曹子玮、刘黎、张浩、曾昌逊任董事，殷孟波、蒲勇健任独立董事，周斌任总裁，周颖任首席财务官，黄薇任首席风险官， 袁颖薇任董事会秘书，季晨任总裁助理。洪锋/图片源自小米官网2019年年报显示，洪锋年龄为43岁，系小米联合创始人、高级副总裁，现担任小米金融董事长兼CEO。洪锋于2010年加入小米，此前曾在谷歌和Siebel担任了一系列产品和工程主管工作。据媒体报道，担任小米消费金融总裁的周斌系前常熟银行副行长。常熟银行公告显示，周斌2009年加入常熟银行，历任小额贷款中心信贷员、总经理助理、副总经理、小微金融总部总经理，2017年获聘常熟银行副行长。5月27日，常熟银行发公告称，周斌因个人原因辞去副行长职务。目前，小米金融已陆续实现券商、银行、第三方支付、网络小贷、保险经纪、商业保理、虚拟银行等多领域牌照布局。小米集团2019年报称，去年第四季度，小米集团包括有品电商平台、金融科技业务、电视互联网服务及海外互联网服务在内的互联网业务服务收入同比增112.6%，其中金融科技业务快速增长主要受到消费贷款业务增长拉动。今年一季度，前述有品电商平台、金融科技业务等除手机广告和游戏以外的互联网服务收入同比增71.5%。一季报称，小米集团的金融科技业务毛利率有所下降，受疫情影响，增加了金融科技业务的减值拨备。“2020年第一季度，金融科技业务在目前市场波动较大的环境下，强化风控，调优用户结构，打好业务基础，为未来的持续健康发展做好准备。供应链金融业务在疫情期间向优质企业提供金融服务。”小米集团一季报称。
文/意见领袖专栏作家 杨德龙（前海开源基金首席经济学家） 5月29日周五A股市场出现了震荡回升的态势，特别是科技股出现较大幅度反弹，带动了创业板指数的回升，消费板块继续强势表现，前期建议大家重点关注的食品饮料，特别是乳业股及白酒板块在周五的表现都比较突出，受益于新能源汽车政策利好的刺激，新能源汽车板块也出现了较好的表现。周五市场个股涨多跌少，市场赚钱效应有所改善。近期人民币汇率出现了较大幅度的贬值，让很多投资者担心A股市场的表现可能会受到汇率贬值较大的压制，但实际上能看到，这两个交易日A股市场并未出现大跌，以震荡为主，市场的结构性机会依然存在，市场的赚钱效应也一直存在，当然市场的分化还是比较明显。消费股依然是市场的主题，针对消费股我提出了白酒、医药、食品饮料三剑客，这是我一直以来给大家重点推荐的三个方向的消费股，主要原因是这三个方向是成长性最好、现有业绩最好、最有品牌价值的三个方向。从2016年我提出白龙马到现在消费白马股已经不断创出历史新高，并且股价也涨了好几倍，呈现出非常好的赚钱效应。 如何抓住消费股的机会？估值高是一个重大的障碍。消费白马股具有品牌价值，股权具有稀缺性，得到越来越多资金的认可，面临一个重要问题：股价上去之后估值较高，不具备太大的估值优势，很多人一直不敢配置。之前我专门讲过如何破解高估值的难题，为什么高估值的股票越长越高，而低估值的股票却越跌越多？例如银行地产估值很低，但是股价却不涨，而消费股估值很高，却一直在上涨。还有一个典型的现象是百元股越来越多，百元股明显跑赢低价股，低价股越来越低，高价股越来越高。出现这种分化现象的主要原因是A股投资者已经开始逐步转向基本面选股，基本面好的、业绩增长确定的股票越来越受资金的欢迎，使得资金向优势股票集中，因此这些白马股的股价越来越高，且越来越多的白龙马成为高价股、百元股。反之，低价股、低估值的股票则由于资金的流出而不断的下跌。当然低价股分成两类，一类是股本比较大的，例如银行股，因为股本巨大导致价格低；另一类的低价股是由于业绩差，支撑不了高股价，股价不断下跌变成低价股。对于因为股本大而形成的低价股，应该不会大跌，因为估值已经很低了，但对于后者，即因为业绩差而出现的低价股，则一定要小心，有可能出现退市的风险，一元面值退市就是一个利器，一旦股价低于一元达到20个交易日就要强制退市。目前已经有多只股票出现面值退市的现象，两元以下的股票现在已经超过了100只，将来会更多。这其实是对过去三十年A股市场的股票进行分层以及市场自身的选择，一元面值退市相当于一个清理垃圾股的过程。所以大家为什么一定要坚持价值投资？