作为造车新势力，零跑汽车正在“疯狂”追赶。 12月10日，零跑汽车全资收购了具有整车生产资质的福建新福达。这也被业内看作是零跑汽车为了获得生产资质的举动。 零跑汽车11月销量达2032台，在造车新势力中排名第六位。目前，蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车月销量超4000辆，稳居造车新势力“第一方阵”。威马汽车、哪吒汽车和零跑汽车月销超2000台，进入“第二方阵”。 零跑汽车联合创始人、总裁吴保军表示，公司计划2021年底或2022年初在科创板实现上市，IPO前还会进行一轮融资。 由长江乘用车代工生产 12月10日公开的这次工商变更显示，零跑汽车已取代三龙集团有限公司，成为新福达汽车100%控股股东。 新福达汽车工业有限公司成立于2001年11月，系国家汽车整车定点生产企业之一，注册资本1亿元。 有业内人士认为，零跑汽车收购新福达汽车是为了获得汽车生产资质。 资料显示，新福达的前身为福州汽车厂，创建于1956年，曾经被誉为“国产皮卡的鼻祖”。但受市场因素影响，在2006年进行重组后便几乎在中国市场销声匿迹。 2010年4月，三龙集团接手了新福达汽车，但并未将新福达带出困境。2018年2月，持股新福达10%的泉州经济技术开发区投资集团有限公司的股份被挂牌出售。公告显示，至2017年12月，新福达总资产为2.1亿元，总负债为2.2亿元，已资不抵债。 新福达官方网站显示，该公司拥有福州、漳州和常州三大制造基地，产品涵盖客车、载货汽车（含皮卡、轻中重型卡车）乘用车以及新能源汽车等系列车型，公司拥有员工约为900余人。 其中，新福达漳州基地于2009年建成。目前，基地拥有完整的客车车架、焊装、涂装、底盘、总装的生产能力，具备年产各类客车整车3000台和底盘3000台的能力，还拥有货车装配线和轻客装配线，具备各类其他车辆年产3000台的生产能力。 零跑汽车成立于2015年，是拥有智能电动车完整自主研发能力的整车厂家，由大华股份（002236）（002236.SZ）及其主要创始人共同投资成立，最新估值为72亿元。 零跑汽车目前由长江乘用车进行代工生产。然而，近日，长江乘用车母公司――长江汽车已被法院裁定正式进入破产清算程序。日前，长江汽车已公开招募破产重整投资人。 此前，零跑汽车官方曾解释，“长江汽车和长江乘用车不是一个主体，我们的资质是跟长江乘用车合作的，所以不会有影响。” 力争视觉算法上进全球前三 目前，零跑汽车已经推出3款车型，销量数据已进入造车新势力“第二方阵”。 零跑汽车公布的11月销量数据显示，11月总销量2032台，环比增长17%。其中，零跑T03在11月实现销量1927辆，上市至今累计销售7285台。 数据显示，蔚来汽车、理想汽车和小鹏汽车11月份销量分别为5291辆、4646辆和4224辆，稳居造车新势力“第一方阵”。 威马汽车和哪吒汽车11月销量分别达3018辆和2122辆。零跑汽车月销2032台，在造车新势力中排名第六位，三家车企进入“第二方阵”。 零跑汽车联合创始人、总裁吴保军表示，“我们目前的计划是预计明年下半年整理好资料，2021年底或2022年初在科创板实现上市，IPO前还会进行一轮融资。” 有消息显示，近期零跑汽车也在洽谈B轮融资，目前的融资规模已经超过30亿元。 天眼查APP显示，零跑汽车2106年1月获得天使轮投资，投资方为大华股份和娱乐工厂，但未公布投资金额。2018年1月，公司又获得4亿元Pre-A轮融资，投资方为个人投资者、红杉资本中国和岳右投资。2018年11月，零跑汽车获得25亿元A轮投资，这也是公司至今最大一笔融资，投资方包括上海电气（601727）、红杉资本中国和兴证投资。2019年8月，公司获得中国中车（601766）的A+轮融资，交易金额达3.6亿元。公司四次融资总金额已超过32.6亿元。 零跑汽车正在追赶造车新势力头部企业。去年零跑就已经在研发智能驾驶芯片。据了解，明年推出的新SUV车型上就要搭载这一自研芯片。 “这个芯片的好处就是它是一个综合性的，它可以做环视，也可以做智能驾驶，为了性能更好，可以做到8.4万亿次每秒的计算，相当于是目前大家用得最多的三倍以上的算力。”零跑汽车董事长朱江明近日表示，零跑成立了非常强大的团队，目标在两到三年内在视觉算法上能够做到全球的前三。
