长城不是一天建成的，行情也不是一天就能做完的。水皮相信这个道理大家都懂，指数在现在的位置上出现震荡整理是有助于后期行情纵深发展的。如果再继续直线拉升，可能“哪来回哪去”的概率就会增大。不见得会发生，但是发生的概率会增大。 昨天市场对于中国证监会集中清理场外配资的消息还是很快消化。但是今天在中国人保大股东减持消息的冲击下，市场借势产生了比较大的调整。人保二股东实际上就是中国社保基金理事会，因为现在要减持的中国人保2%的股份实际上是2011年参加战略配售来的无限制的流通股。拿了这么多年，其实也很不容易，现在行情起来了，在现在8块多的位置上，人家宣布可能想减持，水皮觉得应该也是可以理解的。毕竟原有的国有股的划拨并没有动，动的是参与战略配售的新股，当然现在也已经变成老股了。 水皮觉得这样做未必是管理层统一的安排，但是投资者可能会产生联想，觉得可能是管理层的一而再，再而三的降温暗示，或者就是颁发降温金牌了。其实在A股的历史上，行情一旦起来管理层也是非常纠结的。因为涨急了怕跌，跌了当然会挨骂，但是涨急了也是个问题。因为很可能跌下来就挡不住了。 所以行情往往涨急了之后，都会有些降温的措施。譬如说清查银行违规资金入市，希望通过这种方式来给大家做个提醒。其实让国有大股东减持恐怕也是一种策略。但是水皮刚才说了，这不见得是一个统一的策略。无非是各个部门的集体无意识做了相同的反应，市场就一下放大的这种效果。 其实今天跟社保基金减持人保股份还几乎同步流传了另外一个消息，就是证监会对公募基金有一个窗口指导意见，原则上基金发行不超过300亿。如果要从降温的角度来理解，也可以理解成一个利空。比较有意思的是在盘中的时候，证监会专门跟媒体做了澄清，否认了传言，表示并没有对公募基金的发行有限制性的措施。水皮觉得这也是证监会比较及时的回应，也是消除了一部分市场投资者的担心，免得产生了无限的想象。市场调整是正常的，也有自行的规律，直上直下的行情并不是大家所愿意看到的。 今天上证指数的调整幅度相对来讲比较大，因为正好去下踩五日线，其实踩一踩五日线从技术角度来讲也是必须的，否则斜率太高、太陡。深成指基本上没有太大的跌幅，才跌了0.61%，创业板根本就没有跌，还涨了0.75%，还在创新高。 今天的成交量两市是16125.2亿元，应该讲保持在15000亿左右的成交量并不小。深成指今天成交量是9093.2亿，上证是7032亿元，上证还是有明显缩量的。因为今天上证的调整幅度比较大，主要调整的就是跟保险、银行、券商相关的板块。金融股今天主要指标股的调整都在4%左右，所以上证指数跌1.95%也就是很正常的事情了。 其实中国人保自身的跌幅也不是特别大。中国人保跌幅只有7.39%，水皮相信在这个位置上，会有比较大的换手。在后期的行情中，人保的行情可能会走的比较纠结。因为大家都知道，未来6个月中国社保基金会减持。但是实际上减持的量跟市场现在能消化的量比，其实也是有限的。从这个角度来讲，今天利空因素是被市场有效放大的，整个市场也借机会做一下回调，水皮觉得洗洗牌也是非常好的。 今天的行情又回到了3000点之前所谓的“喝酒吃药”行情。我们看到两瓶酒还是起了一个担当的作用。贵州茅台显示出了定海神针的本色，茅台今天有0.46%的涨幅，五粮液今天也有1.61%的涨幅。五粮液现在是深成指权重最大的指数股，所以五粮液的坚挺很大程度上撑住了深成指的盘面。 从北向资金的动向来看，其实减仓的很少。沪股通才减了5.66亿元，深股通减了14.22亿元，两次加起来不到20亿元。我们知道7月份以来，整个北向资金流入是692亿元。今天的减量其实是可以忽略不计的，但是谁也没想到中国人保的减持能够有如此大的威力。水皮觉得A股作为一个政策市在行情发展过程中，经常会碰到类似的问题，包括像2015年交通银行的减持，还有更早工商银行的减持，其实事后证明都是一些机构自主的决定。并不是管理层的统一安排，但是一定程度上起到了一个吹哨人的作用。其实道理很简单，如果大家觉得这是一轮牛市的话，现在这种调整是非常及时的，也是非常必要的，对于后市持续的稳定发展肯定是有好处的。 一句话点评：来日方长。