就是因为只有坚持价值投资，做好公司的股东，才能真正的分享好公司上涨的机会，而差的股票则会不断被市场淘汰，这一点将来会表现的越来越明显。 两会胜利闭幕之后的市场走势也是大家比较关注的话题。两会出台了一系列重大的政策，虽然今年不设经济增长目标，但并不意味着今年刺激经济的手段会减少，反而会增加。为了应对疫情的冲击，政府工作报告中已提出要增加1万亿的财政赤字，特别发行1万亿的特别国债来刺激经济。今年不仅会发展新基建来刺激东部的经济，而且会加大传统基建投资来进行西部大开发，因为新基建主要是在科技比较发达的东部沿海城市，而西部地区需要传统基建来提振。两会期间金融委发布了11条改革措施，其中关于资本市场的是两条：创业板推行注册制、推动新三板转板，允许公募基金投资于新三板，为新三板引入源头活水。这一系列的改革措施向外界表明，虽然经济受到了一些冲击，但我们改革的决心没有改变，对外开放的决心没有改变，我国资本市场将来也会越来越开放，越来越成为国际性市场。针对一些行业也出台了一些利好政策，例如新能源汽车补贴政策暂时延迟两年，对于新能源汽车给予更多的支持，加快新充电桩的建设。在5G方面加大投入，推动5G商用化。消费方面，则是采取各种有效的措施刺激消费。这些都是两会释放出来的积极政策信号，从历史统计来看，近十五年来，两会后一个月市场表现十次出现上涨，即两会之后的市场表现往往涨多跌少。 近十五年的数据显示，两会后一个月上证综指平均收益率为3.99%，收益率的中位数达到5.07%，即15年中有2/3收益为正。现在A股市场已经完成了探底的过程，进入到筑底反弹阶段，虽然反弹的过程一波三折，但大幅下跌的可能性已经不大，且市场的重心也会不断上移，因此大家要对后市的走势有信心。但分化还是行情的主要特点，市场的风格应该还是偏向于大盘蓝筹，特别是消费白马股还会继续表现。从历史统计来看，两会之后的市场风格往往也以蓝筹股、白马股为主。总而言之，业绩为王，抓住业绩好的公司，选择好行业、好公司，才能真正抓住市场机会。可能好公司不一定能找到好的价格，因为现在很难指望已创新高的消费白马股再跌回、再给一次购买机会，但回调是肯定会出现的，一旦消费白马股出现回调的机会，大家就可以果断进行抄底配置，这是没有问题的。 市场分化是现在行情的一个主要特征，最近上证指数调整编制方法，更好的反应市场的涨跌也是一个热议的话题。过去十年，有很多个股都获得了很好的涨幅，特别是白马股，创业板指数、中小板指数也都有了较大涨幅，但上证指数过去十年基本原地踏步，还在3000点之下，一方面是由于上证指数编制存在一些偏差，另一方面确实也是由于错失了BATJ等科技股、互联网股。因此经济过去十年已经大幅增长，我国占全球GDP的比重已经从2001年的4%提升到现在16%，但上证指数成分股中新经济的企业占比太少，仍然以传统的金融地产、石油石化为主，导致上证指数不能很好的代表经济转型的变化。好在现在逐步推行注册制，在科创板、创业板上会有更多的新经济企业上市，相信未来十年A股市场将会迎来更多的投资机会，这些新兴的企业也会有一批成长为龙头企业。未来十年我认为最大的投资机会仍然是在资本市场，坚持价值投资，做好公司的股东，是抓住A股市场机会最重要的前提。
文/意见领袖专栏作家 程实、王宇哲、高欣弘 “牢骚太盛防肠断，风物长宜放眼量”。年初以来，在新冠疫情的冲击下，全球主要经济体增速急剧滑落入负区间，金融市场也出现巨震，“情绪杀”和“盈利杀”接踵而至。短期看，疫情按下了暂停键，尽管市场在宏观当局前所未有的救助行动下有所平复，但实体经济复苏前景仍面临较大不确定性。长期看，疫情也按下了快进键，在全球经济羸弱的大环境中，经济转型充满想象的新赛道脱颖而出，也为长线资本提供了逢低布局的结构性机遇。5月22日，中国政府工作报告在时隔近20年后首次没有明确经济增长目标，而将政策关切进一步投射于民生、科技、金融领域。我们认为，在新的时代背景下，中国经济应对短期挑战、迎来长期蜕变的发展路径孕育出投资主线清晰的“黄金三角形”：大健康和大消费、新基建和先进制造、金融改革开放深化构成了三角形的顶点，而三条边则对应于在线活动的下沉和升级、金融科技ToB和To C的均衡发展、普惠金融和传统基建的再平衡。 在新冠疫情冲击下，一季度中国经济增速出现明显下滑，且在历史上缺乏同类型、等量级的可比经验。