在中国银保监会首席律师宣布全国实际运营的P2P网贷平台清零之际，大量停止发标的P2P平台仍在努力兑付。 近日，美股上市公司玖富数科宣布，旗下网贷平台玖富普惠退出P2P业务，并提供了三种退出方案。包括“本息全额兑换极速退出通道”、“一次性转让快速退出通道”以及“先本后息分批回款退出通道”。 不料，这个方案遭到了大量用户的反对，多位玖富普惠投资者对三种方案都感到不满，指玖富第一种回款方案「商城方案」上，目前玖富的电商产品物品价格过高、品类少，目前仍然不能使用；第二种「折价交易方案」，虽然出借人可以将自己的债权以打折价格转让给这资产管理公司，但巨大损失让投资人无法接受；至于第三种「长期回款」方案的回款进度更加无法保障。 针对退出方案的质疑，玖富称，用户如果不接受任何方案，可以通过撤销流程自行持有散标自行追偿。认清现实，放弃幻想，尽快选择，是每一个理性的用户当下最应该做的。 数据显示，截至2020年7月31日，玖富普惠借贷余额约319亿元，出借人约为34万。 来看看到底发生了什么？ 玖富普惠官宣退出P2P业务 近日，玖富普惠公开表示正式退出网络借贷信息中介撮合业务，同时推出三种退出通道。 玖富普惠在对外公告中表示，玖富普惠将正式退出网络借贷信息中介撮合业务。遵照法治化、市场化原则，引入包括持牌资管机构和服务商提供债权管理服务及多元退出通道。 第一种是本息全额兑换极速退出通道 出借人可按照“本息余额”为基准1:1兑换商城卡券等权益或房产等其他大额资产权益一次性极速退出。公告显示，在线商城为第三方有电商资质的商城，同时，这个在线商城还会引进一线电商提供福利券选项，权益可转让、可赠予，兑换的商品可寄售，适合有本息诉求、初始本金10万元以内的及有消费需求的用户。 第二种是一次性转让快速退出通道 即此前众多平台提供的打折债转的退出方式。 玖富普惠通过竞价的方式来进行兑付，由第三方机构进行回收，适合有一次性回款诉求、初始本金在10万元至100万元及急需快速退出的大额用户。 第三种是先本后息分批回款退出通道 这是一种分期兑付方式，以3年为期限，以初始本金为基准，每月清分，分批回款。 如初始本金全回则视为无实际损失退出，进入预期剩余收益清分队列。期满后如初始本金回款不足，差额部分由三方机构代偿。期满后如存管户余额清分为零，则清算完毕。 a.要求在12月20日前登录债权通APP做决定。如果在限时内不选择，充提差1万本金以内默认选择通道一，其余默认选择通道三。 （来自玖富普惠APP公告） b.选择通道二的，可以在后面更改成通道一；选择通道三的，可以随时更改成通道一或通道二。 c.可以不选择任意通道方案。但要在2020年12月27日至2021年2月5日期间致电客服申请撤销债权管理。 玖富普惠关联公司为北京玖富普惠信息技术有限公司，成立于2014年1月10日，实缴注册资本20亿元人民币，由玖富数科100%持股。玖富普惠全面承接玖富集团旗下网络借贷信息中介服务业务，以互联网为渠道，为借贷双方提供信息搜集、信息公布、资信评估、信息交互、借贷撮合等服务。 自今年下半年起，玖富普惠开始出现逾期现象，众多出借人债权到期无法按时兑付本息。 目前，玖富普惠名下有多条法律诉讼案件，案由包括民间借贷纠纷、债权转让合同纠纷、民间委托理财合同纠纷等。 根据玖富普惠的运营数据显示，截至2020年7月31日，该平台累计借贷金额3945.75亿元，借贷余额319.33亿元，当前出借人约34.43万，借款人约28.6万人。 玖富投资者不满其退出方案 据界面报道，多位玖富普惠投资者对界面新闻记者表示，玖富第一种回款方案“商城方案”上，目前玖富的电商产品物品价格过高、品类少，目前仍然不能使用；第二种“折价交易方案”，虽然出借人可以将自己的债权以打折价格转让给这资产管理公司，但巨大损失让投资人无法接受，第三种“长期回款”方案的回款进度更加无法保障。 “今年下半年开始，玖富就已经无法按时兑付了，当时的借口是系统升级，拖了几个月后，拿出的三种打折方案都是明晃晃的收割投资人，我不打算选任何一种。”玖富出借人李女士表示。 西南财经大学金融学院数字经济研究中心主任陈文认为，受限于历史包袱过重的问题以及债权资产的流动性问题，很难有平台能够在短时间内面向所有出借人足额兑付本息。对于出借人而言，面临一个两难抉择：选择早点下车，大多意味着需要将本金折价把债权转让出去；如果选择持有债权到期，则面对诸多不确定性。 玖富普惠最新回应:退出方案不是甩锅 用户应该认清现实放弃幻想 针对退出方案的质疑，玖富称，用户如果不接受任何方案，可以通过撤销流程自行持有散标自行追偿。认清现实，放弃幻想，尽快选择，是每一个理性的用户当下最应该做的。 玖富对相关谣言做了澄清。 1、下载债权通APP接受AMC，玖富普惠是不是就甩锅了？ 玖富普惠已经明确表态，不推责，不甩锅，尽全力负责到底。AMC是玖富普惠多元退出的载体，玖富普惠依然履行主体责任！出借行为发生在玖富普惠平台上，退出时引入AMC而已。在这个方面，出借人完全不必担心。 2、商城资质不行，而且实际上提供的商品都是次品、高价品？ 目前，商城通道页展示的商品都是后续真实上线的商品，商城引入第三方专业供应商提供商品，价格公允，在大品牌电商均可以比价。有些出借人看到网上流传的商城商品截图已证实是捏造的，是使用别家商城截图张冠李戴欺骗用户。商城主体是符合APP审核具有商城资质的公司，商城的商品是由给各大电商供货的供应商提供，都会标注具体供应商。其实，是哪家电商主体并不重要，电商主体只是提供一个电商资质通道来展示供应商的商品，用户对商城资质不必过多纠结，更应该关注挑选商品本身。 3、只要不下APP，不接受任何方案，就能本息全回或才会最大化回款？ 用户有选择通道的权利，也可以不选择。不接受任何方案，可以通过撤销流程自行持有散标自行追偿。出借人可以用法律手段进行合法维权，但不管是不接受任何方案，还是要求司法部门介入，如果对实际借款人清收不顺利，都不能实现本息全回的想法。只有出借人和平台一起努力追偿实际借款人回款，才是最大化收益的保障。 玖富同时强调，玖富普惠已经经历无数次的检查、行政核查、审计、合规专项审查，每年披露合规审核报告，平台撮合借款人也是小额分散，户均1万元左右，不存在自融、资金池、本息承诺等触碰红线的违法违规行为。所以，即便有出借人要求司法介入，但这并不能解决问题。 目前玖富普惠联合AMC已经组织了内外部700多人的专业团队进行催告追偿，也采取了上报央行征信、接入司法仲裁、引入专业持牌AMC进行债权管理、请求专班组织打击逃废债等各项措施。 玖富称，认清现实，放弃幻想，尽快选择，是每一个理性的用户当下最应该做的。 中国P2P机构已归零 2020年11月27日，银保监会首席律师刘福寿在“《财经》年会2021”上透露，到今年11月中旬完全归零。这是首次对外披露中国P2P网贷机构已经全部归零的信息。 2020年12月8日中国银保监会主席郭树清在2020年新加坡金融科技节上演讲时再度表示，到11月中旬，实际运营的P2P网贷机构已经全部归零。 中国银保监会主席郭树清在2020年新加坡金融科技节上演讲表示，中国金融科技应用整体上在法律规范和风险监管等方面是“摸着石头过河”，遇到过不少问题，也积累了一些经验教训。 提及经验教训时，郭树清以“全面整治P2P网贷机构”为其中的一个案例。郭树清称： P2P网贷机构本来定位为金融信息中介，但在实践中，绝大多数机构事实上开展了信贷和理财业务。据统计，过去14年里先后有1万多家P2P上线，高峰时同时有5000多家运营，年交易规模约3万亿元，坏账损失率很高。