今年以来，备受关注的新能源车板块曾经一路高歌，其中最吸引目光的是中国三大造车新势力：蔚来、小鹏和理想。不料，上周五三家股价集体上演了“高台跳水”，进而又在周一出现集体回调高走的现象。这背后隐藏着哪些原因？未来新能源车概念股的前景又将如何？ 中国三大造车新势力 首先，集体“跳水”最基本的原因是前期涨幅过大，市场有很强的回调需要。 今年以来，蔚来汽车表现尤为亮眼，公司年内股价较年初3.72美元/股，上涨幅度超1000%，而蔚来对标的特斯拉，今年累计上涨约392%，涨幅不如蔚来。上市仅两个多月的小鹏汽车累计上涨93%，上市三个多月的理想汽车累计上涨105%。如此涨幅在美股中是非常罕见甚至可以说是一枝独秀。 中概股新能源车股票涨势过大，已经步入价值高位， 部分谨慎的投资者纷纷规避风险，获利离场，这并不难理解。 其次，股价下挫最直接的原因是做空机构开始发难。 著名的做空机构香橼，上周五发推特，认为蔚来的股价合理价格是25美元，也就是要从现在价位跌去44%。香橼认为，蔚来股价无法维持高位，来自国产特斯拉的降价，将大幅冲击蔚来汽车销量和在国内电动SUV的地位。 这个理由是有重要依据的。 特斯拉公布了Model Y的国内售价。长续航全轮驱动版的预售价为48.8万元，WLTP工况下续航为505公里。高性能版的预售价为53.5万元，WLTP工况下续航为480公里。相比之下，蔚来汽车ES6的指导价为35.80万元至52.60万元，与Model Y有所重合。而且，特斯拉是出了名的“降价狂魔”，以Model 3为例， 从刚开始国产35万，一路多次降价到22万，足足降了1/3，并且Model Y和Model 3 的零件和制造过程高度重叠，所以有充足的理由相信，特斯拉在国产Model Y一定会连续降价。 德意志银行的分析称，特斯拉国产Model Y的价格，有可能从48.8万元人民币（7.3万美元）降至36万-39万人民币（5.6万-5.8万美元）。Model Y可能成为蔚来EC6和ES6直接竞争对手，这会损害短期市场情绪，并打击蔚来的订单增长势头。 目前特斯拉中国一个月平均销售1万3千辆，比蔚来，理想和小鹏三家加起来还多。而特斯拉的品牌，技术和影响力，都是目前任何一家中国造车新势力无法正面撼动的。 所以蔚来独享国内SUV电动车红利的日子，很快就要到头了。 远落后于特斯拉的月销量 另外，介绍下香橼机构，这家机构和浑水一样，以做空股票而出名。瑞幸咖啡退市、跟谁学暴跌都有香橼的身影，是一家在美国资本市场口碑不错的做空机构。值得注意的是，香橼在年初主推入股蔚来，觉得蔚来价格被低估，现在变成看空。在投资界，如果不是有非常充足的理由，是很难在投资决策上跨度如此之大，因此香橼的意见，不可小觑。 最后，最根本的原因，中国的新能源车是否存在泡沫？ 从市值上来说，蔚来651.5亿美元，小鹏321.9亿美元，理想265.8亿美元。单凭数字可能无法让大家直观看到其估值有多高，看下图全球车企目前市值列表，蔚来的市值已经超过通用、宝马和本田，排在全球第7位。小鹏排在第16位，超过克莱斯勒。理想排在第18位，超过吉利，广汽，长安等众多品牌。 注：数据截至2020年11月13日 虽然新能源车是未来发展的方向，但是，目前全国汽车销售总量还是以传统油车为主。当前新能源汽车仅占中国乘用车市场5%左右的市场份额。即便中国汽车市场未来发展潜力很大，但目前市场有一半被特斯拉占据，将来Model Y国产化还有可能抢去更大的蛋糕。所以对三家造车新势力来说，市场竞争巨大，自身优势暂时无法支撑如此高的市值。 或许很多人并不同意三大造车新势力市值过高，理由是，特斯拉就能一骑绝尘，为什么蔚来等就不行？ 这就涉及到最核心的问题：谁能有资格对标特斯拉？ 特斯拉能在全球各个国家同时买车，面对的是全球市场，可以从容调度全球供应链，甚至把中国制造的车运到德国去，全球没有任何有威胁的挑战者； 特斯拉能凭着创始人CEO马斯克的高热度，不花任何一分钱做广告，一如既往的优化流程减低成本，然后把价格一砍再砍；特斯拉能借助马斯克旗下众多星光闪耀的公司相互辉映，比如SpaceX能把特斯拉车发射上天， 特斯拉车能用星链卫星连线上网。这一切，都是蔚来望尘莫及的。 所以答案很简单，蔚来还没有资格对标特斯拉，只能是在第二梯队追赶。然而， 蔚来汽车目前相对估值是特斯拉两倍。特斯拉和蔚来估值一直高度同步。目前蔚来估值是未来12个月销售额的17至18倍，而特斯拉为9倍，双方差距创下历史新高。也就是说，蔚来要达到现在的估值，需要比特斯拉在各项指标上都要优秀一倍。 这足以说明其泡沫程度有多高。 当然，存在就是合理。我们探讨下为什么中国新能源车能达到现在的高度。 其中有重要一条，就是国内资本特别是互联网资本的操作。 在美国资本市场，真的了解国内电动车和国内电动车市场的只有少数，大资金大多不会去交易不熟悉的产品和市场，中国三大造车新势力的股票，购买者大多是中国投资人。真正托起这么高股价的，除了国内的游资以外，就是国内互联网企业。看看三大造车新势力后面的股东，有腾讯、阿里、京东、百度、小米、美团、字节跳动、滴滴，简直就是国内互联网企业大全了。 可是在美国成熟的资本市场，任何股价都无法长期泡沫，因为很容易被做空机构盯上，这变成了国内互联网巨头和华尔街做空秃鹫之间的对决。而香橼机构，只不过是嗅觉灵敏最早盯上这块肥肉的秃鹫之一，一只秃鹫发现食物，一定会引来一群秃鹫围攻。 想想看特斯拉这么些年来风光无限，但是一路走来多少做空机构形影相随，我相信会有越来越多的做空机构会盯上中国造车新势力，这无疑更加容易让泡沫破灭。 所以总结下，市场获利回吐，做空机构盯上，是中国新能源车股价回调的表面原因。真正背后，其实是中国新能源车已经呈现估值泡沫。
