2018年，上海证券报与全国股转公司联合组织“新三板万里行”调研团队曾走访合佳医药，如今记者再度走进正在冲刺精选层的合佳医药，董事长刘振强谦虚地说：“公司这两年在战略层面没有发生太大的变化，主要是把既定的战略扎扎实实地执行好，实现了稳步增长。” 沿着既定战略稳步增长 2018年，合佳医药实现营业收入5.42亿元，净利润5157.08万元，比上年同期分别增长了10.18%、16.87%。公司董秘张晓磊表示，2018年业绩增长主要原因是产品市场价格变动，部分产品销售价格略有提高、毛利率提高所致。 自2019年开始，由于全资子公司哈尔滨合佳制药（下称哈尔滨合佳）头孢类原料药生产已步入正轨，公司进入了新一轮的快速发展期。资料显示，哈尔滨合佳生产的头孢唑啉、头孢替唑等小头孢品种的原料药销售额大幅增加，较上一年同期增长了5808.45万元。 哈尔滨合佳利润的增长，成为了2019年合佳医药利润增长的主要原因。2019合佳医药净利润6638.20万元，比上年同期增加27.86%，增加金额为1485.92万元，其中哈尔滨合佳2019年较上年同期净利润大幅增加2273.18万。 研发投入浓墨重彩 近些年来，合佳医药在研发上的投入可谓是浓墨重彩。刘振强认为，合佳医药能够经受住医药行业“限抗令”及“一致性评价”“药品持有人制度”等市场考验，关键在于对科技研发的大手笔投入。2019年年报显示，公司当年的研发费用为1970.74万元，较上年增加了59.79%。 成立于2017年10月的合佳研究院，是合佳医药的核心研发机构。合佳研究院具有药物小试研究至中试放大研究的条件和能力，承担着合佳集团战略品种研发的使命，主要研究领域包括：抗生素、降血糖、抗肿瘤用药的研发，涉及医药中间体、原料药、绿色化学、环保工程等工艺技术的开发。合佳研究院现有研发人员30余人，其中博士、硕士及高级技术职称人员占50%以上。合佳研究院的不断发展，使科技创新成为合佳集团的重要驱动力。截至2020年7月，研究院新申请专利23件，其中已授权3件。 合佳医药在研发方面的投入不仅仅局限于合佳研究院。2019年9月3日，合计医药与中科院成立的“河北合佳医药科技集团股份有限公司院士工作站”通过河北省相关部门评审并同意设立院士工作站。 2019年11月，公司与河北科技大学联合创建了研究生培养实践基地研究生工作站。 备战精选层是今年工作重点 刘振强告诉记者，备战精选层是公司今年的一项重要工作任务。 今年2月27日，合佳医药发布公告称，公司向河北证监局报送了向不特定合格投资者公开发行股票并在精选层挂牌的辅导备案资料，目前辅导备案已获河北证监局受理，辅导备案日期为2020年2月26日。综合2018年、2019年年报数据，合佳医药基本符合精选层财务标准一。 刘振强透露，未来公司进入精选层公开发行所募集的资金，将主要用于研发投入和研发机构的建设。
8月10日，美国《财富》杂志发布了2020年全球500强排行榜。中国上榜的企业数在2019年129家的基础上再创新高，达到133家，入围企业的数量再次超过美国的121家位居全球第一。前五名，中国就占了三位。沃尔玛连续第七年成为全球最大公司，中国石化(行情600028,诊股)仍位列第二，国家电网上升至第三位，中国石油(行情601857,诊股)位列第四。今年500强排行榜企业营业收入达到33万亿美元，创下历史新高，接近中美两国GDP的总和。 从1995年开始，《财富》杂志已经连续26年发布“世界500强”排行榜。1997年中国大陆企业出现在榜单中时，仅有4家，2001年中国加入WTO，有12家企业榜上有名。随后的20年里，中国企业数量加速增长，先是超过了德国、法国和英国，后来超越了日本，直到今天超越美国。 在互联网相关公司上榜数量中，中国略胜美国一筹。今年上榜的互联网相关企业共有7家，分别为美国的亚马逊、Alphabet公司、Facebook公司，以及来自中国的京东集团、阿里巴巴集团、腾讯控股有限公司和小米集团。 财富中文网评价中国上榜企业数量时提到，“自1995年《财富》发布世界500强公司排行榜以来，该榜单中，还没有任何一个别的国家或地区的企业数量如此迅速地增长。” 