7月解禁市值在百亿以上的公司有11家。其中，科创板的中微公司解禁市值居首，达到413亿元。 7月份解禁市值迎高峰 二季度就要结束，七月份即将到来，据最新数据显示，7月份将迎来解禁高峰期，解禁市值超过4600亿元，其中运行将满一年的科创板解禁市值达到1707.6亿元，占当月解禁总额比例接近四成。 从行业来看，解禁市值规模最大的是医药生物行业，达到909.16亿元，其次是机械设备行业，解禁市值达到815.08亿元；电子、非银金融、计算机行业解禁市值均超过300亿元。要知道，大部分科技股都属于电子、计算机行业，本次大规模解禁对于科技股而言，将迎来考验。 相关专业人士表示， 7月份即将迎来全年解禁高峰，解禁市值高达4600亿，对短期走势会形成一定压力，操作上，适当控制仓位；另有分析师表示，7月份科创板迎来的解禁潮虽然规模相对较大，且其主要解禁人员为核心技术人员、一级市场的投资机构等，减持意愿或相对较强，届时部分个股的股价短期内可能面临一定扰动。 11股解禁市值超百亿 从个股来看，7月份将有129股迎来解禁，以最新数据看，这129股共背后共有股东户数447万户。以解禁股本占总股本比例来看，卫信康（603676）、岱美股份（603730）、大参林（603233）位居前三，占比分别为84.24%、81.59%及79.83%。 以最新收盘价测算，解禁市值在百亿以上的公司有11家。其中，科创板的中微公司解禁市值居首，达到413亿元，该公司将于7月22日解禁，解禁数量为1.94亿股；其次是大参林解禁市值也超过400亿。另外，澜起科技、红塔证券（601236）、健友股份（603707）3股解禁市值均超过200亿元。 7月1日即将迎来解禁的恒锋工具（300488）、华光股份（600475）解禁股占总股本比例分别为67.56%、2.77%，解禁市值分别为16.74亿元和1.87亿元。 解禁后股价下跌压力较小 通常认为，大额解禁或将对个股及整个市场都会带来一定的压力。事实上并非如此，解禁规模大并不意味着市场一定会回调，一家公司的股价也并非仅仅受到股票解禁的影响，同时要看股东减持的意愿！ 吉比特（603444）、卓胜微（300782）、景旺电子（603228）在解禁当日股价均大幅上涨。吉比特解禁后5日累计上涨20%以上，顺丰控股（002352）、白银有色（601212）及景旺电子解禁后5日累计涨幅均超过10%。 从年内完成的1088笔解禁数据来看，解禁前5日，前3日上涨概率略低，低于50%,但解禁当天上涨概率接近60%，解禁后3日、后5日上涨概率均超过50%。 15只解禁股业绩将持续向好 业绩相对较好的公司受解禁影响不大，对于业绩持续向好的解禁股值得关注。 统计显示，一季度净利润增幅超过30%，且机构预测2020年、2021年净利润增幅均超过30%的7月份即将解禁股有15只，科创板股有15只。其中，解禁市值较大的中微公司、健友股份、虹软科技均在内。 从业绩来看，一季度业绩大幅增长的有特宝生物、安集科技、睿创微纳。特宝生物一季度净利润同比增长4000%以上，后2股净利润增幅均超过250%。从机构预测业绩来看，今年净利润有望翻倍的有索通发展（603612）、佩蒂股份（300673），2021年净利润增幅有望超过50%的有方邦股份、索通发展及国联股份（603613）。