1 7月以来，A股像完全变了一个人似的。前8个交易日，上证、深证、创业板大盘被狂拉14%左右。 今日，来了一个回探，让人提心吊胆。其中，上证跌2%，沪深300跌1.8%,上证50跌2.6%，深证小跌0.61%。然而，创业板仍然高昂，逆势小涨0.75%。 当下，全部A股市盈率已经上升至21.84倍。万得全A（除金融、石油石化）的市盈率已经来到40.7倍的水平，要知道3月底，该估值倍数还不足26倍。这相当于3个多月时间提升了56%。 此外，截止上周五，创业板市盈率已经高达146.19倍，市净率已经飙升至5.21，已经达到了2015年牛市的水平。 大盘暴涨数日，整体估值上升较快，市场迅速形成疯牛的预期。当然，这不是上层想看到的，要的是慢牛，毕竟2015年的教训历历在目。 所以，一套组合拳来了——查配资、大基金、社保基金减持，甚至市场传言窗口指导单只基金首募规模不超过300亿，但后被澄清否认。 几次出手之后，市场确实降了温，沪深主板出现回调。但是前期蹭火热行情被拉高的一批公司却一点没闲着，套现跑路的可不少。 2 7月以来，沪深两市已经有116家企业发布减持计划。尤其是6日大涨之后，7日升高至19家，8日仍有15家，9日还有19家，比此前的减持节奏要快得多。 再看减持金额，触目惊心。7月区区8个交易日，共计宣布拟减持金额高达400亿元左右。 这是一个什么水平？ 今年上半年，A股累计减持1341亿元。这相当于短短8个交易日，占到上半年减持总金额的30%。如果扣除上半年增持的341亿元，相当于净减持的40%。 这一波减持潮中，有券商、保险、银行、还有数量众多的科技股。 券商板块中，哈投股份减持3.4亿，第一创业减持4亿，国泰君安和华安证券套现5亿，红塔证券套现超10亿。最狠的还是东方财富，控股股东一致行动人减持43亿元。 保险板块中，全国社保基金减持3000亿大盘的中国人保2%的股份，减持金额最高达73亿元。这是今日上证重挫的导火索，当然保险板块跌的稀里哗啦。 科技板块中，国家队大基金宣布减持汇顶科技、太极实业、北斗星通，减持金额为12.3亿元、4.4亿元、3.8亿元，合计20亿元。 此外，集友股份减持33亿元、卓胜微24亿元、奥美医疗17亿元、蓝帆医疗11.5亿元。还有，石大胜华、沪宁股份、强力新材实控人分别减持不超过4%、2%、5%。 尤其是实控人大手笔减持的，其本质只有一个：企业当前的高估值，让大股东认为直接减持所获得收益，远大于未来几年内从企业发展分红中所获得的收益。 除了减持这台市场超级抽水机以外，IPO融资近来也呈现明显的加速趋势。 上半年，沪深一共有118只新股上市，同比增长84%，融资总额为1393亿元，同比增长131%，更是创下近5年以来的新高，仅次于2015年的大牛市。 科创板为A股IPO市场贡献了46个项目，位居首位，占首发企业总数的38.6%，合计募资规模达507.6亿元，而同期中小板、创业板分别仅有116.7亿元、159.3亿元。 下半年，科创板还有诸如中芯国际最高525亿元的IPO大融资，可以直接冲进A股历史融资榜第5名，甩开中国建筑、工行、平安、邮储等业界大佬。 当然，创业板也没闲着，已经开启了注册制的大幕。截止7月8日，创业板注册制12天已经受理256家企业，超过了审核制下最后一次披露的排队家数——196家。 这批IPO企业预计融资规模高达1700亿元。