华为在内部心声社区发布《关于公司代理姚安娜商标注册的几点说明》。说明称,“社会上有些公司或个人恶意抢注姚安娜商标,我们不得为之”,“任总是第一次公权私用,为此向全体员工道歉”。 3日晚间,任正非上了热搜,因为二女儿姚安娜。 任正非就华为注册“姚安娜”等商标 向全体员工致歉 据Tech星球报道,华为在内部心声社区发布《关于公司代理姚安娜商标注册的几点说明》。说明称,“社会上有些公司或个人恶意抢注姚安娜商标,我们不得为之”,“任总是第一次公权私用,为此向全体员工道歉”。这份关于公司代理姚安娜商标注册的说明指出: 1、姚思为是任正非女儿,姚安娜是她的艺名。 2、社会上有些公司或个人恶意抢注姚安娜商标,我们不得为之。若自己不注册,商标会被持续的恶意抢注,有许多不利的地方。根据中国商标法的规定,中国大陆公民必须用公司名义或持有个体工商营业执照才可申请注册商标,姚安娜刚毕业,还没有注册自己的公司。因此,任总委托知识产权部代理注册,以后再转让给姚安娜的工作室,费用由她支付。 3、任总是第一次公权私用,为此向全体员工道歉。 任正非的小女儿宣布进军娱乐圈 1月14日,天浩盛世娱乐官方微博发文宣布,姚安娜加入天浩盛世。姚安娜转发微博称,对于自己的一份特殊的生日礼物,未来同行,不负热爱。 这一消息迅速登上微博热搜第一名。 姚安娜身上除了“哈佛毕业”外,最具代表性的标签是“华为千金”,她是华为创始人任正非的小女儿。 早在2019年2月,任正非接受BBC专访时就说:“我有三个小孩,其实我都很关注他们,但是他们各人有个人的个性,我们之间不能完全和谐相处。” 谈及儿女时,2019年5月,任正非接受国内媒体专访时坦言,这辈子很对不起小孩,很亏欠他们。 “小女儿其实也很艰难,因为那时我们公司还在垂死挣扎之中,我基本(每天)十几个小时都在公司,要么就在出差,几个月不回家。当时为了打开国际市场,在国外一待就是几个月,小孩基本上很少有往来,很亏欠他们。其实小孩都是靠自己的努力,自己对自己要求很高。”任正非说。 在这次专访中,有记者还问及姚安娜参加名媛会拍全家福的事情。任正非坦言:“小孩很热爱文艺,有人邀请她参加名媛会时,她跟爸爸妈妈商量说她要出席,当时我的态度是支持。因为如果打击这一次,未来她人生的其他路走不顺时,就会说爸爸妈妈堵了这条路。我们还不如支持她,她想怎么办就怎么办。人家提出来,要照全家福,我第一个表态坚决支持。她好好去学习,自己掌握自己的人生命运。”
1月最后一周,一连4名金融单位厅局级干部被宣布开除党籍:原内蒙古银监局党委书记、局长薛纪宁,原内蒙古银监局副局长陈志涛、宋建基,原山西银监局党委书记、局长张安顺。 2月1日,中央纪委国家监委网站发布消息称,薛纪宁、宋建基、陈志涛以及去年被查处的内蒙古银保监局原党委委员刘金明、贾奇珍,都和包商银行脱不开干系,包商银行过去的野蛮扩张,离不开他们的大肆放水。 被监管对象“俘获”的监管者 从公开通报看,金融监管“内鬼”都有一个突出问题:放弃监管职责,监管严重失守。比如,张安顺“弃守监管职责,纵容包庇金融机构重大违法违规行为”;薛纪宁“纵容包商银行野蛮扩张和违法经营”;宋建基“放弃监管职守,放纵包商银行野蛮扩张”;陈志涛“弃守监管职责,为包商银行野蛮扩张站台助威”。 专业人士曾表示,“监管俘获”是包商银行公司治理失效的重要原因。何为“监管俘获”?打个比方,监管机构和监管者本来是为国家和公众利益服务的,却被监管对象慢慢用各种手段和方法“俘获”了,成了监管对象的“俘虏”,为少数利益集团谋求利益。而这种“俘获”,实际上是“围猎”与“被围猎”的游戏。 2020年,已有多名银保监系统的领导干部落马。驻银保监会纪检监察组严查监管失职失守背后的腐败问题,对薛纪宁、张安顺等人采取留置措施,对16名会管干部给予党纪政务处分。全系统共受理检举控告类信访举报1231件,立案160件,处分164人。 中央纪委国家监委消息称,金融监管部门是金融领域的“守门人”,它们手中的监管权,是防范化解金融风险的一道重要盾牌。可是有一些监管者,却沦为金融秩序的破坏者、金融风险的制造者。 诈骗罪、违法发放贷款罪占比最高 除了金融监管部门外,金融反腐之下,金融机构从业人员犯罪案件审结态势也呈现阶段性上升趋势。 根据近日发布的《中国金融机构从业人员犯罪问题研究白皮书(2018-2020)》(下称《白皮书》)披露,2018年至2020年,全国各级人民法院审结金融机构从业人员犯罪案件共1573件,从年度分布来看,2018年审结264件;2019年审结688件,同比增长160.61%;2020年审结621件,同比下降9.74%。