在经历了黑色星期四之后，今天A股和港股主要指数都有不同程度的翻红。其中博彩概念和免税概念普涨，一定程度上带动了主要指数的上涨。 1. 8月博彩收入止跌，9月底或迎来增长点 港股博彩概念股午后表现出色。澳门励骏(01680.HK)尾盘迅速拉升至6.6%以上。金沙中国(01928.HK)涨幅近4.5%，为今日恒指成分股中涨幅第1的个股。 永利澳门(01128.HK)、美高梅中国(02282.HK)、及银河娱乐(00027.HK)涨幅都在3%以上。 今年1-8月，澳门博彩总收入约364亿澳门元，同比减少了8成有余。8月澳门向广东省恢复旅游签注后博彩业收入几乎止跌，环比仅减少了1%，但并未出现预期的强劲反弹。 随着“十一黄金周”的临近，澳门博彩收入或将迎来一剂强心针。 澳门旅游签证预计将会在9月23日面向全国所有省市开放，对博彩股产生正面影响必然会超过仅向广东省开放。 摩根大通对澳门下半年旅客流量及博彩收入持乐观看法，称将持续改善，因此重申了对博彩概念股的看法。不过分析师指出，8月澳门恢复广东省签注后，平均每日博彩业收入与7月相比没有明显的提升，同时，贵宾厅业务收入在近几个星期有持续下跌的趋势，或与监管收紧有关。 8月26日，旅游部出台跨境赌博旅游目的地“黑名单”制度，可能是短期内贵宾厅业务下滑的主要原因。但这一政策在长期将令境外博彩需求回流至澳门，因此对澳门博彩企业行情起到了提振的效果。 黄金周的临近在一方面结合了澳门签注对全国开放，为博彩股带来利好；另一方面，结合国务院9月7日发布的优化北京市内免税店布局、在机场隔离区为室内免税店设置提货点等工作方案，也为火热的免税概念再添柴。 2. 免税经济刺激政策不断出台，北京、海南为主要获利城市 A股免税概念股维持了昨日活跃拉升的势头。不久前宣布将通过子公司与中免集团三亚市内免税店合资成立机场免税合资公司的海航基础（600515），今日触及涨停。而昨日涨停的王府井（600859）今天继续上涨逾6%。 海南离岛免税政策落地至今的2个月中，离岛免税购物金额达55.8亿元，同比增长了2.2倍；出入境旅客超过83万人次，同比增加了4.8%。 而港股航空概念股中，只有同时涉及免税概念的美兰空港大幅上涨逾7%。7月6日，免税新政落地前后，美兰空港单日上涨近70%，创上市新高。年初至今，美兰空港已涨了7倍有余。 美兰空港于2002年11月在香港成功上市，主营海口美兰国际机场以及海口美兰机场免税店。目前海南共有四家免税店，其中只有美兰免税店位于美兰机场内，而其他免税店都位于市区商圈。对于仅在海南中转或将购物定为旅行最后一个项目的游客来说，美兰机场免税店具有极大的便利性。 综上，在国内疫情基本完全得到控制，连休八天的“超级黄金周”，或会因为民众的“报复性出游”而迎来旅游和消费高峰。而海外疫情形势依旧紧张的情况下，北京、海南和澳门都将成为以购物和娱乐为目的出行的首选地点之一。 因此，免税店和博彩企业有望在10月迎来今年首波业绩增长的高峰。
就在这两天，相信很多人在微信群看到下面这样一个截图，来自于美国的政治预测网站RealClearPolitics（简称RCP）。图中似乎显示，特朗普一改之前的颓势，支持率节节上升，而拜登的则是节节下降，两者的差距已经缩小到3.7个百分点。 相反，我平时打开RCP网站看到的两人平均支持率是下面这张图。图里两人支持率的波动率更高，但拜登的平均支持率要比特朗普高出6.2个百分点。 博彩（押注）预测vs．民调预测 仔细观察两张图，就会发现前者是“博彩平均”（Betting Average），是通过不同博彩市场的押注金额变化导致的期货价格变动来推算特朗普和拜登的平均赢率。后者是“民调平均”（Polling Average），也就是我们通常理解的通过不同媒介进行的民意调查所显示的（合理调整加权）平均支持率。 我迅速查询了其他知名民调网站的最新数据和图表，他们或者采取和RCP类似的方法，或者更合理地以最终决定大选投票结果的方法，分别计算特朗普和拜登在美国不同州可能取得的选举团票数。 