中信建投（601066）指出，白酒板块自复苏以来向名酒集中、高端酒需求高涨及周期性削弱、地产酒巩固属地优势并加强向外扩张等；另外，啤酒板块发展拐点明确，新阶段增长逻辑愈加清晰，对未来的预期稳健兑现且不时显现出超预期的可能性，坚定看好头部白酒龙头。
近年来，中金公司(行情601995,诊股)的研究报告还是具有一些参考性，或给市场带来一定的风向标指引。近日，中金公司积极看好银行指数以及白酒龙头。其中，针对前者，中金公司预计A股和H股银行指数未来3至5个季度的上涨空间分别为50%和60%。至于目前已处于历史估值高位的白酒龙头，中金公司仍预计部分龙头公司的合理市值还会存在20%至25%左右的提升空间。 中金看好银行指数，还是存在一定的可参考性。其中，最直接的原因，莫过于宏观经济复苏趋势明确，结合流动性的环境有利于银行业绩的V型反转。需要注意的是，中金对银行指数的预判，并非仅仅是业绩反弹，而是业绩V型反转，这足以看出中金公司对银行指数的乐观预期。 至于部分白酒龙头，中金看好的原因主要在于业绩增长的能见度提升，且目前白酒行业的估值体系已经发生了实质性的变化，由此也预计明年部分白酒龙头公司的合理市值仍然存在进一步提升的空间。 不过，与银行指数相比，中金公司对白酒龙头企业的看好程度却稍显逊色，且注重部分龙头公司，并非指多数的白酒企业。由此可见，在目前已处于历史估值高位的白酒板块来说，明年更可能会加剧分化的走势，白酒行业有可能上演强者恒强弱者恒弱的运行局面。 实际上，从市场的角度分析，针对银行以及部分白酒龙头的价格表现预期，未来可以刺激股价上涨的因素，有可能会与几个因素有着一定的联系性。 其中，前者主要体现在经济回暖后，未来银行业让利实体经济的压力会骤然下降，在经历阶段性的业绩增速下滑后，银行板块的业绩有快速回暖的预期。对部分银行龙头来说，未来业绩释放的空间可能会更为明显，经济回暖及让利空间下降预期，有可能成为银行板块加速回升的催化剂。 至于后者，白酒板块在最近一两年的时间内，整体估值体系已经发生了较大程度上的变化。十年前，白酒行业的平均估值不超过25倍，后来估值提升了30倍左右。但是，从2019年以来，白酒行业的估值溢价空间进一步抬高，目前部分白酒巨头的平均估值已经达到了4、50倍的水平，较前期的平均估值定价高出了一倍以上。当然，可以把这种估值定价理解为一定的泡沫风险，因为目前白酒行业的估值水平已经处于历史估值顶部的区域了。但是，又从另一种角度思考，对部分白酒龙头来说，因它们所处的行业赛道较好、护城河较厚，在流动性充裕的背景下，资本更愿意跑向全球市场的优质资产之中，白酒行业称得上A股市场的优质资产与稀缺资产，资本愿意给白酒龙头带来更高的估值溢价空间。 由此可见，对银行指数以及部分白酒龙头，还是存在一定的看好逻辑。但是，相对于高居不下的白酒板块，银行板块的估值定价更显安全，如果按照目前市场所处的位置及估值水平分析，未来数月乃至一年左右的时间，银行板块可能更具有一定的安全边际以及估值提升预期。 不过，对市场价格的波动表现，本身还是存在一定的不可预测性，中金公司的研究报告终究只是一种参考。对投资者来说，更需要根据自身的风险承受能力进行理性判断，提升自我独立的分析能力以及思考能力，还是非常重要的。