在此情形下，政府工作报告近20年来首次没有明确经济增长目标，短期的“六稳”和“六保”也成为两会定调的全年经济工作重中之重。着眼未来，“民富国强”仍然是经济发展的主目标和主方向，而随着中国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，推动经济发展的根本要素也发生了系统性变化。本世纪以来，从两会政府工作报告中当年任务的分类占比可以管窥不同时期经济发展阶段性目标和抓手的变迁（详见附图）。绝对比重看，民生问题是两会最重要的关注焦点，其在历年政府工作报告任务占比近20%。相对比重看，十九大以来，民生、科技、金融三大领域任务总计占比均值达41%，明显高于2000年以来的历史均值34%，凸显出政策关切的进一步聚焦。在2020年新冠疫情导致两会历史首次大幅延期的情况下，民生相关任务也达到了历史最高的34%，对于科技、金融领域也出现了诸多新提法和新举措。 资料来源：历年政府工作报告，ICBCI 我们认为，在新的时代背景下，中国经济应对短期挑战、迎来长期蜕变的发展路径孕育出投资主线清晰的“黄金三角形“。在这个三角形中，三个顶点分别为民生（对应大健康和大消费）、科技（对应新基建和先进制造）、金融（对应金融改革开放深化），而三条边则是以上三个顶点的彼此交互，民生科技对应于在线活动的下沉和升级，金融科技对应于ToB和To C的均衡发展，民生金融对应于普惠金融的发力和基建分布的均衡（详见附图）。以要素市场化的进一步推进为驱动，以信息科技和产业互联网为支撑，当下中国经济结构的转型和升级将渐次惠及更为多元的参与主体，为下一个四十年的长周期繁荣奠定基调。 资料来源：ICBCI 民生优先推动平衡而充分的发展，满足日益增长的美好生活需要。消费和医药是本次政府工作报告中对于民生问题的核心关切。稳定消费不仅对于疫情冲击下托底经济至关重要，消费升级也通过扩展内需对冲相对疲弱的外需。报告强调要稳企业、保就业，意味着保障居民收入成为稳定消费的起点，而通过消费券等措施积极提升边际消费倾向也助力提振行业。短期看，服务类和耐用品消费回暖将成为亮点，食品价格稳定也将推动通胀率渐次下降。长期看，低线城市及农村地区消费基础设施和线上渠道的普及将继续推动消费重心下沉趋势，老旧小区改造、体育产业发展、新能源汽车推广等政策也将催生结构性机会。疫情发生以来，医疗卫生行业不仅事关防范疫情全局，更是成为保障和改善民生的重要抓手。政府工作报告强调要加强公共卫生体系建设，也意味着行业重心逐渐从从“量”到“质”、从“治”到“预”，行业整体进一步向好趋势明显。考虑到中国医疗卫生相对支出不足、资源分配非均衡等特点，基层、预防投入有望大幅提高，互联网医疗、医保谈判集采支付、鼓励研发转型等也是改善医疗科技性、补齐公共卫生短板的关键，医疗器械、疫苗等子板块将直接受益。 新基建领衔“两新一重”建设，强化底层创新硬实力推动国产替代加速。本次政府工作报告中“新”是关键词：一方面要增强发展新动能，重点支持既促消费民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，而新基建作为其中的第一新，其落脚点在于发展新一代信息网络，拓展5G应用，激发新消费需求、助力产业升级；另一方面强调提高科技创新支撑能力和深入推进大众创业万众创新，稳定支持基础研究和应用基础研究，预期后续将有更多政策和资金支持落地，尤其在半导体等底层技术领域关键器件自主可控成为技术攻关的重点。2018年，中央经济工作会议就明确了新基建七大领域，而2020年4月发改委也确定了新基建三大内容，即信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施。借此契机，以5G产业链为代表的投资机遇正在涌现，特别在基建阶段5G主设备厂商、模块和器件类厂商将成为发展重点，加快支撑起物联网和产业互联网的运行框架，赋能传统行业的智能升级。从全球价值链的新趋势看，中国加速产业升级的下一步是以科创能力的提升跨越全球化的退潮，实现沿价值链上移和国产替代。国产化推进需要上中下游全面配合，形成一体化协作。