如果看行业，入围的中国企业所在的行业并不是代表全球产业未来的高科技领域。中国入围的企业仍然一如即往分布在石油、金融、电力、钢铁、汽车、煤炭、有色金属、房地产等领域。这些行业要么属于垄断领域，要么属于产能过剩领域。如果看利润，银行仍然是中国企业里面最赚钱的。今年进入榜单的中国银行(行情601988,诊股)共有10家，这10家银行利润占全部上榜中国大陆企业利润总额的44%。 另外，中企盈利水平有待提升。2019年，上榜中国大陆企业124家平均利润不到36亿美元，约为美国企业（70亿美元）的一半，也低于全球500家大公司41亿美元的平均利润。 评价一个企业好不好大概有两个数字：一个叫做销售收益率，即利润和销售额的比值；另外一个叫净资产收益率，是利润和净资产的比值。全球500强平均销售收益率6.2%，中国124家企业平均销售收益率5.4%；美国121家平均销售收益率10.5%。中国低于全球平均水平，是美国收益率的一半。而在净资产收益率上，全球500强平均净资产收益率11.3%，中国企业9.8%，美国企业17%，我们和美国企业还存在一定差距。 本次榜单中企数量现历史性跨越，反映出我国经济较快发展、营商环境改善以及市场化程度的提升。需要注意的是，企业的“庞大”不等于“强大”，在专家看来，随着市场经济改革不断深入，中企需进一步提升国际竞争力，从大企业真正成长为强企业。 事实证明，现阶段，中国企业的科研能力和全球化水平做的还不够，更多的是依赖本国巨大的人口红利。 我们国家在2000年的时候，科研经费投入只有1000亿人民币，到2015年科研经费投入达到了1.5万亿人民币。但是，我们现在面临一个很大的问题，虽然国家在科研上投入了这么多的经费，但是绝大多数的科技成果都没有转化成生产力。 据《中国研发经费报告（2018）》报告显示，中国基础研究投入不足，应用研究差距较大，2015年，中国与主要发达国家比较，基础研究投入明显不足，只占全社会研发经费的5%。应用研究占比11%，不到美国和日本的一半，与英国、法国的差距更大。 2020中国上市企业研发投入总额排行榜，上市公司研发费用金额超过200亿元的企业只有2家，超过100亿元的只有8家。研发投入金额较高的行业主要有通讯、汽车、医疗、钢铁、互联网、建筑和能源。整体来看，研发投入与其营业收入的占比还是比较低的，科研投入排名前20的企业中有35%，也就是7家企业来自于建筑工程行业，且平均科研投入占营业收入的比例仅在3.0%左右。 中国企业在国际化过程中，尤其是通过跨国并购实现国际化的过程中困难重重，遭遇的阻力难以想象，甚至是全方位的，其中有地缘政治的因素，有市场竞争的因素，更有本土文化的因素。 尤其是近年来，中国企业仍然存在“身体走出去，而大脑仍然留在国内”的现象，侧重于借助投资并购和出口贸易的方式实现浅显全球化。目前，华为和字节跳动应该是中国企业里全球化做得最好的两家，如今都面临非常艰难的时刻。美国当前执政团队的打压是直接原因，带来的深远影响可能包括中国诸多企业全球化目标的改变。 中国“全球500强企业”超过美国，这是一个喜忧参半的信号。喜的是这个榜单几乎是中国经济规模不断发展壮大的同步投影，忧的是中国企业真正变成全球500“强”还任重道远！
今年以来，上市券商再融资热情高涨，已有9家完成定向增发或配股，合计募资规模超过800亿元。 具体资金投向上，资本中介类业务和自有资金投资业务，依旧是券商加大投入的重点业务。此外，本轮融资的使用范围更加广泛，包括金融IT投入、直投与跟投以及衍生品等创新业务的资金投入也明显增加。 Wind数据显示，今年以来，已有海通证券、中原证券、西南证券、第一创业、中信证券5家券商完成定增，合计募资额超500亿元。其中，海通证券定增规模最大，达到200亿元。南京证券、西部证券、浙商证券、中信建投、国信证券等多家券商的定向增发还未实施。 此外，山西证券、东吴证券、天风证券、招商证券4家券商完成配股募资，募资规模合计超过300亿元。华安证券、红塔证券、国元证券等3家券商的配股方案还未实施。 