财政部、工业和信息化部联合印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》 2021年1月23日，财政部、工业和信息化部联合印发《关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知》(财建〔2021〕2号，以下简称《通知》)，旨在深入贯彻习近平总书记关于“培育一批‘专精特新’中小企业”的重要指示精神，落实党的十九届五中全会提出“支持创新型中小微企业成长为创新重要发源地”、《政府工作报告》和国务院促进中小企业发展工作领导小组工作部署，在“十四五”时期进一步提升中小企业创新能力和专业化水平。 根据《通知》，将通过中央财政资金引导，促进上下联动，将培优中小企业与做强产业相结合，加快培育一批专注于细分市场、聚焦主业、创新能力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业，推动提升专精特新“小巨人”企业数量和质量，助力实体经济特别是制造业做实做强做优，提升产业链供应链稳定性和竞争力。 中央财政中小企业发展专项资金将安排100亿元以上奖补资金，分三批(每批不超过三年)支持1000余家国家级专精特新“小巨人”企业加大创新投入，推进工业“四基”领域或制造强国战略明确的十大重点产业领域“补短板”，与产业链上下游协作配套，促进数字化网络化智能化改造，通过工业设计促进提品质和创品牌等。同时，支持国家(或省级)中小企业公共服务示范平台(每省每批次不超过三个)，为国家级专精特新“小巨人”企业提供技术创新、上市辅导、创新成果转化与应用、数字化智能化改造、知识产权应用、上云用云及工业设计等服务，并对重点“小巨人”企业提供“点对点”服务。 财政部 工业和信息化部关于支持“专精特新”中小企业高质量发展的通知 财建〔2021〕2号 各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅(局)、中小企业主管部门，新疆生产建设兵团财政局、工信局： 为深入贯彻习近平总书记在中央财经委员会第五次会议上关于“培育一批‘专精特新’中小企业”的重要指示精神，落实党的十九届五中全会提出“支持创新型中小微企业成长为创新重要发源地”、《政府工作报告》和国务院促进中小企业发展工作领导小组工作部署，在“十四五”时期进一步提升中小企业专业化能力和水平，财政部、工业和信息化部(统称两部门)通过中央财政资金进一步支持中小企业“专精特新”发展。现将有关事项通知如下： 一、工作目标 以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，着眼于推进中小企业高质量发展和助推构建双循环新发展格局，2021-2025年，中央财政累计安排100亿元以上奖补资金，引导地方完善扶持政策和公共服务体系，分三批(每批不超过三年)重点支持1000余家国家级专精特新“小巨人”企业(以下简称重点“小巨人”企业)高质量发展，促进这些企业发挥示范作用，并通过支持部分国家(或省级)中小企业公共服务示范平台(以下简称公共服务示范平台)强化服务水平，聚集资金、人才和技术等资源，带动1万家左右中小企业成长为国家级专精特新“小巨人”企业。 二、实施内容 通过中央财政资金引导，促进上下联动，将培优中小企业与做强产业相结合，加快培育一批专注于细分市场、聚焦主业、创新能力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业，推动提升专精特新“小巨人”企业数量和质量，助力实体经济特别是制造业做实做强做优，提升产业链供应链稳定性和竞争力。 (一)支持对象。 中央财政安排奖补资金，引导省级财政部门、中小企业主管部门统筹支持以下两个方面：一是重点“小巨人”企业。