近年来，我们持续清理整顿，到11月中旬实际运营的P2P网贷机构已经全部归零。 郭树清表示，面对金融科技的持续快速发展，我们将坚持既鼓励创新又守牢底线的积极审慎态度，切实解决好面临的新问题新挑战。 此外，郭树清还强调，要关注新型“大而不能倒”风险。少数科技公司在小额支付市场占据主导地位，涉及广大公众利益，具备重要金融基础设施的特征。一些大型科技公司涉足各类金融和科技领域，跨界混业经营。必须关注这些机构风险的复杂性和外溢性，及时精准拆弹，消除新的系统性风险隐患。
股权激励是调动上市公司高管以及员工积极性的一个重要手段，其目的就是要把高管与员工的利益和上市公司的利益捆绑在一起，以此来促进企业效益提高，进而达到提高上市公司质量的目的。这一制度从2005年引入A股市场，即受到上市公司的追捧，今年以来截至12月1日，已有349家公司发布了股权激励方案。 股权激励制度的实行对于提高上市公司质量也确实直到了一定的积极作用。不过，随着越来越多的上市公司选择股权激励制度，也出现了部分上市公司通过股权激励来向公司高管或员工进行利益输送的做法。不仅股权激励的授予价格低，仅为市场价的一半，而且考核的财务指标也很低，甚至比正常的财务指标还低，股权激励丝毫没有激励的性质，相当于是给高管及员工白送钱。 比如，日前披露股权激励方案的卓胜微(行情300782,诊股)，就有“白送钱”的嫌疑。11月30日，该公司对外披露《2020年限制性股票激励计划（草案）》，公司层面业绩考核指标为后续年度营业收入均值较2019年营业收入的增长率。首次授予部分的第一个归属期业绩考核指标为公司2020年营业收入增长率不低于65%、55%，则激励对象分别按100%、80%获取股份。该公司的这一股权激励方案，不仅受到了市场的关注，同时了受到了深交所的关注。为此，深交所于12月2日向该公司发出了“关注函”，要求卓胜微就其股权激励方案涉及到的三个方面的问题作出回复。 市场之所以质疑卓胜微的股权激励计划是“白送钱”，这是有依据的。该股权激励考核的业绩指标是公司2020年营业收入增长率不低于65%、55%，而实际上，该公司三季报显示，2020年该公司前三季度已实现营业收入19.72亿元，同比增长100.27%，其中，前三季度分别实现营业收入4.51亿元、5.47亿元和9.75亿元。前三季度的营业收入增长率达到了100.27%，而股权激励考核的指标增长率甚至降到了65%、55%，这到底是股权激励还是“股权拖累”？这实际上是要把公司的业绩做低呢！这哪里有半点“激励”的影子？这样的股权激励无异于是给股权激励对象“白送钱”。这就难怪深交所的“关注函”要求公司方面就此作出说明，说明其股权激励方案是否有利于股权激励作用的发挥。 就上市公司股权激励来说，那就一定要突出“激励”的作用，要促进企业效益的提高。而就卓胜微来说，其股权激励计划显然是不妥的，明显是把股权激励变成了“股权奖励”，丝毫没有体现出“激励”的意义。而这种不妥至少表现在两个方面。 其一，正是上文中提到的，公司股权激励的考核指标低于实际业绩，这样的考核指标失去了“激励”的意义。因此，这样的股权激励方案对于促进上市公司业绩提高没有任何实际意义。这完全不是股权激励方案，而是“股权奖励”方案。对于这一点，深交所予以“关注”是必要的，但更重要的是，这种“股权奖励”方案应该要予以叫停。因为这样的方案是以“股权激励”的名义给公司高管及员工进行利益输送。这种做法是不应该被允许的，是有损公司广大公众投资者利益的。 其二，该公司股权激励计划出台的时机也不对。该公司的股权激励计划是《2020年限制性股票激励计划（草案）》，而该公司推出该计划的时间是2020年11月30日，这意味着2020年已经过去了11个月，公司业绩的大局已定。2020年只剩下最后一个月，再推出2020年股权激励计划，对于促进公司2020年年度业绩的意义已经不大。换一句话来说，就是已经没有必要再搞2020年的股权激励计划了。在此，笔者给予卓胜微公司的建议是把《2020年限制性股票激励计划（草案）》改为《20201年限制性股票激励计划（草案）》，这样的股权激励计划或许更有“激励”的意义。
