创业板注册制于8月24日正式落地，本周也成了创业板注册制落地的第一周。从第一周创业板的表现来看，虽然大盘总体平稳，但其中部分新股与某些老股的表现还是出乎市场的预料之外，让投资者再一次见证了市场投机力量的强大，市场的投机炒作力量在这第一周里得到了充分的释放。 8月24日，创业板共安排了18只新股上市，被市场称之为“十八罗汉”。在“十八罗汉”中，康泰医学(行情300869,诊股)无疑是最亮眼的那个“罗汉”，其上市首日的表现，堪称是让投资者见证奇迹。当天康泰医学以55元的股价跳空高开，涨幅441.34%。午后股价长时间保持在57元附近，涨幅470%左右。然而，临近2点半时，该股风云突变，股价大幅拉升，盘中因此两度停牌。随后股价最高上冲308元，最大涨幅达到2931.50%，之后股价回落，全天以118元的吉祥数字报收，股价大涨1061%。 康泰医学首日的表现让投资者见证了市场投机力量的强大，真正是“没有做不到，只有想不到”。由于取消了涨跌幅的限制，新股上市首日的涨幅居然可以达到惊人的30倍，这足够惊天地泣鬼神了。由此不难联想到，在此之前，在44%涨幅的限制下，这市场的投机力量是受了多大的冤屈。而2931.50%的涨幅也创下了A股市场一个空前的纪录。 新股上市首日的风光被康泰医学抢占了，其他新股就在第二天来争抢风头。如金春股份(行情300877,诊股)第二天的涨幅达到76.87%，圣元环保(行情300867,诊股)的涨幅也达到了56.07%，这同样让炒手们感觉到没有涨跌幅限制真好。不然，按照老规则，第二天的涨跌幅就只有10%了，如此一来，76.87%的涨幅，就是涨一个星期的涨停板，也达不到这个涨幅。 在上市新股争奇斗艳的同时，创业板上市的老股同样也是不甘寂寞。毕竟创业板注册制改革，对股票交易的涨跌幅限制进行了调整，将10%的涨跌幅限制调整为20%的涨跌幅限制，这一调整也适用于创业板的存量股票。如此一来，这就给创业板上市老股也提供了表现的机会。而市场的投机炒作力量自然也不放过这样的机会。某些老股哪怕就是问题股也因此受到了投机炒作。 如天山生物(行情300313,诊股)显然成了本周创业板市场上最耀眼的老股。虽然该公司目前正在接受证监会的立案调查，但这丝毫都不影响市场对其投机炒作的热情。从8月24日到8月27日，该股已连续拉出4个“大号涨停”（即20%涨停），成为注册制落地后连续大号涨停最多的股票。加上之前该股还连续拉出了3个10%的涨停板，这意味着该股连续拉出了7个涨停板，7天的涨停达到175.81%。一只正在接受证监会立案调查的股票被炒出如此巨大的涨幅，市场投机炒作力量的强大同样让人触目惊心。 因此，在创业板放宽涨跌幅限制以及新股上市前5个交易日取消涨跌幅限制的背景下，市场的投机炒作力量得到了一次狠狠的发泄。这对于市场来说未必不是一件好事。如康泰医学上市首日大涨2931.50%之后，又急跌61.69%，这对于“炒新”的投资者来说是一件很好的教训。在没有涨跌幅限制的背景下，投资者盲目炒新、盲目追高，市场是会让其付出代价的。 当然，创业板注册制落地第一周的表现，也给监管者出了一个课题，那就是要跟上市场的变化，哪里有问题，哪里就该有监管的身影。像康泰医学大涨2931.50%，天山生物连续涨停，虽然没有违反涨跌幅的规定，但这背后是否有市场操纵的身影呢？这是监管者需要给市场明确的问题。毕竟放宽涨跌幅不是允许市场操纵，必须把这二者区分开来。
中信证券今日发布策略报告称，创业板涨跌幅放宽不会对市场造成冲击，随着内外部扰动因素的逐渐消散，市场下一轮上涨也临近开启。创业板涨跌幅放宽后，纯炒作行为将减少，资金会进一步向龙头集聚，加速存量市场优胜劣汰。推荐三条主线，一是受益于弱美元、商品/能源涨价和全球经济修复的周期板块；二是受益于经济复苏和消费回暖的可选消费品种；三是绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的金融板块。