由工业和信息化部商财政部从已认定的专精特新“小巨人”企业中择优选定(不含已在上交所主板、科创板和深交所主板、中小板、创业板，以及境外公开发行股票的)。二是公共服务示范平台。由省级中小企业主管部门商同级财政部门从工业和信息化部(或省级中小企业主管部门)认定的国家(或省级)中小企业公共服务示范平台中选定，每省份每批次自主确定不超过3个平台。上述企业和平台须符合的条件详见附件。 (二)支持内容。 支持重点“小巨人”企业推进以下工作：一是加大创新投入，加快技术成果产业化应用，推进工业“四基”领域或制造强国战略明确的十大重点产业领域“补短板”和“锻长板”；二是与行业龙头企业协同创新、产业链上下游协作配套，支撑产业链补链延链固链、提升产业链供应链稳定性和竞争力；三是促进数字化网络化智能化改造，业务系统向云端迁移，并通过工业设计促进提品质和创品牌。另外，支持企业加快上市步伐，加强国际合作等，进一步增强发展潜力和国际竞争能力。 支持公共服务示范平台为国家级专精特新“小巨人”企业提供技术创新、上市辅导、创新成果转化与应用、数字化智能化改造、知识产权应用、上云用云及工业设计等服务。其中，对于重点“小巨人”企业，应提供“点对点”服务。 三、组织实施 (一)编报实施方案。省级中小企业主管部门会同财政部门，按要求组织符合条件的重点“小巨人”企业和公共服务示范平台自愿申报，并编制《XX省份第X批支持专精特新“小巨人”企业工作实施方案》(以下称《实施方案》，含推荐的重点“小巨人”企业名单和公共服务示范平台名单，模板见附件)的报送版，按程序联合上报两部门。 (二)审核批复方案。工业和信息化部商财政部组织合规性审核，提出审核意见，其中，对于地方推荐的重点“小巨人”企业，按照可量化可考核的统一标准，择优确定。省级中小企业主管部门会同财政部门，按合规性审核意见进行修改完善，并将完善后的《实施方案》[以下称《实施方案》(备案版)]按程序报送至两部门，由工业和信息化部会同财政部予以批复(含重点“小巨人”企业名单和公共服务示范平台名单)。 (三)工作实施及绩效考核。省级中小企业主管部门会同财政部门按照两部门批复的《实施方案》(备案版)，组织推进实施并做好分年度实施成效自评估。工业和信息化部商财政部对地方培育工作组织分年度绩效考核，明确绩效考核等次，以及继续支持的重点“小巨人”企业(仍通过可量化可考核的统一标准择优确定)，考核结果与后续奖补资金安排挂钩。对于年度绩效考核中发现问题及不足的，由有关省级中小企业主管部门会同财政部门组织落实整改。 (四)拨付奖补资金。两部门批复《实施方案》(备案版)后，财政部于批复当年、实施期满1年及满2年时，按照预算管理规定、分年度绩效考核结果及工业和信息化部建议，按程序滚动安排奖补资金，切块下达省级财政部门。省级中小企业主管部门商同级财政部门按照《实施方案》(备案版)，并结合本地区重点“小巨人”企业、公共服务示范平台实际情况，确定资金分配方案(奖补资金90%以上用于直接支持重点“小巨人”企业)，避免简单分配。按照直达资金管理要求，各省级财政部门应在接到中央直达资金指标发文后30日内，将分配方案上报财政部，同时抄送财政部当地监管局。 关于重点“小巨人”企业支持数量、绩效考核工作程序、相关标准等事宜，另行明确。 四、其他要求 (一)加强组织协调。省级中小企业主管部门会同财政部门组织做好《实施方案》编制报送工作，落实申报责任并核实申报材料和留存备查；做好定期跟踪指导、现场督促、服务满意度测评、监督管理，适时总结经验做法和存在困难问题，有关情况报送工业和信息化部并抄报财政部。 各省份组织编报《实施方案》过程中，要严格把关，做好初核，相关佐证材料留存备查；要做好政策解读解释。 任何机构和单位不得以参加收费培训班或解读班作为企业申报前提条件。 (二)加强资金管理。奖补资金管理适用《中小企业发展专项资金管理办法》。