近期基民的心情可谓是坐了一趟过山车。 由于赚钱效应明显，今年爆款基金不断出圈，引发全民搞基热潮。 但基于市场流动性收紧信号不断释放，大盘震荡明显，部分“白马”标的频频暴雷，使得不少明星基金出现账面浮亏。 上海机场连续三日暴跌，令市场为张坤这位公募一哥执掌的易方达中小盘混合基金捏了一把汗。 业绩不及预期而股价不断重挫的东方日升，则是去年股票型基金冠军陆彬的汇丰晋信智造先锋股票、汇丰晋信低碳先锋股票第一大、第二大重仓股。 当短期的膨胀与风险都被放大具象化之时，基民们，尤其是新进场的90后们急了，毕竟临近月底和春节，资金有落袋为安的需要。 更何况，他们的入市心理很简单，即买基金做短线，跟风追热点买爆款。 数据来源：脉脉调研 然而，这一心理显然与基金投资逻辑相背，毕竟基金不是短炒工具，核心在于寻找好标的而长期持有，以分散风险。 下面，基金君就为分析一下目前市场主要遵循的两条投资方向逻辑，给陷入迷茫的基民们吃一颗定心丸。 对龙头股长期持有 谈起基金，就免不了说到抱团。 事实上，无论是公募基金公司规模，还是重仓股的偏好，现在都已呈现了头部聚集效应。 截止到2020年四季度，公募基金公司规模（剔除货币基金）前十名是易方达、汇添富、华夏、广发、南方、富国、嘉实、博时、招商和鹏华，规模合计4.76万亿，占2020年公募基金总规模（剔除货币基金）40.2%；且就持股市值来说，前十大基金公司合计持股近2.6万亿，占总持股49.81%。 同时，公募基金持股集中度上升斜率继续提升，基金前20大重仓股持股市值占基金股票投资市值的比例上升4.23个百分点至41.22%；基金前100大重仓股的市值占比也上升3.81个百分点至75.41%。 抱团是自然而然发生的，更何况如今，全球经济步入低增长、低通胀以及低利率的阶段，为提高投资回报率，专业的人做专业的事，一定会对具备核心竞争力的稳定高增长资产加以偏好。 这也就是为什么近年来，投资头部公司成为机构的普遍共识。 所以，当头部基金经理发行新基金之时，不可避免会受到基民的追捧，这在其中，起到关键作用的便是明星基金经理的筛选，而这一选择大多趋向于拥抱白马股。 因此，坚定看好龙头标的，选择头部基金经理是一个必然趋势，新基金的投资组合也大多继续延续这一逻辑。 回顾这几日，新基金发行依旧保持较高的节奏，2月的第一个交易日有26只基金开启认购，“日光基”身影频现。 例如，1日发行的南方兴润价值一年持有已募集超过150亿元的目标上限，将聚焦金融服务、生物医药、消费、地产、科技等行业赛道。 这一基金由投资年限超过12年的史博管理，他重视龙头效应，习惯结合时势去寻找各个行业中高质量增长型公司，来构建高度确定性的中大盘投资组合，旗下代表产品为南方绩优成长混合A，资金规模78.42亿，任职总回报259.18%，2年收益率132.15%，同类排名383/760，年化回报在16.50%。 截止到去年四季度，南方绩优成长混合A基金份额净值为1.6623元。报告期内，该类基金份额净值增长率为14.44%，同期业绩比较基准收益率为10.88%。 从最新的前十大重仓来看，其重点关注长期核心竞争力优势多过短期性的景气驱动，降低了受益于疫情较多的必需消费品的配置，增加了耐用消费品和制造业相关板块（军工等）的配置。其中，长春高新取代贵州茅台成为第一大重仓股，传音控股受到一定的减持，从第四大重仓股变为第十大重仓股，中兴通讯、国际医学、宏达电子、美的集团成为新晋前十大重仓股。 掘金稀缺优质冷门板块 不可否认，在明星基金光环下，龙头股的投资价值已被抬上高点。 但正所谓高处不胜寒，不然抱团也不会陷入争议。虽说在某一赛道精准选取龙头股获取超额收益十分吸引人，但随着这一逻辑的利好不断被放大，高估值带来的泡沫也具有高风险。 同时，由于“大基金”成为趋势，过度追星明星基金经理也或使其承压过重，毕竟规模和业绩在一定程度上难以两全，这也就是近来张坤为首的基金经理带头主动限购的原因。 当大多数人都在龙头股上加码的时候，也代表了有利可图的困难性也在加大，即存有无法较快通过盈利增长来消化目前高估值的风险。 