12月24日，东华能源（002221）发布公告称，公司子公司张家港新材料拟引进工银金融资产投资有限公司（以下简称“工银投资”）现金增资5亿元。增资资金主要用于偿还银行发放贷款所形成的债权，适当考虑其他类型债权。 根据评估结果，工银投资拟增资总规模为5亿元人民币，在《增资协议》约定的增资款项缴付先决条件全部得以完成之后缴付增资款项。在5亿元增资款中，2.07亿元计入张家港新材料实收资本，2.93亿元计入张家港新材料资本公积。 本次增资完成后，东华能源仍是张家港新材料的控股股东，拥有对张家港新材料的实际控制权。 东华能源表示：“本次交易主要是优化张家港新材料融资结构，增强张家港新材料的资金实力，满足其对资金和注册资本的需求，增强公司综合竞争力；降低负债和提高权益资本，降低公司资产负债率，改善公司财务指标，降低企业杠杆，符合国家政策；降低公司利息支出、增强整体盈利能力，提高公司的核心竞争力和可持续发展能力，符合本公司长远利益。”
12月24日，天合光能发布公告称，公司拟通过下属天合光能科技（盐城）有限公司在盐城经济开发区投资建设大硅片高效光伏电池项目，主要进行太阳能高效单晶电池等产品的生产和销售，年产能达8.5GW，项目固定资产投资总额约30亿元。 谈及公司建设上述项目的战略考虑时，天合光能证券事务代表李志勇在接受记者采访时表示：“本次投资旨在借助盐城当地的政策及产业配套优势，进一步加强公司在高效大尺寸太阳能电池领域的规模和成本优势，抢抓光伏市场发展机遇，增强公司盈利能力。” 加码布局210mm电池、组件产能 记者注意到，早在今年8月，公司就与盐城经济技术开发区管理委员会签署了合作协议，投资建设合计10GW高效210mm大尺寸太阳能电池项目；而本次投资协议签署后，公司在盐城基地的电池产能合计将达到18.5GW。此外，公司在江苏宿迁、浙江义乌等地也在大规模扩建电池、组件产能，目前在建项目包括宿迁10GW210mm电池+12GW（其中8GW210mm尺寸）组件、义乌8GW210mm组件等等。 天合光能表示，公司在2020年底组件总产能预计能达到22GW左右，在2021年底电池总产能预计能达到26GW左右规模，其中，210mm大尺寸电池产能占比达到70%左右。2021年底组件总产能预计能达到50GW左右。 谈及公司大规模布局210mm电池和组件的原因时，李志勇告诉记者：“210mm电池和组件是公司投资的重点，截至今年10月底，公司出货量已超10GW，订单充足，经营情况一切正常。扩产有利于加快推进公司产能的全面更新以及产品技术的升级，更能突显210mm为主的领先产能结构优势。” 财务数据显示，2017年-2019年，天合光能组件出货量稳居全球前三。今年以来，公司推出的高功率“至尊”组件系列产品订单增势迅猛。其中7月份发布的600W+至尊组件，引领行业进入600W时代。截至9月18日，公司至尊系列超高功率组件全球累计签单达1GW，其中欧洲地区签单近200MW。 今年11月25日，公司的至尊小金刚（VertexS）400W+系列超高功率小尺寸组件已完成德国莱茵TV全套可靠性测试，取得了IEC61215和IEC61730两项认证。据悉，这是天合光能继2020年10月至尊550W/600W组件获得IEC61215光伏组件性能标准和IEC61730光伏组件安全标准两项证书后，210mm超高功率组件又一里程碑。 “至尊小金刚系列是我们专门针对分布式住宅和商业屋顶应用而设计全新一代高效光伏组件。产品结合运用了210mm电池、多主栅技术、无损切割和高密度封装等技术，输出功率突破405W+，组件转化率超过21%。”李志勇向记者介绍道。 相比于市场上传统类型的户用组件，至尊小金刚有着尺寸小、重量轻、高功率、高效率、高发电、安装灵活、系统适配好、可靠性高、便于运输环保绿色等核心的优势，能够同时满足住宅和商业客户多样化需求。而随着至尊系列超高功率组件产品推广提速，公司品牌和渠道效应也越来越强。 谈及公司未来发展规划，李志勇告诉记者：“未来3年，公司在不断巩固和提升光伏组件业务在全球市场品牌领先地位的基础上，将加大光伏系统业务发展力度，并且积极在智慧能源业务方面开拓创新。” 完善上下游一体化布局 今年三季度以来，上游硅片、光伏玻璃等原材料价格的上涨导致了众多光伏组件企业利润被压缩。其中，受年底抢装潮导致供需紧张及双玻组件渗透率超预期影响，光伏玻璃的价格上涨严重。在此背景下，主流光伏企业开始着手布局上游原材料产业，立足降本增效。 记者注意到，今年11月，天合光能与上机数控、亚玛顿、通威股份等供应商密集签约，采购20GW单晶硅片、8500万平方米光伏玻璃及7.2万吨多晶硅产品。同月，公司与中环股份签订2021年1-12月合计采购12亿片210尺寸硅片长单采购合同。 除此之外，公司与通威股份签署《合资协议》，拟合作成立项目公司并共同投资年产4万吨高纯晶硅项目、年产15GW拉棒项目、年产15GW切片项目、年产15GW高效晶硅电池项目。通过一系列的布局，公司成本优势和规模优势进一步凸显。 据申万宏源研报分析，天合光能上下游合作完善垂直一体化产能布局，采购长单的签订将保障明年大尺寸硅片供给相对紧缺状态下原材料的稳定供应。 “长单采购合同的签署有助于公司进一步稳定供应链，为公司210mm尺寸光伏电池和组件的产能规划落地和市场拓展提供有力保障。”李志勇告诉记者：“公司在应对上游材料价格波动有一定的经验和准备，同时对今年原材料价格的走势有了一定的预判，未来公司会持续关注原材料价格走势，改善供应链管理。” 值得一提的是，今年以来很多光伏玻璃企业发布了扩产计划，玻璃产能置换政策也将迎来调整，随着产能落地，玻璃供应短缺的问题将逐渐解决。随着光伏产业各个环节成本降低，终端需求持续增长，未来组件市场将迎来新一轮发展机遇。 谈及未来光伏组件企业在市场竞争中如何抢占优势时，中关村产融智库专家董晓宇告诉记者：“光伏组件企业要适应国内新能源发展的政策环境和市场需求的双重变化，在进入新能源补贴退坡、零补贴时代后，企业要加强供应链管理，挖掘产业链上的成本优势、技术优势带来的潜在收益。最关键的是要保持技术领先，靠创新要素取胜，来应对市场竞争。”
*ST夏利公告，公司根据中国证监会有关重大资产重组规定出售全部经营性资产和负债、购买中铁物晟科技100%股权、天津公司100%股权和物总贸易100%股权，且已实施完毕。上市公司购买进入的标的资产最近一个会计年度经审计的净利润和净资产均为正值。公司完成本次重组后盈利能力增强，经营业绩明显改善，公司向深交所申请对其股票交易撤销退市风险警示。
12月22日，ST乐凯披露以现金方式收购资产暨关联交易进展。此次收购始于11月19日，ST乐凯发布一系列购买资产公告称，公司拟收购中国乐凯所持有的乐凯化学48.52%股份和乐凯胶片所持有的乐凯化学22.52%股份，转让价格为9404.99万元人民币。 ST乐凯表示，近日，本次收购已完成相关股权的交割及工商登记变更手续，并取得了由保定国家高新技术产业开发区管理委员会行政审批局换发的营业执照。本次交易完成后，ST乐凯持有乐凯化学71.04%股权。 接受记者采访的中钢经济研究院高级研究员胡麒牧表示：“从业务链条来看，乐凯化学主营业务与热敏磁票业务关联度小，将乐凯化学装入上市公司，可以为上市公司带来新的盈利点，较好对冲因热敏磁票业务萎缩带来的盈利能力下降，提高上市公司的资产质量，有利于ST乐凯摘帽。” 核心大客户停止采购公司股票被“戴帽” 热敏磁票曾是ST乐凯最主要的产品。公告显示，截至2019年12月31日，热敏磁票销售收入占ST乐凯营业收入的比例为70.59%。 2020年6月，由于ST乐凯核心客户上海铁路印刷公司（2019年度采购额占公司热敏磁票全部销售额的97.08%，占ST乐凯营业收入的68.53%）停止采购磁卡票用纸，对ST乐凯营业收入和经营性利润产生重大影响。 受上述核心客户停止采购影响，8月份ST乐凯计提减值损失2557万元后出现亏损，截止到2020年9月底，ST乐凯营业收入为7032万元，净利润为-2553万元。 核心客户停止采购致使“热敏磁票生产线”停止生产，导致ST乐凯生产经营活动受到严重影响且预计在三个月以内不能恢复正常，ST乐凯股票触及其他风险警示情形。自2020年9月15日起，ST乐凯股票交易被实施其他风险警示，股票简称由“乐凯新材”变更为“ST乐凯”。 作为创业板上市公司，乐凯新材在股票简称变更为ST乐凯后，如果2020年公司收入低于1亿元且当年亏损，根据2020年6月12日深交所发布的《深圳证券交易所创业板股票上市规则（2020年修订）》，ST乐凯将被实施退市风险警示，面临退市风险。 为了保证上市公司的可持续发展，ST乐凯亟待通过购买资产的方式完成优质资产注入。ST乐凯表示，“此次购买乐凯化学，可以有效地提升ST乐凯营收能力，避免退市风险。” 在胡麒牧看来，“从行业发展趋势来看，客票电子化是主流，也就是传统的热敏磁票市场可能会逐步消失。当乐凯新材变更为ST乐凯后，如果没有新的盈利点来支撑其业务，后面面临的可能就是加星和退市，因为传统业务的市场已经在消失，未来经营可持续性受到巨大挑战。但实际上从乐凯集团的角度来看，是完全有能力通过将优质资产装入来增强上市公司‘造血’功能，避免退市的。” 北京正谋管理咨询有限责任公司合伙人任凤龙在接受记者采访时谈道：“ST乐凯现金收购关联方资产乐凯化学实为救急之举，至于能否摘帽，要看会计师事务所2020年度最终审计结果。” 对标利安隆乐凯化学核心优势凸显市场竞争力 乐凯化学于2002年成立，主要从事精细化学品的研发、生产与销售。截止到2019年底，乐凯化学总资产13629万元，净资产10592万元，营业收入5530万元，净利润793万元。 乐凯化学的主导产品是光稳定剂UV-1084，2017年至2019年该产品实现的营业收入占乐凯化学营业收入比例均为50%以上，是乐凯化学的主要收入来源。 公告显示，乐凯化学所拥有的添加剂产品具有较为广阔的市场空间，并因其特殊性，在国际市场上的竞争并不激烈。目前光稳定剂UV-1084产品的主要市场集中在欧洲、中东、南美等市场。中国是光稳定剂UV-1084的唯一产国，根据2019年海关出口数据显示，乐凯化学该产品市场占有率超过70%，处于行业领军地位。目前国内该行业的领军者为天津利安隆新材料股份有限公司，整个行业竞争较少。 此外，据公告披露内容显示，目前，全球光稳定剂产品年消费量约为50万吨，抗氧剂年需求量13万吨左右，预计未来几年国际塑料助剂的年均消费增长率将保持在6%～8%之间，增长稳定。目前，乐凯化学已经在沧州新建产业化基地，预计2020年底前建成，投产后，乐凯化学光稳定剂产量将达到1500吨以上，营业收入达到1亿元以上。 ST乐凯表示，目前公司转型产品正处于发展阶段，还无法对公司的业绩起到良好的支撑，将乐凯化学整合入ST乐凯，进军精细化学品这个技术含量高、附加价值高的行业，进行整体战略转型，对于ST乐凯可持续发展具有积极意义。 看懂研究院高级研究员程宇在接受记者采访时谈道，“ST乐凯购买乐凯化学，实际上是注入新的可持续经营资产。从账面上来看，截止到2020年6月30日，ST乐凯资产负债率6.28%，流动资产5.01亿元人民币，现金流充足，具有较强的投资能力。ST乐凯出资9000万元左右去收购乐凯化学，对于公司来说，相当把自己现有的现金类资产拿出一部分转换成可持续经营资产，这对保住上市公司地位以及让公司可持续经营下去是必要的一个举动。”