近日，天风证券发布了研报《造车新势力的突围之道》。 研报指出，截止2020年6月，国内电动车渗透率升至4.8%；国内造车新势力300多家大部分都已退出市场。小鹏、蔚来、威马和理想代表了高端智能电动车发展方向，这4个品牌的7款新势力车型合计份额达到了84%。 天风证券认为，软件购买+升级收费是趋势所在，目前特斯拉已实现功能升级收费；另外，直销模式下，将传统车企分割给经销商的后市场价值链利润收归车企，盈利模式将更为综合多元。 目前，蔚来、理想已实现8%的毛利率。天风证券预计，蔚来、小鹏有望在22-23年实现盈亏平衡，理想有望在21-22年实现盈亏平衡。 大浪淘沙始见金 2015年6月，发改委、工信部联合发布了《新建纯电动乘用车企业管理规定》，明确了“社会资本和具有技术创新能力的企业”投资新建纯电动乘用车企业的准入条件。随后，国内有300余家造车新势力涌入，其中大多因缺乏生产资质、持续的融资渠道、稳定量产能力，高投入后资金链断裂，止步于PPT造车环节。 造车是一场资金投入和技术创新的长跑，补贴大幅退坡后，大批新势力车企加速出清，目前仅蔚来、小鹏、理想、威马等少数车企具备持续经营能力。 资料来源：新浪网，凤凰网，新浪财经、天风证券研究所 天风证券的研报显示，目前有销量的新势力车企不超过20家，而销量高度集中，蔚来、理想、威马、小鹏、哪吒（合众新能源）处于领先地位，截止今年上半年，份额合计高达93%。其中，前4个品牌的7款新势力车型合计份额达到了惊人的84%。 ↓↓扫描下方二维码，解锁完整内容↓↓ 扫描二维码，解锁完整内容
经过十几年时间的培育，电动汽车时代到了。市场在不断更新，需求也不断更新，造车新势力就是市场需求之下所诞生的产物。从2015年新势力诞生元年开始，历经五年发展，这个群体也迎来不同命运，一边是：蔚来、理想、小鹏、威马这四家头部车企仕途正旺，一边是：拜腾、赛麟、博郡、前途等暴雷不断，2020 年俨然成为造车新势力分水岭。用时五年新势力从最初的时代宠儿，到中期全民唱衰，再到当下的毁誉参半，消耗千亿资金后，新势力的入局为新能源出行带来了什么？车企自身又做了什么？新造车已过洗牌年新能源汽车替代传统内燃机汽车趋势已不可逆，包括传统车企在内发展新能源汽车已经成为主旋律，五年前被誉为造车新势力诞生元年，据公开数据统计，新势力造车最多时期，新注册的车企超过 100 多家。今年车市的低迷加之融资不顺，造车热退潮之后，新势力群体也完成洗牌，拜腾、赛麟、前途、博郡、游侠等新势力车企都相继出局。目前新势力梯队划分已经完成，第一梯队被蔚来、理想、小鹏、威马四家车企所牢牢占据。头部造车新势力IPO 年2019 是新造车交付元年，2020 俨然成为新势力 IPO 大年。IPO 在头部车企中表现最为直接，四家头部车企除蔚来、理想早些时间完成上市外，北京时间 8 月 27 日晚间，小鹏于纽交所正式挂牌上市，成为国内第三上市的新势力车企。威马近期也被爆出 IPO 计划，预计最快在今年内实现登陆科创板，中国四家头部新势力车企都已经做好了冲刺资本市场的准备。新势力为什么要上市？造车是一个需要庞大资金支持的行业，而资本市场融资愈发困难已是不争事实。2020 年，新势力车企格局基本固化，融资也基本围绕这四家头部车企展开。但截止目前，2020 年上半年造车新势力公开进行的融资不超过 5 次的融资，累计金额仅为 130 亿，而 2017 年这一数字约为 960 亿，融资规模有近 7 成的下降，通过上市融资获得发展迫在眉睫。当然上市后并不代表就高枕无忧。据中汽协预计，2020 年中国新能源汽车销量将达到 110 万辆，对比 2019 年新能源汽车 120 万销量有近 10 万下降；今年 1 - 7 月，中国新能源汽车累计销量为 49.6 万辆，同比减少 42%，其中纯电动车型销量为 38 万辆，插电式混动车型销量为 11.6 万辆，如果新能源车的市场规模不能大幅度扩容，对于造车新势力必然会产生一定影响。市场规模萎缩，传统车企内部也正在转型，越来越多的新能源车型开始投放市场，特斯拉也正在虎视眈眈，上市后的新势力车企该如何去突围保持车型销量持续增长，成为眼下棘手问题。股市与汽车销量相关性很强，股市相比融资方几乎是零容忍，任何一点疏忽或者错误，必然招致股价下跌，这点大多数从业者都会趋同，销量是上市新势力唯一的出路，更是维稳的重要关键点。