就在大股东四川信托欲脱手全部股权，宏信证券被待价而沽之际，一纸限制业务活动的罚单给了这家四川老牌券商迎头一棒。9月1日，宏信证券方面接受记者采访时独家透露，7月以来，陆续有多家机构到公司进行尽职调查和资产评估，公司已于日前召开股东会通过了大股东拟转让公司股权事项，目前还未确定意向买家。但值得注意的是，8月31日，证监会挂出罚单显示――宏信证券被暂停资产管理产品备案6个月。当前正处于公司部分股权急寻接盘者的关键阶段，重罚落地对股权出售有何影响也成为市场关注的热点问题。 暂停资管产品备案半年 风控部负责人去职 8月31日，证监会官网挂出对宏信证券采取限制业务活动、责令处分有关人员措施的罚单，证监会列出宏信证券“三宗罪”：一是违规新增表外代持，多个资产管理计划存续期间委托其他机构代持，但未按资管计划自持债券进行核算，也未统一纳入规模、杠杆、集中度等指标控制；二是两只定向资管产品分别与国通信托同日内开展同一标的债券、券面总额相等、回购期限相同的买断式回购交易，两笔交易存在1%的价差，合规风控未予以预警核查；三是合规风控存在异地展业稽核审计次数不足、质押券信用等级低于投资要求未予关注、债券交易询价留痕监控不到位、中后台部门未设置交易明细核对专岗、部分回购交易首期质押率超300%等问题。 由此，证监会对宏信证券采取暂停资产管理产品备案6个月（为接续存量产品所投资的未到期资产而新发行产品除外）的行政监管措施。相关责任人亦收到处罚，证监会要求宏信证券对资产管理部负责人曹东初、定向资管产品宏信龙江1号投资经理梁橙橙、定向资管产品宏信信成1号投资经理姜惠平、时任风险管理部负责人常亮作出处分，并按公司内部规定对上述人员进行经济处分与问责。 另外，曹东初、梁橙橙、姜惠平三人还被证监会采取认定为不适当人员措施。 记者注意到，两个月前，今年6月23日，证监会便开出罚单对上述问题负有领导责任的宏信证券风控部负责人常亮采取监管谈话措施，彼时证监会也直指宏信证券内部控制存在缺陷，经营管理混乱，严重损害委托人利益，并存在故意绕开监管的交易行为。 宏信证券方面向记者透露，上个月常亮因个人原因已经从公司离职。对于整改情况，宏信证券方面表示，公司内部会按照证监会的要求，尽快完成整改。 大股东拟转让全部股权 多机构上门尽调 值得一提的是，近月来，宏信证券正处于部分股权急寻买家的关键阶段，该公司大股东四川信托因多个资金池类信托产品出现逾期一事正谋划脱手资产自救，拟公开挂牌转让其持有的宏信证券股权。 根据宏信证券2019年年报显示，截至2019年末，宏信证券共有12家股东，其中，四川信托持股60.376%，为其第一大股东。 今年6月以来，四川信托卷入风口浪尖，多个逾期未兑付的集合资金信托计划款项牵动投资者神经，6月中旬，四川信托方面给出了初步的补救措施，其中便包括准备转让所持有的宏信证券股份以及变卖川信大厦总部来抵扣资金。关于资产处置进展，8月2日，四川信托公告曾表示，公司提出了《关于公开挂牌转让川信大厦房产的议案》及《关于公开挂牌转让宏信证券股权的议案》，经公司2020年7月23日董事会审议通过，目前已提请股东对上述议案进行表决。 对于股权转让事项的具体情况以及进展，9月1日，宏信证券董事会办公室人士独家对记者表示，宏信证券已于8月11日召开股东会审议通过了大股东拟转让公司股权的事项，据其透露，四川信托拟将其持有的60.376%的股权全部转让，有关公司股权变动的事项由公司首席风险官牵头负责。“今年7月以来，陆续到公司进行尽职调查和资产评估的机构有很多，目前还没有确定意向买家，关于挂牌转让的具体进展，是大股东在做，目前公司尚未获得更多消息。” 对于股权转让事项对公司有何影响，上述人士表示，目前没有影响，公司还是在正常经营当中。 