中国经济网编者按：12月15日，上海肇民新材料科技股份有限公司（以下简称“肇民科技”）首发申请将上会。肇民科技主营业务为精密注塑件及配套精密注塑模具的研发、生产和销售。 此次，肇民科技拟在深交所创业板公开发行新股不超过1333.35万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%；拟募集资金5.04亿元，其中2.65亿元用于“汽车精密注塑件、汽车电子水泵及热管理模块部件生产基地建设项目”、5809.25万元用于“研发中心建设项目”、8065.35万元用于“上海生产基地生产及检测设备替换项目”。海通证券是本次发行的保荐机构。 肇民科技本次IPO拟募资额超过公司各期总资产，超公司截至今年9月末总资产逾3成。 2017年-2019年及2020年1-6月，肇民科技资产总额分别为2.07亿元、2.46亿元、3.14亿元、3.53亿元，其中流动资产分别为1.44亿元、1.73亿元、2.41亿元、2.71亿元。 各期，公司货币资金分别为1568.09万元、3167.24万元、4553.33万元、5138.89万元，其中银行存款分别为1563.49万元、3165.09万元、4551.82万元、5003.87万元。 2017年-2019年及2020年1-6月，肇民科技负债合计分别为8593.33万元、7311.54万元、11442.70万元、14708.55万元，其中流动负债合计分别为8303.29万元、6881.00万元、10981.44万元、14228.82万元。 各期，公司短期借款分别为515.91万元、770.89万元、2197.27万元、1395.94万元。 2020年9月末，公司总资产为3.81亿元，总负债为1.50亿元。 2017年-2019年及2020年1-6月，肇民科技营业收入分别为2.33亿元、2.95亿元、3.35亿元、2.00亿元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.57亿元、3.14亿元、3.24亿元、2.10亿元，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入比值分别为110.04%、106.28%、96.78%、104.98%。 最近2年及1期，公司经营净现金流均落后于净利。以上同期，公司净利润分别为2940.53万元、5155.96万元、7158.12万元、4141.76万元，经营活动产生的现金流量净额分别为4380.03万元、3732.79万元、5649.64万元、2670.99万元，后者与前者的比值分别为148.95%、72.40%、78.93%、64.49%，前者与后者的差额分别为-1439.50万元、1423.18万元、1508.48万元、1470.77万元。 去年，肇民科技应收账款增幅达营收增幅的3倍有余。2018年、2019年，公司应收账款增幅分别为17.06%、40.97%，同期公司营业收入增幅分别为26.47%、13.43%。 2017年-2019年及2020年1-6月各期末，肇民科技应收账款余额分别为7972.35万元、9332.66万元、13155.98万元和14062.11万元，占当期营业收入的比例分别为34.17%、31.63%、39.31%、70.40%。 各期，公司逾期应收账款金额分别为1156.35万元、1278.64万元、1506.06万元、1550.95万元。 公司应收账款周转率始终低于同行。2017年-2019年及2020年1-6月，公司应收账款周转率分别为3.20次、3.41次、2.98次和2.94次，行业平均值分别为4.25次、4.08次、3.58次、3.22次。 去年，肇民科技研发费用减少。各期，公司研发费用率呈下滑趋势，但同行呈上涨趋势。2017年，公司研发费用率超同行，到2019年时已落后同行。 2017年-2019年，肇民科技研发费用分别为1019.58万元、1419.52万元、1378.56万元，占各期营业收入的比重分别为4.37%、4.81%、4.12%。同期，对比企业研发费用率算术平均数分别为4.13%、4.43%、4.74%。 今年上半年，肇民科技研发费用继续低于同行均值。2020年1-6月，公司研发费用为865.26万元，研发费用率为4.33%，对比企业算术平均数为4.83%。 过去3年，肇民科技毛利率走势与同行反向而行。2017年-2019年，肇民科技注塑件产品毛利率分别为37.73%、36.89%、39.39%，呈上升趋势；同行业可比上市公司注塑件产品毛利率平均值分别为30.99%、28.51%、27.56%，呈下滑趋势。 同期，肇民科技模具产品毛利率分别为64.53%、57.54%、54.00%，呈下滑趋势；同行业可比上市公司模具产品毛利率平均值分别为27.51%、25.81%、29.90%。 2019年时，肇民科技上述2大产品毛利率均为同行最高。这也使得肇民科技综合毛利率达同行最高。 2019年，肇民科技综合毛利率为39.35%，同行中横河模具为20.49%，上海亚虹为18.37%，天龙股份为25.62%，京威股份为16.18%，苏奥传感为27.40%，爱柯迪为33.75%，兆威机电为28.68%。 然而，肇民科技在总资产、净资产、营业收入方面，均垫底同行。 2019年营业收入来看，横河模具为5.57亿元，上海亚虹为5.64亿元，天龙股份为9.19亿元，京威股份为36.30亿元，苏奥传感为7.06亿元，爱柯迪为26.27亿元，兆威机电为7.44亿元，肇民科技为3.35亿元。 2019年总资产来看，横河模具为10.03亿元，上海亚虹为5.70亿元，天龙股份为11.74亿元，京威股份为58.53亿元，苏奥传感为12.73亿元，爱柯迪为52.97亿元，兆威机电为10.25亿元，肇民科技为3.14亿元。 2019年净资产来看，横河模具为4.91亿元，上海亚虹为4.31亿元，天龙股份为9.13亿元，京威股份为30.54亿元，苏奥传感为10.72亿元，爱柯迪为41.17亿元，兆威机电为4.38亿元，肇民科技为1.99亿元。 肇民科技招股书表示，由于公司及同行业上市公司的业务特质，公司综合实力最终反映在自身产品的毛利率方面，毛利率能够直接反映产品的附加值，公司以产品毛利率作为衡量核心竞争力的关键指标 中国经济网记者就相关问题采访肇民科技，截至发稿，未获回复。 精密注塑件厂商拟创业板募资5亿元 肇民科技主营业务为精密注塑件及配套精密注塑模具的研发、生产和销售，下游客户主要集中在汽车和家用电器领域，与家电行业发展和景气度直接相关，受行业波动影响较大。 2017年-2019年及2020年1-6月，精密注塑件收入占肇民科技主营业务收入的比例分别为93.00%、89.70%、91.56%、93.96%，精密注塑模具收入占比分别为7.00%、10.30%、8.44%、6.04%。其中精密注塑件中，各期汽车部件收入占比分别为46.23%、45.62%、56.85%、71.55%，家用电器部件收入占比分别为44.61%、42.76%、33.25%、20.70%。 肇民科技的控股股东为济兆实业，其直接持有公司50%股份。公司实际控制人为邵雄辉，合计控制公司80%的股份表决权。邵雄辉直接持有肇民科技10%的股份表决权，并通过其独资公司济兆实业持有肇民科技50%的股份表决权，通过其控制的华肇投资持有肇民科技10%的股份表决权。同时，邵雄辉的一致行动人孙乐宜（系邵雄辉妹妹的配偶）担任员工持股平台百肇投资的执行事务合伙人，且通过百肇投资持有肇民科技10%的股份表决权。 邵雄辉，男，中国国籍，无境外永久居留权，身份证号：432503197602******，住所：湖南省长沙市开福区。1976年2月出生，大专学历。1996年7月至2003年3月，历任湖南华天国际旅行社日本部职员、副部长；2003年4月至2012年6月，历任肇民精密制造部部长、营业部部长、副总经理、总经理；2012年7月至2019年6月，任肇民有限执行董事兼总经理；2019年6月至今，任肇民科技董事长兼总经理。 肇民科技拟在深交所创业板公开发行新股不超过1333.35万股，占发行后总股本的比例不低于25.00%；拟募集资金5.04亿元，其中2.65亿元用于“汽车精密注塑件、汽车电子水泵及热管理模块部件生产基地建设项目”、5809.25万元用于“研发中心建设项目”、8065.35万元用于“上海生产基地生产及检测设备替换项目”。海通证券是本次发行的保荐机构。 2年1期经营净现金流落后净利 2017年-2019年及2020年1-6月，肇民科技营业收入分别为2.33亿元、2.95亿元、3.35亿元、2.00亿元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为2.57亿元、3.14亿元、3.24亿元、2.10亿元，销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入比值分别为110.04%、106.28%、96.78%、104.98%。 最近2年及1期，公司经营净现金流均落后于净利。