省级财政部门、中小企业主管部门应按职责分工加强有关奖补资金管理，提高资金使用效益。公共服务示范平台所获奖补资金须用于服务专精特新“小巨人”企业，不得用于平衡本级财政预算，不得用于示范平台自身建设、工作经费等；如检查考核发现存在此类问题的，酌情扣减有关奖补资金。重点“小巨人”企业所获奖补资金，由企业围绕“专精特新”发展目标自主安排使用；对检查考核发现以虚报、冒领等手段骗取财政资金的，按照《财政违法行为处罚处分条例》等有关规定处理。 (三)做好信息公开。根据预算公开规定和当前实际，工业和信息化部主动公开有关工作推进情况，并公示重点“小巨人”企业和公共服务示范平台名单及每年考核结果，财政部主动公开各省份转移支付分配情况。省级中小企业主管部门、财政部门应按职责分工主动公开有关工作推进及资金管理使用情况。 各省份第一批《实施方案》(报送版)应于2021年3月31日前报送；第二批、第三批《实施方案》(报送版)应分别于2021年、2022年7月15日前报送(加盖公章纸质版和扫描PDF电子版各一式三份)。 附件：XX省份第X批支持专精特新“小巨人”企业工作实施方案(模板).doc 模板附1：XX省份第X批重点“小巨人”企业名单汇总表.xls 模板附2：XX省份第X批支持国家(或省级)中小企业公共服务示范平台名单汇总表.xls 模板附3：XX省份第X批重点“小巨人”企业基本情况表.xlsx 模板附4：XX省份第X批重点“小巨人”企业目标表.xlsx 财 政 部 工业和信息化部 2021年1月23日
近日，工业和信息化部公布第二批专精特新“小巨人”企业名单，确成股份凭借主产品“绿色轮胎用高分散白炭黑”这一前沿新材料成功入围。 专精特新“小巨人”企业是中小企业中的佼佼者，是专注于细分市场、创新能力强、市场占有率高、掌握关键核心技术、质量效益优的“排头兵”企业。本次入围，意味着公司技术能力及市场地位获国家级认可。 记者了解到，白炭黑，学名沉淀法水合二氧化硅，作为“绿色轮胎”重要的补强材料被欧美跨国公司所垄断。“这种新型轮胎可以显著降低轮胎滚动阻力，改善轮胎抗湿滑性能，减少燃油消耗。”据确成股份相关负责人介绍，欧洲市场乘用车绿色轮胎普及率已接近100%，北美、亚太等主要市场也在快速发展， 值得一提的是，在入围“小巨人”名单的同时，公司也获得了无锡市科技局重大科技成果转化项目立项，以及无锡市准独角兽企业遴选立项。 确成股份方面表示，未来公司将继续秉持“产品领先、技术与效率驱动、全球化经营”的发展战略，依托资本市场的助力，坚持创新驱动和市场引领，继续专注细分市场，聚焦主业，引领行业科技进步和绿色发展，矢志成为全球主要的绿色新材料供应商。
中国经济网北京12月8日讯（记者徐自立马先震）12月7日，上海市奉贤区市场监督管理局发布行政处罚决定书（沪市监奉处〔2020〕262020000641号）。巨人通力电梯有限公司上海分公司存在以下违法行为：应急救援电话未能24小时有效应答，或者在乘客被困报警后，未能在30分钟内赶到现场完成救援解困。上海市奉贤区市场监督管理局对其处以罚款2.10万元。 据天眼查APP显示，巨人通力电梯有限公司共有2位股东，Finescaloy（芬兰）持股60%，通力公司（芬兰）持股40%。 巨人通力官网显示，通力集团于1910年在芬兰首都赫尔辛基成立，以其率先运用的无机房技术引航世界，电梯及自动扶梯业务遍及全球多个国家。巨人通力电梯有限公司是芬兰通力公司在中国设立的子公司（100%实际控制）。目前，巨人通力拥有一家工厂及30多家分公司，拥有现代化的生产设备、生产条件、研发中心、培训中心和客服中心。公司提供乘客电梯、观光电梯、病床电梯、载货电梯（汽车电梯）、家用电梯以及自动扶梯和自动人行道，致力于为公共建筑、商务楼宇和住宅建筑提供更加合适的运载方案。 以下为原文：