是的，今天开始，你没见过的创业板全新版本真的上线了！A股迎来历史性一刻，1.7亿股民又要一同见证！ 统计显示， 创业板833只股票市值合计9.11万亿，千亿市值股仅9只，包括宁德时代（300750）、迈瑞医药、智飞生物（300122）等，宁德时代以4477.95亿的市值稳居“创业板一哥”的位置。 8月24日(周一)，创业板首批18家实施注册制的新股将集体上市，与此同时，存量创业板股票的日涨跌幅限制将由10%放宽至20%。此外，创业板股票将在股价交易异常波动指标、退市机制、风险警示等方面也作出调整。 20%涨跌停板新规则对创业板有何影响？此前，A股历史上发生过三次关键的交易机制变化，均引发了市场波动加剧。 我们来分析一下，明天创业板会对A股造成怎样的影响。 存量的创业板股票都将开始适用新的规则 周一首批创业板注册制公司上市的同时，存量的创业板股票都将开始适用新的规则： 新股上市前五日不设涨跌幅限制――定价更加有效率 新旧创业板股票涨跌停全部调整至20%――基金和两融风控规则需要改变 实行“价格笼子”机制――平滑走势、抑制价格剧烈波动、强势秒板模式终结 引入盘后定价交易方式――引入盘后交易 新增股票特殊标识――多种类型公司均有上市可能、更具包容性 老客户需要补签协议才能正常使用――可能导致部分低风险偏好资金流出 广大投资者在参与交易前，应当充分了解创业板交易规则的具体要求，充分了解新老交易机制的差异化安排。 然而，最值得所有投资者关注的是，创业板改革并试点注册制是首次将增量与存量改革同步推进的资本市场重大改革，在存量涨跌幅变化的同时，也面临着增量新股上市。正如资深投行人士王骥跃所说的那样，他并不太关注首日18只新股的表现，创业板800多只老股才应该是明天的焦点，创业板改革的最大意义，是存量市场的改革，不在于IPO。 安信策略：涨跌停板的扩张对创业板带来的更多是利好 安信证券认为，20%涨跌停板新规则能够进一步提升创业板股票的流动性，市场应该给予这些流动性一定的溢价，因此涨跌停板的扩张对创业板带来的更多是利好。 从历史上看，96年A股将涨跌停幅度从无限制调整到10%时，短期内对市场造成了一定的负面冲击。 落地前不确定性压制投资者风险偏好，担忧的情绪释放后将回归常态化。我们近期与投资者沟通交流，部分投资者对20%涨跌停板带来的波动率上升和风险增加表示忧虑，同时也担心低风险偏好型资金因为新规则不配或减配创业板。 我们认为，这类担忧可能在新规则实施的前一两周体现得较为明显，待下周一20%涨跌停板规则落地后，经历一个适应过程后投资者的担忧情绪将得到释放。从科创板到创业板再到未来A股其他板块，我们预计20%涨跌停的制度可能随着注册制改革的推行逐渐铺开。 长期看打板策略有效性下降，市场定价效率提高，有利于吸引部分长期资金配置。在10%涨跌停板的制度安排下，当股价接近涨跌停板的时候，往往出现“磁吸效应”迅速封板，而买入一只涨停或接近涨停的股票，往往在第二天或者此后出现“溢价效应”，这种打板或连板策略，常常导致股价大幅偏离其合理价格，不利于市场定价以及价值投资。 我们认为，涨跌幅将放开至20%后，股票“涨跌停”以及“连板”的频率将出现大幅降低，从而减少市场短期投机策略的有效性，进一步提高市场的连续性和流动性，有利于市场发挥价格发现功能。市场定价效率的提高，长期也有利于吸引部分长期资金配置A股资产。 中信证券：创业板涨跌幅放宽 不会对市场造成冲击 无论从科创板的运行经验还是韩国市场过往的涨跌幅调整经验，放宽涨跌幅限制都不会显著地影响市场方向和波动率。A股历史上的重大交易制度调整和当前不可简单类比。 1)科创板设立以来个股涨跌幅超过±10%的占比与主板/中小创相近。科创板设立以来，全部科创板个股涨跌停的交易天数占比仅为0.6%，涨跌幅超过±10%的交易日占比也只有3.9%。相比之下，主板/中小板/创业板同期的涨跌停交易日占比分别为2.7%/3.3%/3.4%。从科创板一年以来的经验看，±10%已经满足绝大多数个股日内波动需要。 2)韩国市场1995年以来8次涨跌幅限制调整并未造成市场大幅波动。