以半导体产业为例，国产化进程将率先发力于当前的薄弱环节，设备、制造、材料有望成为政策和资金重点支持的方向。 金融通过深化改革开放反哺实体经济，也受益于未来高质量发展的持续红利。近年来，中国金融开放蹄疾步稳，外资金融机构数目提升、股权占比不断增加，也对内部金融改革带来了积极的“鲶鱼效应”。适应于中国经济由高速增长向高质量发展阶段转变的实际，金融改革开放既作为其中一环不断深化，也回归本源合理让利实体经济和中小企业。从短期政策基调看，央行通过降准、再贷款等流动性投放积极引导贷款增长和利率下行，政府工作报告提出大型商业银行普惠型小微企业贷款增速要高于40%、中小微企业贷款延期还本付息政策再度延期，近来支持银行多渠道补充资本、资管新规过渡期延长等措施也在短期稳增长的同时缓释金融风险。间接融资方面，新的LPR报价机制打破了贷款利率的隐形下限，随着利率市场化的继续推进，净息差将继续收窄，金融机构与实体企业也会形成长期良性的共荣共生关系。直接融资方面，资本市场在改革和开放的双重加持下迎来跨越式发展，不仅投资者结构不断优化、保险等长线资金配置约束松绑，以注册制改革为核心配合多元退市机制也将更多金融资源导向实体经济的高效率领域，综合实力强劲的头部券商凭借投研、定价、风控等能力优势强者恒强。 疫情催化“互联网+”固化为必需品，在线生活模式迎来加速发展新契机。4月9日，《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》发布，首次将数据与土地、劳动力、资本、技术并列为五大要素，标志着中国数字经济发展进入快车道。新冠疫情也固化了数字经济模式与日常生活的直接互动，在线办公、教育、娱乐、医疗、餐饮等领域新一轮的消费红利正在兴起。随着互联网技术的发展以及政策的持续扶持，中国居民在线消费将延续两大趋势：一是电商网购重心下沉，尤其表现为低线城市和农村地区的渗透率提升，同时农产品的网络销售额也将在电商直播等新兴业态的帮助下迅速提升。二是线上消费由实体产品向服务迈进，在线服务的渗透率逐步提升。其中，互联网医疗的政策红利有望推进线上“医疗+医药+医保”的三医联动，提高医疗资源可及性；在线教育技术近年来进步明显，在疫情期间也迅速成为中国学生最主要的学习渠道，线上线下融合（OMO）的教学模式将迎来加速发展。 金融与科技互相加成，存量进阶、增量补缺开启金融科技下半场。当前，金融科技正在迎来适度监管、ToB与To C并举的良性竞争环境。其中，疫情的特殊场景提升了客户需求与模式创新的适配程度，催生数字经济一次新的路径跳跃，ToC业务由流量红利的争夺进阶为新生需求的挖掘。而B端对金融科技服务缺口仍然较大，一方面产业互联网的蓬勃发展将催生大量的To B服务需求，另一方面普惠服务小微企业、激发实体经济活力需要供给侧加码。近来，金融科技的监管基调也出现明显变化，行业正从杜绝风险的强监管时代，逐步迈向包容审慎的开放式监管时代。总体上看，面向个人的金融科技生态格局已基本形成，占据综合金融服务高点的头部互联网企业将进入业绩兑现期，但DCEP发行后，以支付为重要入口的互联网企业在数据商业化运用和盈利方面存在压力。相较而言，企业的金融科技服务需求存在较大缺口，且兼具产业浪潮与监管善意加持，因而发展潜力较大，市场价值也有待重估。 稳定经济有所为有所不为，传统基建投资着眼于区域平衡和融资结构优化。考虑到新冠疫情对于中国经济的显著冲击，政府工作报告明确了一系列的政策支持举措。从政策方向看，重申“房住不炒”意味着房地产投资难以出现大幅反弹；从政策传导看，减税降费等措施拉动消费回升有一定时滞。因此，通过更加积极的财政政策及灵活适度的货币政策加大推动关键区域和特定领域的基础设施建设成为短期对冲经济波动、长期提质增效的关键抓手。优化融资结构是基建投资可持续性的重要保障，政府工作报告提及的地方专项债及广义财政赤字率上升有望带动基建融资总额实现10%的增长，而基础建设REITs试点启动也有助于拓宽长期资金来源渠道。从重点投资方向看，受益于政府工作报告中提出铁路建设资本金增加1000亿元所带来的杠杆效应，城市轨道交通投资空间有望进一步打开。从重点投资区域看，两会前刚颁布了新时代推进西部大开发形成新格局的重要文件，以特高压投资为支点的西电东送也有望成为逆周期调节的重要项目。 (本文作者介绍：工银国际研究部主管，首席经济学家。研究领域为全球宏观、中国宏观和金融市场。)