而随着高估值板块受市场调整承压回调后，重视“共识偏差”带来的机会便提上日程，即寻找目前没有被机构共识所注意到的赛道或者标的。 事实上，就目前来说，低估值板块受到一定的关注。 例如，军工，这一板块的波动受市场行情表现敏感，但基于“十四五”时期带来的高景气，产业链上的公司业绩有望持续兑现，而从估值水平、机构配置比例等方面来看，军工行业都处在历史较低位，配置价值由低估值且良好基本面的利好所驱动。 基金君在这里介绍一只基金富国军工主题混合A，由具有近10年投资经验的章旭峰管理，资金规模在64.86亿，从2018-03-29成立至今已取得108.39%，1年收益率92.40%，同类排名121/1018，年化回报29.36%。 截止到去年四季度，富国军工主题混合A基金份额净值为2.0766元。报告期内，该类基金份额净值增长率为21.64%，同期业绩比较基准收益率为15.19%。 最新前十大重仓股为中航沈飞、航天彩虹、中航高科、睿创微纳、火炬电子、中航光电、航天电器、航发动力、和而泰、中航机电。 可以发现，该基金习惯通过组合优化进一步减少净值回撤，以求稳定收益，整体看好增长确定的航空航天整机厂龙头，以及院所改制政策增量受益较大的分系统公司、关注军民融合中具备产品稀缺性及产业化的优势企业。 另外，化工板块也不失为一个黑马板块，上个月在A股景气度前列，且有超20家化工企业被基金公司扎堆调研。其中，新宙邦被调研达到70次，化肥与农用化工领域的新洋丰被调研45次，以及基础化工领域的联泓新科被调研29次等。 显然，由于符合顺周期投资逻辑，原油价格于隔夜收盘创一年新高更是利于堆高行业景气，叠加标的业绩整体改善，利于机构加强调仓意愿（2020年四季度公募基金对化工行业的持仓占比大约在4.41%，位于28个申万一级行业的第七位），毕竟这一板块目前处于低配状态，细分龙头标的存有配置潜力。 最后，1月27日以来，央行连续多个工作日恢复大额投放（今日又开展逆回购1000亿元），流动性投放呈现“一冷一暖”，目前人们对今年货币政策操作取向趋于理性，市场处于震荡之中。 回顾历年春节前后A股市场的走势变化，1991年至2020年期间，全年各月沪指上涨概率相比较，2月的上涨概率最大（达到70%），30年间沪指有21年在2月收涨。 因此，这一时期心态要稳，适合基民在这一时点就企业的成长性和估值水平重新进行一定的判断调整。 结语 巴菲特曾说，人们总是不喜欢慢慢变富。 这句话特别适用于如今火热的基金圈，心态容易飘又容易崩便是对过于逐利又承担不了阶段波动的基民的精准侧写。 要知道，跟随市场行情的变化，没有谁可以一直切准风格切换而避开波动，不必过度放大不及预期的下跌，毕竟投资，尤其是投资基金，选的是好赛道，看的是中长期。
● 本周沪深三大股指周线集体收红，A股迎来2021年开门红。部分龙头股屡创历史新高的同时，“个股不涨指数涨”的行情特点凸显。就北向资金动态看，其在1月8日净买入额超206亿元，创历史次高。 分析人士表示，少数权重股上涨是本周指数上行而个股多数下跌的主因，未来随着行业集中度不断提升，龙头公司将“强者恒强”。后市结构性行情将继续演绎，投资者可关注军工、科技、新能源汽车、光伏等板块。 资金抱团现象持续 Wind数据显示，本周前4个交易日指数持续上涨，但仅有少数板块和个股表现活跃。1月4日至7日，白酒、军工、化工、食品等领域龙头股股价创历史新高。8日上述板块不少个股回落，而通信、半导体、计算机等前期调整板块个股出现强力反弹。 在川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳看来，当下机构资金在市场占比不断加大，推动行业龙头个股不断上涨。而龙头股市值大、权重占比较高，因此这类个股的上涨会使得指数反应与市场整体表现不完全对等，从而出现“个股不涨指数涨”的现象。 陈雳认为，近期白马股大幅上涨，一方面得益于新发基金热销带来的充裕增量资金，这些基金大概率依旧会重仓熟悉的龙头股，从而推动其不断上涨；另一方面是因为行业集中度不断提升，龙头公司强者恒强。 华鑫证券首席策略分析师严凯文认为，当前市场资金更加追逐未来业绩成长性更明确、产业发展更优质的板块。