在相关监管制度不断“扎牢”之后,预计相关案件的审结态势会进入“触顶回落”走势。 据了解,《白皮书》是中国司法大数据研究院基于中国裁判文书网已公开的裁判文书,对2018年1月1日至2020年12月31日期间,全国各级人民法院一审和二审已结金融机构从业人员犯罪问题进行了深入分析。 《白皮书》认为,金融工作人员犯罪案件情况不仅是经济社会运行秩序的真实写照,也是当地营商环境和法治环境的重要参照。 根据《白皮书》,诈骗罪、违法发放贷款罪占比最高。2018年至2020年全国各级人民法院审结金融机构从业人员犯罪案件中,从罪名分布来看,诈骗罪占比最高,共428件,占比为27.21%;其余排名靠前的罪名分别为违法发放贷款罪(124件,7.88%)、职务侵占罪(106件,6.74%)、受贿罪(101件,6.42%)、集资诈骗罪(84件,5.34%)、挪用资金罪(72件,4.58%)、骗取贷款、票据承兑、金融票证罪(69件,4.39%)、贪污罪(67件,4.26%);其他占比33.18%。 此外,从身份为自然人的被告人所在金融机构分布情况来看,银行占比31.90%;保险公司占比23.41%;金融资产管理公司占比16.56%;小额贷款公司占比5.48%;基金公司占比3.58%;消费金融公司占比1.13%;证券公司占比0.79%;信托公司占比0.54%;汽车金融公司占比0.52%;金融租赁公司占比0.07%;其他占比16.01%。 其中,身份为自然人的被告人职务,公司高管占比12.37%;中层管理者占比20.74%;基层员工占比66.90%。 《白皮书》表示,我国要保持经济社会平稳健康发展,推动金融行业高质量发展至关重要。其中,做好以“金融机构从业人员”为主体的犯罪预防和处置工作,不仅事关金融反腐工作成效,也事关营商环境持续优化等。
近日由于快手科技的申购热度持续攀升,投资者的目光重新转回了港股新股市场。 其实,今年以来,自从一些在美上市的互联网龙头公司不断传出将回归港股进行二次上市的计划后,次新股板块就开始受到市场资金的追捧,有不少数量在去年四季度上市的次新股公司,其今年以来的累计升幅已超过50%,有两只次新股期间的累计升幅已成功实现翻一番以上。 国内领先的专业工业气体公司 上市后累计升幅逾140%持续引领次新股行情 其中之一,便是一家业内领先的专业工业气体公司CHINA GAS INDUSTRY INVESTMENT HOLDINGS CO. LTD.(港股上市名称CGII HLDGS,代码01940)。该公司上市之后从最低的1.45港元最高升至4.75港元,累计升幅逾140%。 (图片来源:富途牛牛) 经统计发现,该数据在众多港股次新股中排名相当靠前,这代表着该公司股价的良好表现,持续带旺了整个港股的次新股板块,因而逐渐受到市场的进一步关注和挖掘。 据了解,成立于2006年的CHINA GAS INDUSTRY INVESTMENT HOLDINGS CO. LTD.(中国工业气体工业投资控股有限公司),分别由河钢集团、中银国际投资有限公司与淡马锡控股私人有限公司创建的基金所控股,公司主要从事供应管道工业气体、供应液化工业气体及液化天然气相关业务,包括供应液化天然气及提供气体输送服务。根据弗若斯特沙利文报告,按2019年收益计,公司为京津冀区域第二大的工业气体供应商。 成功上市后的CGII HLDGS,之所以能获得如此大的估值提升,究其原因,一方面离不开港股重启的牛市大背景,另一方面亦当然与公司所在赛道的未来发展前景、行业领先位置及公司较为稳定扎实的基本面密不可分。 接下来让我们继续探究这些因素的同时,顺带思考一下该公司是否具备充足的成长能力,以及相关的核心逻辑是什么? 首先,从行业竞争格局来入手。据招股书所示,CGII HLDGS为京津冀区域第二大的工业气体供应商,占据了约8.5%的市场份额,这些直观的数据也许不能完全展示出该公司的行业竞争力,当我们进一步了解到下图所示的公司A、公司C分别指的是全球最大的工业气体和医疗气体以及相关服务的供应商法国液化空气集团、美国500强企业空气与化工产品公司的时候,难免会对公司认可度程度往上提升几分,说明了未来公司有机会受益于行业的“国产替代”等大趋势。 (图片来源:公司招股书) 其次,我们看到京津冀区域的工业气体市场集中度其实并不高,从数量来看,京津冀区域工业气体行业有大约50到100家独立的工业气体供应商,而按2019年收入数据计算,前五大参与者合计约占据了33.3%的市场份额,按中长期来看,相比于成熟度较高的参与者数量较少的寡头垄断产业发展阶段,行业前五大参与者的市场份额占比存在较大提升空间。 