两种方法给我的印象都是目前两人对垒的局势更接近第二张图显示的支持差距，特别是在选举团票数上，拜登的优势目前看来更大，一些计算显示特朗普甚至要拿下全部摇摆州的选举团票才能够翻盘。 如果我们把博彩市场的押注称为“以钱投票”，把民调市场的支持称为“以口投票”，那么相对于最终结果，也就是“以手投票”，到底哪一个的准确度更高？ 很多人都认为前者的预测力要高于后者，这种想法自然有其道理，英语里有所谓的Money Talk和Cheap Talk的说法，前者就是“金钱说了算”，后者则是“空口白话太廉价\吹牛不上税”。 还有一句更直接的表达，将两种意思合二为一：Put your money where your mouth is，即不要老是吹牛，与其空口白话，不如拿钱和实际行动来证实。 学界曾经对这个问题产生浓厚的兴趣，在我总结这些发现之前，还是先来回顾一下大家记忆犹新的一些有趣结果。 2008年以来最重要的几场投票，谁的准确度更高？ 我们先来看下RCP网站统计的2016年美国大选前特朗普和克林顿的“博彩平均”（见下图），克林顿的押注赢率平均保持在75%的水平，在10月明显上升到85%。特别是在11月8日投票前，赢率从3日的76%上到7日的88%。相反，特朗普在博彩市场上一直是输家，愿意为他押注的资金不多。 相反，在RCP的“民调平均”上克林顿一直领先，虽然最终预测错误，但误差要比“博彩平均”要小得多（见下图）。毕竟，克林顿只获得531张选举团票中的227票，输给特朗普77票，但她赢了选民票数，在全美获得的选票比特朗普多出286万张。 再来看看在2016年的民主党和共和党的党内初选预测上，民调和博彩哪一个更加准确。克林顿优势明显，在两个市场的支持率都更高，预测难分高下。但是特朗普则不一样，他在党内面临很多竞争对手，特立独行的风格和极端的言论，都让最后的胜出出其不意。 有意思的是，特朗普早在2015年7月就在民调上超出所有对手，但在博彩市场，虽然他的赢率在2015年10月开始上升，但直到2016年2月在他身上押注的资金才超过其他人，距离特朗普在4月锁定党内胜局并不遥远。 2016年英国脱欧公投也为“以口投票”的准确度更高提供了另外一个证据。民调市场上，“脱欧”支持率虽然一直低于“留欧”，但两者高度接近，离6月24日投票日越近，差距越小。但在博彩市场上，“留欧”的赢率不仅高出一大截，而且优势越来越大，直到投票当天才被逆袭。最终的“脱欧”结果出人意料，但也只比“留欧”票数多了3.78个百分点。 上面这些案例都给人“以口投票”更准确的印象，但反例并不难找。以2012年共和党的党内初选为例，最终获得提名的罗姆尼在2011年9月就在博彩市场上提前锁定了胜局，而在民调市场上他大部分时间都在第二位徘徊。至于民主党，由于奥巴马寻求连任，党内初选并没有什么人出来竞争。 接下来的总统大选，奥巴马和罗姆尼在民调上打得难解难分，在10月竞争白热化阶段，罗姆尼的支持度反超，把悬念留到了最后一刻。但有意思的是，在博彩市场上，奥巴马却一直是明显领先的（见下图）。最终，奥巴马在538张选举团票中获得了332票，超过罗姆尼126票，在全美选民票数上也赢了对手498万票，堪称压倒性胜利。 2008年，在总统大选上，民调和博彩市场的准确度难分高下，都提前预判了奥巴马将战胜麦凯恩。但在党内初选上，克林顿在两种预测上都领先奥巴马，直到最后被逆袭。民调市场提前锁定了麦凯恩赢得初选。 因此，尽管2016年的英国脱欧和美国大选令大家对民调大失所望，并以各种理由批评，但综合来说，在2008年以来最重要的几场选举和一次公投上，“以口投票”表现相比“以钱投票”或者平分秋色，或者准确的次数更多。 合理的解释认为民调覆盖人群的范围更广，调查过程更接近实际投票的情形，可以看出不同背景族群的偏好，为竞选人提供反馈信息。