以上同期，公司净利润分别为2940.53万元、5155.96万元、7158.12万元、4141.76万元，经营活动产生的现金流量净额分别为4380.03万元、3732.79万元、5649.64万元、2670.99万元，经营活动产生的现金流量净额与净利润的比值分别为148.95%、72.40%、78.93%、64.49%，净利润与经营活动产生的现金流量净额的差额分别为-1439.50万元、1423.18万元、1508.48万元、1470.77万元。 肇民科技招股书称，2017年公司经营活动产生的现金流量净额比净利润多1439.50万元，主要原因是：2017年公司设立员工持股平台确认股份支付导致净利润有所下降。 2020年1-9月，公司营业收入为3.31亿元，同比增长48.69%；净利润为6671.50万元，同比增长53.72%；经营活动产生的现金流量净额为4129.86万元，同比增长8.24%。 公司预计2020年全年营业收入约4.74亿元至5.06亿元，较上年增长41.69%至51.22%；预计扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润为8368.69万元至8845.98万元，较上年增长22.03%至28.99%。 去年应收账款增幅达营收增幅的3倍 2017年-2019年及2020年1-6月各期末，肇民科技应收账款余额分别为7972.35万元、9332.66万元、13155.98万元和14062.11万元，占当期营业收入的比例分别为34.17%、31.63%、39.31%、70.40%。 去年，肇民科技应收账款增幅达营收增幅的3倍有余。2018年、2019年，公司应收账款增幅分别为17.06%、40.97%，同期公司营业收入增幅分别为26.47%、13.43%。 肇民科技招股书表示，2019年末应收账款余额较上年末增加较多，主要系受汽车排放“国六标准”的出台和实施影响，部分相关产品四季度销售收入较大，导致期末对应的应收账款增加较大且尚未超出信用期。 各期，公司逾期应收账款金额分别为1156.35万元、1278.64万元、1506.06万元、1550.95万元。 招股书称，公司应收账款通常在约定的信用期内收回，部分客户资金付款审批流程或临时资金周转紧张的原因，存在逾期付款的情况；此外，公司亦存在少量客户因经营不善无力回款的情况。整体来看，报告期各期末，公司逾期账款占应收账款余额比例均在20%以下，占比较低且期后回款良好。截至2020年8月31日，公司各期末逾期账款期后回款金额分别为979.31万元、852.34万元、1,057.59万元和829.31万元；2017年至2019年末应收账款逾期余额回款比例均超过60%，未回款部分主要系逾期一年以上的应收账款；2020年6月30日应收账款逾期余额截至2020年8月31日回款比例在50%以上。 此外，报告期内，公司应收铜陵锐能采购有限公司的款项，因该公司经营不善无力回款，坏账准备已进行单项计提。2018年、2019年、2020年1-6月，公司应收铜陵锐能采购有限公司的逾期账款余额分别为361.50万元、341.50万元、341.50万元，按单项计提的坏账准备分别为361.50万元、341.50万元、341.50万元。 公司应收账款周转率始终低于同行。2017年-2019年及2020年1-6月，公司应收账款周转率分别为3.20次、3.41次、2.98次和2.94次，行业平均值分别为4.25次、4.08次、3.58次、3.22次。 招股书称，公司应收账款账期基本保持稳定，但均略低于行业平均水平，主要系不同企业的客户结构和客户结算周期不同所致。2019年应收账款周转率相较2018年下降，主要原因为2019年下半年以来，受汽车排放“国六标准”的出台和实施，公司对康明斯的发动机滤芯部件和石通瑞吉的汽车碳罐电磁阀部件的产品销售金额快速增加；同时，公司对日本特殊陶业爆震传感器产品销售金额也较上年同期大幅增加，并使得期末应收账款余额较上期大幅增加。 3年毛利率走势与同行反向去年规模同行垫底毛利率同行夺冠 过去3年，肇民科技毛利率走势与同行反向而行。2017年-2019年，肇民科技注塑件产品毛利率分别为37.73%、36.89%、39.39%，呈上升趋势；同行业可比上市公司注塑件产品毛利率平均值分别为30.99%、28.51%、27.56%，呈下滑趋势。 同期，肇民科技模具产品毛利率分别为64.53%、57.54%、54.00%，呈下滑趋势；同行业可比上市公司模具产品毛利率平均值分别为27.51%、25.81%、29.90%。 2019年时，肇民科技上述2大产品毛利率均为同行最高。这也使得肇民科技综合毛利率达同行最高。 2019年，肇民科技综合毛利率为39.35%，同行中横河模具为20.49%，上海亚虹为18.37%，天龙股份为25.62%，京威股份为16.18%，苏奥传感为27.40%，爱柯迪为33.75%，兆威机电为28.68%。 然而，肇民科技在总资产、净资产、营业收入方面，均垫底同行。 2019年营业收入来看，横河模具为5.57亿元，上海亚虹为5.64亿元，天龙股份为9.19亿元，京威股份为36.30亿元，苏奥传感为7.06亿元，爱柯迪为26.27亿元，兆威机电为7.44亿元，肇民科技为3.35亿元。 2019年总资产来看，横河模具为10.03亿元，上海亚虹为5.70亿元，天龙股份为11.74亿元，京威股份为58.53亿元，苏奥传感为12.73亿元，爱柯迪为52.97亿元，兆威机电为10.25亿元，肇民科技为3.14亿元。 2019年净资产来看，横河模具为4.91亿元，上海亚虹为4.31亿元，天龙股份为9.13亿元，京威股份为30.54亿元，苏奥传感为10.72亿元，爱柯迪为41.17亿元，兆威机电为4.38亿元，肇民科技为1.99亿元。 肇民科技招股书表示，由于公司及同行业上市公司的业务特质，公司综合实力最终反映在自身产品的毛利率方面，毛利率能够直接反映产品的附加值，公司以产品毛利率作为衡量核心竞争力的关键指标 今年上半年，公司毛利率继续狂甩同行。2020年1-6月，肇民科技注塑件产品毛利率为36.36%，同行均值为26.66%；模具产品毛利率为49.74%，同行均值为23.99%；肇民科技综合毛利率为36.47%。 去年研发费用减少研发费用率下滑同行研发费用率上升 去年，肇民科技研发费用减少。各期，公司研发费用率呈下滑趋势，但同行呈上涨趋势。2017年，公司研发费用率超同行，到2019年时已落后同行。 2017年-2019年，肇民科技研发费用分别为1019.58万元、1419.52万元、1378.56万元，占各期营业收入的比重分别为4.37%、4.81%、4.12%。同期，对比企业研发费用率算术平均数分别为4.13%、4.43%、4.74%。 今年上半年，肇民科技研发费用继续低于同行均值。2020年1-6月，公司研发费用为865.26万元，研发费用率为4.33%，对比企业算术平均数为4.83%。 肇民科技招股书表示，报告期内，公司研发费用占收入比重与行业平均水平基本保持一致。 销售费用率低于同行均值 2017年-2019年及2020年1-6月，肇民科技销售费用分别为684.00万元、738.25万元、822.60万元和332.25万元，占营业收入的比例分别为2.93%、2.50%、2.46%和1.66%。同行销售费用率平均值分别为3.45%、3.68%、3.81%、3.51%。 招股书称，公司销售费用率在同行业中处于较低水平，主要原因系：①公司系以产品开发为导向的精密注塑件供应商，客户多为外资企业，产品品质是与客户建立和维持合作关系的主要因素，因此与客户开拓和维护相关的销售费用较少；②公司客户区域集中，客户结构相对稳定，公司运输费占营业收入的比例较同行业处于较低水平。2020年1-6月，公司销售费用率进一步下降主要系公司2020年上半年销售收入稳步增长，且受新冠疫情影响差旅费、业务招待费等大幅下降所致。 2018年市场占有率仅0.06%远低于同行 据时代周报报道，中国塑料加工工业协会数据显示，2018年，国内规模以上塑料制品企业合计有1.56万家，其中塑料零件及其他塑料制品制造企业合计有4361家，占比28%。目前，行业集中度较低，单个企业占市场份额比重较小，市场地位极易被竞争对手替代。 肇民科技称，公司2018年市占率为0.06%，计算后得出，该公司竞争对手横河模具（300539.SZ）、上海亚虹（603159.SH）、天龙股份（603266.SH）2018年的市占率分别为0.11%、0.13%、0.19%，市场份额均比肇民科技高出近一倍。若该公司无法迅速提升市场地位，随着市场竞争愈发激烈，未来市场份额或将被同行进一步瓜分，该公司持续经营性有待观察。 拟募资远超总资产 肇民科技本次IPO，拟在深交所创业板募资5.04亿元。这一拟募资额超过公司各期总资产，超过公司截至今年9月末总资产逾3成。 2017年-2019年及2020年1-6月，肇民科技资产总额分别为2.07亿元、2.46亿元、3.14亿元、3.53亿元，其中流动资产分别为1.44亿元、1.73亿元、2.41亿元、2.71亿元，占比分别为69.54%、70.57%、76.74%、76.73%。 各期，公司货币资金分别为1568.09万元、3167.24万元、4553.33万元、5138.89万元，其中银行存款分别为1563.49万元、3165.09万元、4551.82万元、5003.87万元。 2017年-2019年及2020年1-6月，肇民科技负债合计分别为8593.33万元、7311.54万元、11442.70万元、14708.55万元，其中流动负债合计分别为8303.29万元、6881.00万元、10981.44万元、14228.82万元，占比分别为96.62%、94.11%、95.97%、96.74%。 各期，公司短期借款分别为515.91万元、770.89万元、2197.27万元、1395.94万元。 2020年9月末，公司总资产为3.81亿元，总负债为1.50亿元。 今年6月末存货余额5647万元 2017年-2019年及2020年1-6月各期末，肇民科技存货余额分别为4305.34万元、4563.47万元、5086.10万元、5647.20万元，存货跌价准备分别为95.83万元、223.13万元、205.52万元、190.37万元，存货账面价值分别为4209.51万元、4340.34万元、4880.57万元、5456.84万元。 