欢迎关注36氪出海微信公众号（ ID：wow36krchuhai ），及时获取前沿资讯、了解全球新趋势。文末扫码关注并加入出海社群，遇见全球商业伙伴。 中国企业全球化 名创优品即将在美国上市。记者获悉，零售品牌名创优品日前已向美国 SEC 递交招股书，计划募资1亿美元，股票代码“MNSO”。成立七年，名创优品如今全球门店数量超过4200家，进驻包括美国、加拿大、俄罗斯、澳大利亚、德国等80多个国家和地区，其中公司直接运营的门店有129家。 行云集团完成 C 轮融资。记者获悉，全球商品综合服务平台「行云集团」近期已完成2亿美金 C 轮融资，本轮融资由泰康人寿、弘晖资本和众源资本联合领投，晨兴资本、隐山资本、建发新兴投资、星纳赫资本、磐晟资产跟投，老股东经纬中国、数源资本等持续跟投。平台目前覆盖了全球40多个国家和地区的2000多个品牌。 realme 将成立新欧洲总部。记者获悉，realme 在今日“2020年 realme 品牌发布会”上分享了最新品牌战略及产品规划。包括计划2-3年内在全球范围发布覆盖全价位段的完整 5G 产品线，在2021年推出超过100款 AIoT 产品。此外，将重点打造欧洲和中国市场，并进军拉美市场，在德国设立新的欧洲总部，2021年进入欧洲市场 TOP 5，年出货量达到1500万。 东南亚 新加坡财富管理机构 Syfe 获得新一轮融资。据 KrASIA 报道，新加坡金融科技平台 Syfe 日前获得1860万美元的A轮融资。领投方为 Valar Ventures。Presight Capital 等跟投。Syfe 是一家个人财富管理平台，主要服务亚太地区的客户，目前业务已经遍及23个国家和地区。 丰益国际中国板块将上市。据 DealStreetAsia 报道，新加坡农业巨头丰益国际日前宣布，其中国业务板块 YKA 计划在中国上市，预计募集资金20.6亿美元。预计每股发行价为25.7元。丰益国际总部位于新加坡，旗下公司包括益海嘉里，是世界四大农产品生产企业之一。 印尼教育科技公司 Zenius 计划完成2000万美元 B 轮融资。据 DealStreetAsia 报道，印尼教育科技公司 Zenius 日前正在计划完成2000万美元的 B 轮融资。此前 DealStreetAsia 报道曾指出，新加坡私募机构 NorthStar 计划参与这一次募资，投资金额约在百万美元级。 印度 印度 IT 服务提供商 Tech Mahindra 向日本乐天转售股份。据 ET Tech 报道，印度第五大 IT 服务提供商 Tech Mahidra 日前宣布将把公司早先由美国公司 Altiostar 持有的全部股份出售给日本乐天，售价为4500美元，日本乐天是日本最大的电商平台之一，也是日本较为知名的通讯运营商。 印度本土短视频软件 Chingari 下载量突破3000万次。据 Economics Time 报道，印度本土短视频平台 Chingari 日前下载量已突破3000万次。目前 Chingari 已经成为印度下载量和留存相对较好的短视频平台，为了适应印度民族语言多的情况，Chingari 目前已提供了英语、印地语和其他语种的版本。 其他 以色列医疗科技公司 Novellus 募资5700万美元。据 KrASIA 报道，以色列医疗科技公司 Novellus 近日宣布获得5700万美元 C 轮融资。本轮融资由以色列风投机构 Pontifax 领投，HBM Healthcare Investment 等跟投，Novellus 成立于2011年，主要研发治疗癌症的原研药。 图 | Unsplash 寻求报道、与作者交流、商务合作、投稿转载，请扫码联系36氪出海运营。