京津冀区域是中国领先的钢铁生产基地之一,我们知道钢铁行业是工业气体使用量最多的产业之一。在2019 年,京津冀区域钢铁总产量约占中国钢铁总产量四分之一,对应的,京津冀区域工业气体行业约占全中国工业气体行业市场规模约17.3%。目前,中国钢铁业正面临转型,落后产能将被陆续关停,淘汰出市场,因而钢铁行业的市场集中度也会继续提升,钢铁业转型或深刻地影响工业气体市场走势。 总体来看,工业气体行业的集中度提升趋势将有机会跟随下游行业格局的变化而变化,于对不断变化的政策的适应能力较弱以及拥有相对狭窄的客户群的这类中小型公司可能受到严重影响,换而言之,领先的、排名靠前、综合实力更强的行业或区域龙头企业将有机会受益,市场份额或得到持续扩张。 未来,受到国家政策支持(指的是2015年公布的《京津冀协同发展规划纲要》)的京津冀区域产生的工业气体收入将受到该地区的下游需求所推动,预期于2024年收入将增加至约人民币384亿元,2019年至2024年的复合年增长率约为8.5%,其中,独立供应商预期所获得的收入复合年增长率将会更高,达到10.7%。近年来,大型下游客户更愿意将工业气体生产业务外包给经验更加丰富和专业的独立供应商来操作,这股趋势目前正逐步成为行业发展的驱动力之一。 (图片来源:公司招股书) 因此,综合上述,作为京津冀区域工业气体行业专业、独立且领先的唯一国内上市公司——CGII HLDGS,其不但具备一定的稀缺性,在未来公司还可以有充足的市场空间获得成长,更可持续受益于国产替代与行业集中度提升等行业发展的大趋势。 有稳定的发展模式和扎实的基本面的CGII HLDGS 未来潜力释放的最大看点:开拓的特种气体目标市场 根据公开资料显示,CGII HLDGS主要经营管道工业气体及液化工业气体的供应,亦经营规模相对较小的液化天然气相关业务。其中,公司的主要产品为空气分离装置生产的管道工业气体。管道工业气体的供应产生的收益分别占截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度以及截至2020年6月30日止六个月的总收益约66.4%、62.8%、71.4%及75.6%。 据招股书的资料显示,于往绩记录期内,该公司所有的管道工业气体供应收益均来自对河钢成员集团的成员公司的销售。目前公司已与河钢成员集团发展成互惠互利的战略关系,并成为其独家的管道工业气体供应商,因而公司的客户群就显得非常集中,集中度较高,2019年公司的五大客户占其收入高达87.8%,最大的客户则占其收入的83.6%。并且公司大部分的服务合同均被锁定在15-30年,所以我们才说公司拥有稳定的发展模式,其主要围绕着中国领先的钢铁生产商河钢成员集团的数家成员公司,对其提供工业气体及液化工业气体的供应,公司在招股书中提及,其未来有望拓展更多的客户,不但在河钢集团内部,也在其他的行业,比如说类似化工、医疗、电子、高端制造等符合河北省和京津冀区域转型规划的产业当中找到更多的有代表性的客户群体。 (图片来源:公司招股书) 除此之外,我们能较为清晰地看到,公司所拥有的稳定发展模式,正持续地为其基本面“添砖加瓦”。财务数据方面,2017至2019年期间,公司的收入分别为10.27亿、11.46亿及13.05亿,复合年增长率达12.7%;毛利分别为1.68亿、2.19亿及2.82亿,对应的毛利率分别为16.3%、19.1%、21.6%;纯利分别为7,999万、1.20亿、1.34亿,复合年增长率达29.8%,而对应的纯利率为7.8%、10.5%、10.3%;另外,不考虑上市费用等一次性支出的情况下,能较为真实地反映公司盈利情况的经调整纯利分别为7,999万、1.22亿及1.54亿,复合年增长率则高达38.7%。 从这些数据来看,即使作为模式稳定的、拥有长期合约和长期客户群体的独家工业气体提供商,其依然可以通过提高运营效率来持续改善盈利能力,通过开拓新产品、新业务来持续捕捉市场机会和提升盈利水平和能力。 (图片来源:公司招股书) 值得一提的是,从2017-2019年公司的资产负债率和净负债权益比率来看,前者约处于22-36%的区间,后者则约为12-19%区间水平,反映出较低的杠杆比率,表示财务风险和财务压力均较低。 总体上来说,这样的商业模式,无论在确定性和持续性上面均具备不断创造自由现金流的根基或优势。而稳定性强这是否代表着成长性不足,我们是并不认可这个观点的,我们反而对公司的潜力释放抱有更大的期待。 