各期末，公司原材料余额分别为1549.45万元、1907.63万元、2180.44万元和2039.16万元，占存货的比重分别为35.99%、41.80%、42.87%和36.11%；库存商品余额分别为983.74万元、787.31万元、1059.05万元和1086.58万元，占存货的比重分别为22.85%、17.25%、20.82%和19.24%。 各期末，公司存货周转率分别为4.22次、4.12次、4.21次和4.73次，行业平均值分别为3.99次、3.92次、3.51次、2.89次。 招股书表示，公司周转速度总体较快，且均略高于行业平均水平，主要系公司“以销定产”，根据客户订单以及实际库存情况，并考虑到货周期，合理规划原材料、配件、周转材料等采购。 上半年合同员工减少派遣员工增多 今年上半年，肇民科技司已签订劳动合同员工人数减少11人，与此同时，劳务派遣员工人数增加6人。 2017年-2019年及2020年1-6月各期末，肇民科技已签订劳动合同员工人数分别为315人、336人、345人、334人；劳务派遣员工人数分别为0人、0人、14人、20人。 去年和今年分红7500万元 2017年、2018年，肇民科技均未分红。2019年、2020年1-6月，肇民科技分别分红4500万元和3500万元，合计分红7500万元。 2017年2度向关联方拆借资金用于周转、补流 2017年，肇民科技2度向关联方拆借资金，分别用于公司资金周转及补充控股子公司肇民动力日常运营资金。 2017年12月19日，公司与邵雄辉签署《借款协议》，约定出借人邵雄辉向公司拆借2400万元用于公司资金周转，公司已分别于2017年12月、2018年1月、2018年12月归还该等借款，并按一年期的同期银行贷款基准利率4.35%向邵雄辉支付资金使用费，以实际借款时间计算，2017年度、2018年度发生的资金使用费分别为2.25万元、21.57万元。 2017年3月6日，邵旭红与肇民动力签署《借款协议》，约定出借人邵旭红向肇民动力无息拆借85万元用于补充肇民动力日常运营资金。公司已于2019年5月归还该等借款。 邵雄辉系公司实控人、任公司董事长、总经理。邵旭红系邵雄辉胞妹。 招股书称，上述关联交易均基于公司流动资金融资需求产生。基于规范并减少关联交易的目的，公司自2018年起停止资金拆入，公司自关联方处所拆借资金已于报告期内归还，此后未再向关联方拆借资金。 曾被列入经营异常名录 2015年7月10日，因肇民科技未依照《企业信息公示暂行条例》第八条规定的期限公示年度报告，被列入经营异常名录。 2015年7月31日，上海市金山区市场监督管理局将肇民科技移出经营异常名录。移出经营异常名录原因为：列入经营异常名录3年内且依照《经营异常名录管理办法》第六条规定被列入经营异常名录的企业，可以在补报未报年份的年度报告并公示后，申请移出。 独立性遭问询 2020年11月16日，深交所对肇民科技出具审核中心意见落实函，其中深交所对肇民科技的独立性问题进行追问。 落实函指出，肇民有限设立时的主要业务、主要高管及核心技术人员均来自肇民精密，发行人与日本特殊陶业的业务系经肇民精密日本母公司肇产业介绍取得，并由肇产业为发行人提供成套发动机爆震传感器生产线机器设备采购、运输服务。此外，目前发行人与肇产业仍存在个别客户和供应商重叠的情况，发行人向重叠客户的中国分支销售，肇产业向重叠客户的日本分支销售，双方无任何业务交集。2017年12月，肇民精密将其持有的肇民有限20%股权转让予华肇投资后，不再持有肇民有限任何股权，2019年肇产业将肇民精密注销。 落实函要求肇民科技补充披露发行人商标、专利、商号等是否存在来源于肇民精密、肇产业或存在双方共用的情形，如是，请说明前述主体和发行人是否存在相关资产的纠纷或潜在纠纷，发行人的资产是否独立。补充说明肇民精密注销前其他高管的去向，是否在发行人处任职，该等人员控制的企业与发行人客户、供应商是否存在业务或资金往来，是否存在替发行人代垫成本、费用的情况。补充说明肇产业与发行人是否存在限制发行人销售区域、领域、产品等的约定；发行人外销客户包括日本特殊陶业境外分支，双方无任何业务交集的表述是否准确，发行人和肇产业业务是否完全独立。 肇民科技回应称，公司的商号“肇民”最初来源于肇民精密和肇产业。但鉴于：（1）公司最初作为肇民精密等投资设立的子公司，使用“肇民”商号符合商业惯例，同时肇民有限设立及整体变更时分别经主管工商管理部门名称核准，使用“肇民”商号合法、有效；（2）肇产业在中国境内并未拥有“肇民”商号，肇民精密也已于2019年6月注销。截至目前，肇产业在中国境内未投资任何企业；（3）根据肇产业与肇民精密分别于2017年9月27日就“肇民”商号相关事宜出具的《无异议函》，其对公司在其中英文或拼音公司名称中使用含“肇民”或“HAJIME”或“ZHAOMIN”等事项无异议，且肇产业及肇民精密未曾就上述事项向肇民科技提出异议或因此产生任何纠纷，今后也不会就该等商号的使用事宜向肇民科技或/及其股东提出异议，或主张任何经济利益。 公司拥有的商标、专利不存在来源于肇民精密、肇产业的情形，且不存在双方共用的情形。公司与肇民精密、肇产业之间不存在相关资产的纠纷或潜在纠纷，公司的资产独立。不存在替发行人代垫成本、费用的情况。除已披露的关联交易外，公司与肇产业无任何业务交集，双方业务完全独立。 据招股书披露，2017年，公司向肇产业购买固定资产1723.44万元，采购的固定资产主要为爆震传感器产品生产设备。
“近期公司股价持续低迷，请公司谈一下有关基本面的情况，给投资者一些信心！”12月23日，南岭民爆投资者互动平台上有股东对公司近期股价大跌提出了质疑。 南岭民爆方面回复称：“目前，公司生产经营一切正常，基本面稳中向好。根据战略发展需要，公司正加快布局砂石骨料等产业，延伸产业链，并将积极着手恢复旗下部分子公司的军品资质，进一步完善公司军品业务结构。” 自11月24日股价创下15.77元/股的高点后，12月10日南岭民爆股价突然封死跌停，之后便开启了闪崩模式。截至12月24日收盘，公司股价为7.74元/股，区间最大跌幅已达到51%。 对于公司近期的股价走势，南岭民爆相关负责人在接受记者采访时表示：“公司目前基本面一切正常。前三季度，公司优化调整收入结构，退出低毛利率水平的贸易业务，全面推广使用电子雷管，军品业务取得了良好的成绩。” 三季报显示，截至2020年9月30日，公司营业总收入为14.64亿元，同比减少23.19%，净利润为3618万元，同比增加16.46%。 公司在股价异动公告中也明确表示，公司经营情况正常，内外部经营环境未发生重大变化。目前没有任何应予以披露而未披露的事项或与该事项有关的筹划、商谈、意向、协议等；董事会也未获悉对本公司股票及其衍生品种交易价格产生较大影响的信息；公司未发现前期披露的信息需要更正、补充之处。 值得关注的是，近期南岭民爆正着手恢复旗下部分公司的军品资质。资料显示，南岭民爆主要从事工程爆破等服务。近年来，公司业绩稳步增长。财报显示，公司2018年、2019年及2020年前三季度分别实现营业收入21.74亿元、25.22亿元、14.64亿元；分别实现归母净利润2271.78万元、2386.64万元、3152.48万元。 在军品方面，南岭民爆子公司湖南神斧集团向红机械化工有限责任公司为国家定点生产和研制军用火工品、军用气囊装置的军民结合型企业，是湖南省内唯一的军用火工品科研生产厂家。目前拥有武器装备科研生产许可证，具有装备承制单位资格和军民产品自营出口权。 上述负责人表示：“公司正在着手恢复旗下另一家公司的军品资质，目前还在进行中，未来会有新的产品品类放到这家公司，从而进一步完善公司军品业务结构。” 此外，南岭民爆在砂石产业的布局也取得了实质性的进展。今年6月，公司与芷江侗族自治县人民政府签订了《战略合作框架协议》，深化拓展双方在芷江县砂石骨料业务市场的投资与合作。10月，怀化南岭砂石有限公司正式成立，开展在芷江县当地砂石矿山的竞标及砂石产业整合工作，打造新的利润增长点，推动公司高质量发展。 上述负责人表示：“公司进军砂石骨料行业，延伸产业链，并将其作为重要发展领域，以加快推进转型发展，带动公司民爆产品的销售，促进混装炸药产能释放和一体化爆破服务的拓展。有利于增强企业的核心竞争力，符合公司的长远发展战略。”
中国经济网编者按：上交所官网近日发布消息，将于12月15日审核江苏联测机电科技股份有限公司（以下简称“联测科技”）的首发申请。联测科技为一家动力系统测试解决方案提供商，主要产品和服务分为动力系统智能测试装备和动力系统测试验证服务两大类。 2020年6月29日，联测科技在上交所网站披露招股说明书，拟于上交所科创板上市，保荐机构为长江证券承销保荐有限公司，审计机构为江苏公证天业会计师事务所（特殊普通合伙），发行人律师为上海市通力律师事务所，评估机构为江苏中企华中天资产评估有限公司。联测科技本次拟公开发行股票数量不超过1600万股，发行后总股本不超过6370亿股。该公司拟募集资金5.82亿元。 2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，联测科技研发费用分别为1154.92万元、1403.88万元、1922.77万元和898.78万元，占营业收入的比例分别为7.01%、6.28%、6.09%和5.74%。同期，同行业可比上市公司研发费用率平均值分别为6.10%、6.00%、6.34%和7.17%。 联测科技控股股东、实际控制人为赵爱国，李辉、郁旋旋、张辉为实际控制人的一致行动人。赵爱国、李辉、郁旋旋和张辉分别持有联测科技19.52%、10.14%、8.25%和6.97%的股份，四人合计持有联测科技44.88%的股份。 2017年、2018年、2019年和2020年上半年，联测科技实现营业收入分别为1.65亿元、2.23亿元、3.16亿元和1.56亿元，实现净利润分别为2892.76万元、3648.43万元、6159.94万元和2655.37万元。 报告期内，联测科技经营活动产生的现金流量净额分别为2987.05万元、3857.53万元、6013.16万元和1632.74万元；销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.18亿元、1.32亿元、2.16亿元和1.19亿元，主营业务收现比率分别为71.51%、59.11%、68.44%和76.10%。 