9月25日，由国家高端智库中国（深圳）综合开发研究院与英国智库Z/Yen集团共同编制的第“28期全球金融中心指数报告（GFCI 28）”在中国深圳和韩国首尔同时发布。该指数从营商环境、人力资源、基础设施、金融业发展水平、声誉等方面对全球主要金融中心进行了评价和排名。本期指数共有111个金融中心进入榜单，全球前十大金融中心排名依次为：纽约、伦敦、上海、东京、香港、新加坡、北京、旧金山、深圳、苏黎世。 就中国内地来看，上海、北京、深圳、广州、成都、青岛、南京、西安、天津、杭州、大连、武汉等12个金融中心城市上榜全球金融中心指数。其中，上海、北京、深圳进入全球前十，广州排名第二十一。 同时，该指数指出，全球金融中心发展呈现以下特征和新动向：疫情蔓延对全球金融中心评分产生重要影响、全球顶级金融中心格局再次发生变化、纽约和伦敦继续保持了全球两大金融中心的地位、亚太和西欧金融中心表现参差不齐、中美两国金融科技优势突出等。 如随着疫情在全球范围内的不断蔓延，国际金融专业人士普遍降低了对金融中心的发展预期。本期全球金融中心评分整体较上期下降了41分，超过八十个金融中心的评分出现下滑，但排名前十的金融中心评分全部逆势上升。这反映出在疫情影响下，仅少数顶级金融中心的市场认可度和信心度保持高位。 全球顶级金融中心格局变化方面，纽约和伦敦继续保持了全球两大金融中心的地位，其中伦敦的评分上升24分，而纽约仅上升1分，使得纽伦评分差距缩减至仅4分。上海评分再次快速上升，超过东京首次进入全球三甲行列。 亚太和西欧金融中心表现方面，亚太地区共有14个金融中心排名出现上升，但排名下降的金融中心也多达10个，这反映出人们对亚太地区各个金融中心稳定性及可持续性的评估出现了一定分化。 中美两国金融科技方面，本期全球金融中心指数金融科技排行榜中，纽约在金融科技领域排名第一，其次是北京、上海、伦敦和深圳。该排名中，前15的金融中心有5个来自中国，6个来自美国，反映出两国金融科技发展水平已得到国际金融界的普遍认可。（张问之）
记者获悉，跨境支付平台「Airwallex空中云汇」今日宣布，完成由现有投资方追加的4000万美元D+轮融资。此前，Airwallex空中云汇在今年4月成功完成了1.6亿美元D轮融资。此次追加后，公司D轮总融资额达2亿美元，累计融资规模超4亿美元。 Airwallex空中云汇表示，本轮融资将用于进一步整合跨境支付全链条，加速在亚太、英国和欧洲等市场的业务发展，将全球支付网络的覆盖范围拓展至中东、东欧、非洲等更多新兴地区，并为2021年一季度进入美国市场奠定基础。 36氪曾多次报道Airwallex。成立于 2015 年的 Airwallex 创立于澳大利亚墨尔本，主要为平台型企业提供跨境支付一体化解决方案。目前，Airwallex 主营业务包括全球收款、国际付款、货币兑换等，服务包括跨境电商、在线旅游、物流、教育与留学、金融机构、数字营销、线上娱乐等 7 个领域。 成立之初，Airwallex 先从外汇业务切入，2017 年逐步发展到支付、收款等服务，自去年开始，则走到对外输出金融系统建设能力及平台整合阶段。 而在今年，为满足不同阶段客户的差异化需求，Airwallex空中云汇在现有产品体系基础上进一步拓展并丰富了产品线。上半年，Airwallex与Visa建立起深度合作伙伴关系，并合作推出Airwallex空中云汇“无界”虚拟卡（Airwallex Borderless Card）。此外，Airwallex全球收单业务也已率先在部分国家和地区上线，通过接入卡组织和本地支付方式，为商户提供全新的收单体验。Airwallex也联合商业银行、非银行支付机构等本地金融机构，为不同类型的企业提供一站式跨境金融服务。 世界经济的线上化和全球化加速了跨境支付行业发展，技术的应用和创新也进一步深入全球支付系统。在2020年，Airwallex商业化进展也十分迅速——今年第三季度，公司全球客户量增长超过50%，与第二季度相比，净收入增长超过100%，在跨境电商、跨境物流、在线教育等数字经济领域表现突出。 