为深入贯彻党中央、国务院决策部署，构建更加成熟、更加定型的高水平社会主义市场经济体制，进一步激发各类市场主体活力，近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《建设高标准市场体系行动方案》（以下简称《行动方案》），制定了建设高标准市场体系的时间表和路线图。《行动方案》从基础制度、要素市场、环境质量、市场开放、市场监管五个方面，提出共51条具体行动举措，并计划“通过5年左右的努力，基本建成统一开放、竞争有序、制度完备、治理完善的高标准市场体系”。 在“十四五”开局之年，《行动方案》出台有着重大意义。国家发展改革委有关负责人表示：“党的十九届四中全会提出要建设高标准市场体系，党的十九届五中全会明确提出要实施高标准市场体系建设行动。这是中央从发展改革全局出发作出的重大战略部署。” 《行动方案》对金融领域市场化改革也有部署。中国邮政储蓄银行研究员娄飞鹏告诉《金融时报》记者，在支持经济社会发展过程中，金融业不仅要做好相关服务，还要通过资本要素的流动引导优化其他要素的配置结构，提高要素利用效率。《行动方案》针对反垄断和不当竞争、降低实体经济融资成本、实施高水平对外开放的相关举措，将推动优化资本要素市场化配置，激发金融市场活力，促进金融业高质量发展，并将助力高标准市场体系建设，加快构建高水平社会主义市场经济体制。 再度强调反垄断和反不正当竞争 针对我国市场体系基础制度仍不健全、产权制度有待完善、市场准入需要更加公开透明、市场竞争需要进一步公平有序等一系列问题，《行动方案》在开篇第一部分即围绕“夯实市场体系基础制度”，提出全面完善产权保护制度、全面实施市场准入负面清单制度、全面完善公平竞争制度等行动。其中关于“加强和改进反垄断与反不正当竞争执法”的内容值得关注。 去年以来，监管部门多次发声强化反垄断和防止资本无序扩张，中央经济工作会议更是将其列为2021年八大重点工作任务之一。《行动方案》再度强调“坚决反对垄断和不正当竞争行为”，并提出推动完善平台企业垄断认定、数据收集使用管理、消费者权益保护等方面的法律规范；加强平台经济、共享经济等新业态领域反垄断和反不正当竞争规制等措施。 公平竞争是有效的市场运行机制，可以促进市场主体充分竞争、优胜劣汰，实现资源优化配置。“监管层高度重视反垄断、反不当竞争，意在为创新营造良好的竞争环境，实现竞争和创新的良性互动。未来中国将根据经济市场形势变化，加快补齐监管制度短板、细化监管规则等，维护公平竞争的市场秩序，进一步释放微观主体的活力。”光大银行金融市场部分析师周茂华在接受《金融时报》记者采访时表示。 防范化解金融风险也是题中应有之义。去年12月，中国人民银行党委书记、中国银保监会主席郭树清就曾在2020年新加坡金融科技节上表示，关注新型“大而不能倒”风险。“少数科技公司在小额支付市场占据主导地位，涉及广大公众利益，具备重要金融基础设施的特征。一些大型科技公司涉足各类金融和科技领域，跨界混业经营。必须关注这些机构风险的复杂性和外溢性，及时精准拆弹，消除新的系统性风险隐患。” “中央多次强调反垄断和防止资本无序扩张，释放了加强金融监管的信号，即将金融活动全面纳入监管，规范市场竞争，有效减少监管套利，防止资本在金融领域的无序扩张和野蛮生长。”娄飞鹏表示。 以市场化手段降低企业融资成本 在建设高标准市场体系的多项任务中，深化要素市场化配置体制机制改革是重点，也是难点。“与商品和服务市场相比，土地、劳动力、资本、技术、数据等要素市场发育不足，市场决定要素配置范围有限，要素流动存在体制机制障碍，新型要素快速发展但相关市场规则建设滞后等，成为高标准市场体系的短板。”国家发展改革委相关负责人表示。 针对这些问题，《行动方案》提出，要推动经营性土地要素市场化配置，推动劳动力要素有序流动，促进资本市场健康发展，发展知识、技术和数据要素市场等措施。其中，“降低实体经济融资成本”是完善资本要素市场化配置的一项重要内容。 近年来，人民银行不断深化利率市场化改革，畅通货币政策传导渠道，健全市场化利率形成和传导机制，深化贷款市场报价利率（LPR）改革，推动综合融资成本稳中有降。尤其是去年在疫情防控背景下，央行综合运用存款准备金率、再贷款再贴现、中期借贷便利、公开市场操作等多种货币政策工具，并发挥结构性货币政策工具精准滴灌作用，有效缓解了企业融资难题。 “降低实体经济融资成本是一个长期目标，采用行政化手段可以起到短期效果，但从长期来看，需要遵循市场规律，让市场机制在其中发挥基础性作用。”娄飞鹏表示，《行动方案》所提出的“健全市场化利率形成和传导机制，促进银行对LPR的运用，引导督促金融机构合理定价”，正是从市场化机制入手，致力于解决实体经济融资的根本性问题。 