截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日，联测科技资产总额分别为4.04亿元、5.10亿元、5.98亿元和5.85亿元；负债总额分别为2.25亿元、2.87亿元、3.17亿元和2.76亿元；资产负债率（合并）分别为55.80%、56.35%、52.96%和47.24%；流动比率分别为1.45、1.50、1.53和1.75；速动比率分别为0.70、0.74、0.84和1.00。 报告期各期末，联测科技的货币资金分别为3353.01万元、5585.52万元、5657.49万元和8151.41万元，占流动资产的比重分别为10.57%、14.04%、12.39%和18.02%，主要为银行存款。 2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，联测科技应收账款余额分别为9872.28万元、1.25亿元、1.41亿元和1.70亿元；坏账准备分别为3069.93万元、3415.49万元、3766.20万元和3874.68万元，计提比例分别为31.10%、27.42%、26.77%和22.73%；应收账款账面价值分别为6802.35万元、9041.49万元、1.03亿元和1.32亿元，占流动资产的比例分别为21.44%、22.72%、22.56%和29.10%。 2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，联测科技存货账面余额分别为1.73亿元、2.10亿元、2.16亿元和2.05亿元；存货账面价值分别为1.64亿元、2.01亿元、2.06亿元和1.93亿元，占流动资产的比例分别为51.80%、50.62%、45.41%和42.55%。该公司存货由原材料、在产品和半成品构成，其中在产品占比较高，占报告期各期末存货账面余额比例分别为80.32%、80.56%、81.50%和75.90%。 报告期内，联测科技主营业务毛利率分别为40.64%、38.63%、39.66%和36.52%。 联测科技主营业务收入来自于智能测试装备、测试验证服务和备件及维修。报告期内，该公司智能测试装备营业收入占比分别为82.05%、85.19%、81.18%和79.31%，毛利率分别为33.30%、32.64%、33.22%和28.36%；测试验证服务营业收入占比分别为12.69%、11.31%、15.43%和16.49%，毛利率分别为77.88%、77.92%、70.05%和67.70%；备件及装修营业收入占比分别为5.27%、3.51%、3.40%和4.20%，毛利率分别为65.29%、57.30%、55.72%和68.27%。 联测科技的产品和服务主要下游应用领域为新能源汽车和燃油汽车行业。2018年国内汽车市场出现28年来首次下滑，产销量分别比2017年下降4.16%和2.76%，2019年国内汽车市场产销量分别同比下降7.51%和8.23%。联测科技表示，若我国汽车行业景气度持续下降，则可能造成公司下游客户生产经营状况不佳、财务状况恶化等不良后果。 2017年，联测科技及其孙公司（已注销）各被行政处罚一次。 2017年1月19日，上海市浦东新区地方税务局临港分局第二税务所出具《税务行政处罚决定书（简易）》（沪地税浦临二简罚[2017]19号），由于联测科技上海分公司未按规定期限办理纳税申报和报送纳税资料、2016年10月的个人所得税未申报，依据《中华人民共和国税收征收管理法》第六十二条，对联测科技上海分公司处以500元的罚款。 2017年5月12日，南通市港闸区消防救援大队向联测科技出具《处罚决定书》，联测科技的孙公司常测汽测厂房、办公楼（老厂房，已搬迁并拆迁）未进行竣工验收消防备案，被处罚款5000元整。常测汽测已于2017年5月18日缴纳了前述罚款。 2018年7月，联测科技在变更为股份公司后第一次增资，彼时增资后公司整体估值5.3亿元，增资的价格为11.11元/股。2019年8月，联测科技股权转让，股权转让价格为20.96元/股，转让价格按照公司整体估值10亿元确定。也就是说，一年时间该公司估值几近增长一倍。 2017年至2019年，联测科技每年分红一次，累计现金分红金额4500万元。 此外，联测科技实际控制人赵爱国之配偶郁卫红存在涉及仲裁案件的情况。该案尚未进行裁决。 郁卫红因涉及尚未了结的广西开元相关股东要求回购的仲裁可能承担的股权回购连带责任金额最高为4,517.05万元。根据2011年4月《广西开元机器制造有限责任公司增资协议书》，若仲裁庭认为连带责任条款有效，且连带责任上限条款有效，则郁卫红存在因尚未了结的广西开元相关股东要求回购的仲裁及广西开元其他尚未提起仲裁的投资者可能要求的股权回购承担的连带责任风险的金额可能为0.00万元、469.04万元、9385.02万元的3种情形，连带责任最高上限金额为9385.02万元。若仲裁庭认为2011年4月《广西开元机器制造有限责任公司增资协议书》连带责任上限条款无效，则郁卫红存在因尚未了结的广西开元相关股东要求回购的仲裁及广西开元其他尚未提起仲裁的投资者可能要求的股权回购可能承担的股权回购连带责任金额最高为1.88亿元。 对上述问题，中国经济网记者发送邮件至联测科技董秘办，截至发稿未收到回复。 冲刺科创板 联测科技前身为启东市天木机电技术有限公司，成立于2002年6月26日，2002年9月29日公司名称经核准更名为“启东市测功器有限公司”，2002年10月28日公司名称经核准更名为“启东市联通测功器有限公司”。2017年6月26日，有限公司变更为股份公司。 联测科技为一家动力系统测试解决方案提供商，主营业务为动力系统智能测试装备的研发、制造和销售，以及提供动力系统测试验证服务。该公司的产品及服务主要应用于新能源汽车、燃油汽车、船舶和航空等细分领域动力系统测试，为新能源汽车整车、动力总成及相关零部件，燃油汽车动力总成及相关零部件，船舶发动机，航空发动机及变速箱等动力系统相关设备提供智能测试装备；为新能源汽车整车、动力总成及相关零部件，燃油汽车动力总成及相关零部件提供测试验证服务。 2020年6月29日，联测科技在上交所网站披露招股说明书，拟于上交所科创板上市，保荐机构为长江证券承销保荐有限公司，审计机构为江苏公证天业会计师事务所（特殊普通合伙），发行人律师为上海市通力律师事务所，评估机构为江苏中企华中天资产评估有限公司。 联测科技选择的具体上市标准为《上海证券交易所科创板股票上市规则》2.1.2之“预计市值不低于人民币10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元，或者预计市值不低于人民币10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元”。 联测科技本次拟公开发行股票数量不超过1600万股，占本次发行后总股本比例不低于25.00%，发行后总股本不超过6370亿股。该公司拟募集资金5.82亿元，其中3.07亿元拟用于汽车动力系统智能测试装备研发制造及测试验证服务项目，1.37亿元拟用于航空动力系统智能测试装备研发制造项目，8736.62万元拟用于江苏联测研发中心升级改造建设项目，5000.00万元拟用于补充流动资金。 联测科技控股股东、实际控制人为赵爱国，李辉、郁旋旋、张辉为实际控制人的一致行动人。 赵爱国持有联测科技19.52%的股份，李辉持有联测科技10.14%的股份，郁旋旋持有联测科技8.25%的股份，张辉持有联测科技6.97%的股份，四人合计持有联测科技44.88%的股份。 根据赵爱国与李辉、郁旋旋、张辉在2017年6月26日签订的《一致行动确认书》，《一致行动确认书》签署之日前，李辉、郁旋旋、张辉在行使股东权利中与赵爱国保持了一致行动，《一致行动确认书》签署之日后，李辉、郁旋旋、张辉愿意在行使股东权利中继续与赵爱国保持一致行动。如各方对相关事项未能形成一致意见，李辉、郁旋旋、张辉同意无条件与赵爱国保持一致意见。《一致行动确认书》自各方签署后成立并生效，有效期至公司股票在证券交易所上市之日起满三十六个月止。如果一致行动协议到期后不再续签，或出现其他股东增持股份谋求公司控制权的情形，将可能会影响公司现有控制权的稳定，从而对公司管理团队和生产经营的稳定性产生不利影响。 赵爱国，男，董事长，1969年出生，中国国籍，无境外永久居留权，中专学历。1988年8月至2002年9月，历任启东测功器厂技术员、研究所副所长、电子工程部部长等职；2002年9月至2017年6月，任启东市联通测功器有限公司执行董事；2017年6月至今，任江苏联测机电科技股份有限公司董事长。 李辉，男，董事、副总经理，1962年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，机械制造专业。1979年9月至1982年1月，任启东卫龙电机厂职员；1982年1月至1983年9月，任启东测功器厂技术员；1983年9月至1986年6月，在南通职大机械制造与工艺专业进修；1986年9月至1995年1月，任启东测功器厂车间主任；1995年1月至2002年9月，任启东测功器厂技术副厂长；2002年9月至2017年6月，任启东市联通测功器有限公司副总经理；2017年6月至今，任江苏联测机电科技股份有限公司董事、副总经理。 郁旋旋，男，副董事长，1955年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历。1970年8月至1998年6月，历任启东测功器厂工人、机修车间主任、总装车间主任、生产科长、经营科长、副厂长、党委副书记、厂长等职位；1998年7月至2002年6月，在启东市机械厂挂职；2002年6月至2017年6月，任启东市联通测功器有限公司总经理；2017年6月至今，任江苏联测机电科技股份有限公司副董事长。 张辉，男，监事会主席，1969年出生，中国国籍，无境外永久居留权，大专学历，机械制造专业。