等不了多久，第一批创业板注册制挂牌的企业就要来了。 想想看，这可是一个小小的创业板喔！不要忘记，科创板、沪深主板IPO仍在继续，还有新开启的新三板精选层。 IPO大加速，又一台疯狂抽水机。加上减持提速，给股市的持续上涨蒙上一层阴影和压力。 3 风风火火的牛市，突遭刹车！是凶兆已现？还是另有一波呢？ 答案是，还有一波，不会少。我们不妨从基本面、流动性、市场情绪三个方面简单再来展开讲一讲。 中国宏观基本面，仍在持续修复。 6月30日上午9点，国家统计局公布制造业PMI。6月份该数据高达50.9%，环比提升0.3%。这是连续2两个月环比下滑后首度回升，大超市场预期。 PMI是环比指标，环比提升意味着中国经济基本面还在继续修复，继续向好。这是7月股市走强的基本面支撑！ 再看流动性。 6月18日陆家嘴论坛上，央行行长易刚明确给下半年的货币政策定了调：将保持流动性合理充裕。 不过，在大的资金宽松背景下，流动性仍有边际收缩的迹象。我们先看债券市场，10年期国债期货价格从4月底的103.485一路下杀至昨日的98.58,最深跌幅高达4.7%。该跌幅非常明显，导致债市已经逼近牛熊分界线了！ 债券价格持续走低，收益率反之持续飙升。10年期国债利率已经从4月底的2.503%左右攀升至当前的3.14%，上升了63.7bp，幅度非常之夸张。 从债券市场交易的角度看，一方面由于经济基本面边际向好，股市向好，债券受到抛压。另一方面，也侧面反应出央行下半年虽然仍然保持整体宽松，但会有一些边际收紧货币的趋势。 最后，来看看非常亢奋、甚至有点极端化的市场情绪。先看交易额，连续7个交易日破万亿元。其中，7日和9日甚至突破1.7万亿。今日，大盘下跌，成交额仍然超过1.6万亿。 再看融资余额，6月底1.13万亿，9日已经飙升至1.28万亿，几天时间飙升1500亿元杠杆资金。以上两个数据，均能证明市场情绪非常高涨，是一场实实在在的牛市行情资金量。 综合以上3个维度来看，牛市的基础还在。因为新冠疫情早早被控制，中国经济基本面强势修复，加之货币整体宽松的环境，以及被吊起来的高亢市场情绪。 4 减持、IPO提速均会给行情带来压制。对了，7月份解禁市值已经逼近6000亿元，也成为短期市场回调的一股压力。 当然，牛市行情肯定会有波折，不可能天天涨，亦需要时间去积淀。并且上层也想要的是慢牛，近期疯牛缓一缓也是好事，会给后来者一些及时上车的机会。 牛市才刚刚开始，有仓位的坐稳了别轻易被震荡下了车。但最好别边涨边猛加杠杆，毕竟牛市才是不少散户亏钱的根源。
随着市场快速上涨，上市公司股东的减持也开始层出不穷。仅今年7月份以来，沪深两市就已经有351家上市公司发生了重要股东的股权变动，其中整体为减持方向的就达到310家。上述351家企业的净减持规模将达到175亿元，其中净减持规模在一亿元以上的有59家。中泰证券（600918）首席经济学家李迅雷则建议投资者在市场过热的时候要保持理性，尤其要关注融资余额，在市场融资余额上涨幅度过大的时候，尽量不要加杠杆，不要参与场外配资。(经参)
中国人保：社保基金会拟减持不超2%公司股份 中国人保公告，持股16.54%的公司第二大股东全国社会保障基金理事会（简称社保基金会）计划通过集中竞价或大宗交易方式，自本公告之日起15个交易日后的六个月内累计减持公司无限售条件A股不超过884,479,811股，即不超过公司股份总数的2%。 【相关公司】 北斗星通股东大基金拟减持不超2%股份 北斗星通公告，持公司股份58,754,406股（占公司总股本11.99%）的股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司计划在公告日起15个交易日后的6个月内，通过集中竞价交易方式减持公司股份不超过9,798,500股，不超过公司总股本的2%。 