技术才是企业竞争力96.390 亿元、114.13 亿元，这是 2018 至 2019 年蔚来两年的净亏损额。对于一家上市公司来说这样的亏损数字的确非常大，但有巨额亏损的特斯拉先例在，表明亏损是每个新兴车企成功前必须经历的过程。从 0 开始，一切都需要钱，何况是最费钱之一的汽车工业。亏损不是问题，为什么亏损才是更值得关注的问题。除去经营以及宣传费用支出，蔚来 2018 年研发投入为 39.979 亿元、2019 年研发投入则为 44.286 亿元，研发投入基本占据亏损数字三分之一。小鹏 2019 年研发费用为 20.70 亿元，采用增程式动力的理想在 2019 年和 2018 年研发投入，分别为 11.7 亿元和 7.9 亿元，通过数据可以看到，头部车企亏损很大一部分都来源于研发投入。大规模零部件采购整合在新势力车企中已不是主流形态，造车新势力自研派和集成派之争，自研派显然占据主流地位。小鹏汽车联合创始人何小鹏对新智驾表示：除了芯片，小鹏汽车已包揽 Tier 1 所有工作。作为新势力头部车企之一，何小鹏的言论也证明小鹏汽车将坚定走上自研之路。自研对于车企来说，面临最大的挑战就是钱，好在行业洗牌已经开始，部分取巧的车企已经掉队。不去批判集成派，企业成立初期坚持供应链模式，是通往成功的一种捷径，实力不同，想法和角度必然不同。对于自研派来说，自研是拉开差距最佳方式，前期必然是痛苦过程，但技术专利也是抵御市场风险最好利器。在未来，零部件合作研发仍会是汽车行业主流的选择，但车企的最终竞争力，归根结底还是在于自身核心技术掌握程度。据统计数据，小鹏 G3 目前亏损率为 4.9%，结合售价，相当于每卖一辆 G3，小鹏就亏损 8000 元。虽然目前新势力普遍处于困损阶段，因为研发成本，制造成本，推广成本对于初创企业都是非常高的投入，作为旁观者也需合理看待造车新势力亏损。巨额亏损固然可怕，庆幸的是，新势力认识到自研核心技术的重要性，也舍得投入资金。从新势力整体来看自研也占据主流，已经见不到自主汽车起步阶段时期的拿来主义，对于一切从 0 开始的新势力，坚持自研这条路值得肯定。汽车代工生产是否可行？互联网思维是造车新势力企业基因，然而汽车必定是一个硬件产品脱离不了制造本身，需要工厂去将所有计划变为现实。工厂生产层面，蔚来、理想、小鹏、威马四家则给了我们三种答案。蔚来的模式证明了汽车代工模式可行性，理想、威马从一开始就选择自建工厂、小鹏则是从代工和自建工厂双行。其实理想、威马自建工厂模式很好理解，因为蔚来代工生产一定程度上反映过代工的弊端，将生产交到别人手上，在生产标准、品控、交付速度等多方面都难以控制。「威马CEO沈晖就曾公开表示过：如果我选择找别人代工生产的模式，那我会天天睡不着觉。」小鹏代工和自建工厂双行，也是一种降低风险行为。完全采用代工模式到底可行吗？可行，并且已经获得成功。尽管有关汽车代工模式的争议一直存在，蔚来完成50000 辆量产车下线，证明了代工模式并非不可行。并且李斌说过：蔚来和江淮的合作，是十年之内中国汽车产业内最大的创新。在大众眼中，代工模式在手机以及芯片等行业很常见，比如我们熟悉的苹果手机、华为芯片采用的都是代工模式。汽车领域蔚来不是第一个，代工模式也早已存在，例如麦格纳斯太尔工厂就代工过奔驰G等车型，只是蔚来汽车离我们最近，所以代工让我们熟知。同时汽车代工已经有了官方背书，2018年工信部发布《道路机动车辆生产企业及产品准入管理办法》，明确鼓励汽车代工模式。除生产标准和交付速度等不可控因素外，汽车代工模式就一无是处？其实不然。汽车代工模式优势：代工是在做减法，是走轻资产模式，可以将资源重点放在研发上，生产交由代工企业负责，节省资金，大大减轻造车新势力企业的现金流压力。由于合作对象工厂都是现成，去掉建设环节，新车型投产速度相对较快。国内汽车行业生产大环境来看，整体处于产能过剩，选择代工也有利于解决产能过剩问题，属于合理调配社会资源行为。虽然现阶段代工会有诸多弊端，但这种模式仅处于起步阶段，有解决的机会和空间。长远来看还是利大于弊，可合理控制企业生产成本，也是风险转移行为，让车企拥有更多精力投入设计、研发以及运营。理想、威马以及双模式并行的小鹏，坚持自建工厂这个观点固然没错，而蔚来50000多辆量产车下线都是采用代工生产证明代工模式同样可行，有官方背书代工模式在汽车领域也有望继续扩大。用户思维建设品牌特斯拉怎么赢的？一个成立仅17年的汽车品牌不动声色，切走了新能源车市场最大块蛋糕，把成立百年以及年销千万级别车企远远甩在身后。特斯拉的成功源自纯电动力、自动驾驶和具有特色的产品，也正是特斯拉的成功让新势力们坚信从0开始到品牌成功可以在短期内实现。