6月21日下午，在北京市新型冠状病毒肺炎疫情防控工作第128场新闻发布会上，百事公司大中华区集团事务部企宣总监樊志敏通报，百事公司北京大兴磁魏路分厂出现确诊病例，已停产停工。随后，百事可乐官微发表声明，包括北京百事可乐饮料有限公司在内的、生产百事可乐等饮料产品的全国各百事各灌装厂迄今为止并未发现任何新冠肺炎确诊病例。百事可乐强调，百事全系列饮料产品符合国家各项标准，一直依法正常供应。北京市新冠发布会通报发生疫情个案的工厂只是位于北京大兴区磁魏路1号的百事食品一个分厂，其从未生产任何饮料产品。据天眼查信息，百事食品（中国）有限公司北京分厂的所在地，正是北京市大兴区孙村乡磁魏路1号，该工厂主要生产乐事薯片，公司员工总数约869人。搜索发现，乐事淘宝官方旗舰店北京地区已不支持售卖，其他地区仍可正常购买。百事财报显示，2019年，百事营业收入为671.61亿美元，同比增长3.87%，归属于普通股东净利润为73.14亿美元，同比下降41.56%。其中，由非洲、澳大利亚、新西兰、中国四个国家及地区组成的大区实现收入29.19亿美元,同比增长4.47%。乐事薯片是百事在大中华区经营的主要品牌。除北京分厂外，生产乐事薯片的工厂还包括百事食品（中国）有限公司、百事食品（中国）有限公司武汉分厂。百事公司大中华区官网显示，1993年，百事公司食品业务随着乐事薯片的引进而进入中国。如今，百事公司在华的食品业务已经发展壮大到7家食品工厂。2018年8月，百事公司宣布增资近一亿美元，扩建并改造上海松江食品工厂，该工厂竣工后将成为百事公司在华最大的薯片生产基地。2019年6月，百事公司宣布投资5000万美元在四川省德阳经济技术开发区新建“百事食品四川生产基地”，该厂将是百事公司在西南地区的第一个薯片工厂。据媒体报道，2019年百事可乐、乐事、美年达、七喜等23个品牌的销售额都在10亿美元以上。
据汇嘉时代官网消息，6月18日，贵州茅台酒销售有限公司与汇嘉时代签约，汇嘉时代成为新一轮的贵州茅台酒区域KA卖场直销渠道商。公司总经理朱翔代表公司参加了签约仪式。 据悉，此次签约的直销渠道商有16家区域KA卖场、4家酒类垂直电商和2家烟草零售连锁。 汇嘉时代6月19日公告，公司与贵州茅台酒销售有限公司签订的总价款不超过2.4亿元的茅台酒经销合同中，合同标的包括飞天53%vol 500ml贵州茅台酒及陈年贵州茅台酒等茅台酒系列产品。 茅台酒如今依然处于供不应求的状态，参照969元/瓶的出厂价，天猫、京东飞天茅台1499元/瓶的官方售价，单瓶利润530元，单瓶毛利超过50%。若按此计算，该销售合同或为公司增加毛利超过1亿元。 公司作为新疆地区百货零售连锁企业，主要业务为商品零售和商业物业租赁，业务涵盖购物中心、传统百货、超市等业态。公司自成立以来始终根植新疆区域，做足主业。在市场竞争日趋激烈，行业利润率进一步收窄的背景下，公司积极重构现有经营模式并发掘新的成长机会，培育公司新的业绩增长点。 目前公司在新疆地区拥有6家百货商场、3家购物中心及12家超市，经营面积达48万平方米，分布于乌鲁木齐市、昌吉地区、五家渠市、石河子市、奇台县、克拉玛依市、哈密市、库尔勒市、阿克苏市的核心商业区。 公司表示，此次签约旨在借助公司的销售平台将品质优秀且价格优惠的茅台酒系列产品推向新疆市场。企业从厂家直接进货减少了中间商环节，进而构建高效成熟的供应链系统，提高了公司白酒系列产品的核心竞争力，提升了白酒系列产品的毛利水平，符合公司业务发展需要。