此外，《行动方案》还提到，发挥好定向降准、再贷款、再贴现等货币政策工具的引导作用。积极稳妥发展普惠金融，积极稳妥推进金融产品和服务方式创新。加大“信易贷”模式推广力度，支持开展信用融资，拓展贷款抵押质押物范围。 周茂华表示，下一步，金融资源仍然要精准流入实体经济的重点领域。在此过程中，要稳步推进金融科技创新和应用，以此提升金融机构风控和经营效率，同时要大力拓展线上渠道，加大金融产品和服务创新。 有序扩大金融业对外开放 推进高水平开放是建设高标准市场体系的内在要求，也是构建新发展格局的必由之路。而高标准的市场开放不仅体现在国内外开放领域的持续扩大，更体现在开放深度的持续拓展。“十三五”以来，我国对外开放明显提速，取得了多项成绩，但必须要承认的是，对标更高水平更深层次的对外开放还有很长的一段路要走。 周茂华表示，实施高水平对外开放意味着要推动形成“更大范围、更宽领域和更深层次”对外开放新格局，这不仅体现在贸易规模、开放区域等“量”的指标上，更体现在“质”和“制度规则”开放上。下一步，要加快破除制度性成本障碍，提升贸易投资便利化水平，促进商品与要素的高效流动，还要学习和参与国际规则制定，通过深度参与全球竞争合作提升我国综合实力。 有序扩大金融业对外开放是实施高水平市场开放的重要组成部分。在《行动方案》中，支持民营资本依法参与金融服务业值得关注。《行动方案》提出，支持社会资本依法进入银行、证券、资产管理、债券市场等金融服务业；支持符合条件的民营金融机构和境内外资金融机构获得非金融企业债务融资工具A类主承销商资格，参与银行间债券市场。 此外，随着对外开放步伐加快，金融安全问题也需要警惕。周茂华表示，当前，我国金融业务与全球交叉联系显著增强，国内市场受外围因素影响更显著，跨境资本流动更加频繁、规模更大，国内监管和宏观调控需要考虑、协调的因素显著增多。对此，《行动方案》强调，积极防范市场异常波动和外部冲击风险，明确了“加强对大宗商品、资本、技术、数据等重点市场交易的监测预测预警，研究制定重大市场风险冲击应对预案”等措施。
近日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《建设高标准市场体系行动方案》，推动建设统一开放、竞争有序、制度完备、治理完善的高标准市场体系。 “高标准”体现在哪些方面？为什么要实施建设高标准市场体系行动？要实施哪些具体行动？日前，国家发展改革委有关负责人就《行动方案》有关问题进行了解读。 提出51条具体行动 《行动方案》坚持问题导向，从基础制度、要素市场、环境质量、市场开放、市场监管五个方面，提出51条具体行动举措。 针对市场体系的基础制度仍不健全、产权制度有待完善、市场准入需要更加公开透明、市场竞争需要进一步公平有序等问题，《行动方案》提出完善平等保护产权的法律法规体系，健全产权执法司法保护制度，健全市场准入负面清单制度，全面落实“全国一张清单”管理模式，加强平台经济、共享经济等新业态领域反垄断和反不正当竞争规制等行动。 针对土地、劳动力、资本、技术、数据等要素市场化程度相对滞后以及要素市场化配置程度总体不高、流动存在体制机制障碍等问题，《行动方案》提出要推动经营性土地要素市场化配置，推动劳动力要素有序流动，促进资本市场健康发展，发展知识、技术和数据要素市场等行动。 针对商品和服务质量有待提升、消费者维权能力弱、市场基础设施区域差距较大、新型基础设施建设投入不足等问题，《行动方案》提出要完善质量管理政策措施，提升商品和服务质量，加强消费维权制度建设等行动。 针对服务业市场开放程度不足、制度型开放水平有待提高等问题，《行动方案》提出要有序扩大金融服务业、社会服务业市场开放，完善外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度等行动。 针对监管协同性不足信用体系不健全、行业协会商会和公众监督作用发挥不够、防范市场异常波动和外部冲击能力有待增强等问题，《行动方案》提出要推进综合协同监管，健全依法诚信的自律机制和监管机制等行动。 有效市场和有为政府更好结合 值得注意的是，此次《行动方案》首次提出要“通过5年左右的努力，基本建成统一开放、竞争有序、制度完备、治理完善的高标准市场体系”。国家发改委有关负责人指出，这是对现代市场体系的延续和升级，更加强调制度的完备性、更加强调公平竞争、更加强调政府维护市场秩序弥补市场失灵的重要性。 如何理解把握高标准市场体系的内涵和要求？国家发改委有关负责人分析，“高标准”可从六个方面理解： 一是高标准的市场体系基础制度，高标准制度是市场体系有效运行的基础。