可以预见，资金抱团现象将持续。 8日北向资金罕见大幅入场“扫货”引起市场高度关注。Wind数据显示，1月8日北向资金净流入规模达206.15亿元，创下单日净流入规模历史次高。从个股看，贵州茅台、海螺水泥、上汽集团、中国平安、美的集团、宁德时代等传统白马股获北向资金买入较多。 陈雳认为，北向资金的大举买入主要有两方面原因：一是人民币汇率持续走高，人民币资产更加受到外资青睐；二是当前市场依旧存在一些北向资金愿意配置估值相对合理的行业板块。 在严凯文看来，近期A股行情处于持续放量突破状态。随着市场权重板块有所回调，海外机构可能会对中国年初行情判断进行一定程度修正，进而引发了北向资金的大举进场；此外，近阶段人民币升值的状况也带来了海外资金对中国资产的追捧。 结构性行情料延续 对于后市，陈雳认为，未来还是偏向于结构性行情延续的判断。就投资者而言，可以关注科技、军工板块。“一方面，加速国产替代、加强产业链供应链自主可控能力是大势所趋；另一方面，科技板块中部分个股回落至相对合理区间，未来存在一定的投资机会。” 严凯文认为，2021年A股将呈现宽幅震荡的结构性行情格局，看好军工、新能源汽车产业链、光伏三大领域。“从产业层面出发，这些板块业绩增速未来将处于高增长区间。在流动性比较宽松的情况下，此类板块往往会出现持续性上涨。” 山西证券分析师麻文宇表示，可中长期重点关注新能源板块核心标的。同时，长期看好高科技和新基建主线。
（原标题：LNG价格持续强势运行，具备优势的龙头公司值得关注丨牛熊眼） 12月25日，天然气板块表现活跃，截至发稿，国新能源、大通燃气、深圳能源、新天绿能等多股涨停，天富能源、美丽生态等个股跟涨。近日，国内部分地区LNG（液化天然气）价格快速攀升，部分地区已经突破万元大关，虽然超过万元的成交量占比并不高，但已经引起市场的高度关注。每年冬季都是天然气的需求高峰，而今年的需求增长曲线尤为陡峭。10月、11月全国天然气消费量环比增长均超过10%，远超去年同期水平。目前，部分城燃已开始采购LNG进行补气，这也在一定程度上加剧了LNG供不应求的紧张局面。 天风证券表示，天然气市场化改革大幕拉开之后，需要正确看待天然气峰谷价差拉大。短期价格冲高实际成交量不大，不代表全年平均社会综合用气成本上升。市场化仍有助于降低全年平均综合用气成本、扩大天然气消费。对拥有上游资源，且能承担托运商角色的城市燃气公司，从对供需两端的掌控能力中，获取阶段性供需失衡带来的峰谷价差相关利润；反之，对没有上游资源、承受能力弱的小城燃公司则是雪上加霜。峰谷价差拉大的格局有利于城市燃气公司加速整合。继续看好城市燃气龙头新奥股份、深圳燃气，关注短期气价上涨给天然气上游公司带来的交易性机会。中金公司认为，天然气作为清洁能源的属性再次得到肯定，继续看好天然气十四五期间消费量增长的确定性，看好具备气源优势和规模优势的龙头城燃企业华润燃气与新奥能源。兴业证券指出，天然气消费增长具有确定性，管道运营商和城市燃气公司如能保证气源的供给，同样可受益于下游需求增长，推荐深圳燃气，建议关注新奥股份。
1月11日，白酒股集体杀跌，不过贵州茅台（600519）股价依然坚挺。在基金业内人士看来，尽管白酒板块整体估值难有提升空间，但随着经济的逐步恢复和春节的临近，基金机构“抱团”白酒股的趋势或将持续。 业绩因素更加重要 数据显示，2021年的第一个交易周，申万白酒行业累计上涨5.50%；2020年全年，申万白酒行业累计涨幅达145.98%。 面对如此大的涨幅，投资者不免在心中打了一个问号，白酒股还能涨多久？一位知名基金经理在接受采访时表示，除非今年的流动性好于去年，白酒板块整体估值很难提升。而近期上涨的股份主要集中在一些白酒龙头股，其上升空间来自于利润的增长。他表示：“去年受到疫情影响，白酒股的业绩虽然有一定增长，但增速并不快。预计今年随着经济的逐步恢复，再加上行业的快速增长，投资者可以赚到一些业绩增长的钱。因此，今年选择白酒股的思路就是挑选业绩增速快于估值下降速度的公司。” “2021年白酒股的上涨空间不大，因为需要消化估值，但我不会减持白酒股。”