6月21日晚，奇信股份发布公告，控股股东智大控股及其关联人叶秀冬与新余投控于6月20日签署了《股份转让框架协议》，拟按照16.21元/股的转让价格，合计转让其持有的公司股份6748万股，占公司总股本的29.99%。转让总价为10.94亿元。公司最新股价为14.14元。 此外，智大控股后续拟与新余投控签署《表决权放弃协议》，将不可撤销、不可变更地放弃其未转让的剩余公司股份3175万股（占公司总股本的14.11%）对应的表决权。如本次股份转让顺利实施完毕，公司控制权将发生变更，公司控股股东将变更为新余投控，实际控制人将变更为新余市国资委。 据介绍，新余投控作为新余市唯一一家政府投融资平台，发展定位为新余市重大项目的投资建设平台、经济运行的支撑平台和资产的运营平台，主要负责新余市城市基础设施建设、交通基础设施建设、棚户区改造、城(镇)区域开发、水利水电、旅游开发等项目的融资、投资、建设任务，与奇信股份具有较高的产业关联度和良好的资源互补性，能与其形成高度战略协同关系。 奇信股份表示，国有资本的介入将有利于发挥地方国资的资源优势和资金优势，为公司经营发展和后续融资等方面提供支持；同时，发挥民营企业与地方国资的体制机制优势互补作用，有利于保持发展战略的持续性和稳定性，实现国有资本与民营资本混合所有制经济共同发展的良好局面。实控人让渡公司控制权，为公司引入具备产业协同能力和资金实力的控股股东，进一步完善公司治理结构，全力支持公司的长远发展。 此次股权转让还存在一些不确定性。目前奇信股份控股股东智大控股及其股东叶家豪、叶洪孝，控股股东关联人叶秀冬所持的股权均存在不同程度的承诺锁定，上述承诺的豁免需经公司董事会、监事会、股东大会审议通过。此外，智大控股持有的公司股份7130万股以及叶秀冬持有的公司股份1080万股仍处于质押状态，如上述受限股份未及时满足交割条件，则本次股份转让事项尚存在不确定性。
银轮股份：热交换器“隐形冠军” 二次腾飞在即 报告导读 公司是我国热交换器行业龙头，大力开拓乘用车市场，并积极布局新能源车热管理。目前公司已实现从单一产品到热交换系统，从传统热管理到新能源汽车热管理覆盖，成功打入海外客户供应体系，迎来成长的“黄金十年”。 投资要点 投资建议 随着公司新客户配套放量，产能利用率提升有望规模效应显现，毛利率有望触底回升；同时公司在新能源热管理和尾气后处理有望在未来两年迎来高增长。 我们预计2020-2022 年公司归母净利润增速分别为10.43%、28.78%、17.69%，EPS 分别为0.44、0.57、0.67 元/股，对应当前PE 分别为26、21 和17 倍。 公司传统热管理业务稳定发展，新能源业务前景广阔，维持“买入”评级。 超预期因素 (1)新能源热管理品类渗透率超预期。公司在新能源热管理领域品类布局丰富，单车价值约为传统汽车热管理3 倍，且渗透率有望随《电动汽车用蓄电池安全要求》标准对热管理的要求而增加，品类渗透有望超预期。 (2)新客户拓展超预期。公司近两年新增配套客户众多，例如传统车增加东风日产、欧洲雷诺、捷豹路虎，新能源车增加电动车龙头、吉利戴姆勒smart 车型。 (3)尾气后处理配套超预期。国六排放标准将在2021 年全部执行，柴油车需新增尾气处理装置和检测装置。尾气处理(EGR + DOC + DPF + SCR + ASC)2025 年市场空间约为480 亿元。 超预期逻辑推导路径 (1)新能源热管理品类扩张，有望陆续配套主流新能源车企，我们预计该领域未来五年市场空间将快速增长4 倍，2025 年全球新能源热管理行业市场规模将达620 亿元左右，中国新能源热管理市场规模约270 亿元。公司作为国内热管理领先企业，产品布局丰富，有望深度受益于新能源热管理行业红利。 (2)新客户拓展清晰，公司加强欧洲市场布局，凭借优异的产品力和增强的渠道力，有望不断打入新客户供应体系，获得更高的市场份额。 (3)尾气后处理迎来高增长，公司在EGR、SCR 等领域储备丰富，EGR 在国六阶段将被广泛使用，根据测算， EGR 冷却器的国内商用车市场空间约29 亿元左右，公司有望成为EGR 冷却器寡头而深度受益。 催化剂 (1)重要客户拓展顺利；(2)季度业绩超预期；(3)核心产品供进主流品牌。 核心风险 (1)新客户配套销量不及预期；(2)商用车销量大幅下滑；(3)新能源热管理竞争加剧，单品配套不及预期。 航天电器：导弹领域有望呈现高景气 公司是核心受益标的 导弹领域在多重背景驱动下有望呈现高景气。 ①与先进平台匹配切实形成实质战斗力：伴随我国国防建设的需要，我军海陆空平台装备的数量同步也在不断增加，尤其以20 系列为代表的新式航空装备等正处于换装列装的高峰。因此，也需要大量与之相匹配的导弹武器装备，切实形成实质战斗力。 ②战略储备需求增加：衡量一个国家的强大程度，不止在于其战机、远洋作战能力等水平，还在于其平时庞大的弹药储备数量。现代战争中，导弹在精确打击对手的重要战略目标、航空对战中扮演了重要的角色。由于导弹在战争中的消耗数量极其庞大，因此导弹的战略储备也显得尤为重要。例如：2003 年的伊拉克战争，美英联军精确制导弹药使用量占总投弹量的68%，使用战斧导弹955 枚、空对地2148 枚、精确制导炸弹8716 枚，精确制导武器的消耗量可见而知。 ③实战化训练带来的消耗需求大幅提升：全军继续加强练兵备战，强度、程度、时间等继续加强。根据解放军报报道，解放军诸多前沿主战部队的炮弹及导弹消耗量已经呈现翻倍态势，东部战区陆军某旅2018 年枪弹、炮弹、导弹消耗分别是2017 年的2.4 倍、3.9倍、2.7 倍。由此推测，在实战化训练继续加强背景下，我国对导弹的需求将会进一步的提升，以满足训练的需求量。 航天电器（002025）的弹载连接器和电机产品在导弹领域优势突出，将核心并广泛受益行业增速的提升。 公司70%以上的产品销售给航天、航空等领域的高端客户，军品基本覆盖全部军工装备领域。 公司的连接器产品在宇航、弹载连接器领域市场份额居首。在弹载连接器领域，公司参与配套的导弹型号齐全，基本广泛分布我国的主流导弹型号，可充分享受导弹领域放量带来的市场规模的增加。 公司的优势产品绞线式弹性毫微插针连接器，该种连接器的“心脏” 部分是绞线插针，俗称“麻花针”，为电子设备微型化，高可靠，创造了有利条件，它的独特优点使的该类连接器是导弹上应用最为广泛的品类。伴随着导弹领域的高景气，公司凭借产品优势核心受益这一进程。 公司的微特电机产品覆盖航天所有型号，同时也为电子、航空、船舶型号配套，在产品性能、可靠性等方面具有高端技术优势。贵州林泉作为国内精密微特电机研制与工程应用的领军企业，公司拥有国家级的“精密微特电机工程技术研究中心”和航天“微特电机专业技术中心”、“微特电机检测中心”。公司的微特电机产品广泛应用在导弹舵机、水中兵器舵机、导引头伺服机构，此外还有弹上电源、弹上遥测等产品，航天业务占比高，同样受益。 民品在通信领域拓展迅速，已涵盖通信、工业、新能源等多个下游领域，受益于5G 基站建设。 公司加快光传输、高速互连与新能源互连等新业务的拓展，目前民品中通信领域业务占比可观，订单增长较好，受益5G 基站建设等带动，2020 年公司为国际国内主流通信设备厂家生产5G 基站的连接器，根据贵阳日报报道，截至4 月初已接到1.8 亿余元订单额；另公司连接器产品品类齐全，包括高速连接器等，自主可控趋势下受益国产替代机会。