二是高标准的要素市场体系，深化要素市场化配置体制机制改革是建设高标准市场体系的重点和难点。三是高标准的市场环境和质量，提升市场环境和质量是建设高标准市场体系的重要任务。四是高标准的市场基础设施，市场基础设施是建设高标准市场体系的重要支撑。五是高标准的市场开放，推进高水平开放是建设高标准市场体系的内在要求。六是高标准的现代市场监管机制，提升监管水平是建设高标准市场体系的重要前提。 “建设高标准市场体系不仅要充分发挥市场在资源配置中的决定性作用，还要更好发挥政府作用，将市场经济与社会主义充分结合，推动有效市场和有为政府更好结合，强化市场立规建制能力，积极对接和影响国际市场规则，全面提升市场规则的吸引力和竞争力。”上述负责人说。 鼓励部分地区率先建设 下一步，怎样确保《行动方案》落到实处、见到实效？ 据介绍，国家发改委将完善工作机制，推动制度建设，强化示范引领，凝聚各方合力，扎实推动《行动方案》落地见效： ——完善工作机制。会同有关方面建立推进落实的工作机制，明确职责分工，确保各项具体行动落到实处。 ——推进制度建设。一方面，加强市场体系本身的各项制度建设，包括产权保护、市场准入、公平竞争等基础性制度，以及对接国际市场规则，强化国内市场立规建制能力；另一方面，加强能促进市场体系有效运行相关的现代市场监管机制等配套制度建设，包括包容审慎监管、信用监管、社会监管等。 ——强化示范引领。通过典型示范的方法，鼓励一些具有较好市场体系基础的地区，率先建设高标准市场体系，及时总结、复制、推广好的经验做法，充分发挥示范引领作用。 ——凝聚各方合力。推动各地区和各有关部门围绕重点任务，上下联动、通力合作，形成齐抓共推高标准市场体系任务落实的良好局面。 “《行动方案》重在行动，也要落到行动上。实施好《行动方案》应坚持问题导向、目标导向，稳中求进、久久为功，扎实推动各项任务落实。”上述负责人说。
新加入的人对小水滴可能不是很了解,对小水滴运行原理和赚点的模式不清楚,小水滴是马丁格尔策略+蒙特卡罗计算方法组合的方程式开发智能追号赚钱软件!简单点你可以理解为是一个辅助外挂软件,就比如你打有游戏有辅助软件,你网络不好有增强信号的辅助软件一个道理,而小水滴辅助的是帮我们赚钱! 一、小水滴方程式: 1、 在马丁格尔策略的基础上在结合蒙特卡罗的计算公式,在大数据和递增法认证下演变而成,这种算法我们成为小水滴方程式。 马丁格尔策略是什么:这个策略早在十八世纪起源一个叫马丁尔的发明的,之后在整个欧洲广为人知,这个策略很简单理论上是绝对可以赚钱的,每亏钱一次,就把亏钱的数目乘以倍数,这个策略早期也应用在我国的股市、金融市场这也是我们小水滴方程式一项基本元素。 2、蒙特卡罗计算方法是什么:蒙特卡罗方法也称为统计模拟方法,是二十世纪中期由科学技术发展和电子计算机发明,而被提出一种以概率统计理论为指导的数值计算方法。基本原理是:当所要求解的问题是某种事件出现的概率或者是某个随机变量的期望值时,他们可以通过实验方法得到这件事情出现的频率,并用他们作为问题的解。求解到我们的小水滴就是和值,我们最终所求解的就是3-19和值。 二、小水滴功能及原理: 1、和值分类:小水滴是根据BM平台PK10摩洛哥研制出的,“冠、亚和值”自动投注软件!和值类别分为:1类、2类、3类、4类、5类方案和17个和值组成。 2、登入小水滴,输入对接BM平台的账号密码登入。 1类方案起始金设置0.3 , 2类方案设置0.2 , 3类方案设置0.1 , 4类方案设置0.06, 5类方案设置0.04。 注:1--5类方案不同它们赔率也存在差异所以起始金额不同 三、小水滴功能及运行原理就两大重要板块 1、选择计划,这是在设置好了参数一键开启就可以运行了!这个办款可以看到每个方案空期是多少和追了多少期了,哪一个方案在追号!你每次投资的金额! 2、修改计划,方案有5类,每一类方案是根据他们和值数组成,每一类方案的起始金不一样这是根据赔率和追号期数收益比来推算最合理的金额!空期就是某一类方案的和值在30期没有开31期开始追号,这样我们就可以省去前面30期的投入。收益和触发线1、触发线2、就是在我们追号过程中单注投资在60元内追到是30%,单注60-120内收益是25%,单注超过120收益15%。 也许你们会觉得怎么我的投资的钱越多收益反而变少了,其实不然不仅没少还会变多,这就跟我们小水滴的算法有关,我们不知道每个方案里面的和值追多少期什么时候追到,所以你们眼看的收益比下降其实是在用你最少的投资做到最大的收益,每一次在追号到了触发线在算法里面递增法就会从新计算一次! 四、对工作室和小水滴的认识。 