成也萧何，败也萧何。今天萧何的扮演者就是白酒。市场今天上、下午判若两市，当然最后的结果是有惊无险。 情况发生在下午开盘之后，白酒板块的跳水直接导致上证指数急速杀跌。随着白酒板块的企稳，指数又缓步回升。这种情况已经持续了一段时间，总体上来讲，是无酒不成席。白酒每天主导行情已经成了一个惯例，无非是不同的组合：白酒加周期股，白酒加金融股，白酒加煤飞色舞，白酒加钢铁水泥，白酒加房地产……白酒成了百搭，水皮觉得市场没有只涨不跌的股票，也没有只跌不涨的股票。白酒现在已经是被主力玩过头了，或者说玩烂了，已经玩到登峰造极的地步了。 当然也说明机构严重缺乏想象力，市场上严重缺乏有想象力的投资品种。这是市场的隐患，既然这样，今后一段时间的行情中也要承受白酒突然大跌的可能性。当然市场如果完成换仓之后，白酒大跌可能就不会引起恐慌。 今天盘面的情景和昨天相比，令人想起那一句古诗“日则憔悴昏沉，夜则转辗反侧”。行情进二退一的特征特别明显，全天基本上都是这样的情景。当然一周下来，上证指数上涨幅度还是非常明显的，深成指上涨幅度也是不错的。 从周线的角度来讲，本周还是不错的，基本上确立了探底回升的态势。水皮之前再三说到的北向资金在其中也起了一个非常明显的风向标的作用。我们看到今天北向资金继续流入沪股通，全天流入19亿元，在深股通全天流出了32亿，这种微妙的差异和变化，大家一定要引起高度重视，就是水皮说的今后可能就是抓大放小的操作策略了。 今天仁东控股再次拉出涨停，这种股票是已经完全被控盘的庄股，大家主要以观赏为主，水皮不建议大家介入，这也是北向资金持续在深股通流出的一个很重要的原因吧！ 值得一提的今天凌晨结束美国股市，三大指数收盘价都创出了历史新高。跟美国股市相比，A股的行情磨磨唧唧，的确是让人非常非常无奈。没办法，谁叫美国股市是别人家的股市呢？ 一句话点评：好死不如赖活着
中信建投（601066）指出，白酒板块自复苏以来向名酒集中、高端酒需求高涨及周期性削弱、地产酒巩固属地优势并加强向外扩张等；另外，啤酒板块发展拐点明确，新阶段增长逻辑愈加清晰，对未来的预期稳健兑现且不时显现出超预期的可能性，坚定看好头部白酒龙头。
12月14日，《贵州日报》全文刊发12月9日中共贵州省第十二届委员会第八次全体会议通过的《中共贵州省委关于制定贵州省国民经济和社会发展第十四个五年规划和二○三五年远景目标的建议》（以下简称：贵州“十四五”规划建议）。 其中，贵州“十四五”规划建议明确了白酒产业的多项目标：一是稳步发展优质酒产业，提高白酒产业发展水平，巩固提升酱香白酒品牌地位；二是持续打造世界级酱香型白酒产业基地核心区；三是大力发展世界名酒文化、红色文化、民族文化等特色旅游带，推动“旅游+多产业”深度融合发展。 尤其值得注意的是，贵州“十四五”规划建议指出，要力争将茅台集团（以下简称“茅台”）打造成省内首家“世界500强”企业。 “随着贵州酱香酒产区的不断发展，以赤水河为代表的高品质酱香酒正在全国快速普及，政府出面来规划产区发展，有利于提高准入门槛，并且推动酱香酒品类的价值提升，这对于产区内企业，以及中国酱香酒发展都至关重要。”知趣咨询总经理、酒类营销专家蔡学飞告诉记者。 贵州白酒产业达千亿元级别 好山好水出好酒。贵州是我国酱香型白酒的主产区，在其境内全长约150公里的赤水河流域，聚集了以茅台为引领的多家酱香型白酒企业。 多年以来，凭借着得天独厚的地理条件、微生物资源及经久传承的酿造工艺，贵州赤水河流域的白酒产能居全国前列，当前，白酒产业已发展成贵州十大千亿元级工业产业之一。 