Airwallex空中云汇联合创始人兼CEO Jack Zhang表示：“从成立之初，Airwallex空中云汇就坚信经济数字化、线上化是大势所趋，而今年全球范围的疫情更是加速了这一进程。越来越多的企业正以前所未有的速度经历数字化变革，Airwallex空中云汇将持续构建新一代的全球数字金融基础设施。” 相关阅读 36氪首发 | 全球跨境支付平台「Airwallex」获 1 亿美元 C 轮融资，DST Global 领投 腾讯、红杉领投「Airwallex」8000万美元B轮融资，建立全球跨境支付平台的机会初现 Update｜跨境支付公司Airwallex完成600万美元A+轮融资，澳大利亚Square Peg Capital领投 澳大利亚跨境支付公司Airwallex获1300万美元A轮融资，腾讯、红杉中国和Mastercard领投 澳大利亚金融科技初创公司Airwallex获300万美元Pre-A轮融资，欲进行全球化业务扩张
雷锋网获悉，跨境支付平台「Airwallex空中云汇」今日宣布，完成由现有投资方追加的4000万美元D+轮融资。此前，「Airwallex空中云汇」在今年4月成功完成了1.6亿美元D轮融资。此次追加后，公司D轮总融资额达2亿美元，累计融资规模超4亿美元。本轮融资将帮助「Airwallex空中云汇」进一步整合跨境支付全链条，加速在亚太、英国和欧洲等市场的业务发展，将全球支付网络的覆盖范围拓展至中东、东欧、非洲等更多新兴地区，并为2021年一季度进入美国市场奠定基础。今年由于疫情的爆发，许多公司步履维艰。「Airwallex空中云汇」表示一直重视人才在全球化增长过程中的重要性。今年上半年，有140多名新员工加入公司，在此基础上「Airwallex空中云汇」计划再开放100余个岗位吸引更多优秀人才加入。今年第三季度，「Airwallex空中云汇」称全球客户量增长超过50%。与第二季度相比，净收入增长超过100%，尤其在跨境电商、跨境物流、在线教育等数字经济领域表现突出。为满足不同阶段客户的差异化需求，Airwallex空中云汇在现有产品体系基础上进一步拓展并丰富了产品线。上半年，Airwallex与Visa建立起深度合作伙伴关系，成为Visa在亚太地区首个Fintech全球合作伙伴及主会员机构，并合作推出Airwallex空中云汇“无界”虚拟卡（Airwallex Borderless Card）。全球收单业务也已率先在部分国家和地区上线，通过接入卡组织和本地支付方式，为商户提供全新的收单体验。Airwallex也联合商业银行、非银行支付机构等本地金融机构，为不同类型的企业提供一站式跨境金融服务。Airwallex空中云汇联合创始人兼CEO Jack Zhang表示：“从成立之初，Airwallex空中云汇就坚信经济数字化、线上化是大势所趋，而今年全球范围的疫情更是加速了这一进程。越来越多的企业正以前所未有的速度经历数字化变革，我们比以往任何时候都更加确信数字经济将成为全球经济发展的新引擎。”Jack强调，Airwallex空中云汇致力于构建新一代的全球数字金融基础设施。为助力企业在数字经济时代实现全球增长，Airwallex空中云汇通过打造更加完善的金融技术服务和产品，为企业提供更高效、安全的跨境支付体验。“这是公司自成立以来规模最大的一轮融资，我们持续不断的技术创新和适应变化的能力，将为Airwallex空中云汇的未来发展打下坚实基础。”（雷锋网雷锋网）