1、小水滴上面大概也讲清楚了,工作室从开发出来小水滴到现在我们不只是在BM 这一家平台上赚钱,从跟我们合作到现在的人有没有赚到钱自己很清楚。我们本来就算是薅灰色羊毛你要问合法不合法安全不安全,难道跟我们合作带你们赚的钱是偷的,抢的,还是骗来的?我们既安全合法也不合法,合法:工作室带你们不偷,不抢,不骗靠软件技术赚。不合法:彩票就是变向的赌博就跟麻将馆一样不允许赌博,比如澳门赌场,新葡京,太阳城这些既存在就是有需求的。你上班就最安全合法老板叫你干啥就干啥,但是你公司就不一定有没有偷税漏税,有没有不正当手段竞争过。工作室就好比是你的公司,你从这这赚钱给工作室还交了佣金,工作室都没慌你慌什么。你只是看见了上榜的富豪,有多少比他们有钱不上榜的人? 给讲一个真实案例:有一个老板是在互联网发展中期赚自己第一桶金,他是靠着薅商家的钱,他去网上找销量靠前的商家买衣服,包装食品等等,买回来之后第一时间拿去检测机构检测,检测不合格是产品他拿上资料去找商家,告诉商家你在卖的假货不符合标注要举报,不想惹事的商家会给他一部分钱。不想给钱的商家他会举报,还申请退款翻倍退款!你说他做的事情是违法吗?你可能认为在道德上他是无底线的人,假如要是你买到那个假货呢? 2、你们听过淘宝好评,美食好拼,那你们听过差评师吗?有这样的职业去你家买了东西吃了饭,觉得不好就给差评。但这个产品室有一定影响力。多的不说了你品细品。在说一个常见的薅羊毛现在几乎很多人都在手机上购物,你们一定也看见了商家给的优惠券抵扣券了,只要是利润可观就有人去操作,很简单就是他拿上这个抵扣券优惠券去买这个东西然后在卖出去。 3、、说这些不是说让你去做不好的事情打法律的擦边球,我们还是要做遵纪守法好公民!工作室要是自己可以完全操作都不用来赚点你们一点佣金,自己赚不好吗?工作室也想赚钱发展大家就是为了合作共赢给的奖励也不少了。所以你想赚钱你跟做工作室不会有任何损失,不吹任何牛逼一个月赚1W。不想赚你也就是投资了3000块钱你可以去提现走人和工作室终止合作!但是工作室底线是任何人不准自私手动去赌博,发现直接终止合作,你爱干嘛干嘛去与工作室无关!
12月29日丨汇顶科技(603160.SH)涨5.36%，报150.3元，总市值688亿元。 汇顶科技最新宣布，其为最新发布的小米11提供超薄屏下光学指纹方案。据了解，汇顶科技的超薄屏下光学指纹方案模组厚度仅为镜头式屏下光学指纹的十分之一，可为手机解锁更大的机身内部空间、电池容量以及更强的性能，并进一步减轻手机重量。 此外，该款超薄屏下光学指纹方案还支持指纹检测心率功能，手指只需轻按解锁区域即可测得心率数据，时刻掌握健康状况。
上周，欧盟和英国宣布达成“脱欧”贸易协议框架，该协议仍需得到英国议会和欧洲议会批准，但基本消除了英国在2020年底结束“脱欧”过渡期的不确定性。此外，临近年底，投资者对美国刺激方案出台预期强烈，在市场不确定渐次消失的预期下，投资者风险偏好上升，业内认为避险资产美元或创年内新低。 欧盟与英国24日就包括贸易在内的系列合作细节达成历史性协议。业内预计，上述利好影响可能延续至圣诞节后，届时欧盟英国双方或将出台协议公告，将利好英镑和英国股市表现。 再看美国，因对刺激方案中的个人支票金额不满，美国总统特朗普上周否决了国会耗时多日达成的刺激方案。根据美国劳工部数据，特朗普否决了刺激方案可能会导致1400万人失去额外补助福利。美众议院议长佩洛西称本周将对特朗普的诉求进行投票，她呼吁两党尽快达成共识。 市场似乎无视特朗普否决刺激方案的消息，美股仍持续上涨。投资者预计，即使特朗普任职期间不出台经济刺激方案，拜登也会在约一个月之后通过刺激方案。此前，刺激方案方面的乐观消息成为疫情恶化期间美股上涨的重要动力。 从美股表现看，纳指年初至今涨幅已逾40%，标普500指数涨逾14%，道指表现稍微逊色，涨幅为5.82%。如果美国刺激方案获得通过，加上英欧达成贸易协议，笼罩在金融市场的不确定性阴霾逐渐消散。业内预计，本周美三大股指或将以上涨为2020年画上句号。 近期，受美国刺激法案将尽快达成以及美联储承诺维持购债规模直至经济取得实质性复苏等消息影响，美元指数一度跌破90关口并触及两年多来最低水平。花旗分析师认为，在美元走弱背景下，非美货币受到提振，大宗商品价格也会受到利好提振。 “从近期美元侧重于避险因素来看，美元在圣诞节期间有可能延续弱势，虽然疫情恶化依然是重要市场影响因素之一，但对市场而言已在预期之中，对美元刺激作用已经不大，美元可能在2020年年底以全年最低位收盘。”外资机构FXTM富拓首席中文分析师杨傲正预计。