此次增资大潮背后，反映出市场各方对证券行业前景的乐观预期。与以往不同的是，在券商定增名单中，不乏多家中外券商同行身影。比如，海通证券定增获瑞银集团和摩根大通认购；中原证券定增获中金公司、中信证券等五大头部券商认购；第一创业的定增同样集结了多家头部券商。 券商为何忙于补充资本金？开源证券非银金融首席分析师高超表示，资本市场深化改革和居民资产向权益市场加速迁移背景下，证券行业迎来历史机遇期。在顺周期下，加大股权融资有利于券商积累资本，为后续业务增长和排名提升奠定基础。 从募集资金投向上来看，资本中介、自营等业务的投入比例通常较高。比如浙商证券公布的100亿元募资投向，投入到投资与交易业务、资本中介业务的资金将分别不超过45亿元、不超过40亿元，合计占募资比重高达85%。 某中型券商非银分析师认为，以自营业务和信用业务为代表的重资本业务在券商营收中的占比呈上升趋势，加大资金投入成为必然趋势。 除加大自营、信用等主营业务投入力度外，本轮融资的投向范围更加广泛，包括金融IT投入、直投与跟投以及衍生品等创新业务的资金投向明显增加。例如，海通证券拟投入15亿元用于IT系统建设；中信建投将10亿元增资用于信息系统建设；安信证券拟以15亿元增资另类投资子公司。
■刘柯 日前华为消费者业务CEO余承东在中国信息化百人会2020年峰会上表示，今年秋天上市的Mate40手机将搭载更为强大的麒麟9000芯片，但“遗憾的是今年可能是我们最后一代华为麒麟高端芯片”。 华为的痛在什么地方？在于此前过于重视芯片设计，而忽视了芯片制造产业链，而这个产业链也是国内科研的短板，长期依赖于进口，“拿来主义”盛行，在国际化分工中乐于充当最后的消费环节，缺少对上游产业科研的投入。华为并未参与重资产投入、密集型的半导体制造产业，只参与芯片的设计，这也使得现在华为处境尴尬。在高端芯片制造领域，只有台积电能生产麒麟9000，但现在这个产业链已经断掉了。 华为下一步要做什么？在操作系统、芯片、数据库、云服务、IoT等标准生态逐渐构筑新能力。尤其在半导体制造方面，要突破包括EDA设计，材料、生产制造、工艺、设计能力、制造、封装封测等。但说实话，这很难，因为这相当于要华为一家企业去做整个芯片全产业链的事，谈何容易？ 一个有意思的现象是，中国目前是全球第二大经济体，也是全球最大的半导体芯片和电子产品消费市场，也有很多互联网世界级企业，但除了华为，在真正的高科技领域中国企业却凤毛麟角。华为为什么能在电信设备市场快速做大做强，还是在于超预期的研发投入，2019年华为销售收入8588亿元，研发就达到1317亿元，研发营收占比达到15.3%。2019年，中国全部上市公司中研发投入超过50亿元的有23家，但研发投入金额最大的却是中国建筑，研发营收占比只有区区1.5%，总金额也只有218亿元。2019年A股上市公司研发投入排名前十的公司总的研发投入金额也仅有1600亿元左右，也就是和华为旗鼓相当。 科技类上市公司应该是科研投入的主力军，但在研发投入前十中只有中兴通讯。在研发投入前50名的上市公司中，也只有中兴通讯、京东方、比亚迪（002594）、海康威视（002415）、立讯精密（002475）、恒瑞医药（600276）、紫光股份（000938）、均胜电子（600699）、宁德时代（300750）、欧菲光（002456）、烽火通信（600498）等寥寥几家科技企业，其中研发营收占比超过15%的只有中兴通讯、恒瑞医药、复星医药（600196）和烽火通信。为什么会这样？这里面就有一个成本的问题，衡量一家科技企业未来的发展潜力，更多看科研成果储备，更多看研发营收占比，但这个占比高了，就会吞噬利润，这让上市公司处于两难境地。 中芯国际2019年的研发费用47.44亿元，净利润才16亿元左右，于是被市场戴上了“赔本赚吆喝”的帽子。华为年研发投入1317亿元，净利润只有区区627亿元，如果它上市的话，说不定也不遭待见。类似的例子还有很多，比如高清在线视频领域科研实力雄厚的苏州科达（603660），2019年研发投入7亿元，研发营收占比高达28%，但净利润却不足1亿元，虽然科研成果累累，但市场就是不买账。 当然，这种情况会随着科创板的不断火爆而有所改变，因为科创板很多企业的研发营收占比都比较高，平均超过13%。因此，科创板可以享受比较高的估值，即便研发短期吞噬利润，但研发的最终结果是让企业的市场竞争力更强。只不过，这种宽容还应扩散到整个A股市场。