我们复盘了韩国KOSPI和KOSDAQ市场自1995年以来8次涨跌幅限制调整，次周平均指数收益率为-0.9%，涨跌并没有明显的规律性，也未造成市场大幅波动。最近的一次±15%向±30%调整的过程中，KOSPI指数年化波动率由调整前5年的15%略微上升至调整后5年的17%，这个变动水平远低于市场不同年份因涨跌引起的正常波动率变化。 3)A股历史上的重大交易制度调整所处的市场环境和当前有巨大差异，不具可比性。A股历史上，1996年的交易制度调整(设置个股涨跌幅限制)和2016年的熔断制度(设置指数涨跌幅限制)都属于制约市场流动性的制度调整，并且所处的均是严重泡沫化之后的市场环境。而当前的创业板交易制度调整，本质上是放宽流动性制约，有助于促进价格发现，同时市场估值更加合理，环境更加健康。因此不应简单类比过去A股交易制度调整带来的影响。 4)纯炒作行为将减少，资金会进一步向龙头集聚。随着市场的成熟、监管体系的完善以及游资资金体量的增加，游资资金的策略也更加多元化以适应市场发展。我们汇总了2017-2020年龙虎榜中全国营业部买入和卖出金额前三名的个股，2017-2018年游资更加倾向小市值个股，而2019-2020年游资风格整体转向大中市值、有基本面逻辑、且有阶段性主题催化的个股，100亿以内的小市值个股仅占1/4左右，相比于2017-2018年的水平减半。涨跌幅限制放宽将使纯粹的主题/概念炒作热度降低，加速存量市场优胜劣汰。 华泰证券：短线投机型资金或逐渐退出市场 短期高收益策略难度提升 市场波动率：市场对于信息或预期的反应有望更加高效、理性 从短期来看，在涨跌幅放开一年的周期内，此前被10%涨跌幅限制所压抑的波动或释放，短线资金入场力度或增大，借鉴海外，自韩国市场2015年放开涨跌幅后(15%-30%)一年周期里，市场波动率将增长约30%(从4.7%-6.1%)；借鉴国内，科创50指数的平均换手率和平均振幅大于创业板50、创业板指，我们预计创业板短期换手率、波动率或向科创板靠拢。从1年以上的长周期看，20%涨跌幅限制放开目的在于使得市场价格对投资者的信息反应更加高效、理性，我们认为随着压抑的市场波动和情绪释放结束，市场的波动率或将重新回落，短线投机资金或逐渐撤出。 股市流动性：个股日内流动性有望改善，但长期换手率或降低 从短期来看，股票的短期交易流动性方面也或将有所提升，在原先涨跌幅限制较低(10%)的时候，当遇到超预期的外部冲击时，股价容易跌停或涨停，使得个股日内交易失去流动性，并且在极端环境下可能引发市场恐慌预期或者过度乐观预期，从而使得股价短期超跌或超涨。从长期来看，在注册制放开后，IPO企业的数量将会迅速增加也会给整体市场流动性带来一定分流压力，与此同时，我们认为在涨跌幅限制放开至20%后，涨跌停出现的情况有望逐渐减少，股价对于信息的反应更容易一步到位，从而缩小市场预期差的时间窗口期，个股的长期换手率有望降低。 投资者行为：参与者决策逻辑有望变迁，被动产品或更贴合指数运行 对于短线投机资金，虽然短期内市场波动率的增加或带来一定的套利机会，但中长期来看随着市场情绪释放、波动率降低，未来或逐步退出市场。对于个人投资者，由于市场上总体股票涨跌幅的变化将逐步呈现正态分布，厚尾效应或逐步减弱，股票价格稳定性提升，追求短期高收益率的可能性降低，或将更加偏好指数型被动产品或历史业绩较稳定的主动公募基金产品。对于公募机构，我们认为20%涨跌幅限制的放开并不会改变其对股票基本面和价值的判断，但新交易制度下资金头寸管理、风险设置将会有相应调整，并且由于涨/跌停板的减少，被动产品或将更贴合指数运行。 股价稳定性：短期高收益策略难度提升，散户或将转向机构渠道入市 在股价对信息反应更加高效的基础上，叠加2%的限价申报价格限制，我们认为在市场供需结构没有发生根本性变化的前提下，此前短线投机资金依靠资金优势“打涨停板”的操作或难以实现，资金追求短期高收益的难度或将增加。在这样背景下，我们认为股票价格的中长期稳定性有望提升，更有利于反映企业的真实内在价值。