长高集团告别新能源汽车业务 新能源汽车市场资本退潮进行时 大约自2014年起，国内新能源汽车市场开始起步并迅速爆发，各路资本也纷纷涌入新能源汽车领域。截至2019年，仍有资本跨界入场的情况发生，然而有部分资本也开始默默退场。 2019年以来，入场约4年时间的湖南长高高压开关集团股份公司（002452.SZ，以下简称“长高集团”）也在逐步退出新能源汽车市场。长高集团多次对外公开提到，计划逐步退出与电力能源不相关的行业，包括新能源汽车、新材料、房地产等，继续聚焦输变电主业。 1月7日，长高集团证券部人士接受《中国经营报》记者采访时直言，2015年长高集团为了采取多元化方式分散相关风险，开始涉足新能源汽车行业。但是新能源汽车不是长高集团的专业领域，布局该行业也需要非常多的资源。 此前在2019年12月26日，长高集团公告提到，将所持有的湖南长高耀顶新能源汽车服务有限公司（以下简称“长高耀顶”）60%股权和持有的长沙耀顶自动化科技有限公司（以下简称“长沙耀顶”）40%股权按照公司原投资价格转让给杭州耀顶自动化科技有限公司（以下简称“杭州耀顶”）。据了解，2019年前三季度，长高耀顶亏损366.45万元，长沙耀顶则亏损了282.38万元。 逐步告别新能源汽车 回顾长高集团在新能源汽车市场的布局，2014年长高集团通过收购杭州富特科技股份有限公司（以下简称“杭州富特”）股权，正式开启对新能源汽车产业的布局。2015年开始，长高集团进一步加大新能源汽车各个环节的布局，当中包括电桩、网约车运营等业务。 而到了2019年，长高集团则多次提到逐步退出新能源汽车布局的打算。2019年12月26日，长高集团公告提到，已与杭州耀顶、长高耀顶，以及时空电动汽车股份有限公司（以下简称“时空股份”）签订了《湖南长高耀顶新能源汽车服务有限公司长沙耀顶自动化科技有限公司股权转让协议书》。长高集团将所持有的长高耀顶60%股权和持有的长沙耀顶40%股权按照原投资价格（1800万元人民币和800万元人民币）转让给杭州耀顶。 资料显示，2017年长高集团与杭州耀顶共同出资成立了长高耀顶和长沙耀顶。其中，长高耀顶主要通过采购、租赁新能源汽车对接高频出行的网约车及出租车运营服务；长沙耀顶主要从事湖南省范围内电动汽车的充换电网络的建设和运营。 近两年，新能源汽车及其上下游产业链依旧处于高增长态势。然而，从长高耀顶和长沙耀顶情况来看，长高耀顶2018年净利润为483.60万元，2019年前三季度则亏损366.45万元；长沙耀顶2018年净利润亏损559.69万元，2019年前三季度亏损282.38万元。 2019年上半年，长高集团在新能源汽车行业的营业收入为1700.72万元，同比增长22.80%；2018年全年该数额为7145.05万元，同比增长27.60%。从毛利率情况来看，2018年长高集团在新能源汽车行业的毛利率为16.47%，同比下滑12.94%。 其实，除了长高耀顶与长沙耀顶以外，2015年长高集团与时空股份共同出资设立了湖南长高新能源汽车运营有限公司（以下简称“长高新能源”）。记者查询国家企业信用信息公示系统发现，2019年11月7日，时空股份退出长高新能源股东行列，长高集团持股比例变为100%。2019年上半年财务数据显示，长高新能源营业收入仅有5.75万元、净利润亏损10.22万元。 此外，天眼查显示，长高集团仍持有杭州富特约14.85%股权。就此，上述证券部人士表示，杭州富特仅是长高集团参股公司，长高集团并无参与运营。目前，暂无具体股权处置计划，但不会再加大在新能源汽车领域的投入。 遭国家电网“点名” 除了新能源汽车行业以外，长高集团有意将与主业关联不大、竞争优势不明显的多元化项目进行“割舍”。长高集团2019年半年报显示，公司主营业务包括电力设备、电力工程服务、新能源汽车业务、房地产业务和耐磨材料业务。 回顾长高集团近两年的业绩情况，2018年长高集团营业收入10.53亿元，同比下滑25.60%；净利润亏损2.46亿元，同比下滑504.05%。其中，华网电力2018年亏损540万元，同比下降111.14%；长高新能源电力亏损2959.58万元，同比下降175.08%。 “2018年的亏损主要原因是公司收购华网电力形成商誉的减值，2018年12月31日，公司商誉净值为1.3亿元。公司逐步退出新能源汽车等其他领域，并不是受到当年亏损的影响，而是基于自身定位和长远发展的战略调整。”上述证券部人士也提到，退出其他领域不代表长高集团排斥新业务板块，如果后续有发展机会也不排除会对电力周边领域进行投入布局。 而在2019年上半年，长高集团实现营业总收入4.8亿元，同比增长24.5%。其中，输变电设备为公司收入占比最大的产品，占公司营业收入的77.73%，电力能源设计、服务与总包业务收入占公司营业收入的10.11%。 此外，2019年前三季度，长高集团营业收入7.63亿元，同比增长31.74%；净利润9482.48万元，同比增长385.07%。