1990年8月至1993年8月，任启东测功器厂技术员；1993年8月至1996年8月，任启东测功器厂工艺员；1996年8月至1999年2月，任启东测功器厂研究所副所长；1999年2月至2001年2月，任启东测功器厂技术科科长；2001年2月至2002年2月，任江苏林洋华虹分公司副总工程师；2002年2月至2017年6月，任启东联通测功器有限公司副总经理；2017年6月至今，任江苏联测机电科技股份有限公司监事会主席。 销售商品、提供劳务收到的现金连续三年半不及同期营业收入 2017年、2018年、2019年和2020年上半年，联测科技实现营业收入分别为1.65亿元、2.23亿元、3.16亿元和1.56亿元，实现净利润分别为2892.76万元、3648.43万元、6159.94万元和2655.37万元。 报告期内，联测科技经营活动产生的现金流量净额分别为2987.05万元、3857.53万元、6013.16万元和1632.74万元。 报告期内，联测科技销售商品、提供劳务收到的现金分别为1.18亿元、1.32亿元、2.16亿元和1.19亿元，主营业务收现比率分别为71.51%、59.11%、68.44%和76.10%。 招股说明书显示，截至2020年9月30日，联测科技资产总额6.06亿元，负债总额2.82亿元，归属于母公司所有者权益3.25亿元。2020年1-9月，联测科技实现营业收入2.42亿元，同比增长3.92%；归属于母公司所有者的净利润4209.01万元，同比增长4.68%；扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润4006.71万元，同比增长1.81%。 联测科技根据公司实际经营情况，预计2020年全年营业收入在3.25亿元至3.75亿元之间，同比增幅2.90%至18.73%；净利润在6,285.36万元至7,222.78万元之间，同比增幅2.04%至17.25%；扣除非经常性损益后归属母公司净利润在6164.43万元至7101.85万元，同比增幅1.16%至16.55%。 研发费用率持续下滑 2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，联测科技研发费用分别为1154.92万元、1403.88万元、1922.77万元和898.78万元，占营业收入的比例分别为7.01%、6.28%、6.09%和5.74%。 联测科技解释称，报告期内，公司研发费用率逐年下降，主要是收入规模快速增长，摊薄了研发费用占比所致。整体而言，公司的研发费用率与可比公司较为接近。 报告期内，同行业可比上市公司研发费用率平均值分别为6.10%、6.00%、6.34%和7.17%。 从联测科技的研发费用明细来看，报告期内，职工薪酬分别为682.26万元、799.85万元、904.88万元和382.24万元，占比分别为59.07%、56.97%、47.06%、42.53%；材料费分别为211.04万元、294.63万元、794.50万元和424.00万元，占比分别为18.27%、20.99%、41.32%和47.18%；折旧及摊销分别为63.45万元、55.14万元、75.08万元和32.86万元，占比分别为5.49%、3.93%、3.90%和3.66%；咨询服务费分别为57.59万元、93.20万元、32.55万元和27.42万元，占比分别为4.99%、6.64%、1.69%和3.05%；其他费用分别为140.59万元、161.07万元、115.77万元和32.26万元，占比分别为12.17%、11.47%、6.02%和3.59%。 截至2020年9月末，联测科技拥有发明专利8项、实用新型专利62项和软件著作权30项。 同行业可比上市公司中，湖南湘仪拥有发明专利2项，软件著作权20项；无锡朗迪拥有发明专利6项，软件著作权18项；华依科技拥有发明专利9项，软件著作权67项；重庆理工清研凌创拥有发明专利5项，软件著作权2项。 截至2020年6月末货币资金8151.41万元无银行借款余额 截至2017年12月31日、2018年12月31日、2019年12月31日及2020年6月30日，联测科技资产总额分别为4.04亿元、5.10亿元、5.98亿元和5.85亿元。其中，该公司流动资产分别为3.17亿元、3.98亿元、4.57亿元和4.52亿元，占比分别为78.53%、78.09%、76.36%和77.30%；非流动资产分别为8674.32万元、1.12亿元、1.41亿元和1.33亿元，占比分别为21.47%、21.91%、23.64%和22.70%。 报告期各期末，联测科技的货币资金分别为3353.01万元、5585.52万元、5657.49万元和8151.41万元，占流动资产的比重分别为10.57%、14.04%、12.39%和18.02%，主要为银行存款。 报告期各期末，联测科技负债总额分别为2.25亿元、2.87亿元、3.17亿元和2.76亿元。其中，该公司流动负债分别为2.18亿元、2.65亿元、2.99亿元和2.59亿元，占比分别为96.76%、92.39%、94.47%和93.72%；非流动负债分别为730.44万元、2184.46万元、1750.62万元和1737.05万元，占比分别为3.24%、7.61%、5.53%和6.28%。 报告期各期末，联测科技一年内到期的非流动负债余额分别为0万元、108.00万元、0万元和0万元，系一年内到期的长期借款；长期借款余额分别为0元、460.75万元、0元和0元，系期限在一年以上的长期借款。截至2020年6月30日，联测科技无银行借款余额。 报告期各期末，联测科技资产负债率（合并）分别为55.80%、56.35%、52.96%和47.24%；流动比率分别为1.45、1.50、1.53和1.75；速动比率分别为0.70、0.74、0.84和1.00。 应收账款余额呈逐年上升趋势 2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，联测科技应收账款余额分别为9872.28万元、1.25亿元、1.41亿元和1.70亿元，金额较大。 报告期各期末，联测科技应收账款账面价值分别为6802.35万元、9041.49万元、1.03亿元和1.32亿元，占流动资产的比例分别为21.44%、22.72%、22.56%和29.10%；坏账准备分别为3069.93万元、3415.49万元、3766.20万元和3874.68万元，计提比例分别为31.10%、27.42%、26.77%和22.73%。 联测科技称，报告期各期末，公司主要应收账款客户为潍柴集团、上汽集团、日本电产、华为公司、科力远、五菱柳机、吉利集团等国有单位、上市公司或行业龙头。 报告期各期末，联测科技按单项计提坏账准备的应收账款账面原值为26.59万元、411.46万元、1185.63万元和1383.88万元。该公司称，主要针对部分客户经营困难、未及时支付货款的情形单项全额计提坏账准备。 报告期各期末，联测科技应收账款周转率分别为1.66次/年、2.00次/年、2.38次/年和1.01次/年；同各行业可比上市公司应收账款周转率平均值分别为2.87次/年、3.07次/年、2.76次/年和0.80次/年。 应收票据以银行承兑汇票为主 报告期内，联测科技应收票据账面价值分别为2448.67万元、2668.87万元、3072.05万元和760.38万元，占流动资产的比例分别为7.72%、6.71%、6.73%和1.68%。 报告期各期末，该公司应收票据账面余额分别为2450.95万元、2702.18万元、3084.32万元和782.50万元；坏账准备分别为2.28万元、33.31万元、12.27万元和22.12万元，预计信用损失率分别为0.09%、1.23%、0.40%和2.83%。 报告期内，联测科技应收票据以银行承兑汇票为主，随收入规模扩大应收票据余额逐年上升，银行承兑汇票账面价值分别为2395.44万元、2371.45万元、2729.91万元和499.29万元。 报告期各期末，联测科技应收款项融资余额为0元、0元、4010.71万元和1914.67 万元，系根据2019年4月财政部发布的《关于修订印发2019年度一般企业财务报表格式的通知》（财会【2019】6号），增加“应收款项融资”项目，反映资产负债表日以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的应收票据和应收账款等。2019年末、2020年6月末联测科技应收款项融资余额为信用等级较高的6家大型商业银行和9家上市股份制商业银行的银行承兑汇票。 联测科技称，截至报告期期末，公司已质押且尚未到期的应收票据余额为1314.35万元，均为银行承兑汇票，其中应收款项融资科目项下已质押的银行承兑汇票余额为1264.35万元，应收票据科目项下已质押的银行承兑汇票余额为50万元。 存货周转率不及同业平均值 2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，联测科技存货账面余额分别为1.73亿元、2.10亿元、2.16亿元和2.05亿元；存货账面价值分别为1.64亿元、2.01亿元、2.06亿元和1.93亿元，占流动资产的比例分别为51.80%、50.62%、45.41%和42.55%。 联测科技存货由原材料、在产品和半成品构成，其中在产品占比较高，占报告期各期末存货账面余额比例分别为80.32%、80.56%、81.50%和75.90%，主要是公司的智能测试装备主要物料自发出至客户验收存在安装调试和试运行周期所致。 报告期内，联测科技存货中，原材料账面余额分别为2183.34万元、2460.51万元、2492.00万元和3202.90万元，跌价准备分别为395.01万元、398.07万元、415.83万元和436.09万元；半成品账面余额分别为1224.32万元、1615.62万元、1507.61万元和1729.01万元，跌价准备分别为112.72万元、114.03万元、117.64万元和151.74万元；在产品账面余额分别为1.39亿元、1.69亿元、1.76亿元和1.55亿元，跌价准备分别为378.45万元、308.22万元、467.24万元和621.44万元。 报告期各期末，联测科技存货周转率分别为0.59次/年、0.72次/年、0.89次/年和0.47次/年；同各行业可比上市公司应收账款周转率平均值分别为1.05次/年、1.16次/年、1.08次/年和0.65次/年。 