全国人大代表、步步高(行情002251,诊股)董事长王填接受中国证券报记者采访时建议，继续从支持零售业入手促进消费，帮助企业纾难解困，一方面更加细化与科学施策，另一方面保持一定的政策延续性。 发放消费券注重普适性 王填称，疫情发生后，多个省区市相继推出形式多样的消费券以刺激消费，消费券的发放起到了四两拨千斤的作用。不过，各地发放的消费券大多指向受疫情影响较大的餐饮住宿、文化旅游和购物中心等。在有些城市，为保供应、稳物价、稳就业发挥积极作用的商超企业被排除在外。 王填认为，部分地区消费券发放中存在设立前置条件、保护本地利益以及选择单一发放平台问题。“比如有些地方政府要求，报名参与消费券活动的商家满足‘本地纳税’条件。对连锁经营企业来说，当地门店为本地就业、商品供给和社区服务做出了积极贡献，却因为没有在当地设立单独的法人实体，被排除在消费券活动之外。” 王填建议，将商超企业纳入消费券的使用范围，可考虑定点发放米面油奶蛋等基础生活类商品的消费券给到低保人员，保障民生，也可给低收入人群直接发放现金。同时，消费券应该允许购买非食品和部分食品。例如服装、家电、玩具、彩妆，以及酒、果干、滋补品等，助力上游中小企业的生产和品牌建设。可通过多平台发券，或者通过政府招标程序确定平台，让消费者、商户可以自由选择，保证公平竞争。 减轻企业促消费成本 王填表示，连锁经营企业因为企业经营管理模式的不同，无法在每个地方单设法人，所以在企业成本减免方面的政策，如给中小企业的房租减免，以及养老、失业、工伤保险单位缴费全部减免等政策，都被排除在外。 “绝大部分地方房租减免政策仅针对中小微企业，连锁经营企业经过门店综合统计后不被认定为中小企业；商超因为三保要求持续开店，不在减租范围之内。”王填说。 王填建议，在中小企业认定方面，考虑连锁经营企业特点，以单个门店为单位比照中小企业标准，享受相关的社保以及租金减免的优惠政策。将尚在营业的零售企业纳入享受房租减免的主体范围，按企业实际经营场所的房租交纳所在地给予房租减免。 王填建议，对延长营业时间造成的水电使用成本给予减免，尽快实现水电气工商同价，减轻税费，支持农产品(行情000061,诊股)粗加工及冷藏保鲜的水电价格参照农业生产计费，降低农产品经营成本，减少市民菜篮子支出。 延续释放更宽松就业政策 王填表示，鉴于疫情对我国经济造成的影响，以及企业发展面临较大困难，建议国家延续释放更加宽松的、为期两年以上的稳就业和促就业提振政策，保障企业生存和稳健发展，为社会创造更多就业机会。 王填建议，延续企业社保缴费减免期。在人力资源和社会保障部通知要求的企业社保缴费减免期限结束后，出台两年内不上调三项社保缴费基数和缴费比例的短期政策，进一步激励企业稳就业促就业。同时，延续两年线上培训补贴政策，满足疫情防控和企业发展的需求，帮助企业继续保持人才竞争力，助力企业稳定发展。将工会经费返还政策拓展到所有企业；扩大享受残保金减免范围，支持“就业辅导员”队伍发展。 王填表示，出台就业见习和吸纳就业补贴短期政策，鼓励企业提供就业见习机会、招录新员工的积极性，有利于当地促进大中专毕业生、失业人员等劳动人口实现就业。建议各地政府根据当地经济发展规划，评估院校毕业生人数，企业就业岗位情况，出台相关的两年短期政策。
北京商报讯(记者 刘一博魏茹)目前疫情尚未解除，而“宅经济”则为小瓶葡萄酒提供了增长机会。北京商报记者近日发现，187ml的小瓶葡萄酒在线上电商渠道曝光度越来越高。1919吃喝平台、醉鹅娘店铺等小瓶酒出现率也较高，在天猫、京东等平台搜索“小瓶红酒迷你”，集中于20-30元的价格区间，月销上千过万的产品也比比皆是。 受疫情影响，不少酒水品牌和经销商开始直播带货，拓展新渠道。部分经销商将目光转向家庭饮用市场，挖掘小瓶葡萄酒的市场潜力，试图开辟新市场。北京商报记者在天猫超市发现，187ml的小瓶葡萄酒月销售量平均在2000瓶左右，个别款月销量可达到10000瓶，而750ml的葡萄酒月销量平均在200瓶左右，小瓶葡萄酒的月销量远远高于750ml的葡萄酒销量。 