虽然民调结果随着事件进展议而变化，显得有些情绪化，但受访者很少受到博彩市场的影响。 相反，博彩市场的参与者人数较少，同质性较高，考虑金钱多于其他因素。虽然他们可以参考民调来调整押注金额，但实际行为常给人“孤注一掷”的感觉，而非冷静计算后的选择。 大数据研究发现了什么？ 上面的这几个案例虽然有趣，但放在大数据下就未必能得出同样的结论了。就我所知，下面是专家们的一些重要的研究发现： 1、对总统的押注从华盛顿当选前就已经出现，林肯任职期间出现有组织的博彩市场，纽约最为活跃。大选期间，10月上旬开始报纸每天更新博彩赢率，但科学的民调直到1936年才开始出现。1884-1940年的15次总统大选，每次平均押注金额达到3700万美元（以2002年价格），时常出现博彩交易量超过股票和债券的情形。研究显示，除1916年预测完全错误外，其余11次都在10月中旬准确预测到大选结果，剩下3次打成平手。主张“以钱投票”更准的专家特别喜欢讲述这段博彩史。但10月中旬离投票日仅有2周，这样的准确度似乎并不特别出奇； 2、由于政府对博彩的打击，这个政治预测市场在1940年之后基本消失，被后起的科学民调市场取代，直到1988年政府允许爱荷华大学电子政治预测市场运作。2008年该大学发表研究，认为在1988-2004年的5次大选预测上，相比964个民调，博彩预测更准确的百分比高达74%。如果以大选前100天的预测结果来比较，则博彩预测全部好于民调。这个结果被媒体广泛报道，给很多人留下深刻印象。不过，如果以此为基础，加上2008年和2012年两次博彩预测结果准确，从而押注克林顿在2016年胜选，则会大失所望； 3、随后两位专家质疑了爱荷华大学的研究方法，指出博彩市场预测的是大选日的结果，而民调只是给出调查当天的支持偏好。如果采取合理方法将其转换成大选日的支持度，那么在1998-2004年的大选预测上，“以口投票”的民调准确度其实更高；即使不做这样的调整，爱荷华电子预测市场在2004-2016年大选预测上的表现都输给了民调； 4、这两位专家还发现，虽然1940-1988年，政治博彩市场在美国消失，但在欧洲仍然大规模存在（现在，欧洲对美国政治博彩的押注仍然远远超过美国，因为美国对押注金额有限制而欧洲没有）。有意思的是，当民调和博彩市场同时存在时，一方面，两者的预测准确度达成平局，另外一方面，有民调时期的博彩准确度反而明显低于没有民调的年代，可能是时代进步后，社会噪音也更多了。 现在我们可以得到一个大致结论，就是专家们对于“以钱投票”还是“以口投票”谁的预测准确度更高存在分歧（新的研究已经覆盖许多国家、总统以下的政治竞选、公投、以及非政治领域的竞赛）。 更加好玩的一件事情是，就我阅读所及，这些专家明显分成两个阵营，如同民主党和共和党一样，即使新的数据和他们的结论不同，他们依然不愿意改变自己的观点。 即使有了这样的认知，这篇文章本身依然没法对特朗普和拜登谁家最终胜出做出客观的判断，我只希望以第一张图引出的这篇文章可以给大家另外一个看待该图的角度。 警惕利用“大数据”概念新设特殊事件博彩预测 美国曾经有记者提议建立一个“恐怖袭击”的博彩市场。事缘“911事件”之后，调查发现就在事发前一两天，期权市场出现了大量买入两大航空公司看跌期权的合同，成交金额远远超出平时的交易量。恐怖袭击之后这些航空公司股价大跌，合同持有人获利巨大，但事后却无人认领（007系列电影《皇家赌场》就有恐怖份子提前卖空航空公司股票的情节）。该记者认为，博彩市场对政治事件的预测准确度很高，可以新设一个关于恐怖袭击的博彩市场，鼓励知情者“以钱投票”，一旦押注出现异常，情报机关就可以提前行动，阻止恶性事件发生。显然，这样的预测用民调是无法完成的。 我是在2002年看完科幻电影《少数派报告》之后不久读到这个想法的，当时第一反应就是假如真有这样一个市场，如果预测非常准确，那么就非常可能会被有恶念的人或者追求利润的企业用来为自己谋利，对社会造成破坏。