长此以往，我们进一步认为追求波动率的散户投资者或逐步转向机构渠道入市，以我国台湾市场为例，2015年放开涨跌幅限制后台交所ETF数量和份额增长迅速，对应的，我们认为未来A股市场结构有望加速向机构化转变，或进一步提升股价稳定性。 平安策略：短期有波动加大的可能性 当前创业板存量标的共 833 只，占全部 A 股的五分之一左右，放宽涨跌幅有助于推升存量公司流动 性，同时也存在股价波动加大的可能性，但整体影响可能有限。从科创板的经验来看，科创板自施行以来，日均涨跌幅超过 10%的比重在 5.8%，比重仍较低，且价格笼子和临停机制也起到一定对冲高波动的作用。 中长期来看，放宽涨跌幅限制将加剧板块内部的分化，资金或进一步向头部公司集中，尾部风险加速出清有助于形成 更好的优胜劣汰机制。当前 A 股市场“散户化”特征明显，投机现象较多。 从 2010-2019 年*ST 公司的市场表现来看，27% 的公司在次年 4 月 1 日至 5 月 31 日期间(*ST 公司业绩预告集中公布日)实现上涨，8%的公司涨幅超过 20%，涨幅最高 的达到 270%。涨跌幅放宽将导致涨跌停频率和数量下降，中小市值公司的股价波动加大，*ST 股等投机策略的交易成本显 著上升，板块内部将围绕着公司基本面加剧分化，优质龙头公司进一步获得资金的认可，尾部公司的出清速度将加快，在此 背景下市场对于投资者专业性的要求也在提高，未来 A 股市场长线资金的占比有望抬升。 招商策略：波动率将加剧，但可控 从历史上看，市场交易机制的变化通常会引发意想不到的市场变化，引发市场的波动加剧。这种变化的特性用一个词描述就是“墨菲定律”： 第一、任何事都没有表面看起来那么简单；第二、所有的事都会比你预计的时间长；第三、会出错的事总会出错；四、如果你担心某种情况发生，那么它就更有可能发生。 简单的说，就是低估一个事件的影响，导致“害怕什么来什么”。 A股历史上发生过三次经典交易机制的变化，均引发了市场的剧震，分别是1996年12月开始实施涨跌停板制度，标志A股涨跌停板制度的建立；2010年3月30日实施融资融券制度以及2010年4月16日股指期货上市，标志A股做空机制的设立；2016年1月1日开始实施熔断制度，后取消。 此前新设立的科创板是5个交易日后设置20%涨跌停，2020年8月24日开始，创业板注册制改革落地后第一批股票上市，存量创业板的涨跌停板放宽为20%，为1996年后针对涨跌停板制度存量部分的首次改革。如果创业板快速下跌，在原有机制之下，投资者交易习惯等因素保持，市场短期时调整波动相对较小。而20%的涨跌停板机制下，市场波动加剧的概率提升。 如果按照墨菲定律的运行规则，那么就是，对于部分流动性比较差或者杠杆比例比较高的个股“如果可以向上涨20%也可以向下涨20%”，那市场有一定概率会选择向下跌20%。 但是我们认为这次改革，对市场的影响相对前三次可能是局部且可控，原因是： 第一，科创板已经有试行20%涨跌停板在先； 第二，本次改革仅限于创业板，其他板块交易机制保留； 第三，本次改革时，估值水平是结构性高估，创业板估值较高，主板和大盘指数估值相对适中甚至部分板块处在历史低位，继续杀跌的空间有限； 第四，2015~2016年后应对市场异常波动，监管层有了较为迅速和成熟的应对机制； 第五，当前居民资金仍在持续入市，场外等待入市的资金仍较多。 游资还怎么玩 此前，因为A股散户多、“T+1”、涨跌停限制10%等特点，衍生出了独一无二的超短打板模式――游资模式。这种模式在创业板中表现得尤其疯狂，很多靠此模式起家的如“8年1万倍”的赵老哥等都是散户耳熟能详的著名游资人物。 对于游资来说，游资做大的方式是每次投入少量资金实现小额盈亏，通过大量成功率较高的交易获得成功。如果单次盈亏过大，技术所能起到的作用就会缩小，运气的成分就会增加。在10%涨跌幅限制下，“地天板”最多可赚22.22%，“天地板”最多可亏18.18%；而在20%涨跌幅限制下，“地天板”最多可赚50%，“天地板”最多可亏33.33%。