在股权寻求转让之际，收到限制展业的罚单，是否会对股权转让实施产生影响？券商投行从业人士何南野对记者表示，展业限制罚单，会对公司日常运营产生负面影响，但不影响公司的股权方面的资本运作。 资管、投行失利 宏信证券“成色”几何？ 而今，宏信证券正待价而沽，业内也将目光聚焦于其经营发展情况。 宏信证券前身自2001年便已成立，虽是四川老牌券商，但公司发展近20年一直“默默无闻”。根据中国证券业协会发布的98家证券公司2019年经营业绩排名，宏信证券总资产103.96亿元，排名第81位；营业收入8.04亿元，排名第76位；净利润1.86亿元，排名第68位。在2020年证券公司分类结果中，宏信证券获评CC级。 宏信证券收入结构相对均衡，截至2019年底，公司经纪业务、投行业务、资管业务、利息净收入、投资收益业务占营收比重分别为26.55%、18.59%、15.23%、8.02%、27.45%。 值得一提的是，宏信证券此次被监管限制业务活动的资管业务在2019年实现净收入1.23亿元，同比增长86.95%。展业受限半年难免对公司业务收入造成不利影响。数据显示，宏信证券今年以来仅成立了1只集合资产管理计划，对比来看，去年全年共发行了4只集合资产管理计划产品。 资管业务失利，年内宏信证券投行业务也表现欠佳。在今年券商整体投行收入大增的大环境下，数据显示，截至9月1日，宏信证券年内股权承销规模、收入纷纷挂零，债券承销规模74.63亿元，行业排名第70位。 在展业受限，主要业务竞争实力欠佳的情况下，会否影响接盘方购买意愿？何南野表示，券商牌照较为稀缺，价值比较高，对于想涉足证券行业的购买方而言，是具有一定吸引力的，应该能快速找到接盘方。但是资管产品备案暂停6个月，不利于公司新增资管业务的开展，可能会削弱公司股权出售价值。 中国人民大学商学院财务与金融系教授孟庆斌进一步对记者表示，如果出现了一些风险事件，多少会影响转让估价，不过资管业务在宏信证券收入结构中原本就利润贡献有限，只要“壳”干净，或有负债未见增加的情况下，基于券商牌照的稀缺性，如果四川信托市场化转让牌照，应该会有不少意向方接盘。 年报显示，2019年末，宏信证券负债总额为89.15亿元，扣除代理买卖证券款后，自有负债总额为50.59亿元，较2018年增幅21.91%。年末公司合并报表剔除代理买卖证券款余额后资产负债率为69.17%。 记者 孟凡霞 马嫡
就在大股东四川信托欲脱手全部股权、宏信证券被待价而沽之际，一纸限制业务活动的罚单给了这家四川老牌券商迎头一棒。8月31日，证监会官网挂出对宏信证券采取限制业务活动、责令处分有关人员措施的罚单，罚单显示，因违规新增表外代持、合规风控存在异地展业稽核审计次数不足等问题，宏信证券被采取暂停资产管理产品备案6个月（为接续存量产品所投资的未到期资产而新发行产品除外）的行政监管措施。 值得一提的是，近12个月来，宏信证券正处于部分股权急寻买家的关键阶段，该公司大股东四川信托因多个资金池类信托产品出现逾期一事正谋划脱手资产自救，拟公开挂牌转让其持有的宏信证券股权。 对于股权转让事项的具体情况以及进展，9月1日，宏信证券董事会办公室人士独家对记者表示，宏信证券已于8月11日召开股东会审议通过了大股东拟转让公司股权的事项，据其透露，四川信托拟将其持有的60.376%股权全部转让，有关公司股权变动的事项由公司首席风险官牵头负责。“今年7月以来，陆续到公司进行尽职调查和资产评估的机构有很多，目前还没有确定意向买家，关于挂牌转让的具体进展，是大股东在做，目前公司尚未获得更多消息。” 对于股权转让事项对公司有何影响，上述人士表示，目前没有影响，公司仍在正常经营当中。但在股权寻求转让之际，收到限制展业的罚单，是否会对股权转让实施产生影响？