主营业务毛利率整体呈下滑趋势 报告期内，联测科技主营业务毛利率分别为40.64%、38.63%、39.66%和36.52%。 联测科技主营业务收入来自于智能测试装备、测试验证服务和备件及维修。报告期内，该公司智能测试装备实现营业收入分别为1.35亿元、1.90亿元、2.56亿元和1.24亿元，占比分别为82.05%、85.19%、81.18%和79.31%；测试验证服务实现营业收入分别为2086.92万元、2523.26万元、4865.44万元和2578.73万元，占比分别为12.69%、11.31%、15.43%和16.49%；备件及装修实现营业收入分别为866.33万元、782.42万元、1071.50万元和656.30万元，占比分别为5.27%、3.51%、3.40%和4.20%。 过去三年及一期，联测科技智能测试装备毛利率分别为33.30%、32.64%、33.22%和28.36%；测试验证服务毛利率分别为77.88%、77.92%、70.05%和67.70%；备件及维修毛利率分别为65.29%、57.30%、55.72%和68.27%。 根据招股说明书，同行业可比上市公司智能测试装备业务毛利率平均值分别为28.59%、28.85%、28.85%和24.49%；同行业可比上市公司苏试试验的测试验证服务毛利率分别为62.40%、57.51%、58.50%和54.92%。 联测科技称，发行人的智能测试装备毛利率高于可比公司毛利率主要是因为：虽然发行人与上述选取的可比公司的相关业务具有一定可比性，但主要产品的类别、功能、用途仍存在差异，公司产品以动力系统相关测试台架、测试线为主，可比公司产品以汽车领域的装配线、生产线为主。 该公司还表示，报告期内，发行人的测试验证服务毛利率高于可比公司毛利率主要是因为：发行人的测试验证服务主要是为新能源汽车和燃油汽车动力系统提供耐久测试验证和性能测试验证服务，而苏试试验主要提供环境与可靠性试验，服务内容存在差异；发行人的测试验证服务是近年来国内刚兴起的业务，公司议价能力较强，因此毛利率较高。 2020年上半年期末员工人数较期初减少5人 截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月30日，联测科技及其子公司员工总人数分别为230人、265人、288人和283人。 截至2020年6月30日，按职能结构划分，联测科技及其子公司管理人员、生产人员、研发人员和销售人员员工人数分别为37人、159人、57人和30人，占员工总数的比例分别为13.07%、56.18%、20.14%和10.60%。 截至2020年6月30日，按受教育程度划分，联测科技及其子公司硕士及以上、本科、大专和大专以下员工人数分别为6人、72人、80人和125人，占员工总数的比例分别为2.12%、25.44%、28.27%和44.17%。 截至2020年6月30日，按年龄结构划分，联测科技及其子公司29岁（含）以下、30-39岁（含）、40-49岁（含）和50岁（含）以上员工人数分别为80人、91人、37人和75人，占员工总数的比例分别为28.27%、32.16%、13.07%和26.50%。 受汽车行业波动风险影响 根据招股说明书，报告期内，联测科技的产品和服务主要下游应用领域为新能源汽车和燃油汽车行业，2017年度至2019年度主营业务应用于新能源汽车行业的收入占比分别为18.54%、27.17%和42.45%，应用于燃油汽车行业的收入占比分别为51.16%、55.69%和39.55%，合计占比分别为69.69%、82.86%和82.00%。 汽车产业是我国国民经济的重要支柱产业，2018年国内汽车市场出现28年来首次下滑，产销量分别比2017年下降4.16%和2.76%，2019年国内汽车市场产销量分别同比下降7.51%和8.23%。其中，2018年我国新能源汽车产销量分别同比增长59.95%和61.66%，2019年我国新能源汽车产销量分别同比下降2.20%和3.98%。 联测科技称，公司的产品及服务主要取决于下游应用领域在动力系统的研发投入和生产相关的固定资产投入，与下游行业产销规模并不具有完全正相关关系。若我国汽车行业景气度持续下降，则可能造成公司下游客户生产经营状况不佳、财务状况恶化等不良后果，进而导致下游客户对发行人产品需求的下降，对公司的经营业绩产生不利影响。 同时，为更好地应对节能减排的需要，国家颁布了一系列鼓励政策，促进了新能源汽车产业链的发展。随着新能源汽车市场的发展，国家对补贴政策也有所调整。近年来，国家对新能源汽车行业呈现额度收紧、补贴门槛逐渐提高的趋势。2020年，财政部、工信部、科技部、国家发改委发布《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，内容包括：将新能源汽车推广应用财政补贴政策实施期限延长至2022年底；平缓补贴退坡力度和节奏，原则上2020-2022年补贴标准分别在上一年基础上退坡10%、20%、30%；新能源乘用车补贴前售价须在30万元以下（含30万元）等。 联测科技称，未来若我国进一步收紧对新能源汽车行业的鼓励政策，可能会导致新能源汽车行业的景气度下降，进而对公司的经营业绩产生不利影响。 2017年被行政处罚2次 报告期内，联测科技及其孙公司（已注销）各被行政处罚一次。 2017年1月19日，上海市浦东新区地方税务局临港分局第二税务所出具《税务行政处罚决定书（简易）》（沪地税浦临二简罚[2017]19号），由于联测科技上海分公司未按规定期限办理纳税申报和报送纳税资料、2016年10月的个人所得税未申报，依据《中华人民共和国税收征收管理法》第六十二条，对联测科技上海分公司处以500元的罚款。 联测科技称，针对该处罚，公司已及时进行整改：公司及时缴纳了罚款，及时进行了纳税申报和个人所得税申报，并加强内部管理，加强人员培训，杜绝上述情况的再次发生。依据《中华人民共和国税收征收管理法》第六十二条的规定，联测科技上海分公司所受处罚并非情节严重，且从轻处罚，金额较小，因此不构成重大违法违规行为。 2017年5月12日，南通市港闸区消防救援大队向联测科技出具《处罚决定书》，联测科技的孙公司常测汽测厂房、办公楼（老厂房，已搬迁并拆迁）未进行竣工验收消防备案，被处罚款5000元整。常测汽测已于2017年5月18日缴纳了前述罚款。 根据招股说明书，2020年3月18日，南通市港闸区消防救援大队出具了《证明》：“上述处罚所涉及的厂房、办公楼由于历史原因无法办理竣工验收消防备案，且由于该企业已进行了搬迁，后续所涉及的厂房、办公楼已进行了拆迁，因此属于已整改完毕。该违法行为未造成严重社会危害结果，也无其他严重危害情节，上述处罚不属于情节严重的行为，不属于重大违法违规行为。” 估值一年翻倍 2018年7月，联测科技在变更为股份公司后第一次增资，彼时增资后公司整体估值5.3亿元。2019年8月，联测科技股权转让，转让价格按照公司整体估值10亿元确定。也就是说，一年时间该公司估值几近增长一倍。 2015年10月23日，赵爱国与久联投资签订《关于启东市联通测功器有限公司之股权转让协议》；同日，联通测器股东会做出决议，一致同意赵爱国将其于2014年12月从融银投资处受让的联通测器3.60%的股份（对应注册资本出资额18.75万元），以1012.50万元的价格转让给久联投资。2017年1月15日，联通测器股东会作出决议，一致同意2015年10月23日联通测器股东会做出的决议，即同意赵爱国将所持的联通测器3.60%的股份（对应注册资本出资额18.75万元）以1012.50万元的价格转让给久联投资。 联测科技称，本次转让的原因为赵爱国拟以久联投资作为员工持股平台，待上市时机成熟再将久联投资内部的出资份额转让给员工。出于上市进程的考虑，赵爱国及久联投资在2015年10月23日股东会决议后未及时进行股权转移。本次转让价格与赵爱国2014年12月回购融银投资的股权的价格相同，以该价格计算的公司整体估值是公司2016年度净利润的16.03倍，转让价格公允。久联投资已支付完毕全部1012.50万元转让价款，赵爱国已就本次转让缴纳完毕个人所得税。 2018年6月13日，中新兴富与公司及公司股东签署《增资协议》，约定中新兴富向公司投入3000万元取得公司270万元的新增股本。同日，公司召开2018年第一次临时股东大会，全体股东一致决议通过公司增加注册资本的议案：公司股份总数由4500万股增至4770万股，新增股份由中新兴富以3000万元认购，其中270万元计入公司股本，其余2730万元计入资本公积。2018年7月16日，江苏公证天业会计师事务所（特殊普通合伙）出具苏公W【2018】B075号《验资报告》，确认截至2018年7月4日，中新兴富增资款项已足额缴纳。 联测科技称，本次增资的价格为11.11元/股，本次增资的定价依据为结合公司盈利能力和未来发展潜力，由相关方共同协商确定，增资后公司整体估值5.3亿元，是公司2017年净利润的18.32倍，是公司2018年净利润的14.53倍，价格公允。中新兴富的主要业务是股权投资，增资公司的原因是看好公司的未来发展。 2019年3月25日，史文祥与中新兴富签署了《股份转让协议》，约定史文祥将其持有的公司63万股以629.64万元的作价转让给中新兴富。2019年3月29日，中新兴富向史文祥支付了本次转让的全部价款。 联测科技称，本次股权转让价格为9.99元/股，本次转让价格参考中新兴富前次增资价格，由于本次转让不存在对赌条款，因此转让价格略低于中新兴富增资价格，定价公允。 2019年8月28日，中新兴富与臻至同源签署《股份转让协议》，约定中新兴富将其持有的公司95.40万股以2000.00万元的作价转让给臻至同源。2019年8月29日，臻至同源向中新兴富支付了2000.00万元全部价款。 联测科技称，本次股权转让价格为20.96元/股，臻至同源一般投资偏后期已发展较为成熟的拟上市公司，定价依据为参考联测科技发展前景、业绩预测及上市进度，由双方共同协商确定，按照公司整体估值10亿元确定，以公司2018年扣非后净利润计算的PE倍数为27.18倍，以公司2019年度扣非后净利润计算的PE倍数为16.41倍，定价公允。