获得了某国际通信设备巨头重点高速编码独 家开发资格，转变公司在通信市场单一产品(电源类)配套的被动局面。 根据东莞日报，公司华南基地于6 月3 日举办了动工仪式，将是5G通讯和物联网、新能源汽车、消费终端和工业控制领域电子元器件的科研生产基地，计划投资20 亿元，计划用地100-150 亩，达产后预计年产值35 亿元，税收8000 万元，长期空间进一步打开。 航天科工集团提出积极推进实施股权激励等中长期激励措施，航天电器有望受益这一进程。 2019 年 8 月，航天科工集团官网指出，要完善利益传导机制，完善基于实际绩效的激励机制，积极推进实施股权激励等中长期激励措施，加快推进“薪酬+股权分红”多元化收入分配体系建设。股权激励手段对企业经营和业务具有积极作用，同时对提升投资信心上也具备积极效果。 投资建议：导弹领域在多重背景驱动下有望呈现高景气度，公司广泛覆盖导弹型号，在弹载连接器领域地位高，优势突出，核心受益；此外民品发展具有潜力，受益于5G 基站建设及元器件的国产替代。 此外，公司作为航天科工十院旗下上市公司，股权激励仍可期。预计2020-2022 年净利润为4.84、5.95、6.91 亿元，对应估值26X、21X、18X，公司是军工板块中增长确定性较好、估值与业绩匹配，可长期关注，持续推荐，6 个月目标价32 元，维持“买入-A”评级。 风险提示：武器装备列装进度不及预期、航天发射任务失利或延后影响公司军品业务。 风华高科：5G建设带动MLCC 国产替代加速 事项： 2020年3月以来，风华高科（000636）管理经营持续改善，同时下游在5G需求带动下进入新的成长周期，公司适时的推出了高端电容扩产计划，预计MLCC 产能三年内扩大5 倍左右，有望抓住MLCC 国产替代的历史机遇实现跨越式成长。我们重点推荐风华高科，主要基于以下逻辑： 1)老牌MLCC 龙头企业经营管理有望持续改善；2)5G 建设带动MLCC 下游需求进入新一轮成长周期；3)风华高科拟募投高端电容器扩产项目，有望成为MLCC 国产替代急先锋。 预计2020-2022 年归母净利润7.4/12.2/14.3 亿元，YOY 118%/64%/18%，当前股价对应PE=31/19/16x。看好公司作为国内mlcc 龙头的长期发展，给予“买入”评级。 投资建议： 维持“买入”评级 我们重点推荐风华高科，主要基于以下逻辑： 1)老牌MLCC 龙头企业经营管理有望持续改善； 2)5G 建设带动MLCC 下游需求进入新一轮成长周期； 3)风华高科拟募投高端电容器扩产项目，有望成为MLCC 国产替代急先锋。 预计2020-2022 年归母净利润7.4/12.2/14.3 亿元，YOY 118%/64%18% ,当前股价对应PE=31/19/16x。看好公司作为国内mlcc 龙头的长期发展，给予“买入”评级。 风险提示：下游需求不及预期，行业竞争加剧。
协鑫能科6月21日晚发布公告，公司股票于2020年6月15日起正式成为深证1000、深证700、中小创新等相关指数样本股，并正式加入深股通股票名单。 协鑫能科是国内领先的清洁能源综合服务商及热电联产龙头企业。年报显示，2019年公司实现年度营业收入108.98亿元，同比增长33.5%，实现归属于上市公司股东的净利润5.54亿元，同比增长66.83%。继2018年超额完成业绩承诺，置入资产协鑫智慧能源实现年度扣非归母净利润5.4亿元，实现率达145.5%。2020年一季度，公司逆市完成营业收入25.17亿元、归属于上市公司股东的净利润8987.66万元，分别同比大幅上升15.52%和175.76%。 近期，协鑫能科在资本市场上获多家券商关注。财通证券在研报中表示，公司热电联产行业领先，深度布局长三角、珠三角多个国家级工业园区，客户需求旺盛。在建拟建热电项目充足，同时积极布局风电市场，并做好充分准备应对电改，在国内外天然气成本下行背景下，公司未来大有可为。