据贵州省工业和信息化厅此前发布的数据，2019年贵州规模以上白酒企业完成产值1131亿元，完成增加值1089.2亿元，同比增长15.8%。 近年来，贵州省不断将发展白酒产业圈为重点。2018年，贵州省人民政府发布的《省人民政府关于印发贵州省十大千亿级工业产业振兴行动方案的通知》，指出到2020年，白酒产量达到50万千升，产值达到1200亿元；到2022年，白酒产量达到80万千升，白酒产值达到1600亿元。 2020年年初，贵州官方表示，要把赤水河流域产业带打造成世界酱香酒的核心区，把茅台集团打造成千亿级世界一流企业，将贵州白酒产业集群推动为行业未来发展的风向标。 白酒产业对贵州省当地经济发展的重要性不言而喻。茅台集团发布的《社会责任报告》显示，截至2019年年底，茅台集团实现税收430亿元，上缴税收约占全省税收收入总额的18%。 谈及此，中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林向记者坦言：“单一个茅台集团，就占贵州税收收入的近1/5，所以白酒产业是贵州省的核心收入来源，这点毫不夸张，白酒产业对贵州经济发展起着举足轻重的作用。” 将茅台进一步推向世界 酒香不怕巷子深。作为贵州白酒产业的“领头羊”，茅台的品牌知名度颇广，中国品牌研究院高级研究员朱丹蓬在接受记者采访时称，“茅台已不单纯是一瓶酱香酒，在引领了整个中国酱香酒的发展之后，茅台更是贵州省的一张名片，未来经济发展的一个重要融资平台，也是扶贫攻坚的一个排头兵”。 根据此次的贵州“十四五”规划建议，力争将茅台集团打造成省内首家“世界500强”企业，则意味着贵州省将把茅台进一步推向全世界。 朱丹蓬表示，“随着茅台的高速发展，它步入‘世界500强’的时间节点越来越近。让更多的中国企业进入‘世界500强’行列，既体现了大国崛起的战略意义，也可以让中国的白酒尽快走向世界，这对于贵州省也好，对于茅台也好，更多的意义是把整个中国的白酒文化发扬至全世界。” 2020年，“世界500强”的入围门槛为1751亿元，而根据茅台集团今年首次披露的财报数据，2017年至2019年，茅台集团营业总收入分别为662.5亿元、869.7亿元、1003.1亿元；2020年1-6月，茅台集团营业总收入为528.6亿元。 也就意味着，目前茅台集团距离“世界500强”仍有一段距离。盘和林对此强调道：“茅台集团的真正目标不应该是营收规模有多大，而是要扩展茅台业务的边界。如今，茅台核心产品依然是飞天茅台酒，其他品类拓展乏善可陈。如果可以分层次，多年龄段各有一个爆款产品，对于茅台未来发展会更加有利。如果有条件的话，茅台要积极走向国际化。” “作为中国白酒的代表品牌，茅台具备了消费品、奢侈品及金融品三品合一的特征，市场前景广阔。但茅台目前主要依靠的是国内消费市场，未来进军‘世界500强’，茅台不单需要国内消费市场，可能还涉及茅台酒的国际化发展问题，应该说这是一项长期的工程。”蔡学飞向记者如是说。