新冠疫情蔓延加速逆全球化格局，外资撤离中国担忧渐起。一方面，疫情导致全球产业链中断，海外发达经济体担忧过于依赖中国出口，开始寻求通过补助企业等手段，将部分生产移出中国；另一方面，特朗普政府在贸易、科技、金融、政治领域对华全面施压，并试图联合盟友孤立中国。然而，今年中国外商直接投资逆势显著增长，全球表现相对乐观；国内资本市场备受全球投资者青睐，股票、债券市场外资参与度提升；人民币汇率持续表现强势，外汇储备达到3.16万亿，创四年来新高。去全球化背景下，外资为何反而看好中国？外资逆势流入中国的态势又将持续多久？ 疫情下中国对外资吸引力加强 今年以来，即使是在新冠疫情重创全球经济、国际商务交流纷纷停摆之际，中国吸收外商投资仍旧取得逆势增长。以美元计，中国7、8月实际使用FDI同比分别增长12.2%和15.0%。相比之下，全球跨境投资活动则在断崖式崩塌。根据联合国贸发会议在年中发布的《2020年世界投资报告》中预计，全球FDI流量2020年或同比暴跌40%，远差于全球金融危机时期的谷底水平。主要经济体中，美国今年上半年外资流入下降64.5%，德国上半年流入下降23.5%，印度前7个月流入下降16.7%。即使是受到全球外商资金热捧、受疫情影响较低的越南，前8个月FDI流入也减少了5.1%。 资本市场方面，今年中国股市与债市仍旧受到全球投资者青睐。根据央行数据显示，截止2020年6月，境外投资者持有境内人民币股票2.49万亿，债券2.57万亿，过去五年二者复合增速分别达到42%和24%。在继2019年三大全球性股指全部纳入A股、中国国债和政策性银行债纳入彭博全球债券指数后，2020年2月摩根大通旗舰全球新兴市场政府债券指数开始纳入中国政府债，3月富时罗素将A股权重从15%提高到25%。中国股票市场和债券市场相继被纳入多个全球重要指数，增加了外资对中国金融市场的配置需求。 以此同时，近期人民币走出了一波显著的升值态势。自5月底触底反弹以来，人民币兑美元汇率累计升值5.5%，8月至今升值2.8%，已经回到2019年一季度中美贸易摩擦升级前的水平；中国外汇储备也连续五个月增加，8月末达到3.16万亿美元，创四年来新高。 外资逆势看好中国的四大原因 为何逆势之下，外资依旧看好中国？在笔者看来，主要与以下几个因素有关： 第一，中国全球率先实现经济反弹。从全球经济基本面来看，中国经济在二季度V型反弹，3.2%的增长是G20国家中唯一一个正增长的国家，三季度已经基本恢复到疫前水平。相比之下，海外主要经济体纷纷走弱，美、欧、日二季度同比负增长近10%，印度、巴西、俄罗斯等新兴市场国家也深陷衰退。当前美国是全球疫情最严重的国家，欧洲面临疫情二次爆发的担忧，疫情“常态化”风险引发近日全球股市暴跌，投资者处于避险情绪会更加看好中国。 第二，中国与海外利差走阔，进一步提升人民币资产的吸引力。3月海外疫情爆发后，发达经济体央行纷纷诉诸非常规货币政策，美联储承诺无限量量化宽松，至8月底年内扩表68%；欧洲央行推出并随后加码新冠疫情紧急资产购买计划（PEPP），扩表38%；日本央行加大购买ETF资产，扩表19.2%。在穷尽降息等传统货币政策、将短端利率压到最低之后，海外央行再通过“超级宽松”降低长短利率，中国与海外经济体利差走阔。中美利差已从年初的1.27%大幅升至9月中的2.44%，而这也使得全球投资者偏好于增加中国资产配置。 第三，中国仍是全球最大市场，也是全球产业链的重要枢纽。在疫情期间，中国发挥制造业门类齐全优势，在海外供应链受阻的背景下，出口全球份额提升。从海外疫情初期的口罩、防护服、医疗设备，到现在的电子消费品、家居和节日产品，中国出口填补了疫情阶段海外各类商品供不应求的局面。更重要的是，中国本土消费市场前景广阔，零售规模今年可能将超过美国，成为世界第一大零售国，加之产业链完备、对外资仍有较强吸引力。根据近期上海美国商会2020年的调查中，近半数受访企业表示其2019年在华营收增长高于其在全球的营收增长，七成受访企业表示不会将生产环节迁出中国。 第四，持续释放的对外开放政策。今年《外商投资法》及其配套法规实施，取消了商务领域外资企业设立变更的审批和备案，6月公布的2020年外商投资负面清单进一步从40条减少至33条。与此同时，金融领域的对外开放有所加大，证券公司、证券投资基金管理公司、期货公司、寿险公司外资股比限制全面取消。