周期股一直很便宜，成长股越来越贵，那么未来周期股能否迎来一波持续上行的大行情呢？尤其是周期中的龙头股是否会有相对更好的表现呢？我们本篇专题结合主要经济体的发展经验，对周期类资产进行一些探讨。 摘要 1、周期股表现与经济周期一致。从美国、欧洲、日本以及韩国等主要经济体的数据来看，银行、钢铁、煤炭等周期股的走势与经济周期走势几乎是一致的。而我国也具有相同的特征，即在经济持续下行的时期，周期股一般表现较差；经济持续上行时，周期股的表现较好。 2、周期龙头确实相对更好。在经济下行周期中，周期类资产整体会面临较大的压力，但由于行业内部的分化也会加快，周期行业中的龙头资产会有相对较好的表现。比如在美国07-08年的经济衰退期，以及日本90年代之后经济低迷时期，周期行业龙头企业表现都比非龙头要好很多。 3、周期龙头能跑赢成长股吗？从日本、韩国、美国的经验来看，即使是周期龙头，也还是跑不赢成长行业。这是因为，在经济周期下行的阶段，周期龙头主要靠争取越来越小的存量“蛋糕”，很难有较高的成长性。而成长板块更多是新兴产业，行业整体仍处于上升期，蛋糕越来越大，成长性是有保证的。 4、周期板块难有趋势大“反转”。周期板块的表现和经济周期是高度一致的，所以对周期板块的判断，还是要落脚到对经济周期的判断上。我们认为，国内经济经历一波疫情后的修复后，在年内可能会重新回到下行通道上来。因此，低估值的周期类资产有反弹修复的动力，但整体难有大机会，资本市场更多的结构性机会可能还是来自新经济领域。 1 周期股表现与经济周期一致 从主要经济体的情况来看，周期股的表现与经济周期的走势保持较高的一致性。例如，美国金融、钢铁以及能源等周期类股票的走势，都与经济周期基本一致。在经济上行的时候，周期股往往会有好的表现；而在经济下行的时候，周期股往往也表现较差。 我们同样考察了欧洲，结果也是如此。欧洲银行、钢铁以及能源等周期行业的股票走势与经济周期也基本一致。 此外，日本和韩国等经济体的情况也是如此，即周期股与经济周期走势也是基本一致的。 我国也同样如此。在经济持续上行周期的时候，银行、钢铁、煤炭等周期股的表现也比较好。但经济处于下行周期的时候，周期股的表现也比较差。 2 周期龙头确实相对更好 在经济下行周期中，周期类资产整体会面临较大的压力，但由于行业内部的分化也会加快，周期行业中的龙头资产会有相对较好的表现。 以美国为例，2007年美国经济进入衰退期，周期行业整体走弱，但是龙头企业表现相对较好。比如08年钢铁行业整体下跌了53%，但龙头企业仅下跌24%。能源行业08年整体下跌50%，龙头企业下跌32%。银行业08年整体下跌了54%，龙头企业下跌44%。其他周期行业龙头在衰退期的表现大多也是好于行业整体的。而且，从08年至今，龙头类周期股的表现也要明显好于非龙头股。 日本经济从90年代起进入长期低迷期，周期股整体行情再也没回到90年代初的高峰，但龙头企业的表现仍要比非龙头好一些。 比如日本的钢铁行业，前五大上市钢企的行情是一直跑赢行业内其他企业的，在将近25年的时间里，龙头钢企还能有40%的收益率，而非龙头企业却几乎零收益。 日本的建材和银行业也呈现出类似的特征：龙头表现优于非龙头。1995年以来，持有建材行业的龙头会有将近50%的收益，而非龙头企业只有不到10%的收益率。从2004年至今银行业龙头也有38%的收益，但非龙头企业反而亏损了40%。 3 周期龙头能跑赢成长股吗？ 但实际上，周期股龙头表现较好，只是相对于行业内其他企业的表现，却未必能跑得赢成长股板块。 我们选取了日本钢铁、建材、银行、传统能源和地产行业中的前5大企业构建组合，发现周期股的龙头虽然能有正的收益率，但仍然没法超越医药、通讯、精密仪器等新经济行业的表现。 日本的周期龙头也没能跑赢消费板块。这也意味着，在传统经济周期下行的阶段，与其投资周期股的龙头，不如选择成长和消费。 我们同样考察了韩国和美国的情况，结果也是类似的。例如，过去十多年美股大牛市，但周期龙头几乎一分未涨，技术、医疗、互联网等领域却不断创新高。 为什么周期龙头没法跑赢成长呢？这是因为，在经济周期下行的阶段，周期龙头主要靠争取越来越小的存量“蛋糕”，很难有较高的成长性。