北京一位公募基金经理表示，“白酒行业的竞争格局很好，从五年维度看，是非常好的赛道。” 中信证券1月11日发布研报指出，预计白酒板块仍有上行空间，建议继续紧抱龙头股。乐观的背后是因为春节临近，各家酒企将加速迎战春节旺季，在疫情整体可控背景下，预计白酒消费具备弹性。 “抱团”或持续 除业绩增长之外，机构资金“抱团”也是白酒股上涨的重要推手，站在估值的角度，机构“抱团”会瓦解吗？ 泊通投资卢洋认为，机构“抱团”龙头股这种现象是合理的，长期看也是正确的。但凡事过犹不及，短期看这种选股逻辑变成了策略逻辑，价值投资从实质变成了概念，使得目前高估值的消费蓝筹性价比已经降到了最低。 重庆诺鼎资产总经理曾宪钊并不悲观，在他看来，机构“抱团”龙头股的趋势将持续，但会慢慢分化。他表示：“首先，‘抱团’本身来自于龙头企业成长的确定性，在当前环境下，现金流投入、研发、企业融资成本差异化等因素都不支持传统产业的小公司做大，龙头公司的规模红利仍可持续。其次，从美国当年的‘漂亮50’行情看，龙头公司的溢价往往会达到非龙头公司的2至4倍后才会出现一定风险，现阶段A股龙头公司溢价还没有达到这样的程度。” 除此之外，延续了一年多的公募基金火爆发行，或让这轮极致的结构化行情持续下去。开年以来仅6个交易日，市场已经诞生了13只“日光基”，仅这几只爆款基金就吸金超2000亿元。“公募基金也出现了向行业龙头聚集的趋势，随着部分龙头公募基金规模快速扩张，其将倾向于配置流动性更好的龙头公司，并会带动一些小规模公募基金同向化。”曾宪钊表示，在某一阶段市场风格可能会有所转换，但在现阶段价值投资为主流的背景下，“抱团”是一个大趋势。
新年继续红！ 尽管面临三连阳后的获利盘抛压，尽管上午盘面出现震荡，但午后还是稳住了，各大指数继续上攻并再创新高。 两市成交继昨日突破1.1万亿之后，今天又进一步放大，突破了1.2万亿，持续放量的背后，场外资金加速进场显露无疑。 这也将牛市的信号充分显露，一直在讲，万亿成交是个分水岭。万亿以下是场内资金在博弈，难有牛市行情，万亿以上是场外资金在进场，会推升出牛市行情。 老艾喜欢分析市场心理，在熊市中市场不会焦虑，反正套住了，动不了了，只能倒地装死，等待解套。 大家在牛市中才会焦虑，因为生怕踏空，每天看着大盘涨，那么多股票涨停，自己的股票不涨就会特别着急，所以牛市中换手率会特别高。 这两天的行情也是这样，大家蜂拥入市抢筹，生怕错过2021年的牛年牛市。 但和以前的牛市不同，现在的分化比较明显。特别是今天，指数涨这么多，但从个股上看，居然一大半的股票都是绿的。 那资金进场都去抢什么？ 蓝筹，行业龙头！ 大家可以看看今天又有多少行业龙头创新高了，我简单列举一些：白酒一线龙头贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、山西汾酒；食品龙头伊利股份、金龙鱼、海天味业；新能源车龙头比亚迪；光伏龙头隆基股份；家电龙头美的集团、海尔智家；中药龙头云南白药、片仔癀；安防龙头海康威视；芯片龙头韦尔股份；锂电池龙头赣锋锂业…… 这只是创新高的，还有一批没创新高但是大涨的股票，包括从底部启动开始补涨的股票，还有不少。 所以今天的指数主要是蓝筹撑起来的，各大指数分时图的黄线几乎没涨，都是白线高高在上，分化非常明显。 这说明了什么？ 说明新年伊始，各大机构手头上都有钱了，都在入市建仓并抢夺蓝筹，手头上没钱的也在调仓换股，向行业龙头转移。 最近反复强调要“聚焦”，4000只股票不可能面面俱到，400只股票都关注不过来，把关注范围缩小到100只以内就足够了，关注那些主流板块的主流龙头就可以了。 聚焦的好处是能够让你对这些公司有足够的了解，对于专业的研究员和基金经理来说，他们也是有分工的，一个人甚至几个人的小组只研究一个行业。 而并不专业的普通股民，研究几个主流板块，其实对自己的要求已经超过专业人员了，如果再不聚焦，那是不可能做到对自己参与的股票有深入了解的。 而且对于我们普通人来说，由于资金有限，抗风险能力也更弱，把资金集中行业龙头上，也更加安全，有效抵御市场波动风险。 