太极实业股东大基金拟减持不超1.5%公司股份 太极实业公告，持股6.17%的股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司（大基金）拟通过集中竞价方式合计减持不超31,592,852股，且不超过公司总股本的1.5%。 汇顶科技：大基金拟减持不超1%公司股份 汇顶科技公告，自2020年8月3日起至2020年11月3日，持股5.61%的公司股东国家集成电路产业投资基金股份有限公司（简称“大基金”）拟通过集中竞价交易方式减持不超过4,566,921股公司股份，拟减持股份不超过公司总股本的1%。
国家集成电路产业投资基金股份有限公司（下称大基金）再度计划减持多家上市公司的股份。 7月9日晚间，汇顶科技公告称，持有公司5.61%股份的大基金，以实现股东良好回报为由，计划自8月3日至11月3日期间，通过集中竞价交易方式减持不超过公司1%的股份。 当天，太极实业、北斗星通也先后公告，大基金计划减持所持公司部分股份。 北斗星通公告称，持有公司11.99%股份的大基金，以实现股东良好回报为由，计划在公告发布之日起15个交易日后的6个月内，减持公司股份不超过2%。 太极实业公告称，持有公司6.17%股份的大基金，以业务经营发展需要为由，拟通过集中竞价方式合计减持公司股份比例不超过1.5%。其中，在减持期间的任意连续90日内，集中竞价减持公司股份不超过1%，自公告之日起15个交易日之后的6个月内实施。 今年6月，三安光电、兆易创新等先后公告大基金的减持计划。其中，三安光电于6月13日公告称，持有公司11.3%股份的大基金，以实现股东良好回报为由，自披露减持计划公告日起15个交易日后的6个月内，采取集中竞价交易方式减持不超过公司2%的股份。 虽然大基金每次发布减持计划均引起市场高度关注，但在业界看来，其减持动作属于战略投资机构的正常操作。 此外，东方财富、广晟有色等上市公司也在7月9日晚间公告了股东的减持计划。 广晟有色公告称，股东国华人寿出于投资安排，计划自公告披露之日起至本次减持计划期间届满之日止，通过交易系统以集中竞价、大宗交易等方式减持公司股份不超过2.29%。截至7月9日，国华人寿通过其管理的“国华人寿保险股份有限公司-传统一号”，持有广晟有色4.76%的无限售条件流通股股份。
7月9日，中国人保发布公告称，公司第二大股东全国社会保障基金理事会（下称“社保基金会”）来函通知，计划减持公司部分无限售条件A股股份不超2%。 不过，在今天下午的时候，市场上传出消息称，中国人寿遭遇社保基金会减持不过2%的股份。事实上，确切消息应该是社保基金将减持中国人保的股份。 近期，股市行情火热，保险板块持续走强。7月以来，中国人保A股股价从6.44元最高涨至8.70元，涨幅达28.11%。截至9日收盘，报8.25元/股。 对于此次拟减持原因和具体安排，中国人保公告称，本次减持计划是社保基金会常规性投资业务安排。本次减持计划与国有资本划转是两项相互独立的工作，并无关联。 据中国人保披露，社保基金会过去12个月内未减持公司A股股份。因全国社会保障基金资产配置和投资业务需要，社保基金会计划通过集中竞价或大宗交易方式，自公告之日起15个交易日后的六个月内减持该公司无限售条件A股不超过884479811股，即不超过中国人保当前已发行股份总数的2%。减持价格视二级市场价格确定，股份减持交易将由社保基金会所委托的减持管理人负责实施。在上述期间内，若中国人保实施送红股、资本公积金转增股本、配股等除权事项，对应的减持股份数量为除权后股份数。 