□ 年初至今，共有387家A股公司的定增方案获得证监会发审委通过。其中，330份方案是在下半年审核通过的，仅在11月份就有57家公司的定增方案过会。 □ 定增方案修订的时点大多与政策变化契合——在再融资新规发布后，宣布采用锁价定增的方式引入多名战投；在“监管问答”发布后，对部分看起来不太符合标准的认购者予以剔除；7月23日后，则直接取消所有战投，认购者仅剩大股东。 □ 投行人士认为，在政策张弛之间，整体融资规模在不断扩张，说明上市公司需要资本市场，而资本市场也能为上市公司发展提供支持，A股定增市场有望在明年迎来更大的发展。 在经历了连续3年下降之后，A股定增市场终于在2020年迎来反转。 Wind 数据显示，年初至今，沪深两市已经实施的定增方案共301家，合计募集资金7591.31亿元，一举扭转自2017以来的下滑态势。考虑到目前仍有部分定增方案处在实施阶段，2020年全年这一数据突破8000亿元应是大概率事件。虽然较2016年1.66万亿元的历史纪录仍有较大差距，但已走出2018年、2019年的“低谷”。 与此前快速收缩一样，今年定增市场再度升温也是源于政策变化。2月14日，证监会发布实施再融资新规，在定价机制、折扣率、锁定期等诸多方面予以松绑，空间之大甚至超出市场预期。有市场人士直言，这将对定增生态产生深远影响。目前来看，效果的确明显，供求双方均积极参与。由于目前仍有大量方案正在推进，定增市场有望在明年持续升温。 政策“松绑”激活定增市场 2月14日，证监会发布实施再融资新规，在锁价、限售等诸多条款上，为上市公司融资提供便利。其中，时隔3年重新允许锁价发行的表态，令市场为之一振，部分业内人士对“再融资规模重回万亿”充满期待。 消息一出，多家公司立刻宣布比照新规进行调整。元力股份、隆盛科技2月16日晚公告，按照新规对定增方案进行调整；凯莱英公告称，终止此前定增方案，启动新一轮定增计划，按照新规确定发行价格、发行数量，拟募资总额不超过23.11亿元。 “A股定增市场在2016年达到顶峰后，一直处于下滑状态，最近两年甚至每年只有六七千亿元的规模，对于新规，大家都盼了很久。”有定增市场投资人士告诉记者。 近年来，定增一直为市场参与各方所关注，从2014年开始，A股以定增形式展开的再融资规模不断壮大。Wind 数据显示，2014年，A股增发涉及金额为6709.6亿元；2015年首次突破万亿元大关，达1.22万亿元；2016年继续高歌猛进，达1.66万亿元。但是，进入2017年，证监会对规则进行了调整，定增市场随之快速降温。2017年至2019年，A股定增规模分别为1.27万亿元、7523亿元及6798亿元。 今年年初，随着政策“松绑”，定增市场再度升温。从数据来看，新规披露后仅一个月，有130家公司披露了定增方案。而在年初至新规发布的一个半月中，新出的定增方案寥寥无几。站在全年的视角来看，今年实施的定增方案有301家，合计募集资金7591.31亿元。而且，还有更多方案正在路上。据记者不完全统计，今年披露且正在推进的定增方案多达755份，预计募资金额接近万亿元。 战投标准一波三折终落地 回顾新规至今的10个月，虽然定增市场明显活跃，但其中过程仍有些波折，核心问题在于战略投资者（简称“战投”）标准的认定。 再融资新规最受关注的当属锁价定增，如何界定适用锁价定增的战投身份，成了各方热议的关键点。