有报道说CIA和FBI认真考虑过该记者的提议，但并无下文，今天也没有这样一个细分的博彩市场。以此来看，博彩预测不够准确反而是一件好事。 事实上，今天“大数据”、“机器学习”、“人工智能”备受欢迎，但对其弊端的反思早就体现在《少数派报告》这部电影里，科技公司利用这些技术，推送迎合选民偏好的信息，操纵投票和选举结果，并非科幻，而是既成事实。《脱欧：无理之战》这部电影只不过揭开这类行为的序幕而已。 同样让人担心的是，即使不采取高科技手段，仅以传统的电话访问或者街头问卷，通过议题和选项设置，受访人控制，操纵民意为小团体谋私利，损害全社会的所谓“科学民调”比比皆是。 最后，我们在欢迎真正客观、中立、科学的民调之外，告诉大家股市作为规模最大的博彩市场（区别在于前者并非凭空博弈，而是基于实体经济和政策等众多因素），为我们提供了一个准确度很高的预测方法：大选投票日前3个月，股价上涨则有利于在任党派的候选人，下跌则反之。1928-2016年23次总统大选，这一方法预测对了20次，包括民调错得最离谱的两次：杜鲁门的连任和特朗普的当选。1984-2016年，这一方法预测全对！ 刚过去的8月，标普上涨7%，创下逾30年来最大8月涨幅，是不是有利特朗普连任呢？其实还不够，如果回到1928年，如果股市在8月上涨5%或者更多，6-8月的收益率又超过25%，那么9月和10月通常会表现不佳。当标普从8月底下跌到大选投票日之前，6次这样的情形都是现任党派输掉大选。 到底鹿死谁手，让我们拭目以待！
叮咚！您有新的旅游目的地上线了！海外不能去，海南人太多？没关系，澳门欢迎你~ 昨天开始，除北京市以外的内地所有城市居民到访澳门，以及澳门居民来广东省（虽然活动范围限制在广东的9个市），都不再需要进行14天的隔离了。 恢复通关象征着澳门战疫告捷，这对于澳门居民和内地居民来说都是振奋人心的好消息。 回看澳门战疫的过程，毫无疑问是教科书级的、是模范生级的，让你很想挥着它的作业对其他不懂事的地区呼吁：抄一抄吧！ 6月29日，钟南山在指导澳门防疫工作的座谈会上都称赞澳门的抗疫成果“相当不简单”。因为澳门地方小、居民多，而且对外交往频繁。而截至目前，澳门共确诊新冠肺炎46例，无死亡病例。 除最后一例输入性病例正在隔离治疗外，其余的45个确诊患者均已痊愈出院。 澳门对新冠疫情的反应可谓是“豁出去经济搞防疫”。 今年1月23日，澳门确诊了第二例新冠肺炎，为了防止疫情进一步扩散，当天澳门旅游局就决定取消所有的春节活动，一句话，要旅游的就别来了。 没过几天，澳门政府又决定，自2月5号起关闭赌场及相关娱乐行业半个月！就问你狠不狠！要知道，博彩业是澳门的支柱产业，春节活动取消、赌场关门，经济损失简直不可估量。 但是澳门政府不管，只要能阻止疫情扩散，值了。 而自2月27日起，所有经广东口岸入境澳门的人员全部需要进行核酸检测，并自费集中隔离医学观察14天，直至昨天。长达4个月的“闭关”，经济完全停滞。 除了自己管好自己，澳门还坚持不在疫情期间给国家添麻烦，自己的口罩去葡萄牙买，还在内地设置了生产线给大湾区提供口罩。而且据不完全统计，迄今为止澳门给内地捐款捐物已经累计超过4亿澳门元。 感动中国这个节目要是还在，我一定要去给澳门政府和居民投上一票。 （图片来源：新浪微博） 虽然目前赴澳门的旅游签注还没有恢复，但恢复通关以后，还是有一些以广东地区为主的内地居民可以持其他签注去澳门“玩两把”。 如果在国庆黄金周之前旅游签注恢复，又想出行、能去的地方又十分有限的内地游客选择去可以娱乐、购物两手抓澳门的可能性会大大增加。 疫情之下，澳门经济“一夜回到解放前” 澳门对新冠疫情的应对是成功的，但作为一个旅游城市，这样做的代价也是沉痛的。 疫情爆发前的2019年12月以及疫情爆发初期的2020年1月，访澳游客分别约为310万和280万人次，3月时已骤减到了21万人次。 到了4、5月，游客人数跟疫情之前相比，仿佛按下了计算器上的“归零”。 （图片来源：Trading Economics） 受新冠肺炎疫情影响，预计澳门今年的GDP可能倒退15年，回到2004、2005年的水平。 经济或出现55.7% - 59.1%的负增长，而政府收入将缩减到713 - 929亿澳门元。 “顶梁柱”博彩业方面，尽管2月19日澳门赌场已恢复营业，但政府为控制病毒传播仍然实施了严格的限制措施。4月份澳门博彩收入同比下跌了96.8%，5月份跌幅放缓，同比下跌了93.2%，略好于分析师预测的95%。 6月博彩收入再跌，毛收入仅7.16亿澳门元，创下博彩月收入最低纪录。 （图片来源：199IT） 经营新葡京赌场的澳博控股第一季度总收益、博彩毛收益和博彩净收益均同比减少了60%左右。 经调整EBITDA较去年同期减少了118.6%至10.75亿港元。而EBITDA率由去年同期的12.4%减少为-5.7%，无比惨淡。 除了赌场收入惨淡，新葡京酒店2020年第一季度的平均入住率仅为35.3%。而2019年第一季度的平均入住率为94.7%。 （图片来源：澳博控股公告） 而另一博彩龙头金沙中国2020年第一季度录得经营亏损1.33亿美元（19年一季度为收入6.24亿美元）及净亏损1.66亿美元（19年一季度为收入5.57亿美元）。净收益同比下跌了65.3%。 此前据专家预测，若7月澳门与广东省恢复正常通关，当月博彩收入将升至60亿至100亿，中间数约80亿澳门元。 现在，澳门果真在7月恢复了通关，但由于旅游签注尚未恢复，博彩收入虽然一定会上升，但上升的空间还不算太大。 针对当前澳门的经济形势，澳门特区行政长官贺一诚表示，新冠肺炎疫情的到来，再次暴露了澳门产业结构单一、过度依赖博彩业、经济韧性不足等问题。因此澳门之后的发展重点将放在为积极参与粤港澳大湾区做准备，为特区长远、多元化的发展打地基。 欢天喜地的博彩概念股 昨日，澳博控股领涨港股博彩板块，永利澳门、博华太平洋、银河娱乐、美高梅中国、金沙中国有限公司等涉澳门博彩业务的公司纷纷跟涨超5%。 市值过百亿的港股博彩概念股中，只有柬埔寨博彩公司金界控股高开低走，目前收跌。 博彩业眼里闪着希望的光，将市场对澳门口岸开放、恢复通关的喜悦体现在了走高的股价上。 （图片来源：富途牛牛） 港股博彩概念龙头今年股价走势基本一致，受澳门赌场关闭15天的政策，以及紧随其后的入境须隔离的防疫措施影响，博彩股自2月中下旬起开始下坡，至3月中旬触底，而后缓慢回升。 但是截至目前，只有澳博控股反弹强烈，年初至今股价上涨近10%。其他公司股价较年初相比还停留在比较低的位置。其中博华太平洋最惨，截至发稿，今日涨幅约为7.3%，但年初至今跌幅超过了50%。 （图片来源：富途牛牛） 在恢复通关前的7月7日，花旗银行发表报告称，由于预计旅游隔离措施不变，对7月澳门博彩收入表示悲观。将7月博彩收入预测由原定的-32%调整为-94%。 但花旗应该没有料到，一周以后旅游隔离措施就变了。 据高盛今天下午发布的报告，澳门今年第三季度博彩收入按年跌幅会收窄至60%(第二季跌幅为96%)，并预计第四季度可录正增长6%。估计2020年全年博彩收入将跌53%。 摩根大通今天早上连发三个报告称，相信澳博控股、永利澳门和银河娱乐股价有80%的可能性在未来60日内跑赢大市，目前关口回恢复正常对这三家公司而言属利好。 可见，澳门在香港屡报新增确诊病例的7月恢复通关，澳门政府功不可没。澳门在疫情期间的迅速反应、得当处理国家统统看在了眼里。而恢复通关后澳门博彩收入的强力回升，市场也满怀期待。 虽然目前旅游签注还没有开放，但是预计广东地区入境澳门的旅客将很快恢复七八成。如果旅游签注能在国庆黄金周到来前全面开放，对澳门来说会是大大的好。毕竟在很长一段时间里，旅游和博彩仍然将会是澳门经济的顶梁柱。
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