政策推动下，前八个月服务业实际使用外资同比增长12.1%，服务业“接棒”制造业，成为外商投资的新增长极。 综上，2020年新冠肺炎疫情冲击下，世界经济陷入深度衰退，中美分歧与博弈加剧，全球供应链、产业链遭遇明显冲击。在世界面临百年未有之大变局背景下，中国经济面临较大压力与不确定性。但从今年外资逆势流入的情况可以看出，中国巨大的市场规模、完整的工业体系、完备的基础设施和稳定的社会环境在全球范围内独具吸引力。这其实为避免大规模产业外迁奠定了良好的基础，也为中国争取更多跨国企业投资提供了土壤。 展望未来，持续加大开放，改善营商环境，减少外资限制，加大知识产权保护等仍然至关重要，不仅有助于吸引投资、赢得更多跨国企业的合作，为应对逆全球化争取更广泛的支持，亦有助于加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局。
近日，德国安联保险集团公布了最新《2020年安联全球财富报告》，对近60个国家和地区的家庭资产和债务状况进行了详细分析。这是安联连续第11年发布该全球调研报告。 报告显示，2019年，全球家庭金融资产总额增长了9.7%，创下2005年以来最强劲增长。尽管面临社会动荡、不断升级的贸易冲突和工业衰退的境况，但2019年世界各地央行逆转方向，开始实施广泛的货币宽松政策，股市飙升25%，在此过程中金融资产获得提升——证券资产类别在2019年大幅增长13.7%，为21世纪内的年度最高涨幅。 相对而言，其他两种主要资产类别的增长率较低，但仍表现不俗：主要反映基础资产的保险和养老金增幅达到了8.1%以上，银行存款则增长了6.4%。事实上，自2008年全球金融危机以来，所有资产类别的增长速度都明显高于长期平均水平。 另外，新兴市场未能主导2019年的全球金融资产增长排行榜。北美和大洋洲成为全球财富增长最快的地区，两地家庭金融资产总额均增长了创纪录的11.9%。新兴市场的财富增长连续第三年未能超越比它们富裕得多的地区，财富追赶的过程已经停滞。 报告认为，在极端情况下，全球金融资产在2020年仍可能再次增长。随着新冠肺炎使世界经济陷入衰退，世界各地央行和财政当局动用了前所未有且火力十足的货币和财政政策，保护家庭及其金融资产不受影响。 截至2020年二季度末，在财政支持政策和预防性储蓄的推动下，全球银行存款大幅增加了7%，全球家庭金融资产已经能够弥补第一季度的损失，且略增长1.5%。报告估计，在新冠肺炎疫情爆发的2020年，全球家庭金融资产仍可能实现增长。 “货币政策挽救了当前的局面。”安联首席经济学家卢睿德 (Ludovic Subran)表示，零利率和负利率是一种甜蜜的毒药，它们会破坏财富积累，但这是不可持续的。“为此，我们比以往任何时候都需要进行结构性改革，为更加包容性的增长奠定基础。” 其中，2019年，中国家庭金融资产总额增长10.0%。这一数据在2018年曾下降了3.5%。报告分析认为，2019年的增长，主要受益于保险和养老金等资产的增长推动，该类别资产增加了15.3%；银行存款同时创下了自2013年以来最强劲的增长记录，增长了12.7%。 但必须关注到，2019年中国家庭金融资产中， 保险和养老金等资产仅只占在家庭投资组合很小的一部分，约为10%。而中国家庭金融资产仍以证券投资类，如资产管理类产品，和存款为主。前者约占总资产的40.9%，后者约为49.1%。在2016年之前，存款的比重一直在下降，过去几年银行存款的比重出现了回升。这或许是受到近年股市波动影响，以及资管产品质量强化管理等措施的影响。 还需特别指出的是，2019年中国家庭负债的增幅为15.5%，连续第四年大于资产的增幅。从而使净资产增幅降至7.8%。债务比例（负债占GDP的百分比）上升到57.9%，这尽管仍低于全球平均水平65.1%，但已经高于德国和意大利等国。 报告显示，截至2019年底，中国人均金融资产净值为11193欧元。