内容摘要 核心观点 相较《CARES》法案下的补贴力度，本轮财政刺激力度更为审慎。多项核心刺激措施均将在1季度末到期，且刺激力度相对有限，难以延续到二季度或下半年，对通胀和需求的提振作用将主要集中在Q1。 本轮财政刺激方案的核心措施仍是收入及就业领域的补贴政策 一是为每个成年人以及儿童一次性发放600美元，该项补助总额约为1660亿美元。 二是将为失业者每周额外发放300美元的失业救济金补贴，发放将持续至3月14日。 三是为小企业提供3250亿美元的救助贷款，其中最关键的薪酬保护计划补充了2840亿美元的额度，并将期限延长至2021年3月31日。 四是为租房者提供共计250亿美元的租房补贴，收入不超过所在地区收入中位数80%的均可提出补贴申请；同时将禁止驱逐租房者的期限延长至2021年1月末。 五是提供680亿美元的疫苗开发、疫情检测资金，补助资金的进一步发放有助于美国在2021年上半年实现大面积的免疫目标。 本轮财政刺激方案的重要作用是救济托底，而非锦上添花 本轮财政刺激方案的重要作用是救济托底，不是锦上添花。相较《CARES》法案下首轮财政刺激的补贴力度，本轮刺激力度更为审慎。 从失业救济金的补贴力度来看，疫情前全美平均的失业金水平为374美元/周；平均周薪为972美元，新一轮刺激方案将失业救济金额外补贴力度削减至300美元/周后，失业人群的收入水平将降至就业状态以下。 从一次性现金发放力度来看，对于就业成人来说约为疫前周薪的62%；对于三口之家来说，约为疫前周薪的96%。收入刺激将在短期内提振消费需求但难以长时间延续。如果补贴于1月顺利发放，预计其对消费需求的刺激作用将主要集中于Q1释放。 从PPP的政策条款来看，该项政策是一项托底工具。一是政策条款规定有明显的救火性质。二是此前PPP贷款规模位居前列的行业较多受疫情冲击较为严重；且借款结构中小规模借款占比较高，贷款规模在100万美元以下的占比接近66%，具有较强的救火特征，该政策的主要作用是稳住美国就业基本盘。考虑本轮PPP政策将于2021年3月31日到期，其对居民收入及消费需求的托底作用也将主要集中在Q1。 财政补贴对通胀和需求的提振作用将主要集中在Q1 整体来看，本轮财政刺激方案将在总量上提升2021年居民收入及消费水平，但作用区间可能主要集中在1季度。多项核心财政刺激措施均将在1季度末到期，且刺激力度相对有限，难以延续到二季度或下半年。美国个人消费支出变化与收入变化高度拟合，财政刺激对收入增速的边际作用在上半年逐渐回落后，消费需求也将回归常态，从需求侧来看，不会对通胀起到持续的推升作用，主要作用的时间段或在Q1。 2020年增量储蓄对2021年的需求和通胀拉动可能体现在上半年 美国居民于2020年以来累积大量储蓄，主要得益于财政刺激的超额补贴和消费场景减少的双重因素共振。经计算，2020年至今居民储蓄规模相较疫情前的均值水平共计攀升1.5万亿美元，该部分储蓄可能在2021年部分释放成为推升通胀水平的蓄水池。从购房以及服务分项的报复性消费来看，该部分储蓄的释放规模将不及1.5万亿美元，储蓄规模释放对需求和通胀的刺激作用可能主要集中在上半年，下半年起整体作用将趋缓。 关注1月5日乔治亚州参议院席位选举，将极大影响2021年财政刺激力度 重点关注乔治亚州两大参议员席位的最终选举结果。如果两院继续分立，则全年较难有进一步大规模财政刺激出台。如果小概率情况下民主党抢下两个议员席位，则9000亿美元的刺激方案以外可能仍有增量刺激措施出台，对居民的现金补贴以及对地方政府的拨款等措施力度可能增加，美国通胀可能超预期持续。 风险提示 美国印度落地共振带动商品价格上行；新兴市场疫苗不足叠加疫情复发导致上游供给持续受限；病毒变异导致疫苗失效；中美冲突超预期 目 / 录 正 文 新一轮财政刺激方案的核心仍是收入和就业领域的补贴政策 美国国会两院于当地时间12月21日投票通过新一轮刺激方案《Consolidated Appropriations Act，2021》并于12月24日送至特朗普案前等待签署生效。特朗普在经过多次态度反复后最终于12月27日将法案签署生效，避免了法案失效（特朗普如果在10天内拒绝在法案上签字，本轮财政刺激方案便会随着1月3日国会的换届而自动作废，新一届国会需重新对该法案进行投票表决）以及美国政府的停摆风险。 本轮财政刺激方案的核心措施如下： 一是开启新一轮的现金发放，为每个成年人以及儿童一次性发放600美元（此前成人为1200美元，儿童为500美元），2019年收入在75000美元以上的个人或总收入在150000美元以上的家庭将无法获得补贴，该项补助总额约为1660亿美元。 二是将为失业者每周额外发放300美元的失业救济金补贴（Federal Pandemic Unemployment Compensation）。