3月20日，证监会以“监管问答”的形式对战投标准进行认定，但其表述侧重定性而非定量。7月23日，具有风向标意义的凯莱英定增方案进行调整，在某种程度上体现了监管最新意图，市场再度出现一批定增调整方案。 观察多次调整的定增方案，其修订方案的时点大多与上述政策变化契合——在再融资新规发布后，宣布采用锁价定增的方式引入多名战投；在“监管问答”发布后，对部分看起来不太符合标准的认购者予以剔除；7月23日后，则直接取消所有战投，认购者仅剩大股东。 以高新发展为例，公司3月15日披露定增方案，拟以7.5元/股的价格向包括控股股东高投集团及其全资子公司空港集团、高科公司在内的12名特定对象发行不超过9344.4万股股份，募集不超过7.01亿元，扣除发行费用后用于补充流动资金。5月20日，高新发展宣布对定增方案进行调整，将参与认购方从12名降至8名，金豆投资、上海君犀等投资机构无缘参与。8月6日，高新发展对定增方案再次进行调整，将参与认购方从8名减至3名，最终参与的认购方仅剩公司控股股东高投集团及其全资子公司未来科技城、高科公司，引入战投相关篇章被全部删除。11月24日，修订后的定增方案正式实施。 有投行人士表示，虽然不少方案几易其稿，但从目前来看，能够参加锁价定增的对象基本确定，即上市公司控股股东、通过定增成为控股股东的投资者。战投选项几无成行案例，只能等待更加明确的政策指引，或者选择更加便捷的市价定增。 向着市场化方向进发 规则优化的同时，定增审核节奏也在加快。年初至今，共有387家A股公司的定增方案获得证监会发审委通过。其中，330份方案是在下半年审核通过的，仅在11月份就有57家公司的定增方案过会。 一些公司的进度飞快。例如，晶澳科技4月11日披露定增预案，拟定增募资不超过52亿元，用于年产5GW高效电池和10GW高效组件以及配套项目、补充流动资金。5月9日，公司宣布方案获得证监会受理。此后，经过意见反馈及回复，方案于8月3日过会。从披露方案到过会，用时不到4个月。 有投行人士认为这是大势所趋：“一方面，再融资新规发布实施后，上市公司积极响应，定增方案频出；另一方面，发审委对市价定增态度明确，审核速度明显加快。” “既然锁定期只有6个月，那前面的流程也不可能太长。目前来看，监管机构并没有给市价定增太多限制，审核流程速度非常快，至于后面发不发得出，那就看市场认不认可公司价值了。”该人士表示，目前来看，发审委审核的速度确实够快，一天多个方案过会的情况频频出现。 “在相对长的维度上观察A股再融资，可以发现，政策张弛之间，整体融资规模在不断扩张，说明上市公司需要资本市场，而资本市场也能为上市公司发展提供支持。”展望后市，上述投行人士认为，现阶段政策优化基本完成，市场化改革的方向已经明确，定增市场有望在明年迎来更大的发展。
日本首相菅义伟8日表示，日本政府将制定新的经济刺激方案。（图片来源：路透社） 据路透社报道，日本首相菅义伟8日表示，为了促进日本从新冠疫情导致的经济衰退中尽快复苏，日本政府将制定新的经济刺激方案，总规模为7080亿美元（约合人民币4.63万亿元）。 菅义伟在会见执政党高级官员时表示，新方案中包括40万亿日元（约合人民币2.5万亿元）用于直接财政支出，及旨在减少碳排放和推动数字技术的举措。 日本内阁预计将于8日批准最新经济刺激方案，这将使得日本政府经济刺激方案累计金额达到3万亿美元（约合人民币19.6万亿元）。今年早前日本推出两个“一揽子”计划，总价为2.2万亿美元（约合人民币14.36万亿元），主要用于缓解疫情给家庭和企业带来的直接压力。 菅义伟在会上表示：“我们制定了这些措施，以稳定就业、维持商业、恢复经济，同时为绿色经济和数字经济的新增长开辟道路，从而保护人们的生命和生计。”