新势力领域，翻看四大头部新势力都做到了旗帜鲜明的产品特色，如蔚来换电、理想增程、小鹏智能驾驶、威马性价比，每个企业都有自身的亮点，这些亮点也让消费者不经意间记住了这些品牌。产品力固然重要，以蔚来为例，除产品外，从诞生起绝佳用户体验就刻画到企业文化当中，通过送车上门换电模式、充电桩安装、车辆故障随叫随到、移动充电车等方式来解决用户用车焦虑。这些服务短期资金投入大，长期对品牌口碑树立利大于弊。现阶段，你可以质疑蔚来的续航，蔚来的亏损，了解蔚来的人一定不会质疑其服务。新势力有这样或者那样的问题不否认，用户体验方面整体好于传统汽车这点同样毋庸置疑。销售模式上，几乎所有的造车新势力都放弃了传统汽车4s店模式，更多是采用特斯拉相同的直营模式（线上线下），直营方式大大提升力用户交付前体验和售后体验。当然直营模式意味着所有的体验中心都需要车企自身创建，这也加剧新势力资金成本。哪家造车新势力会在五年或十年后胜出，现在下结论还为时过早，但注重品牌建设和用户体验及服务的那家更容易在竞争中胜出。写在最后新能源改革不仅是国内正在践行，特斯拉凭借约 36 万全年销量，市值成功超越千万年销量的丰田汽车，证明全球市场都在渴望出行方式结构转型，新势力当然有其存在的价值和意义。从 15 年新势力车企爆发式增长至 100 多家，这种现象已是不正常现象，但如果诺大的新能源市场没有一家国内新势力车企存活，这种现象更加不正常。互联网+融资+造车+交付+上市，是五年来新势力造车每一年的热度词，五年之路新势力确实毁誉参半，但新势力群体确实加速了能源结构转型，也加速了自动驾驶和车联网普及速度。新势力来的太快，发展的过程同样迅速，期间不乏有几条鲶鱼搅乱市场，不能否认，造车新势力只用五年就已形成行业影响力，通过制定新兴出行方式、新兴服务方式、新兴销售模式等，为汽车注入了新的发展思维。雷锋网 雷锋网雷锋网
太刺激了！ 这几天，造车新势力们就像坐上了过山车。 就在8月25日之前，瑞银对蔚来汽车的目标价还是1美元，评级为卖出。然而25日，瑞银突然将目标价调高到了原价的16.3倍，评级上调为中性。 接下来的26日，相似的情况出现了。摩根士丹利将理想汽车评级上调至增持，目标价定为20美元。 大行们对造车新势力的改观，一度促成了美股市场中概新能源汽车股一波股价上涨。 当地时间8月26日凌晨，美股上市的理想汽车收盘涨28.25%，盘中股价一度创新高24.48美元。蔚来26日也大涨14.69%，其股价今年以来涨幅高达360%。 然而好景不长，之后两日两公司股价都出现连续一定回调，截至周五收盘，理想股价跌17.11%，报17.6美元；蔚来则录得6.94%的跌幅，报18.5美元。 另外一个利好消息就是，小鹏汽车也在当地时间8月27日（周四）于美股上市，定价15美元，高于发行区间。 上市首日，小鹏汽车股价一度飙升66.333%至接近25美元的水平，尽管随后一路震荡下跌至21.22美元，全天涨幅仍在41.47%。周五公司股价收报22.79美元，涨7.4%。 意大利谚语有云：如狮子般称雄一日，胜过如绵羊般苟活百年。不被外国大行们看好的中国造车新势力股票，这两天可算厉害了一回。 难道外国评级机构终于看到了中国造车新势力的价值？ 1 “新能源汽车，靠谱吗？” 有一说一，要投资造车新势力，小心总是没错的。 针对新能源车的质疑声不绝于耳。 造车新势力的发展与资金和产品流通有很大的关系，在传统车企早已搭建好的市场和资本壁垒面前，造车新势力的生存尤为艰难。 与其他大型科技公司、实业、贵金属甚至传统车企相比，正处于创业阶段的那些新能源汽车公司，并没有太多能够支撑起股价上涨的基本面因素，缺少能够证明自身综合实力的销量等数据。 绝大部分的利好因素都来自这些公司大肆宣传的“美好愿景”。 于是一些质疑的声音，开始给造车新势力贴上了“骗补造车”“圈钱融资”等等标签，毕竟投资者们早已厌倦了“贾某某”式的美好承诺。 此外，由于技术刚刚起步，新能源汽车的安全性也是人们普遍担忧的问题。 例如人工驾驶和电池安全问题。 蔚来汽车就曾经在2019年5月份的一次电池自燃事件中被推上舆论焦点。 无独有偶，8月23日，海口一辆行驶中的广汽新能源Aion S当街自燃，车主用车载灭火器无法扑灭熊熊烈火，整车烧到只剩车壳。 2 终极目标：成为下一个特斯拉？ 蔚来汽车作为中国造车新势力的“龙头”，经常被投资者们拿来和特斯拉作对比。 说起特斯拉，没人不知道这是新能源汽车界的“终极大Boss”。 从2020H1开始横扫中国新能源市场的特斯拉，让人们对这家外国科技公司格外关注。 特斯拉在2020H1形成了对国内新能源车市场的碾压之势，7月份国产Model 3销量达到11014辆，高居国内新能源汽车销售量第一位，高于第2~4名的销量的总和。 从股价上看，自2020年开始特斯拉的股价开始“火箭发射”，本年度股票价格已经上涨近4倍，截至8月27日已到达2200美元以上的高位，惊呆众人。 