在全球排名中，中国稳定在中间位置，位居第33位，与去年持平。 根据报告的数据，2020年上半年，受银行存款增长9.6%的推动，中国家庭的金融资产增长了7.4%。如没有重大经济或公共卫生等特殊变化，中国家庭金融资产在2020年全年仍将有机会取得积极成果。 “越来越多的中国消费者开始关注风险保障和养老规划，把保险和养老金作为家庭投资组合的重点板块。”中德安联首席执行官陈良表示，专业保险顾问应与客户一起对家庭收入、负债与金融资产等进行整体考量，共同探讨家庭风险需求，为客户选择最合适的保险解决方案。这也是中德安联寿险顾问深受客户信赖的原因。
汇率世界是一个相对论世界，在动荡不安的大变局中，我们应该摒弃传统的绝对定价观念。或许人民币面临的问题很多，但美元面临的问题可能更多。在与危机赛跑的过程中，哪个赛道可以跑的更快？还是最终各国都拥挤的进入了同一个赛道——债务大爆炸与货币大宽松。这个赛道的终点在哪里，或许无人知晓。但世界货币体系的大变局正在发生，只是对于这些变化，大多数人还停留在传统的认知框架里。 人民币正在以一种超出预期的势头升值。这一次升值，与其说是不同国家主权货币相对价值的异动，不如说是后疫情时期国际货币体系正在发生微妙的变化。而这源于我们一直身处其中的全球“百年未遇之大变局”。 直观的逻辑来看，这是后疫情时期，国际货币市场对以“防疫物资”为发行锚的人民币的一种肯定，今年上半年中国防疫物资出口增长40%左右。同时也是对疯狂滥发的美元的一种失望和担忧。很显然，各国疫情防控成果，也在为汇率定价增减分数。当然，美元的全球货币地位还无法动摇，但是人们似乎嗅到了危险的味道——如果全球化断裂，全球贸易除了基于人道主义的防疫物资之外，其它国际贸易大幅下降的情况下，作为国家间贸易支付中介的美元还有多大需求？ 如果脱钩引发中国经济内循环，那么原本大量需要美元作为支付手段的进口、企业投资、移民投资和出国旅游购物等消费需求，为什么还要兑换美元？反而那些急需防疫物资的国家和地区，更需要人民币作为支付手段。这是防疫物资作为人民币发行锚的意义，虽然数量不是很大，但在货币定价的层面，却在边际和预期上引发变化。 与此同时，趋势在不断强化。不少持有美元的外贸企业则加大紧急结汇力度，避免人民币汇率持续升值导致结汇损失进一步扩大。 至于金融市场和资本项下，现在对外比拼的可能就是货币发行纪律，或者是央行承诺的可置信程度。央行行长们早就发现，货币政策的关键是市场和投资者预期。覆水难收，泼出去的水如何收回来？宽松空间一旦用完，就很难再重新创造，除非经济真实强劲的复苏能吸收了过剩的流动性。而在当下时刻，能够坚守政策定力，为货币政策留下足够空间的可能就是中国央行了。数据表明，中美利差最近一段时间一直居高不下。 这样，现实中，经常账户上防疫物资为主导的良好出口表现，叠加资本账户上不断走高并持续维持的中美利差，共同构成了人民币升值的“戴维斯双击”。理论上，则是购买力平价+利率平价模型的双重胜利。最近一段时间，美元指数与人民币汇率同时表现出强劲态势，这说明了人民币的升值，并不完全是因为美元弱势，而是她拥有了独立定价的能力。虽然这种态势可能并不会持续多久。 如果将汇率和利率管制也看做是一种国家金融能力，那么在这方面中国央行拥有的工具更多。这意味着人民币汇率有足够的“安全边际”。当然，汇率风险并不仅仅意味着贬值，快速的升值也是一种风险。最近一个月中，中国的外贸企业在快速升值的压力下雪上加霜、不堪重负。 而在国际交易性金融资产市场，今年以来北上资金涌入已经超过千亿。大量涌入的热钱当然主要不是为了推动中国的“高质量发展”，而是为了博取短期的投机利润。这由此引发的人民币升值需要引起警惕。但是在国家间核心资产的配置竞争力比拼上，究竟是美国股市贵还是中国股市贵，这些可能无法用传统的估值模型来评判。但从价值投资的角度来说，一场轰轰烈烈的全球性科技股泡沫正越吹越大。