长高集团方面提到，主要是因为输变电设备业务的增长。 根据长高集团2018年的年报，来自国网体系的销售额占比为14.11%，在其前五大客户中占比近七成。然而不久前，长高集团却遭到此大客户的点名。国家电网日前公布新一批关于供应商不良行为处理情况的通报，当中涉及长高集团。 据了解，长高集团因“依据陕西省宝鸡市中级人民法院刑事判决书（2016）陕03刑初2号，行贿金额3万以上，不满100万”，2019年8月1日~2020年7月31日在国家电网系统招标采购中列入黑名单。此外，长高集团旗下的湖南长高森源电力设备有限公司（以下简称“长高森源”）因“依据陕西省宝鸡市中级人民法院刑事判决书（2016）陕03刑初2号，行贿金额不足3万”，被国家电网在2019年8月1日~2020年1月31日评标综合总分扣分。 不过，长高集团方面认为，该处理对公司整体经营无重大影响。上述证券部人士表示，长高集团为两级架构，总公司负责投资运营以及对子公司监督管理，二级子公司主要负责生产运营和投标。此次对长高森源进行扣分处理，没对投标造成影响。 新能源汽车市场资本退潮 近几年，在国内新能源汽车市场爆发的刺激下，各路资本纷纷涌入新能源汽车领域。与此同时，也有不少资本开始逐步撤出该市场。 对于逐步退出新能源汽车市场的原因，上述证券部人士提到，新能源汽车不是长高集团的专业领域，该业务的投入也非常多。汽车分析师任万付也表示，新能源汽车是汽车产业变革的方向，但变革期时间较长，需要持续不断投入。“资本是逐利的，尤其是短期利益，很难做到长期持续投入。” 2019年7月，京威股份主动宣布终止秦皇岛新能源整车投资项目并注销项目实施主体的全资子公司德龙汽车。资料显示，2015年正值新能源汽车补贴“红利期”，京威股份以股权收购的方式进入新能源汽车领域。然而，受其收购的新能源整车参股公司的拖累，京威股份扣非后净利润出现了自2010年以来的首度亏损，2018年扣非后净利润亏损5.25亿元。 2019年12月初，江特电机发布公告称，已与扬州基建签订了《股权转让协议》，拟将全资子公司九龙汽车100%股权进行转让，交易价格为5.13亿元，交易预计发生处置损失5.31亿元。江特电机方面称，这是基于公司未来产业发展战略规划以及新能源汽车行业情况而做出的，未来将发展自身优势产业，聚焦电机和锂盐及其上游产业，退出汽车产业。 对于近两年新能源汽车市场上下游的资本退潮，任万付提到，新能源汽车产业链中上游的零部件、电池、整车企业等严格来说都属于制造业，对资源、资金及技术等要求较高，回报率较房地产、互联网等行业低；产业链下游金融、保险、出行等领域强手林立，没有超强的实力难以杀出重围。“与其他新兴行业一样，仅少数获得成功，大多数都沦为陪跑者，它们能做的就是及时止损离场。”
恒生指数开盘涨153.27点或0.55%，报28024.62点。国企指数涨0.31%，报11064.86点。红筹指数涨0.24%，报4454.36点。大市盘前成交21.72亿港元。 上周五（12月20日）美股三大指数再创新高。英国首相约翰逊的脱欧协议在议会赢得首次表决。 蓝筹方面，创科实业（00669）早盘涨2.39%，报64.2港元。友邦保险（01299）涨2.19%，中石油（00857）涨1.3%，港铁（00066）涨1.08%，工商银行（01398）跌0.67%，中海外发展（00688）跌0.34%。 板块方面，涨幅前三的为公共运输、环保及保险股，分别涨1.05%、0.98%及0.89%。跌幅前三的为家电股、珠宝钟表及香港零售股，分别跌0.75%、0.51%及0.45%。 热门股方面，协鑫新能源(00451)早盘高开2.61%，报0.157港元。消息面，协鑫新能源及保利协鑫能源(03800)于上周五发布联合公告称，就有关协鑫新能源与中国华能订立一份合作框架协议，以出售协鑫新能源位于中国的若干光伏电站;或协鑫新能源集团的若干负责经营该等电站的项目公司。 魏桥纺织(02698)发盈警，预计下半年净利同比降幅较上半年净利同比降幅扩大，早盘低开3.39%，报2.28港元。公告显示，受棉花价格不断下降的影响，下游客户普遍采取观望态度，棉纺织产品需求持续低迷，导致棉纺织产品销售价格进一步承压，从而使得该集团棉纺织产品的毛利及毛利率进一步减少。 圆通速递(06123)11月快递产品收入同比增长13.64%至31.86亿元，业务完成量同比增长32.05%至10.80亿票。截止发稿，涨3.98%，报1.83港元。