A股是一个政策市，这一点谁都不能否认，未来股市的主线和热点在哪里？是继续炒作白酒、周期股还是科技股？ 白酒股尤其是高端白酒股得益于中国固有的经济氛围和人情世故，成为了绩优股，股价涨不停，但是也遭遇市场很多质疑，实际上白酒股成长性是不错，但炒到今天，泡沫也是存在的，之所以主力资金热衷抱团，在于市场的不确定性太多，持有白酒股可以获得相对确定性收益，加上机构抱团，也需要拉高或者稳定股价，保持基金净值的稳定和上涨。 但是从整个国家战略来看，炒作高端白酒并不是全部，美国从来没有对中国白酒受三到四，而是对中国的高科技发展耿耿于怀，以国家安全名义打压以华为为代表的5G、以中芯国际(行情688981,诊股)为代表的芯片技术，从来没有说要打压中国白酒业，美国打压华为带来荣耀手机的出售，打压中国芯片技术带来中国企业难以得到关键配件和芯片代加工技术。 因此解决卡脖子技术成为高层、科技界、产业界的共识，最近会议指出“强化国家战略科技力量，增强产业链供应链自主可控能力”，从宏观政策看，是有远见的，后续也会有一些具体行业振兴和扶持政策出台，资本市场作为一个敏感的政策反应点，会对市场的热点切换有一个刺激作用。最近某家媒体的评论很值得关注：“互联网巨头拥有雄厚的财力、大量的数据资源、领先的数字技术，人们期待巨头们不仅能在商业模式上进行创新，更能承担起推进科技创新的责任……依靠硬核科技，让企业站上价值链顶端。”，这是一种很委婉的批评，我国科技互联网企业热衷烧钱进行模式创新，而不是立足高技术创新研发，从共享经济的一地鸡毛，到最近的烧钱补贴社区团购，都是缺少技术创新的。从这个角度看，未来电子支付和互联网估值会受到一些影响。 虽然现在是全球产业链时代，一个国家不可能穷尽所有产业链的关键配件关键技术，但是一个国家太多的关键技术和关键配件卡在别人手里，也是有很大风险的，像华为，离开美国的芯片技术，就出现了找不到替代品的尬尴，因此高层也意识到产业链掌控在别人手里是一种危机，早在四月份就提出了“保产业链供应稳定”，此后又提出了“要提高产业链供应稳定和竞争力”，新近的“增强产业链供应链自主可控能力”，说明化解产业链风险成为经济关键，稳定产业链尤其是卡脖子产业链供应，已经成为化解经济问题的一个当务之急，就目前来看，产业链的关键是芯片，2019年中国进口芯片的金额为3040亿美元，较2018年减少了80亿美元，同比减少了2.6%，芯片进口数量已经超过石油，这还是美国禁止出口的情况下发生的。芯片产业链很长，从材料、设备、刻蚀、封装、测试、加工、软件技术等，我国依赖进口的主要是光刻机、原材料等。 上半年芯片半导体、自主操作系统、软件信息和元器件曾经有过一波大行情，出现过很多的牛股，但是因为股价上涨过快，出现了明显的泡沫，加上央行收紧货币政策，新股急剧扩容，高估值面临巨大压力，不少个股泡沫被刺破，出现了明显的调整，现在要说泡沫被彻底出清，恐怕为时过早，创业板和科创板市盈率依然接近60-70倍，但是在政策的呵护下，泡沫的出清不会一蹴而就，会有一个反复的过程，科技股短线面临政策利好，加上白酒股周期股出现调整，科技股面临短线反弹，但反弹以后还会出现调整。 现在科技股最大风险是注册制带来的新股批量上市对投资价值的稀释，以及市场存量资金不足带来的估值整体性下移，因此操作上我个人认为需要做好波段操作，不适宜过度的贪婪。 就整个市场而言，新股供应节奏太快，新增资金可能无法匹配新增流通筹码，未来走势依然不乐观，科技股更多的是短线的机会，而不是中长线的机会。 注册制是支持科技创新，可是现在注册制成为了降低上市门槛，让更多企业上市，这种改革恐怕有值得商讨的地方。注册制应该立足于优化资源配置和财富管理功能的发挥。