8月20日，为期三天的2020年山西省“创客嘉年华”活动在太原圆满闭幕。活动组委会主任、山西省小企业局发展促进局局长薛江炤表示，此次活动是为帮助广大中小微企业应对新冠病毒疫情冲击，解决生产经营困难，努力蹚出一条转型发展新路。 出席活动的山西证券副总裁王怡里表示，中小企业的健康快速发展，需要广泛的金融中介机构的参与。他介绍，近年来，山西证券在中小企业服务方面，构建了改制挂牌、辅导培训、融资并购、资金支持等全方位的服务体系，持续为省内中小企业提供资本市场全产业链服务。截止到目前，山西证券服务的新三板企业在省内的占比超过41%，四板晋兴板占比近30%。仅2019年一年就完成110余家中小企业的股改，推荐96家中小企业在山西股权交易中心晋兴板挂牌，累计为省内新三板企业股权融资7.17亿元。 值得关注的是，这次“创客嘉年华”活动除了举办“创客中国”山西省中小企业创新创业大赛省级决赛等内容以外。为解决中小企业融资难问题、促进信贷投放进一步扩大，还同时举办了三天的政银企保对接活动。8月19日，特别安排了专精特新“小巨人”企业对接活动。据山西省专精特新“小巨人”企业融合发展联盟秘书长李玉强介绍，2019年，山西省在认定的“专精特新”中小企业基础上，通过资源整合、重点服务，培育了一批专精特新“小巨人”企业。并且开展了指导规范化运营、引导企业上市融资等服务。 活动现场有9家企业挂牌山西股权交易中心“专精特新板”。山西省小企业局发展促进局副局长冯志山介绍，“小巨人”企业服务对接活动有三大特点：一是参会企业规格高，参会企业都是营业收入超过亿元以上的“专精特新”企业，可以说是全省中小企业中的好企业，优势企业；二是重点突出内容实，主要为企业组织投融资、金融产品推荐、银行授信、电商服务等相关问题；三是典型示范作用强，“小巨人”企业引领广大中小企业上“专精特新板”，进行股改融资，增强企业创新动力，实现企业高质量发展。 在8月19日的活动中，山证基金管理有限公司投资七家小巨人企业，共计投资额6905万，深圳前海灏宸投资基金管理有限公司投资小巨人企业一家，投资额2500万，山西省科技基金发展有限公司投资小巨人企业六家，共计投资额4076万，股权投资共计投资企业14家，投资额13481万。
近日，湖南省工业与信息化厅发布消息，认定湖南东方钪业股份有限公司等267家企业为2020年湖南省级“小巨人”企业。至此，湖南省级“小巨人”企业达到1018家。记者了解到，湖南为培养优秀种子企业量身制定相关政策，培育出的省级“小巨人”企业分布在稀土材料、智能制造、生物医药、电子电气、生态环保、新型陶瓷等细分领域，在各自细分领域内掌握了核心能力。以金博碳素、松井新材、圣湘生物等为代表的湖南省级“小巨人”企业更是在各自赛道上脱颖而出，成为冲刺A股市场的黑马。 政策助力种子勃发 2017年，湖南省经济和信息化委员会、湖南省财政厅联合印发了《湖南省“小巨人”企业培育计划实施方案》，每年重点培育并认定200家左右的湖南省级“小巨人”企业，发挥其示范作用，促进引导全省中小企业“专精特新”发展。由此，湖南省开始了长达数年的省级“小巨人”企业选种育种工作。 湖南省工业和信息化厅总经济师熊琛向记者表示：“于我们而言，1018家企业就是1018个过硬的好种子，种子落在市场土壤中，一发芽就是一个好苗子，一生长能带动一个大产业。我们采取‘严格要求、选好选优’的方式，要求候选企业‘主营业务上规模、研发投入有力度、主导产品有特色、经营履历要干净’。目前来看，1018家企业都是经得起市场考验的好企业，也都在自己的细分领域里干出了一番成绩。” 据湖南省工业和信息化厅统计，在今年新认定的267家湖南省级“小巨人”企业中，有64.8%的企业参与20条工业新兴优势产业链建设，有67.8%的企业参与大企业融通发展，在“补链、强链、延链”中发挥重要作用。2019年，上述新认定的湖南省级“小巨人”企业户均实现主营业务收入2.09亿元，户均实现净利润1541.6万元，合计拥有发明专利1687项。 