江特电机新能源全产业链梦碎：“玩车”亏光10年利润，5.1亿贱卖九龙汽车 一份资产出售公告显示出江特电机（002176，SZ）对资金的渴望。 12月5日晚间，江特电机公告，拟以5.13亿元将全资子公司江苏九龙汽车制造有限公司（以下简称九龙汽车）100%股权，出售给扬州市江都区仙女基础设施建设有限公司，这一价格较评估值11.5亿元折价55%，交易对方实际控制人为扬州市江都区人民政府。 这笔交易立刻引起了深交所的关注，12月9日，深交所向江特电机下发关注函，要求12月16日前说明最终交易价格较评估值大幅折价的具体原因。江特电机公告延期至12月20日回复说明。 曾经合计耗资29亿元收购，承载江特电机新能源全产业链梦想的九龙汽车在2018年被计提近11亿元商誉减值，导致上市公司近年来首次亏损。而如今九龙汽车账面价值尚在10亿元以上，江特电机“壮士断腕”半价抛售，预计承担5.31亿元处置损失，今年全年业绩大概率又将为负，若此，股票将会被ST。 此外，《每日经济新闻》记者在江特电机采访时了解到，江特电机子公司似乎还存在大幅裁员、拖欠供应商货款等问题。12月19日，记者致电江特电机董秘办，一位工作人员表示，对于拖欠货款等情况并不清楚，员工进进出出也是正常的人员流动，不存在大幅裁员的情况。至于折价出售九龙汽车的原因，上述工作人员表示以公司公告为准。 九龙汽车“埋雷” 江特电机如今抛售九龙汽车的坚决，正如当年溢价收购时的果敢。 资料显示，江特电机于2015年分三次收购九龙汽车100%股权，累计支付对价29亿元。 2015年8月，江特电机支付现金9.5亿元收购九龙汽车32.62%股权，11月，江特电机再次以5.35亿元收购九龙汽车18.38%股权。同年，江特电机抛出发行股份及支付现金方式购买九龙汽车剩余49%的股权，其中，发行股份支付7.2亿元，现金支付7.1亿元。 彼时，九龙汽车100%股权评估值29亿元，增值率高达500%。而此次收购也让江特电机形成10.98亿元的商誉，为2018年的业绩爆雷埋下隐患。 高溢价对应着高业绩承诺。九龙汽车原股东承诺，2015年度、2016年度、2017年度经审计扣非后归母净利润分别不低于2亿元、2.5亿元和3亿元，三年累计为7.5亿元。 2015年，九龙汽车超额完成承诺，实现净利润3.5亿元。不过之后两年，九龙汽车净利润分别为1.8亿元和2.3亿元，均未完成业绩承诺。但三年实际净利润合计达到7.6亿元，刚刚满足三年合计承诺，无需向上市公司进行业绩补偿。 此后，承诺期过，九龙汽车业绩变脸。2018年，九龙汽车产销量下降，亏损1.2亿元。 更为致命的是，由于九龙汽车利润出现亏损，当初巨额收购形成的商誉出现减值迹象，经测试后，上市公司对九龙汽车计提10.98亿元的减值准备。这也导致了江特电机2018年首次亏损，巨亏16.6亿元，超过江特电机上市十余年利润总和。 今年前三季度，九龙汽车实现营业收入9.57亿元，亏损1.22亿元，仍未扭亏为盈。 江特电机表示，本次出售九龙汽车是基于公司未来产业发展战略规划以及新能源汽车行业情况而做出的，出售股权能够补充公司运营资金，改善公司现金流状况；本次出售股权后，公司将退出汽车产业，聚焦电机和锂盐及其上游行业，发展自身优势业务。 一位业内人士向《每日经济新闻》记者表示，江特电机去年大幅亏损，若今年业绩仍是亏损，这意味着江特电机明年将会被“ST”，选择在今年出售亏损的汽车业务，是为了保证明年的盈利，从而实现保壳。 12月10日，记者在江特电机采访时看到，传统电机业务正常运行，工厂知情人士介绍，电机业务每个月的产值仍然有1亿元左右，这块业务还是有利润。 新能源板块裁员？ 江特电机2007年上市，主营特种电机业务。2010年起，江特电机进入锂电产业，随后在2015年收购九龙汽车进入新能源汽车下游产业，形成了锂矿-碳酸锂-正极材料-新能源电机-新能源汽车构成的锂电新能源全产业链。 此外，2018年12月，江特电机以5.65元/股向宜春市袁州区金融控股有限公司等7名发行对象非公开发行2.37亿股A股股票，募集13.40亿元现金已全部到位，其中83953.06万元募集资金将用于“锂云母年产1万吨碳酸锂及副产铷铯综合利用项目”，另外再以募集资金46816.56万元对全资子公司江苏九龙汽车实施增资。 彼时，江特电机在互动平台上回复投资者表示：“公司远景锂资源储量超过2亿吨。”而江特电机通过多年的研发和积累，在锂云母制备高纯度碳酸锂方面，在国内掌握有领先水平的专项技术。 该项目主要以锂云母为主要原料生产碳酸锂。建成后可以实现年产碳酸锂1万吨，其中电池级碳酸锂8200吨/年，工业级碳酸锂1800吨/年。同时还可以副产61000吨铷铯矾/年、85000吨钾矾/年、17500吨元明粉/年。 江特电机表示，该项目的内部税后收益率可以达到30.86%，投资回收期为4.8年（包含建设期1.5年）。项目建成后的总营业收入可以达到10.74亿元，实现净利润2.94亿元。 愿景非常好，但现实却是非常残酷。 江特电机控股子公司银锂新能源于2018年新项目建成投产后，国内的碳酸锂价格一路下跌，江特电机2016筹建该项目时，碳酸锂市场价格为电池级12.5万元/吨，工业级11万元/吨。而目前，国内的碳酸锂价格已经跌至每吨5万多元。 “这个价格快跌破成本价了，每卖一吨可能就面临着亏损。”银锂新能源多位员工在接受记者采访时都表示，目前效益不好，新项目三四百位员工，上个月底已经裁员了30多位，未来可能还会裁员。 在投资者互动平台上，有投资者问江特电机很多子公司裁员30%是否属实？