截至2020年6月末，社保基金会共持有中国人保3891050583股无限售条件A股股份，为2011年6月作为战略投资者入股所获得股份；持有2989618956股有限售条件A股股份(限售期至2022年9月25日)，为2019年9月国有资本划转所获得股份；持有524425000股H股，为H股上市国有股转持和二级市场交易所获得股份。社保基金会合计持有A股和H股7315610975股，约占中国人保公司当前已发行股份总数的16.54%，为中国人保第二大股东。 中国人保自2011年6月引入社保基金会作为战略投资者，社保基金会认购该公司3891050583股股份。此后，社保基金会通过接受国有资本划转、二级市场交易等方式，累计增加持股3424560392股股份。
（图片源于网络） 7月9日下午，南京证券发布股东减持公告称，公司股东凤凰置业已于2020年7月8日前，通过集中竞价方式减持3298万股公司股份。 （图片来源：南京证券公告） 据南京证券2019年年报显示，截至2019年末，凤凰置业为公司第四大股东，其第一大股东为南京紫金投资集团有限责任公司，持股比例达17.14%。 截至7月9日收盘，南京证券报收17.32元/股，跌幅达2.81%。 本周内，券商股狂掀“涨停潮”，延续上周大涨行情。股市火爆，赚钱效应明显，股民、基民纷纷热情入市，使得多家券商的交易软件出现卡顿和瘫痪的情况。 据同花顺显示，截至今日收盘，浙商证券、光大证券涨停；兴业证券、第一创业涨幅均超9%。 如此火爆的行情之下，却有几家中小型券商并未借势大涨，反遭股东减持。搜狐财经发现，除南京证券外，红塔证券、华安证券近期均有股东减持股份。 据同花顺显示，近两周内，券商板块整体累计涨幅达35.43%，其中浙商证券、光大证券、东方财富涨幅惊人，两周内累计涨幅分别为91.09%、103.04%和90.59%。 而遭遇股东减持的南京证券，红塔证券、华安证券股价涨幅落后与龙头个股，同期内，涨幅分别为18.22%、17.30%和35.91%。此外，年内业绩下滑也成为上述频遭股份减持的券商均面临的问题。 7月6日，红塔证券发布公告称遭遇云南白药清仓减持。公告显示，股东云南白药集团股份有限公司因自身资金需求，拟于2020年7月28日至2021年1月23日期间，减持不超过4711.37万股公司股份，减持数量上限占公司总股本比例不超过1.30%。 （图片来源：红塔证券公告） 7月4日，据红塔证券披露6月财务数据显示，红塔证券营收净利均为负，实现营业收入-8605.83万元，实现净利润-8900.25万元。 （图片来源：红塔证券公告） 与红塔证券同样遭股东减持的还有华安证券。7月7日晚间，江苏舜天发布公告称，3月6日至7月6日，公司累计减持华安证券3395.69万股，成交金额达2.93亿元，本次减持后尚持有华安证券3030.6万股。 值得注意的是，上述并非华安证券今年来首次遭股东减持股份。 据华安证券公告显示，除江苏舜天外，今年内，东方国际创业股份有限公司（下称“东方创业”）、安徽天成投资有限责任公司（下称“安徽天成”）以及安徽出版集团有限责任公司（下称“安徽出版”）合计减持1.31亿股，总金额达9.18亿。 据华安证券一季报显示，安徽出版为华安证券的第二大股东，持股比例达8.18%；东方创业为华安证券第五大股东，持有1.69亿股，持股比例4.66%。 （图片来源：华安证券一季报） 此外，华安证券一季报显示，华安证券今年来业绩下滑明显。一季报显示，华安证券实现营业收入8.24亿元，同比下降16.62%；实现归属于上市公司股东的净利润3.18亿元，同比下降33.44%。
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