选出了好种子，还需要精心育种。熊琛表示：“在育种方面，我们采取两手抓的模式。对于外向型出口的‘小巨人’，我们为他们牵线搭桥，创造机遇加强国际合作，特别鼓励他们抓住‘一带一路’发展机遇，尽快扩大国际市场影响力。对于内向型内销的‘小巨人’，我们鼓励国内骨干企业与他们配套协作，引导他们积极参与‘建链、补链、强链’等产业链条建设工作。无论是内向型还是外向型，我们都鼓励‘小巨人’利用资本市场做大做强，创造条件在湖南股交所、新三板、主板、中小板、创业板、科创板上市融资，通过兼并、收购、联合等方式快速成长。” 细分赛道跑出黑马 自身努力加之政策春风，“小巨人”在各自赛道上纵横驰骋，跑出一匹又一匹的黑马。今年以来，金博碳素、松井新材先后在科创板成功上市发行，圣湘生物科创板IPO获批，艾布鲁环保等企业已向深交所提交申请文件。 “小巨人”在资本市场中一鸣惊人，也在防疫斗争中一展身手。由于在抗疫中的出色表现，圣湘生物业绩迎来爆发式增长。圣湘生物工作人员向记者介绍：“2020年上半年，我们预计可实现营业收入20.48亿元，同比增长1127.94%，实现扣非净利润11.88亿元，同比增长8794.72%。最近，我们的核酸检测产品又有新的提高，由‘小时级’检测提升到‘分钟级’检测，新冠病毒核酸检测15分钟至45分钟可出结果，灵敏度达到每毫升200个拷贝，并可扩展到其他检测领域。” “小巨人”在防疫斗争中贡献力量，也在抗洪抢险中崭露头角。继善高科以研发生产资源勘探装备为主，覆盖水、矿、气、油等多种资源。在洪峰到来时，该公司工作人员携带自主研发的堤坝管涌渗漏检测仪前往一线，应用于坝体、坝基的管涌和渗漏检测。7月18日，在接到安徽省防办调度函后，继善高科组成团队第一时间赶到安徽庐江县，找到管涌进水口并助力控制险情。随后，继善高科的团队开赴湖南湘阴、临湘等地，参与当地管涌渗漏排查工作。 何继善院士正在实验室中为探测设备主机板做参数调试（供图：肖伟） 继善高科大区经理邹灿琨向记者表示：“中国工程院院士何继善提出一套完整的电磁法探测理论，我们将之转化为成套设备并应用在勘探、检测等领域。我们的设备在印尼、智利、秘鲁、尼日利亚等100多个国家和地区开展应用，寻获价值超2万亿元人民币的潜在资源，终端市场高度评价我们的设备和服务。在一线防汛中，我们的设备在实战中证明其价值，对应设备及方法已被国家防总和水利部列入‘国家防汛抗旱储备物资’和‘国家堤防隐患探测规程’。” 湖南大学工商管理学院教授单汨源向记者表示：“湖南省‘小巨人’企业主业突出、竞争力强、成长性好，专注于细分市场，具有‘专精特新’的明显特征。‘小巨人’虽小，但是其特色产品和业务符合目标市场需要，符合制造强省目标，符合产业升级趋势，成长为有规模、有体量、有话语权的细分赛道冠军是值得期待的事情。”
巨人网络传来消息，6月12日正式启动“2020征途全系嘉年华直播盛典”，与玩家共庆征途IP创立15周年。巨人网络董事长、征途“头号玩家”史玉柱表示，公司已将业务决策权交给由年轻骨干组成的合伙人，希望研发团队必须善待玩家、尊重玩家，让资深玩家参与研发决策。 据了解，延续前两届“大哥带你玩，送3亿福利”的主题，今年的征途全系嘉年华以线上直播、线上福利形式进行。征途全系11款产品首次悉数加入，除了往年的《征途》、《征途2》等8款端游之外，同时还有《征途手机版》、《征途2手游》、《绿色征途》等3款手游参与盛典。征途IP赛道负责人赵剑枫化身“带货主播”，为玩家送上多重游戏及实物福利；除了国战电竞外，玩家与研发团队还可通过“策划面对面”线上活动进行深度交流，并走进巨人园区探园，感受征途研发氛围。 今年嘉年华期间，征途再次与上海美术电影制片厂开启跨界联动，上美影旗下经典IP《大闹天宫》与游戏进行了极具创意的深度融合。