摘要 【水皮：白酒股的疯狂什么时候能够结束？】总体来讲，现在上证指数跟深成指的箱型空间并没有被完全打破。虽然上证指数前期摸到了3465点，破了一下前期的箱顶。但是整体依然处在大箱体的震荡过程中，并没有完成突破。当然这也和金融股摸了箱顶之后连续调整有很大的关系。不管是银行、保险还是证券，都已经有了持续七天的调整时间。 一年到头，股市有250个左右的交易日。虽然看起来好像天天都在交易，但对于投资者来讲，其实大多数时间都是垃圾时间。 所谓垃圾的时间，就是不管指数走势，还是个股走势，都是不死不活、不上不下、不尴不尬。浪费一天的交易时间，就叫垃圾时间。不决定指数和个股的方向，只不过就是一种来回震荡的格局，尤其是市场处在箱型震荡的大行情中就更是如此。 周四股市的走势无非就是一天垃圾时间中的一段。成交量满打满算也就是7000亿，唯一的亮点就是北向资金继续逆势加仓，而且重点在沪股通。未来行情如果能够再一次上摸箱顶，水皮估计依然是在上证指数。因为北向资金多多少少是有点先导作用的。 总体来讲，现在上证指数跟深成指的箱型空间并没有被完全打破。虽然上证指数前期摸到了3465点，破了一下前期的箱顶。但是整体依然处在大箱体的震荡过程中，并没有完成突破。当然这也和金融股摸了箱顶之后连续调整有很大的关系。不管是银行、保险还是证券，都已经有了持续七天的调整时间。 现在就有两个疑问，一个是金融股的调整什么时候能够结束？另外一个就是白酒的疯狂什么时候能够结束？ 其实这两个疑问是在问同一个问题，大家有没有注意到，在金融股调整的七天中，正好是白酒持续进行表演的七天。什么时候白酒的炒作告一个段落，那么可能就是金融股的调整告一段落的时候。 从周四尾盘的情况来看，券商已经有点按捺不住了，尾盘有翘尾的因素。特别是中信建投的调整，在券商板块里也是比较充分的。也许中信建投的企稳相对来讲会早一点。 因为中信建投前期高点到过55元/股，最近的调整已经达到了40元/股，其实回落程度还是挺大的。现在回去接近要涨50%。所以我们看到周四14点11分，指数相对探到低点之后，14点13分中信建投开始发力，当然整个券商板块也都开始发力。中信建投盘中瞬间拉升4.83%的涨幅。虽然后来有所回落，但是基本上还是稳定在2.75%的涨幅。 与此同时，中信证券同样从下跌1.43%一口气拉升到上涨0.44%，振幅有2%。尾盘虽然没有翻红，但是只下跌0.44%。从形态上来讲，也有点探底回升的意味。这个意味还是比较重的。 反过来看贵州茅台的走势跟金融股有点背道而驰。因为上午还算是比较强硬，但是在下午出现逐波下行的情况。实际上茅台已经连续两天回落，虽然幅度不大，但是已经显示出了调整的迹象。所以金融股跟白酒现在可能也就是大家能够关注到的两个标志性的板块。一定程度上形成了跷跷板格局。酒这个东西好是好，但是一天到晚喝酒，谁也受不了。 现在看来箱型整理的高度取决于箱型整理的箱底。因为我们前期看到大箱底的底部是在3200点左右，这一次看调整下来之后，箱底是在哪里？周四的低点构不构成箱底？周四上证调到低点是3357点，上午10点就达到了。下午再次跳到3362点的位置，并没有创出新低。之后金融股，特别是券商就开始发力。 现在3350点左右的位置会不会构成整理回落的低点，或者说箱底，我们可以观察。如果水皮的判断成立，那就意味着箱底从3200点可能抬升到了3350点。如果箱型整理的空间有300点，接下来如果指数反身向上，上行的箱顶数，大家短期内可以做一个大概的基本判断。 当然这是一种推理，就是箱底决定箱顶的高度。因为从箱型的整理空间来盘算。之前水皮跟大霄做直播的时候评论，水皮相对谨慎，认为指数可能后面还会突破新的高度点，但是更大的可能依然还是一种箱型整理的格局。到了箱顶之后可能还会回落，一定程度上主导箱顶箱底震荡走势的主导力量还是金融股，也只有金融股，其他都是插曲。包括题材股的炒作，概念股的炒作，像白酒最近几天的炒作，其实也说明市场可供炒作的，有投资价值的板块和个股相当有限。所以市场主力才会盯着白酒没完没了的炒。周四下午又开始炒作光伏板块，这些都是阶段性的插曲。主导箱体回落和箱顶突破的主要力量，就是水皮刚才说的大金融股，这一点是毫无疑问的。 一句话点评：白天不懂夜的黑。