而成长板块更多是新兴产业，行业整体仍处于上升期，蛋糕是越来越大的，而且像医疗、科技面临的市场更加全球化，成长板块的成长性是有保证的。 4 周期板块难有趋势大“反转” 周期板块的表现和经济周期是高度一致的，所以对周期板块的判断，还是要落脚到对经济周期的判断上。我们认为国内经济较难开启持续的上行大周期。 我国本轮经济周期有三点不同于以往，一是过去十年主导宏观经济走势的房地产还处于下行周期；二是政策刺激空间没有之前那么大，而且政策没有像之前几轮那样持续强刺激；三是疫情对经济需求存在持续影响。这三点决定了经济经历了一波疫情后的修复后，在年内可能会重新回到下行通道上来。 因此，低估值的周期类资产有反弹修复的动力，但整体难有大机会，资本市场更多的结构性机会可能还是来自新经济领域。 风险提示：中美问题，新冠疫情，经济下行，政策变动。
据统计，二季度以来，已有325家公司披露定增方案， 合计募资金额约4600亿元 预计募资金额超50亿元的公司有21家，涉及资金规模约1560亿元 风乍起，产业龙头乘势而上，纷纷开启大手笔再融资，加码新动能。 据统计，二季度以来，已有325家公司披露定增方案，合计募资金额约4600亿元。其中，规模在数十亿元、甚至上百亿元的融资方案频频出现，市场热度提升明显。 与此前一轮再融资潮相比，近期启动的定增案例有着鲜明特点：在募资主体上，宣布大手笔融资的几乎都是产业龙头；在募投方向上，募资大多投向电子、新能源、新材料等科技产业，或者与科技密切相关的产业升级；在募资方式上，龙头公司大多没有选择“锁价”方式，而是面向更多符合条件的特定投资者“随行就市”。 在高禾投资管理合伙人刘盛宇看来，注册制改革下，“核心资产+细分龙头”抛出再融资方案，可以促使创新资本形成，并发挥行业龙头效应，带动细分行业产业链的快速发展，加大研发投入，加速技术迭代，有助于新一轮技术变革。 募巨资，产业龙头竞相开启再融资 在此轮定增潮中，预计募资金额超50亿元的公司有21个，涉及资金规模约1560亿元。虽然在公司数量上的占比仅为零头，但募资金额占比达三分之一。其中，蓝思科技、紫光股份、浙商证券及中国化学的定增募资规模均预计达百亿级。 7月4日，中国核电披露定增预案，拟募资不超76亿元。其中，53.51亿元用于福建漳州核电厂1号、2号机组项目，不超22.49亿元用于补充流动资金。定增对象为包括控股股东中核集团、关联方中核新兴产业基金在内的不超过35名特定投资者。其中，中核集团拟认购金额不低于5亿元、不高于15亿元；中核新兴产业基金拟认购金额不低于2.9亿元、不高于3亿元。 中国核电是国内核电领军企业，核电装机容量占国内核电的半壁江山。公司此番募资投向漳州核电项目，将进一步提高公司整体装机容量及发电能力，进而提高公司的盈利能力。 此前的6月30日晚间，被视为国内企业级SaaS龙头的用友网络也抛出定增计划，拟募资不超64.3亿元，用于用友商业创新平台YonBIP建设项目、用友产业园（南昌）三期研发中心建设项目、补充流动资金及归还银行借款。据悉，YonBIP项目致力于破局此前由外国巨头占据的高端市场。公司在方案中直言，目标是服务超千万家的企业客户、汇聚超10万个的企业服务的生态伙伴、连接超亿人的社群，实现千亿营收。 在投行人士看来，龙头公司大举启动再融资计划，说明市场对其竞争力、募投项目发展前景的认可。 谋创新，借力资本全面提升科技实力 与此前再融资潮相比，近期的定增方案大多瞄准科技方向发力，有的是公司本身就具有较强的科技属性，有的则是通过定增进一步提高公司的科技实力。 业内人士认为，这符合市场各方支持科创的大趋势。刘盛宇举例称，特斯拉在2019年和2020年通过美国资本市场再融资合计约20亿美元，从而成为新能源汽车产业创新的引领者。这些融资都是通过偏权益（普通股或可转债方式）完成。