江特电机回复称，公司根据业务及经营需要，对员工会进行适当调整。 此外，还有建筑商称江特电机锂电新能源项目拖欠工程款，一位江苏的建筑商告诉记者，他们公司在江特电机项目建设上的工程款共400多万，项目建成已经一年了，还拖欠180多万元。对于拖欠建筑商工程款问题，江特电机董秘办工作人员向记者表示，对此并不知情，还需要核实。 另外，记者在江特电机的新能源电机生产车间采访时了解到，新能源电机车间员工也流失颇多，只留下了部分看守人员。一位留守工人向记者表示，现在只能领到1200元的基本工资，原来正常生产期间，工资有4000多元。 短期债务压力大 九龙汽车主要从事商用车、乘用车及相关关键零部件、生产和销售、服务，拥有九龙海狮、新能源汽车、九龙考斯特、艾菲等系列车型生产平台。以2019年7月31日为评估基准日，九龙汽车净资产账面价值为13.66亿元，资产基础法评估价值为16.19亿元，扣除募集项目资金4.68亿后，九龙汽车的评估值为11.50亿元。 然而，江特电机此次出售价格仅为5.13亿元。公告表示，交易价格与评估值相差较大原因为，交易对方是出于纾困的目的收购九龙汽车股权，并假定九龙汽车在不能持续经营状态下变现相关资产价值而确定本次成交价格。 也就是说，扬州当地政府此次是为了纾困上市公司才收购九龙汽车，5.13亿元的定价依据九龙汽车不能继续生产后，“砸锅卖铁”能回收的价值。显然，当地政府也不愿意承担风险。 虽然公告同时表示，4年内出现出售生产资质产生的净收益或再次转让股权产生的净收益，公司与交易对方各占50%。但未来不可测，江特电机损失已成。 此次，江特电机如此果断出售九龙汽车，或许预示其对资金的极度渴求。 截至三季度末，江特电机的资产负债率为59.02%，流动负债合计49.29亿元，占总负债的94%。 其中，短期借款及一年内到期的非流动负债合计达到23.5亿元，公司偿债压力巨大。而公司在手货币资金仅为5.96亿元，较年初下降60%，其中还包含数亿元受限使用的募集资金。 今年9月11日，江特电机计划非公开发行债券7亿元提升公司流动性（债券发行目前仍未有进展）。同日，宜春当地政府旗下国投公司委托银行向江特电机发放3亿元贷款，贷款期限为120天。该笔贷款到期在即，或许也是江特电机急于出售九龙汽车的原因之一。 江特电机控股股东为江西江特电气集团有限公司，实际控制人为朱军、卢顺民。截至目前，控股股东持有上市公司股权的55.13%处于质押状态，占上市公司总股本的7.78%。
转型一直不是扭转经营颓势的良药。兆新股份再次陷入困境。 今年上半年，兆新股份实现营业收入2.07亿元，同比下降37.93%。与之对应的净利润（归属于上市公司股东的净利润，下同）更惨，为—2181.04万元，再度陷入亏损。 兆新股份的前身为彩虹精化，成立于1995年，2008年6月在深交所挂牌上市，2016年，或受内幕交易事件影响，加上公司转型，更名为兆新股份。 兆新股份原本主营精细化工等，2014年开始转型进军光伏行业、新能源等领域。通过投资涉及并购，截至目前，公司主营业务涉及新能源、精细化工、生物降解材料等三大板块。 然而，转型第四年，2018年，兆新股份经营业绩突变。为此，公司也进行了一场财务大洗澡，对固定资产、在建工程、长期股权投资等计提资产减值，价值存货、应收账款及商誉，一口气计提了2.26亿元，导致当年亏逾2亿元。 只是，今年上半年，虽然是轻装上阵，但受融资成本、光伏发电下降等因素影响，依旧未能摆脱亏损之局。 随之而来的是流动性压力。截至今年6月底，兆新股份货币资金只有0.55亿元，而短期债务超过2亿元。为应对财务压力，公司将核心子公司股权收益权转让给东莞信托，以获取6.5亿元融资。 备受关注的是，截至目前，兆新股份实控人陈永弟直接间接所持公司股权全部被司法冻结，且股权质押率也超过90%。受此影响，公司不仅融资受限，还存在易主风险。 转让核心子公司收益权融资解压 上市11年后，兆新股份迎来了历史上最为艰难时刻。 迅速筹到足够的资金，无疑是兆新股份化解时下流动性危机、并成功度过经营难关的首要之举。兆新股份正在为此百般努力。 昨日，兆新股份发布融资进展公告，经与东莞信托20天协商，公司于9月3日与之签订了《股权收益权转让及回购合同》。公司通过公司全资子公司深圳市永晟新能源有限公司（简称永晟新能源））股权收益权转让与回购方式向东莞信托进行融资。 具体为，公司将永晟新能源股权收益权作价6.5亿元转让给东莞信托，同时，公司以永晟新能源及其五家全资子公司（分别为佛山中盛新能源、围场满族蒙古族自治县圣坤仁合光伏发电、宁夏揭阳中源电力、永新县海鹰新能源、河南协通新能源）的100%股权作质押担保，并加以深圳宝安区石岩镇的24 套房产及上述五家全资子公司的相关设备作抵押担保。3年后，公司需全部回购，回购价款为基础回购价款加上每年18%的溢价率。 每年18%的溢价率，相对于企业银行贷款不超过7%的利率，融资成本之高显而易见，同时说明兆新股份缺钱的严重程度。 