采用这种操作方法，盈利机会更大，还更加安全，何乐而不为呢！ 当然，这也涉及到一些技巧问题，比如尽量逢低吸纳，降低成本降低风险，不要仅盯着领涨的，也可以留意有补涨机会的，想做波段的话，可以留一半仓位做底仓…… 这些操作细节之前都说过，在视频课里也有详细介绍，但核心因素仍是选到好股票，这决定能不能挣到钱，而技巧和细节决定的是挣多少，前者是首位的，后者是次位的，不要把顺序搞错了。 行情来了，怎能少了期权这个利器？通过杠杆效应，可将收益成倍放大！而且可以涨时做多，跌时做空，双向操作，再加上T+0交易机制，盘中可以多次波段操作，及时落袋为安，避免股票T+1的尴尬。 想学习期权期指知识以及实战技巧，可以点击收看新浪理财大学的《老艾聊期权期指》视频课程，有全套方法讲解。(点击试看，99元特惠仍在进行中！) 请关注微信公众号：老艾股学堂(laoaigxt)，或扫描下方二维码(微博：老艾观察)
周一开门红，再次站上3400点。 今天终于跑赢外盘了，亚太股市今天表现一般，港股也在拖后腿，恒生指数、国企指数双双跌0.6%。 所以早盘A股一度跟随杀跌，11点过后又莫名其妙来一波跳水，这都是不自信的体现。 其实没有可比性，人家一直在高位震荡，我们还在从黄金坑里往外爬，到现在也没爬到月初的位置。 更何况咱们有中央经济工作会议的利好，他们有吗？ 看看今天涨幅居前的板块，农业育种、新能源汽车、芯片半导体、太阳能……几乎都和会议有关。 再看看外资，今天又是超百亿资金流入，全天净流入106亿，其中深股通占了65亿，这和今天创业板领涨的风格高度契合。 所以内资如果不珍惜筹码，那就又跑到外资手里了，最近行情不怎么样，但外资却很少看到大额流出，几乎一直是买买买。 特别是那些行业龙头优质标的，更是成为扫货对象。今天创业板大涨3.66%，逼近7月高点，但从分时图看，白线高高在上，涨幅远超黄线，说明主要是靠少数龙头撑起来的。 比如7500多亿市值的宁德时代，接近5000亿市值的金龙鱼、迈瑞医疗，超千亿市值的智飞生物、亿纬锂能、芒果超媒，今天均涨幅居前。 再看看其他创新高的行业龙头，比如比亚迪、隆基股份、长城汽车、五粮液、泸州老窖、恒瑞医药，个个都是巨无霸。 看看今天创新高的这些龙头股，老艾挺感慨的，很多人觉得选股难，其实对于普通股民来说，尽量选择行业龙头操作，不仅安全垫比较厚，成功的概率也更高！ 而且从近期的个股走势看，其实分化挺大的，上周受退市新规影响，很多小盘股跌幅挺大，但指数却没怎么跌，今天创业板逼近7月牛市高点，也是被少数创蓝筹推起来的。 随着注册制上市的股票数量越来越多，个股分化将是常态，对于普通股来说，大多数都看不过来，对于机构来说同样如此。 所以我们才要更加的聚焦，更多的关注那些优质标的，当你看好某个行业的时候，也尽量以布局行业龙头为主。 除非是来一波大牛市，才可能水涨船高鸡犬升天，股票都一起往上涨，在大多数时候，都是局部行情为主。 特别是年底这一段时间，资金面不算很充裕，成交量难以放得很大，仍将以局部板块表演为主。 对于局部机会的把握，仍是两个方向，一是主力资金的流入，二是利好消息的带动，前者侧重于市场内部，后者主要来自外部，要多看新闻。 行情来了，怎能少了期权这个利器？通过杠杆效应，可将收益成倍放大！而且可以涨时做多，跌时做空，双向操作，再加上T+0交易机制，盘中可以多次波段操作，及时落袋为安，避免股票T+1的尴尬。 想学习期权期指知识以及实战技巧，可以点击收看新浪理财大学的《老艾聊期权期指》视频课程，有全套方法讲解。(点击试看，99元特惠仍在进行中！) 请关注微信公众号：老艾股学堂(laoaigxt)，或扫描下方二维码(微博：老艾观察)
中信建投（601066）指出，白酒板块自复苏以来向名酒集中、高端酒需求高涨及周期性削弱、地产酒巩固属地优势并加强向外扩张等；另外，啤酒板块发展拐点明确，新阶段增长逻辑愈加清晰，对未来的预期稳健兑现且不时显现出超预期的可能性，坚定看好头部白酒龙头。
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