我们从招股书中找到公司的募资用途,超过90%的募集资金将计划用于中气投(唐山)厂房的发展采购及搬迁空气分离装置。公司亦在招股书清晰地表述过其未来的发展策略,其中之一就是其计划于中气投(唐山)厂房生产特种气体及混合惰性气体,以便于全面运作后开发该等新产品。 特种气体由于其高价值和化学性质,以气缸或杜瓦瓶交付给客户,距离对特种气体构成的限制较小。因此可使得公司有机会继续扩大潜在客户,打破地域限制,其可以就特种气体及混合惰性气体建立全国销售网络。特种气体及混合稀有气体的市价及利润率预期高于其他气体,这将帮助公司未来进一步实现盈利能力的提升。 (图片来源:公司招股书) 另外,我们也在招股书中发现,特种气体主要应用于电子产品行业的生产及制造过程之中,换而言之,中国电子行业的快速发展将给特种气体带来庞大的需求。根据《国家中长期科学和技术发展规划纲要(2006年-2020年)》,电子行业所用高纯度特种气体的工业化被列为连同大规模整合发展的主要特殊项目,这里可以看到特种气体的工业化方向是受到国家的政策鼓励和支持的。 去年美国政府在商业芯片采购方面不断打压中国,这将决定了中国日后定必将大力推动电子工业发展,尤其是芯片制造等高端制造领域。众所周知,在研发制造芯片的过程中,特种气体的供给尤为重要,而中国在努力研发制造各种电子半导体以及智能产品的过程中,高质量、高纯度的特种气体是不可或缺的,预期将快速拉动整个特种气体的制造行业实现跨越式发展,这同样给了具备领先的综合实力的工业气体生产商带来历史性机遇。CGII HLDGS集中优势所倾力募投押注的中气投(唐山)厂房,随着该厂房的产能和新品落地,将成为在以京津冀地区为大本营并拥有行业领先位置的CGII HLDGS,其未来有望通过成功辐射至长三角、珠三角等中国电子集群发展的各大基地,进而最终实现突围。 因此,持续开拓的特种气体目标市场空间和抢占在国内市场份额,这些都是CGII HLDGS未来发展及潜力持续释放的看点之一,值得投资者关注。
新能源汽车行业蓬勃发展带动锂电池行业景气上行,虽然有些声音认为锂电池行业可能会产能过剩、设备会随之减少,但是对于锂电池行业来说,设备折旧一直是高成本的,高性能电池设备没办法用于低性能电池生产,随着技术的进步和成本降低,新设备的更换需求不容忽视。 今天介绍的这家公司是锂电池设备龙头——先导智能(300450.SZ)。 公司介绍 先导智能是国内领先的平台型非标设备企业,从最开始的薄膜电容器设备领域扩展到锂电设备、光伏设备等领域,尤其在锂电设备行业,已达到世界领先水平,是全球高端锂电池设备及整体解决方案的领先者。锂电设备是先导主要收入支柱,宁德时代、LG、松下、northvolt 等多家知名企业都是先导智能的大客户。 图表来源:方正证券 公司营业收入主要源于锂电池设备、光伏自动化生产配套设备、薄膜电容器设备以及 3C 智能设备。2019 年锂电设备营收占比 86%,是公司最大的营收来源,其次是光伏设备,占比为 11%。 图表来源:方正证券 2020 年上半年公司锂电设备毛利率 40.0%,较 2019 年全年提升 0.54%;2020 年上半年公司光伏设备毛利率 26.2%,较 2019 年全年下降 3.40%。2020 年上半年公司营业收入 18.64 亿元,同比增长 0.16%;归属母公司净利润 2.28 亿元,同比下滑 41.98%。2020 年上半年受疫情的影响公司营收增速有所下降,研发支出的增加导致公司利润增速小于营收增速。 营收增长逻辑 1. 拥有技术优势 先导智能在锂电池关键设备涂布机、卷绕机、化成分容系统上保持领先水平。 涂布机是正负极材料做成完整电池之前的重要一环,涂布机要将正负极材料挤压或喷涂在集流体上。涂布设备的技术难点在于提升涂布速度和涂布幅宽的同时保障涂布厚度、密度、对齐精度。先导涂布机的涂布方式为狭缝式挤压涂布。其涂布速度最高能达到 100m/min,涂布宽度最大能达到 1400mm,涂膜重量波动为±1.5%,居于行业领先水平。 图表来源:方正证券 卷绕机的技术难点在于提升卷绕线速度和生产效率的同时保障卷绕对齐度、张力控制和位置精度。公司卷绕机分为方形铝壳、圆柱、软包三种,属性相对于同行业其他公司同类产品,先导卷绕机速度快,精度高,张力波动小,生产效率优于同行业其他公司同类产品。 2. 覆盖锂电生产设备后段,完成整线布局 公司产品线覆盖了锂电前中段设备:涂布机、卷绕机之后,2017 年公司又收购了专注于后段设备的泰坦新动力,形成了锂电前中后段设备全覆盖,完成了公司的整线布局战略。 