作者 | 小水 来源 | 格隆汇新股 数据支持 | 勾股大数据 糖果卖的成功，可以是一门怎样的生意？ 巴菲特早年投资的经典案例之一的喜诗糖果，以2500万美元成交，却累计给巴菲特和芒格创造超10亿美元的税后利润，给予巴菲特后来投资可口可乐的的灵感和本金。当巴菲特近期再谈起它时仍表示，“我们自1972年以来就拥有它，我们热爱它，我们将继续热爱它。” 最近，又一“糖果大户”拟登陆资本市场。 据悉，自1999年起就在中国从事甜食产品制造，拥有多种糖果产品的久久王食品国际有限公司（以下简称：久久王）于月内三度递表港交所。一起来探究下，久久王的糖果生意到底做得如何？它是否具备如喜诗糖果般出色的潜质？ 一 已过最好时代，低增速、高集中度的赛道难“出圈” 从历史进程看，我国休闲食品产业是从食品工业分流而来，至今经历5个发展阶段，逐渐从20世纪70年代起的单一饼干、糖巧品类过渡到目前的烘焙糕点、坚果炒货、休闲卤制品等多品类百舸争流的情形。 久久王主要业务是生产及销售甜食产品，包括胶基糖果、压片糖果、充气糖果及硬糖，自有品牌有酷莎、拉拉卜及久久王。产品类别，属休闲食品行业的最早细分领域之一。 而发展周期长同时意味着行业更趋向成熟，目前公司产品所处的甜食赛道已出现明显的增速放缓，高集中度、高壁垒趋势。 招股书显示，由于注重健康的消费者群体不断壮大，自2014年至2019年，中国人均年甜食消费量以-1.9%复合年增长率递减，总体甜食零售市场的市场规模复合年增长率仅约3.2%。 同时，截止到2019年末，行业CR5=33.1%，行业集中度相对较高，龙头已提前占领市场及渠道，形成较强的行业进入壁垒。 且参考休闲食品其他赛道表现：从行业增速看，休闲卤制品、烘焙糕点、坚果炒货于2013-2018年，分别对应20.0%、11.5%、11.0%的CAGR；从行业集中度来看，休闲卤制品、坚果炒货、烘焙糕点CR5分别为21.4%、16.3%、11.0%。甜食作为传统品类，与部分新兴品类的赛道表现出明显相反的市场趋势。 以上意味着，如今已不再是做糖果生意最好的时代，尤其对于非头部甜食企业而言，想要突围不是易事。 据弗若斯特沙利文数据显示，按收益计，久久王在福建省整体甜食市场排名第二，占2019年该区域市场份额约2.7%及2019年中国市场份额约0.7%，并未进入第一梯队。从目前的赛道现状及市场地位来看，久久王能够实现“出圈”，快速成长的概率不大，想象空间谈不上广阔。 二 OEM代工拉低综合毛利率，业绩承压背后偿债困难 除上述外，回观久久王现时基本面表现。 据招股书，久久王在2017-2019年营收分别为3.56亿元、3.81亿元和4.14亿元；对应财报期内公司净利润分别为4641.5万元、3868.6万元、4319.6万元。虽然公司营收方面稳中有增，但很明显表现为增收不增利，2018、2019两年净利润波动不稳定且均不及2017年水平。 拆分营收构成来看，久久王主要有OEM产品、自有品牌产品两类收入来源。其中，OEM产品对应财报期内收入分别为1.9亿元、2.2亿元及2.0亿元；自有品牌产品对应财报期内收入分别为1.6亿元、1.7亿元及2.1亿元。