为深入贯彻以习近平同志为核心的党中央关于防范化解金融风险和深化金融改革的决策部署，推动我国银行业保险业进一步加强党的领导，借鉴吸收国际先进经验，切实提升公司治理质效，近日，中国银保监会在监管系统内印发《健全银行业保险业公司治理三年行动方案（2020-2022年）》（以下简称《方案》）。 《方案》突出强调以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，坚持加强党的领导，坚持完善现代金融企业制度。明确要坚持问题导向、标本兼治、分类施策、统筹推进的原则，聚焦主要问题、弥补制度短板、强化差异化监管、注重工作整体性和协同性。力争通过三年努力，初步构建起中国特色银行业保险业公司治理机制。 《方案》共十个部分，涉及总体要求（包括指导思想、基本原则、总体目标）、党的领导与公司治理融合、公司治理评估、股东行为规范、董事会等治理主体履职、激励约束机制、利益相关者保护、外部市场约束、监管能力建设、组织保障等方面。《方案》围绕公司治理各个方面规划了一系列重点工作安排，是今后三年我国银行业保险业公司治理监管的行动指南。 党的领导是做好一切金融工作的根本保证，是中国特色银行业保险业公司治理的本质特征。《方案》将推动党的领导与公司治理有机融合放在首要位置，提出要将党的领导融入公司治理进一步制度化、规范化、程序化，持续探索完善党的领导与公司治理有机融合的方式和路径，推动国有机构党组织切实发挥把方向、管大局、保落实的作用。 《方案》借鉴国际先进经验，充分吸收了前期银保监会关于《二十国集团/经合组织公司治理原则》在我国银行业保险业实施情况的评价结果。对于评价发现的差距和不足之处，研究提出了针对性的改进措施。如完善大股东行为约束机制，进一步明确包括股权董事在内的所有董事都要公平对待全体股东，改进董事提名和选任机制，推动机构建立并严格执行高标准的职业道德准则等。 《方案》的发布和有效实施，是中国银保监会依法加强银行业保险业公司治理监管的重要举措，将全面提升公司治理监管的系统性、针对性和前瞻性，有力推动银行保险机构稳步提升公司治理质效，切实增强风险抵御能力和经营可持续性，为打赢防范化解重大风险攻坚战、全面建成小康社会提供有力支持。 附：中国银保监会关于印发健全银行业保险业公司治理三年行动方案（2020—2022年）的通知 http://www.cbirc.gov.cn/cn/view/pages/ItemDetail.html?docId=925393&itemId=926
经济日报-中国经济网北京9月15日讯(记者 陈果静) 近日，人民银行联合发展改革委、工业和信息化部、财政部等部门印发《江西省赣州市、吉安市普惠金融改革试验区总体方案》和《山东省临沂市普惠金融服务乡村振兴改革试验区总体方案》(简称《江西方案》和《山东方案》)。 据了解，《江西方案》提出健全多层次多元化普惠金融体系、创新发展数字普惠金融、强化对乡村振兴和小微企业的金融支持、加强风险管理和金融生态环境建设等5个方面21项任务措施，力争用3年左右时间，基本建成与高质量发展要求相匹配的普惠金融服务体系、激励相容的政策体系、持续优化的金融基础设施。 《山东方案》提出推动农村金融服务下沉、完善县域抵押担保体系、拓宽涉农企业直接融资渠道、提升农村保险综合保障水平、加强乡村振兴重点领域金融支持和优化农村金融生态环境等7个方面26项任务措施，通过3年左右努力，打造普惠金融支持乡村振兴齐鲁样板的“沂蒙高地”。