韦德布什证券公司分析师艾夫斯甚至预测，在最乐观情景下，预计特斯拉股价可能一路飙升至3500美元。 新能源汽车仅仅是特斯拉在储能设备（电池）、软件服务、人工智能、芯片研发、车联网等诸多领域成就的一个具象化的产品。 特斯拉的雄心如今已不仅限于地表，还在于太空。Space X和特斯拉的合作已上升至新材料的研究，零部件的双向采购。 罗马不是一天建成的，特斯拉也是在质疑声中一路成长起来的。 2016年，对冲基金StanphylCapital Partners的创始人Mark Spiegel曾直言，他对特斯拉股票的价格评估为“负数”（worth less than zero）。 然而看看今天的特斯拉，它香不香？ 相比之下，蔚来汽车就是小巫见大巫了。 7月初，蔚来汽车发布了2020Q2业绩，称当季交付了10331台新能源汽车，同比增长191%，环比增幅也达到169%。 然而这一数字还不如特斯拉国产Model 3在7月一个月之内的销量。 从盈利能力上看： 蔚来汽车2020Q2的营收录得37.19亿人民币，同比增长146.52%；而特斯拉录得60.36亿美元，同比减少了4.94%； 蔚来汽车的归母净利润录得12.08亿人民币的亏损，亏损幅度缩小了63.55%；而特斯拉当季归属母公司的盈利达到1.04亿美元，同比增加125.47%。 蔚来汽车的毛利率仅为8.42%，而特斯拉毛利率达到20.99%。 也难怪《福布斯》会觉得，相比之下投资蔚来比特斯拉的风险更大。 “蔚来近来成长迅速、估值倍数略低使得股价处于低位，但公司仍在‘烧钱’，且中国市场仍处在发展的初级阶段。因此与特斯拉相比，蔚来仍是一个风险性较大的投资标的。” “尽管特斯拉的股价看起来很贵，但该品牌收到广泛的接纳和认可，其技术在业内处于领先地位，软件发展体现差异化，盈利能力快速提升，将为投资者带来更好的下档保护。” ——《福布斯》杂志 连蔚来都已经败下阵来，更不用说美股的另一个中国造车新势力——理想。 理想ONE 2020年1~7月累计销售12182辆，比蔚来1~6月的数量还少1987辆。 3 中国造车新势力：出头路漫漫 销量上的不敌，并不代表造车新势力们没有“用功”。 从现有的消息上看，蔚来汽车一直在努力塑造一个“终极大Boss”挑战者的形象，挑战特斯拉的领导地位。 例如在汽车制造上，蔚来将直接与特斯拉展开竞争。 目前推测国产Model Y的价格大约会定在5万美元左右，而即将发布的蔚来EC6跨界型SUV定价在5.3万美元，被视为对标Model Y。 在特斯拉擅长的技术领域，蔚来也在奋起直追。 2020年上半年，蔚来推出了NIO OS 2.0智能操作系统，是NIOPilot自动辅助驾驶系统的升级版。 NOP允许车辆在特定条件下按照导航规划的路径实现自动进出高速公路匝道功能，并在特定条件下如果遇到前方慢车，可以实现主动超车、并线、巡航行驶等功能。 而早在2019年5月，特斯拉就升级过相似NOA（Navigate on Autopilot，自动辅助导航驾驶）功能。 可见蔚来在自动驾驶领域，与特斯拉仍存在1年左右的差距。 然而蔚来目前最大的亮点，当属与特斯拉展开差异化竞争的BaaS电池租赁服务。 这项服务允许蔚来汽车用户选择“车电分离”的方案。蔚来已经与电池制造商宁德时代在武汉成立了武汉蔚能电池资产有限公司负责BaaS服务。 如果蔚来的BaaS布局成功，将区别于特斯拉积极布局的超级充电桩，为中国新能源汽车的续航问题提供一个全新的解决方案。 当然，其他造车新势力也没闲着。 作为定位于高端智能轿跑的一款新能源车，小鹏P7在智能化打造方面可以说是不遗余力。毕竟小鹏的口号就是“做更懂中国的智能汽车”。 在智能硬件方面，P7所搭载了SEPA平台加上英伟达Xavier自动驾驶芯片，12个超声波传感器。 此外，小鹏P7搭载了全球领先的最新一代方形电池组，电芯额定能量80.87kWh、能量密度高达170Wh/kg，同时，将电机、电控、减速器高度集成，组成高性能三合一电驱系统。 招股书显示，2019年，小鹏G3累计销量达16608辆，整体销量中个人用户占比达83%，成为中国造车新势力中C端用户占比最高的企业。 不过2020年7月，小鹏汽车甚至挤不进当月新能源汽车销量前10名。IPO之后的小鹏，股价应声上涨，但随后的可持续性仍然需要观察。 4 谁不想分一杯羹？ 过去几年，受益于大规模国家补贴优惠及相关便利化政策消费刺激，国内新能源汽车市场保持高速增长。 截至2020年6月，全国机动车保有量达3.6亿辆，其中汽车2.7亿辆；中国商务部消费促进司负责人王斌表示，2020年末中国汽车保有量将有望超过美国。 从全球市场上看，新能源汽车也是发展的主流方向。 