因此，涨跌幅限制放宽，意味着创业板个股的波动将变大，过去游资的那一套理论和玩法很可能就行不通了。 中信证券表示，目前游资在创业板的“打板”策略，往往依赖于10%的涨停板上个股有价无量、流动性丧失的状态，从而吸引散户的跟风盘，同时减少自身的资金消耗。根据科创板的经验，涨跌幅限制放宽至±20%会明显增加个股炒作难度，打板失败后将面临更大的损失，导致纯粹的主题、概念炒作热度降低，加速存量市场优胜劣汰。中长期来看，注册制对交易制度的放宽也有利于机构投资者获取更高的定价权。 有游资分析称，“这对于‘打板’生态的影响相对较大，主要还是风险系数问题。如果当天‘打板’失败后理论上最多可能亏损本金的33.33%；如果加了杠杆交易，第二天就可以直接爆仓。” 首批18家企业挂牌 据全景财经，从2020年6月22日首批受理企业出炉，到深交所创业板试点注册制的首批企业8月24 日上市，仅仅用了不到2个月的时间。 首批的这18家公司分别是安克创新（300866）、锋尚文化（300860）、美畅股份（300861）、杰美特（300868）、圣元环保（300867）、天阳科技（300872）、蓝盾光电（300862）、海晨股份（300873）、捷强装备（300875）、欧陆通（300870）、回盛生物（300871）、金春股份（300877）、南大环境（300864）、维康药业（300878）、大宏立（300865）、蒙泰高新（300876）、康泰医学（300869）、卡倍亿（300863）。据了解，募资总额超200亿元人民币。 从募资总额上看，多数公司募资总额在20亿元以下，而选择在10亿元档位最多。从发行价格和发行市盈率来看，发行价格在30元档位的最多，而公司的发行市盈率则主要集中在30 倍及40倍档位。 从行业分布上看，18家企业主要分布于制造业，而计算机、通信和其他电子设备制造业拔得头筹。 从地域的分布上看，东南沿岸地区依然是全国企业上市的排头兵，其中广东省以3家位居首位。 从公司成色上看，18家公司的营收及归母净利润均为正，且营收均在2亿元人民币以上，归母净利润在5000万元以上，但净利润三年复合增长率两极分化，有3家超过100%，亦有 3家为负数。 从网上发行情况来看，投资者参与热情高涨。18只新股网上有效申购户数平均有1324万户；网上认购倍数大增，平均值达到5742倍。 数据统计显示，锋尚文化和美畅股份等18只新股网上申购中签率平均为0.0177%，而2016年初至2020年7月末，创业板新股网上申购的平均中签率为0.0262%。 “
日前，深交所作出最新安排，创业板注册制将从8月24日起正式实施。届时，目前在创业板挂牌交易的800多只股票也将适用注册制改革的新规则，涨跌幅限制由目前的10%调整为20%。同时创业板上市新股在前5个交易日不受涨跌幅限制，5个交易日后执行20%的涨跌幅。 放宽涨跌幅限制，这是创业板注册制改革的重要内容这一。也正因如此，随着创业板注册制的即将实施，T+0交易再一次被市场推向了前台。毕竟T+0与放宽涨跌幅限制是一对孪生兄弟，将二者分割开来是制度上的不完整，也是制度不完善的一种表现。 放宽涨跌幅限制意味着股票上下震荡的空间加大。比如新股上市，此前有44%的涨跌幅限制，但取消了44%的涨跌幅限制之后，新股上市当天的涨幅就可以达到200%、300%甚至更高，但其冲高回落的空间也相应加大，有可能达到30%，或者是50%。而老股的涨跌幅由10%调整为20%，这就意味着一个“地天板”的收益将达到40%以上，而一个“天地板”的损失将达到近40%。至于盘中出现10%、20%的振幅则是很平常的事情。 这种震荡空间的加大对于投资者来说是一把双刃剑。投资者如果把握好节奏，就有可能获得较高的收益，比如一个“地天板”的收益就可以达到40%。当然，如果节奏把握错了，投资者的损失也会扩大，比如一个“天地板”的损失接近40%，这也意味着市场的投资风险增加。 