财报显示，截至去年底，兆新股份货币资金为0.67亿元，短期借款1.30亿元、一年内到期的非流动负债为1.09亿元，短期债务为2.39亿元，另外还有0.69亿元长期借款。对比发现，公司已经有不小的偿债压力。 今年6月底，这一状况更为明显。公司货币资金为0.55亿元，长期借款基本上没什么变动，而短期债务为2.10元。 此外，公司预付账款只有286.56万元，去年同期为4423.40万元，去年底为3735.10万元，预收账款为1238.46万元，去年同期为1684.72万元，存货与去年同期相比也无明显变化。这些数据表明，公司因为资金不足，预付材料款明显减少，存在延迟甚至是不能交付产品风险。 本次融资转让的永晟新能源系兆新股份核心资产，是承载公司向新能源领域转型的载体，也是其盈利能力最强的资产。今年上半年，永晟新能源实现营业收入1.08亿元，净利润为4512.75万元。 将核心资产拿来融资也是迫不得已。截至目前，兆新股份实控人陈永弟直接间接持有公司的股权全部被司法冻结，且股权质押率也高达99%。随着二级市场上股价的不断调整，陈永弟存在被平仓风险。控股股东、实控人的风险，直接影响了兆新股份融资能力。 事实也是如此，2017年底，兆新股份长短期债务为11.56亿元，货币资金为7.45亿元，但从去年开始货币资金及债务锐减，公司未能继续融到资金。 转型四年后业绩变脸 在光伏行业大幅向好之际，转型四年后的兆新股份却颓势难改，依旧未能摆脱亏损的困境。 兆新股份原本主营精细化工，上市之后，经营业绩一直不太理想。2008年，其净利润还有0.36亿元，经过连续三年下降，至2012年，净利润只有697.10万元。2013年，通过收购资产，业绩有所回升，但次年再度大幅下降。 2014年，是兆新股份经营转折点。这一年，公司开始大规模转型。2014年初，公司宣布出资1000万元在深圳前海设立永晟新能源，参与太阳能光伏电站的投资、运营和管理。2015年6月，又宣布以自有资金在北京等15地设立子公司，发展新能源充电设施建设及运营管理、建设和运营充电站商业综合体等核心业务，形成新能源运营生态圈。同时，公司还宣布与招商局资本共同设立50亿新能源产业基金，投资领域为太阳能光伏电站的投资、收购等。 此外，公司还相继将宏旭新能源90%股权、宁夏揭阳中源100%股权、晶盛光伏的100%股权、河南协通100%股权、合肥晟日100%股权和部分债权等多家公司收入囊中，还参股了上海中锂、锦泰钾肥等多家公司。 系列布局后，兆新股份形成了新能源、精细化工、生物降解材料三大类业务。 转型之时，兆新股份经营业绩似乎有所好转。2015年至2017年。其实现的营业收入为5.06亿元、6.36亿元、6.54亿元，小幅增长，但净利润则强劲增长。净利润分别为0.51亿元、1.16亿元、1.54亿元，同比分别增长21.41%、126.31%、32.47%。 然而，2018年，转型第四年，兆新股份遭遇了滑铁卢。不仅营业收入下降至6.04亿元，净利润更是亏损2.04亿元，同比下降232.50%。 公司解释称，受531光伏新政及参股公司盈利未达预期影响，公司年末对固定资产、在建工程、长期股权投资等资产计提减值。四季度，公司融资压力未能缓解，财务费用超出预期等。 同时对固定资产、在建工程、长期股权投资等资产同时计提资产减值，这往往被解读为财务洗澡，以备来年轻装上阵，甚至会有资产转回，以便于扭亏为盈。 然而，今年上半年，在国内多数光伏企业业绩大幅增长之际，兆新股份依旧未能抓住机遇，延续亏损。
8月22日，协鑫新能源公告称，公司与国家开发银行香港分行（以下简称“国开行香港分行”）就总计1.3亿美元（合约9.19亿元人民币）的定期贷款融资订立融资协议，融资协议项下借款之最后还款日期为首次动用融资日期后24个月届满当日。 协鑫新能源公告披露，截至8月22日，公司控股股东保利协鑫能源控股有限公司（以下简称“保利协鑫”）拥有协鑫新能源已发行股本约62.28%股份。 根据融资协议，保利协鑫是协鑫新能源相关融资的担保人，如果协鑫新能源的控制权发生变动，或者保利协鑫未能于融资期限内遵守若干财务指标，则国开行香港分行可取消融资、宣告融资协议涉及的所有款项即时到期偿还。 协鑫新能源此前在2019年中报表示，光伏能源业务属资本密集型产业，该业务需要投入大量资本投资用以开发及建设光伏电站，而兴建光伏电站的资金主要依赖外部融资，收回资本投资需时较长。协鑫新能源称，公司可获得的财务资源可能不足以满足资本开支的需求，公司正在寻求更多的融资方案，包括但不限于股权、债务融资、银行借款。 协鑫新能源称，融资所得现金是公司的主要资金来源。截至今年上半年，协鑫新能源新增银行及其他借款人民币42.27亿元、关联方提供贷款所得款项人民币6.04亿元、偿还银行及其他借款人民币26.61亿元、利息付款人民币13.51亿元。 在2019年上半年，协鑫新能源已经与不少央企进行了战略合作，“借助战略合作方于融资等方面具备的资源优势互补，加快引进资本、优化股权结构，力争提升项目收益”。 