券商投行从业人士何南野对记者表示，展业限制罚单，会对公司日常运营产生负面影响，但不影响公司股权方面的资本运作。 宏信证券正待价而沽，业内也将目光聚焦于其经营发展情况。根据中国证券业协会发布的98家证券公司2019年经营业绩排名，宏信证券总资产103.96亿元，排名第81位；营业收入8.04亿元，排名第76位；净利润1.86亿元，排名第68位。在2020年证券公司分类结果中，宏信证券获评CC级。 值得一提的是，宏信证券此次被监管限制业务活动的资管业务在2019年实现净收入1.23亿元，同比增长86.95%。展业受限半年难免对公司业务收入造成不利影响。数据显示，宏信证券今年以来仅成立了1只集合资产管理计划，对比来看，去年全年共发行了4只集合资产管理计划产品。 资管业务失利，年内宏信证券投行业务也表现欠佳。在今年券商整体投行收入大增的大环境下，数据显示，截至9月1日，宏信证券年内股权承销规模、收入纷纷挂零，债券承销规模74.63亿元，行业排名第70位。 在展业受限、主要业务竞争实力欠佳的情况下，会否影响接盘方购买意愿？何南野表示，券商牌照较为稀缺，价值比较高，对于想涉足证券行业的购买方而言，是具有一定吸引力的，应该能快速找到接盘方。但是资管产品备案暂停6个月，不利于公司新增资管业务的开展，可能会削弱公司股权出售价值。 中国人民大学商学院财务与金融系教授孟庆斌进一步对记者表示，如果出现了一些风险事件，多少会影响转让估价，不过资管业务在宏信证券收入结构中原本就利润贡献有限，只要“壳”干净，或有负债未见增加的情况，基于券商牌照的稀缺性，如果四川信托市场化转让牌照，应该会有不少意向方接盘。
ST游久公告，2020年8月20日，雷宪红、张立燕、刘祥与周五云、周学琴分别签署《转让协议》，雷宪红将其所持天天科技30%的股权转让给周五云，张立燕将其所持天天科技25%的股权转让给周五云，刘祥将其所持天天科技45%的股权转让给周学琴。 本次股权转让完成后，周五云持有天天科技55%的股权，周学琴持有天天科技45%的股权。周五云通过天天科技间接持有公司1.53亿股股份，占公司总股本18.33%，故上述权益变动导致公司实际控制人由雷宪红、刘祥、张立燕变更为周五云。上述股权转让事项已于2020年8月27日完成工商变更。由于天天科技与大连卓皓贸易有限公司的一致行动关系未发生变更，故天天科技仍为公司控股股东。
ST游久实控人变更为周五云 ST游久公告，2020年8月20日，雷宪红、张立燕、刘祥与周五云、周学琴分别签署《转让协议》，雷宪红将其所持天天科技30%的股权转让给周五云，张立燕将其所持天天科技25%的股权转让给周五云，刘祥将其所持天天科技45%的股权转让给周学琴。 本次股权转让完成后，周五云持有天天科技55%的股权，周学琴持有天天科技45%的股权。周五云通过天天科技间接持有公司1.53亿股股份，占公司总股本18.33%，故上述权益变动导致公司实际控制人由雷宪红、刘祥、张立燕变更为周五云。上述股权转让事项已于2020年8月27日完成工商变更。由于天天科技与大连卓皓贸易有限公司的一致行动关系未发生变更，故天天科技仍为公司控股股东。
300亿日元战投日本印刷OLED公司JOLED、受让中环集团100%股权、42亿元收购武汉华星近40%股权……2020年，TCL科技董事长李东生开启的“扫货”模式还停不下来。李东生最新的大手笔是：TCL科技拟76.22亿元收购三星显示在苏州的两家公司股权，其旗下TCL华星还将获得三星显示约52.13 亿元的增资。 TCL科技8月28日晚公告，子公司TCL华星于28日与三星显示株式会社（简称“三星显示”）签署《股权转让协议》 《增资协议》，公司与TCL华星、三星显示签署了《股东间协议》。