此前发放力度为每周600美元，发放将持续至3月14日。该项政策于2020年8月首次到期后由特朗普通过签署行政命令以每周450美元的规模进行接续，各州续期部分已于9月中旬附近陆续到期。此外，还将大流行失业救济金（Pandemic Unemployment Assistance）的发放期限延至2021年3月14日，该项目主要适用于自雇员工。 三是为小企业提供3250亿美元的救助贷款，其中最关键的薪酬保护计划补充了2840亿美元的额度，期限延长至2021年3月31日。薪酬保护计划的企业借款人在满足系列要求可以免除还款义务，其中免除全部还款义务的核心要求之一是必须将至少60%的贷款总额用于为员工发放工资。该项政策是疫情期间美国就业领域的最核心政策，此前于8月8日到期未能接续，到期后美国的永久性失业也受之影响出现阶段性上涨（到期当月美国永久性失业人数环比增加19%）。根据小企业管理局统计，PPP在3-8月共计挽救超过5100万个美国工作岗位，而美国当前非农就业人数仅1.42亿人。换言之，PPP出台后挽救了近1/3的美国就业岗位，该政策在新方案中接续后将对美国就业的基本盘起到稳定作用 四是为租房者提供共计250亿美元的租房补贴，收入不超过所在地区收入中位数80%的均可提出补贴申请。同时将禁止驱逐租房者的期限延长至2021年1月末。需要关注的是，《CARES》法案中允许房屋抵押贷款延期还款的救助政策未能在新一轮刺激方案中得以延续。 五是提供680亿美元的疫苗开发、疫情检测资金。当前美国国内已开始推进疫苗注射，辉瑞和MODERNA已先后于12月11日以及12月18日获得FDA的疫苗紧急使用授权，前者适用于16岁及以上人群，后者适用于18岁以上人群。补助资金的进一步发放有助于美国在2021年上半年实现大面积的免疫目标。 整体来看，本轮财政刺激的核心措施仍是收入与就业领域的补贴政策。疫情期间，虽然美国失业率大幅上升，但受益于政府在就业领域的大规模财政补贴（政府转移支付规模明显上升），居民个人收入反而持续高增，4-7月同比增速均高于8%，4月最高曾触及14%。其中，薪酬保护计划发挥托底作用，使得美国就业基本盘不至于过分流失；补充失业救济金以及一次性现金发放则为居民的收入实现了有效补充。虽然失业率上升使得生产供给遭受明显冲击，但财政刺激对个人收入的补给保障了居民消费需求的快速修复导致供需修复错位。 财政刺激方案对需求和通胀的影响作用将主要集中在Q1 >；财政补贴对通胀和需求的提振作用将主要集中在Q1 本轮财政刺激方案的重要作用是救济托底，不是锦上添花。相较《CARES》法案下首轮财政刺激的补贴力度，本轮刺激力度更为审慎。 从失业救济金的补贴力度来看，三个阶段额外发放的失业救济金呈现阶梯式下降，由每周额外600美元先后降至450美元和300美元。根据美国劳工部统计，疫情前（2020年Q1数据）全美平均的失业金水平为374美元/周；平均周薪为972美元。因此，一阶段财政刺激每周额外发放的600美元可以实现对疫前平均工资水平的超额覆盖。叠加一次性发放的现金补贴，使得居民收入同比大幅增长。新一轮刺激方案将失业救济金额外补贴力度削减至300美元/周后，失业人群的收入水平将降至就业状态以下。 从一次性现金发放力度来看，相较《CARES》法案，成人的补贴力度下降50%至600美元，儿童的补贴力度上升20%至600美元。鉴于美国人口比例中0-14岁儿童占比仅为19%，整体现金发放力度相较前次规模大幅下降。结合失业救济金来看，额外的现金发放可以在2周时间内将失业居民的收入维持在与疫情前持平的水平。对于非失业人口来说，该部分现金发放将提升其收入水平，可能对该群体的消费需求起到刺激作用，但鉴于本轮现金补贴力度有限，对于成人来说约为疫前周薪的62%；对于三口之家来说，约为疫前周薪的96%。收入刺激将在短期内提振消费需求但难以长时间延续。如果补贴于1月顺利发放，预计其对消费需求的刺激作用将主要集中于Q1释放。 从PPP的执行条款来看，该项政策是一项托底工具。一是政策条款规定有明显的救火性质：如对于希望豁免还款义务的借款人来说，必须说明因本项贷款而能够保留的雇员人数等；对于希望申请二轮PPP贷款的借款人必须展示收入下滑的程度以印证贷款的必要性（在2020年前3季度分别遭受至少25%以上的营业收入下滑）。二是此前PPP贷款规模位居前列的行业较多受疫情冲击较为严重，如卫生保健（运营压力激增）、建筑、制造业、餐饮、零售等；且借款结构中小规模借款占比较高，贷款规模在100万美元以下的占比接近66%，具有较强的救火特征，该政策的主要作用是稳住美国就业基本盘。虽然上一阶段PPP政策的推进过程中曾出现个别资金富裕企业借用PPP的案例并引起较大争议，预计本轮政策推行过程中将针对这一现象加大审核力度。