据报道，特斯拉在北京华贸中心的V3超级充电站8月7日正式落成，并开始投入使用。这是目前北京第一座也是中国大陆第三座V3超级充电站。截至目前，特斯拉在中国已建成了超过2500个超级充电桩，2400个目的地充电桩，能够覆盖约90%的人口密集城市，是国内新能源市场中最大规模的单一品牌充电网络。 华创证券指出，特斯拉作为电动车领域的领军企业，其在充电网络上的大笔投入，或对行业发展起到引领作用。新能源车产销量提升后将进一步倒逼充电设施投资加速，随着补贴由购车向充电环节倾斜，社会主体投资积极性也显著提升。相关概念股主要有众业达（002441）、中恒电气（002364）等。
美国总统特朗普在社交平台上呼吁推迟2020年大选，他声称邮寄投票将使今年秋季的选举成为“历史上最不准确和最具欺骗性的选举”，应该推迟大选直到人们能够恰当地、安心地、安全地投票。而据美媒报道，根据国会19世纪通过的一项法律，选举定于11月的第一个星期二举行，特朗普无权单方面推迟选举。 总统候选人最想赢哪些州？ 不过，数据显示，特朗普在各州竞选上煞费苦心。要想知道一位总统候选人想赢哪些州，看他（她）的广告投入去向就可以知道。根据选举广告数据公司“广告分析”（Advertising Analytics）的统计数据，在7月的竞选广告投入上，特朗普竞选团队将超过92%的竞选广告资金都投在了他在2016年大选中赢过的那些州。 这个策略在选举中被称为“防守”策略。 值得指出的是，通常现任总统不会在上届已经赢过的州投入大量竞选广告，除非他（她）认为，在这些州可能不再“稳操胜券”。 同特朗普“严防坚守”赢过的基本盘的“防守”策略相比，拜登则是采取“进攻”的策略。在7月份的广告投入中，拜登竞选的资金大多投入到7个特朗普在2016年取得胜利的州。 根据追踪政治竞选广告投入网站“广告时代”（AdAge）所公布的数据，在电视广告方面，截至7月，特朗普竞选团队已经投入1.47亿美元预定了从劳动节（9月7日）到大选投票日（11月3日）的电视时段的广告，拜登团队在同一时间段的电视广告投入只有160万美元。 广告时代的统计显示，从7月10日开始到大选当天，特朗普在佛罗里达州的广告投入和预定的广告时段最多，约为3780万美元，其他分别为：俄亥俄州约为1840万美元、北卡罗来纳州约1670万美元、宾夕法尼亚州1460万美元、明尼苏达州1410万美元、密西根州1270万美元。在2016年的大选中，除明尼苏达州之外，特朗普在上述其他州均取得胜利。 特朗普爱投电视广告 拜登聚焦社交媒体广告 美国追踪政治广告的卫斯理媒体项目（Wesleyan Media Project）的分析显示，从5月份开始，特朗普团队在电视竞选广告上的投入明显增加。这项分析表明，从5月11日至6月28日，特朗普团队所投放的电视广告数量超过5万个，投入资金总数超过3100万美元，而同期拜登竞选的电视广告只投放了约3100个，投入资金总数约为320万美元。 “从特朗普竞选购买广告的方式看，他们的竞选策略已经进入防守阶段。”共和党策略专家斯图兹曼（Rob Stutzman）表示，“他们没有去明尼苏达州这样（上次没赢）应该去争取的地方，而是去了他们赢过同时不想让拜登扩大竞选版图的地方。” 政治分析人士指出，拜登聚焦在社交媒体上的广告投入，是因为希望弥补两人之间“现任总统”和“前副总统”在社交媒体上所受到的关注度差距。 因此，尽管没有投入太多的电视广告，拜登在社交媒体的电子广告投入上却进行了全面推进。根据脸谱网的广告统计数据，自3月中旬以来，拜登在脸谱网的广告投入已经超过1600万美元，超过了特朗普竞选投入的约100万美元。自6月1日以来，拜登在脸谱网的广告投入超过700万美元，而特朗普约为200万美元。 “我预计，今年的大选将首次出现总统候选人在电子广告上的耗费超过传统电视广告的现象。”雪城大学政治竞选问题学者盖里（Jeniffer Stromer-Galley）表示，“特朗普在将他的政治信息和竞选信息融合到一起上非常有效，但是拜登因为不是现任总统因此没有这个优势。他唯一能做的就是发表正式声明、制作视频，他也会举行线上活动，但所获得的关注远不及特朗普。” 从社交媒体的关注数量看，特朗普目前在推特上有8200万的追随者，而拜登只有600万。在特朗普竞选的脸谱网官网上，关注者超过3000万，但是，拜登的关注者只有200万。 共和党内有人倒戈，誓言将红州变蓝？ 特朗普和拜登正在展开一场激烈的“竞选广告”大战的同时，多个“反特朗普”的共和党超级政治委员会，正在多个选情重要的“阵地州”投入竞选广告支持拜登竞选。 超级政治委员会“反对特朗普的共和党选民”（Republican Voters Against Trump）本月宣布，在他们即将投入的1000万美元的竞选广告中，有五分之一将被用在“偏共和党”的亚利桑那州和北卡罗来纳州。自1980年以来，共和党总统候选人在这两个州只输掉过一届大选。 在该委员会公布的最新版本广告中，多位常年支持共和党和投票给共和党的选民以及前共和党官员，纷纷解释了为什么他们“不能或者不再支持总统特朗普”。 另外一个反对特朗普的超级政治组织“美国之桥”（American Bridge）则直接投入资金进入大选“前沿阵地”密西根州和威斯康星州，通过一一找出特朗普2016年在这些州曾取得胜利的那些县，再在该县投入广告。 “我们从未看过目前的这种状况。”坎塔尔/竞选媒体分析集团（Kantar/Campaign Media Analysis Group）分析师韦斯特（Mitchell West）表示，“在初选中，你通常会看到一位共和党人支持一位候选人，从而去批评另外一位共和党候选人。但是，在大选中，这种情况还从未出现过。”
战略是什么？是明确战略目标，并将资源向实现战略目标方向配置。懂战略的人，一要明白战略目标和大方向，不能稀里糊涂，这也可能、那也可以。二要敢于投入资源，保障战略目标的实现。 投资也是如此，首先，要需要明确战略目标，对大方向胸有成竹。其次，要敢于投入资源，不然就不会有重大战果。如果股票有战略机会，就对股票战略投入；如果房产有战略机会，就对房产战略投入。如果都没什么机会，那至少还可以现金为王、保住老本。 现实中，我们常见到四种人。第一种，涨了看涨，跌了看跌，变得比变色龙还快，他不会持续犯错，因为他不会坚持。第二种，不持看法，每天做T、打板、高抛低吸，市场怎么样，他也搞不清，只顾埋头拉车。第三种，永远谨慎乐观，涨了，我说了，我乐观呀，跌了，我也说了，要谨慎，不要太乐观。第四种，死多头或死空头，总有一段时间是对的。这四种人，其实都不懂战略。战略，就是要有方向，有取舍，知道向哪个方向猛攻。 过去十几年，我战略看好房产，支持亲朋猛攻房产。刚开始参加工作的几年，也没什么钱，但我还是在第一时间买了房。1999年是房价最低迷的，进入2000年代，有些地方房价已经翻番，劝人买房不太容易，我苦口婆心，鼓励了一批亲朋买房。时钟转到2019年，我战略看好股市，并提前四五年让大家砸锅卖铁筹集资金，要抓住2020-2021史诗牛。很多朋友早做准备，回笼了大笔资金，抑制住了投资房产的欲望，战略投资股市，已小有斩获。 这些都要靠战略，小打小闹是赚不了大钱的。如果是战略看好，你是个工薪阶段，工作一辈子，攒了100万，你敢再东拼西凑弄到200万，然后一轮大牛市赚到1000万。如果随波逐流、方向不清、目标不明，投20万都害怕，稍涨一点就吓跑了，再涨又冲进去，最终牛去熊来又套住了。这是两种人生，差别就在于懂不懂战略。不懂战略，难成大事，难赚大钱。 不要跟我说你收益率有多高。对一个普通工薪阶层来说，1000元赚20倍，有什么用？1000万元，赚了两倍，那才有意义。一轮史诗牛下来，关键不是赚几倍，而是投几多。
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