同时，据一位葡萄酒经销商表示，相比于750ml，小瓶酒有着不可否认的优势。首先，小瓶酒易于推广新品，特别是对没有喝过葡萄酒或者某款葡萄酒的人，购买压力相对较小。其次，小瓶酒适合家饮，既可以控制饮用量，也不用担心饮用不完放置而影响口感。 在业内人士看来，小瓶葡萄酒满足了年轻消费者和家庭女性消费者的需求。现阶段终端市场小瓶酒的占比很少，但是有不少潜在消费者，特别是独居的年轻消费群体，在零售终端的竞争力比较强。 不过，小瓶葡萄酒也并非完美。一方面，小瓶葡萄酒的生产成本相对较高；另一方面，小瓶葡萄酒与传统的“海喝豪饮”还是有一定的区别，针对的消费人群、场所还是相对有限，且不同于传统的木质塞，金属盖不利于打开后的二次保存。 目前，葡萄酒消费群体越来越趋于年轻化，但消费者对葡萄酒文化的认知并不成熟。一位葡萄酒酒庄的负责人表示，对品牌来说，大容量酒适合大众化消费，小容量酒则迎合独居且年轻的消费群体。大众消费者偶尔会选择小瓶装尝鲜，独居年轻消费群体也会进阶，不同容量产品之间互为切入点，相辅相成。同时，小瓶酒可以作为一个品牌产品的导入产品，也可以起到引导、培养年轻人进行葡萄酒消费，后续可以进行消费升级，实时推出大瓶。 显然，小瓶葡萄酒因其便利成为居家消费的首选，也或将成为下一个增长点。业内人士指出，相比于专业、单一的渠道，小瓶酒十分适合人流量大的渠道，比如商超卖场、便利店、线上电商等平台，甚至可以尝试社区团购。社区模式区别于线上电商，传统酒商做起来更容易上手，并且可以节省物流、包装等成本。
文/意见领袖专栏作家 杨德龙（前海开源基金首席经济学家） 近期A股市场出现了连续调整，北上资金却逆市流入。4月份北上资金流入A股超过533亿，进入5月份后外资加速流入A股，本周前两个交易日，北上资金已经累计净买入60多亿元，前期我建议大家重点关注的大消费依然是外资的首选，科技白马股也出现了一部分外资抄底的现象，但有一些科技股则被抛售。整体来看，外资在近期流入A股抢筹，说明外资对当前A股市场消费股的价值认可。据万得统计显示，从北上资金持股变动金额行业分布来看，日常消费净买入超过20亿元，位居首位，此外如医疗保健、可选消费等板块买入金额也比较多。外资流向是一个很重要的参考指标，外资流入的股票并不是价格很低的或估值很低的股票，而是一些估值并不便宜的消费白马股。据统计，本周外资流入前5名的股票清一色都是消费股，从第一名到第五名是茅台、五粮液、海天、恒瑞和伊利。消费白马股也是我一直建议大家重点关注的板块，我认为消费白马股是我国的比较优势，我国拥有世界上最大的消费市场、世界上最多的消费者，消费白马股特别是品牌消费品具有长期的投资价值。外资在全球配置时，无疑会选择各国比较优势的股票，要买科技股首选美股，原因是美股的科技股较强，买消费股则要选A股的消费股，虽然这些消费股当前的估值并不低，但从长期来看，由于消费股的股权价值具有稀缺性，还会持续受到资金青睐。 医药、白酒、食品饮料，是消费板块三剑客，我一直建议大家重点关注。今年以来，这三个板块轮番表现，先是由于疫情的利好刺激，医药板块在今年大幅上涨，带来了很高的超额收益，一些重仓医药股的基金，业绩表现遥遥领先，在一季度占据了基金业绩榜的前几名。然后白酒板块大幅上涨，特别是以茅老五为代表的白酒龙头股股价不断创出历史新高，带动了白酒股整个板块的上涨。近期食品饮料特别是乳业板块大幅上涨，远远跑赢大盘和市场的多数股票。消费股的盈利增长稳定，股权价值较高。消费股大涨实际上代表了价值投资成为主流的投资理念。相比之下美股在最近强劲回升，美股上涨主要是靠科技股大涨。美国的科技龙头股亚马逊的股价创出历史新高，这和A股市场的茅台股价创出历史新高有异曲同工之妙。因为美国科技行业比较发达，科技股具有比较强的投资价值，A股市场比较优势则是消费股，因此消费股的表现更佳。这本身并没有孰优孰劣，而是不同国家的比较优势不同，从投资的角度，资本是逐利的，必然会选择各国不同比较优势的行业和个股来进行配置，从而获得好的回报。不仅亚马逊，如Facebook、奈飞等美国的科技龙头股，在上周均创出历史新高。A股的茅台、恒瑞、迈瑞医疗等消费白马股也创出历史新高，这是很有意思的现象。 