与之相比，国内新能源车企较难拿到如此体量的股权融资，很难与之竞争。 这种情况正在发生改变。紫光股份4月30日披露定增预案，拟募资不超120亿元，用于“面向行业智能应用的云计算核心技术研发与应用项目”“5G网络应用关键芯片及设备研发项目”“新一代ICT产品智能工厂建设项目”，并补充流动资金。凭借此次定增，紫光股份将加码布局云计算、5G网络等先进技术应用。公司表示：“在云计算、5G网络和人工智能等领域加大投入，承担起领军者的角色。” 又如蓝思科技，其7月1日披露的定增募集说明书显示，公司拟定增募资不超150亿元，用于长沙（二）园智能穿戴和触控功能面板、车载玻璃及大尺寸功能面板、3D触控功能面板、工业互联网产业应用等项目建设。其中，智能穿戴和触控功能面板项目面向智能手机、智能家居等；车载玻璃及大尺寸功能面板项目面向智能汽车；工业互联网项目更是致力于公司长期的产业转型升级。 广迎客，“随行就市”面向更多投资者 龙头公司启动定增方案往往会获得市场追捧。目前来看，这些公司并未对定增参与者设定过高门槛，也没有为引入战略投资者量身打造，而是采取更加市场化的市价发行方式，面向更多投资者。 按照现有规则，定增有两大核心要素：定价方式和定价基准日。定价方式有两种：定价和竞价。定价基准日主要有两种：董事会决议公告日和发行期首日。一般而言，上市公司或者选择以董事会决议公告日为定价基准日，采用定价方式发行，即方案一披露就确定发行价格，俗称“锁价”；或者选择以发行期首日为定价基准日，采用竞价方式发行，即价格跟着二级市场“随行就市”，又称“市价”。 一般而言，定增参与者更青睐“锁价”方式，这样可以在方案披露时就确定价格，但需要参与者是战略投资者。在近期披露的定增方案中，“锁价”方案较少，“市价”方案更多。对此，上述投行人士认为，一方面是上市公司希望尽快推动项目，市价方案更加便捷；另一方面，市价方案可面向不超过35名投资者，能引入更多的投资方。 “还有一点，产业龙头本身的总市值和股本体量都比较大，按照定增30%上限规则，其增发融资规模较大，找寻一两个战略投资者的难度不低。所以，这些公司更倾向于6个月期询价模式，吸引最多35个投资者参与。”刘盛宇说。 需要注意的是，有着“龙头公司”“投向科技”等标签的定增方案正越来越多地出现。上述投行人士称，二级市场热度快速提升，给龙头企业尤其是科技类龙头公司更好的估值，使其更有意愿推出大体量的再融资计划。“现在趋势已经形成，预计会有更多的大手笔定增出现。”
连日来券商及白酒板块轮番大涨，投资者仿佛一下子又嗅到了牛市气息。券商龙头中信建投（601066）、白酒龙头贵州茅台（600519）昨日同步创下历史高点，光大证券、招商证券、浙商证券（601878）、东方财富（300059）以及泸州老窖（000568）、洋河股份（002304）、古井贡酒（000596）、五粮液（000858）等成为两大领域的大热门。 业绩预增股频繁大涨 相比上述两大板块，A股另一条线也正在愈演愈烈，那便是半年报预告。根据相关规定，创业板公司应当在7月15日之前披露半年度业绩预告，这就意味着近两周将有大批公司业绩数据将提前亮相。从目前统计数据来看，A股共有近280家公司披露业绩预告，其中近一半公司业绩预增。 7月2日晚间，山大华特（000915）、康达新材（002669）、捷成股份（300182）、万东医疗（600055）、天味食品（603317）等公司业绩预告数据相继出炉，其中山大华特、万东医疗、天味食品等净利润预增幅度超过50%。毫无疑问，半年报业绩炒作浪潮已悄然展开。 业绩暴增公司显然更受投资者青睐，近几日不少公司在业绩预告披露后股价大涨。