同时，IP衍生手办在当晚直播中首度亮相，以1元秒杀价格推出并迅速售罄，深受玩家喜爱。据悉，接下来双方的跨界合作将继续深化，《黑猫警长》、《哪吒闹海》、《宝莲灯》等多款经典作品将陆续加入征途系列。 史玉柱亮相了线上嘉年华。“巨人网络管理做了大调整，将公司业务决策权交给由研发骨干组成的合伙人，让最了解情况的人去拍板。”他表示，“征途已经15年了，与合伙人座谈时我说了三点：不能被业绩考核绑架而压榨玩家；要想活得久，就必须善待玩家尊重玩家；让资深玩家参与到研发决策中来，避免闭门造车。” 据透露，作为中国最受欢迎的大型网络游戏之一，征途十五周年是其IP发展道路上的重要里程碑。目前，征途全系列产品已累积超过5亿玩家，以征途为代表的国战文化深入人心。未来，征途全系嘉年华将持续打造为回馈玩家的盛宴，征途IP将通过同名电影联动、跨界合作等方式，为这个IP注入新生命力。
近7亿元的贷款，会不会成为下一条巨人脖子上越勒越紧的绳子？ 去年10月26日，精锐教育（ONE：NYSE）官方宣布，联合第三方以约7亿元共同收购启迪巨人100%股权。同时，精锐教育获得联合投资方的全权委托管理公司运营。 该项收购案完成一年后的11月13日，精锐教育发布了2019财年Q4和全年业绩。其Q4净收入总额为13.11亿元，同比增长40.4%;2019财年净收入总额为39.94亿元，同比增长39.5%。整体业绩符合市场预期。 12月17日，精锐教育披露2019财年完整年报。在财报中披露了收购巨人教育的细节。蓝鲸教育结合相关信息，深入探究巨人教育在资本层面的发展状况。 精锐已出售12%股权， 收取680万元“许可费用” 在精锐2019财年年报中，涉及巨人教育的内容主要有四项： 1.2018年10月，精锐教育以约2.39亿元的价格，收购了启迪巨人30%股权。此时由于精锐教育对启迪巨人的日常经营管理产生重大影响，该收购案被列为权益法投资。 2.今年3月，精锐教育出售了启迪巨人12%股权，还剩18%股权。 3.2019财年，精锐教育向启迪巨人提供了一系列五年期可转股贷款，总额为6.687亿元。其中自2018年11月至2019年2月，精锐就向启迪巨人提供了3.797亿元的贷款。此类可转股贷款的年利息率为10%。在自借款日算起的三或四年后，精锐教育可选择将此类可转股贷款的本金和未付利息“债转股”。 4.自2018年11月至2019年2月，精锐教育向启迪巨人提供管理咨询服务，并向启迪巨人收取680万元的许可费用（licensing fee）。 从上述四条信息来看，无法看出巨人教育的经营业绩。但我们可以看到两点：一是精锐教育自启迪巨人处收取680万元的许可费用，被记为“其他收益”；二是精锐在巨人教育并购案中只出资了2.39亿元，且很快便转手卖出12%股权（作价9480万元）回笼资金。 那2018年底披露的7亿元并购案从何而来？精锐教育为何在仅持股30%的情况下还卖出12%？ 精锐教育的完整财报中，我们发现了2018年9月23日精锐教育与巨人教育订立的框架协议和股权转让协议，和2018年10月31日精锐教育、耿晓菲与巨人教育订立的贷款框架协议。在两份协议中，我们发现巨人教育的资本状况相当堪忧。 7亿从何而来？ 据股权转让框架协议显示，启迪教育投资（北京）有限公司（简称“启迪教育投资”）持有启迪巨人55%的股权，北京巨人梦想教育科技有限公司（尹雄是法人）持有45%的股权。 抛开较为复杂的公司架构不谈，本质上启迪教育投资是启迪巨人的控股股东；与此同时，尹雄一方已经将剩余45%的启迪巨人股权质押给启迪教育投资作为业绩的担保；另外，启迪巨人为巨人教育的经营主体。 换言之，在精锐收购巨人教育之前，如果启迪巨人未完成业绩承诺，巨人教育创始人尹雄对启迪巨人的控制权存在降低、甚至丧失的可能；亦或是赔付业绩补偿。 股权转让框架协议主要分为三部分。