2019年6月4日晚间，保利协鑫与协鑫新能源联合发布公告称，拟向中国华能集团香港有限公司（简称“华能香港”）出售协鑫新能源51%股权。 保利协鑫与协鑫新能源发布的联合公告显示，2019年6月3日，保利协鑫全资附属公司杰泰环球有限公司（简称“杰泰环球”）与国企中国华能集团有限公司（简称“中国华能”）的附属公司华能香港订立合作意向协议，内容有关可能出售协鑫新能源股本中97.28亿股普通股，相当于当前协鑫新能源全部已发行股本约51.00% “2019年上半年融资环境持续充斥着挑战”，协鑫新能源表示，平均利率上升导致公司融资成本增加，公司已经创新融资模式和开拓融资渠道，持续优化融资结构，增加长融置换，有效利用利息较低的长贷替代利息较高的短贷，采取一切有效措拖，最大限度减低各变化所带来的负面影响。
热点栏目 自选股 数据中心 行情中心 资金流向 模拟交易 客户端 协鑫新能源在负债率居高不下的背景下，从2018年开始大幅瘦身，去年10月至今出售了拥有19家光伏电站的附属公司部分股权、光伏电站项目部分股权及贷款等，令协鑫新能源负债缩减92.3亿元。 新京报讯（记者 林子 朱玥怡）在大手笔出售资产后，协鑫新能源的负债显著降低。 8月22日，新京报记者从协鑫新能源2019年中期报告获悉，今年上半年，协鑫新能源实现营业收入31.73亿元，同比增长17%，股东应占溢利4.1亿元，同比增长19%。 近年来，协鑫新能源在负债率居高不下的背景下，从2018年开始大幅瘦身，去年10月至今出售了拥有19家光伏电站的附属公司部分股权、光伏电站项目部分股权及贷款等，令协鑫新能源负债缩减92.3亿元。 负债下降的同时，协鑫新能源的融资成本仍保持上行态势，由10.62亿元上升至14.18亿元，增长33.52%。 协鑫新能源称，这主要是公司的银行借款、关联公司贷款、租赁负债等增加所致。 负债率居高不下 众所周知，光伏能源业务属资本密集型产业，该业务需要投入大量资本投资用以开发及建设光伏电站，而兴建光伏电站的资金主要依赖外部融资，收回资本投资需时较长。 在协鑫新能源规模扩大的同时，现金需求和负债率都随之增加。 截至今年上半年，协鑫新能源流动负债超出流动资产约112.96亿。不仅如此，协鑫新能源已经签订的建造光伏电站协议涉及资本约5.68亿元，这将进一步增加公司现金流出。 截至2015年末-2018年末，协鑫新能源的资产负债率分别为89.61%、84.52%、84.13%、84.14%。 今年上半年，协鑫新能源的总负债为515.02亿元，负债率83.5%。协鑫新能源的已抵押银行及其他存款、银行结余及现金分别约为人民币20.19亿元、9.59亿元。 “公司可获得的财务资源可能不足以满足资本开支的需求，公司正在寻求更多的融资方案，包括但不限于股权、债务融资、银行借款”，协鑫新能源称，为减低资本负债风险，本公司不断寻求其他工资工具，同时推行轻资产模式来优化财务结构，将资产负债比率降低。同时，公司已经采取若干措施来为自身产生现金流入，解决流动负债净额的状况。 不过协鑫新能源提醒，公司及保利协鑫能否持续遵守借款契约仍然存在重大不确定性。公司未来一年内运营资金充足，取决于公司是否能成功续约银行贷款、转换轻资产模式、产生足够现金流等。 2019年上半年，协鑫新能源降低负债、获得现金流的办法之一是大量出售资产。 去年10月，协鑫新能源向中广核太阳能开发有限公司出售约160兆瓦光伏电站项目的80%股权及对应股东贷款，以此降低负债规模11.3亿元。同年12月，公司向中国三峡新能源有限公司出售约140兆瓦光伏电站项目的所有股权，降低负债规模7.03亿元。 到了今年3月，协鑫新能源向中国电力国际发展有限公司旗下五凌电力有限公司出售约280兆瓦的光伏电站项目的55%股权，交易完成后，协鑫新能源负债规模缩减约16亿。 今年5月，协鑫新能源公布，公司向上海榕耀新能源有限公司出售了若干附属公司70%股权及相关股东贷款，这些公司拥有19座光伏电站，总装机容量约977兆瓦。这一交易预计可使协鑫新能源负债合计减少约78.6亿元，已于7月19日获得股东批准，预计于年内完成。 上述四个交易使协鑫新能源预计收回29.5亿元现金，公司将用于偿还债务，加上项目相关负债将终止、入账，协鑫新能源的债务规模缩减约92.3亿元。 谈及出售的光伏电站时称，协鑫新能源称，公司的战略合作方将利用其财务优势，替换光伏电站项目的相关债务，以减少融资成本。 融资成本大幅提升3成 协鑫新能源称，融资所得现金是公司的主要资金来源。 截至今年上半年，协鑫新能源新增银行及其他借款人民币42.27亿元、关联方提供贷款所得款项人民币6.04亿元、偿还银行及其他借款人民币26.61亿元、利息付款人民币13.51亿元。 值得注意的是，协鑫新能源的融资成本出现了大幅提升。 2019年上半年，协鑫新能源的融资成本由10.62亿元上升至14.18亿元，增长33.52%。 