没有办法，疫情防控期间，实体经济被处于锁定状态，流动性除了可以线上交易的二级市场外似乎也无处可去。或者说，无处可逃。 更深层次的，则是投资者和各国央行对当前全球货币治理体系的担忧——美元主导的货币体系未来在哪里。美国疫情防控不力给美国经济和社会带来的多重创伤，美联储货币政策和财政赤字的过度滥用，即将到来的总统大选可能引发的重大不确定性，以及美国国家主义、孤立主义和去全球化带来的全球公共品供给不足和治理真空，这一切都给美元体系的未来罩上一层浓厚的阴影： 旧的货币世界破败不堪、危如累卵，但新的货币世界却远远没有到来。美元、欧元和日元，这三大货币集团主宰的世界，人民币还有很远的距离。 因为从绝对意义上，决定货币价值的是货币需求，我们常说的背后的“货币之锚”。美元为何可以成为世界货币，各国主权货币之定价基准？无外乎其背后代表的真实权力和财富，进而强化为一种类似语言一样的公共产品和信念网络。二战后世界权力格局的交接，以美国为主导的全球政治、经济与金融体系的建立，马歇尔计划的资本输出，以及后来的黄金美元、石油美元、粮食美元、金融美元和科技美元，都是美元地位无法撼动的基础。储备在国库里的美元，成为非美国家央行资产负债表里面的属于真金白银的“刚需”。 美元的权力之强大，即使在它脱离黄金储备体系，完全成为没有硬约束锚定的世界信用货币之后仍然不改。然而，自布雷顿森林体系崩溃之后，全球金融市场就进入了动荡的多事之秋。据经济学者们的统计，黄金美元体系崩溃后的三十年，全球各国发生大大小小的金融危机120余次。而之前到战后加起来都不到十次。其中的原因有很多，比如这段时间席卷全球的金融自由化。但是，作为世界货币的美元，缺乏锚约束的货币发行制度，大多数时间内有滥发嫌疑的宽松政策，恐怕都难逃干系。 虽然可能是无心，但客观上来说，“无锚”美元似乎的确在一直输出“危机”。从拉丁美洲、墨西哥债务危机，到俄罗斯、东南亚金融危机，都与美国货币政策的转向有很大的关系——美联储货币一收紧，代价是全球的金融动荡。这里面也有符合逻辑的理论解释，为了延续理论的一致性，我称其为美元的“新特里芬难题”： 全球金融自由化带来的快速增长的金融市场交易和国际资本流动，与美元受制于国内货币政策的矛盾。 简单的说，就是美元作为世界货币的全球货币属性，与美元作为美国单一国家的货币政策工具属性之间，存在着不可调和的矛盾。美元是世界的，但美联储是美国的——尤其是在美国右翼大回潮，特朗普美国至上的国家主义盛行之后，美元的这种矛盾更加明显。 除此之外，美元面临的第二个困境是，一方面在国内货币大放水，另一方面则在大肆执行重商主义去全球化。那么这些水漫金山的美元将流向何处？因去全球化导致的美元需求缺口靠什么弥补？ 更深的层面，如果说美元霸权是全球化的结果，那么去全球化则是美元“自掘坟墓”。 疫情的发生进一步加剧了美元的这种困境。实际上，任何主权货币作为世界货币都将面临这样的困境。而sdr、Libra、比特币等超主权货币，则离现实还很远。于是当美元体系出现危机，并没有强有力的货币可以替代——欧元和日元自身也是问题多多，大型货币集团面临的困境是一样的，只是程度不同。 因而，与国际政治经济治理体系面临大断层一样，当美元体系陷入进退两难的境地，全球货币体系也将面临着重构前的混乱。当然由于美元体系的根深蒂固，短期内撼动其根基似乎还不太可能——并不是因为美元太强大，而是其它货币自己也不比美元更好多少。 汇率世界是一个相对论世界，在动荡不安的大变局中，我们应该摒弃传统的绝对定价观念。或许人民币面临的问题很多，但美元面临的问题可能更多。在与危机赛跑的过程中，哪个赛道可以跑的更快？还是最终各国都拥挤的进入了同一个赛道——债务大爆炸与货币大宽松。这个赛道的终点在哪里，或许无人知晓。但世界货币体系的大变局正在发生，只是对于这些变化，大多数人还停留在传统的认知框架里。
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