面对涨跌幅限制放宽后股票震荡空间的加大，这就需要有相配套的股票交易方式，也即是T+0交易方式。这二者其实是如影相随的。比如，面对“地天板”带来的收益，当天买进股票的投资者要落袋为安，就只能进行T+0交易。等到第二天交易，或许股价又低开低走了，煮熟的鸭子有可能会飞走。而面对有可能到来的“天地板”，投资者要防范风险、减少损失，也需要尽快止损走人，这也需要进行T+0操作，否则投资者就只能眼睁睁地看着自己的投资损失增加。也正因如此，面对放宽涨跌幅限制的政策出台，市场要求推出T+0交易的呼声不断。 管理层显然也听到了市场的呼声。所以在科创板率先放宽涨跌幅限制之后，上交所就在积极研究T+0交易的可行性问题。为了防止T+0交易引发市场投机炒作，同时又可以及时地纠正投资者在操作中出现的错误，或者让投资者在盈利的情况下可以及时地落袋为安，为此，今年5月底，上交所提出了“单次T+0交易”的概念，表示正在“研究引入单次T+0交易”。“单次T+0交易”确实可以缓解科创板放宽涨跌幅限制后市场的燃眉之急。 而从创业板来说，在正式放宽涨跌幅限制之后，其对T+0交易机制的需要较之于科创板来说更加迫切。毕竟科创板对投资者进入门槛的设置是50万元，这将A股市场最大多数的中小投资者挡在了科创板的大门之外。因此，科创板即便不实行T+0交易，也不会伤害到最广大的小散利益，这是可以让监管者感到放心的。 但创业板的情形则不同。因为创业板对投资者的门槛设置只有10万元，大大低于科创板，这意味着有更多的小散可以挤进创业板市场。而尤其重要的是，在注册制实施之前，创业板的开户甚至是没有资金门槛限制的，而这些开户的投资者都可以在注册制实施之后继续进行创业板的股票交易。如此一来，创业板对投资者来说几乎是没有资金门槛限制的，有大量的小散也将进入注册制实施后的创业板股票交易。 但中小投资者抗风险的能力显然是有限的。因此，面对涨跌幅放宽后股票振幅的加大，这就必须要让中小投资者有防范风险的措施，而这个措施就是T+0交易。有了T+0交易，投资者在获利的情况下可以及时获利出局，避免坐过山车，而在下跌的情况下可以及时止损出局，避免承担更大的投资损失。可以说，T+0交易是在涨跌幅放宽后保护投资者尤其是中小投资者的一种有效手段。而既然创业板有更多的中小投资者参与，因此，在创业板推出T+0交易比科创板更加迫切。考虑到防止市场投机炒作因素，率先在创业板试行单次T+0也行。
来了来了，创业板涨跌幅扩大到20%的日子，终于定了！就在下下周还有十天的时间，8月24日！ 深交所刚刚宣布 创业板注册制首批企业8月24日上市 14日晚间，深交所发布公告称，所计划于8月24日组织创业板注册制首批企业上市。 4月27日中央深改委审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》，四个月来，按照中国证监会统一部署，深交所坚持稳中求进，精心组织各项准备工作，不折不扣落实党中央国务院重大决策部署。 创业板改革并试点注册制相关业务规则正式发布，上市委员会、行业咨询专家库和股票发行规范委员会相继设立，企业申报、受理、审核、注册、发行等工作有序推进，相关技术系统改造稳步落地，市场组织和投教培训全面展开，廉政监督制度体系同步运行，各项准备工作就绪。 深交所计划于8月24日组织创业板注册制首批企业上市。深交所将在中国证监会领导下，坚持稳字当头，持续抓好改革落地实施各项工作，与市场各方同心协力，推动创业板改革稳起步、开好局，增强对创新创业企业的服务能力，更好服务国家创新发展战略，更好促进经济高质量发展。 创业板20%的涨跌幅时代来了 值得注意的是，当首只创业板注册制下的个股正式挂牌，创业板的交易规则也将同步迎来调整，如涨跌幅上调至20%等。 今年6月，深交所正式发布创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排，涉及26条相关规则，涵盖首发审核，再融资、并购重组审核，持续监管，发行承销，交易等5大方面。其中投资者最关心的交易类新规大多都是首只创业板注册制新股上市了，才会实施。 