在各项成本之中，协鑫新能源的银行及其他借款所产生的成本在2018年上半年为9.96亿元，到2019年同期则增加至11.53亿元；关联公司贷款的成本在2018年上半年为6387万元，到2019年同期增加至1.25亿元；租赁负债的成本2018年上半年为零，2019年同期为3.51亿元。 “2019年上半年融资环境持续充斥着挑战”，协鑫新能源表示，平均利率上升导致公司融资成本增加，公司已经创新融资模式和开拓融资渠道，持续优化融资结构，增加长融置换，有效利用利息较低的长贷替代利息较高的短贷，采取一切有效措拖，最大限度减低各变化所带来的负面影响。 协鑫新能源称，公司通过运用5-10年长期融资租赁取代短期建设基金，为项目争取到更低的利息、更长的资金使用时间。未来，协鑫新能源会继续与多家金融租赁机构签订租赁协议，取得长期融资，并提高长贷比例，大力降低短贷长投的资金流动性风险。 最大民营光伏发电企业抱团央企 协鑫新能源为光伏巨头协鑫集团旗下上市公司，协鑫新能源在股权上由保利协鑫控制。 2014年，协鑫系旗下保利协鑫入主港股上市公司协鑫新能源，后者短短三年间发展为中国最大的民营光伏发电企业，至2017年6月底总装机容量达到5.1GW，装机容量为中国第二大及民营企业最大。 截至今年上半年，协鑫新能源在国内26个省份持有、运营212个光伏电站，总装机容量约7182兆瓦，已并网容量约7038兆瓦，光伏电力销售量约4577百万千瓦时，较去年同期上升约22%。 报告期内，协鑫新能源经营活动所产生现金流净额为10.09亿元，较去年同期大幅增长214%。公司表示，这主要是由于电力销售及光伏电站电价补贴收取现金，“政府的大规模补贴拨付将逐步缓解存量项目补贴拖欠对光伏发电企业造成的现金流压力。” 此外，协鑫新能源还获得了母公司的援助。 据保利协鑫2018年4月公告，保利协鑫（作为贷方）与协鑫新能源发展（协鑫新能源间接持有的全资附属公司，作为借方）订立之贷款协议，根据协议该公司同意授出本金额1.1亿美元的贷款（相当于约8.6328亿港元）予协鑫新能源发展。 随后，母公司保利协鑫延长了协鑫新能源的部分金额还款日期。 今年2月19日，保利协鑫发布公告称，公司与协鑫新能源发展签订补充协议，各方协定将贷款协议项下部分本金额（7000万美元，相当于约5.4936亿港元）之还款日期由2019年2月19日延长至2019年11月18日。利率将为每年8%，按实际贷出日数且一年共计360日计算。 在2019年上半年，协鑫新能源已经与不少央企进行了战略合作，“借助战略合作方于融资等方面具备的资源优势互补，加快引进资本、优化股权结构，力争提升项目收益”。 2019年6月4日，母公司保利协鑫公布，其全资附属公司杰泰环球有限公司与国企中国华能集团有限公司之附属公司中国华能集团香港有限公司订立合作意向协议，拟出售协鑫新能源全部已发行股本的约51.0%。 “公司现在也正在积极考虑发行债券”，协鑫新能源称，公司于2018年获批准向国内债券市场的机构投资者发行本金总额不超过人民币30亿元，有效期为三年的中期票据，以及向合格投资者发行本金总额不超过人民币30亿元，有效期为三年的小公募债券，为未来的经营发展储备了一定的资金。
深圳威迈斯闯关IPO 募资扩张降负债 借力新能源汽车产业实现营收快速增长后，深圳威迈斯新能源股份有限公司（以下简称“深圳威迈斯”）欲闯关IPO募资进一步扩张。 近年，深圳威迈斯发力新能源汽车领域，而得益于车载电源销售收入的大幅增长，其营收规模从2016年的2.6亿元升至2018年的6.2亿元。深圳威迈斯计划上市募资6.3亿元，用于多个新能源汽车电源产业基地建设项目。 不过，由于新能源汽车淡旺季、企业集中等影响，深圳威迈斯存货金额、应收账款在走高，应收账款周转率、存货周转率也在逐步下降。此外，客户集中度快速提升。而深圳威迈斯也希望通过上市降低自身高企的负债水平，开拓更多的融资渠道加速发展。 受访证券人士指出，在新能源汽车行业，零部件生产制造商的客户集中度较高是一个较为常见的现象，企业上市后负债率会明显下降，也可以通过发行债券和中期票据等形式进行融资。 对于上述问题，《中国经营报》记者日前致函采访深圳威迈斯方面，对方表示已收悉相关文件，但截至发稿时并未回应。 掘金新能源汽车产业 近年，深圳威迈斯的营收规模增长迅速。在2016 年、2017 年、2018年和 2019 年一季度（以下简称“三年一期”），其营收规模分别为2.6亿元、4.3亿元、6.2亿元、1.3亿元，呈现大幅增长的态势。其中，在2016 年至 2018 年里，营收规模年均复合增长率超过50%。 深圳威迈斯的营收规模快速扩大，与加大新能源汽车产业布局有着极大的联系。 资料显示，深圳威迈斯是一家从事电力电子产品研发、生产、销售和技术服务的企业，主要产品是开关电源，包括车载电源、通信电源、电梯电源等多类应用领域的产品。2017年，深圳威迈斯产品的主要应用领域由通信领域向新能源汽车领域转变。 在深圳威迈斯的主营业务收入构成中，主要产品包括了车载电源、通信电源、电梯电源。而受益于新能源汽车产业近年的快速发展，深圳威迈斯车载电源的销售收入增长最快。 