7月1日晚间，三全食品（002216）发布业绩预告，由于改善渠道质量，聚焦核心场景，加大产品创新，同时得到子公司股权转让的相关收益、政府疫情期间为支持企业复产复工发放的稳岗补贴等补助资金，公司预计上半年净利润为4.35亿元至4.62亿元，同比增长390%至420%。在消息公布后的次日，三全食品开盘后迅速被封上涨停板，最新收盘价已创历史新高。 同一日发布业绩预告的食品公司海欣食品（002702），昨日直接一字涨停，最新收盘价创两年来新高。海欣食品通过积极调整渠道和品类结构，第二季度营业收入实现大幅增长，预计上半年净利润为0.4亿元至0.5亿元，同比增长470.23%至612.79%。 5股上半年业绩预增超10倍 证券时报.统计显示，按照预告下限计算，72股上半年净利润预计增幅在50%以上，新五丰（600975）、大北农（002385）、三利谱（002876）、星网宇达（002829）、雅本化学（300261）等股净利润预计增幅在10倍以上。预计增幅最高的是新五丰，因生猪价格上升，公司预计上半年净利润为1.6亿元至2.4亿元，同比增长25倍以上。在这72股中，不乏一些细分科技领域龙头公司，如红外热像龙头高德红外（002414）、光刻机材料龙头雅克科技（002409）、基因检测龙头达安基因（002030）、精密连接器龙头长盈精密（300115）、高纯溅射靶材龙头江丰电子（300666）等。 从估值角度来看，2股滚动市盈率在个位数水平，分别是宁波联合（600051）、中南建设（000961）。宁波联合滚动市盈率最低，仅4.94倍。宁波联合预计上半年净利润为3亿元左右，增加的主要原因是全资子公司宁波梁祝文化产业园开发有限公司逸家园二期的续交付。滚动市盈率较低的还有天保基建（000965）、金洲管道（002443）、天顺风能（002531）、深圳能源（000027）、大金重工（002487）等。 在二级市场上，业绩预增股早已有所表现。数据显示，今年以来有10股累计涨幅已翻倍，分别是大立科技（002214）、康华生物（300841）、达安基因、高德红外、雅克科技等。大立科技累计涨幅168.29%排在第一位，公司主营红外热像仪产品，昨日该股盘中创下历史高点29.55元后回落。上半年，受疫情影响，大立科技作为工信部疫情防控重点物资生产企业，持续满负荷生产，防疫类产品海外订单也持续快速增长。公司还深挖巡检机器人在特高压、轨道交通等新兴建设领域的市场潜力，在机器人的巡检方式、数据读取、5G通讯等多方面创新应用。大立科技预计上半年净利润为2.8亿元至3.3亿元，同比增长378.5%至463.94%。 近期以融资客为代表的杠杆资金持续加码A股，目前融资余额已创四年来新高，达到1.14万亿元。部分业绩预增股成为融资客追捧对象，数据显示，6月以来新和成（002001）、达安基因、大北农、天合光能、长盈精密、高德红外、江丰电子、万东医疗等股融资净买入超亿元。融资净买入最高的是新和成，达到4.24亿元，最新融资余额突破20亿元。
中信证券：海外风险再起 扰动市场情绪 海外风险的频繁出现预计会持续扰动市场情绪。美联储议息会议的扩表指引低于预期，经济下修幅度超预期，预计海外市场流动性驱动的单边上涨修复进程进入尾声，波动开始增多。当前全球疫情的蔓延趋势尚未放缓，压力正从欧美转向新兴市场国家和欠发达地区，尽管从5月以来欧美复工复产的数据来看，“复工复产”与疫情的“二次爆发”并没有必然关系，但全球疫情“二次爆发”的风险依然很高，疫情反复将持续扰动市场情绪。A股整体处于均衡状态下的结构再平衡状态，6月下半旬开始海外风险因素增多，但实质性影响有限。市场向下有基本面和流动性支撑，向上有风险因素频繁扰动，预计走势仍维持平衡状态。 配置上，新旧基建和科技白马依然是贯穿全年的主线，短期结构再平衡过程中，建议重点关注风险扰动期享受高确定性溢价的医药和消费龙头。 