具体包括：创业板交易特别规定、异常交易实时监控细则、转融通证券出借和转融券业务特别规定、关于股票及存托凭证证券简称及标识的通知等。 创业板交易特别规定主要涵盖竞价交易(包括涨跌幅调整至±20%、价格笼子、盘中停牌等)、盘后竞价交易、交易公开信息(如龙虎榜)等投资者最的内容。 资深投行人士王骥跃表示，并不太首日18只新股的表现，创业板800只老股才应该是那天的焦点，创业板改革的最大意义，是存量市场的改革，不在于IPO。 除新股外，创业板850多只存量股票也将纳入20%涨跌幅的交易范围。中山证券首席经济学家李湛认为，这将进一步提高市场活跃度，给予市场较为充分的定价空间，对资本市场长期发展来看，是市场制度更趋向于成熟化的标志。 市场人士指出，20%涨跌幅实施首日会相对比较平稳，但从长远来看，市场的涨跌幅度会变得更加迅速猛烈，对于投资者来说，是一种考验。 结合首批科创板上市企业特点来看，科创板首日成交额表现较为火爆，其成交突破485亿元，全日平均涨幅140%，换手率超77%。此次创业板新股上市前5个交易日在不设涨跌幅限制的背景下，有望延续科创板平稳开局的态势。 存量市值超9万亿 截至最新收盘，创业板的公司一共有800多家，市值高达9万亿。 其中市值最大的十家公司包括宁德时代（300750）、迈锐医疗，东方财富（300059）等。其中市值超400亿的有以下公司。 创业板主题基金涨跌幅也要改了 创业板股票日涨跌幅限制的调整，也将带来一系列连锁调整，如相关基金日涨跌幅将同步放宽至20%。 根据深交所发布的创业板改革并试点注册制相关业务规则及配套安排，为进一步提高基金产品的定价效率，将跟踪指数成份股仅为创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的指数型ETF、LOF或分级基金B类份额，以及80%以上非现金资产投资创业板股票或其他实行20%涨跌幅限制股票的LOF涨跌幅调整为20%，具体名单由深交所公布。 谈及同步放宽相关基金涨跌幅至20%的影响，北京一位创业板ETF基金经理表示，涨跌幅扩大到20%，作为主要投资创业板股票的场内基金，未来基金净值的日内涨跌幅也将在20%。为了适应新规要求，公司旗下的创业板相关基金可能需要重新评估产品风险等级，系统上要匹配基金日内净值波动超10%的状态，并发布投资风险提示公告等内容。 在他看来，当前股市投资者结构仍以散户为主，创业板涨跌幅的扩大有利于提高创业板ETF或相关主题基金的活跃度。“从此前科创板的表现看，个股的活跃度要高于中小创市场。在较好流动性的推动下，创业板ETF有望产生流动性溢价，未来产品的流动性和规模有望得到提升。 截至最新数据，带“创业板”字样的基金共18只，合计440亿元，两只超百亿，最大是易方达创业板ETF。 除了存量创业板ETF、LOF以及分级B外，基金经理还表示，部分宽基指数中，如沪深300、中证500、中证1000也包含了创业板标的，指数持仓的创业板股票权重不高，但在市场极端行情中，也可能涨跌幅会突破10%，这类情况仍需交易细则的明确界定。 已受理364家公司上市申请 18家公司已完成网上网下发行 截至8月13日，已受理364家公司提交的首次发行上市申请，向202家公司发出了问询函，已召开16次上市委会议，审议通过了49家公司的首发申请，其中23家已注册生效，14家已提交注册。 截至目前，创业板注册制下已有18家首发公司完成新股发行，静待上市时刻。 而这距离6月22日首批受理企业出炉，不到2个月，在深圳特区40周年之际，深圳速度再次在资本市场完美演绎。
深交所：对创业板股票竞价交易实行价格涨跌幅限制，涨跌幅限制比例为20%。超过涨跌幅限制的申报为无效申报。创业板首次公开发行上市的股票，上市后的前五个交易日不设价格涨跌幅限制。买入申报价格不得高于买入基准价格的102%。
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