考虑本轮PPP政策将于2021年3月31日到期，其对居民收入及消费需求的托底作用也将主要集中在Q1。 整体来看，本轮财政刺激方案将在总量上提升2021年居民收入及消费水平，但作用区间可能主要集中在1季度。多项核心财政刺激措施均将在1季度末到期，且刺激力度相对有限，难以延续到二季度或下半年。美国个人消费支出变化与收入变化高度拟合，财政刺激对收入增速的边际作用在上半年逐渐回落后，消费需求也将回归常态。从需求侧来看，不会对通胀起到持续的推升作用，主要作用的时间段或在Q1。 >；2020年增量储蓄对2021年的需求和通胀拉动可能体现在上半年 美国个人于2020年以来累积了大量储蓄，疫情爆发后储蓄率持续高企。3月单月个人储蓄率曾突破33.7%，主要得益于财政刺激的超额补贴和消费场景减少的双重因素共振。此后储蓄率逐步回落，截至11月已降至12.9%，接近恢复至疫情前水平。根据我们的估算，疫情前14个月（2019年1月-2020年12月），美国居民平均每月储蓄规模为1038亿美元。如按此计算，疫情后（2020年3月-2020年11月）美国居民的储蓄规模相较疫情前的均值水平共计攀升1.5万亿美元，该部分储蓄可能在2021年释放成为推升通胀水平的蓄水池。经分析，我们认为该部分储蓄的释放规模将不及1.5万亿美元，且对需求和通胀的作用力度可能在上半年表现更强（如果全部释放，可能在2020年基础上将个人消费支出水平提高约10%）。原因如下： 一是2020年储蓄增量中的部分可能已经用于年内美国居民购房，2021年上半年住房销售可能继续从居民储蓄中抽水。2020年3季度以来美国房地产市场持续火热（具体可参考我们前期报告《美国房地产热潮会推升通胀吗》，下同），根据我们的估算，美国新屋销售和成屋销售金额合计1.5万亿美元，相较2019年同期增加2069亿美元（新屋按销售均价估算，成屋按销售中位价估算，根据美国2020年房地产市场豪宅销售火热的特性，这一数据可能存在低估），可能已经消耗部分居民储蓄。根据我们此前判断，美国房地产市场的销售热潮可能在2021年上半年维持相对较高的增速，将继续对居民储蓄的留存进行抽水。 二是2020年美国个人消费支出主要由服务业拖累，但服务消费需求存在永久灭失的可能，且其报复性消费对储蓄资金的吸引作用难以持续。截至2020年11月，美国个人消费支出当月同比增速-1.26%，同比尚未回正。从美国个人消费支出的结构来看，疫情后美国实物消费迅速复苏。其中耐用品消费尤其强势，尤其是7月至今平均单月增速达13.4%，10月增速最高曾触及15.2%；非耐用品消费复苏相对温和，7月至今平均单月增速3.9%，但同样大幅领先整体个人消费支出增速；服务型消费则成为2020年至今美国个人消费支出的最大拖累项，3月疫情爆发以来平均单月增速-7.6%，11月同比-4.9%，仍未恢复至疫情前水平。从服务业消费的内部结构来看，住房（总量占比30%）和金融保险消费（总量占比27%）同比为正，其中住房消费增速居首达2.7%；医疗保健（总量占比13%）接近恢复正常，11月同比增速-1.8%；此外交通、娱乐、餐饮住宿等总量占比相对较小的分项同比仍然处于大幅萎缩状态，增速分别为-26.7%，-28.8%以及-19.2%。整体来看，我们认为服务分项的报复性消费在2021年将同样呈现出前高后低的走势。 在当前修复较慢的服务型消费分项中，交通消费需求可能永久性灭失，无法产生报复性消费；餐饮、娱乐等分项存在报复性消费，但可能主要集中在Q2，主要得益于疫苗大规模注射后消费场景重新开放。根据美国疫苗注射当前的安排框架（具体可参考我们前期报告《疫苗广泛应用是推动还是抑制全球通胀》），2季度是疫苗注射推进速度最快的时间区间，可能伴随报复性服务消费的集中释放。 综上，从购房以及服务分项的报复性消费来看，2021年储蓄规模释放对需求和通胀的刺激作用可能主要集中在上半年，下半年起整体作用将趋缓。 >； 关注乔治亚州参议院席位选举，将极大影响2021年财政刺激力度 此外，我们认为应重点关注美国时间1月5日乔治亚州两大参议员席位的最终选举，选举结果将在极大程度上影响2021年美国的整体财政刺激力度。当前共和党占据50席、民主党占据48席，共和党仅需拿下至少一个席位便可保证未来两年对参议院的控制权。 整体来看，共和党有较大概率在选举后占据50席以上的多数席位。虽然近期民主党候选人在两大席位的民调均占据上风，但主要是受部分C级民调机构的结果扰动所致。从B级以上民调机构最近的调查结果来看，共和党仍有较大概率把持两大席位中的至少一席，国会将继续呈现两院分立格局。 国会的选举结果将在极大程度上影响2021年美国的财政刺激力度。如果国会最终继续保持两院分立，则全年较难有进一步大规模的财政刺激方案出台。如果小概率情况下民主党抢下两个议员席位，则9000亿美元的刺激方案以外可能仍有增量刺激措施出台，对居民的现金补贴以及对地方政府的拨款等措施力度可能增加，美国通胀可能超预期持续。 风险提示 美国印度基建共振导致商品价格超预期；新兴市场疫苗不足叠加疫情复发导致上游供给持续受限；病毒变异导致疫苗失效；中美冲突超预期。