根据协议，公司将以10.8亿美元（约76.22亿元）收购苏州三星电子液晶显示科技有限公司（简称“SSL”）60%的股权、苏州三星显示有限公司（简称“SSM”）100%的股权。 资料显示，SSL设立于2011年5月，注册资本10亿美元，主营业务是液晶显示面板制造，三星显示持股60%，苏州工业园区国有资产控股发展有限公司、TCL华星分别持股30%、10%。财务数据显示，2019年、2020年1-4月SSL营业收入分别为84.05亿元、23.72亿元，净利润分别为-2867.2万元、5824.5万元。 SSM设立于2002年，注册资本1.9亿美元，主营业务为液晶显示模组制造，三星显示持有其100%股权。财务数据显示，2019年、2020年1-4月，SSM的营业收入分别为116.23亿元、31.08亿元，净利润分别为4.48亿元、1.46亿元。 同时，三星显示将以SSL60%股权的对价款7.39亿美元（约52.13 亿元）对TCL华星增资。本次增资后，TCL科技持有TCL华星80.28%股权，三星显示占TCL华星12.33%股权。根据约定，三星显示不得直接或间接将其持有的TCL华星的股权转让、转移或以其他方式处分给TCL华星的竞争方。三星显示增资TCL华星满5年后的3个月之内，有权请求公司或公司指定第三方收购其持有的全部或部分本次认购的TCL华星股权。 TCL科技本次收购依然是加码大尺寸屏幕。本次收购后，TCL华星在大尺寸将拥有3条满产的8.5代线、1条满产11代线、1条在建11代线，产能规模和市场份额都将继续保持高速增长。需要提及的一个背景是，因产能集中释放，自2017年底至今，本轮半导体显示产业周期波动，全行业价格低迷经营效益底部徘徊，需求端则稳步增长，供给侧整合蓄势已久。 在业内人士看来，TCL科技本次收购是产业转移和行业低谷双叠加背景下的行业重构与整合的开端，有助于全行业供需关系改善以及产业集中度的提升。 TCL科技表示，本次收购对公司有五大影响：一是本次收购后，公司在产能规模和市场份额继续保持高速增长的基础上，可充分发挥各产线协同效率，提升成本竞争力；二是TCL华星将发挥行业领先的管理和管控优势，实现规模化采购和规模提高供应链管控弹性，增强综合竞争优势；三是三星显示将成为TCL华星第二大股东，三星一直是TCL华星的重要客户，本次收购后双方将开展更密切的战略合作；四是在完成TFT-LCD领域的超越后，TCL华星将积极进行Mini-LED、Micro-LED、柔性印刷显示OLED等下一代显示技术的布局和研发，在下一代显示技术领域建立基于完整生态布局的全球领先优势。
北京产权交易所8月27日披露，中航资产管理有限公司拟挂牌转让附属公司持有的天津瑞赛投资发展有限公司100%股权，底价待定，披露时间自8月27日至9月23日。 挂牌文件显示，标的企业成立于2012年3月，注册地址位于天津市宝坻区天津宝坻节能环保工业区宝强道1号办公楼一层，注册资本1.84亿元，由铜陵中凯置业有限公司持有100%股权，经营范围为：以自有资金对房地产行业进行投资；房地产开发；建筑机械设备租赁；广告策划。截止目前，其持有3宗位于天津宝坻区的其他普通商品住房用地，已建成中航瑞祥花园等住宅项目。 截至2020年07月31日，标的企业录得总资产1.07亿元，总负债1.05亿元，所有者权益219.7万元；营业收入6.29万元，营业利润亏损269.64万元，净利润亏损942.69万元。 另据观点地产新媒体报道，2019年11月，中国航空工业集团拟出让河南灵宝项目公司100%股权及债权，涉4宗位于河南省三门峡市灵宝市的地块。据不完全统计，于河南省灵宝市，中国航空工业集团持有中航星城、中航·瑞赛名苑等住宅项目。