海通证券：A股相比美股更健康，关注四季度窗口期 ①美股前期高位附近再现大跌显示其有一定的虚高：美股估值高盈利弱，上涨主要源于零利率，且结构分化严重，主要靠龙头公司上涨。②A股相比美股更健康，估值更低且基本面更扎实。短期回撤，整体是底部区域震荡，为牛市3浪上涨做准备。③三季度聚焦内需，如新基建(科技)、券商、汽车家电，低估行业的修复等催化剂，关注四季度窗口期。 国泰君安证券：北上资金驱动结构性龙头行情 2020年以来龙头相对非龙头的涨幅优势仅存在于50%的细分行业。但龙头表现具有风向标意义：等权计算的行业涨幅与龙头较非龙头涨幅优势显著相关。从资金格局看，北上资金在龙头与非龙头增持比例的差异，与龙头与非龙头表现差异相关性很高。历史上龙头相对非龙头的表现，与北上资金流入斜率相关。未来北上资金与公募基金仍为A股增量资金来源，资金向少数龙头集中的趋势难改。 龙头的超额收益在各风格板块普遍存在，但不同行业龙头的超额收益具有显著差异。从旧龙头没落看，行业见天花板、行业发生变革、行业难集中的情况，龙头没有超额收益。从新龙头崛起看，具有马太效应、错位竞争、行业成长的情形时，龙头回报率高。不同行业出现龙头的数量差异较大，医药、食品龙头数量明显领先，一线龙头中消费股多、二线龙头中科技股多。 华泰证券：A股中报季前或维持窄幅震荡 对比A股压制力和支撑力主要影响因素边际变化：1)宽信用仍是政策主力，本周央行 MLF 续作的量价水平决定未来一段时间货币政策方向；2)海外疫情方面，美国多州出现第二轮疫情迹象，对外需修复形成压制；3)国内疫情出现反弹，内需修复或受扰动、预计持续时间较短，但短期对A股风险偏好支撑力下降；4)海外流动性保持宽松，但估值高位的美股对负面信息反应敏感度上升，震荡或加大，不利于支撑A股风险偏好。 当前A股已在右侧，但中报季前或维持窄幅震荡，若未来1-2个 月PPI拐点出现，中报季市场有望从α机会走向β机会。行业配置：继续关注内、外逻辑兼具的可选消费、出口优势、自主可控三条主线，6月建议重点战略性把握供需均有变化的汽零电动车半导体云家电；建议继续加配5月31日以来推荐的大金融；战术交易视角，基于存量资金的仓位结构和增量资金的加仓方向，建议关注“双 C“：计算机应用、营销传播。 国信证券：着眼大势，坚守龙头 着眼大势，坚守龙维持板块中线“超配”评级。目前虽然海外疫情仍有不确定，但消费回流下利好免税等龙头成长。国内复工复产正全面推进，中小学陆续开始复学，景区包括室内景区恢复节奏逐步明朗，疫后经济建设及促进内需消费政策力度正在强化。虽疫情下今年行业承压难免，但环比均开始趋于改善，且疫情不改龙头中线逻辑。 综合中线逻辑和短期催化，短期重点推荐：中国国旅（601888）、中公教育（002607）、宋城演艺（300144）等；中长线继续立足“赛道+格局+质地”，推荐：中国国旅、中公教育、宋城演艺、立思辰（300010）、锦江酒店、首旅酒店（600258）、科锐国际（300662）、广州酒家（603043）、凯撒旅业（000796）、众信旅游（002707）、天目湖（603136）、中青旅（600138）、美吉姆（002621）、峨眉山A、黄山旅游（600054）、三特索道（002159）等。 光大证券：短期风险可控 展望后市，近期市场调整主因还是3月底以来涨幅较大产生的兑现收益压力，市场估值已修复至合理水平后，上行还需更多企业盈利改善的信号，美股或有调整风险，但美联储保持鸽派也决定难以大幅下跌和对A股产生系统性影响。伴随经济复苏趋势确认和金融数据持续改善，通胀回落和就业压力也不支持政策收紧，“数据强，政策松”逻辑未改变，短期风险导致市场创新低的概率较低，若出现回调则意味着市场的性价比进一步提升，无需过于担忧。 