海外市场方面，周二美股大幅收高，道指涨逾500点，其中金融股领涨，主要原因是市场关注到冠状病毒疫苗研发的最新进展及欧美重启后的经济复苏状况。美股经过第一阶段大幅下跌之后，出现了快速回升，标普500指数和道琼斯指数均大幅反弹，纳指更是收复了今年的失地，实现了正增长。现在影响市场的不确定因素主要是海外疫情仍然在扩散过程中，周二默沙东公司宣布正研究两种潜在的疫苗和一种针对冠状病毒的实验性药物，这让投资者增强了对于疫苗研发成功的信心，从而带动了市场的快速反弹。欧美经济在二季度出现大幅回落，近期重启欧美经济引起了市场的关注，在社交隔离措施被逐渐取消数周后，美国消费者行为已经开始出现明显的改善，这对于市场的信心是一个比较大的提振，而欧洲方面，在解除封锁线之后，欧洲的病毒病例下降，意味着解除旅行限制将成为下一个目标，部分国家已经放宽了边境之间的旅行限制，这将会给欧洲旅游消费行业带来较大提振。华尔街标志性的建筑纽约证券交易所周二重新开放，这是自3月20日因新冠疫情被迫全电子化交易，关闭纽交所之后第一次重新开放，是一个重要的象征，对美股市场的反弹起到了较大的推动作用。高盛表示美国经济可能会逐渐重启，高盛发布的重启指数将会有缓慢回升，最终会拉回到2月3日达到100的水平，但需要经过几个月的时间。根据高盛的报告，美国消费者恢复的速度依然比较慢，但受益于政府支票经济刺激，复苏的迹象明显，航空业也出现了需求触底回升，美国航空和达美航空都指出航空旅游旅行需求在4月中旬触底后小幅回升，这也是一个积极的信号。 欧美市场的回升以及全球经济的重启复苏对于A股市场的走势会形成一定的支撑，近期A股市场出现了较大幅度的调整，估值也已跌到了历史底部，对于经济受到疫情冲击的反应已经比较充分，下一步市场可能迎来回升的机会。国家统计局的数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额12，598亿元，同比下降27.4%，降幅比1-3月份收窄9.3个百分点。4月份规模以上工业企业实现利润总额4，781.4亿元，同比下降4.3%，降幅比3月份收窄30.6个百分点，即4月份随着复产复工，规模以上工业企业的利润下降幅度大幅收窄，这无疑是一个好消息。工信部公布的数据显示，1-4月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入3，446亿元，同比增长4.9%，增速较1-3月回升3.4个百分点，但仍低于去年同期15.3个百分点。在交通运输方面，1-4月，交通固定资产投资完成6，790亿元，同比下降8.6%，其中4月完成2，999亿元，同比增长18.2%，4月交通运输行业复工复产取得积极进展，主要指标延续回升势头，部分领域已接近或恢复至去年同期水平，这表明我国经济在二季度有较快复苏，这对于资本市场的表现是一个好消息。 (本文作者介绍：前海开源基金首席经济学家)
文/意见领袖专栏作家 杨德龙（前海开源基金首席经济学家） 近期A股市场出现了连续调整，北上资金却逆市流入。4月份北上资金流入A股超过533亿，进入5月份后外资加速流入A股，本周前两个交易日，北上资金已经累计净买入60多亿元，前期我建议大家重点关注的大消费依然是外资的首选，科技白马股也出现了一部分外资抄底的现象，但有一些科技股则被抛售。整体来看，外资在近期流入A股抢筹，说明外资对当前A股市场消费股的价值认可。据万得统计显示，从北上资金持股变动金额行业分布来看，日常消费净买入超过20亿元，位居首位，此外如医疗保健、可选消费等板块买入金额也比较多。外资流向是一个很重要的参考指标，外资流入的股票并不是价格很低的或估值很低的股票，而是一些估值并不便宜的消费白马股。据统计，本周外资流入前5名的股票清一色都是消费股，从第一名到第五名是茅台、五粮液、海天、恒瑞和伊利。消费白马股也是我一直建议大家重点关注的板块，我认为消费白马股是我国的比较优势，我国拥有世界上最大的消费市场、世界上最多的消费者，消费白马股特别是品牌消费品具有长期的投资价值。外资在全球配置时，无疑会选择各国比较优势的股票，要买科技股首选美股，原因是美股的科技股较强，买消费股则要选A股的消费股，虽然这些消费股当前的估值并不低，但从长期来看，由于消费股的股权价值具有稀缺性，还会持续受到资金青睐。 