营收贡献上，逐渐从OEM主导变为两者“势均力敌”。 一方面，OEM代工产品相对自有品牌产品影响力十分有限，品牌溢价无从谈起，在原材料价格、总成本管控不变情况下，毛利率是很难提升的。可以看到，近三年公司OEM产品毛利率几乎没有多大波动，始终维持在24%-26%。 另一方面，久久王总收入的另一半来源——自有品牌产品虽然实现营收快速增长，逐渐比重超过OEM产品，但该部分产品的毛利率高位下行，并没有抵消掉OEM产品的低毛利率水平。 （来源：wind） 由此，久久王综合毛利率严重被拉低，财报期内的毛利率分别为30.5%、30.1%和31.5%，显现出波动缓慢增长之势，压缩了公司整体的利润增长空间。 与此同时，需要注意的是，久久王还面临着不小的债务问题。 据招股书披露，久久王食品2017-2019年期末现金及现金等价物分别为3339.2万元、3965万元、3767.7万元，而公司同期的短期银行贷款分别为1.89亿元，2.27亿元以及2.25亿元，远高于现金及现金等价物，公司的短期偿债压力非常大。并且，公司2020年前4个月的银行借款已与去年整年水平持平，预计其今年全年债务同比再增。 此外，久久王的应收账款逐年上涨，从2017年的7890万元上升到2019年的1.05亿元，至2019年底，公司应收款账面已出现102.9万元的坏账。 一面是应收账款高企，回款难度加大，一面是利润下滑，偿债能力削弱。长期以往，久久王的债务雪球或许会越滚越大。 三 新零售全渠道融合趋势已至，久久王几乎毫无布局 随着互联网的发展、智能手机的普及以及消费升级，线上线下协同发展的新零售模式发展成为大势所趋。如下图所示，较过去所有以往营销渠道，新零售具有更高体验、更高流量的显著优势。 （来源：东兴证券） 代表性休闲食品企业，基本全实现电商平台布局。其中，良品铺子、三只松鼠、绝味食品更是先发制人，打造规模化门店、电商平台自营店、自营APP多种模式并行的渠道网络。 并且，甜食行业自身而言，2014-2019年，电子商务渠道甜食零售额复合增长率高达34.3%，远超上文提到同期3.2%的总体行业增长率。 而久久王的自有品牌产品还以传统的线下分销商销售为主，线上销售仅通过电子商务平台将产品销售予终端客户。截止2019年12月31日，公司委聘了115名分销商，线下渠道销售占比超90%，线上渠道仅有5.4%。 （来源：招股书） 同时，在久久王赖以生存的线下渠道上，也仅是进驻全国多地的大卖场、超市、杂货店等店面，此类渠道相对流量低、体验低，公司目前尚未有品牌连锁店打造等相关布局。可以说，除了目前微乎其微的电商收入，我们几乎看不到久久王为应对新零售全渠道融合浪潮，做出的努力。 四 结语 放眼未来，据悉久久王第三次递表港交所，拟为扩大产能、更换现有生产线机器、部分偿还银行贷款、加大营销力度和补充营运资金等用途募集资金。 发展至今，久久王旗下工厂拥有32条产线，年产量约为1.5万吨。2017-2019年，公司主要产品的产能利用率分别为101.0%、93.0% 及90.7%，略显逐年下降。同时，上文提到中国人均年甜食消费量以-1.9%复合年增长率递减，甜食赛道明显增速放缓，行业高集中度、高壁垒，在这样的背景下，公司继续购置设备，扩大产能，市场如何消化？ 并且，从久久王这一份募资计划，丝毫没看见其扩充产品范围的打算，依然是专注于传统甜食赛道。敢问未来路在何方，为何要一路走到黑？
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