以欧洲市场为例，2019年欧洲的新能源汽车销量达到了56.42万台，在2018年40.7万台的基础上增长了38.9%，2020年冲击100万台还是有可能的。 在这个增长迅速的市场中，谁不想分一杯羹呢？ 于是在市场上，我们看到新能源汽车市场不断洗牌的过程中，也有另一些公司入场；一些传统车企也在加速向新能源领域转型。 恒大健康产业集团有限公司已正式更名为中国恒大新能源汽车集团有限公司。此前，恒大汽车发布了六款恒驰新车，覆盖A到D级别，其中拥有两款轿车、三款SUV以及一款MPV等车型。 恒大汽车召开中期业绩发布会上，宣布公司正快速筹建恒驰汽车展示体验、销售、维保修售后服务三大中心。 这意味着，恒大即将建立起完善的汽车销售渠道和售后服务网络。 2020年全年，恒大汽车预计在汽车产业投入共计约607亿元——这显著超过了以往收购项目的投入总额，对比来看，去年一直买个不停的恒大健康共计投入也“仅”149亿元。 不过与其他造车新势力一样，恒大汽车也面临“骗补造车”“圈钱融资”等等的质疑。 毕竟家大业大的恒大，也是一家杠杆率极高、走在钢丝线上的公司。 时间来到2020年，人们已经厌倦了眼花缭乱的PPT和对美好愿景的承诺，如果在大量烧钱和补贴过后仍然不能为投资者和消费者带来价值，这样的公司很难讨人喜欢。 5 小结 也许是因为外国评级机构发现，中国造车新势力是真的在造车，于是这些车企的股价开始飙涨。 然而不得不承认，中国造车新势力与产业龙头——特斯拉仍存在较大的差距。毕竟不是每一家造车新势力，都拥有坚实的科技技术，能够参与商业航天项目的。 随着特斯拉的股价从2019年不到500美元的水平，一路狂飙到如今的2000+，人们看到了一家真正深耕于科学技术的公司，能够带来的商业前景与投资价值。 低头耕耘实现技术突破，在市场上展开真正的竞争，这样的造车新势力才值得投资。
这是历史性的一幕：乘着特斯拉掀起的造车新势力东风，3家中国造车新势力接连飞越重洋，登陆美国资本市场。对特斯拉而言，这些都是不可小觑的竞争对手，如今它们集结到特斯拉的家门口，接受全球市场的检验。 北京时间8月27日晚，小鹏汽车在纽交所上市，募资规模达15亿美元。小鹏汽车的上市仪式当晚在广州珠江新城举行，何小鹏携创始团队及投资人出席仪式。这是继蔚来汽车、理想汽车后，第三家中国造车新势力成功在美上市。 市场热议的，不是这3家公司的新车有多好，而是这些只推出一两款新车的公司，各自市值都逾千亿元人民币，超过很多传统车企集团。这是泡沫的狂欢，还是新经济模式在资本市场的胜利？ 小鹏汽车IPO火爆 小鹏汽车8月27日下午正式宣布，通过首次公开招股发行99733334股美国存托股（每个美国存托股相当于2股公司A级普通股），发行价为每个美国存托股15美元，募资约15亿美元。 15美元的发行价，超出公司此前招股书计划发行价格上限（13美元）。小鹏汽车IPO还获得超级机构认购：阿里巴巴认购2亿美元，TMT对冲基金认购1亿美元，小米认购5000万美元，卡塔尔投资基金认购5000万美元。此外，特斯拉现有股东PRIMECAP Management Company认购1亿美元，PRIMECAP曾在特斯拉股票不到30美元时大量买入，如今翻了近70倍。 何以如此受宠？业内专家分析，或与小鹏汽车的销量猛增及新势力造车板块近期大涨有关。 据披露，2020年7月小鹏汽车的上险量为2532辆，环比增长130%，创2020年以来新高。 此外，7月是小鹏P7新车型的首个交付整月，作为一款售价30万元以内、续航超过700km的纯电轿车，该车型取得1641辆新车销量，成为造车新势力中规模交付启动速度最快的车型，占小鹏7月总交付数的68%。 与此同时，中国造车新势力在美股高歌猛进。北京时间8月27日凌晨，美股新能源汽车再度集体上涨。蔚来的股价今年以来涨幅超400%。造车新势力龙头特斯拉的市值更是达4013亿美元，超过强生和全球最大零售商沃尔玛，成为美国市值第十高的上市企业。 “新能源造车新势力的估值上涨由特斯拉引领。”安永合伙人舒畅直言，小鹏汽车上市后市值有望看齐蔚来和理想，超过千亿元人民币。 智能化自研是特色 火爆的背后，是冰冷的亏损。招股书显示，2020年上半年，小鹏汽车净亏损7.75亿元，低于2019年同期的19.18亿元，毛利率-3.6%，较2019年同期的-38.2%大幅提升，但仍为负值。 简单对比可见：蔚来突出服务体系；理想汽车强调增程式讲述无里程焦虑的故事；小鹏汽车打的则是“技术牌”，成立6年来，小鹏始终坚持智能化自研，每年研发费用占了大半营收。 2019年，小鹏研发投入高达20.7亿元，较2018年的10.5亿元直接翻倍，研发费用占总营收比例高达89.2%，3676名员工中有43%为研发人员，堪称一家技术驱动的新型车厂。 小鹏汽车此番也在招股书中表示，自动驾驶技术是其最为核心的竞争力。 