泰坦的并购产生了良好的协同效应。在 2017 年 8 月完成收购并表后,公司 2018 年业绩增长 36%,泰坦业绩增长 169%。在进行收购时,泰坦承诺 2017-2019 年净利润分别不低于 1.05、1.25 和 1.45 亿元,实际完成 1.2、4.0 和 2.6 亿元,大大超过业绩承诺。相信协同效应在之后会继续放大,持续为公司营收续力。 3. 深度绑定大客户,订单前景良好 公司深度绑定宁德时代,直接受益于其扩产进程。根据宁德时代公告,CATL拟投入不超过390亿用于锂电池生产与研发项目。宁德时代一直是公司的主要客户,根据公司公告,2017-2019年来自CATL的收入占全部收入比重分别为28.32%、12.07%和38.65%,占比有明显提高。9月,先导智能公告25亿元定增预案,CATL全额认购成为公司战略投资者,公司来自CATL订单的确定性和持续性进一步增强,未来将持续受益其扩产进程。预计未来随着CATL扩产规划的落地,公司来自CATL的订单将维持较快增长。 小结 全球电动化趋势逐渐深入,先导智能享受行业高景气度。同时各国新能源汽车的渗透率逐渐提升,根据EV Sales预测,2025年全球新能源汽车的渗透率将达到18%。公司是全球锂电设备龙头,中段卷绕机、后段化成分容设备等技术领先、市场占有率高,并且公司拥有宁德时代、比亚迪等全球大客户,在电动汽车持续增长的背景下,公司锂电设备业务将持续增长。 预计公司 2020/2021/2022 年实现归母净利润8.91/14.64/19.56 亿,对应 PE 为 75.1、45.7、34.2 倍。下游锂电池扩产计划或超预期,公司充分受益于全球电动化浪潮,业绩拐点或已到来。
一个计划减持500万股,一个计划减持不超过2950万股,然而,临到期限末,前者只减持了150万股,后者则未实施减持,这是为什么? 近日,张家港行接连发布两份关于股东减持的公告。先是1月27日晚,该行发布公告称,公司股东江苏沙钢集团有限公司(下称“沙钢集团”)此次减持计划已届满,集团未实施减持;再是2月1日晚,该行再发公告表示,另一大股东江苏联嘉资产管理有限公司(下称“联嘉公司”)在减持计划期间减持了150万股。 而在此前,沙钢集团和联嘉公司曾表示将分别减持张家港行不超过2950万股和500万股股份,相比之下,两大股东实际减持规模可谓是“雷声大雨点小”。对于股东来说,披露完减持计划却转而放弃或者减少减持,这是受何因素影响?对此,接受记者采访的业内人士表示,一方面可能与银行股价未达预期有关,另一方面也可能是由于股东本身资金需求降低。 减持规模与计划相差甚远 沙钢集团和联嘉公司的此次减持计划开始于2020年的7月。当月7日,先是沙钢集团发布消息称,基于自身投资结构调整的原因,集团拟在本公告披露之日起15个交易日后的6个月内,以集中竞价交易方式或者大宗交易减持张家港行股份不超过2950万股(占公司最新总股本比例不超过1.63%)。 公告还显示,截止到2020年7月6日,沙钢集团共持有张家港行147828660股,占公司最新总股本的8.18%。据悉,此次沙钢集团减持的股份来源为首次公开发行前股份;减持价格则是根据减持时市场价格确定,但不低于公司首次公开发行股票发行价。 紧接着,在2020年7月13日,联嘉公司也宣布了减持计划。公司称,基于经营发展需要的原因,拟在本公告披露之日起15个交易日后的6个月内,以集中竞价交易方式减持张家港行500万股(占公司最新总股本比例不超过0.28%)。 截至2020年7月10日,联嘉公司股东张家港市直属公有资产经营有限公司与其一致行动人张家港市金城投资发展有限公司及联嘉公司合计持有张家港行最新总股份比例为8.79%,其中联嘉公司持有公司500万股,占最新总股本的0.28%。 不过,与沙钢集团不同的是,联嘉公司此次减持的股份来源为法院裁定,是首发时法人股东江苏华尔润集团有限公司司法拍卖所受让的股份。 而两家公司公布减持消息后,一直未有动作。其间,在2020年10月末和11月初,张家港行曾发布两则有关减持股份时间过半的进展公告,提到截至公告披露日,两家公司都未减持该行股份。 直至6个月减持期末,两家公司再度露面。沙钢集团最终“食言”,未按计划进行减持,仍持有张家港行8.18%的股份;联嘉公司则仅减持150万股,为计划减持量的三分之一,减持后,持有张家港行无限售股份350万股,占该行总股本比例的0.19%。 或受股价影响 对于银行尤其是区域性银行而言,股东减持现象虽然时有发生,但披露完减持计划却转而放弃的情况并不多见。 “如果是股价不好,再加上股东不缺钱,那么不减持也算正常。”一位银行业资深从业者告诉记者。 另一位券商分析师也对记者称,一方面可能与股价未达预期有关;另一方面则可能是股东本身资金需求没那么强,如果股东真的缺钱,短期内或许就不会太在意股价了。 单从股价的角度来看,去年7月初,银行股曾迎来一波上涨。当时,压制银行股估值的因素发生变化,经历了前期一系列宽松货币政策后,银行后续贷款利率下降空间有限,因此,低估值与经济反弹共振,再加上混业经营催化,银行股走出强势行情。 其中,张家港行自2020年6月18日起就开始明显上涨,至7月7日,股价一度触及7.46元/股,创下2019年3月8日以来的新高,而沙钢集团的减持计划便是在当日抛出。 减持计划宣布的第二天,7月8日,张家港行收盘报7.14元/股,涨幅为2.29%;随后,7月13日,联嘉公司减持消息公布,当天张家港行股价收盘报6.86元/股,涨幅为3.63%。7月16日,张家港行股价再次突破7元/股,上涨至7.13元/股,当日涨幅高达8.19%。 不过自此之后,张家港行股价走势欠佳,一直处于震荡下行之中,股价还曾跌破6元/股。在2020年年末该行股价再迎上涨,曾在12月3日触及短期高位6.86元/股。也正是在此时,联嘉公司进行了减持。 根据公告,联嘉公司于2020年12月1日至2日通过集中竞价的交易方式减持了张家港行150万股,减持均价为6.70元/股,这一价格可以说是当时的高位。此后,张家港行股价一路下跌,截至2021年2月2日收盘,报5.53元/股,较上述减持均价下降了17.5%左右。 张家港行股价的这一走势与银行板块整体表现也较为符合。去年全年来看,银行股呈现一季度波动下行、二季度持续震荡、三季度冲高回落后震荡、四季度板块估值逐渐修复的态势。 “的确去年的后几个月,银行股的表现不如7月份,因此股东出于对投资收益的考量,选择不减持或者降低减持量也并不意外。”前述资深从业者告诉记者。 至于未来银行股的走向,招商证券首席银行业分析师廖志明对表示,经济复苏下,银行板块春季行情有望继续。2021年银行板块净利润增速将大幅升至10%左右,为2015年以来最高,再加上不良包袱出清,资产质量改善,业绩明显好转,预计将驱动银行板块估值修复至近1倍PB(市净率)。 目前,A股上市银行中,已有12家银行披露了2020年业绩快报,且均实现了归属股东净利润的正增长,增速区间为1.01%至5.08%,增速较快的主要包括长沙银行、无锡银行、张家港行和招商银行等。其中,张家港行预计去年净利润10.01亿元,同比增长4.93%。廖志明认为,上市银行2020年业绩将是银行股行情的较强催化剂,或扭转市场对银行股的悲观预期。 银保监会日前披露的数据也进一步印证了银行整体经营业绩向好的基调。经初步统计,商业银行2020年全年实现净利润2万亿元,同比下降1.8%,降幅较去年前三个季度的8.3%已大幅收窄。
截止2021年2月3日11:02,公司涨幅6.85%。公司近一年的涨幅已经超10倍,超过同期其他光伏概念股,如隆基股份、中环股份等。 2021年2月2日晚,公司发布《2021年向特定对象发行A股股票预案》公告,市场传闻高瓴资本可能参与定增。定增公告一出,2021年2月3日再次点燃市场热情,这份预告有何看点?下面我将来讲解一下。 一.公司简介 公司成立于1997年,于2011年登陆创业板,主要经营业务包括光伏逆变器、储能系统和电站系统集成等。目前公司已经成为光伏逆变器龙头企业。 二.公司财务(1)2020年公司归母净利润实现翻倍增长 2021年1月25日公司发布业绩预告,2020年营收190-200亿元,同比增长46%-54%;归母净利润18.5-20.5亿元,同比增长107%-130%。 (2)逆变器龙头今年市场份额有望达到20% 2020H1显示公司光伏行业产品占营收88.21%,其中电站系统集成占52.24%,2020H1实现营收36.27亿元(+52%),光伏逆变器占38.45%,2020H1实现营收26.69亿元(+60%);开源证券预测2020年公司逆变器市场份额达20%。 三.定增预告 2021年2月2日晚公司发布定增预告,募集41.55亿元,其中24.17亿元投资年产100GW新能源发电装备制造基地项目、6.39亿元投资研发创新中心扩建项目、4.98亿元亿元投资全球销售服务体系建设项目和6亿元补充流动资金项目。 (1)24亿解决产能问题 受中国碳中和计划、美国新总统重新加入巴黎计划影响,国内外都加大对新能源的建设,其中国内外各国都着力于光伏发电的建设,2020年我国光伏装机约48.2GW,预计全球有望实现装机120GW以上。 公司受益于光伏行业持续增量,2020公司电站集成业务预计收入达到100亿元,同比增长25.95%,东吴证券预测长期看公司电站集成系统将保持每年20%-40%的稳健增长。 公司作为逆变器龙头一直存在产能不足的影响,2020年逆变器出货30GW以上,同比增长约85%,扩产后有望逐步解决产能问题,长期看逆变器市场份额可达30%。 同样受益于光伏发电效率提升,发电价格逐步与一次性能源发电价格靠近,光伏发电量占总发电量比例稳步提升,2020年公司储能业务预计收入10.05亿元,同比增长85%,预计2025年储能装机量将达到2019年的5倍以上。 目前公司产能紧缺情况下,为了持续扩大市场份额,提高公司生产能力是非常有必要的。 (2)4.9亿元布局全球营销服务中心 海外成熟的市场更加注重产品的质量以及服务能力,对产品价格的敏感性较低;目前公司逆变器海外毛利率高于国内同类型产品,同时公司逆变器已经批量供货于德国、意大利、美国等120多个国家和地区。 2020H1公司海外销售收入19.88亿元(+28.64%),其中逆变器海外出货23-24GW,同比大增160%。 此次4.9亿元布局全球营销服务中心,可以快速反应客户的服务需求,提升公司服务能力。 (3)6亿元投入研发,提升公司研发能力 研发能力一直是新能源设备企业的核心竞争力之一,通过研发产品加速产品的迭代、扩张产品线,保持产品品质是提升市场份额的关键。 2015-2019年公司研发投入累计20亿元,年复合增长率44%,远超国内其他竞争者,其中2020H1公司研发人员占比超过35%。 (4)6亿元改善改善财务状况,提高公司风控能力 随着公司市场份额的扩大,产品销售收入和产品销量的不断增长,公司把6亿元用于改善公司财务状况,可以提高公司抗风险能力。 四.小结 接近42亿元定增方案,解决了目前公司为了扩大市场份额,产品销量持续增长导致的产能紧张问题,也解决了目前研发投入资金的问题,还解决了公司营销战略的问题,最后随着公司市场份额的持续扩大,产品销量和产品数量的不断增长,增加公司现金流来提高公司风控能力是很有必要的。
近期基民的心情可谓是坐了一趟过山车。 由于赚钱效应明显,今年爆款基金不断出圈,引发全民搞基热潮。 但基于市场流动性收紧信号不断释放,大盘震荡明显,部分“白马”标的频频暴雷,使得不少明星基金出现账面浮亏。 上海机场连续三日暴跌,令市场为张坤这位公募一哥执掌的易方达中小盘混合基金捏了一把汗。 业绩不及预期而股价不断重挫的东方日升,则是去年股票型基金冠军陆彬的汇丰晋信智造先锋股票、汇丰晋信低碳先锋股票第一大、第二大重仓股。 当短期的膨胀与风险都被放大具象化之时,基民们,尤其是新进场的90后们急了,毕竟临近月底和春节,资金有落袋为安的需要。 更何况,他们的入市心理很简单,即买基金做短线,跟风追热点买爆款。 数据来源:脉脉调研 然而,这一心理显然与基金投资逻辑相背,毕竟基金不是短炒工具,核心在于寻找好标的而长期持有,以分散风险。 下面,基金君就为分析一下目前市场主要遵循的两条投资方向逻辑,给陷入迷茫的基民们吃一颗定心丸。 对龙头股长期持有 谈起基金,就免不了说到抱团。 事实上,无论是公募基金公司规模,还是重仓股的偏好,现在都已呈现了头部聚集效应。 截止到2020年四季度,公募基金公司规模(剔除货币基金)前十名是易方达、汇添富、华夏、广发、南方、富国、嘉实、博时、招商和鹏华,规模合计4.76万亿,占2020年公募基金总规模(剔除货币基金)40.2%;且就持股市值来说,前十大基金公司合计持股近2.6万亿,占总持股49.81%。 同时,公募基金持股集中度上升斜率继续提升,基金前20大重仓股持股市值占基金股票投资市值的比例上升4.23个百分点至41.22%;基金前100大重仓股的市值占比也上升3.81个百分点至75.41%。 抱团是自然而然发生的,更何况如今,全球经济步入低增长、低通胀以及低利率的阶段,为提高投资回报率,专业的人做专业的事,一定会对具备核心竞争力的稳定高增长资产加以偏好。 这也就是为什么近年来,投资头部公司成为机构的普遍共识。 所以,当头部基金经理发行新基金之时,不可避免会受到基民的追捧,这在其中,起到关键作用的便是明星基金经理的筛选,而这一选择大多趋向于拥抱白马股。 因此,坚定看好龙头标的,选择头部基金经理是一个必然趋势,新基金的投资组合也大多继续延续这一逻辑。 