内容摘要 核心观点 9月国会复会以来，共和党提出的首轮财政刺激方案已闯关失败。9月16日众议院中立党团提出的1.5万亿美元财政刺激方案落地难度同样较大。在大选临近、总统候选人选情紧咬的背景下，财政刺激方案已成为两党政治博弈工具，出台可能性持续下降，但落地与否均无碍美联储在大选前持续宽松。 9月国会复会后共和党首轮方案闯关失败 9月国会复会后美国新一轮财政刺激方案推进再次停滞。9月10日，共和党在参议院最新提出的超5000亿美元的刺激方案受Filibuster议事规则所阻，因院内投票未满60票而被拖入冗长辩论环节，无法进入法案正式表决流程，落地预期持续下降。该项方案主要是共和党就两党已达成共识的部分救助措施以修正案的形式先行闯关，然而出于政治博弈等多因素考虑，民主党人坚持达成一揽子方案，拒绝局部式的妥协，致使方案闯关失败。 议院中立党团提出的1.5万亿财政刺激方案落地难度仍然较大 9月16日，美国众议院的问题解决党团（Problem Solver Caucus）推出1.52万亿美元的《迈向共识》基础框架协议，除两党的共识部分外，该法案主要针对失业补助、地方政府补助等多个两党此前的核心矛盾点提出折中方案，部分核心内容如下： 一是失业救助措施，总额约1200亿美元。将额外发放450美元/周的失业救助金，持续时间8周。而后转向每周发放600美元或失业前周薪二者中较低的金额，并持续发放至2021年1月。该项措施已经基本契合两党需求，既满足民主党进一步发放失业救济金的主张，也兼顾了共和党推进复工的诉求，8周后此前“补助高过失业前收入”导致失业人群缺少返工意愿的现象将减少。 二是薪酬保护计划，总额约2400亿美元。其中包含950亿美元的新增拨款，外加重启此前项目内尚未使用完毕的1450亿美元剩余资金。该项措施基本契合两党诉求，也与此前共和党方案中约2500亿的薪酬保护计划规模保持一致。 三是地方政府补助，总额约5000亿美元，该措施是当前两党存在核心分歧的领域。民主党此前主张9150亿美元的地方补助，而共和党仅同意1500亿美元的补助规模，因此PSC党团在二者的分歧之间选择5000亿美元的折中方案。两党此前在该项措施中存土必争，PSC的折中方案大概率仍然无法满足两党尤其是民主党的诉求。 从协议内容看，该部框架协议中的两党共识部分已于此前单独闯关失败，额外增加的部分内容仍然无法满足民主党加大对地方政府援助力度的诉求。二者打包的产物较难改变其命运。 从党团背景看，PSC党团为众议院中两党的中立议员组成的50人团体，两党人数各占据50%，成立目的主要是为协调两党在政策博弈中的矛盾。鉴于议员人数有限，其背书的协议实际无法代表当前两院的多数意见，也无法调和当前两党在政治利益和政治理念领域的核心矛盾，该部法案的落地前景仍然堪忧。从问题解决党团的历史成绩看，其主张的法案在多数情况下无法协调两党的主张差异。党团2017年成立至今共为20部法案背书，其中8部通过众议院，4部最终成法，立法率仅20%。 选情焦灼，大选前财政刺激落地可能性持续下降但无碍美联储宽松 整体来看，我们继续坚持此前观点。在特朗普选情奋起直追的情况下，财政刺激方案已在一定程度脱离经济基本面需要，成为两党在大选背景下的政治博弈工具。当前两位总统候选人选情紧咬，财政刺激方案可能成为特朗普胜选的助推器。在此背景下，两党的政治利益难以调和，大选前财政刺激方案落地的可能性将持续下降，但落地与否均无碍美联储在大选前持续宽松。 纽约联储近日公布资产购买计划将于9月15日至10月14日期间继续增持约800亿美元国债和400亿美元MBS；美联储将于明日凌晨发布本月议息会议结果，而下次会议时间将在大选后（11月5日）。整体来看，本次会议美联储大概率将明确以当前每月1200亿美元的速度继续增持美国国债及MBS并持续至大选前。 风险提示 中美摩擦强度超预期 正 文
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