以自动驾驶为代表的智能研发方面，小鹏智能化路线在此前由博世转为自研，自动驾驶功能逐年升级。“从软件到算法，从数据到运营，从仪表到大盘甚至主板的设计，我们都做了。”掌门人何小鹏在新车P7发布会上说。 曾遭遇“至暗时刻” 去年，小鹏汽车曾遭遇“至暗时刻”：逾1年未融资的小鹏汽车启动了C轮融资，不同于早2年的机构争抢，这一轮融资较难推进。新能源汽车销量接连下滑，造车新势力被集体唱衰，整个行业进入“至暗时刻”。 “以前看别人造车，觉得100亿元太夸张了，自己跳进去后才知道200亿元都不够花。”何小鹏曾如此表达造车的烧钱程度，钱不够花，市场又不够火热，愿意对小鹏伸出橄榄枝的机构少之又少。 擅长挖掘新经济独角兽的IDG资本，此时选择逆势加码小鹏汽车。该机构对造车新势力有深刻而系统的调研，2015年前后，IDG资本密集拜访了全球四五十家造车新势力，见了不下二三百人，短时间内快速建立对汽车行业的认知，坚定了造车新势力的价值远非“互联网思维”那般简单，因此相继投资蔚来和小鹏汽车。 “小鹏既有从0到1的经验，也有从1到N的操盘能力。更重要的是，即便在加入阿里这样的大平台后，小鹏还能拥有再创业的热情和敢于吃苦的耐心。”IDG资本合伙人杨飞与何小鹏很早便相识了，知根知底。 何小鹏曾表示：“小胜靠智，大胜靠德，我想真正踏踏实实做事，才能最终赢得市场和投资方的尊重与信任。” 在车市遭遇疫情冲击的大背景下，造车新势力的崛起、壮大，隐约呼应着时代的变迁节奏：沉舟侧畔千帆过，病树前头万木春。古往今来，产业的新陈代谢，何尝不是如此？
继蔚来、理想之后，中国造车新势力代表之一的小鹏汽车离上市也渐行渐近。距离C+轮近5亿美元融资不到两周，小鹏汽车又于8月3日传出再获超3亿美元融资的消息。据行业内人士透露，阿里巴巴集团领投了本轮融资。小鹏汽车方面对此表示不予置评，阿里巴巴则回应此举是为助力智能电动汽车行业发展升级。另有消息人士称，小鹏汽车赴美IPO进程正在加快，上市时间最晚不迟于9月。 阿里看好智能电动汽车 7月20日，小鹏汽车宣布签署C+轮融资协议，融资规模近5亿美元，主要投资方为Aspex、Coatue、高瓴资本和红杉中国等知名投资机构。 仅时隔两周，业界再传小鹏汽车又获超3亿美元融资，阿里巴巴集团领投，卡塔尔主权基金（QIA）等参与投资。对此，阿里巴巴方面的回应是：“智能电动汽车是未来数字生活的重要组成部分，阿里巴巴期待通过对小鹏汽车的投资，用其沉淀的数字化能力，助力智能电动汽车行业发展升级。” 小鹏汽车成立于2015年，5年来已进行多轮融资。公开资料显示，在小鹏汽车A轮与B轮融资时，阿里巴巴的身影已经出现；小米则参与了C轮投资，当时小鹏汽车的估值已接近40亿美元。截至目前，小鹏汽车共获得近200亿元资金支持。 就在8月3日，小鹏汽车发布了7月销量数据，其主力车型小鹏P7实现单月交付量1641台，成为造车新势力中规模交付启动速度最快的车型。 对于公司目前发展现状，小鹏有关负责人介绍说，生产制造方面，位于广东肇庆的小鹏汽车智能网联科技产业园已于2020年上半年正式成为P7的量产制造基地。网点建设方面，截至6月底，小鹏汽车全国销售网点达128家，覆盖城市63座；全国服务网点已达65家，覆盖城市52座。充电方面，小鹏汽车超级充电站目前已经签约200家，覆盖城市62座，接入第三方充电桩数量超过20万个。 造车新势力谋求尽快上市 伴随小鹏汽车获阿里投资的消息，有知情人士称，小鹏汽车赴美上市时间已在近日确定，最晚不迟于9月。 罗兰贝格全球合伙人方寅亮表示，在中国造车新势力“三驾马车”中，蔚来、理想均已在美股上市，现在就剩小鹏汽车还未上市。而以美团和阿里巴巴为代表的中国互联网巨头也在新能源汽车这一新赛道上较劲。“理想汽车就是靠美团注资起死回生的。在新能源汽车产品方面，理想汽车和小鹏汽车目前差不多，阿里巴巴则选择支持小鹏汽车。” 在方寅亮看来，小鹏汽车上市没有太大悬念，新能源汽车正处风口，在资本市场的表现也远非一年前蔚来汽车股价跌至1美元多时的情形，“资本想趁目前市场对新能源汽车热度冲一把。” 对此，有券商研究人士表示，特斯拉和蔚来股价的持续上涨，理想汽车的成功上市，对未上市的国内造车新势力有着刺激作用，他们自然希望尽快谋求上市。 值得注意的是，蔚来汽车8月3日也公布了7月的交付数据，共交付3533台，同比增长322.1%，超过去年同期交付数的4倍，是仅次于今年6月的史上第二高单月交付成绩。 “造车新势力的头部聚拢效应开始显现，看好销量真的已经起来的那几家。”在方寅亮看来，造车新势力最终能跑出来的肯定是少数，毕竟造车卖车是一桩“烧钱”的生意，头部企业有望通过资本的注入实现进一步扩张。
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