一是精锐及相关方自启迪教育投资处购买巨人教育55%的股权，二是精锐及相关方自尹雄一方处购买巨人教育45%的股权；三是精锐从自己持有的30%巨人教育股权中卖掉12%给相关方。 启迪教育投资持有的启迪巨人55%股权交易对价为4.53亿元。这一部分对价款由耿晓菲承担70%（3.171亿元），精锐教育承担30%（1.359亿元）。交易完成后，耿晓菲持有启迪巨人38.5%的股权，精锐则持有16.5%的股权。 尹雄一方持有的巨人教育45%股权交易对价为2.62亿元。这一部分对价款仍由耿晓菲承担70%（1.834亿元），精锐教育承担30%（7860万元）。这部分交易完成后，耿晓菲再持有启迪巨人31.5%的股权，精锐教育再持有13.5%——自此，精锐共持有巨人教育30%的股权。 45%一部分交易对价款分三期支付，第一期支付10%，第二期支付60%，第三期支付30%（截至2019年10月15日）。 精锐教育以9480万元的价格将启迪巨人12%股权转让给耿晓菲后，耿晓菲持有的启迪巨人股权将升至82%。 在此，我们发现了一个引人深思的情况：若按4.53亿元=55%股权计算，启迪巨人估值为8.24亿元；按2.62亿元=45%股权计算，估值为5.82亿元；按9480万元=12%股权计算，估值为7.9亿元。 为何精锐给启迪教育投资的对价款和给尹雄一方的对价款，对应的估值少了近3亿元？ 债台高筑的巨人“以贷还贷” 原因很简单：启迪巨人，也就是巨人教育欠了“一屁股债”。 首先，在框架协议中我们发现，操作并购案时的巨人教育，还要向启迪教育投资支付7500万元补偿。精锐教育一方同意代表巨人教育向启迪教育投资支付履约补偿款7500万元，换言之巨人教育还未给精锐一方创造价值，就已经给他们带来了大额成本。据公告显示，7500万的补偿款，耿晓菲承担70%，精锐承担30%——这跟与启迪教育投资进行股权转让时两方的出资比例相同。 除了业绩补偿，还有“以贷还贷”的恶性循环。 为了完成这一桩并购，精锐一方还要向启迪巨人提供贷款，用以偿还公司以下贷款：截至2018年8月31日，启迪教育投资提供给启迪巨人的1.23亿元贷款和应付利息4365.69万元。 除了启迪教育投资，还有清控集团的贷款。公告显示，精锐教育和相关方应向启迪巨人提供贷款，用以偿还清华控股提供的贷款及利息。这笔贷款金额为8100万元，年利率为6.2%。 除了清控集团，还有北京银行。北京银行提供给启迪巨人的5000万元贷款，也要由精锐教育及相关方负责清算（包括偿付）。 除了这一批“连环债”，精锐教育及相关方还要支付给尹雄一方“同意出让款”。在框架协议中我们发现，有“鉴于尹雄一方根据协议与精锐教育进行了股权转让，因此精锐教育同意启迪巨人在满足业绩要求等条件的情况下，向尹雄一方支付800万元的财务顾问费用”的字样。所谓的“同意出让款”，在某种意义上或许更像是给尹雄个人的一种“补偿”。 我们可以简单计算下： 0.75+1.23+0.44+0.81+0.5=3.73亿元，与精锐教育披露的，自2018年11月至2019年2月，向启迪巨人提供了3.797亿元的贷款金额基本吻合。而这3.73亿元已占总“支援贷款”6.687亿元的一半还多，甚至超过了尹雄持有的巨人教育45%股权对价。还没从巨人教育那里拿回一分收益，精锐一方先得想办法替巨人教育补上这近4亿的“窟窿”。 当然，投入如此之大，必然要获取更高的回报。从贷款框架协议中我们看到，精锐将为阳光巨人（巨人教育被收购后的新主体）提供可转股贷款，这笔贷款未来可转换为精锐教育的增资（扩股）。这笔贷款不超过6.7亿元，年利率为10%——如今超一半已经被“提前预支”。 负债累累的巨人教育，在这一桩并购案完成后，好歹可以松一口气。但问题在于，近7亿元的贷款，会不会成为下一条其脖子上越勒越紧的绳子？
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