配置上，关注的重点由之前的政策催化转向盈利恢复的行业，可关注汽车、家电和轻工等可选消费和“补短板”的科创行业，留意金融和部分周期中上游行业的超跌反弹机会。 方正证券：市场上有顶、下有底，整体呈现结构机会震荡格局 近期市场风险偏好有所回落，主要原因在于美股等外围股市开始回调，拖累A股风险偏好。后续关注三个方面的影响因素，一是政策的落地，两会之后十四五规划制定之前，政策进入密集落地期，重点关注财政政策的发力情况。二是国内疫情动态，6月12日北京新增6例确诊病例，6月13日达36例，北京丰台区启动战时机制，本土防疫压力有所增加，需关注北京疫情升级对复工复产的冲击；三是注册制落地对市场的影响，国务院明确6月底将出台创业板注册制，相关政策将于年内落地，6月15日起深交所受理企业IPO申请，改革加速有望提升市场风险偏好。 市场整体呈现上有顶、下有底的结构机会震荡格局，短期风险偏好受中美关系反复和欧美复工复产节奏等影响，配置上仍倾向于偏内需领域的确定性机会。 兴业证券：蓝筹搭台，成长唱戏收获期 内部经济加速、改革提速，在生机中把握确定性，结构性机会。当然,外部市场的调整、内部疫情的“二次”压力，对市场情绪有所影响，叠加本轮“蓝筹搭台，成长唱戏”反弹获利盘较重，需要注意短期压力。依然维持此前观点，坚持“持久战”，把握台儿庄战役、平型关战役类似机会，化整为零、积小胜为大胜。 把握蓝筹搭台+成长唱戏的两个生机组合方向。生机1：重点推荐以家电、家居为代表的可选消费景气向上的链条。以及外资持续流入受益的重仓股，核心资产方向，如食品饮料、医疗设备等。生机2：看好大创新，尤其是硬科技，特别是5G应用(云、视频等)、信创、半导体链条、新能源车链条、面板景气等方向。 安信证券：不只是修复，而是新一轮信用周期启动 海外整体趋势依然是复工与复苏，只是过程中会因疫情有反复，但海外对疫情的态度、措施与经验都已显著改善。另外一方面，在这一过程中，全球央行仍然将保持灵活，对于资产价格形成支撑。而国内对于疫情的控制措施包括追踪、检测、隔离等都更加高效，更无需过度担忧。另外也有相当多投资者疑虑，认为经济只是部分修复，很难回到疫情前水平。安信证券认为投资者需要看到，当前资金供需环境有利，叠加外部弱美元的环境，央行多措施并举推动“宽信用”，企业家信心大幅回升，新一轮信用周期正在启动中，这是疫情前都不具备的，因此后续经济数据有望超越市场预期。 中期来看，未来几个月A股的核心依然要把握住“复苏牛”的大趋势，短期如果因为对流动性和海外疫情的担忧出现显著调整，则是需要把握的机会。近期行业重点关注：新能源汽车、苹果链、云计算、互联网、医药、通信、券商等，主题重点关注自主可控、卫星互联网等。 粤开证券：沪指向上突破仍需等待时机 沪指经过3月以来的修复之后再度触及3000点区域附近，技术面存在较大阻力，若无增量资金的配合或较为乐观的一致性预期，沪指向上突破仍需等待时机，但向下可能性也较小，年初至今权益基金发行火爆，6月亦有外资入市预期，若有回调，反而是资金逢低结构性参与核心资产的机会。创业板指的弹性更强，制度优势下有望吸引资金入场，但节奏上仍会受到权重蓝筹的影响。 后续可关注国内政策层面的相关进展。日前，降息降准预期落空引发债市大幅调整，市场担忧A股或被传导。但考虑到全球卫生事件的反复下，经济的恢复仍需政策的加码，后续市场的流动性大概率将保持宽裕，信用周期也将持续扩张来支持实体经济复苏。央行日前称，将于6月15日左右对本月到期的MLF一次性续做，具体操作金额将根据市场需求等情况确定。届时续作的规模及利率的变化，也将对市场节奏起到关键作用。
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