图片来源：微摄 为进一步强化人身保险监管工作，统筹监管资源，提升监管效能，推动简政放权，日前银保监会发布了《人身保险公司监管主体职责改革方案》（以下简称《方案》）。 监管主体职责改革坚持以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，围绕党中央深化金融供给侧结构性改革和打好防范化解金融风险攻坚战总体部署，按照“简政放权、放管结合、优化服务”的精神要求，依据“统一规制、明确职责、事权分级、失职问责”的基本原则，对监管对象、监管职责进行了划分，并提出了相关工作要求。 关于监管对象划分，综合考虑公司系统重要性、资产规模、风险状况等指标，将91家人身保险公司划分为银保监会直接监管和银保监局属地监管两类。其中，银保监会直接监管公司39家，银保监局属地监管公司52家。 关于监管职责分工，银保监会统筹整体监管政策；银保监会、银保监局分别承担直接监管公司和属地监管公司的行政许可事项、日常监管职责。 关于工作要求，为确保监管主体职责改革工作顺利推进，银保监局有效承接，《方案》提出了三点工作要求：一是加强组织领导，确保有效承接。二是完善制度流程，统一监管标准。三是健全协调机制，加强上下联动。 《方案》中同时明确，印发后，属地监管公司注册地发生变更的，根据注册地对银保监局监管权责进行调整。银保监会可结合工作需要，对直接监管公司和属地监管公司的范围以及相关监管事权划分进行必要调整。 《方案》的印发是银保监会简政放权、放管结合、优化服务的重要改革举措，对落实监管主体责任、防范化解金融风险具有重要意义。下一步，银保监会将继续深入推进监管改革，持续加大人身保险公司监管力度，采取有效措施防范化解重点领域风险，推动人身保险扩面提质，稳健发展。 为进一步强化人身保险监管工作，统筹监管资源，提升监管效能，推动简政放权，中国银保监会研究制定了《人身保险公司监管主体职责改革方案》（以下简称《方案》）。日前，银保监会有关部门负责人就《方案》相关问题回答了记者提问。 一、《方案》制定的背景是什么？ 为强化人身保险公司机构监管，统筹系统监管资源，发挥派出机构属地优势，更全面准确把握单体机构风险，在广泛调研和听取意见建议的基础上，按照“统一规制、明确职责、事权分级、失职问责”的总体原则，制订了本《方案》。《方案》的印发是银保监会简政放权、放管结合、优化服务的重要改革举措，有助于进一步完善人身保险公司监管体制机制，激发市场活力,推动人身保险扩面提质，稳健发展。 二、《方案》对监管对象划分作了哪些改革？ 《方案》实施前，人身保险公司均由银保监会直接监管。调整后，综合考虑公司重要性、资产规模、风险状况等指标，我们将91家人身保险公司划分为银保监会直接监管和银保监局属地监管两类。其中，银保监会直接监管公司39家，银保监局属地监管公司52家。 三、《方案》对监管职责分工作了哪些规定？ 《方案》对银保监会、银保监局的监管职责进行了明确分工。其中，银保监会统筹整体监管政策；银保监会、银保监局分别承担直接监管公司和属地监管公司的行政许可事项、日常监管职责。《方案》同时明确银保监局负责人身保险公司在辖内设立（筹建、开业）、撤销省级分公司审批工作和其他分支机构改建为省级分公司审批工作。 四、《方案》提出了哪些监管要求？ 为确保监管主体职责改革工作顺利推进，银保监局有效承接，《方案》提出了三点工作要求：一是加强组织领导，确保有效承接。二是完善制度流程，统一监管标准。三是健全协调机制，加强上下联动。 五、《方案》与相关监管规定如何衔接？ 前期，银保监会印发《中国银保监会办公厅关于授权派出机构实施部分行政许可事项的通知》（银保监办发〔2019〕69号）。此次改革之后，直接监管公司相关行政许可事项由银保监会办理，属地监管公司的相关行政许可事项由银保监局办理。 《方案》中同时明确，印发后，属地监管公司注册地发生变更的，根据注册地对银保监局监管权责进行调整。银保监会可结合工作需要，对直接监管公司和属地监管公司的范围以及相关监管事权划分进行必要调整。
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