本次股权转让的原因为臻至同源主营股权投资业务，看好公司未来发展，同时中新兴富转让一部分股权以实现基金收益。本次转让价格与2019年3月转让价格差异较大的原因为两次股权转让的定价基础不同，2019年3月转让的定价基础为2018年7月中新兴富增资联测科技的价格的9折，按2018年扣非后的净利润计算的PE倍数为12.96倍；2019年8月股份转让的定价基础为2019年联测科技的业绩预测，按2019年扣非后净利润计算的PE倍数为16.41倍。两次股份转让价格均由转让方与受让方基于股份转让方案确定时对联测科技的发展现状及预期经协商后确定，转让双方均系真实意思表示，价格差异具有合理性。 存新增土地使用风险 报告期内，联测科技全资子公司常测机电的部分经营用地存在未取得土地使用权的情形，常测机电使用位于苏通科技产业园沈海高速西、江广路东的常测机电东侧的部分土地，存放集装箱试验设备用于提供测试验证服务。根据常测机电与江苏南通苏通科技产业园区管理委员会于2014年12月18日签署的《项目投资补充协议》，约定在常测机电用地的东侧预留12亩作为二期用地，在一期竣工投产2年内启动。常测机电已满足相应条件，但截至本招股说明书签署日，该东侧土地尚未履行国有土地使用权出让的手续。常测机电与南通苏通科技产业园控股发展有限公司签署了《临时用地协议书》，约定将该地块共9.32亩土地授予常测机电用于施工临时工棚及工程材料临时堆放。 根据江苏南通苏通科技产业园区管理委员会出具的《证明》：“截至2020年9月8日常测机电未有土地管理方面行政处罚记录。位于江苏南通苏通科技产业园沈海高速西、江广路东相应地块土地利用总体规划调整手续正在报批中，获批后即可开展征地报批及挂牌出让工作，江苏南通苏通科技产业园区管理委员会及其下辖部门支持协调常测机电通过招拍挂出让程序取得该相应土地使用权。”根据南通市自然资源和规划局开发区分局出具的《证明》，常测机电自2017年1月1日至2020年7月24日期间未有土地管理方面行政处罚记录。 2017年度、2018年度、2019年度和2020年1-6月，利用该土地上的集装箱试验设备所产生的收入分别为0元、0元、638万元和742.10万元，占联测科技当期营业收入的比例分别为0%、0%、2.02%和4.74%。 三年分红4500万元 2017年至2019年，联测科技每年分红一次，累计现金分红金额4500万元。 2017年2月，联通测器股东会作出决议，决定分配现金股利人民币1000.00万元。 2018年6月，联测科技股东大会审议通过了《关于2017年度利润分配预案的议案》，决定分配现金股利人民币2500.00万元。 2019年3月，联测科技股东大会审议通过了《关于公司利润分配方案的议案》，决定分配现金股利人民币1000.00万元。 实际控制人配偶涉及相关仲裁事项 值得一提的是，联测科技实际控制人赵爱国之配偶郁卫红存在涉及仲裁案件的情况。 2010年9月，常州力合、无锡力合、卓佳汇智、力合华清与广西开元、包括郁卫红在内的广西开元原23名自然人股东、CMHJHoldingsCompanyLimited、Lightspeed（Kaiyuan）Limited、NatixisVentechChinaAB（以下该3个外资机构股东简称为“原投资者股东”，原投资者股东与本次增资的股东合并简称为“投资者股东”）签署了《广西开元机器制造有限责任公司增资协议书》，约定常州力合投资1150.00万元、无锡力合投资1000.00万元、卓佳汇智投资500.00万元、力合华清投资475.00万元，共计3125.00万元，认购广西开元新增注册资本1702.78万元，同时广西开元原股东将资本公积1422.22万元转增为注册资本。 《广西开元机器制造有限责任公司增资协议书》约定了对赌条款，约定自本次增资完成之日起四年内广西开元未能完成公开发行股票并上市，则自本次增资完成之日起四年届满后投资者股东有权选择继续持有广西开元股权，亦有权选择由广西开元回购或原自然人股东收购投资者股东所持有的广西开元全部股权，收购价格应当为相应股权比例的广西开元净资产和投资者股东认缴该部分股权所投入的资金的1.5倍的两者较高金额。原自然人股东不可撤销的承诺并保证承担对投资者股东的股权回购义务，该等保证为连带责任保证。 本次增资完成之后，广西开元的注册资本为1.53亿元，广西开元第一大自然人股东、投资者股东和郁卫红的出资额为377.5671万元，出资比例为2.46%。 由于广西开元未能按时完成公开发行股票并上市，2015年4月，卓佳汇智向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁申请，提出了郁卫红向卓佳汇智支付股权回购款37.48万元、其余原自然人股东共向卓佳汇智支付股权回购款712.52万元、各原自然人股东承担连带保证责任等仲裁请求。截至本招股说明书签署日，该案尚未进行裁决。 2011年4月，融银创业与广西开元、包括郁卫红的广西开元原23名自然人股东、广西开元的其余7个机构股东（投资者股东及融银创业合并简称为“所有投资者股东”）签署了《广西开元机器制造有限责任公司增资协议书》，约定融银创业以2125.00万元，认购广西开元新增注册资本1157.89万元，同时广西开元将资本公积967.11万元全部转增为注册资本，原股东和融银创业按比例享有。 《广西开元机器制造有限责任公司增资协议书》约定了对赌条款，约定自本次增资完成之日起三年内广西开元未能完成公开发行股票并上市，则自本次增资完成之日起三年届满后所有投资者股东有权选择继续持有广西开元股权，亦有权选择由广西开元回购或原自然人股东收购所有投资者股东所持有的广西开元全部股权，收购价格应当为相应股权比例的广西开元净资产和投资者股东认缴该部分股权所投入的资金的1.5倍的两者较高金额。原自然人股东不可撤销的承诺并保证承担对所有投资者股东的股权回购义务，该等保证为连带责任保证。原自然人股东所承担的上述连带责任以其认缴的广西开元出资额或截止本协议签署之日，其在广西开元公司的所有者权益为限，以上述两个数字中较大的为准。对于所有投资者股东提出来由公司回购或原自然人股东收购所有投资者股东所持有股权事项，投资者股东同意按本条款约定之时间、价格为准，投资者股东与公司、原自然人股东之前所签署的相关的协议、合同、章程等文件与本条款不符时，以本条款为准。 根据中众益（广西）会计师事务所有限公司玉林分所出具的中众益审[2011]5041号《审计报告》，广西开元截至2010年12月31日的所有者权益为1.90亿元，以本次增资前的股权比例计算，原自然人股东享有的权益为9385.02万元，其中郁卫红享有的份额为469.04万元。 本次增资完成之后，广西开元的注册资本为1.75亿元，广西开元第一大自然人股东、投资者股东和郁卫红的出资额为399.7312万元，出资比例为2.29%。 由于广西开元未能按时完成公开发行股票并上市，2019年5月，融银创业向上海国际经济贸易仲裁委员会提起仲裁申请，提出了包含郁卫红在内的22名原自然人股东支付股权收购款3187.50万元、支付利息569.55万元、支付律师代理费10万元，共计3,767.05万元等仲裁请求。 2019年7月24日，经融银创业申请财产保全，启东市人民法院出具了（2019）苏0681财保11号《民事裁定书》，冻结郁卫红名下银行存款3767.05万元或查封、扣押其相应价值的财产，冻结期限均自2019年7月29日至2020年7月29日。根据启东市人民法院2019年8月7日出具的《财产保全结果告知书》，郁卫红在2019年7月29日被冻结的银行存款为19.39万元，冻结期限为1年；截至2020年6月30日，郁卫红上述银行账户的银行存款及理财产品的余额为1134.24万元。截至本招股说明书签署日，郁卫红上述财产保全已过期，郁卫红未收到新的财产保全的民事裁定书或法院通知。 截至招股说明书签署日，该案尚未进行裁决。 卓佳汇智和融银创业可能要求郁卫红承担回购义务，因此若以郁卫红承担全部回购义务的连带责任计算，郁卫红所可能承担的最大责任范围即卓佳汇智和融银创业所提出的诉讼请求，即郁卫红向卓佳汇智支付股权回购款37.48万元、其余原自然人股东共向卓佳汇智支付股权回购款712.52万元、各原自然人股东承担连带保证责任；包含郁卫红在内的22名原自然人股东支付股权收购款3187.50万元、支付利息569.55万元、支付律师代理费10万元，共计3767.05万元等。但根据2011年4月《广西开元机器制造有限责任公司增资协议书》的约定，所有投资者股东及原自然人股东同意“原自然人股东所承担的上述连带责任以其认缴的广西开元出资额或截止本协议签署之日，其在广西开元公司的所有者权益为限，以上述两个数字中较大的为准。对于所有投资者股东提出来由公司回购或原自然人股东收购所有投资者股东所持有股权事项，投资者股东同意按本条款约定之时间、价格为准，投资者股东与公司、原自然人股东之前所签署的相关的协议、合同、章程等文件与本条款不符时，以本条款为准。” 联测科技称，郁卫红因涉及尚未了结的广西开元相关股东要求回购的仲裁可能承担的股权回购连带责任金额最高为4517.05万元。根据2011年4月《广西开元机器制造有限责任公司增资协议书》，若仲裁庭认为连带责任条款有效，且连带责任上限条款有效，则郁卫红存在因尚未了结的广西开元相关股东要求回购的仲裁及广西开元其他尚未提起仲裁的投资者可能要求的股权回购承担的连带责任风险的金额可能为0.00万元、469.04万元、9385.02万元的3种情形，连带责任最高上限金额为9385.02万元。若仲裁庭认为2011年4月《广西开元机器制造有限责任公司增资协议书》连带责任上限条款无效，则郁卫红存在因尚未了结的广西开元相关股东要求回购的仲裁及广西开元其他尚未提起仲裁的投资者可能要求的股权回购可能承担的股权回购连带责任金额最高为1.88亿元。 联测科技称，郁卫红除其配偶赵爱国持有联测科技股份外，其其他自有资产以及自筹资金足以覆盖其因广西开元全体投资者股东要求回购相关事宜可能需要承担的责任。郁卫红上述尚未了结仲裁及广西开元其他尚未提起仲裁的投资者可能要求的股权回购事项不会导致联测科技实际控制人发生变化，不会构成发行人本次发行的实质法律障碍。
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