近年来，中金公司(行情601995,诊股)的研究报告还是具有一些参考性，或给市场带来一定的风向标指引。近日，中金公司积极看好银行指数以及白酒龙头。其中，针对前者，中金公司预计A股和H股银行指数未来3至5个季度的上涨空间分别为50%和60%。至于目前已处于历史估值高位的白酒龙头，中金公司仍预计部分龙头公司的合理市值还会存在20%至25%左右的提升空间。 中金看好银行指数，还是存在一定的可参考性。其中，最直接的原因，莫过于宏观经济复苏趋势明确，结合流动性的环境有利于银行业绩的V型反转。需要注意的是，中金对银行指数的预判，并非仅仅是业绩反弹，而是业绩V型反转，这足以看出中金公司对银行指数的乐观预期。 至于部分白酒龙头，中金看好的原因主要在于业绩增长的能见度提升，且目前白酒行业的估值体系已经发生了实质性的变化，由此也预计明年部分白酒龙头公司的合理市值仍然存在进一步提升的空间。 不过，与银行指数相比，中金公司对白酒龙头企业的看好程度却稍显逊色，且注重部分龙头公司，并非指多数的白酒企业。由此可见，在目前已处于历史估值高位的白酒板块来说，明年更可能会加剧分化的走势，白酒行业有可能上演强者恒强弱者恒弱的运行局面。 实际上，从市场的角度分析，针对银行以及部分白酒龙头的价格表现预期，未来可以刺激股价上涨的因素，有可能会与几个因素有着一定的联系性。 其中，前者主要体现在经济回暖后，未来银行业让利实体经济的压力会骤然下降，在经历阶段性的业绩增速下滑后，银行板块的业绩有快速回暖的预期。对部分银行龙头来说，未来业绩释放的空间可能会更为明显，经济回暖及让利空间下降预期，有可能成为银行板块加速回升的催化剂。 至于后者，白酒板块在最近一两年的时间内，整体估值体系已经发生了较大程度上的变化。十年前，白酒行业的平均估值不超过25倍，后来估值提升了30倍左右。但是，从2019年以来，白酒行业的估值溢价空间进一步抬高，目前部分白酒巨头的平均估值已经达到了4、50倍的水平，较前期的平均估值定价高出了一倍以上。当然，可以把这种估值定价理解为一定的泡沫风险，因为目前白酒行业的估值水平已经处于历史估值顶部的区域了。但是，又从另一种角度思考，对部分白酒龙头来说，因它们所处的行业赛道较好、护城河较厚，在流动性充裕的背景下，资本更愿意跑向全球市场的优质资产之中，白酒行业称得上A股市场的优质资产与稀缺资产，资本愿意给白酒龙头带来更高的估值溢价空间。 由此可见，对银行指数以及部分白酒龙头，还是存在一定的看好逻辑。但是，相对于高居不下的白酒板块，银行板块的估值定价更显安全，如果按照目前市场所处的位置及估值水平分析，未来数月乃至一年左右的时间，银行板块可能更具有一定的安全边际以及估值提升预期。 不过，对市场价格的波动表现，本身还是存在一定的不可预测性，中金公司的研究报告终究只是一种参考。对投资者来说，更需要根据自身的风险承受能力进行理性判断，提升自我独立的分析能力以及思考能力，还是非常重要的。
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