回顾这几日,新基金发行依旧保持较高的节奏,2月的第一个交易日有26只基金开启认购,“日光基”身影频现。 例如,1日发行的南方兴润价值一年持有已募集超过150亿元的目标上限,将聚焦金融服务、生物医药、消费、地产、科技等行业赛道。 这一基金由投资年限超过12年的史博管理,他重视龙头效应,习惯结合时势去寻找各个行业中高质量增长型公司,来构建高度确定性的中大盘投资组合,旗下代表产品为南方绩优成长混合A,资金规模78.42亿,任职总回报259.18%,2年收益率132.15%,同类排名383/760,年化回报在16.50%。 截止到去年四季度,南方绩优成长混合A基金份额净值为1.6623元。报告期内,该类基金份额净值增长率为14.44%,同期业绩比较基准收益率为10.88%。 从最新的前十大重仓来看,其重点关注长期核心竞争力优势多过短期性的景气驱动,降低了受益于疫情较多的必需消费品的配置,增加了耐用消费品和制造业相关板块(军工等)的配置。其中,长春高新取代贵州茅台成为第一大重仓股,传音控股受到一定的减持,从第四大重仓股变为第十大重仓股,中兴通讯、国际医学、宏达电子、美的集团成为新晋前十大重仓股。 掘金稀缺优质冷门板块 不可否认,在明星基金光环下,龙头股的投资价值已被抬上高点。 但正所谓高处不胜寒,不然抱团也不会陷入争议。虽说在某一赛道精准选取龙头股获取超额收益十分吸引人,但随着这一逻辑的利好不断被放大,高估值带来的泡沫也具有高风险。 同时,由于“大基金”成为趋势,过度追星明星基金经理也或使其承压过重,毕竟规模和业绩在一定程度上难以两全,这也就是近来张坤为首的基金经理带头主动限购的原因。 当大多数人都在龙头股上加码的时候,也代表了有利可图的困难性也在加大,即存有无法较快通过盈利增长来消化目前高估值的风险。 而随着高估值板块受市场调整承压回调后,重视“共识偏差”带来的机会便提上日程,即寻找目前没有被机构共识所注意到的赛道或者标的。 事实上,就目前来说,低估值板块受到一定的关注。 例如,军工,这一板块的波动受市场行情表现敏感,但基于“十四五”时期带来的高景气,产业链上的公司业绩有望持续兑现,而从估值水平、机构配置比例等方面来看,军工行业都处在历史较低位,配置价值由低估值且良好基本面的利好所驱动。 基金君在这里介绍一只基金富国军工主题混合A,由具有近10年投资经验的章旭峰管理,资金规模在64.86亿,从2018-03-29成立至今已取得108.39%,1年收益率92.40%,同类排名121/1018,年化回报29.36%。 截止到去年四季度,富国军工主题混合A基金份额净值为2.0766元。报告期内,该类基金份额净值增长率为21.64%,同期业绩比较基准收益率为15.19%。 最新前十大重仓股为中航沈飞、航天彩虹、中航高科、睿创微纳、火炬电子、中航光电、航天电器、航发动力、和而泰、中航机电。 可以发现,该基金习惯通过组合优化进一步减少净值回撤,以求稳定收益,整体看好增长确定的航空航天整机厂龙头,以及院所改制政策增量受益较大的分系统公司、关注军民融合中具备产品稀缺性及产业化的优势企业。 另外,化工板块也不失为一个黑马板块,上个月在A股景气度前列,且有超20家化工企业被基金公司扎堆调研。其中,新宙邦被调研达到70次,化肥与农用化工领域的新洋丰被调研45次,以及基础化工领域的联泓新科被调研29次等。 显然,由于符合顺周期投资逻辑,原油价格于隔夜收盘创一年新高更是利于堆高行业景气,叠加标的业绩整体改善,利于机构加强调仓意愿(2020年四季度公募基金对化工行业的持仓占比大约在4.41%,位于28个申万一级行业的第七位),毕竟这一板块目前处于低配状态,细分龙头标的存有配置潜力。 最后,1月27日以来,央行连续多个工作日恢复大额投放(今日又开展逆回购1000亿元),流动性投放呈现“一冷一暖”,目前人们对今年货币政策操作取向趋于理性,市场处于震荡之中。 回顾历年春节前后A股市场的走势变化,1991年至2020年期间,全年各月沪指上涨概率相比较,2月的上涨概率最大(达到70%),30年间沪指有21年在2月收涨。 因此,这一时期心态要稳,适合基民在这一时点就企业的成长性和估值水平重新进行一定的判断调整。 结语 巴菲特曾说,人们总是不喜欢慢慢变富。 这句话特别适用于如今火热的基金圈,心态容易飘又容易崩便是对过于逐利又承担不了阶段波动的基民的精准侧写。 要知道,跟随市场行情的变化,没有谁可以一直切准风格切换而避开波动,不必过度放大不及预期的下跌,毕竟投资,尤其是投资基金,选的是好赛道,看的是中长期。