最近三年，深圳威迈斯的车载电源销售收入分别为 9564.93 万元、2.4亿元和4.7亿元，年均复合增长率为 120.56%。 2018年，车载电源、通信电源、电梯电源的收入占比分别为75.96%、17.03%、7.01%。这样的占比情况在2019年一季度也有相同的表现。而在2016年，这三者的收入占比为37.86%、39.13%、20.42%，较为平衡，与现在车载电源占据大部分收入有着明显的差别。 此次谋求上市，也是深圳威迈斯加速扩张新能源汽车领域的关键一步，其计划募资6.3亿元，用于龙岗宝龙新能源汽车电源产业基地建设项目、芜湖新能源汽车电源产品生产基地建设项目，分别投入募集资金2.3亿元、4亿元。 深圳威迈斯提到，公司受制于资金、生产场地和生产设备等资本性投入，车载电源产品的生产能力与下游新能源汽车产销量快速提升存在明显矛盾，与国内外大型电源企业、汽车零部件巨头等也存在一定差距。深圳威迈斯称，募集资金投资项目建成后，将进一步扩大车载电源的生产规模，抓住新能源汽车快速发展的机遇，提升市场占有率。 值得关注的是，新能源汽车产业此时正面临着补贴退坡的影响。2019年3月，财政部、科技部、工信部、发改委发布相关文件，根据新能源汽车规模效益、成本下降等因素以及补贴政策退坡退出的规定，降低新能源乘用车、新能源客车、新能源货车补贴标准，促进产业优胜劣汰，防止市场大起大落。 目前，该政策影响正在行业发酵。在接受记者采访时，汽车行业分析师钟师表示：“补贴滑坡对市场影响较大，其中对新能源汽车产业优胜劣汰的效应十分明显，因为一旦没有补贴或者补贴越来越少，很多靠补贴生存的企业会面临淘汰压力，而那些具有研发实力、资金实力的企业就能熬过这段时间后脱颖而出。” 钟师指出，总体来说，现在电动车的成本还是高居不下，尤其是电池的成本问题，“现在消费还没有抬头，然而电池的成本难以降下来，企业在这段时间里是比较难熬的”。 “国家的支持资金也是有限的，只能在新能源汽车产业初步发展的时候扶一把，这个行业不能永远靠补贴来支撑。”钟师认为，未来新能源汽车厂家的集中度会上升，而企业数量会有所减少，“剩下的那些企业，将在新的市场格局中继续拼搏”。 上市募资降负债 聚焦新能源汽车产业，也让深圳威迈斯的财务状况有了明显的压力。 三年一期中，深圳威迈斯的应收账款余额分别为7245.70万元、1.5亿元、 2.1亿元和 2.1亿元，在2016年至2018年中占营业收入的比例则分别为28.20%、35.23%和34.22%。 此外，深圳威迈斯存货金额也在不断走高，三年一期的存货账面价值分别为 4103.05万元、8786.39万元、1.7亿元和1.9亿元，占流动资产的比例分别为 28.92%、27.15%、30.14%和32.29%。 记者注意到，深圳威迈斯的应收账款周转率、存货周转率虽然要高于同行业可比上市公司的平均值，但资产周转能力整体近年也出现逐年下滑的情况。具体来看，2016年的应收账款周转率为3.55，2018年降至3.42，2019年一季度为3.12。存货周转率则从2016年的4.13降至2018年的3.34。 深圳威迈斯在招股书中解释称，应收账款金额较大，主要受新能源汽车行业存在上半年为淡季、下半年为旺季的季节性特征、销售结算方式等因素所影响，账龄主要集中在1年以内。至于存货走高，是车载电源产品需要根据下游整车厂要求提前备货导致。 另一方面，深圳威迈斯的客户集中度同样呈现逐年上升趋势。 三年一期内，深圳威迈斯向前五大客户销售收入占营业收入的比例分别为 66.66%、66.05%、79.03%和 81.25%，出现明显上升。个中原因，深圳威迈斯称，公司客户主要为新能源汽车整车厂、通信设备制造商等行业龙头企业，且新能源汽车行业与通信设备行业自身的集中度较高，导致公司客户相对集中。 “企业的客户集中度上升明显，会受到监管层的关注，监管层会核查是否为行业的原因导致。这样的问题需要根据行业情况去分析。”一位不愿具名的证券人士告诉记者，在新能源汽车行业，零部件生产制造商的客户集中度较高是一个较为常见的现象，零部件生产制造商如果没有几个大型新能源汽车客户，很难发展下去，“所以，该IPO企业的客户集中度较高，与行业有比较大的联系。” 需要注意的是，除了获取扩张资金，深圳威迈斯也希望通过上市来解决高企的负债水平。近年来，深圳威迈斯的股权融资增加虽然拉低了负债水平，但其资产负债率依然明显高于同行业可比上市公司的平均值。流动比率、速动比率等偿债指标也相对较低。深圳威迈斯认为，主要原因是可比上市公司IPO融资资金到位，且上市后融资渠道拓展，资金实力优于公司。 “上市以后，企业的股本扩大了，股东权益增加很多，净资产增大后，负债率会明显下降。”上述证券人士表示，上市企业可以通过发行债券和中期票据等形式进行融资，银行方面也乐于借款，因为上市对企业有宣传的效应，也提高了企业自身信用状况。
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