主持人于南：“创新是引领发展的第一动力”已成为共识。在A股市场，通过股权激励充分调动核心人员积极性，从而推动企业创新发展的做法已蔚然成风；而伴随资本市场改革，创投、风头与企业IPO紧密结合，营造出了孕育更多创新的良好市场氛围；与此同时，诸如研发费用税前加计扣除等政策的出台，更有效地释放出了科技创新的潜力。 近期多家上市公司以“行胜于言”的方式，向投资者发出价值投资“告白”信号。记者据东方财富Choice数据梳理，仅8月份以来，就有85家上市公司发布股份回购预案，包括8家普通回购、77家股权激励回购。 “上市公司发布股份回购预案，多数情况下代表着较为积极的信号。”川财证券研究所所长陈雳在接受记者采访时表示，此举一方面可以表明对公司发展的信心，向市场传递出当前股价有可能被低估的信号，有利于股票价格稳定；另一方面也“暗示”了当前该公司财务状况良好，有较多现金和较高的盈利能力对自家股票进行回购。 若将时间轴拉至全年来看，今年以来截至8月27日记者发稿前，A股共有690家上市公司发布股份回购预案，其中，314家已实施完成，占比高达约45.51%。此外69家正在实施中、138家通过股东大会、169家已发布董事会预案；从回购类型看，除175家为普通回购外，其余515家均属于股权激励回购，占比高达约74.64%；从行业板块来看，创业板和中小板以总计410家的数量占据“半壁江山”，占比约59.42%。 华兴证券首席经济学家庞溟在接受记者采访时表示，目前创业板和中小板公司采取股权激励或员工持股计划的比例，确实在A股市场各板块中相对较高，这与其板块的轻资产、高投入、重科技创新和人力资本等特点相一致，且这类公司多以股权激励回购为主。究其原因，通过股权激励有利于充分调动公司董事、高级管理人员、科研核心技术人员或者核心业务人员，以及对公司经营业绩和未来发展有直接影响的其他管理人员、核心团队、重要员工的工作积极性，使之从被动的“执行者”变成公司价值创造的“经营者”，进而推动公司的长远、持续、健康发展。 事实上，对于技术密集型行业或高度依赖人才贡献率的企业来说，利用资本市场调动科研人员积极性，尤其是借力股权激励这一方式，已愈发成为共识。 陈雳认为，对于“高精尖”人才来说，相较于单纯的薪酬体系，股权激励无疑更具诱惑力。归根结底，此方式能进一步将员工利益与公司利益相挂钩，通过核心员工的积极主动作为，分享该公司成长的制度红利。 “科技成果转化是加速创新驱动发展的重要引擎，但从目前的法律层面规定来看，‘职务发明创造’或‘职务科技成果’是属于单位和企业所有，科研人员不能取得成果的所有权，所以，这在某种程度上确实影响着科研人员对于成果转化的积极性。”庞溟称，在此背景下，上市公司用好、用足股权激励或员工持股计划，且在激励对象、激励范围、激励方式、激励价格等方面细化落实好相关制度安排，是有利于将科研成果转化收益分配落到实处，进而能有效调动和提高核心科研人员的积极性和创造力、利于员工队伍稳定乃至公司可持续发展。 值得关注的是，虽然股权回购对于增强投资者信心可提供较大助力，但在具体实践过程中，不乏有一些上市公司借助股权回购炒高股价、进而实现高位套现的目的。 在陈雳看来，尽管上市公司利用股份回购炒作股价的现象仍有存在，不过对于投资者来讲，这些情况也是可避免的。比如投资者需要有自己清晰的投资思路，对于公司的成长性、未来业绩以及当前估值的合理性要有充分判断，进而可以较为精准地判断出公司回购的动机，从而规避风险发生的可能性。当然，对于监管部门来说，也要加大公司回购过程中对股东减持的监管力度，防范上市公司股东左手回购、右手减持，利用回购配合股东套现情况的发生。
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