医药、白酒、食品饮料，是消费板块三剑客，我一直建议大家重点关注。今年以来，这三个板块轮番表现，先是由于疫情的利好刺激，医药板块在今年大幅上涨，带来了很高的超额收益，一些重仓医药股的基金，业绩表现遥遥领先，在一季度占据了基金业绩榜的前几名。然后白酒板块大幅上涨，特别是以茅老五为代表的白酒龙头股股价不断创出历史新高，带动了白酒股整个板块的上涨。近期食品饮料特别是乳业板块大幅上涨，远远跑赢大盘和市场的多数股票。消费股的盈利增长稳定，股权价值较高。消费股大涨实际上代表了价值投资成为主流的投资理念。相比之下美股在最近强劲回升，美股上涨主要是靠科技股大涨。美国的科技龙头股亚马逊的股价创出历史新高，这和A股市场的茅台股价创出历史新高有异曲同工之妙。因为美国科技行业比较发达，科技股具有比较强的投资价值，A股市场比较优势则是消费股，因此消费股的表现更佳。这本身并没有孰优孰劣，而是不同国家的比较优势不同，从投资的角度，资本是逐利的，必然会选择各国不同比较优势的行业和个股来进行配置，从而获得好的回报。不仅亚马逊，如Facebook、奈飞等美国的科技龙头股，在上周均创出历史新高。A股的茅台、恒瑞、迈瑞医疗等消费白马股也创出历史新高，这是很有意思的现象。 海外市场方面，周二美股大幅收高，道指涨逾500点，其中金融股领涨，主要原因是市场关注到冠状病毒疫苗研发的最新进展及欧美重启后的经济复苏状况。美股经过第一阶段大幅下跌之后，出现了快速回升，标普500指数和道琼斯指数均大幅反弹，纳指更是收复了今年的失地，实现了正增长。现在影响市场的不确定因素主要是海外疫情仍然在扩散过程中，周二默沙东公司宣布正研究两种潜在的疫苗和一种针对冠状病毒的实验性药物，这让投资者增强了对于疫苗研发成功的信心，从而带动了市场的快速反弹。欧美经济在二季度出现大幅回落，近期重启欧美经济引起了市场的关注，在社交隔离措施被逐渐取消数周后，美国消费者行为已经开始出现明显的改善，这对于市场的信心是一个比较大的提振，而欧洲方面，在解除封锁线之后，欧洲的病毒病例下降，意味着解除旅行限制将成为下一个目标，部分国家已经放宽了边境之间的旅行限制，这将会给欧洲旅游消费行业带来较大提振。华尔街标志性的建筑纽约证券交易所周二重新开放，这是自3月20日因新冠疫情被迫全电子化交易，关闭纽交所之后第一次重新开放，是一个重要的象征，对美股市场的反弹起到了较大的推动作用。高盛表示美国经济可能会逐渐重启，高盛发布的重启指数将会有缓慢回升，最终会拉回到2月3日达到100的水平，但需要经过几个月的时间。根据高盛的报告，美国消费者恢复的速度依然比较慢，但受益于政府支票经济刺激，复苏的迹象明显，航空业也出现了需求触底回升，美国航空和达美航空都指出航空旅游旅行需求在4月中旬触底后小幅回升，这也是一个积极的信号。 欧美市场的回升以及全球经济的重启复苏对于A股市场的走势会形成一定的支撑，近期A股市场出现了较大幅度的调整，估值也已跌到了历史底部，对于经济受到疫情冲击的反应已经比较充分，下一步市场可能迎来回升的机会。国家统计局的数据显示，1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额12，598亿元，同比下降27.4%，降幅比1-3月份收窄9.3个百分点。4月份规模以上工业企业实现利润总额4，781.4亿元，同比下降4.3%，降幅比3月份收窄30.6个百分点，即4月份随着复产复工，规模以上工业企业的利润下降幅度大幅收窄，这无疑是一个好消息。工信部公布的数据显示，1-4月我国规模以上互联网和相关服务企业完成业务收入3，446亿元，同比增长4.9%，增速较1-3月回升3.4个百分点，但仍低于去年同期15.3个百分点。在交通运输方面，1-4月，交通固定资产投资完成6，790亿元，同比下降8.6%，其中4月完成2，999亿元，同比增长18.2%，4月交通运输行业复工复产取得积极进展，主要指标延续回升势头，部分领域已接近或恢复至去年同期水平，这表明我国经济在二季度有较快复苏，这对于资本市场的表现是一个好消息。
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